«Дефицит жилья и цены на квартиры в космос»
Новый нарратив который пытаются продвигать застройщики. Отдельные горячие головы уже в 2025 его прогнозируют: «Локальный дефицит жилья в России может наступить уже к концу 2025 года — ТАСС»
История с возможным дефицитом сильно преувеличенна. Проверить легко. Можем обратиться к официальным данным и посмотреть, к примеру, на сайте Дом РФ долю распроданности жилья в процентах в зависимости от даты ввода (рис 1).
Что мы увидим?
2025 - построенные практически дома стоят наполовину нераспроданными. А в ближайшей перспективе проблем с предложением тоже нет (в 2026 треть только продана).
Так что разговоры о дефиците очередная попытка подстегнуть спрос. Ну и может льготы какие выпросить на сектор.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Новый нарратив который пытаются продвигать застройщики. Отдельные горячие головы уже в 2025 его прогнозируют: «Локальный дефицит жилья в России может наступить уже к концу 2025 года — ТАСС»
История с возможным дефицитом сильно преувеличенна. Проверить легко. Можем обратиться к официальным данным и посмотреть, к примеру, на сайте Дом РФ долю распроданности жилья в процентах в зависимости от даты ввода (рис 1).
Что мы увидим?
2025 - построенные практически дома стоят наполовину нераспроданными. А в ближайшей перспективе проблем с предложением тоже нет (в 2026 треть только продана).
Так что разговоры о дефиците очередная попытка подстегнуть спрос. Ну и может льготы какие выпросить на сектор.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍23🐳4✍3🫡3❤1
🎯 Когнитивные ловушки рынка: предвзятость подтверждения
Отвлечёмся на минуту от мировых конфликтов и рыночных новостей — и обратимся к базе.
Точнее к "Confirmation bias", она же предвзятость подтверждения — один из самых вредных спутников инвестора.
Инвестор считает что акция недооценена и покупает, а после покупки начинает верить в это ещё большие и покупает ещё больше. Так как с момента покупки начинает видеть подтверждение своей идеи буквально во всём.
Мозг помогает: выделяет удобное, игнорирует неприятное, пристраивает каждую новость под свою картину мира. Это уже не анализ. Это — ловушка мышления.
• В чём суть?
Предвзятость подтверждения — это когда человек обращает внимание только на ту информацию, которая совпадает с его убеждениями.
А всё остальное — автоматически объявляет «необъективным», «ерундой» или «проплаченной аналитикой».
• Как это проявляется на практике?
— Читаем только тех аналитиков, кто «говорит правильно»
— Игнорируем факты говорящие об обратном.
— Отказываемся от идей, не вписывающихся в личную «теорию».
• Что делать инвестору?
1) Признавать, что когнитивные искажения есть у всех.
2) Читать людей с противоположной точкой зрения — не ради конфликта, а пытаться понять логику. По себе скажу, что упражнение не простое, но подходить к снаряду надо.
Поэтому не баню тех кто говорит, что глупости пишу про кэшфлоу, про ловлю ножей или про что-то ещё. В надежде что дельные аргументы будут.
Да и пару людей читаю, у кого абсолютно противоположный взгляд. Или вот Васю, к примеру, смотрю, он всегда [почти] апокалипсис ждёт и прожжённый спекулянт. А сам считаю что всё будет классно [почти] всегда и инвестор.
Но не игнорировать тех у кого другая точка зрения — это только часть работы. Другой момент, что это одна из причин почему в моём портфеле нет позиций по 20–30% на одну компанию. Даже если они супер классные на мой взгляд.
Беру не более 5% на одного эмитента — не потому, что не уверен в компании и перспективах, а потому что мозг умеет уговаривать. Диверсификация — это не только про управление рисками, но и про защиту от себя самого. От желания быть правым. От той самой предвзятости подтверждения.
📌 Простой пример: сегодня в канале был пост про разгоняемый, но на мой взгляд ошибочный, нарратив — «дефицит жилья, и потому цены на квартиры улетят в космос». В комментариях были отдельные сильные возражения, и это хорошо. Но разобрали их по фактам (см. рис. 1), после пересобрал для себя аргументы — и остался при позиции:
дефицита нет → значит и фундаментальных оснований для взрывного роста цен пока тоже нет → а значит, и у девелоперов нет причины резко наращивать маржу → а значит супер прибыли им пока не светят, только надежда на ставку. Ну а её возможный трек мы разбирали отдельно.
Кстати, это и есть одна из многих причин, почему веду блог: чтобы получать возражения. И чтобы проверять свою позицию через открытый диалог — не на веру, а на прочность.
Жаль только культура спора западает, часто в хамство люди скатываются, но ничего, издержки подхода 😄
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Отвлечёмся на минуту от мировых конфликтов и рыночных новостей — и обратимся к базе.
Точнее к "Confirmation bias", она же предвзятость подтверждения — один из самых вредных спутников инвестора.
Инвестор считает что акция недооценена и покупает, а после покупки начинает верить в это ещё большие и покупает ещё больше. Так как с момента покупки начинает видеть подтверждение своей идеи буквально во всём.
Мозг помогает: выделяет удобное, игнорирует неприятное, пристраивает каждую новость под свою картину мира. Это уже не анализ. Это — ловушка мышления.
• В чём суть?
Предвзятость подтверждения — это когда человек обращает внимание только на ту информацию, которая совпадает с его убеждениями.
А всё остальное — автоматически объявляет «необъективным», «ерундой» или «проплаченной аналитикой».
• Как это проявляется на практике?
— Читаем только тех аналитиков, кто «говорит правильно»
— Игнорируем факты говорящие об обратном.
— Отказываемся от идей, не вписывающихся в личную «теорию».
• Что делать инвестору?
1) Признавать, что когнитивные искажения есть у всех.
2) Читать людей с противоположной точкой зрения — не ради конфликта, а пытаться понять логику. По себе скажу, что упражнение не простое, но подходить к снаряду надо.
Поэтому не баню тех кто говорит, что глупости пишу про кэшфлоу, про ловлю ножей или про что-то ещё. В надежде что дельные аргументы будут.
Да и пару людей читаю, у кого абсолютно противоположный взгляд. Или вот Васю, к примеру, смотрю, он всегда [почти] апокалипсис ждёт и прожжённый спекулянт. А сам считаю что всё будет классно [почти] всегда и инвестор.
Но не игнорировать тех у кого другая точка зрения — это только часть работы. Другой момент, что это одна из причин почему в моём портфеле нет позиций по 20–30% на одну компанию. Даже если они супер классные на мой взгляд.
Беру не более 5% на одного эмитента — не потому, что не уверен в компании и перспективах, а потому что мозг умеет уговаривать. Диверсификация — это не только про управление рисками, но и про защиту от себя самого. От желания быть правым. От той самой предвзятости подтверждения.
📌 Простой пример: сегодня в канале был пост про разгоняемый, но на мой взгляд ошибочный, нарратив — «дефицит жилья, и потому цены на квартиры улетят в космос». В комментариях были отдельные сильные возражения, и это хорошо. Но разобрали их по фактам (см. рис. 1), после пересобрал для себя аргументы — и остался при позиции:
дефицита нет → значит и фундаментальных оснований для взрывного роста цен пока тоже нет → а значит, и у девелоперов нет причины резко наращивать маржу → а значит супер прибыли им пока не светят, только надежда на ставку. Ну а её возможный трек мы разбирали отдельно.
Кстати, это и есть одна из многих причин, почему веду блог: чтобы получать возражения. И чтобы проверять свою позицию через открытый диалог — не на веру, а на прочность.
Жаль только культура спора западает, часто в хамство люди скатываются, но ничего, издержки подхода 😄
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍31🐳6✍2❤2🥴2💯1
✈️ Самолёт занял — Самолёт вернёт?
Сегодня внимательно смотрел за размещением нового выпуска облигаций Самолёта (БО-П18). Если бы не собрали нужную сумму — был бы тревожный звонок: рейтинг A(RU), ставка 24% годовых, фикс на 4 года — жирно.
А значит, дешевле им уже не дают.
Что, впрочем, косвенно подтверждает: с ликвидностью у застройщика не всё идеально.
Но всё прошло спокойно — собрали. И не просто собрали, а втрое больше начального плана: 15 млрд против 5.
Ставка зафиксирована на уровне 24% (доходность к погашению ~27%), ежемесячные купоны, допуск для неквалов и пенсионных фондов — в общем, сделали всё, чтобы бумага «пролетела» как надо.
🧩 И тут забавное совпадение: через 2,5 недели Самолёту как раз нужно гасить 12-й выпуск (БО-П12, $RU000A104YT6) — те же самые 15 млрд.
Причина внимательного отношения в том, что держу этот выпуск и в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги (~22% веса), и в личном портфеле. Риски по нему изначально были небольшими — и рынок это подтвердил.
Но расслабляться — рано.
🧱 На горизонте уже маячат 13-й, 14-й и 15-й выпуски — на сумму 49,5 млрд руб., с погашением в 2027 году:
— БО-П13: январь 2027, 24,5 млрд руб.
— БО-П14 и 15: июль 2027, 20 и 5 млрд руб. соответственно.
И вот тут всё не так однозначно.
— Продажи упали, эскроу-счета наполняются медленно.
— Новый долг дорогой — 24% (в новом выпуске) заменяет прежние 13,5% (в старом).
— Земля уже не так ликвидна, торгуется вяло.
А ближайшее крупное погашение — те самые 24,5 млрд по 13-му выпуску — уже через полтора года. Это и будет настоящая проверка на прочность.
Есть такое выражение «разбиться об стену» в контексте долгового рынка. Это яркая метафора про техническое наблюдение. Если разложить погашение долгов на графике где ось Х время, а ось Y сумма, то крупные погашения компании сконцентрированные в одно время будут выглядеть как стена. Как стена посреди дороги.
Если эмитент всё просчитал с ростом бизнеса и/или заранее рефинансировал и/или накопил, то без проблем проедет мимо.
А если нет — то влетит в неё со всей скоростью. Срыв выплат, дефолт, суды и т.п. Стена погашений — это не только график, это проверка бизнес-модели и умения планировать на прочность.
А Закредитованному девелоперу сейчас живётся тяжело:
— высокая ставка
— ипотека сдулась
— спрос вялый
Макроконъюнктура — пока не на его стороне.
Поэтому:
📌 12-й выпуск — был в портфеле, без нервов.
📌 13-й, 14-й и 15-й — в листе наблюдения, но не в портфеле. Подождём пока дела начнут налаживаться.
Формально — рейтинг остаётся A(RU).
Но формалистика — не страховка. Так что пока просто смотрим со стороны.
✈️ Надеюсь, что Самолёт пролетит 2027-й без турбулентности. А пока — наблюдаем, анализируем, но со стороны.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сегодня внимательно смотрел за размещением нового выпуска облигаций Самолёта (БО-П18). Если бы не собрали нужную сумму — был бы тревожный звонок: рейтинг A(RU), ставка 24% годовых, фикс на 4 года — жирно.
А значит, дешевле им уже не дают.
Что, впрочем, косвенно подтверждает: с ликвидностью у застройщика не всё идеально.
Но всё прошло спокойно — собрали. И не просто собрали, а втрое больше начального плана: 15 млрд против 5.
Ставка зафиксирована на уровне 24% (доходность к погашению ~27%), ежемесячные купоны, допуск для неквалов и пенсионных фондов — в общем, сделали всё, чтобы бумага «пролетела» как надо.
🧩 И тут забавное совпадение: через 2,5 недели Самолёту как раз нужно гасить 12-й выпуск (БО-П12, $RU000A104YT6) — те же самые 15 млрд.
Причина внимательного отношения в том, что держу этот выпуск и в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги (~22% веса), и в личном портфеле. Риски по нему изначально были небольшими — и рынок это подтвердил.
Но расслабляться — рано.
🧱 На горизонте уже маячат 13-й, 14-й и 15-й выпуски — на сумму 49,5 млрд руб., с погашением в 2027 году:
— БО-П13: январь 2027, 24,5 млрд руб.
— БО-П14 и 15: июль 2027, 20 и 5 млрд руб. соответственно.
И вот тут всё не так однозначно.
— Продажи упали, эскроу-счета наполняются медленно.
— Новый долг дорогой — 24% (в новом выпуске) заменяет прежние 13,5% (в старом).
— Земля уже не так ликвидна, торгуется вяло.
А ближайшее крупное погашение — те самые 24,5 млрд по 13-му выпуску — уже через полтора года. Это и будет настоящая проверка на прочность.
Есть такое выражение «разбиться об стену» в контексте долгового рынка. Это яркая метафора про техническое наблюдение. Если разложить погашение долгов на графике где ось Х время, а ось Y сумма, то крупные погашения компании сконцентрированные в одно время будут выглядеть как стена. Как стена посреди дороги.
Если эмитент всё просчитал с ростом бизнеса и/или заранее рефинансировал и/или накопил, то без проблем проедет мимо.
А если нет — то влетит в неё со всей скоростью. Срыв выплат, дефолт, суды и т.п. Стена погашений — это не только график, это проверка бизнес-модели и умения планировать на прочность.
А Закредитованному девелоперу сейчас живётся тяжело:
— высокая ставка
— ипотека сдулась
— спрос вялый
Макроконъюнктура — пока не на его стороне.
Поэтому:
📌 12-й выпуск — был в портфеле, без нервов.
📌 13-й, 14-й и 15-й — в листе наблюдения, но не в портфеле. Подождём пока дела начнут налаживаться.
Формально — рейтинг остаётся A(RU).
Но формалистика — не страховка. Так что пока просто смотрим со стороны.
✈️ Надеюсь, что Самолёт пролетит 2027-й без турбулентности. А пока — наблюдаем, анализируем, но со стороны.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍37❤8🐳4🙈2🥴1
Ричард Хэппи
Мы одна из сторон доски вместе с Китаем. Договариваться с ним по ключевым вопросам стать должно полегче.
Война Ирана и Израиля повысила интерес Китая к строительству российского газопровода «Сила Сибири-2», поскольку Пекин не уверен в надёжности поставок газа и нефти с Ближнего Востока и задумался об альтернативных вариантах, пишет The Wall Street Journal, ссылаясь на источники, близких к процессу принятия решений в китайском правительстве.
Треть импортируемого Китаем газа, идёт из ОАЭ и Катара — танкеры следуют через Ормузский пролив, который Иран грозился перекрыть.
Пока стороны конфликта сбавили обороты, но история это временная. Просто каждой надо зализать раны и подкопить ракет. Продолжение нас ещё ждёт. В Китае это тоже понимают.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16✍7🫡7🥴2
Минфин — с перевыполнением. Рынок — с опережением
Кратко:
Как и обсуждали ещё в начале месяца Минфин уверенно завершил II квартал, не только выполнив, но и перевыполнив план заимствований: вместо запланированных 1,3 трлн руб. — 1,465 трлн руб. План заимствований по году выполнен на 60%, но к концу года его придётся, скорей всего увеличить.
Подробно:
Сегодня Минфин размещал ОФЗ 26245 и 26247, суммарно заняв 113,2 млрд руб. (29,1 + 84,1). Это ощутимо меньше объёмов последних недель (194,6 и 151,5 двумя неделями ранее) , но объясняется это не ухудшением конъюнктуры, а техническими факторами.
Так Минфин ожидаемо зарегистрировал два новых (ОФЗ 26249 и 26250) и четыре дополнительных выпуска (ОФЗ 26224 / 26225 / 26247 / 26248). Как следствие с одной стороны, ОФЗ 26247 стали менее привлекательными: зарегистрированы новые лимиты — теперь можно размещать до 750 млрд руб., что будет давить на котировки при следующих аукционах.
С другой — ОФЗ 26245 допэмиссий не получили, а текущий объём сегодня полностью выбрали. Значит, в ближайшие месяцы на них не будет давления со стороны новых размещений — и это плюс.
Как сказал выше момент чисто технический, да и новую эмиссию Минфина мы, скорее всего, до конца года ещё увидим. Но в моменте спрос и предложение на аукционах перекосило.
Проблем для на размещениях на ближайших аукционах быть не должно. Фон на долговом рынке остаётся позитивным.
По данным Росстата, инфляция в июне идёт лучше майской: за неделю с 17 по 23 июня прирост составил всего 0,04%, как и неделей ранее (рис 1). Особенно радует снижение цен на овощи и фрукты — сезонный фактор работает на Минфин и работать до конца лета продолжит. Если тренд сохранится, месячная инфляция вполне может быть ниже таргета ЦБ — 4% годовых. А инфляция за май и так была "вблизи" таргета ЦБ (рис 2).
Свежий отчёт ЦБ по инфляционным ожиданиям за июнь 2025 г. даёт умеренно позитивный фон для рынка ОФЗ. Каких-то принципиально новых данных там нет, разбирали и инфляционные ожидания бизнеса в посте "Экономика остыла. Теперь слово за ЦБ" и населения неделей ранее.
До следующего заседания ЦБ — ровно месяц. Данных впереди ещё предостаточно, но рынок уже вовсю рисует сценарий стремительного снижения ставки. Индекс гособлигаций RGBI штурманул локальный максимум и вернулся к уровням мая прошлого года (см. рис. 3) — напомню, тогда ключевая ставка была 16%, сейчас же — 20%.
Доходности по бумагам с дюрацией свыше 1,5 лет уже ушли ниже 15,5%. Настрой у участников бодрый — даже чересчур амбициозный. На этом фоне качественные корпораты сейчас выглядят куда интереснее, особенно с учётом текущей кривой. Именно их мы и продолжаем держать в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги.
#ОФЗ #Минфин #ЦБ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Как и обсуждали ещё в начале месяца Минфин уверенно завершил II квартал, не только выполнив, но и перевыполнив план заимствований: вместо запланированных 1,3 трлн руб. — 1,465 трлн руб. План заимствований по году выполнен на 60%, но к концу года его придётся, скорей всего увеличить.
Подробно:
Сегодня Минфин размещал ОФЗ 26245 и 26247, суммарно заняв 113,2 млрд руб. (29,1 + 84,1). Это ощутимо меньше объёмов последних недель (194,6 и 151,5 двумя неделями ранее) , но объясняется это не ухудшением конъюнктуры, а техническими факторами.
Так Минфин ожидаемо зарегистрировал два новых (ОФЗ 26249 и 26250) и четыре дополнительных выпуска (ОФЗ 26224 / 26225 / 26247 / 26248). Как следствие с одной стороны, ОФЗ 26247 стали менее привлекательными: зарегистрированы новые лимиты — теперь можно размещать до 750 млрд руб., что будет давить на котировки при следующих аукционах.
С другой — ОФЗ 26245 допэмиссий не получили, а текущий объём сегодня полностью выбрали. Значит, в ближайшие месяцы на них не будет давления со стороны новых размещений — и это плюс.
Как сказал выше момент чисто технический, да и новую эмиссию Минфина мы, скорее всего, до конца года ещё увидим. Но в моменте спрос и предложение на аукционах перекосило.
Проблем для на размещениях на ближайших аукционах быть не должно. Фон на долговом рынке остаётся позитивным.
По данным Росстата, инфляция в июне идёт лучше майской: за неделю с 17 по 23 июня прирост составил всего 0,04%, как и неделей ранее (рис 1). Особенно радует снижение цен на овощи и фрукты — сезонный фактор работает на Минфин и работать до конца лета продолжит. Если тренд сохранится, месячная инфляция вполне может быть ниже таргета ЦБ — 4% годовых. А инфляция за май и так была "вблизи" таргета ЦБ (рис 2).
Свежий отчёт ЦБ по инфляционным ожиданиям за июнь 2025 г. даёт умеренно позитивный фон для рынка ОФЗ. Каких-то принципиально новых данных там нет, разбирали и инфляционные ожидания бизнеса в посте "Экономика остыла. Теперь слово за ЦБ" и населения неделей ранее.
До следующего заседания ЦБ — ровно месяц. Данных впереди ещё предостаточно, но рынок уже вовсю рисует сценарий стремительного снижения ставки. Индекс гособлигаций RGBI штурманул локальный максимум и вернулся к уровням мая прошлого года (см. рис. 3) — напомню, тогда ключевая ставка была 16%, сейчас же — 20%.
Доходности по бумагам с дюрацией свыше 1,5 лет уже ушли ниже 15,5%. Настрой у участников бодрый — даже чересчур амбициозный. На этом фоне качественные корпораты сейчас выглядят куда интереснее, особенно с учётом текущей кривой. Именно их мы и продолжаем держать в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги.
#ОФЗ #Минфин #ЦБ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍24🐳7❤4🙈1
📊 Банки остаются в плюсе. Но вклады не растут (вкладчики почувствовали что-то неладное?)
Кратко:
Вышел свежий отчёт ЦБ «О развитии банковского сектора Российской Федерации в мае 2025», и он вполне обнадёживающий: прибыль банков растёт, кредитование живо, но поведение вкладчиков меняется — и это может стать началом новой инфляционной дуги осенью/зимой.
Подробно:
Главное: банковский сектор всё ещё в отличной форме. Чистая прибыль выросла до 296 млрд руб. (+13% к апрелю), ROE поднялся с 16,9% → до 18,9%, операционные расходы снизились. Да, с начала года сектор заработал на 10% меньше, чем в 2024-м (1,3 трлн против 1,4 трлн руб.) — но причина понятная: выросли резервы на розницу. А резервы, если ситуация стабилизируется, потом частично распускают — и это возвращается в прибыль.
То есть, для всех, кто привычно хоронит банковский сектор — он вполне себе жив. Да, кредитование замедляется, но всё ещё растёт. Корпоративные займы прибавили 0,4% (в основном — валютные кредиты экспортёрам). Ипотека — +0,6%, почти вся по госпрограммам. Потребкредиты — на паузе: в мае роста не было, но и падения тоже. А в июне ЦБ пошёл на небольшое снижение ставки — и это, пусть умеренно, но поддержит спрос на кредиты.
👀 А вот что действительно бросается в глаза — вклады.
Май стал месяцем минимального притока вкладов за год (не считая традиционного январского спада после "супер" декабря) — всего +0,2%, чуть-чуть не свалились в минус. Формально можно сослаться на праздничные траты. Но год назад этого эффекта не было, а два года назад он был сильно меньше (рис 1). Есть ощущение, что поведение вкладчиков начинает меняться.
И это важный момент.
Почему?
Потому что, во-первых, меньше сбережений — больше текущих расходов. А значит, инфляционное давление может подрасти.
Во-вторых, если в глазах обывателя ставка по вкладу перестаёт покрывать инфляционные ожидания, начинаются изъятия депозитов — и те же деньги идут в потребление.
Т.е. тот самый повышенный спрос, который ЦБ прибил высокой ставкой за счёт того, что сберегать на вкладах стали больше, а кредитов стали брать сильно меньше. может достаточно быстро вернуться, если динамика сохранится.
А теперь добавим сюда динамику ставок.
ЦБ уже снизил ключевую до 20%. Если инфляция продолжит замедляться (а предпосылки есть), в июле возможен ещё один шаг вниз. Банки, чувствуя тренд, уже сокращают ставки по вкладам. И население начинает думать: держать или тратить?
Получается классическая развилка которую обсуждали много раз. Власть (в широком смысле) не допустит рецессии, а с инфляцией — ну как повезёт.
В условиях смягчения денежной политики спрос будет оживляться, и если траектория вкладов не развернётся — инфляция может начать новый цикл разгона. Пока этого не видно: летом будет помогать сезонное замедление по продовольствию и пока ещё крепкий рубль. Но эффект будет с лагом — осенью/зимой может проявиться.
Но что-то мы сильно отвлеклись. Вернёмся к банковскому сектору.
С ним всё хорошо. Прибыль растёт, капитал прочный, кредитование не сокращается. Сам предпочитаю в секторе Сбер $SBER — как стабильного и надёжного гиганта — и Т $T, который быстро расти продолжает.
Если снижение ставки продолжится, возможен скачок спроса на кредиты (прежде всего — в потребительском и корпоративном сегментах). А вот ипотека... там почти всё зависит от госпрограмм: льготные продажи тянут рынок, рыночные — мертвы.
Застройщикам (SMLT / PIKK / LSRG / ETLN) от ставки 20% не легче. И 19% — не сильно лучше. Что-то осязаемое начнётся только от 16% и ниже (см. рис. 2) — тогда, возможно, начнут просыпаться и рыночные сделки.
Похоже, лето станет точкой разворота — и по ставке, и по потребительскому поведению. Пока просто наблюдаем. Но сценарий «меньше сбережений → больше трат» уже стучится в дверь. Вопрос лишь в том, насколько ЦБ позволит сценарию развиваться — и хватит ли политического веса, чтобы вовремя нажать на тормоз.
#ЦБ #отчётЦБ #инфляция #банковскийсектор
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Вышел свежий отчёт ЦБ «О развитии банковского сектора Российской Федерации в мае 2025», и он вполне обнадёживающий: прибыль банков растёт, кредитование живо, но поведение вкладчиков меняется — и это может стать началом новой инфляционной дуги осенью/зимой.
Подробно:
Главное: банковский сектор всё ещё в отличной форме. Чистая прибыль выросла до 296 млрд руб. (+13% к апрелю), ROE поднялся с 16,9% → до 18,9%, операционные расходы снизились. Да, с начала года сектор заработал на 10% меньше, чем в 2024-м (1,3 трлн против 1,4 трлн руб.) — но причина понятная: выросли резервы на розницу. А резервы, если ситуация стабилизируется, потом частично распускают — и это возвращается в прибыль.
То есть, для всех, кто привычно хоронит банковский сектор — он вполне себе жив. Да, кредитование замедляется, но всё ещё растёт. Корпоративные займы прибавили 0,4% (в основном — валютные кредиты экспортёрам). Ипотека — +0,6%, почти вся по госпрограммам. Потребкредиты — на паузе: в мае роста не было, но и падения тоже. А в июне ЦБ пошёл на небольшое снижение ставки — и это, пусть умеренно, но поддержит спрос на кредиты.
👀 А вот что действительно бросается в глаза — вклады.
Май стал месяцем минимального притока вкладов за год (не считая традиционного январского спада после "супер" декабря) — всего +0,2%, чуть-чуть не свалились в минус. Формально можно сослаться на праздничные траты. Но год назад этого эффекта не было, а два года назад он был сильно меньше (рис 1). Есть ощущение, что поведение вкладчиков начинает меняться.
И это важный момент.
Почему?
Потому что, во-первых, меньше сбережений — больше текущих расходов. А значит, инфляционное давление может подрасти.
Во-вторых, если в глазах обывателя ставка по вкладу перестаёт покрывать инфляционные ожидания, начинаются изъятия депозитов — и те же деньги идут в потребление.
Т.е. тот самый повышенный спрос, который ЦБ прибил высокой ставкой за счёт того, что сберегать на вкладах стали больше, а кредитов стали брать сильно меньше. может достаточно быстро вернуться, если динамика сохранится.
А теперь добавим сюда динамику ставок.
ЦБ уже снизил ключевую до 20%. Если инфляция продолжит замедляться (а предпосылки есть), в июле возможен ещё один шаг вниз. Банки, чувствуя тренд, уже сокращают ставки по вкладам. И население начинает думать: держать или тратить?
Получается классическая развилка которую обсуждали много раз. Власть (в широком смысле) не допустит рецессии, а с инфляцией — ну как повезёт.
В условиях смягчения денежной политики спрос будет оживляться, и если траектория вкладов не развернётся — инфляция может начать новый цикл разгона. Пока этого не видно: летом будет помогать сезонное замедление по продовольствию и пока ещё крепкий рубль. Но эффект будет с лагом — осенью/зимой может проявиться.
Но что-то мы сильно отвлеклись. Вернёмся к банковскому сектору.
С ним всё хорошо. Прибыль растёт, капитал прочный, кредитование не сокращается. Сам предпочитаю в секторе Сбер $SBER — как стабильного и надёжного гиганта — и Т $T, который быстро расти продолжает.
Если снижение ставки продолжится, возможен скачок спроса на кредиты (прежде всего — в потребительском и корпоративном сегментах). А вот ипотека... там почти всё зависит от госпрограмм: льготные продажи тянут рынок, рыночные — мертвы.
Застройщикам (SMLT / PIKK / LSRG / ETLN) от ставки 20% не легче. И 19% — не сильно лучше. Что-то осязаемое начнётся только от 16% и ниже (см. рис. 2) — тогда, возможно, начнут просыпаться и рыночные сделки.
Похоже, лето станет точкой разворота — и по ставке, и по потребительскому поведению. Пока просто наблюдаем. Но сценарий «меньше сбережений → больше трат» уже стучится в дверь. Вопрос лишь в том, насколько ЦБ позволит сценарию развиваться — и хватит ли политического веса, чтобы вовремя нажать на тормоз.
#ЦБ #отчётЦБ #инфляция #банковскийсектор
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21❤6🐳5🤔3✍2😁1
Первый дефолт по ЦФА.
- Что произошло?
Сеть автосалонов сообщила инвесторам о дефолте на 200 млн руб. по цифровым финансовым активам (ЦФА) с одновременным предложением обменять их на другой выпуск — с обращением в три раза дольше и ставкой ниже, чем по предыдущему выпуску.
Ждал первую такую историю - дождался🫡
Теперь регуляторный арбитраж в ЦФА (это разница в регулировании цифровых финансовых активов (ЦФА) и обычных облигаций).
Будет схлопываться быстрей. Глава ЦБ об этом уже заявляла. Теперь процесс пойдёт явно быстрей и будет жёстче для компаний.
Напихать хомякам что-то внеразумительное будет сложней. И это хорошо.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
«Простите, что не получилось выполнить обязательства вовремя. Сделаем все, что от нас зависит, чтобы рассчитаться в новом выпуске ЦФА», - ООО «Автосити»
- Что произошло?
Сеть автосалонов сообщила инвесторам о дефолте на 200 млн руб. по цифровым финансовым активам (ЦФА) с одновременным предложением обменять их на другой выпуск — с обращением в три раза дольше и ставкой ниже, чем по предыдущему выпуску.
Ждал первую такую историю - дождался
Теперь регуляторный арбитраж в ЦФА (это разница в регулировании цифровых финансовых активов (ЦФА) и обычных облигаций).
Будет схлопываться быстрей. Глава ЦБ об этом уже заявляла. Теперь процесс пойдёт явно быстрей и будет жёстче для компаний.
Напихать хомякам что-то внеразумительное будет сложней. И это хорошо.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍26😁7🙈4🔥3🐳3❤1🤡1
Ричард Хэппи
В условиях смягчения денежной политики спрос будет оживляться, и если траектория вкладов не развернётся — инфляция может начать новый цикл разгона.
Что собственно вчера обсуждали, то сегодня озвучил советник ЦБ:
Интересно, а что надо чтобы взяли в советники ЦБ? Как подать свою кандидатуру?🤔
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Снижение ключевой ставки ЦБ в текущих экономических условиях может привести к ускорению инфляции. Такое мнение высказал советник Банка России Кирилл Тремасов
Интересно, а что надо чтобы взяли в советники ЦБ? Как подать свою кандидатуру?
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁26👍10🐳3🙈3🔥1
🎯 #пятничный_мем — для тех, кто в пятницу ждёт не отдыха, а свежей отчётности.
Пока одни мечтают о даче, шашлыке и новом сезоне «Игры в кальмара», другие смотрят отчёты Самолёта, изучают его долги, динамику ипотеки и такие: «Ага. Вот зачем он так занимал. Это же очевидно»
Сам за вторых. Если вы тоже — этот мем про нас 😉
📈 Неделя выдалась классной:
— в «12-дневной войне» победили все. В реальности такое бывает нечасто. Но что реально отличить всё сложней.
— нефть взлетала до $80, потом сильно отъехала — но помним, что ещё в мае горячие головы ждали по $40. Теперь диапазон $60–70 кажется «нормальным», и это радует наш бюджет вообще и доходы нефтедобытчиков в частности.
— золото отошло от хайов, но всё ещё существенно выше прошлогоднего уровня — золотодобытчики явно не жалуются.
— RGBI штурмует локальный максимум.
— даже акции пытаются слегка отрастать
— рубль пока крепкий, но всё по-прежнему жду его ослабления с надеждой на экспортную выручку.
🪄 Лайкни реакцией под постом — получишь:
+1,8% к внимательности при чтении оферт.
+5 к удаче на ближайшем размещении ОФЗ
(Работает только по пятницам)
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Пока одни мечтают о даче, шашлыке и новом сезоне «Игры в кальмара», другие смотрят отчёты Самолёта, изучают его долги, динамику ипотеки и такие: «Ага. Вот зачем он так занимал. Это же очевидно»
Сам за вторых. Если вы тоже — этот мем про нас 😉
📈 Неделя выдалась классной:
— в «12-дневной войне» победили все. В реальности такое бывает нечасто. Но что реально отличить всё сложней.
— нефть взлетала до $80, потом сильно отъехала — но помним, что ещё в мае горячие головы ждали по $40. Теперь диапазон $60–70 кажется «нормальным», и это радует наш бюджет вообще и доходы нефтедобытчиков в частности.
— золото отошло от хайов, но всё ещё существенно выше прошлогоднего уровня — золотодобытчики явно не жалуются.
— RGBI штурмует локальный максимум.
— даже акции пытаются слегка отрастать
— рубль пока крепкий, но всё по-прежнему жду его ослабления с надеждой на экспортную выручку.
🪄 Лайкни реакцией под постом — получишь:
+1,8% к внимательности при чтении оферт.
+5 к удаче на ближайшем размещении ОФЗ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍53🔥10👾7✍2❤1
Сегодня я в "логове спекулянтов" — на конференции Смарт Лаба! 🐺
С 15:00 до 16:00 буду на стенде БКС, поговорим по душам.
С 17:30 до 18:00 расскажу на тему: "Инвестор на территории спекулянтов: как выжить, не потеряв убеждений (и депозита)".
Поделюсь своим взглядом на то, как сохранить спокойствие и уверенность на фоне постоянных колебаний.
Если есть желание пообщаться — не стесняйтесь, подходите. Ну и поддержка, чтобы спекулянты не освистали, не помешает 😄
С 15:00 до 16:00 буду на стенде БКС, поговорим по душам.
С 17:30 до 18:00 расскажу на тему: "Инвестор на территории спекулянтов: как выжить, не потеряв убеждений (и депозита)".
Поделюсь своим взглядом на то, как сохранить спокойствие и уверенность на фоне постоянных колебаний.
Если есть желание пообщаться — не стесняйтесь, подходите. Ну и поддержка, чтобы спекулянты не освистали, не помешает 😄
👍22😁7🫡4🤡1
Глава «Ренессанс Капитала» Максим Орловский.
Короткий совет по рынку: «давай посмотрим»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍28🔥7🫡5❤1😁1
🕘 Выжидаем, но не бездействуем. Отчёт по стратегии «Рынок РФ» за июнь.
Экономика охлаждается, инфляция взята под контроль, а денежно-кредитная политика начинает разворачиваться. Это не «штиль» — это смена фазы макросреды.
За июнь (на момент написания по ценам закрытия) индекс упал на -0,8%, стратегия прибавила +2%. Как и в предыдущие месяцы, удаётся сохранять устойчивость и немного опережать рынок.
Торговой активности, как обычно, почти не было: в начале месяца обменяли одну позицию на фонд денежного рынка $LQDT, плюс дивиденды от Интер РАО $IRAO также закинули в денежный фонд.
Всего стратегия существует 3 года (начал в мае 2022, т.е. до мобилизации), за это время было "всего" 118 сделок.
Как говорил старина Баффет:
"Фондовый рынок — это механизм перераспределения денег от нетерпеливых к терпеливым."
Не тороплюсь и не гонюсь за краткосрочными движениями — и это работает. За 3 года стратегия сделала +65,2% индекс МосБиржи +16,9% (по ценам закрытия) (см. рис. 2).
В новом большом посте на Бусти и Т-Инвестициях разобрали, почему сейчас важно сохранять хладнокровие, какие сигналы дают макроданные и чего мы можем ждать от рынка во втором полугодии.
📊 В посте:
— Почему снижение ставок не всегда благо для облигаций
— Что может пойти не так
— Про флоатеры на ставку и флоатеры на инфляцию
— Что делать, пока ЦБ думает, а рынок ждёт
— Короткие комментарии по 11 компаниям что мы в них ждём и почему.
Пост уже доступен в платном канале — приятного чтения 🤝
#рынокРФ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Экономика охлаждается, инфляция взята под контроль, а денежно-кредитная политика начинает разворачиваться. Это не «штиль» — это смена фазы макросреды.
За июнь (на момент написания по ценам закрытия) индекс упал на -0,8%, стратегия прибавила +2%. Как и в предыдущие месяцы, удаётся сохранять устойчивость и немного опережать рынок.
Торговой активности, как обычно, почти не было: в начале месяца обменяли одну позицию на фонд денежного рынка $LQDT, плюс дивиденды от Интер РАО $IRAO также закинули в денежный фонд.
Всего стратегия существует 3 года (начал в мае 2022, т.е. до мобилизации), за это время было "всего" 118 сделок.
Как говорил старина Баффет:
"Фондовый рынок — это механизм перераспределения денег от нетерпеливых к терпеливым."
Не тороплюсь и не гонюсь за краткосрочными движениями — и это работает. За 3 года стратегия сделала +65,2% индекс МосБиржи +16,9% (по ценам закрытия) (см. рис. 2).
В новом большом посте на Бусти и Т-Инвестициях разобрали, почему сейчас важно сохранять хладнокровие, какие сигналы дают макроданные и чего мы можем ждать от рынка во втором полугодии.
📊 В посте:
— Почему снижение ставок не всегда благо для облигаций
— Что может пойти не так
— Про флоатеры на ставку и флоатеры на инфляцию
— Что делать, пока ЦБ думает, а рынок ждёт
— Короткие комментарии по 11 компаниям что мы в них ждём и почему.
Пост уже доступен в платном канале — приятного чтения 🤝
#рынокРФ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍13🔥4❤3🙈2🥴1
Что будет, если ФРС США станет «ручным»?
По заявлениям Трампа в адрес ФРС, он жаждет повторить опыт Эрдогана.
Оцените:
Звучит очень похоже. На то что говорил Эрдоган в своё время:
Если ставки снизят резко, при незаякоренной инфляции, мы знаем что будет: Инфляция скорее ускорится. А долгосрочные ставки вырастут вопреки ФРС.
Потому что доверие к доллару и казначейским облигациям начнёт испаряться.
Доллар ослабнет.
Особенно если это будет сопровождаться политическим давлением, конфликтами внутри самой ФРС и угрозами бюджетного коллапса.
А золото?
Золото будет сиять. По опросу OMFIF, 65% мировых ЦБ ждут цену $3000–3500 уже в горизонте года. Потому что они тоже обеспокоены риторикой Трампа. Треть прямо заявила о росте вложений в драгметалл. Причины: инфляция, геополитика, дедолларизация, общее недоверие к курсу США.
📊 Мировой тренд:
- 58% центробанков диверсифицируют резервы,
- евро и юань — в плюс,
- доллар — в минус.
- и всё больше ЦБ в открытую говорят, что не хотят зависеть от «вашингтонских решений с предвыборной мотивацией».
🧨 Ставка 1% — это не про экономику. Это про распродажу доверия в обмен на предвыборные очки.
Урок Турции никто не отменял: если деньги начинают печатать по приказу сверху, инфляция становится делом времени. А долг — неподъёмным.
P.S.
Пауэлл, к слову, завтра (1 июля) в Португалии на летнем саммите ЕЦБ встретится с Лагард, главами ЦБ Англии, Японии и Кореи. Вполне возможно — впервые не как глава ФРС, а как приглашённый гость на свою же отставку.
PPS
Полковник Трампов продолжает своё дело в тылу врага 🫡 для нас это очень хорошо.
#ФРС #Трамп #инфляция #золото #ЭрдоганУНасУчёный
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
По заявлениям Трампа в адрес ФРС, он жаждет повторить опыт Эрдогана.
Оцените:
«Если я думаю, что кто-то оставит ставки такими, какие они есть, или что-то в этом роде, я не буду их назначать. Я назначу того, кто захочет снизить ставки <…> Я думаю, что сейчас нам следует платить 1 процент»
Звучит очень похоже. На то что говорил Эрдоган в своё время:
«Пока ваши братья находятся у власти, процентная ставка будет продолжать снижаться каждый день, каждую неделю и каждый месяц. Мы не нуждаемся ни в чьих советах и рекомендациях»
Если ставки снизят резко, при незаякоренной инфляции, мы знаем что будет: Инфляция скорее ускорится. А долгосрочные ставки вырастут вопреки ФРС.
Потому что доверие к доллару и казначейским облигациям начнёт испаряться.
Доллар ослабнет.
Особенно если это будет сопровождаться политическим давлением, конфликтами внутри самой ФРС и угрозами бюджетного коллапса.
А золото?
Золото будет сиять. По опросу OMFIF, 65% мировых ЦБ ждут цену $3000–3500 уже в горизонте года. Потому что они тоже обеспокоены риторикой Трампа. Треть прямо заявила о росте вложений в драгметалл. Причины: инфляция, геополитика, дедолларизация, общее недоверие к курсу США.
📊 Мировой тренд:
- 58% центробанков диверсифицируют резервы,
- евро и юань — в плюс,
- доллар — в минус.
- и всё больше ЦБ в открытую говорят, что не хотят зависеть от «вашингтонских решений с предвыборной мотивацией».
🧨 Ставка 1% — это не про экономику. Это про распродажу доверия в обмен на предвыборные очки.
Урок Турции никто не отменял: если деньги начинают печатать по приказу сверху, инфляция становится делом времени. А долг — неподъёмным.
P.S.
Пауэлл, к слову, завтра (1 июля) в Португалии на летнем саммите ЕЦБ встретится с Лагард, главами ЦБ Англии, Японии и Кореи. Вполне возможно — впервые не как глава ФРС, а как приглашённый гость на свою же отставку.
PPS
Полковник Трампов продолжает своё дело в тылу врага 🫡 для нас это очень хорошо.
#ФРС #Трамп #инфляция #золото #ЭрдоганУНасУчёный
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Reuters
Trump says he won't appoint anyone to Fed who doesn't back rate cuts
U.S. President Donald Trump said on Friday he would not appoint anyone to head the Federal Reserve who would not lower interest rates from where they are, setting perhaps the most explicit litmus test yet for candidates to be the next central bank chief to…
🤔10👍7🔥3🫡3❤2🤡1🥴1
Интерфакс. Рынки
Банк России на июльском заседании может рассмотреть шаг снижения ключевой ставки более, чем на 1 процентный пункт (п.п.), если в пользу этого будут говорить поступающие данные, сообщил журналистам зампред ЦБ Алексей Заботкин.
Если маячит рецессия снижать ставку надо быстро 🫡
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍7🫡6❤4🔥3👎2🤡1
RGBI в отрыве, Минфин в ударе.
Минфин опубликовал график размещений на III квартал. Всего — 13 аукционных дней: 5 в июле и по 4 в августе и сентябре (см. рис. 1).
Будут предлагаться бумаги:
— со сроком до 10 лет — на 500 млрд руб.
— от 10 лет и выше — на 1 трлн руб.
Школьная арифметика подсказывает: чтобы выполнить квартальный план, нужно занимать примерно по 115,4 млрд руб. за аукцион. Это более чем выполнимо — особенно на фоне цикла снижения ключевой ставки. Последние три недели Минфина занимал 113,2 / 194,6 и 151,5 млрд руб.
Думаю, Минфин снова пойдёт с опережением.
📊 Немного статистики:
— I квартал: план — 1 трлн руб., факт — 1,403 трлн руб. (перевыполнение на 40%)
— II квартал: план — 1,3 трлн руб., факт — 1,465 трлн руб. (перевыполнение на 12,7%)
— Итого за полгода: 2,686 трлн руб. — уже 60% от годового плана (4,781 трлн руб.)
Все размещения пришлись на ОФЗ-ПД. Причём около 95% — в длинные бумаги (с погашением 10+ лет). Те же пропорции запланированы и на III квартал, и, вероятно, повторится та же картина: Минфин будет давать выпуски подлинней.
Если план в 1,5 трлн руб. будет выполнен (а сомневаться в этом сложно — зампред ЦБ уже говорит о возможности снижения ставки шагом более 1 п.п.), то по итогам девяти месяцев будет занято 4,186 трлн — почти 90% от годового плана. С хорошим перевыполнением и все 100% не проблема (~160 млрд в неделю занимать достаточно)
Вывод? План заимствований на год с высокой вероятностью пересмотрят в сторону увеличения и пересмотрят сильно.
• Минфин понять можно.
На фоне ключевой ставки в 20%, индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) уже там, где был при ставке 15–16% (см. рис. 2). Это не просто оптимизм — это полноценная эйфория на рынке госдолга. Минфину продавать долги будет легко. Грех не воспользоваться моментом.
Вероятнее всего, размещения будут форсироваться — спрос позволяет.
• А что со ставкой?
Снижение уже не вопрос «если», а «насколько быстро». Но так ли оправдан текущий рост котировок — вопрос открытый.
• Корпораты vs ОФЗ:
Сейчас в структуре стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги расклад следующий:
— 75% — в корпоратах с высоким рейтингом.
— 20% — в длинные ОФЗ.
— 5% — в корпоративном выпуске со средним рейтингом
Спреды между доходностями расширились: ОФЗ дорожают быстрее. Это нормально — на таких движениях они всегда расходятся. Потом схлопываются. Как?
— либо ОФЗ подешевеют (доходность вырастет),
— либо корпораты подорожают(доходность упадёт),
— либо оба сдвинутся навстречу друг-другу.
Подождём в тех бумагах, где за ожидание платят больше.
#облигации #ОФЗ #Минфин #RGBI
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин опубликовал график размещений на III квартал. Всего — 13 аукционных дней: 5 в июле и по 4 в августе и сентябре (см. рис. 1).
Будут предлагаться бумаги:
— со сроком до 10 лет — на 500 млрд руб.
— от 10 лет и выше — на 1 трлн руб.
Школьная арифметика подсказывает: чтобы выполнить квартальный план, нужно занимать примерно по 115,4 млрд руб. за аукцион. Это более чем выполнимо — особенно на фоне цикла снижения ключевой ставки. Последние три недели Минфина занимал 113,2 / 194,6 и 151,5 млрд руб.
Думаю, Минфин снова пойдёт с опережением.
📊 Немного статистики:
— I квартал: план — 1 трлн руб., факт — 1,403 трлн руб. (перевыполнение на 40%)
— II квартал: план — 1,3 трлн руб., факт — 1,465 трлн руб. (перевыполнение на 12,7%)
— Итого за полгода: 2,686 трлн руб. — уже 60% от годового плана (4,781 трлн руб.)
Все размещения пришлись на ОФЗ-ПД. Причём около 95% — в длинные бумаги (с погашением 10+ лет). Те же пропорции запланированы и на III квартал, и, вероятно, повторится та же картина: Минфин будет давать выпуски подлинней.
Если план в 1,5 трлн руб. будет выполнен (а сомневаться в этом сложно — зампред ЦБ уже говорит о возможности снижения ставки шагом более 1 п.п.), то по итогам девяти месяцев будет занято 4,186 трлн — почти 90% от годового плана. С хорошим перевыполнением и все 100% не проблема (~160 млрд в неделю занимать достаточно)
Вывод? План заимствований на год с высокой вероятностью пересмотрят в сторону увеличения и пересмотрят сильно.
• Минфин понять можно.
На фоне ключевой ставки в 20%, индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) уже там, где был при ставке 15–16% (см. рис. 2). Это не просто оптимизм — это полноценная эйфория на рынке госдолга. Минфину продавать долги будет легко. Грех не воспользоваться моментом.
Вероятнее всего, размещения будут форсироваться — спрос позволяет.
• А что со ставкой?
Снижение уже не вопрос «если», а «насколько быстро». Но так ли оправдан текущий рост котировок — вопрос открытый.
• Корпораты vs ОФЗ:
Сейчас в структуре стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги расклад следующий:
— 75% — в корпоратах с высоким рейтингом.
— 20% — в длинные ОФЗ.
— 5% — в корпоративном выпуске со средним рейтингом
Спреды между доходностями расширились: ОФЗ дорожают быстрее. Это нормально — на таких движениях они всегда расходятся. Потом схлопываются. Как?
— либо ОФЗ подешевеют (доходность вырастет),
— либо корпораты подорожают(доходность упадёт),
— либо оба сдвинутся навстречу друг-другу.
Подождём в тех бумагах, где за ожидание платят больше.
#облигации #ОФЗ #Минфин #RGBI
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16✍6❤6🐳2
РБК. Новости. Главное
«тарелочница».
С такой моделью поведения сталкивались 28% опрошенных мужчин (69% заявляют, что не сталкивались с подобным), а женщин, признавших, что ходили на такие встречи, среди опрошенных только 9%, тогда как 90% говорят, что они никогда так не делали.
С такой моделью поведения сталкивались 28% опрошенных мужчин (69% заявляют, что не сталкивались с подобным), а женщин, признавших, что ходили на такие встречи, среди опрошенных только 9%, тогда как 90% говорят, что они никогда так не делали.
Старая закалка — это когда не знаешь, кто такая «тарелочница», но точно знаешь, что девушку надо встретить, угостить, проводить и не требовать «результат».
ВЦИОМ опросил, кто за кого должен платить. А я вот до сих пор думаю, что «мужчина платит» — это не позиция по счёту, а вопрос воспитания. Конечно, если ты не из тех, кто предлагает «скинуться переводом» после роллов и жалуется, что «она просто поела».
Может некоторые мужчины путают нормальных девушек с теми кто готов за один несчастный ужин? Так им надо объяснить, как вторые называются и где их можно найти. Там и за ужин платить не надо. Только за результат 😄
ВЦИОМ опросил, кто за кого должен платить. А я вот до сих пор думаю, что «мужчина платит» — это не позиция по счёту, а вопрос воспитания. Конечно, если ты не из тех, кто предлагает «скинуться переводом» после роллов и жалуется, что «она просто поела».
Может некоторые мужчины путают нормальных девушек с теми кто готов за один несчастный ужин? Так им надо объяснить, как вторые называются и где их можно найти. Там и за ужин платить не надо. Только за результат 😄
👍25😁13🥴11💯5❤2🤔2🤡1