У страха глаза велики.
Про 40% налог Транснефти. Хорошие дивиденды и отчёт за I квартал 2025.
СД Транснефти рекомендовали 198,25 руб. Дивидендов на одну привилегированную акцию за 2024. От текущих цен это примерно 15% див доходности.
На прошлой неделе компания представила отчёт за I квартал 2025:
📉выручка ₽361,6 млрд (-2% г/г)
📉чистая прибыль ₽80,3 млрд (-14,9% г/г)
Т.е. отчёт не такой страшный как ждали многие в конце прошлого года когда прошла новость про 40% налог. И акции массово распродавали по любым ценам.
Как писал в ноябре "индексирование" тарифов примерно на инфляцию и "надёжные" дивиденды оставляют компанию интересной даже при 40% налоге. Ну а логику покупки (на чём сам спокойно покупал) объяснял как-то в комментариях (рис 1).
Если динамика сохранится, то можно рассчитывать на дивиденды за 2025 год (те что будут в 2026 выплачивать) минимум в районе 11-13%
На мой вкус не плохо.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Про 40% налог Транснефти. Хорошие дивиденды и отчёт за I квартал 2025.
СД Транснефти рекомендовали 198,25 руб. Дивидендов на одну привилегированную акцию за 2024. От текущих цен это примерно 15% див доходности.
На прошлой неделе компания представила отчёт за I квартал 2025:
📉выручка ₽361,6 млрд (-2% г/г)
📉чистая прибыль ₽80,3 млрд (-14,9% г/г)
Т.е. отчёт не такой страшный как ждали многие в конце прошлого года когда прошла новость про 40% налог. И акции массово распродавали по любым ценам.
Как писал в ноябре "индексирование" тарифов примерно на инфляцию и "надёжные" дивиденды оставляют компанию интересной даже при 40% налоге. Ну а логику покупки (на чём сам спокойно покупал) объяснял как-то в комментариях (рис 1).
Если динамика сохранится, то можно рассчитывать на дивиденды за 2025 год (те что будут в 2026 выплачивать) минимум в районе 11-13%
На мой вкус не плохо.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16🐳3🫡3✍2❤1
Роснефть в центре шторма: держится, платит и бурит.
Коротко:
Сечин в отчёте за I квартал 2025 отметил давление со стороны ЦБ (процентные расходы выросли в 1,8 раза) и Транснефти (тарифы на прокачку нефти выросли на 9,9%). Несмотря на это, чистая прибыль составила 170 млрд руб., EBITDA — 598 млрд руб., а дивиденды предложены на уровне 51,15 руб. на акцию.
Повышение добычи ОПЕК+ — это долгосрочная игра: в вытеснение низко маржинальных (рис 1) конкурентов. На этом покупки и продолжаю.
Подробно:
Роснефть поделилась результатами по МСФО за I квартал 2025. Отдельный интерес к комментариям Игоря Ивановича.
Так подводя итоги квартала Сечин, вежливо, но недвусмысленно указал, кто подпортил картину:
— Первым делом — ЦБ.
Который формирует курс рубля исходя из "реалий финансовой системы". Только вот для нефтяников эти "реалии" оборачиваются дополнительными издержками: процентные расходы выросли в 1,8 раза год к году.
Что поделать. ЦБ делает свою работу. Такова цена [мы все знаем чего]. Без жёстких мер ситуация была бы сильно хуже.
— Старая знакомая Транснефть.
Конфликт двух компаний разбирали не раз. В прошлом году у нас было несколько практикумов подсчёта политического веса компаний на примере двух компаний. Повторяться не будем. Коротко, [конспирологическая теория], 40% на прибыль Транснефть $TRNFP получила в отместку за то, что отсудила у Роснефти почти 5 млрд руб.
Вот и сейчас сейчас не упустил шанса напомнить, что тарифы на прокачку нефти выросли на 9,9% с января, на транспортировку нефтепродуктов и что это съедает прибыль.
Сам отчёт приемлемый.
• Чистая прибыль акционерам -57,4% г/г и +7,6% кв/кв (до 170 млрд руб.),
• EBITDA -30% г/г и -16% кв/кв (до 598 млрд руб.)
• Капитальные затраты — 382 млрд руб., это чуть ниже квартала ранее, но инвестиции в ключевые проекты вроде Восток Ойл идут полным ходом (запуск в след году)
• СД предложил итоговую выплату 51,15 руб. на акцию, в том числе за прошлый год. Без «антикризисных мер», без «отложенных решений» — платят и платят.
Но результаты надо смотреть в контексте общий ситуации. Поэтому пара слов про ОПЕК+, которая решила третий месяц подряд повышать добычу нефти.
Для России квота составит 9,2 млн барр./сут, почти максимум. Да, цены на нефть падают (Brent опустился с $80 в январе до $64 в мае), но предполагаю не смущает Игоря Ивановича.
Залить всё нефтью и пусть выживет сильнейший, это некая отсылка к 2020. Всё ради стратегической цели: захватить долю рынка, наказать сланцевиков США и «зарвавшихся» игроков вроде Казахстана. Это как шахматная партия, где ставка — глобальный нефтяной пирог, но в моменте надо пожертвовать несколькими п̷е̷ш̷к̷а̷м̷и̷ кварталами. Держа нефть на приделе рентабельности сланцевиков (рис 1)
📌 Итог: несмотря на все «помехи», Роснефть остаётся сильной, предсказуемой и акционеролюбивой. Лично продолжаю покупать акции в свой портфель.
Покупка Роснефти сегодня — это ставка не на «завтра». II квартал, вероятно, будет слабее, а III квартал может и вовсе продолжить негативную динамику. Но это не попытка поймать дно, а понимание, что мы уже либо близки к нему, либо уже на нём. Всё по заветам: покупаем хорошие компании на ямках, или, если угодно, покупаем хорошие компании по отличной цене. Стратегически, это не краткосрочная спекуляция, а холодный расчёт на то, что хорошие компании возвращаются к росту, когда шторм утихает.
#Обзор #Роснефть #Акции #Дивидендны
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Коротко:
Сечин в отчёте за I квартал 2025 отметил давление со стороны ЦБ (процентные расходы выросли в 1,8 раза) и Транснефти (тарифы на прокачку нефти выросли на 9,9%). Несмотря на это, чистая прибыль составила 170 млрд руб., EBITDA — 598 млрд руб., а дивиденды предложены на уровне 51,15 руб. на акцию.
Повышение добычи ОПЕК+ — это долгосрочная игра: в вытеснение низко маржинальных (рис 1) конкурентов. На этом покупки и продолжаю.
Подробно:
Роснефть поделилась результатами по МСФО за I квартал 2025. Отдельный интерес к комментариям Игоря Ивановича.
Так подводя итоги квартала Сечин, вежливо, но недвусмысленно указал, кто подпортил картину:
— Первым делом — ЦБ.
Который формирует курс рубля исходя из "реалий финансовой системы". Только вот для нефтяников эти "реалии" оборачиваются дополнительными издержками: процентные расходы выросли в 1,8 раза год к году.
Что поделать. ЦБ делает свою работу. Такова цена [мы все знаем чего]. Без жёстких мер ситуация была бы сильно хуже.
— Старая знакомая Транснефть.
Конфликт двух компаний разбирали не раз. В прошлом году у нас было несколько практикумов подсчёта политического веса компаний на примере двух компаний. Повторяться не будем. Коротко, [конспирологическая теория], 40% на прибыль Транснефть $TRNFP получила в отместку за то, что отсудила у Роснефти почти 5 млрд руб.
Вот и сейчас сейчас не упустил шанса напомнить, что тарифы на прокачку нефти выросли на 9,9% с января, на транспортировку нефтепродуктов и что это съедает прибыль.
Сам отчёт приемлемый.
• Чистая прибыль акционерам -57,4% г/г и +7,6% кв/кв (до 170 млрд руб.),
• EBITDA -30% г/г и -16% кв/кв (до 598 млрд руб.)
• Капитальные затраты — 382 млрд руб., это чуть ниже квартала ранее, но инвестиции в ключевые проекты вроде Восток Ойл идут полным ходом (запуск в след году)
• СД предложил итоговую выплату 51,15 руб. на акцию, в том числе за прошлый год. Без «антикризисных мер», без «отложенных решений» — платят и платят.
Но результаты надо смотреть в контексте общий ситуации. Поэтому пара слов про ОПЕК+, которая решила третий месяц подряд повышать добычу нефти.
Для России квота составит 9,2 млн барр./сут, почти максимум. Да, цены на нефть падают (Brent опустился с $80 в январе до $64 в мае), но предполагаю не смущает Игоря Ивановича.
Залить всё нефтью и пусть выживет сильнейший, это некая отсылка к 2020. Всё ради стратегической цели: захватить долю рынка, наказать сланцевиков США и «зарвавшихся» игроков вроде Казахстана. Это как шахматная партия, где ставка — глобальный нефтяной пирог, но в моменте надо пожертвовать несколькими п̷е̷ш̷к̷а̷м̷и̷ кварталами. Держа нефть на приделе рентабельности сланцевиков (рис 1)
📌 Итог: несмотря на все «помехи», Роснефть остаётся сильной, предсказуемой и акционеролюбивой. Лично продолжаю покупать акции в свой портфель.
Покупка Роснефти сегодня — это ставка не на «завтра». II квартал, вероятно, будет слабее, а III квартал может и вовсе продолжить негативную динамику. Но это не попытка поймать дно, а понимание, что мы уже либо близки к нему, либо уже на нём. Всё по заветам: покупаем хорошие компании на ямках, или, если угодно, покупаем хорошие компании по отличной цене. Стратегически, это не краткосрочная спекуляция, а холодный расчёт на то, что хорошие компании возвращаются к росту, когда шторм утихает.
#Обзор #Роснефть #Акции #Дивидендны
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
👍26❤9🐳4🥴1🫡1
Плюс — теперь на OTC. Минус — пока только для квалов.
Самолёт Плюс переименовался в АО Плюс и начал торговаться на внебиржевом рынке Мосбиржи (ОТС с ЦК). Акции пока доступны только квалифицированным инвесторам, но это уже первый шаг перед обещанным IPO в 2026 году.
В целом — логичный ход: повышение прозрачности, постепенная подготовка к листингу, возможность наблюдать за раскрытием метрик, поведением на рынке и т.п.
Если оглянуться назад, за три года Плюс собрал под единый бренд кучу сервисов: CRM, мультилистинг, платформу по продаже новостроек, ремонт, мебель, финтех и много чего ещё. Т.е. популярное нынче направление в ИТ: «экосистема»
Посмотрим на финансовые итоги (пока предварительные, МСФО ждём).
— Выручка 2024 года — около 8 млрд руб. (рост в 6,7 раза к 2023)
— Долговая нагрузка сократилась с 10 до 0,8 млрд руб.
Очень неплохо, ключевой момент: смогут ли держать темп? — увидим в будущих отчётах.
Накинем немного контекста.
Рынок жилой недвижимости и сопутствующих сервисов — один из крупнейших в РФ, оценивается в десятки триллионов рублей. Плюс не строит дома как Самолёт, а строит инфраструктуру. Самый близкий и простой пример как Яндекс в логистике даёт ИТ инфраструктуру. У Самолёта — мажоритарная доля, и в этом есть смысл: вертикальная интеграция, контроль всей цепочки создания стоимости.
В целом такие кейсы, когда дают "ранний доступ инвесторам" перед IPO, на рынке появляются нечасто — за развитием понаблюдаем. Несмотря на то, что акции пока только для квалов.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Самолёт Плюс переименовался в АО Плюс и начал торговаться на внебиржевом рынке Мосбиржи (ОТС с ЦК). Акции пока доступны только квалифицированным инвесторам, но это уже первый шаг перед обещанным IPO в 2026 году.
В целом — логичный ход: повышение прозрачности, постепенная подготовка к листингу, возможность наблюдать за раскрытием метрик, поведением на рынке и т.п.
Если оглянуться назад, за три года Плюс собрал под единый бренд кучу сервисов: CRM, мультилистинг, платформу по продаже новостроек, ремонт, мебель, финтех и много чего ещё. Т.е. популярное нынче направление в ИТ: «экосистема»
Посмотрим на финансовые итоги (пока предварительные, МСФО ждём).
— Выручка 2024 года — около 8 млрд руб. (рост в 6,7 раза к 2023)
— Долговая нагрузка сократилась с 10 до 0,8 млрд руб.
Очень неплохо, ключевой момент: смогут ли держать темп? — увидим в будущих отчётах.
Накинем немного контекста.
Рынок жилой недвижимости и сопутствующих сервисов — один из крупнейших в РФ, оценивается в десятки триллионов рублей. Плюс не строит дома как Самолёт, а строит инфраструктуру. Самый близкий и простой пример как Яндекс в логистике даёт ИТ инфраструктуру. У Самолёта — мажоритарная доля, и в этом есть смысл: вертикальная интеграция, контроль всей цепочки создания стоимости.
В целом такие кейсы, когда дают "ранний доступ инвесторам" перед IPO, на рынке появляются нечасто — за развитием понаблюдаем. Несмотря на то, что акции пока только для квалов.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍9✍4🤔4❤1🥴1
#вопросответ
📜 Кто выжил — тот и выживет: выбираем акции по Линди
Как-то в комментариях спросили: какие акции на рынке РФ стоит покупать на ближайшие 5 лет?
Прогнозировать на такой срок — дело неблагодарное. За 5 лет меняются циклы, правительства, команды у регуляторов, сами регуляторы, фокус отраслей и даже сами биржи. Особенно в России, где вчерашний «мегаобещающий» эмитент проводящий народное IPO может объявлять потом допку за допкой.
Но если не пытаться угадывать, можно подойти с другой стороны. С той, где не нужно строить хрустальные замки. И тут на помощь приходит закон Линди.
Грубо говоря — чем дольше компания существует, тем выше вероятность, что она проживёт ещё дольше. Чем дольше компания выплачивает дивиденды, тем дольше она будет продолжать их выплачивать.
Т.е. на фондовом рынке это звучит так:
— Компания, которая пережила девальвации, высокую инфляцию, кризисы 2008, 2014, 2020 и 2022,
— Платила дивиденды в половину кризисов,
— Не включается в режим "у нас лапки", когда ЦБ поднимает ставку?
Вероятнее всего, и дальше будет зарабатывать деньги и делиться ими с инвесторами.
📈 Примеры акций, которые проходят фильтр Линди:
— Сбер #SBER — платит дивиденды дольше, чем существует Т-Технологии $T. Пережил всё. И, скорее всего, переживёт и нас.
— Сургутнефтегаз $SNGSP — живёт вне времени. Запасов кэша на несколько геополитических циклов.
— Газпром $GAZP — да, согласен, история не однозначная сейчас. Но существует дольше, чем часть подписчиков на рынке.
— ФосАгро $PHOR — компании с устойчивым производственным циклом и дивидендами «из старой школы».
Верно и обратное, что только появилось, то мы избегаем с прицелом на 5 лет.
📈 Чего избегаем:
— Компании, чей бизнес родился на дешёвых кредитах и хайпе 2020 и которые пока ещё не знают что такое жёсткая и продолжительная ДКП.
— Тех, кто не переживал ни одного настоящего кризиса.
— Т.е. новеньких эмитентов, где история — это 2 квартальных отчёта, лендинг и громкие обещания. Т.е. такие истории как JetLend $JETL
Важный момент:
Конечно, это не значит, что молодые компании — зло. Где-то среди них может быть (а может не быть) новый Сбер или МосБиржа. Но если хочешь устойчивости, предсказуемости и дивидендов, то закон Линди подсказывает: ищи на рынке тех, кто уже прошёл огонь, воду и добровольные взносы.
Инвестируя по Линди, ты выбираешь не модное, а надёжное. Не хайп, а фундамент. Не пытаешься угадать, кто выживет. Ты берёшь тех, кто уже выжил. В общем старые добрые скучные инвестиции. Но такие и приносят деньги.
#Линди #Инвестиции #ДолгосрочныеИнвестиции #АкцииНа5Лет
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
📜 Кто выжил — тот и выживет: выбираем акции по Линди
Как-то в комментариях спросили: какие акции на рынке РФ стоит покупать на ближайшие 5 лет?
Прогнозировать на такой срок — дело неблагодарное. За 5 лет меняются циклы, правительства, команды у регуляторов, сами регуляторы, фокус отраслей и даже сами биржи. Особенно в России, где вчерашний «мегаобещающий» эмитент проводящий народное IPO может объявлять потом допку за допкой.
Но если не пытаться угадывать, можно подойти с другой стороны. С той, где не нужно строить хрустальные замки. И тут на помощь приходит закон Линди.
Закон Линди гласит: чем дольше существует что-либо, тем больше вероятность, что оно продолжит существовать в будущемГрубо говоря — чем дольше компания существует, тем выше вероятность, что она проживёт ещё дольше. Чем дольше компания выплачивает дивиденды, тем дольше она будет продолжать их выплачивать.
Т.е. на фондовом рынке это звучит так:
— Компания, которая пережила девальвации, высокую инфляцию, кризисы 2008, 2014, 2020 и 2022,
— Платила дивиденды в половину кризисов,
— Не включается в режим "у нас лапки", когда ЦБ поднимает ставку?
Вероятнее всего, и дальше будет зарабатывать деньги и делиться ими с инвесторами.
📈 Примеры акций, которые проходят фильтр Линди:
— Сбер #SBER — платит дивиденды дольше, чем существует Т-Технологии $T. Пережил всё. И, скорее всего, переживёт и нас.
— Сургутнефтегаз $SNGSP — живёт вне времени. Запасов кэша на несколько геополитических циклов.
— Газпром $GAZP — да, согласен, история не однозначная сейчас. Но существует дольше, чем часть подписчиков на рынке.
— ФосАгро $PHOR — компании с устойчивым производственным циклом и дивидендами «из старой школы».
Верно и обратное, что только появилось, то мы избегаем с прицелом на 5 лет.
📈 Чего избегаем:
— Компании, чей бизнес родился на дешёвых кредитах и хайпе 2020 и которые пока ещё не знают что такое жёсткая и продолжительная ДКП.
— Тех, кто не переживал ни одного настоящего кризиса.
— Т.е. новеньких эмитентов, где история — это 2 квартальных отчёта, лендинг и громкие обещания. Т.е. такие истории как JetLend $JETL
Важный момент:
Конечно, это не значит, что молодые компании — зло. Где-то среди них может быть (а может не быть) новый Сбер или МосБиржа. Но если хочешь устойчивости, предсказуемости и дивидендов, то закон Линди подсказывает: ищи на рынке тех, кто уже прошёл огонь, воду и добровольные взносы.
Инвестируя по Линди, ты выбираешь не модное, а надёжное. Не хайп, а фундамент. Не пытаешься угадать, кто выживет. Ты берёшь тех, кто уже выжил. В общем старые добрые скучные инвестиции. Но такие и приносят деньги.
#Линди #Инвестиции #ДолгосрочныеИнвестиции #АкцииНа5Лет
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍39🫡11❤6🔥3🥴2💯2
RIA_Kremlinpool
Путин прокомментировал просьбы Киева о встрече на высшем уровне: о чем говорить в этих условиях, кто вообще ведет переговоры с террористами
Рынок конечно расстроится. Но это всё мелочи.
СВО идёт к логическому концу 🫡
СВО идёт к логическому концу 🫡
💯16🫡11👍8🥴3🤡2🔥1
Майская инфляция остывает, а инвесторы в ОФЗ разогреваются. Не слишком ли сильно?
Кратко:
Аукционы прошли уверенно, спрос оживился. Минфин легко разместил почти 190 млрд руб., инфляция замедляется рис 1), а рынок явно закладывается на «мягкий» ЦБ уже в эту пятницу. На чём RGBI взлетел (рис 2). Не слишком ли оптимистично?
📊 Аукционы.
Минфин предлагал два выпуска — ОФЗ 26248 и 26233. Суммарный спрос вырос с 204,6 → до 316,6 млрд руб., объём размещения составил 188,3 млрд руб. (118,6 + 69,8).
Такой оживлённый интерес со стороны профучастников мы не видели давно, он хорошо отражает ожидания: от смягчения риторики ЦБ в пятницу до возможного снижения ставки летом.
📉 Минфин, план и доходы.
Проблем с закрытием II квартала (1,3 трлн руб.) не будет. Но майская статистика по нефтегазовым доходам удручает: -35,4% г/г (513 млрд руб.). Если июнь покажет схожую динамику, Минфин будет вынужден занимать больше — прикинув "на коленке" набегает +0,5 к плану в 4,8 трлн руб. (за первые два квартала займут ~2,4 трлн)
📈 Инфляция - остывает дальше.
Хорошие новости: за неделю с 27 мая по 2 июня инфляция составила всего 0,05%. Для мая это лучший результат — все недели месяца были «холоднее» самой мягкой апрельской (рис 1). За май, с высокой вероятностью, данные по инфляции будут очень близки к цели ЦБ в 4% по saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами как в мае), ждём данных.
💼 Практика — ближе к телу.
У ЦБ идёт неделя тишины, новых отчётов не было. Поэтому можно немного подробней обсудить "практику". 20-го мая писал о том, что обменял короткий выпуск Европлана на длинные ОФЗ 26238 / 26230 / 26243 + увеличил долю 26248.
Логика — простая: ловим хорошие доходности на длинном краю.
И они не подвели. За две недели доходности ОФЗ сильно упали (тело выросло в цене). RGBI взлетел. У двух выпусков они стали меньше 15%:
— ОФЗ 26238 (16 лет) — 14,8%
— ОФЗ 26230 (14 лет) — 14,9%
Т.е. те выпуски которые мы и добавляли.
Все прочие выпуски со сроком 10+ лет дают 15,0–15,7%. Но такие доходности, на мой взгляд, оправданы только в случае, если:
(1) ЦБ будет мягким, и
(2) ставку на заседании сразу опустят вниз на 200 б.п. (до 19%)
Сразу оба варианта — это уже из области фантастики.
Базовый сценарий:
– 70/30 в пользу «мягкого тона без изменения ставки».
– Альтернатива — «снижение + жёсткий комментарий».
Ни один из них не оправдывает текущую переоценку дальнего края. Только если они будут оба сразу (что маловероятно).
На этом в &ОФЗ/Корпораты/Деньги было принято решение ранее купленные выпуски ОФЗ 26238 / 26230 / 26243 обменять на фонд денежного рынка. В спокойной обстановке посмотрим заседание ЦБ, а дальше примем решение что делать.
Текущий портфель:
— ~69%: корпоративные истории
— ~19%: длинные ОФЗ
— ~10%: фонд денежного рынка
— ~2%: фонд валютных облигаций
Сейчас индекс RGBI бодро растёт, как будто ставка уже снижена и снижена значимо. Но рынок, как водится, сначала верит в чудо, а потом считает убытки.
Решил немного отойти в сторону: продали длинные ОФЗ, сели на денежку и наблюдаем, как рынок представляет себе мягкого, пушистого ЦБ. А реальность, а реальность будет в пятницу. После этого решим на что обменять фонд денежного рынка. На корпоратов или на длинные ОФЗ.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Аукционы прошли уверенно, спрос оживился. Минфин легко разместил почти 190 млрд руб., инфляция замедляется рис 1), а рынок явно закладывается на «мягкий» ЦБ уже в эту пятницу. На чём RGBI взлетел (рис 2). Не слишком ли оптимистично?
📊 Аукционы.
Минфин предлагал два выпуска — ОФЗ 26248 и 26233. Суммарный спрос вырос с 204,6 → до 316,6 млрд руб., объём размещения составил 188,3 млрд руб. (118,6 + 69,8).
Такой оживлённый интерес со стороны профучастников мы не видели давно, он хорошо отражает ожидания: от смягчения риторики ЦБ в пятницу до возможного снижения ставки летом.
📉 Минфин, план и доходы.
Проблем с закрытием II квартала (1,3 трлн руб.) не будет. Но майская статистика по нефтегазовым доходам удручает: -35,4% г/г (513 млрд руб.). Если июнь покажет схожую динамику, Минфин будет вынужден занимать больше — прикинув "на коленке" набегает +0,5 к плану в 4,8 трлн руб. (за первые два квартала займут ~2,4 трлн)
📈 Инфляция - остывает дальше.
Хорошие новости: за неделю с 27 мая по 2 июня инфляция составила всего 0,05%. Для мая это лучший результат — все недели месяца были «холоднее» самой мягкой апрельской (рис 1). За май, с высокой вероятностью, данные по инфляции будут очень близки к цели ЦБ в 4% по saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами как в мае), ждём данных.
💼 Практика — ближе к телу.
У ЦБ идёт неделя тишины, новых отчётов не было. Поэтому можно немного подробней обсудить "практику". 20-го мая писал о том, что обменял короткий выпуск Европлана на длинные ОФЗ 26238 / 26230 / 26243 + увеличил долю 26248.
Логика — простая: ловим хорошие доходности на длинном краю.
И они не подвели. За две недели доходности ОФЗ сильно упали (тело выросло в цене). RGBI взлетел. У двух выпусков они стали меньше 15%:
— ОФЗ 26238 (16 лет) — 14,8%
— ОФЗ 26230 (14 лет) — 14,9%
Т.е. те выпуски которые мы и добавляли.
Все прочие выпуски со сроком 10+ лет дают 15,0–15,7%. Но такие доходности, на мой взгляд, оправданы только в случае, если:
(1) ЦБ будет мягким, и
(2) ставку на заседании сразу опустят вниз на 200 б.п. (до 19%)
Сразу оба варианта — это уже из области фантастики.
Базовый сценарий:
– 70/30 в пользу «мягкого тона без изменения ставки».
– Альтернатива — «снижение + жёсткий комментарий».
Ни один из них не оправдывает текущую переоценку дальнего края. Только если они будут оба сразу (что маловероятно).
На этом в &ОФЗ/Корпораты/Деньги было принято решение ранее купленные выпуски ОФЗ 26238 / 26230 / 26243 обменять на фонд денежного рынка. В спокойной обстановке посмотрим заседание ЦБ, а дальше примем решение что делать.
Текущий портфель:
— ~69%: корпоративные истории
— ~19%: длинные ОФЗ
— ~10%: фонд денежного рынка
— ~2%: фонд валютных облигаций
Сейчас индекс RGBI бодро растёт, как будто ставка уже снижена и снижена значимо. Но рынок, как водится, сначала верит в чудо, а потом считает убытки.
Решил немного отойти в сторону: продали длинные ОФЗ, сели на денежку и наблюдаем, как рынок представляет себе мягкого, пушистого ЦБ. А реальность, а реальность будет в пятницу. После этого решим на что обменять фонд денежного рынка. На корпоратов или на длинные ОФЗ.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍20🐳4✍3❤2🫡1
25% купон — 100% вопросы.
Разбор облигаций ЕвроТранса
Периодически спрашивают: «Что думаешь про облигации ЕвроТранса? Купоны жирные, рейтинг вроде А — брать?». Пишут про них крупные каналы часто.
Отвечу так же, как и на IPO (где попадание было 100%):
Коротко — неинтересно. Подробно — читайте ниже.
Чтобы материал был полезен всем, сделаем небольшой разбор с обучающим уклоном — почему компании в целом могут массово переходить от банковских кредитов к облигациям (рис 1). Особенно на фоне жёсткой ДКП последнего года.
1. Банки отказали — а деньги нужны.
Когда банкам не нравится профиль заёмщика — они:
— завышают ставку,
— требуют залог,
— или вообще вежливо разворачивают.
Но обязательства не отменяются: надо платить зарплаты, гасить старые долги, закупать сырьё.
В итоге — идём не к банку, а ищем альтернативу, как вариант облигационный рынок.
2. Облигации можно «упаковать».
В облигациях многое решает не экономика, а внешний вид:
— купон повыше,
— пара цитат от блогеров,
— и немного аффилированных инвесторов в книге — чтобы создать иллюзию спроса.
Инвестору важно помнить: маркетинг — не замена кредитному анализу.
3. Рынок лояльнее, чем банк.
Облигации без залога? Пожалуйста.
Ковенант нет? Не страшно.
Купон 25%? Отлично — значит, «доходная».
Но если банк не хочет брать даже залог — стоит задуматься: может, дело не в банке?
Многие розничные инвесторы отчётность не смотрят вовсе — особенно если процент «жирный». А зря.
Что в отчётности?
1. Долг/EBITDA уже 2.87 — и, похоже, продолжит расти.
Впереди два крупных погашения, и самый дешёвый долг (~13,5%) придётся заменить новым — сильно дороже.
2. Сомнительный Гудвил.
Компания купила дочернюю ООО «ТРАССА ГСМ» с переплатой, которая ушла в гудвил.
Что такое гудвил на пальцах:
Компания «А» покупает компанию «Б» за 1 млрд руб.
Но у «Б» в балансе:
активы (здания, оборудование, запасы) — на 600 млн
обязательства (долги) — на 200 млн
значит, чистая балансовая стоимость = 600 - 200 = 400 млн руб.
Но купили за 1 миллиард.
Вопрос: куда делись лишние 600 млн?
Ответ: в гудвил.
Т.е. гудвил — это переплата при покупке бизнеса за всё нематериальное: бренд, команду, клиентскую базу, репутацию и надежду на светлое будущее.
3. Структура выпусков
Последние три облигации — 001Р-04, 001Р-06, 001Р-07 — все с фиксированной ставкой 24,5–25,5% на срок 2–5 лет.
Серьёзные компании не любят фиксировать высокие ставки надолго. Это — не про оптимизм. Это сигнал: «иначе не берут».
📉 Вывод:
На первый взгляд облигации ЕвроТранса выглядят привлекательно: высокий купон, рейтинг A-(RU), вроде бы не совсем ВДО (хотя формально — уже на грани). Но когда начинаешь копать — всплывают знакомые сигналы:
— высокая долговая нагрузка,
— агрессивное перекредитование,
— сомнительный гудвил,
— и странное желание фиксировать 25% на годы вперёд — что делают далеко не лучшие заёмщики.
Банки в долг не дают — и это тоже важный маркер.
Так что решать, как всегда, инвестору. Но лично мне такие истории интересны скорее как учебный кейс, чем как реальная инвестиция. Такое в стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги не добавляю, хотя формально всё проходит.
#не_ложись_под_купон
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Разбор облигаций ЕвроТранса
Периодически спрашивают: «Что думаешь про облигации ЕвроТранса? Купоны жирные, рейтинг вроде А — брать?». Пишут про них крупные каналы часто.
Отвечу так же, как и на IPO (где попадание было 100%):
Коротко — неинтересно. Подробно — читайте ниже.
Чтобы материал был полезен всем, сделаем небольшой разбор с обучающим уклоном — почему компании в целом могут массово переходить от банковских кредитов к облигациям (рис 1). Особенно на фоне жёсткой ДКП последнего года.
1. Банки отказали — а деньги нужны.
Когда банкам не нравится профиль заёмщика — они:
— завышают ставку,
— требуют залог,
— или вообще вежливо разворачивают.
Но обязательства не отменяются: надо платить зарплаты, гасить старые долги, закупать сырьё.
В итоге — идём не к банку, а ищем альтернативу, как вариант облигационный рынок.
2. Облигации можно «упаковать».
В облигациях многое решает не экономика, а внешний вид:
— купон повыше,
— пара цитат от блогеров,
— и немного аффилированных инвесторов в книге — чтобы создать иллюзию спроса.
Инвестору важно помнить: маркетинг — не замена кредитному анализу.
3. Рынок лояльнее, чем банк.
Облигации без залога? Пожалуйста.
Ковенант нет? Не страшно.
Купон 25%? Отлично — значит, «доходная».
Но если банк не хочет брать даже залог — стоит задуматься: может, дело не в банке?
Многие розничные инвесторы отчётность не смотрят вовсе — особенно если процент «жирный». А зря.
Что в отчётности?
1. Долг/EBITDA уже 2.87 — и, похоже, продолжит расти.
Впереди два крупных погашения, и самый дешёвый долг (~13,5%) придётся заменить новым — сильно дороже.
2. Сомнительный Гудвил.
Компания купила дочернюю ООО «ТРАССА ГСМ» с переплатой, которая ушла в гудвил.
Что такое гудвил на пальцах:
Компания «А» покупает компанию «Б» за 1 млрд руб.
Но у «Б» в балансе:
активы (здания, оборудование, запасы) — на 600 млн
обязательства (долги) — на 200 млн
значит, чистая балансовая стоимость = 600 - 200 = 400 млн руб.
Но купили за 1 миллиард.
Вопрос: куда делись лишние 600 млн?
Ответ: в гудвил.
Т.е. гудвил — это переплата при покупке бизнеса за всё нематериальное: бренд, команду, клиентскую базу, репутацию и надежду на светлое будущее.
3. Структура выпусков
Последние три облигации — 001Р-04, 001Р-06, 001Р-07 — все с фиксированной ставкой 24,5–25,5% на срок 2–5 лет.
Серьёзные компании не любят фиксировать высокие ставки надолго. Это — не про оптимизм. Это сигнал: «иначе не берут».
📉 Вывод:
На первый взгляд облигации ЕвроТранса выглядят привлекательно: высокий купон, рейтинг A-(RU), вроде бы не совсем ВДО (хотя формально — уже на грани). Но когда начинаешь копать — всплывают знакомые сигналы:
— высокая долговая нагрузка,
— агрессивное перекредитование,
— сомнительный гудвил,
— и странное желание фиксировать 25% на годы вперёд — что делают далеко не лучшие заёмщики.
Банки в долг не дают — и это тоже важный маркер.
Так что решать, как всегда, инвестору. Но лично мне такие истории интересны скорее как учебный кейс, чем как реальная инвестиция. Такое в стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги не добавляю, хотя формально всё проходит.
#не_ложись_под_купон
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍42🐳5😁3💯2❤1
Мы на финишной прямой перед заседанием ЦБ.
Вопрос: ставку снизят сегодня?
Вопрос: ставку снизят сегодня?
Final Results
38%
63%
🔥9❤1😁1🐳1
С Пятницей, снижением ставки и щепоткой хаоса, Коллеги! 🥳🔥
Неделя получилась… занятная. Пока индекс МосБиржи и RGBI пытались расти на радостных ожиданиях снижения ставки, в мире происходило не меньше весёлого.
Трамп и Маск разругались на весь интернет — кто-то говорит, из-за личной обиды, кто-то — что это заранее прописанный спектакль. В общем, классика жанра: американская политика как цирк. Если вдруг проскочили мимо этой новости — #пятничный_мем всё объяснит 😄
Главное событие на нашем рынке — решение ЦБ. Ставку снизили, но риторику не смягчили. Второй вариант, который мы обсуждали: «снижение + жёсткий комментарий».
Но это вторично. Писал в среду:
Ни один из них [вариантов] не оправдывает текущую переоценку дальнего края <....> На этом в &ОФЗ/Корпораты/Деньги было принято решение ранее купленные выпуски ОФЗ 26238 / 26230 / 26243 обменять на фонд денежного рынка.
Так и получилось. Мы видим небольшой рост доходностей (падение в цене) длинных ОФЗ. Но этого пока недостаточно на мой взгляд. Доходности всех ОФЗ длинней 10-ти лет всё ещё в диапазоне 15,0-15,8% при ставке 20% и заявлениях главы ЦБ: "ЦБ будет осторожен при снижении ставки и может делать паузы между шагами"
Т.е. рынок слегка остудили. Вопрос — как быстро снова начнут верить в сказку про быстрое снижение.
Ждём свежих данных — и на основе них уже примем решение, какие выпуски снова становятся интересными.
На этих выходных — разбор пресс-конференции ЦБ.
На следующих — конкретика(список) по облигациям.
🔥 Ставь реакцию, если рад, что мы всё же входим в цикл смягчения. Пусть и не с фанфарами — зато с холодной головой.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Неделя получилась… занятная. Пока индекс МосБиржи и RGBI пытались расти на радостных ожиданиях снижения ставки, в мире происходило не меньше весёлого.
Трамп и Маск разругались на весь интернет — кто-то говорит, из-за личной обиды, кто-то — что это заранее прописанный спектакль. В общем, классика жанра: американская политика как цирк. Если вдруг проскочили мимо этой новости — #пятничный_мем всё объяснит 😄
Главное событие на нашем рынке — решение ЦБ. Ставку снизили, но риторику не смягчили. Второй вариант, который мы обсуждали: «снижение + жёсткий комментарий».
Но это вторично. Писал в среду:
Ни один из них [вариантов] не оправдывает текущую переоценку дальнего края <....> На этом в &ОФЗ/Корпораты/Деньги было принято решение ранее купленные выпуски ОФЗ 26238 / 26230 / 26243 обменять на фонд денежного рынка.
Так и получилось. Мы видим небольшой рост доходностей (падение в цене) длинных ОФЗ. Но этого пока недостаточно на мой взгляд. Доходности всех ОФЗ длинней 10-ти лет всё ещё в диапазоне 15,0-15,8% при ставке 20% и заявлениях главы ЦБ: "ЦБ будет осторожен при снижении ставки и может делать паузы между шагами"
Т.е. рынок слегка остудили. Вопрос — как быстро снова начнут верить в сказку про быстрое снижение.
Ждём свежих данных — и на основе них уже примем решение, какие выпуски снова становятся интересными.
На этих выходных — разбор пресс-конференции ЦБ.
На следующих — конкретика(список) по облигациям.
🔥 Ставь реакцию, если рад, что мы всё же входим в цикл смягчения. Пусть и не с фанфарами — зато с холодной головой.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🔥39👍12👾4🥴2❤1🐳1
Ричард Хэппи
🎉 КОНКУРС! Лови момент! В честь 30-ти летнего юбилея БКС. Не просто конкурс, а целый шанс урвать призы! Будет 3 счастливчика, которых выберет сам БКС (не я, не кот, не фортуна – всё по-честному и рандомно): 🥇 1 место — стильное худи 🥈 2 место — футболка…
🎉 Напоминашка!
До итогов конкурса в честь 30-ти летнего юбилея БКС осталось всего 3 дня — и у меня для вас отличные новости! (что за конкурс тут)
Комментов, лайков — море, активность классная, видно, что зашло. И за такую отдачу хочется сказать спасибо. Так что... добавляем ещё один приз!
🎁 Бонус-приз — Инвест термокружка.
Это не от БКС, а от меня лично. Чтобы вы пили вкусное и тёплое — и вспоминали, как это было: «подписался, лайкнул, «участвую» написал — и вуаля!». На фото как она выгляди (рис 1 и 2)
Теперь получается что разыгрывается 4 приза:
🥇 1 место — худи от БКС
🥈 2 место — футболка от БКС
🥉 3 место — книга от БКС
➕ Бонус от меня — инвест термокружка
Победителей выберет сам БКС уже 10 июня — всё по-честному, рандом решает.
А пока участвовать ещё можно:
✔ Подписаться на меня в Профит
✔ Лайкнуть конкурсный пост (ВАЖНО: пост этот → https://s.bcs.ru/0kSvJ )
✔ Написать «участвую» в комментах (ВАЖНО: комментарий под конкурсным постом → https://s.bcs.ru/0kSvJ )
Уже участвуешь? Супер — жди итоги!
Нет? — не тяни, забеги в конкурс. 10-го уже подводим итоги.
Призов теперь больше 😉
До итогов конкурса в честь 30-ти летнего юбилея БКС осталось всего 3 дня — и у меня для вас отличные новости! (что за конкурс тут)
Комментов, лайков — море, активность классная, видно, что зашло. И за такую отдачу хочется сказать спасибо. Так что... добавляем ещё один приз!
🎁 Бонус-приз — Инвест термокружка.
Это не от БКС, а от меня лично. Чтобы вы пили вкусное и тёплое — и вспоминали, как это было: «подписался, лайкнул, «участвую» написал — и вуаля!». На фото как она выгляди (рис 1 и 2)
Теперь получается что разыгрывается 4 приза:
🥇 1 место — худи от БКС
🥈 2 место — футболка от БКС
🥉 3 место — книга от БКС
➕ Бонус от меня — инвест термокружка
Победителей выберет сам БКС уже 10 июня — всё по-честному, рандом решает.
А пока участвовать ещё можно:
✔ Подписаться на меня в Профит
✔ Лайкнуть конкурсный пост (ВАЖНО: пост этот → https://s.bcs.ru/0kSvJ )
✔ Написать «участвую» в комментах (ВАЖНО: комментарий под конкурсным постом → https://s.bcs.ru/0kSvJ )
Уже участвуешь? Супер — жди итоги!
Нет? — не тяни, забеги в конкурс. 10-го уже подводим итоги.
Призов теперь больше 😉
👍10🫡3🔥2🥴2❤1🤡1
🛡️ Защитник рубля и вкладов: ЦБ против инфляции — и на стороне инвестора.
Ставку понизили до 20%, а риторику — затянули потуже (возможность повышения вернули). Ни повода для эйфории, ни паники — просто очередное аккуратное движение в сторону смягчения.
Но если копнуть чуть глубже, становится ясно: ЦБ не просто воюет с инфляцией — он защищает инвесторов. Особенно тех, кто не бросается в валюту при первом шуме и продолжает держать деньги в рублёвых инструментах.
В свежем посте на Бусти и Т-Инвестициях разбираем:
— Почему высокая реальная ставка — это щит для тех, кто инвестирует вдумчиво;
— Что ЦБ на самом деле сказал между строк и почему риторика жёсткая, хотя ставка идёт вниз;
— Что с инфляцией, банковским сектором, девелоперами, занятостью, и как на всё это реагировать рынку вообще и отдельным компаниям в частности;
— Кто из компаний окажется под давлением, а кто в своём секторе безопасная ставка;
— Как политика регулятора помогает не только экономике, но и власти (в широком смысле).
— На какой базе держится уверенность в завтрашнем дне и какие сейчас ожидания по дальнейшей траектории ставки и почему.
Хотите понимать, как будет двигаться рынок? — начните с понимания, как мыслит ЦБ.
Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ставку понизили до 20%, а риторику — затянули потуже (возможность повышения вернули). Ни повода для эйфории, ни паники — просто очередное аккуратное движение в сторону смягчения.
Но если копнуть чуть глубже, становится ясно: ЦБ не просто воюет с инфляцией — он защищает инвесторов. Особенно тех, кто не бросается в валюту при первом шуме и продолжает держать деньги в рублёвых инструментах.
В свежем посте на Бусти и Т-Инвестициях разбираем:
— Почему высокая реальная ставка — это щит для тех, кто инвестирует вдумчиво;
— Что ЦБ на самом деле сказал между строк и почему риторика жёсткая, хотя ставка идёт вниз;
— Что с инфляцией, банковским сектором, девелоперами, занятостью, и как на всё это реагировать рынку вообще и отдельным компаниям в частности;
— Кто из компаний окажется под давлением, а кто в своём секторе безопасная ставка;
— Как политика регулятора помогает не только экономике, но и власти (в широком смысле).
— На какой базе держится уверенность в завтрашнем дне и какие сейчас ожидания по дальнейшей траектории ставки и почему.
Хотите понимать, как будет двигаться рынок? — начните с понимания, как мыслит ЦБ.
Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍13🥴2🤡1🙈1
🍿 Фискальный тупик под попкорн — и это хорошие новости. Но не для США.
В пятницу отшутился по поводу конфликта Трампа и Маска. Но стоит сказать пару слов по делу — потому что тема важная, и к ней мы ещё вернёмся.
• База.
Формально США могут обслуживать долг сколько угодно — он в долларах, ФРС всегда подстрахует.
Но в реальности побочные эффекты уже бьют по системе:
— Потолок госдолга снова приближается. С учётом текущего кэша и «чрезвычайных мер» у Минфина остаётся 2–3 месяца манёвра.
— Доходности Treasuries уверенно выше 4% (см. рис. 1). «И что?» — спросите вы.
А вот что: при ставке выше 4% обслуживание долга растёт быстрее, чем экономика. Получается порочный круг: чем больше занимают → тем выше выплаты по процентам → тем больше нужно занимать.
• А причём тут Маск и Трамп?
Маск взорвался не на пустом месте — он бизнесмен, и видит, что это путь в тупик (а ещё на его проекты денег не дали). И он такой не один — просто высказался громче всех.
А Трамп, который на выборах клялся «бороться с фискальным безумием», теперь предлагает отменить потолок долга и поддерживает законопроект на триллионы дополнительных расходов.
Скорее всего, это элемент закулисной сделки — компромисс, чтобы пройти голосование по текущему лимиту. Потому что времени — в обрез. Но оставим это конспирологам.
• А если ничего не делать?
Опыт Японии подсказывает: да, можно тянуть. Но он же и показывает: это тупик. Стагнация, зависимость от монетизации долга, и всё больше рисков при каждом новом цикле заимствований.
• "О доме надо думать" А России с этого что?
Забавно, но всё это — нам на руку.
Чем глубже США увязают в своём долге, тем меньше у них пространства для жёсткой внешней политики:
— дорого вести войны и кампании за рубежом,
— дорого удерживать глобальные базы,
— дорого сохранять доллар как якорную валюту при убывающей доверии.
— и т.п. т.е. как обычный человек, когда много стало платить по кредитке всё сразу становится очень дорогим.
Для России это стратегическое окно возможностей: заниматься своим, пока другие тушат свои пожары. Что собственно Трамп и пытается сделать. Отстраняется от поддержки наших оппонентов (одной восточноевропейской страны) и о десятках миллиардов новой помощи (деньгами, оружием и т.п.) им мы уже не слышим почти с год. Отличные новости на мой вкус. Надеюсь всё у полковника Трампова получится с законопроектом "One Big Beautiful Bill Act", так держать 🫡
А это в США ещё фискальный кризис не начался. Так пока, цветочки. Запасаемся попкорном коллеги 🍿. Шоу там ещё устроят не раз.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В пятницу отшутился по поводу конфликта Трампа и Маска. Но стоит сказать пару слов по делу — потому что тема важная, и к ней мы ещё вернёмся.
• База.
Формально США могут обслуживать долг сколько угодно — он в долларах, ФРС всегда подстрахует.
Но в реальности побочные эффекты уже бьют по системе:
— Потолок госдолга снова приближается. С учётом текущего кэша и «чрезвычайных мер» у Минфина остаётся 2–3 месяца манёвра.
— Доходности Treasuries уверенно выше 4% (см. рис. 1). «И что?» — спросите вы.
А вот что: при ставке выше 4% обслуживание долга растёт быстрее, чем экономика. Получается порочный круг: чем больше занимают → тем выше выплаты по процентам → тем больше нужно занимать.
• А причём тут Маск и Трамп?
Маск взорвался не на пустом месте — он бизнесмен, и видит, что это путь в тупик (а ещё на его проекты денег не дали). И он такой не один — просто высказался громче всех.
А Трамп, который на выборах клялся «бороться с фискальным безумием», теперь предлагает отменить потолок долга и поддерживает законопроект на триллионы дополнительных расходов.
Скорее всего, это элемент закулисной сделки — компромисс, чтобы пройти голосование по текущему лимиту. Потому что времени — в обрез. Но оставим это конспирологам.
• А если ничего не делать?
Опыт Японии подсказывает: да, можно тянуть. Но он же и показывает: это тупик. Стагнация, зависимость от монетизации долга, и всё больше рисков при каждом новом цикле заимствований.
• "О доме надо думать" А России с этого что?
Забавно, но всё это — нам на руку.
Чем глубже США увязают в своём долге, тем меньше у них пространства для жёсткой внешней политики:
— дорого вести войны и кампании за рубежом,
— дорого удерживать глобальные базы,
— дорого сохранять доллар как якорную валюту при убывающей доверии.
— и т.п. т.е. как обычный человек, когда много стало платить по кредитке всё сразу становится очень дорогим.
Для России это стратегическое окно возможностей: заниматься своим, пока другие тушат свои пожары. Что собственно Трамп и пытается сделать. Отстраняется от поддержки наших оппонентов (одной восточноевропейской страны) и о десятках миллиардов новой помощи (деньгами, оружием и т.п.) им мы уже не слышим почти с год. Отличные новости на мой вкус. Надеюсь всё у полковника Трампова получится с законопроектом "One Big Beautiful Bill Act", так держать 🫡
А это в США ещё фискальный кризис не начался. Так пока, цветочки. Запасаемся попкорном коллеги 🍿. Шоу там ещё устроят не раз.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍26🥴4🫡3❤2🔥1
#вопросответ
"Вы про скорый конец оппонента третий или четвёртый год пишите?" (рис 1)
Вы смеётесь надо мной, потому что жду скорый конец оппонента который год. А я смеюсь над вами, потому что вы упустили лучшие возможности, такие как Сбер $SBER ниже 100 руб. Полюс $PLZL за 7.500 руб., МосБиржа $MOEX ниже 80 руб. и т.д. Есть публичный портфель, смотрите, мне не жалко.
🫡 Да, четвёртый год пишу. И не просто пишу — ставлю на это деньги, причём с первых дней.
Да, прозвучит цинично, но мы же тут про рынок, а не про чувства.
2022-й.
Когда одни бежали из страны, я покупал потому что не планировал бежать и не думал об этом.
Как пример Сбер $SBER — 21 февраля, 24 февраля, и весь год. Не только Сбер, конечно же, но перечислять весь портфель — слишком долго.
Ошибся ли в сроках? Да.
Жалею ли о покупках? Ни секунды.
Потому что покупал не в надежде, а из понимания что конец СВО близко, а значит сильные активы по бросовой цене — это подарок.
2023-й.
Говорил: всё будет хорошо. (хорошо для нас).
Продолжал покупать, взял недвижимость со скидкой, от государства — с пруфами (см. пост от 17.06.2023).
Всепропальщики опять визжали, но мне было не до них.
Так как знал, что все цели будут достигнуты. Может быть не сразу — но тренд очевиден.
2024-й.
Паника? — покупаю.
Схематозники льют в рынок? — дайте две.
Растёт? — держу и покупаю.
В посте «Беспощадное медвежье» за 16 декабря — за день до дна — писал:
«Если бы Салтыков-Щедрин жил в наше время, блогерам за фразу «рынок дешёвый» стали бы давать в морду».
Действительно было такое чувство иногда.
Но писать, что "Ловить н̷о̷ж̷и̷ т.е. возможности продолжаю, рынок же дешевый )" продолжал
Потому что конец СВО очевиден. Ведь все конфликты заканчиваются.
2025.
Мы сейчас тут. Финал уже близко. Остались только те, кто делают вид, что не видят его.
И да — снова покупаю. Поменьше последние пару месяцев, так как ремонт съедает весь мой кэшфлоу, но дивиденды и купоны на покупку активов есть, на них и покую.
Теперь, когда итоги очевидны большинству, можно оглянуться назад и сказать честно:
✅ Всё было правильно.
✅ Все годы, все покупки, все действия.
Оценка адекватности наших оппонентов только хромает, думал они адекватней. Вот и сроки съехали.
Вы можете подкалывать меня за то, что «жду поражения наших оппонентов с 2022 года».
Подкалывайте. Мне без разницы.
Портфель растёт. Активы в плюсе.
И все, кто верили в Россию — заработали.
А если кто-то всерьёз до сих пор считает, что у наших оппонентов сейчас дела лучше, чем в 2022 или в 2023 — ну… ваше дело
Думаете, это конец истории? Что-то вроде «Всё! акции выросли, ловить больше нечего»? Загляните в отчёт ЦБ по банковскому сектору. Посмотрите, сколько денег ЦБ завёл на депозиты высокими ставками, чтобы остудить экономику. И это пока — но вечно так продолжаться не будет. Мы как шли, так и идём по пути Иранизации, т.е. роста цены на активы ввиду повышенного спроса и замкнутого контура.
Единственное, о чём переживаю — что не успею набрать достаточно активов до того, как они "запузырятся".Потому что мне важна не цена в моменте, важен стабильный кэшфлоу на горизонте многих лет.
И уж если выбирать, когда покупать активы под кэшфлоу, то покупать лучше на “ямке”, чем потом догонять по пути на “горку”.
Всё остальное — эмоции. А рынок, как я уже говорил, живёт не эмоциями, он живёт трендами.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
"Вы про скорый конец оппонента третий или четвёртый год пишите?" (рис 1)
Вы смеётесь надо мной, потому что жду скорый конец оппонента который год. А я смеюсь над вами, потому что вы упустили лучшие возможности, такие как Сбер $SBER ниже 100 руб. Полюс $PLZL за 7.500 руб., МосБиржа $MOEX ниже 80 руб. и т.д. Есть публичный портфель, смотрите, мне не жалко.
🫡 Да, четвёртый год пишу. И не просто пишу — ставлю на это деньги, причём с первых дней.
Да, прозвучит цинично, но мы же тут про рынок, а не про чувства.
2022-й.
Когда одни бежали из страны, я покупал потому что не планировал бежать и не думал об этом.
Как пример Сбер $SBER — 21 февраля, 24 февраля, и весь год. Не только Сбер, конечно же, но перечислять весь портфель — слишком долго.
Ошибся ли в сроках? Да.
Жалею ли о покупках? Ни секунды.
Потому что покупал не в надежде, а из понимания что конец СВО близко, а значит сильные активы по бросовой цене — это подарок.
2023-й.
Говорил: всё будет хорошо. (хорошо для нас).
Продолжал покупать, взял недвижимость со скидкой, от государства — с пруфами (см. пост от 17.06.2023).
Всепропальщики опять визжали, но мне было не до них.
Так как знал, что все цели будут достигнуты. Может быть не сразу — но тренд очевиден.
2024-й.
Паника? — покупаю.
Схематозники льют в рынок? — дайте две.
Растёт? — держу и покупаю.
В посте «Беспощадное медвежье» за 16 декабря — за день до дна — писал:
«Если бы Салтыков-Щедрин жил в наше время, блогерам за фразу «рынок дешёвый» стали бы давать в морду».
Действительно было такое чувство иногда.
Но писать, что "Ловить н̷о̷ж̷и̷ т.е. возможности продолжаю, рынок же дешевый )" продолжал
Потому что конец СВО очевиден. Ведь все конфликты заканчиваются.
2025.
Мы сейчас тут. Финал уже близко. Остались только те, кто делают вид, что не видят его.
И да — снова покупаю. Поменьше последние пару месяцев, так как ремонт съедает весь мой кэшфлоу, но дивиденды и купоны на покупку активов есть, на них и покую.
Теперь, когда итоги очевидны большинству, можно оглянуться назад и сказать честно:
✅ Всё было правильно.
✅ Все годы, все покупки, все действия.
Оценка адекватности наших оппонентов только хромает, думал они адекватней. Вот и сроки съехали.
Вы можете подкалывать меня за то, что «жду поражения наших оппонентов с 2022 года».
Подкалывайте. Мне без разницы.
Портфель растёт. Активы в плюсе.
И все, кто верили в Россию — заработали.
А если кто-то всерьёз до сих пор считает, что у наших оппонентов сейчас дела лучше, чем в 2022 или в 2023 — ну… ваше дело
Думаете, это конец истории? Что-то вроде «Всё! акции выросли, ловить больше нечего»? Загляните в отчёт ЦБ по банковскому сектору. Посмотрите, сколько денег ЦБ завёл на депозиты высокими ставками, чтобы остудить экономику. И это пока — но вечно так продолжаться не будет. Мы как шли, так и идём по пути Иранизации, т.е. роста цены на активы ввиду повышенного спроса и замкнутого контура.
Единственное, о чём переживаю — что не успею набрать достаточно активов до того, как они "запузырятся".Потому что мне важна не цена в моменте, важен стабильный кэшфлоу на горизонте многих лет.
И уж если выбирать, когда покупать активы под кэшфлоу, то покупать лучше на “ямке”, чем потом догонять по пути на “горку”.
Всё остальное — эмоции. А рынок, как я уже говорил, живёт не эмоциями, он живёт трендами.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍40🫡7🤡4🐳4❤3
Операционные итоги МГКЛ за январь–май: растёт не по инерции, а по плану
Ключевой момент:
6,9 млрд руб. выручки за 5 месяцев — это в 2,6 раза больше, чем годом ранее, и уже больше, чем за 10 месяцев 2024 года.
На фоне жёсткой ДКП с одной стороны и активного расширения группы МГКЛ с другой отличные результаты не случайность, а эффект стратегии, работающей по всем направлениям:
🔹 Рост клиентской базы на 16% г/г (теперь свыше 96 тысяч клиентов).
🔹 Расширение товарного портфеля +50% г/г (до 2,1 млрд руб.)
🔹 Улучшение оборачиваемости — доля залежалого товара сократилась с 15% → до 9%.
🔹 Онлайн-платформа и рост розничной сети продолжают расширяться и давать результат
В комментарии гендиректора можно услышать про ключевые опоры дальнейшего роста: акцент на ресейл, цифровизация (дающая маржинальность и масштаб), контроль эффективности. Всё это — то, что могут себе позволить только крупные игроки (ломбардный рынок не консолидирован, большая доля мелких игроков)
Внешняя конъюнктура благоприятствует:
— золото остаётся дорогим,
— ставки — высокими,
— а значит спрос на ломбардные услуги стабильно высокий.
Совет директоров уже рекомендовал дивиденды за 2024, и текущая динамика подсказывает, что дивиденды, скорей всего, продолжаться.
В общем пока одни режут расходы и отменяют выплаты из-за высоких ставок, МГКЛ — растёт, расширяется и платит. Не вопреки политике ЦБ, а благодаря ей: это один из тех бизнесов, для которых высокие ставки — не барьер, а рыночное преимущество.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ключевой момент:
6,9 млрд руб. выручки за 5 месяцев — это в 2,6 раза больше, чем годом ранее, и уже больше, чем за 10 месяцев 2024 года.
На фоне жёсткой ДКП с одной стороны и активного расширения группы МГКЛ с другой отличные результаты не случайность, а эффект стратегии, работающей по всем направлениям:
🔹 Рост клиентской базы на 16% г/г (теперь свыше 96 тысяч клиентов).
🔹 Расширение товарного портфеля +50% г/г (до 2,1 млрд руб.)
🔹 Улучшение оборачиваемости — доля залежалого товара сократилась с 15% → до 9%.
🔹 Онлайн-платформа и рост розничной сети продолжают расширяться и давать результат
В комментарии гендиректора можно услышать про ключевые опоры дальнейшего роста: акцент на ресейл, цифровизация (дающая маржинальность и масштаб), контроль эффективности. Всё это — то, что могут себе позволить только крупные игроки (ломбардный рынок не консолидирован, большая доля мелких игроков)
Внешняя конъюнктура благоприятствует:
— золото остаётся дорогим,
— ставки — высокими,
— а значит спрос на ломбардные услуги стабильно высокий.
Совет директоров уже рекомендовал дивиденды за 2024, и текущая динамика подсказывает, что дивиденды, скорей всего, продолжаться.
В общем пока одни режут расходы и отменяют выплаты из-за высоких ставок, МГКЛ — растёт, расширяется и платит. Не вопреки политике ЦБ, а благодаря ей: это один из тех бизнесов, для которых высокие ставки — не барьер, а рыночное преимущество.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15✍5🐳5🙈1