Доходности ОФЗ падают. Расходы бюджета — нет
Кратко:
Минфин идёт уверенно к перевыполнению квартального плана (1,3 трлн руб.). Инфляция продолжает замедляться, ставки по депозитам падают, спрос на длинные ОФЗ сохраняется. Но в этой комфортной картинке есть и риски — прежде всего фискальные.
Подробно:
На этой неделе Минфин разместил два выпуска:
▪️ ОФЗ 26238 — 16 лет до погашения
▪️ ОФЗ 26245 — 10 лет до погашения
Спрос — 241,7 млрд руб.
Размещение — 151,5 млрд руб.
Чуть слабее, чем неделей ранее, но в пределах нормы. Тогда был ажиотаж перед ЦБ, сейчас — уже по факту снижения ставки. Главное: спрос сохраняется, размещения проходят спокойно.
Темп выполнения квартального плана (1,3 трлн руб.). — опережающий. Как и в I квартале, вероятно, будет перевыполнение. На вскидку ~10% сверх плана должны сделать легко. Так как уже занял 1,13 трлн, а впереди ещё 2 аукционных дня. Всё это отражение позитивных ожиданий профессиональных участников рынка.
• Что поддерживает ожидания?:
— Инфляция — под контролем.
Очередную неделю Росстат радует. Рост цен с 3 по 9 июня составил всего +0,03% после 0,05% и 0,06% двумя неделями ранее.
С начала года — +3,60%, против +3,88% в аналогичный период 2024 года.
Но в 2024 с Апреля пошёл разгон инфляции (рис 2). А в этом году, апрель, май и, судя по всему, июнь — спокойные месяцы.
Это даёт Минфину пространство: ЦБ не видит поводов для ужесточения, а инвесторы спокойно берут длинные бумаги.
— Ставки по депозитам — уверенно вниз.
Средние ставки по вкладам в ТОП-10 банках уже вернулись к уровням, когда ключевая была 19% (рис 3)
Доходность по депозитам снижается → Доходность по ОФЗ — выглядит всё привлекательнее.
Плюс у банков снова появилась ликвидность: по свежим данным ЦБ, объём ликвидных активов вырос, а покрытие обязательств — улучшилось. Кредитование бизнеса замедлилось, что делает рынок госдолга более интересным для размещения.
• Но есть и обратная сторона.
Да, сейчас Минфин занимает уверенно. Но структура бюджета становится всё менее устойчивой. Разбирали оценку бюджета вчера:
— доходы с начала года выросли всего на +3%,
— расходы — на +20%,
— дефицит — уже 3,4 трлн руб.
Варианты решения задачки "откуда брать деньги?" для длинного конца кривой ОФЗ тоже не самые приятные.
Поэтому инвестору важно не терять бдительность.
Да, спрос на ОФЗ пока стабилен, а рынок радуется снижению ставок. Но во второй половине года турбулентность вполне возможна:
— Если Минфин решит затыкать дыру за счёт наращивания заимствований — это создаст давление на доходности, особенно в длинных бумагах с фиксированным купоном.
— Если ставка будет снижаться на фоне эмиссионной поддержки бюджета — это путь к росту инфляционных ожиданий и распродаже в длинном конце.
— ФНБ — лишь временная подушка, и она быстро тает.
• Оптимальный сценарий рынка?
Рост нефти + девальвация (но не обвальная) рубля, умеренное снижение ставки и аккуратный баланс между долгом и тратами. Тогда — и доходы пойдут вверх, и занимать будет проще, и ЦБ не придётся ужесточаться.
Но это пока лишь предположения. Следим за цифрами. Индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) тут максимумы похоже собрался обновить локальный после трёх дней коррекции (рис 4). Доходности ОФЗ опять все вниз пошли, рановато как-то на мой взгляд, ожидал коррекцию больше.
В общем, рынок верит в лучшее. Осталось понять — обоснованно ли.
#Минфин #ОФЗ #Бюджет
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Минфин идёт уверенно к перевыполнению квартального плана (1,3 трлн руб.). Инфляция продолжает замедляться, ставки по депозитам падают, спрос на длинные ОФЗ сохраняется. Но в этой комфортной картинке есть и риски — прежде всего фискальные.
Подробно:
На этой неделе Минфин разместил два выпуска:
▪️ ОФЗ 26238 — 16 лет до погашения
▪️ ОФЗ 26245 — 10 лет до погашения
Спрос — 241,7 млрд руб.
Размещение — 151,5 млрд руб.
Чуть слабее, чем неделей ранее, но в пределах нормы. Тогда был ажиотаж перед ЦБ, сейчас — уже по факту снижения ставки. Главное: спрос сохраняется, размещения проходят спокойно.
Темп выполнения квартального плана (1,3 трлн руб.). — опережающий. Как и в I квартале, вероятно, будет перевыполнение. На вскидку ~10% сверх плана должны сделать легко. Так как уже занял 1,13 трлн, а впереди ещё 2 аукционных дня. Всё это отражение позитивных ожиданий профессиональных участников рынка.
• Что поддерживает ожидания?:
— Инфляция — под контролем.
Очередную неделю Росстат радует. Рост цен с 3 по 9 июня составил всего +0,03% после 0,05% и 0,06% двумя неделями ранее.
С начала года — +3,60%, против +3,88% в аналогичный период 2024 года.
Но в 2024 с Апреля пошёл разгон инфляции (рис 2). А в этом году, апрель, май и, судя по всему, июнь — спокойные месяцы.
Это даёт Минфину пространство: ЦБ не видит поводов для ужесточения, а инвесторы спокойно берут длинные бумаги.
— Ставки по депозитам — уверенно вниз.
Средние ставки по вкладам в ТОП-10 банках уже вернулись к уровням, когда ключевая была 19% (рис 3)
Доходность по депозитам снижается → Доходность по ОФЗ — выглядит всё привлекательнее.
Плюс у банков снова появилась ликвидность: по свежим данным ЦБ, объём ликвидных активов вырос, а покрытие обязательств — улучшилось. Кредитование бизнеса замедлилось, что делает рынок госдолга более интересным для размещения.
• Но есть и обратная сторона.
Да, сейчас Минфин занимает уверенно. Но структура бюджета становится всё менее устойчивой. Разбирали оценку бюджета вчера:
— доходы с начала года выросли всего на +3%,
— расходы — на +20%,
— дефицит — уже 3,4 трлн руб.
Варианты решения задачки "откуда брать деньги?" для длинного конца кривой ОФЗ тоже не самые приятные.
Поэтому инвестору важно не терять бдительность.
Да, спрос на ОФЗ пока стабилен, а рынок радуется снижению ставок. Но во второй половине года турбулентность вполне возможна:
— Если Минфин решит затыкать дыру за счёт наращивания заимствований — это создаст давление на доходности, особенно в длинных бумагах с фиксированным купоном.
— Если ставка будет снижаться на фоне эмиссионной поддержки бюджета — это путь к росту инфляционных ожиданий и распродаже в длинном конце.
— ФНБ — лишь временная подушка, и она быстро тает.
• Оптимальный сценарий рынка?
Рост нефти + девальвация (но не обвальная) рубля, умеренное снижение ставки и аккуратный баланс между долгом и тратами. Тогда — и доходы пойдут вверх, и занимать будет проще, и ЦБ не придётся ужесточаться.
Но это пока лишь предположения. Следим за цифрами. Индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) тут максимумы похоже собрался обновить локальный после трёх дней коррекции (рис 4). Доходности ОФЗ опять все вниз пошли, рановато как-то на мой взгляд, ожидал коррекцию больше.
В общем, рынок верит в лучшее. Осталось понять — обоснованно ли.
#Минфин #ОФЗ #Бюджет
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16🐳5🔥4❤2🙈2
Ричард Хэппи
Забавная история по Ирану и Израилю:
«Оба лидера сошлись во мнении, что Иран никогда не должен оказаться в состоянии уничтожить Израиль».
Как думаете зачем такая договорённость США?
Вчера в чатике похожий вопрос обсуждали. На скорую руку сделал ребус, чтобы подсказать правильный ход мыслей. Продублирую сюда:
🇺🇸🚀🇮🇷💥🛢📈🇷🇺💰🤑
Кто понял в чём суть, жмякните лайк )
«Оба лидера сошлись во мнении, что Иран никогда не должен оказаться в состоянии уничтожить Израиль».
Как думаете зачем такая договорённость США?
Вчера в чатике похожий вопрос обсуждали. На скорую руку сделал ребус, чтобы подсказать правильный ход мыслей. Продублирую сюда:
🇺🇸🚀🇮🇷💥🛢📈🇷🇺💰🤑
Кто понял в чём суть, жмякните лайк )
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Всё больше слухов о скорой эскалации конфликта Израиль vs Иран
Трампа, когда он покидал Белый дом, спросили, почему членам семей военнослужащих США было разрешено покинуть Ближний Восток.
Тем временем нефть уже почти $70 🫡
Трампа, когда он покидал Белый дом, спросили, почему членам семей военнослужащих США было разрешено покинуть Ближний Восток.
Трамп ответил: “Вы сами увидите”.
Тем временем нефть уже почти $70 🫡
🫡14👍6🔥3🥴3❤1
Израиль начал атаку на Иран.
Израильская авиация атакуют большое количество целей по всему Ирану. Цель операции — нанести ущерб ядерной инфраструктуре Ирана, заводам по производству баллистических ракет и военному потенциалу страны.
Но это история декларируемая, инфраструктура нефтедобычи, с высокой вероятностью тоже будет активно уничтожаться, чтобы и восстанавливать было не на что.
Обсуждали и в рамках бесплатного канала, и в рамках платного, что этот исход неизбежен.
Тем временем нефть реагирует бурным ростом. Для РФ большой плюс. Бюджет будет сводить сильно проще. Можем пройти по оптимальному сценарию который разбирали пару дней назад.
Осталось курс рубля поправить. Но и это ближайшие месяцы увидим.
Нашему бюджету вообще и нашим нефтедобытчикам в частности станет совсем хорошо.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Израильская авиация атакуют большое количество целей по всему Ирану. Цель операции — нанести ущерб ядерной инфраструктуре Ирана, заводам по производству баллистических ракет и военному потенциалу страны.
Но это история декларируемая, инфраструктура нефтедобычи, с высокой вероятностью тоже будет активно уничтожаться, чтобы и восстанавливать было не на что.
Обсуждали и в рамках бесплатного канала, и в рамках платного, что этот исход неизбежен.
Тем временем нефть реагирует бурным ростом. Для РФ большой плюс. Бюджет будет сводить сильно проще. Можем пройти по оптимальному сценарию который разбирали пару дней назад.
Осталось курс рубля поправить. Но и это ближайшие месяцы увидим.
Нашему бюджету вообще и нашим нефтедобытчикам в частности станет совсем хорошо.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍8🫡5❤4🔥2🥴2
Эскалация, нефть, дипломатия. И немного Солнца Москвы ☀️
Израиль провёл массированный удар по ключевым объектам Ирана — ядерным и ракетным. Пока — без прямого участия США. Трамп дистанцировался, призвал к дипломатии. Но Иран уже пообещал "серьёзный ответ", в том числе по американским объектам.
Позволю себе немного отвлечься 🇷🇺 В России — тишина.
Вчера был на Дне России на ВДНХ. Сегодня на базе отдыха в Подмосковье. Красота, музыка, люди гуляют, дети с флажками. И всё это — на фоне мира, который буквально трещит по швам. СВО, Иран и Израиль сбрасывают маски, Китай и Тайвань на старте, недавно была Сирия, и т.д. по миру десятки точек напряжения. А здесь — параллельная реальность. И это не чудо. Это работа.
Это не скажет вам ни один иноагент. Не напишет ни один военблогер-истеричка (не путать с адекватными). Но факт остаётся: огромная работа проделана и огромная работа проделывается властью [в широком смысле], чтобы обычные люди в стране могли жить в спокойствии. Чтобы конфликты не ощущались в ежедневной рутине. И при этом — чтобы у тех, кто хочет и может погружаться, были все стимулы (и финансовые, и нематериальные), а не обязаловка.
Сценарии по Ирану и Израилю — от "умеренного ответа" до "полномасштабной войны" — ещё разберём отдельно.
А пока хотел подчеркнуть одну простую вещь: 🇷🇺 В России всё хорошо.
Если не можете абстрагироваться, то ограничьте поток новостей — это тоже стратегия. Звучит почти вызывающе на фоне глобальных новостей, но именно так и есть. Страна живёт своей жизнью, экономика работает, города празднуют, дети смеются.
И пусть так будет как можно дольше.
PS
На фото на 🎡 Солнце Москвы ☀️ ВДНХ. Самое высокое колесо обозрения в Европе.
Москва прекрасна, но Санкт-Петербург мне родней 😄
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Израиль провёл массированный удар по ключевым объектам Ирана — ядерным и ракетным. Пока — без прямого участия США. Трамп дистанцировался, призвал к дипломатии. Но Иран уже пообещал "серьёзный ответ", в том числе по американским объектам.
Позволю себе немного отвлечься 🇷🇺 В России — тишина.
Вчера был на Дне России на ВДНХ. Сегодня на базе отдыха в Подмосковье. Красота, музыка, люди гуляют, дети с флажками. И всё это — на фоне мира, который буквально трещит по швам. СВО, Иран и Израиль сбрасывают маски, Китай и Тайвань на старте, недавно была Сирия, и т.д. по миру десятки точек напряжения. А здесь — параллельная реальность. И это не чудо. Это работа.
Это не скажет вам ни один иноагент. Не напишет ни один военблогер-истеричка (не путать с адекватными). Но факт остаётся: огромная работа проделана и огромная работа проделывается властью [в широком смысле], чтобы обычные люди в стране могли жить в спокойствии. Чтобы конфликты не ощущались в ежедневной рутине. И при этом — чтобы у тех, кто хочет и может погружаться, были все стимулы (и финансовые, и нематериальные), а не обязаловка.
Сценарии по Ирану и Израилю — от "умеренного ответа" до "полномасштабной войны" — ещё разберём отдельно.
А пока хотел подчеркнуть одну простую вещь: 🇷🇺 В России всё хорошо.
Если не можете абстрагироваться, то ограничьте поток новостей — это тоже стратегия. Звучит почти вызывающе на фоне глобальных новостей, но именно так и есть. Страна живёт своей жизнью, экономика работает, города празднуют, дети смеются.
И пусть так будет как можно дольше.
PS
На фото на 🎡 Солнце Москвы ☀️ ВДНХ. Самое высокое колесо обозрения в Европе.
Москва прекрасна, но Санкт-Петербург мне родней 😄
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍49❤27🤡6💯3✍1
🔥Огни Тегерана освещают доходности.
Ближневосточный конфликт и рынок рублёвых облигаций.
Коллеги, в новом посте — история, где геополитика напрямую переплетается с рынком. Когда Израиль бьёт по Ирану, это будет ощущаться не только в Персидском заливе, но и на рынке РФ вообще и долговом рынке в частности.
📌 Свежий пост на Бусти и Т-Инвестициях состоит из двух частей:
Геополитика:
— Как ближневосточная эскалация влияет на нефть, рубль и бюджет РФ.
— Почему удары по иранской инфраструктуре — это плюс для российских экспортёров.
— Почему рост нефти — это не спекуляция, а база
— Как это снижает фискальные риски и укрепляет позицию рублёвых облигаций.
Конкретика на долговом рынке:
— 2 выпуска ОФЗ с потенциальной доходностью до 30% годовых.
— 4 корпоративных бумаги высокого рейтинга с жирным купоном
— 2 выпуска одной ВДО и почему риск там стал сильно ниже после одной истории на прошедшей неделе.
Все идеи — "из" и "для" стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги.
Где-то будет цинично? Возможно.
Рационально? Однозначно.
Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях
--
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ближневосточный конфликт и рынок рублёвых облигаций.
Коллеги, в новом посте — история, где геополитика напрямую переплетается с рынком. Когда Израиль бьёт по Ирану, это будет ощущаться не только в Персидском заливе, но и на рынке РФ вообще и долговом рынке в частности.
📌 Свежий пост на Бусти и Т-Инвестициях состоит из двух частей:
Геополитика:
— Как ближневосточная эскалация влияет на нефть, рубль и бюджет РФ.
— Почему удары по иранской инфраструктуре — это плюс для российских экспортёров.
— Почему рост нефти — это не спекуляция, а база
— Как это снижает фискальные риски и укрепляет позицию рублёвых облигаций.
Конкретика на долговом рынке:
— 2 выпуска ОФЗ с потенциальной доходностью до 30% годовых.
— 4 корпоративных бумаги высокого рейтинга с жирным купоном
— 2 выпуска одной ВДО и почему риск там стал сильно ниже после одной истории на прошедшей неделе.
Все идеи — "из" и "для" стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги.
Где-то будет цинично? Возможно.
Рационально? Однозначно.
Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях
--
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍13❤3🥴3🔥2🙈2
Жёсткая ДКП работает. (И пощады не будет).
Медленно, но верно: экономика остывает, спрос возвращается к равновесию, а издержки по кредитам душат слабых. И если кому-то показалось, что волна дефолтов ВДО уже прошла — нет, она всё ещё в процессе.
Очередной дефолт — в этот раз «короткую спичку» вытянули держатели "Нафтатранс Плюс." Кредитный рейтинг хоть и был свежий со стабильным прогнозом, но это был рейтинг «B+|ru|», т.е. для очень отважных парней.
Но такие случаи — не исключение, а неотъемлемая часть игры в ВДО. Не стоит забывать: дефолт эмитента ВДО - это постоянный(!) спутник ВДО инвестора.
Сейчас на рынке хватает подобных компаний, которые пока держатся на плаву лишь потому, что срок погашения ещё не настал. Но он придёт.
— Платить одни купоны — несложно.
— Платить купоны и амортизацию (частичное погашение выпуска) — уже сложнее. И на примере "Нафтатранс Плюс" мы видим, что могут это не только лишь все.
— А ещё есть полное погашение тела долга вместе с купонами — это максимальная нагрузка на денежный поток. Особенно при ставке 20% и отсутствии нормального рефинансирования. А разницы между ключевой 21% и 20% здесь почти никакой.
В этом году уже набралось порядком эмитентов: Нафтатранс Плюс, Гарант-Инвест, Русская Контейнерная Компания, Кузина и т.д. И пока ставка высокая, а дешёвых денег нет — любая слабая бизнес-модель будет вскрываться, как консервная банка.
ВДО — это не про надёжность. Это про риск. Именно поэтому там такие высокие доходности.
Не стоит делать удивлённое лицо, когда подобное случается.
Не дефолт в ВДО — исключение. А его отсутствие на длинном горизонте — редкая удача. Так что если не готовы к дефолтам, то не ходите в ВДО (кредитный рейтинг ВВВ и ниже), «Там вас ждут одни неприятности»
#облигации #ВДО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Медленно, но верно: экономика остывает, спрос возвращается к равновесию, а издержки по кредитам душат слабых. И если кому-то показалось, что волна дефолтов ВДО уже прошла — нет, она всё ещё в процессе.
Очередной дефолт — в этот раз «короткую спичку» вытянули держатели "Нафтатранс Плюс." Кредитный рейтинг хоть и был свежий со стабильным прогнозом, но это был рейтинг «B+|ru|», т.е. для очень отважных парней.
Но такие случаи — не исключение, а неотъемлемая часть игры в ВДО. Не стоит забывать: дефолт эмитента ВДО - это постоянный(!) спутник ВДО инвестора.
Сейчас на рынке хватает подобных компаний, которые пока держатся на плаву лишь потому, что срок погашения ещё не настал. Но он придёт.
— Платить одни купоны — несложно.
— Платить купоны и амортизацию (частичное погашение выпуска) — уже сложнее. И на примере "Нафтатранс Плюс" мы видим, что могут это не только лишь все.
— А ещё есть полное погашение тела долга вместе с купонами — это максимальная нагрузка на денежный поток. Особенно при ставке 20% и отсутствии нормального рефинансирования. А разницы между ключевой 21% и 20% здесь почти никакой.
В этом году уже набралось порядком эмитентов: Нафтатранс Плюс, Гарант-Инвест, Русская Контейнерная Компания, Кузина и т.д. И пока ставка высокая, а дешёвых денег нет — любая слабая бизнес-модель будет вскрываться, как консервная банка.
ВДО — это не про надёжность. Это про риск. Именно поэтому там такие высокие доходности.
Не стоит делать удивлённое лицо, когда подобное случается.
Не дефолт в ВДО — исключение. А его отсутствие на длинном горизонте — редкая удача. Так что если не готовы к дефолтам, то не ходите в ВДО (кредитный рейтинг ВВВ и ниже), «Там вас ждут одни неприятности»
#облигации #ВДО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍31🫡8❤6🐳4😁1
Без льгот и почти без ипотек.
А рынок недвижимости бодрячком.
Рынок недвижимости вообще и девелоперов в частности хоронили каждый год последние несколько лет. То на начале СВО, то на конце безадресной льготной ипотеки, то на ключевой ставке в 21%.
Прошёл почти год с тех пор, как закончилась безадресная льготная ипотека и пик ключевой ставки мы прошли. Можно сказать очевидное: Рынок не рухнул, апокалипсис не случился (опять). Те кто ждал распродаж от застройщиков "за копейки лишь бы что-нибудь продать" наверно о чём-то догадываются.
В принципе я под это подбирал в стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги облигации Самолёта $RU000A104YT6 объясняя в канале, что риски тут были небольшие относительно.
Но это было прошлое, если теперь попробовать посмотреть вперёд, то сейчас половина сделок проходит без ипотеки, а значит бизнес адаптировался.
📊 По данным Сбера, за первые пять месяцев 2025 года 48,3% сделок с жильём прошли без ипотеки. Ещё в конце 2023-го таких было только 16,6%. Рост — почти втрое.
📊 ВТБ идёт дальше: по их оценке, по итогам 2025 года доля неипотечных сделок достигнет 65,6%. То есть как минимум каждая вторая сделка — за наличку, а местами и две из трёх.
Откуда деньги?
— Рекордные доходы по депозитам
— Годовые премии и бонусы
— Альтернативные формы расчёта: от взаимозачётов на вторичке до рассрочек от застройщиков в новостройках
Где больше всего покупают без кредитов?
— Санкт-Петербург: 67,2% (медиана — 7,7 млн)
— Москва: 66,1% (13,2 млн)
— Московская область: 57,6% (6,7 млн)
Основной спрос — на вторичку (62,6%), на новостройки — только 23,6%.
Почему без ипотеки?
Вопрос, скорее, риторический. При текущих ставках и условиях банки в сделке — роскошь, а не необходимость.
💼 Инвестору на заметку:
Год назад одни не верили, что льготную ипотеку свернут. Другие — уже в начале осени 2024 вовсю набирали застройщиков в портфель. Оказалось преждевременно.
Сейчас можно сказать увереннее: дно по продажам либо пройдено, если ЦБ не будет ограничивать "креативные схемы" рассрочек от девелоперов. Либо будет пройдено в ближайшие месяцы когда ставку чуть под снизят.
Если схемы сохранят не вмешиваясь — ниже он вряд ли упадёт, а вот расти при снижении ставки будет.
❗ Но одна вещь всё ещё не случилась.
Не упал никто крупный. Не обязательно публичный, просто крупный застройщик из ТОП-20. Хотя заголовки СМИ в прошлом году этим пугали. Ну или хотя бы поглощение конкурента за копейки. Но и этого нет. А без такого события как будто чего-то не хватает.
Может, кто-то всё-таки решит порадовать рынок и взять на себя честь стать триггером разворота? Есть идеи коллеги? Тогда уже с чистой совестью можно и начинать спокойно добавлять застройщиков.
$SMLT / $PIKK / $ETLN / $LSRG / $APRI
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
А рынок недвижимости бодрячком.
Рынок недвижимости вообще и девелоперов в частности хоронили каждый год последние несколько лет. То на начале СВО, то на конце безадресной льготной ипотеки, то на ключевой ставке в 21%.
Прошёл почти год с тех пор, как закончилась безадресная льготная ипотека и пик ключевой ставки мы прошли. Можно сказать очевидное: Рынок не рухнул, апокалипсис не случился (опять). Те кто ждал распродаж от застройщиков "за копейки лишь бы что-нибудь продать" наверно о чём-то догадываются.
В принципе я под это подбирал в стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги облигации Самолёта $RU000A104YT6 объясняя в канале, что риски тут были небольшие относительно.
Но это было прошлое, если теперь попробовать посмотреть вперёд, то сейчас половина сделок проходит без ипотеки, а значит бизнес адаптировался.
📊 По данным Сбера, за первые пять месяцев 2025 года 48,3% сделок с жильём прошли без ипотеки. Ещё в конце 2023-го таких было только 16,6%. Рост — почти втрое.
📊 ВТБ идёт дальше: по их оценке, по итогам 2025 года доля неипотечных сделок достигнет 65,6%. То есть как минимум каждая вторая сделка — за наличку, а местами и две из трёх.
Откуда деньги?
— Рекордные доходы по депозитам
— Годовые премии и бонусы
— Альтернативные формы расчёта: от взаимозачётов на вторичке до рассрочек от застройщиков в новостройках
Где больше всего покупают без кредитов?
— Санкт-Петербург: 67,2% (медиана — 7,7 млн)
— Москва: 66,1% (13,2 млн)
— Московская область: 57,6% (6,7 млн)
Основной спрос — на вторичку (62,6%), на новостройки — только 23,6%.
Почему без ипотеки?
Вопрос, скорее, риторический. При текущих ставках и условиях банки в сделке — роскошь, а не необходимость.
💼 Инвестору на заметку:
Год назад одни не верили, что льготную ипотеку свернут. Другие — уже в начале осени 2024 вовсю набирали застройщиков в портфель. Оказалось преждевременно.
Сейчас можно сказать увереннее: дно по продажам либо пройдено, если ЦБ не будет ограничивать "креативные схемы" рассрочек от девелоперов. Либо будет пройдено в ближайшие месяцы когда ставку чуть под снизят.
Если схемы сохранят не вмешиваясь — ниже он вряд ли упадёт, а вот расти при снижении ставки будет.
❗ Но одна вещь всё ещё не случилась.
Не упал никто крупный. Не обязательно публичный, просто крупный застройщик из ТОП-20. Хотя заголовки СМИ в прошлом году этим пугали. Ну или хотя бы поглощение конкурента за копейки. Но и этого нет. А без такого события как будто чего-то не хватает.
Может, кто-то всё-таки решит порадовать рынок и взять на себя честь стать триггером разворота? Есть идеи коллеги? Тогда уже с чистой совестью можно и начинать спокойно добавлять застройщиков.
$SMLT / $PIKK / $ETLN / $LSRG / $APRI
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍14🤔8🐳5❤3🥴3🤡1
Плохие новости для акционеров. Хорошие для «облигационеров»
Акционеры М.Видео отказались от дивидендов за 2024 год и одобрили допэмиссию по закрытой подписке в объеме 500 млн акций
«Увеличить уставный капитал ПАО «М.видео» путём размещения дополнительных обыкновенных акций («Акции») на следующих условиях:
Количество размещаемых Акций: 500 000 000 (Пятьсот миллионов) штук номинальной стоимостью 10 (десять) рублей каждая.
Способ размещения Акций: закрытая подписка»
Решения и по дивидендам и по допэмиссии ожидаемые. Писал о неизбежной допке ещё в конце 2023
Доходность в облигациях всё ещё приятная. Можно присмотреться.
UPD
Комментарий пресс-службы М.Видео-Эльдорадо:
Объём новой допэмиссии составит до 500 млн обыкновенных акций. Это предельное значение, чтобы позволить инвесторам, предоставившим средства для реализации новой стратегии, получить акции Компании, а также текущим акционерам, в том числе миноритарным, которые не приняли участие в годовом общем собрании акционеров или проголосовали на ГОСА соответствующим образом, использовать свое преимущественное право и получить возможность купить дополнительные акции Компании для своего портфеля. Объем акций Компании, которые они смогут приобрести, будет пропорционален объему их текущего портфеля.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Акционеры М.Видео отказались от дивидендов за 2024 год и одобрили допэмиссию по закрытой подписке в объеме 500 млн акций
«Чистую прибыль, полученную Обществом по результатам 2024 года, в размере 150 852 000,13 рублей, не распределять. Дивиденды по результатам 2024 года не объявлять и не выплачивать».
«Увеличить уставный капитал ПАО «М.видео» путём размещения дополнительных обыкновенных акций («Акции») на следующих условиях:
Количество размещаемых Акций: 500 000 000 (Пятьсот миллионов) штук номинальной стоимостью 10 (десять) рублей каждая.
Способ размещения Акций: закрытая подписка»
Решения и по дивидендам и по допэмиссии ожидаемые. Писал о неизбежной допке ещё в конце 2023
Доходность в облигациях всё ещё приятная. Можно присмотреться.
UPD
Комментарий пресс-службы М.Видео-Эльдорадо:
Объём новой допэмиссии составит до 500 млн обыкновенных акций. Это предельное значение, чтобы позволить инвесторам, предоставившим средства для реализации новой стратегии, получить акции Компании, а также текущим акционерам, в том числе миноритарным, которые не приняли участие в годовом общем собрании акционеров или проголосовали на ГОСА соответствующим образом, использовать свое преимущественное право и получить возможность купить дополнительные акции Компании для своего портфеля. Объем акций Компании, которые они смогут приобрести, будет пропорционален объему их текущего портфеля.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
www.e-disclosure.ru
Интерфакс – Сервер раскрытия информации
Сообщение о существенном факте компании
👍11🥴6🐳6💯2❤1🤬1🤡1
Спрос «хороший», доходности «не очень». Минфин доволен.
Кратко:
Минфин на аукционах в ОФЗ 26246 и 26218 занял 194,6 млрд руб. — квартальный план в 1,3 трлн уже чуть перевыполнен. До конца июня осталась ещё одна дата размещения — 25-е, и останавливаться смысла у Минфина нет. Спрос на ОФЗ сохраняется, а инфляционные данные — обнадёживают.
Подробно:
На фоне сегодняшнего размещения (194,6 млрд руб. суммарно по двум бумагам) квартальный план Минфина в 1,3 трлн руб. выполнен досрочно. Впереди ещё один аукционный день, и с текущей конъюнктурой — слабый спрос не предвидится. Рынок остаётся голодным до ОФЗ, а инфляционные ожидания подливают масла в огонь интереса.
ЦБ сегодня опубликовал свежие данные по инфляционным ожиданиям. Казалось бы, хорошая новость — снижение с 13,4% → до 13,0% (рис. 1).
Но если раскрутить график по слоям, видно, что всё "улучшение" за счёт группы без сбережений. А впереди июльская индексация тарифов ЖКХ, которая исторически резко поднимает ожидания у этой группы (рис. 2).
У тех, кто имеет сбережения — всё стабильно. Не в смысле "лучше", а в смысле "высоко": их ожидания в мае-июне выше, чем были в феврале-марте, и лишь немного ниже пиков ноября 2024 (если помните тогда консенсус ждал ставку выше 22% в декабре).
А ведь зампред ЦБ в марте напоминал:
«Прежде чем смягчать ДКП, необходимо добиться снижения инфляционных ожиданий».
Ирония в том, что данные за май показали их рост... но ставку 6 июня всё равно понизили с 21 → до 20%. Потому что в споре "инфляция или стагнация" всегда выбирают не допустить стагнации, а с инфляцией — как повезёт.
• Что с инфляцией? — пока везёт.
Крепкий рубль помогал с начала года, а летом ещё и с продовольствием должно стать лучше.
Недельная инфляция (10–16 июня): +0,04% — стабильна. (0,03% и 0,05% двумя неделями ранее)
ЦБ представил отчёт «Динамика потребительских» где отмечает, что инфляция в мае — 4,5% saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами): впервые с марта 2024, и то, что уже ожидали по недельным данным, теперь официально подтверждено ЦБ (рис 3)
Разбивка по категориям:
— Продовольствие дорожает: особенно молоко, мясо, хлеб.
— Непродовольственные дешевеют (второй месяц подряд): авто, электроника, одежда.
— Услуги — стабильно вверх: медицинские, бытовые, санаторные.
— Зарубежный туризм ускорился в росте.
Летом на фоне крепкого рубля и сезонного изобилия продовольствие должно дать передышку. Это поможет и ЦБ держать инфляцию под контролем, и Минфину с размещениями ОФЗ.
• Что это значит для ОФЗ-инвестора?
С одной стороны — размещать долговые бумаги Минфину стало проще. С другой рынок уже убежал за ожиданиями и для инвестора доходности длинных ОФЗ не впечатляют: 14,9–15,5% в диапазоне от 26238 до 26247.
При этом ЦБ в том же отчёте «Динамика потребительских» вновь подчёркивает:
«Жёсткая ДКП надолго — цель 4% к 2026 году».
• Что делаешь сам?
Пока в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги:
~75% — крепкие корпораты (рейтинг А и выше)
~20% — длинные ОФЗ (точечно)
~5% — одна ВДОшка с рейтингом ВВВ+ и большим долгом, где дела, похоже, налаживаются.
На переоценке длинных ОФЗ мы заработали (рис 4)
Писал о том как и почему заходили в длинные ОФЗ и выходили в мае и июне, до этого похожу историю делали в марте, тоже об этом писал. Каких-то сокральных знаний тут нет, просто оценка текущей доходности ОФЗ и спредов к корпоративным выпусках с хорошим рейтингом.
Если инфляция сохранится возле цели и ЦБ продолжит снижение ставки — успеем заработать и на росте тела во всех выпусках.
Ну а если нет — жирные купоны будут нас утешать.
Облигационный инвестор, как всегда, либо заработает, либо переждёт, главное чтобы ждать было комфортно 😄 Ну и в "Турецкий" сценарий не вляпаться.
#ОФЗ #Минфин #ЦБ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Минфин на аукционах в ОФЗ 26246 и 26218 занял 194,6 млрд руб. — квартальный план в 1,3 трлн уже чуть перевыполнен. До конца июня осталась ещё одна дата размещения — 25-е, и останавливаться смысла у Минфина нет. Спрос на ОФЗ сохраняется, а инфляционные данные — обнадёживают.
Подробно:
На фоне сегодняшнего размещения (194,6 млрд руб. суммарно по двум бумагам) квартальный план Минфина в 1,3 трлн руб. выполнен досрочно. Впереди ещё один аукционный день, и с текущей конъюнктурой — слабый спрос не предвидится. Рынок остаётся голодным до ОФЗ, а инфляционные ожидания подливают масла в огонь интереса.
ЦБ сегодня опубликовал свежие данные по инфляционным ожиданиям. Казалось бы, хорошая новость — снижение с 13,4% → до 13,0% (рис. 1).
Но если раскрутить график по слоям, видно, что всё "улучшение" за счёт группы без сбережений. А впереди июльская индексация тарифов ЖКХ, которая исторически резко поднимает ожидания у этой группы (рис. 2).
У тех, кто имеет сбережения — всё стабильно. Не в смысле "лучше", а в смысле "высоко": их ожидания в мае-июне выше, чем были в феврале-марте, и лишь немного ниже пиков ноября 2024 (если помните тогда консенсус ждал ставку выше 22% в декабре).
А ведь зампред ЦБ в марте напоминал:
«Прежде чем смягчать ДКП, необходимо добиться снижения инфляционных ожиданий».
Ирония в том, что данные за май показали их рост... но ставку 6 июня всё равно понизили с 21 → до 20%. Потому что в споре "инфляция или стагнация" всегда выбирают не допустить стагнации, а с инфляцией — как повезёт.
• Что с инфляцией? — пока везёт.
Крепкий рубль помогал с начала года, а летом ещё и с продовольствием должно стать лучше.
Недельная инфляция (10–16 июня): +0,04% — стабильна. (0,03% и 0,05% двумя неделями ранее)
ЦБ представил отчёт «Динамика потребительских» где отмечает, что инфляция в мае — 4,5% saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами): впервые с марта 2024, и то, что уже ожидали по недельным данным, теперь официально подтверждено ЦБ (рис 3)
Разбивка по категориям:
— Продовольствие дорожает: особенно молоко, мясо, хлеб.
— Непродовольственные дешевеют (второй месяц подряд): авто, электроника, одежда.
— Услуги — стабильно вверх: медицинские, бытовые, санаторные.
— Зарубежный туризм ускорился в росте.
Летом на фоне крепкого рубля и сезонного изобилия продовольствие должно дать передышку. Это поможет и ЦБ держать инфляцию под контролем, и Минфину с размещениями ОФЗ.
• Что это значит для ОФЗ-инвестора?
С одной стороны — размещать долговые бумаги Минфину стало проще. С другой рынок уже убежал за ожиданиями и для инвестора доходности длинных ОФЗ не впечатляют: 14,9–15,5% в диапазоне от 26238 до 26247.
При этом ЦБ в том же отчёте «Динамика потребительских» вновь подчёркивает:
«Жёсткая ДКП надолго — цель 4% к 2026 году».
• Что делаешь сам?
Пока в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги:
~75% — крепкие корпораты (рейтинг А и выше)
~20% — длинные ОФЗ (точечно)
~5% — одна ВДОшка с рейтингом ВВВ+ и большим долгом, где дела, похоже, налаживаются.
На переоценке длинных ОФЗ мы заработали (рис 4)
Писал о том как и почему заходили в длинные ОФЗ и выходили в мае и июне, до этого похожу историю делали в марте, тоже об этом писал. Каких-то сокральных знаний тут нет, просто оценка текущей доходности ОФЗ и спредов к корпоративным выпусках с хорошим рейтингом.
Если инфляция сохранится возле цели и ЦБ продолжит снижение ставки — успеем заработать и на росте тела во всех выпусках.
Ну а если нет — жирные купоны будут нас утешать.
Облигационный инвестор, как всегда, либо заработает, либо переждёт, главное чтобы ждать было комфортно 😄 Ну и в "Турецкий" сценарий не вляпаться.
#ОФЗ #Минфин #ЦБ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍14🐳5❤3🔥3🤡1🥴1
📈 Т-Технологии $T продолжают делать своё дело — стабильно, прибыльно и с растущими метриками
Компания раскрыла операционные итоги за май. Без спойлеров: всё хорошо. Даже слишком.
🔥 Основные цифры:
— Клиентов экосистемы уже 51,2 млн (+18% г/г).
— Кредитный портфель — 2,8 трлн руб. (+118% г/г).
— Средства клиентов и активы под управлением — 5,3 трлн руб. (+63% г/г).
— Оборот покупок за 5 мес. — 3,9 трлн руб. (+20%). Экосистема работает, клиенты платят, деньги крутятся, н̷а̷ ̷д̷и̷в̷и̷д̷е̷н̷д̷ы̷ ̷н̷а̷м̷ ̷м̷у̷т̷и̷т̷с̷я̷ ̷)
Приятно, что растёт не только розница.
Кредиты бизнесу выросли в 7,5 раз за год. Клиенты всё глубже интегрируются в экосистему: не просто скачали — реально живут внутри.
У меня $T — одна из самых больших позиций в портфеле. Брал давно, держу уверенно. Не наращиваю только потому, что доля уже выше допустимых 5%. На просадках — подбираю. Потому что:
— Есть рост
— Есть прибыль
— Есть куда расти в клиентах
— Есть ежеквартальные дивиденды — 33 руб. на акцию по итогам I квартала. (МСФО за II кв. будет раскрыта в августе, тогда и дивиденды за II кв. узнаем)
Кто-то может фыркнуть: "А цена-то где была, там и осталась". Да, именно. Цена на месте, а бизнес за год вырос. И продолжает расти: «Мы сохраняем прогноз по прибыли: минимум +40% по МСФО за 2025 год» — Станислав Близнюк, президент Т-Технологий.
📌 Простая идея на сложном рынке: хороший бизнес, понятная модель, растущие метрики и возврат капитала.
#Т-Технологии #РСБУ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Компания раскрыла операционные итоги за май. Без спойлеров: всё хорошо. Даже слишком.
🔥 Основные цифры:
— Клиентов экосистемы уже 51,2 млн (+18% г/г).
— Кредитный портфель — 2,8 трлн руб. (+118% г/г).
— Средства клиентов и активы под управлением — 5,3 трлн руб. (+63% г/г).
— Оборот покупок за 5 мес. — 3,9 трлн руб. (+20%). Экосистема работает, клиенты платят, деньги крутятся, н̷а̷ ̷д̷и̷в̷и̷д̷е̷н̷д̷ы̷ ̷н̷а̷м̷ ̷м̷у̷т̷и̷т̷с̷я̷ ̷)
Приятно, что растёт не только розница.
Кредиты бизнесу выросли в 7,5 раз за год. Клиенты всё глубже интегрируются в экосистему: не просто скачали — реально живут внутри.
У меня $T — одна из самых больших позиций в портфеле. Брал давно, держу уверенно. Не наращиваю только потому, что доля уже выше допустимых 5%. На просадках — подбираю. Потому что:
— Есть рост
— Есть прибыль
— Есть куда расти в клиентах
— Есть ежеквартальные дивиденды — 33 руб. на акцию по итогам I квартала. (МСФО за II кв. будет раскрыта в августе, тогда и дивиденды за II кв. узнаем)
Кто-то может фыркнуть: "А цена-то где была, там и осталась". Да, именно. Цена на месте, а бизнес за год вырос. И продолжает расти: «Мы сохраняем прогноз по прибыли: минимум +40% по МСФО за 2025 год» — Станислав Близнюк, президент Т-Технологий.
📌 Простая идея на сложном рынке: хороший бизнес, понятная модель, растущие метрики и возврат капитала.
#Т-Технологии #РСБУ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12🐳6✍3❤2🔥2🤡1🥴1
📉 Экономика остыла. Теперь слово за ЦБ.
ЦБ опубликовал свежий Мониторинг предприятий за июнь, и сигналов там много.
Кратко:
Экономика сбавляет ход, а бизнес привыкает жить в условиях высокой ставки. А значит ставку можно по чуть-чуть снижать.
Подробно:
🔻 ИБК (индекс бизнес-климата) упал до 2,9 пунктов — это минимальное значение с начала 2023 года (рис 1). Замедлились как текущие оценки (спрос, выпуск), так и ожидания на 3 месяца вперёд.
Спрос снижается, особенно в обрабатывающей промышленности и рознице. Ожидания по спросу — на минимуме за последний год.
Цены и издержки замедляются.
Темпы роста цен падают четвёртый месяц подряд, а ценовые ожидания бизнеса снижаются уже шестой месяц подряд.
Средний ожидаемый темп роста цен на 3 мес. — 4,5% годовых, т.е. "в близи" к цели ЦБ.
Кредитование по-прежнему жёсткое, но уже не душит.
Оценки ужесточения условий кредитования — на минимуме с конца 2024 года. То есть ставка высокая, но рынок адаптировался, банки не ждут повышения ставки и бизнес оценивает условия лучше чем в конце 2024.
🎯 Что это значит для инфляции и ставки?
Инфляционное давление снижается.
Темпы роста цен и ожидания от бизнеса — замедляются. Это один из главных сигналов, которого ЦБ ждал.
Экономика охлаждается.
Не рецессия (и не «на грани перехода в рецессию» как сказал Максим Решетников), но явное торможение. Спрос падает, выпуск тоже. Т.е. мы видим, как сказала глава ЦБ, «Выход из перегрева». Это более точное определение. А значит, пространство для манёвра по ключевой ставке расширяется.
Ключевая ставка.
Отчёт в целом про то, что вероятность ещё одного шажка вниз на июльском заседании (25 июля) повышается, вчерашние данные по инфляции это подтверждают. Но до заседания ещё больше месяца и данных будет много. С другой стороны и жёсткая политика ЦБ продолжит работать. Это для ОФЗ и облигаций корпоратов с хорошим рейтингом в плюс (для ВДО будет всё также сложно сводить концы с концами, лучше с ними быть аккуратным)
ЦБ сам фиксирует:
«Средний ожидаемый темп прироста цен на следующие 3 месяца в июне практически не изменился и составил 4,5%.»
То есть инфляционные ожидания бизнеса на крайне низком уровне (рис 2) остаётся только дождаться подтверждения в статистике.
#инфляция #ЦБ #ставка #мониторингЦБ #макроэкономика #аналитика
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ЦБ опубликовал свежий Мониторинг предприятий за июнь, и сигналов там много.
Кратко:
Экономика сбавляет ход, а бизнес привыкает жить в условиях высокой ставки. А значит ставку можно по чуть-чуть снижать.
Подробно:
🔻 ИБК (индекс бизнес-климата) упал до 2,9 пунктов — это минимальное значение с начала 2023 года (рис 1). Замедлились как текущие оценки (спрос, выпуск), так и ожидания на 3 месяца вперёд.
Спрос снижается, особенно в обрабатывающей промышленности и рознице. Ожидания по спросу — на минимуме за последний год.
Цены и издержки замедляются.
Темпы роста цен падают четвёртый месяц подряд, а ценовые ожидания бизнеса снижаются уже шестой месяц подряд.
Средний ожидаемый темп роста цен на 3 мес. — 4,5% годовых, т.е. "в близи" к цели ЦБ.
Кредитование по-прежнему жёсткое, но уже не душит.
Оценки ужесточения условий кредитования — на минимуме с конца 2024 года. То есть ставка высокая, но рынок адаптировался, банки не ждут повышения ставки и бизнес оценивает условия лучше чем в конце 2024.
🎯 Что это значит для инфляции и ставки?
Инфляционное давление снижается.
Темпы роста цен и ожидания от бизнеса — замедляются. Это один из главных сигналов, которого ЦБ ждал.
Экономика охлаждается.
Не рецессия (и не «на грани перехода в рецессию» как сказал Максим Решетников), но явное торможение. Спрос падает, выпуск тоже. Т.е. мы видим, как сказала глава ЦБ, «Выход из перегрева». Это более точное определение. А значит, пространство для манёвра по ключевой ставке расширяется.
Ключевая ставка.
Отчёт в целом про то, что вероятность ещё одного шажка вниз на июльском заседании (25 июля) повышается, вчерашние данные по инфляции это подтверждают. Но до заседания ещё больше месяца и данных будет много. С другой стороны и жёсткая политика ЦБ продолжит работать. Это для ОФЗ и облигаций корпоратов с хорошим рейтингом в плюс (для ВДО будет всё также сложно сводить концы с концами, лучше с ними быть аккуратным)
ЦБ сам фиксирует:
«Средний ожидаемый темп прироста цен на следующие 3 месяца в июне практически не изменился и составил 4,5%.»
То есть инфляционные ожидания бизнеса на крайне низком уровне (рис 2) остаётся только дождаться подтверждения в статистике.
#инфляция #ЦБ #ставка #мониторингЦБ #макроэкономика #аналитика
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15🫡6🤡1🥴1
🤩 Новая Ачивка разблокирована
Встретился «С самым адекватным человеком в Санкт-Петербурге» на мероприятии OZON’а
Вряд ли кто-то не знает. Но на всякий случай представлю. Тимофей Мартынов — блогер, аналитик, инвестор, бывший телеведущий программы «Рынки» на РБК-ТВ, создатель «Смарт-Лаб».
Встретился «С самым адекватным человеком в Санкт-Петербурге» на мероприятии OZON’а
Вряд ли кто-то не знает. Но на всякий случай представлю. Тимофей Мартынов — блогер, аналитик, инвестор, бывший телеведущий программы «Рынки» на РБК-ТВ, создатель «Смарт-Лаб».
👍26🔥7❤4🥴3😁2🤡1
Остудили. Подогрели. Перегрели. Повторили.
Курирующий экономический блок говорит о необходимости снижать ставку:
Обратите внимание. Не про инфляцию. А про то, что надо разогреть экономику. Кстати, за неделю до заседания ЦБ 6 июня Александр Новак тоже делал заявление:
И ставку снизили, хотя инфляционные ожидания на кануне подросли. Т.е. мы видим в прямом эфире то, про что писал много раз:
перед дилеммой «инфляция или стагнация» — выберут не допустить стагнации, а с инфляцией… ну, как повезёт.
— «И что?» — спросите вы.
А то, что слишком быстрое снижение ставки при ещё незаякоренной инфляции — путь к её новому разгону. Ещё учитывая и высокие инфляционные ожидания.
Но это уже проблемы будущего Гомера.
Сейчас — приоритет номер один: не загнать экономику в рецессию. И действия властей как раз в этом ключе и укладываются. Если держите длинные ОФЗ, то надо внимательно следить за данными по инфляции, до заседания ещё месяц, да и летом обычно инфляция ниже, но бдительность терять не надо. Потому что злейший враг облигаций не ставка. Злейший враг инфляция которая обесценивает доходность.
#пятничный_мем прислал один из подписчиков. Как ответ на мои рассказы в чате как идёт ремонт и сколько что стоит. Давно так не смеялся, мемчик прямо в точку. А что будет если повторный разгон инфляции начнётся..... в общем хорошо, что сейчас ремонт делаю, а не отложить решил 😄
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Курирующий экономический блок говорит о необходимости снижать ставку:
"Индикаторы показывают необходимость снижать ставки, необходимо уже переходить от управляемого охлаждения к, наоборот, нагреву экономики. Для этого нужно не пропустить тот момент, когда это нужно сделать" — Александр Новак (вице-премьер правительства РФ, курирует экономический блок вместо Андрея Белоусова, который ушёл в Министерство обороны).
Обратите внимание. Не про инфляцию. А про то, что надо разогреть экономику. Кстати, за неделю до заседания ЦБ 6 июня Александр Новак тоже делал заявление:
"Да, сейчас реализуется ЦБ жесткая денежно-кредитная политика (ДКП). Здесь важно на сегодняшний день при такой жесткой ДКП в борьбе с инфляцией сохранить наш экономический потенциал, сохранить инвестиции и не допустить так называемой стагнации в условиях охлаждения экономики"
И ставку снизили, хотя инфляционные ожидания на кануне подросли. Т.е. мы видим в прямом эфире то, про что писал много раз:
перед дилеммой «инфляция или стагнация» — выберут не допустить стагнации, а с инфляцией… ну, как повезёт.
— «И что?» — спросите вы.
А то, что слишком быстрое снижение ставки при ещё незаякоренной инфляции — путь к её новому разгону. Ещё учитывая и высокие инфляционные ожидания.
Но это уже проблемы будущего Гомера.
Сейчас — приоритет номер один: не загнать экономику в рецессию. И действия властей как раз в этом ключе и укладываются. Если держите длинные ОФЗ, то надо внимательно следить за данными по инфляции, до заседания ещё месяц, да и летом обычно инфляция ниже, но бдительность терять не надо. Потому что злейший враг облигаций не ставка. Злейший враг инфляция которая обесценивает доходность.
#пятничный_мем прислал один из подписчиков. Как ответ на мои рассказы в чате как идёт ремонт и сколько что стоит. Давно так не смеялся, мемчик прямо в точку. А что будет если повторный разгон инфляции начнётся..... в общем хорошо, что сейчас ремонт делаю, а не отложить решил 😄
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
😁21👍8🔥4🤔1🤡1