Рынок ждёт сигнала от главного дирижёра (ЦБ)
Коротко:
Минфин отстаёт от графика, но не переживает. Рынок тоже не переживает, последние недели 1,5 RGBI особо не двигается. Все понимают: пока маэстро из ЦБ не взмахнёт дирижёрской палочкой, в зале будет тихо. Поэтому апрельские аукционы Минфина идут вяло — за 4 аукционных дня заняли только 217 млрд. Премий особо не дают, спрос скромный. Все ждут 25 апреля — ЦБ озвучит не только ставку, но и обновлённый среднесрочный прогноз.
Подробно:
Минфин провёл размещения в ОФЗ 26238 собрав 17,2 млрд руб. (при спросе 29,4) и в ОФЗ 26245 собрав 39,6 млрд руб. (при спросе 145,3).
Всего с начала II квартала Минфин провёл 4 дня аукционов из 13 и занял 217 млрд руб. из 1,3 трлн руб. В целом весь апрель спрос вялый. Рынок ждёт сигнала от главного дирижёра (ЦБ), сигнал будет через 2 дня (25 апреля).
Другой вариант для размещения больших объёмов с минимальной премией нужен "геополитический оптимизм", аналогично тому, что был в I квартале. Но последние новости пока его откладывают.
Чтобы быть в тренде выполнения плана надо было уже занять ~400 млрд руб. хотя задача невыполнимой не кажется. Пока Минфин особо не спешит наращивать премии при размещениях, что с одной стороны на кривую RGBI не давит, но с другой от плана отстаём.
Из хороших новостей недельная инфляция с 8 по 14 апреля составила всего 0,09% против 0,11% и 0,16% двумя неделями ранее. За апрель есть все шансы что мы увидим ещё небольшое снижение инфляции месяц к месяцу (рис 1). Хотя основной фактор низкой инфляции — укрепление рубля. И фактор этот временный.
Как текущую динамику оценивает ЦБ увидим совсем скоро. В пятницу будет не просто решение по ставке, но и среднесрочный прогноз обновят. На самом деле это одна из самых интересных частей коммуникации ЦБ с рынком.
В прогнозе ЦБ даёт представление о траектории политики на 1–3 года вперёд: ставка, инфляция, ВВП, рост банковского сектора. Да, это не жёсткое обещание, а условный сценарий — но рынок очень чётко считывает сигнал:
— будут ли ставки высокими долго.
— когда возможны первые снижения.
— какая ожидается инфляция.
Пример:
Сейчас в среднесрочном прогнозе (рис 2) средняя ставка за год в диапазоне 19-22%. Если в прогнозе она станет ниже, допустим 18-21%. Значит регулятор видит, что ситуация улучшается. А если в прогнозе ставка на 2025 год остаётся в диапазоне 19–22% — забудьте про дешёвые кредиты в ближайшие месяцы.
Ещё среднесрочный прогноз своеобразный стресс-тест на адекватность рыночных ожиданий.
Рынок часто живёт в иллюзии: «Сейчас ставка 21%, но летом уже 18%, а в конце года точно 14%». ЦБ публикует прогноз — и показывает: «Нет, ребята, в 2025 может весь год быть 21%. Вы помните что план всё ещё Ставка+Терпение?».
Это иногда сильно шлёпает по щекам тех, кто мечтает о быстром снижении ставок и играется в котлечивание длинных ОФЗ.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Минфин отстаёт от графика, но не переживает. Рынок тоже не переживает, последние недели 1,5 RGBI особо не двигается. Все понимают: пока маэстро из ЦБ не взмахнёт дирижёрской палочкой, в зале будет тихо. Поэтому апрельские аукционы Минфина идут вяло — за 4 аукционных дня заняли только 217 млрд. Премий особо не дают, спрос скромный. Все ждут 25 апреля — ЦБ озвучит не только ставку, но и обновлённый среднесрочный прогноз.
Подробно:
Минфин провёл размещения в ОФЗ 26238 собрав 17,2 млрд руб. (при спросе 29,4) и в ОФЗ 26245 собрав 39,6 млрд руб. (при спросе 145,3).
Всего с начала II квартала Минфин провёл 4 дня аукционов из 13 и занял 217 млрд руб. из 1,3 трлн руб. В целом весь апрель спрос вялый. Рынок ждёт сигнала от главного дирижёра (ЦБ), сигнал будет через 2 дня (25 апреля).
Другой вариант для размещения больших объёмов с минимальной премией нужен "геополитический оптимизм", аналогично тому, что был в I квартале. Но последние новости пока его откладывают.
Чтобы быть в тренде выполнения плана надо было уже занять ~400 млрд руб. хотя задача невыполнимой не кажется. Пока Минфин особо не спешит наращивать премии при размещениях, что с одной стороны на кривую RGBI не давит, но с другой от плана отстаём.
Из хороших новостей недельная инфляция с 8 по 14 апреля составила всего 0,09% против 0,11% и 0,16% двумя неделями ранее. За апрель есть все шансы что мы увидим ещё небольшое снижение инфляции месяц к месяцу (рис 1). Хотя основной фактор низкой инфляции — укрепление рубля. И фактор этот временный.
Как текущую динамику оценивает ЦБ увидим совсем скоро. В пятницу будет не просто решение по ставке, но и среднесрочный прогноз обновят. На самом деле это одна из самых интересных частей коммуникации ЦБ с рынком.
В прогнозе ЦБ даёт представление о траектории политики на 1–3 года вперёд: ставка, инфляция, ВВП, рост банковского сектора. Да, это не жёсткое обещание, а условный сценарий — но рынок очень чётко считывает сигнал:
— будут ли ставки высокими долго.
— когда возможны первые снижения.
— какая ожидается инфляция.
Пример:
Сейчас в среднесрочном прогнозе (рис 2) средняя ставка за год в диапазоне 19-22%. Если в прогнозе она станет ниже, допустим 18-21%. Значит регулятор видит, что ситуация улучшается. А если в прогнозе ставка на 2025 год остаётся в диапазоне 19–22% — забудьте про дешёвые кредиты в ближайшие месяцы.
Ещё среднесрочный прогноз своеобразный стресс-тест на адекватность рыночных ожиданий.
Рынок часто живёт в иллюзии: «Сейчас ставка 21%, но летом уже 18%, а в конце года точно 14%». ЦБ публикует прогноз — и показывает: «Нет, ребята, в 2025 может весь год быть 21%. Вы помните что план всё ещё Ставка+Терпение?».
Это иногда сильно шлёпает по щекам тех, кто мечтает о быстром снижении ставок и играется в котлечивание длинных ОФЗ.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍14✍3🌚3💯3❤1
Т-Инвестиции
В App Store снова доступно приложение Т-Инвестиции, оно получило название «Шах и Мат».
Ребята из Т-Т умеют потролить. Это на 5+ 😏
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁17🔥7👍2🥴2
Промежуточный итог: полгода стратеги &ОФЗ/Корпораты/Деньги (рис 1)
Полгода назад, когда ЦБ поднял ставку до 21% писал, что отличное время для старта стратегии на облигации (т.е. для покупки облигаций). Что следующее решение (в декабре) скорей всего, будет пауза, а эффект от 21% ставки будет доходить с лагом в несколько кварталов. Настроения тогда были, в прочем как обычно, что всё пропало (рис 2)
Прошло полгода и мы видим как эффект от ставки продолжает доходить. Рекордные суммы на депозитах, обвалившийся импорт, крепкий курс рубля это всё одни из проявлений.
Задача у стратегии достаточно простая с минимальным риском (90% это облигации рейтинга ААА и АА) обгонять депозиты и фонды денежного рынка вроде $LQDT
Простой расчёт с 15,7% за полгода говорит нам о том, что можно ожидать ~30% за год. В реальности, если ставка пойдёт вниз, будет больше. Но если вверх, то не сильно меньше. Дело в жирных купонах (по нескольким выпускам они выше 21%)
За эти полгода мы словили слабопрогнозируемый риск «интереса государства» к эмитенту. В портфеле были облигации Борца, но благодаря диверсификации и здравому смыслу потери составили ~1%.
В целом для меня интерес больше спортивный, а не коммерческий (комиссия минимальная - 2% в год от СЧА и нет комиссий за сделки или за результат). Всё-таки как автор курса про облигации должен показать на примере что всё ок, а не только писать уметь )
Согласен, что полгода срок небольшой. 2-3 года надо подождать и посмотреть на результаты. Так что ждём. Процесс идёт, не переключайтесь 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Полгода назад, когда ЦБ поднял ставку до 21% писал, что отличное время для старта стратегии на облигации (т.е. для покупки облигаций). Что следующее решение (в декабре) скорей всего, будет пауза, а эффект от 21% ставки будет доходить с лагом в несколько кварталов. Настроения тогда были, в прочем как обычно, что всё пропало (рис 2)
Прошло полгода и мы видим как эффект от ставки продолжает доходить. Рекордные суммы на депозитах, обвалившийся импорт, крепкий курс рубля это всё одни из проявлений.
Задача у стратегии достаточно простая с минимальным риском (90% это облигации рейтинга ААА и АА) обгонять депозиты и фонды денежного рынка вроде $LQDT
Простой расчёт с 15,7% за полгода говорит нам о том, что можно ожидать ~30% за год. В реальности, если ставка пойдёт вниз, будет больше. Но если вверх, то не сильно меньше. Дело в жирных купонах (по нескольким выпускам они выше 21%)
За эти полгода мы словили слабопрогнозируемый риск «интереса государства» к эмитенту. В портфеле были облигации Борца, но благодаря диверсификации и здравому смыслу потери составили ~1%.
В целом для меня интерес больше спортивный, а не коммерческий (комиссия минимальная - 2% в год от СЧА и нет комиссий за сделки или за результат). Всё-таки как автор курса про облигации должен показать на примере что всё ок, а не только писать уметь )
Согласен, что полгода срок небольшой. 2-3 года надо подождать и посмотреть на результаты. Так что ждём. Процесс идёт, не переключайтесь 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍17❤2✍2🔥2🐳1
Про Допэмиссии и Байбеки.
Коллеги, сегодня об очевидном, о допэмиссии МТС Банка, байбеках Роснефти и симптомах.
• Об очевидном (всё сильно упрощено)
— Если компания собирается провести IPO, то либо это (1) сделка cash-in, т.е. текущие владельцы не выходят, а привлекают деньги на развитие. Делая допэмиссию акций и продавая их в рынок.
(2) либо сделка cash-out, т.е. когда кто-то из владельцев выходит. Т.е. по какой-то причине владелец хочет избавиться от доли в бизнесе. Новых акций нет, продают то что уже есть.
Причины могут быть разные, сейчас не об этом. Суть в том, что и в первом и во втором случае хорошо бы чтобы оценка бизнеса была максимально дорогая. Ну а если обосновать дорогую оценку не получается, то либо подождать "благоприятную конъюнктуру рынка" если дела идут в целом норм, либо выходить как есть, если дела идут совсем плохо. (ещё раз: если оценка дешёвая и допка, значит совсем плохо)
Если компания уже торгуется на бирже и топ-менеджмент верит в перспективы компании, то он делает байбек если считает, что акции торгуются дёшево.
В целом это всё очевидно. Если ты уверен, что стоишь дороже — ты не продаёшь себя ещё дешевле (с премией к рынку), а наоборот, выкупаешь с дисконтом у глупого рынка который не способен рассмотреть перспективы на горизонте пары лет.
• О байбеках Роснефти $ROSN
Как пример Роснефть осенью выкупила с рынка около 2,6 млн акций, Средняя цена составила 443,7 руб. за бумагу. Считали цену дешёвой → выкупали с рынка. Всё просто и понятно.
Если байбек проводится не в долг и не ради манипуляции — это всегда в интересах акционеров.
• О допэмиссии МТС Банка $MBNK
Сейчас у компании 34 629 063 акций. Разместить планируют 6 925 000 новый акций (+20%). Если вы почитаете сообщение компании, то вы, как и автор, долго будете смеяться (рис 1).
Самый забавный момент — это часть где пишут про "Цели дополнительной эмиссии" как о "возможных сделках M&A с недооцененными активами". Т.е. свои акции они в настоящий момент недооцененными не считают ) Что же тогда говорить о цене IPO (рис 2) которая была всего год назад.
Приверженность дивидендной политике тоже повеселила. Видно как сильно АФК Система $AFKS нуждается в деньгах.
Эта компания всё больше похожа на лодку в которой одна за другой появляются трещины. Но вместо капитального ремонта и укрепления конструкции, команда занята экстренным затыканием дыр подручными средствами. Тут — субсидии, здесь — допэмиссия, там — продажа активов (или передача кредиторам?). Всё более-менее работало пока море было спокойное. Но стоило погоде испортиться, так сразу начались серьёзные проблемы. Вопрос что будет если начнётся шторм? — лодка, залатанная наспех, вряд ли выдержит.
Но что-то отвлёкся, возвращаемся к МТС Банку.
О том, что МТС Банк история не очень интересная периодически писал (в октябре / декабре / январе).
Какой вывод? — Простой и неудобный.
Байбек — это форма уверенности: менеджмент голосует за бизнес деньгами.
Допэмиссия — ситуация неоднозначная, иногда может быть в плюс. Иногда может быть в минус. Надо вникать в контекст. В случае МТС Банка, на мой взгляд, это признание в том, что без внешней поддержки не справиться. Причём проблемы не у МТС Банка (спасибо нормативам ЦБ, банк вынужден их соблюдать) а головной компании.
И когда компания продаёт свои акции под предлогом будущих "сделок с недооценёнными активами", а сама при этом не считает собственные бумаги недооценёнными после того как они сложились в цене в два раза, то это не стратегия роста, это симптом чего-то нехорошего.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коллеги, сегодня об очевидном, о допэмиссии МТС Банка, байбеках Роснефти и симптомах.
• Об очевидном (всё сильно упрощено)
— Если компания собирается провести IPO, то либо это (1) сделка cash-in, т.е. текущие владельцы не выходят, а привлекают деньги на развитие. Делая допэмиссию акций и продавая их в рынок.
(2) либо сделка cash-out, т.е. когда кто-то из владельцев выходит. Т.е. по какой-то причине владелец хочет избавиться от доли в бизнесе. Новых акций нет, продают то что уже есть.
Причины могут быть разные, сейчас не об этом. Суть в том, что и в первом и во втором случае хорошо бы чтобы оценка бизнеса была максимально дорогая. Ну а если обосновать дорогую оценку не получается, то либо подождать "благоприятную конъюнктуру рынка" если дела идут в целом норм, либо выходить как есть, если дела идут совсем плохо. (ещё раз: если оценка дешёвая и допка, значит совсем плохо)
Если компания уже торгуется на бирже и топ-менеджмент верит в перспективы компании, то он делает байбек если считает, что акции торгуются дёшево.
В целом это всё очевидно. Если ты уверен, что стоишь дороже — ты не продаёшь себя ещё дешевле (с премией к рынку), а наоборот, выкупаешь с дисконтом у глупого рынка который не способен рассмотреть перспективы на горизонте пары лет.
• О байбеках Роснефти $ROSN
Как пример Роснефть осенью выкупила с рынка около 2,6 млн акций, Средняя цена составила 443,7 руб. за бумагу. Считали цену дешёвой → выкупали с рынка. Всё просто и понятно.
Если байбек проводится не в долг и не ради манипуляции — это всегда в интересах акционеров.
• О допэмиссии МТС Банка $MBNK
Сейчас у компании 34 629 063 акций. Разместить планируют 6 925 000 новый акций (+20%). Если вы почитаете сообщение компании, то вы, как и автор, долго будете смеяться (рис 1).
Самый забавный момент — это часть где пишут про "Цели дополнительной эмиссии" как о "возможных сделках M&A с недооцененными активами". Т.е. свои акции они в настоящий момент недооцененными не считают ) Что же тогда говорить о цене IPO (рис 2) которая была всего год назад.
Приверженность дивидендной политике тоже повеселила. Видно как сильно АФК Система $AFKS нуждается в деньгах.
Эта компания всё больше похожа на лодку в которой одна за другой появляются трещины. Но вместо капитального ремонта и укрепления конструкции, команда занята экстренным затыканием дыр подручными средствами. Тут — субсидии, здесь — допэмиссия, там — продажа активов (или передача кредиторам?). Всё более-менее работало пока море было спокойное. Но стоило погоде испортиться, так сразу начались серьёзные проблемы. Вопрос что будет если начнётся шторм? — лодка, залатанная наспех, вряд ли выдержит.
Но что-то отвлёкся, возвращаемся к МТС Банку.
О том, что МТС Банк история не очень интересная периодически писал (в октябре / декабре / январе).
Какой вывод? — Простой и неудобный.
Байбек — это форма уверенности: менеджмент голосует за бизнес деньгами.
Допэмиссия — ситуация неоднозначная, иногда может быть в плюс. Иногда может быть в минус. Надо вникать в контекст. В случае МТС Банка, на мой взгляд, это признание в том, что без внешней поддержки не справиться. Причём проблемы не у МТС Банка (спасибо нормативам ЦБ, банк вынужден их соблюдать) а головной компании.
И когда компания продаёт свои акции под предлогом будущих "сделок с недооценёнными активами", а сама при этом не считает собственные бумаги недооценёнными после того как они сложились в цене в два раза, то это не стратегия роста, это симптом чего-то нехорошего.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍24🔥5🐳3🙈2🤬1
ЦБ ожидаемо продолжил паузу и сохранил ставку на уровне 21%.
Но интересно другое. ЦБ обновил среднесрочный прогноз. Так мы видим, что чуть уменьшен прогноз по инфляции за год. Было 9,1-9,8 -> стало 9,0-9,6
Так же снижен прогноз средней максимальной ключевой ставки по году до 22,0% -> 21,5%
Обратите внимание, что минимальное значение повышенно 19,0% было -> 19,5% стало.
Это мы с вами обсуждали коллеги не раз. Снижать ставку спешить не будут. И быстрого снижения не будет (ну до рецессии точно). Среднесрочный прогноз «шлепнул по щекам»
"Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, хотя и остается высоким. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем, по оперативным данным, экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста."
Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
ЦБ рост инфляционных ожиданий в последнем отчете явно не понравился.
Но интересно другое. ЦБ обновил среднесрочный прогноз. Так мы видим, что чуть уменьшен прогноз по инфляции за год. Было 9,1-9,8 -> стало 9,0-9,6
Так же снижен прогноз средней максимальной ключевой ставки по году до 22,0% -> 21,5%
Обратите внимание, что минимальное значение повышенно 19,0% было -> 19,5% стало.
Это мы с вами обсуждали коллеги не раз. Снижать ставку спешить не будут. И быстрого снижения не будет (ну до рецессии точно). Среднесрочный прогноз «шлепнул по щекам»
"Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, хотя и остается высоким. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем, по оперативным данным, экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста."
Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
ЦБ рост инфляционных ожиданий в последнем отчете явно не понравился.
👍20🙈6😢2🫡2
Немного чёрного юмора в этот #пятничный_мем
Всю неделю новости о переговорах, о слитых мирных планах, о договорённостях и о том, что Владимир З. не хочет договариваться.
Но если отбросить шум, похоже прогресс идёт. Во всяком случае рынок хочет в это верить. Индекс МосБиржи прибавил за неделю чуть меньше 5% и закрылся выше 3000.
Похоже, пока кто-то саботирует мир, рынок торгует надежду.
Следующие две недели будут отличные, они будут короткие, Майские праздники наступили, до лета всего месяц остался, погода отличная, скоро день Победы, а ещё у меня отпуск начался )
С наступившими выходными нас. Жмякай лайк если тоже на позитиве ) Ну или дизлайк если грустишь и все тебя бесят вокруг, может легче станет 😁
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Всю неделю новости о переговорах, о слитых мирных планах, о договорённостях и о том, что Владимир З. не хочет договариваться.
Но если отбросить шум, похоже прогресс идёт. Во всяком случае рынок хочет в это верить. Индекс МосБиржи прибавил за неделю чуть меньше 5% и закрылся выше 3000.
Похоже, пока кто-то саботирует мир, рынок торгует надежду.
Следующие две недели будут отличные, они будут короткие, Майские праздники наступили, до лета всего месяц остался, погода отличная, скоро день Победы, а ещё у меня отпуск начался )
С наступившими выходными нас. Жмякай лайк если тоже на позитиве ) Ну или дизлайк если грустишь и все тебя бесят вокруг, может легче станет 😁
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
😁30👍25👾3👎2🌚1
При высоких ставках — свои герои.
Обстоятельный разбор заседания ЦБ. Следующее будет только в июне, а до тех пор рынку предстоит жить в мире надежд, спекуляций, мечтаний и разочарований.
Вчера для подписчиков платного проекта на Бусти и Т-Инвестициях вышел пост, где обсудили:
— Почему ставку оставили на уровне 21%, но риторика стала мягче.
— О том, почему сохранение жёсткой ДКП ≠ сохранению ставки 21%.
— Какие триггеры ЦБ будет ждать перед первым снижением ставки.
— Ипотека и застройщики ($SMLT $LSRG $PIKK $ETLN): эйфория против реальности (об установлении макропруденциальных лимитов по ипотечным кредитам)
— Когда и какие длинные ОФЗ можно начинать покупать если делать ставку на снижение ставки.
Спойлер:
Никакого "праздника дешевый денег" в ближайшее время не будет.
Полный разбор — для подписчиков на Бусти и Т-Инвестициях Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Обстоятельный разбор заседания ЦБ. Следующее будет только в июне, а до тех пор рынку предстоит жить в мире надежд, спекуляций, мечтаний и разочарований.
Вчера для подписчиков платного проекта на Бусти и Т-Инвестициях вышел пост, где обсудили:
— Почему ставку оставили на уровне 21%, но риторика стала мягче.
— О том, почему сохранение жёсткой ДКП ≠ сохранению ставки 21%.
— Какие триггеры ЦБ будет ждать перед первым снижением ставки.
— Ипотека и застройщики ($SMLT $LSRG $PIKK $ETLN): эйфория против реальности (об установлении макропруденциальных лимитов по ипотечным кредитам)
— Когда и какие длинные ОФЗ можно начинать покупать если делать ставку на снижение ставки.
Спойлер:
Никакого "праздника дешевый денег" в ближайшее время не будет.
Полный разбор — для подписчиков на Бусти и Т-Инвестициях Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍9🥴3🙈2🫡2
Ремонт в своей квартире: как потратить четверть миллиона, ещё до начала
Делать ремонт в купленной новостройке — относительно простая задача. Если купил студию под сдачу, то тоже ничего сложного. Единственное, когда их несколько, то ремонты становятся ежегодным занятием. Но это всё ок — часть рабочего процесса.
А вот когда делаешь ремонт в квартире в которой сам живёшь, то получаешь сразу два бонусных квеста ещё до старта:
— Переехать в арендное жильё.
Т.е. платишь аренду + комиссия агенту + залог за арендную кв. + коммуналку + ипотеку за свою + коммуналку за свою + сам переезд. И всё это не только деньги, но и куча потраченного времени.
— Сделать демонтаж старой отделки и вывезти мусор (ещё плюс расходы и время).
И вот только потом можно начать делать сам ремонт.
У меня получилось так: ремонт ещё не начался, а четверть миллиона уже потрачена 😔 (как сейчас всё выглядит на фото 1 и 2)
Отдельный момент: многие, кто рассуждает о покупке квартиры "для сдачи", часто забывают заложить в расчёты полноценный ремонт.
А ремонт может легко "съесть" год-полтора потенциальной аренды. И это без учёта времени, нервов и постоянных мелких расходов.
Если сравнивать: диверсифицированный дивидендный портфель часто даёт доходность выше, требует меньше усилий и нервов.
Да, бывают истории, где отдельные бумаги ставят дивиденды на стоп — ну считайте, что это тот самый "ремонт", только без вашего участия )
PS
Ещё в прошлом году планировали ремонт начать, но летом прошлого года рынок так хорошо упал, что я убедил жену отложенные на ремонт деньги положить в рынок полностью.
В этом году рынок тоже не дорогой, но второй раз убедить не получилось 😄
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Делать ремонт в купленной новостройке — относительно простая задача. Если купил студию под сдачу, то тоже ничего сложного. Единственное, когда их несколько, то ремонты становятся ежегодным занятием. Но это всё ок — часть рабочего процесса.
А вот когда делаешь ремонт в квартире в которой сам живёшь, то получаешь сразу два бонусных квеста ещё до старта:
— Переехать в арендное жильё.
Т.е. платишь аренду + комиссия агенту + залог за арендную кв. + коммуналку + ипотеку за свою + коммуналку за свою + сам переезд. И всё это не только деньги, но и куча потраченного времени.
— Сделать демонтаж старой отделки и вывезти мусор (ещё плюс расходы и время).
И вот только потом можно начать делать сам ремонт.
У меня получилось так: ремонт ещё не начался, а четверть миллиона уже потрачена 😔 (как сейчас всё выглядит на фото 1 и 2)
Отдельный момент: многие, кто рассуждает о покупке квартиры "для сдачи", часто забывают заложить в расчёты полноценный ремонт.
А ремонт может легко "съесть" год-полтора потенциальной аренды. И это без учёта времени, нервов и постоянных мелких расходов.
Если сравнивать: диверсифицированный дивидендный портфель часто даёт доходность выше, требует меньше усилий и нервов.
Да, бывают истории, где отдельные бумаги ставят дивиденды на стоп — ну считайте, что это тот самый "ремонт", только без вашего участия )
PS
Ещё в прошлом году планировали ремонт начать, но летом прошлого года рынок так хорошо упал, что я убедил жену отложенные на ремонт деньги положить в рынок полностью.
В этом году рынок тоже не дорогой, но второй раз убедить не получилось 😄
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21😁13❤2🔥2🙈2💯1
Сбер: рост прибыли и ставка на искусственный интеллект
Банк отчитался по МСФО. Чистая прибыль Сбера за I квартал 2025 — 436,1 млрд руб. (+9,7% год к году).
Быстро растут чистые процентные доходы (рис 1). Максимальные ставки по депозитам идут вниз. По сравнению с серединой декабря опустились ~2% (рис 2).
В целом Сбер $SBER остаётся интересной историей.
"Мы последовательно движемся к радикальному повышению операционной эффективности и начали реализацию масштабной программы по созданию и внедрению AI-агентов для реализации нашей стратегии. Это не просто использование искусственного интеллекта как инструмента, а фундаментальная трансформация бизнес-модели, где AI становится ядром для принятия решений, оптимизации процессов и создания новых возможностей. Важным этапом на этом пути стало обновление нашей нейросетевой модели GigaChat 2.0, которая по многим параметрам на русском языке превосходит показатели зарубежных моделей."
Сбер продолжает демонстрировать сильные финансовые результаты, опережая рынок по темпам роста чистой прибыли. Снижение ставок по депозитам создаёт дополнительный задел для роста чистого процентного дохода в следующем квартале.
На этом фоне банк делает серьёзную ставку на технологическую трансформацию: интеграция AI в бизнес-процессы и развитие GigaChat 2.0 подчёркивают долгосрочную стратегию перехода от классического банка к высокотехнологичной экосистеме.
$SBER остаётся одной из самых интересных идей среди российских бумаг — и как история про стабильные дивиденды, и как ставка на технологический рост в ближайшие годы.
PS
Кстати, писал 1 декабря:
"Банк сейчас стоит 0,75 капитала — что очень дёшево."
И в личный портфель добавлял в Ноябре и Декабре, когда он был ниже 230. Сейчас он у меня больше чем максимальная доля (5%), поэтому пока покупки на паузе. Но жду возможности добрать, если дадут.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Банк отчитался по МСФО. Чистая прибыль Сбера за I квартал 2025 — 436,1 млрд руб. (+9,7% год к году).
Быстро растут чистые процентные доходы (рис 1). Максимальные ставки по депозитам идут вниз. По сравнению с серединой декабря опустились ~2% (рис 2).
В целом Сбер $SBER остаётся интересной историей.
"Мы последовательно движемся к радикальному повышению операционной эффективности и начали реализацию масштабной программы по созданию и внедрению AI-агентов для реализации нашей стратегии. Это не просто использование искусственного интеллекта как инструмента, а фундаментальная трансформация бизнес-модели, где AI становится ядром для принятия решений, оптимизации процессов и создания новых возможностей. Важным этапом на этом пути стало обновление нашей нейросетевой модели GigaChat 2.0, которая по многим параметрам на русском языке превосходит показатели зарубежных моделей."
Сбер продолжает демонстрировать сильные финансовые результаты, опережая рынок по темпам роста чистой прибыли. Снижение ставок по депозитам создаёт дополнительный задел для роста чистого процентного дохода в следующем квартале.
На этом фоне банк делает серьёзную ставку на технологическую трансформацию: интеграция AI в бизнес-процессы и развитие GigaChat 2.0 подчёркивают долгосрочную стратегию перехода от классического банка к высокотехнологичной экосистеме.
$SBER остаётся одной из самых интересных идей среди российских бумаг — и как история про стабильные дивиденды, и как ставка на технологический рост в ближайшие годы.
PS
Кстати, писал 1 декабря:
"Банк сейчас стоит 0,75 капитала — что очень дёшево."
И в личный портфель добавлял в Ноябре и Декабре, когда он был ниже 230. Сейчас он у меня больше чем максимальная доля (5%), поэтому пока покупки на паузе. Но жду возможности добрать, если дадут.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🔥11👍6💯2🐳1
Группа МГКЛ подвела итоги года.
Ключевые финансовые показатели:
— Рост выручки почти в 4 раза (до 8,7 млрд руб.).
— EBITDA +50% (до 1,18 млрд руб.). Доля ломбардного бизнеса составляет менее половины.
— Чистая прибыль +50% (до 393 млн руб.).
— Офлайн-сеть рост +24% до 135 отделений (+26 отделений. Основной прирост за счёт M&A).
— Активы +42% (4,9 млрд руб.) за счёт роста портфеля товаров.
Отчёт хороший: рост выручки, рост прибыли, улучшение качества бизнеса. Ранее Группа заявляла, что один из фокусов — это наращивание присутствия в домашнем регионе, что мы и видим: плюс 26 новых отделений в Москве и области.
Потенциал для дальнейшего расширения оценивается как кратный — сама Группа считает возможным открыть ещё порядка 250 новых точек только в Москве и МО. Иными словами, это далеко не предел, а скорее начало.
Переводя с корпоративного на человеческий: будет, где развернуться и откуда зарабатывать.
Важно отметить, что при активной экспансии финансовая устойчивость Группы не пострадала. Обычно стратегии агрессивного роста бьют по устойчивости, но в 2024 году агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности ПАО «МГКЛ» с "ruBB-" до "ruBB" со стабильным прогнозом.
В целом "ruBB" — это уровень высокодоходных облигаций (ВДО). Но стоит учитывать, что ломбарды оцениваются по методологии МФО, где займы считаются как бы беззалоговыми, хотя в реальности залоги есть. А залоги в основном в золоте — активе, который не теряет в цене, а часто наоборот дорожает. Это скрытая подушка безопасности, которую оценивают не до конца.
Кроме роста офлайн-присутствия, Группа активно строит собственную онлайн-площадку «Ресейл Маркет». Цель — стать серьёзным игроком на рынке ресейла: продажи бывших в употреблении вещей. Онлайн-канал позволит бизнесу стать более масштабным и менее зависимым от региональных факторов.
Итог: расширение сети, развитие онлайна, стабильный рейтинг, грамотная работа с активами и технологичная трансформация делают Группу МГКЛ интересным вариантом. Здесь есть не только рост масштабов, но и повышение качества бизнеса.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ключевые финансовые показатели:
— Рост выручки почти в 4 раза (до 8,7 млрд руб.).
— EBITDA +50% (до 1,18 млрд руб.). Доля ломбардного бизнеса составляет менее половины.
— Чистая прибыль +50% (до 393 млн руб.).
— Офлайн-сеть рост +24% до 135 отделений (+26 отделений. Основной прирост за счёт M&A).
— Активы +42% (4,9 млрд руб.) за счёт роста портфеля товаров.
Отчёт хороший: рост выручки, рост прибыли, улучшение качества бизнеса. Ранее Группа заявляла, что один из фокусов — это наращивание присутствия в домашнем регионе, что мы и видим: плюс 26 новых отделений в Москве и области.
Потенциал для дальнейшего расширения оценивается как кратный — сама Группа считает возможным открыть ещё порядка 250 новых точек только в Москве и МО. Иными словами, это далеко не предел, а скорее начало.
Переводя с корпоративного на человеческий: будет, где развернуться и откуда зарабатывать.
Важно отметить, что при активной экспансии финансовая устойчивость Группы не пострадала. Обычно стратегии агрессивного роста бьют по устойчивости, но в 2024 году агентство «Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности ПАО «МГКЛ» с "ruBB-" до "ruBB" со стабильным прогнозом.
В целом "ruBB" — это уровень высокодоходных облигаций (ВДО). Но стоит учитывать, что ломбарды оцениваются по методологии МФО, где займы считаются как бы беззалоговыми, хотя в реальности залоги есть. А залоги в основном в золоте — активе, который не теряет в цене, а часто наоборот дорожает. Это скрытая подушка безопасности, которую оценивают не до конца.
Кроме роста офлайн-присутствия, Группа активно строит собственную онлайн-площадку «Ресейл Маркет». Цель — стать серьёзным игроком на рынке ресейла: продажи бывших в употреблении вещей. Онлайн-канал позволит бизнесу стать более масштабным и менее зависимым от региональных факторов.
Итог: расширение сети, развитие онлайна, стабильный рейтинг, грамотная работа с активами и технологичная трансформация делают Группу МГКЛ интересным вариантом. Здесь есть не только рост масштабов, но и повышение качества бизнеса.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍14😁4🔥2🐳2🙈1
Когда свечи гаснут.
Маржинальная торговля — это короткий путь к долгосрочным проблемам.
После каждого сильного движения рынка появляются герои маржинальной торговли. Они верят, что нашли священный Грааль: "Зачем довольствоваться скучными 20-30% годовых (ситуация на сейчас), когда можно взять плечо, удвоить, утроить доходность. Ч̷т̷о̷б̷ы̷ ̷с̷о̷с̷е̷д̷и̷ ̷п̷о̷ ̷п̷а̷р̷к̷о̷в̷к̷е̷ ̷о̷б̷з̷а̷в̷и̷д̷о̷в̷а̷л̷и̷с̷ь̷. Сделать это быстро, красиво, эффектно.
И действительно. Первые месяцы, а иногда и пару лет, всё выглядит прекрасно: счёт растёт, прибыль капает, процент на процент набегает. На этом фоне рассуждения о старине Баффете, контроле рисков, диверсификации и т.п. высмеиваются такими ребятами.
В какой-то момент такой персонаж начинает чувствовать себя агентом 007. Смело лавируя между коррекциями, обыгрывая рынок в опасных поворотах, ставя рискованные сделки под музыку успеха. Рынок скоро развернёться — шорт, рынок перепродан — лонг. 2-е, 3-е, 5-е плечо. Половина сделок в минус? Ничего страшного — отыгрываются. (Не все. Но вы слышите только о тех, кто смог — классическая ошибка выжившего). Стиль, драйв, высокие ставки — жизнь удалась!
Только в классических фильмах Бонд в итоге спасает мир и уезжает в закат. А в реальности — маржинальный Бонд в самый напряжённый момент ловит маржинколл прямо в висок. И всё заканчивается не коктейлем в казино, а нулём на брокерском счёте и рассказами: "а таксовать — это так, для души..."
Рынок — это не место для лёгкой наживы. Это территория терпения, а не "всё и сразу".
И не потому что он плохой — рынок нейтрален.
Ты просто конкурируешь с миллионами участников одновременно, каждый день, каждую минуту.
Когда приходит волна настоящей коррекции (а она приходит всегда — вопрос только времени), магия плечей превращается в банальное принудительное закрытие позиций. Весь красивый план с графиками, планы о доме на побережье, мечты о том как много заработаешь и вложишь потом в долгосрок чтобы был пассивный доход — всё это мгновенно обнуляется. Обнуляется не образно, а в прямом смысле: брокер продаст позиции за тебя, по худшей цене, в худший момент.
Потому что брокеру безразличны надежды таких игроков "откупить просадку" и "подождать отскока".
В тот момент когда человек впервые начинает понимать, что 2-3 года прибыльной торговли с плечами — это ничто, если итог рискованной стратегии один: полная потеря депозита.
Как разница, что были "правильные три года". Если необходимо выживание на дистанции 10, 20, 30 лет. Ориентироваться на большой горизонт — один из немногих способов долгосрочно выигрывать.
Сбер $SBER хорошая компания с крепким фундаменталом, но он часто летает на ~20% в месяц (т.е. 5-е плечо не в ту сторону уже Game Over, пока всё это пишу, Открыл приложение самого массового брокера $T, он даёт 8-е плечо на Сбер)
За последние 10 лет рост более 20% был 5 раз (фев, апр, окт 2015, ноябрь 2020, март 2023). Падения 4 раза (окт 2014, март 2020, фев и сент 2022).
И это не считая "хвосты" свечей внутри месяца, так история ещё более волатильная.
Но даже без хвостов, в феврале 2022 падение было больше 50% за месяц (Даже 2-е плечо не в ту сторону — уже Game Over. А такое плечо даёт любой брокер.)
Ещё раз, это Сбер, т.е. одна из лучших компаний последние годы, которая в целом "не очень волатильная" по меркам РФ рынка. И мы тут не говорим про деривативы или мусорные бумаги летающие так регулярно.
Для тех, кто считает, что не страшно прикупить после сильного падения, есть старая рыночная шутка:
"Что такое падение на 95%? — это падение на 90% и потом ещё на 50%"
Сейчас рынок тонкий, на геополитике рынок может легко сделать сильное движение в любую сторону. Очередные герои маржинальной торговли появятся — и у очередных наступит Game Over.
Выигрывает в итоге не тот, кто ловко игрался с плечами, а тот, кто остался в игре.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Маржинальная торговля — это короткий путь к долгосрочным проблемам.
После каждого сильного движения рынка появляются герои маржинальной торговли. Они верят, что нашли священный Грааль: "Зачем довольствоваться скучными 20-30% годовых (ситуация на сейчас), когда можно взять плечо, удвоить, утроить доходность. Ч̷т̷о̷б̷ы̷ ̷с̷о̷с̷е̷д̷и̷ ̷п̷о̷ ̷п̷а̷р̷к̷о̷в̷к̷е̷ ̷о̷б̷з̷а̷в̷и̷д̷о̷в̷а̷л̷и̷с̷ь̷. Сделать это быстро, красиво, эффектно.
И действительно. Первые месяцы, а иногда и пару лет, всё выглядит прекрасно: счёт растёт, прибыль капает, процент на процент набегает. На этом фоне рассуждения о старине Баффете, контроле рисков, диверсификации и т.п. высмеиваются такими ребятами.
В какой-то момент такой персонаж начинает чувствовать себя агентом 007. Смело лавируя между коррекциями, обыгрывая рынок в опасных поворотах, ставя рискованные сделки под музыку успеха. Рынок скоро развернёться — шорт, рынок перепродан — лонг. 2-е, 3-е, 5-е плечо. Половина сделок в минус? Ничего страшного — отыгрываются. (Не все. Но вы слышите только о тех, кто смог — классическая ошибка выжившего). Стиль, драйв, высокие ставки — жизнь удалась!
Только в классических фильмах Бонд в итоге спасает мир и уезжает в закат. А в реальности — маржинальный Бонд в самый напряжённый момент ловит маржинколл прямо в висок. И всё заканчивается не коктейлем в казино, а нулём на брокерском счёте и рассказами: "а таксовать — это так, для души..."
Рынок — это не место для лёгкой наживы. Это территория терпения, а не "всё и сразу".
И не потому что он плохой — рынок нейтрален.
Ты просто конкурируешь с миллионами участников одновременно, каждый день, каждую минуту.
Когда приходит волна настоящей коррекции (а она приходит всегда — вопрос только времени), магия плечей превращается в банальное принудительное закрытие позиций. Весь красивый план с графиками, планы о доме на побережье, мечты о том как много заработаешь и вложишь потом в долгосрок чтобы был пассивный доход — всё это мгновенно обнуляется. Обнуляется не образно, а в прямом смысле: брокер продаст позиции за тебя, по худшей цене, в худший момент.
Потому что брокеру безразличны надежды таких игроков "откупить просадку" и "подождать отскока".
В тот момент когда человек впервые начинает понимать, что 2-3 года прибыльной торговли с плечами — это ничто, если итог рискованной стратегии один: полная потеря депозита.
Как разница, что были "правильные три года". Если необходимо выживание на дистанции 10, 20, 30 лет. Ориентироваться на большой горизонт — один из немногих способов долгосрочно выигрывать.
Сбер $SBER хорошая компания с крепким фундаменталом, но он часто летает на ~20% в месяц (т.е. 5-е плечо не в ту сторону уже Game Over, пока всё это пишу, Открыл приложение самого массового брокера $T, он даёт 8-е плечо на Сбер)
За последние 10 лет рост более 20% был 5 раз (фев, апр, окт 2015, ноябрь 2020, март 2023). Падения 4 раза (окт 2014, март 2020, фев и сент 2022).
И это не считая "хвосты" свечей внутри месяца, так история ещё более волатильная.
Но даже без хвостов, в феврале 2022 падение было больше 50% за месяц (Даже 2-е плечо не в ту сторону — уже Game Over. А такое плечо даёт любой брокер.)
Ещё раз, это Сбер, т.е. одна из лучших компаний последние годы, которая в целом "не очень волатильная" по меркам РФ рынка. И мы тут не говорим про деривативы или мусорные бумаги летающие так регулярно.
Для тех, кто считает, что не страшно прикупить после сильного падения, есть старая рыночная шутка:
"Что такое падение на 95%? — это падение на 90% и потом ещё на 50%"
Сейчас рынок тонкий, на геополитике рынок может легко сделать сильное движение в любую сторону. Очередные герои маржинальной торговли появятся — и у очередных наступит Game Over.
Выигрывает в итоге не тот, кто ловко игрался с плечами, а тот, кто остался в игре.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍52✍5❤3🥴3🐳3🫡1
СМАРТЛАБ
ПОВЫШЕНИЕ ЦЕН НА SMART-LAB CONF УЖЕ ЗАВТРА
До долгожданной конференции в Питере по инвестициям на бирже осталось меньше 2 месяцев, а уже ЗАВТРА цены на билеты станут выше!
Если вы не воспользовались возможностью купить билет по самой низкой цене на старте продаж — не упустите свою выгоду сейчас!
До долгожданной конференции в Питере по инвестициям на бирже осталось меньше 2 месяцев, а уже ЗАВТРА цены на билеты станут выше!
Если вы не воспользовались возможностью купить билет по самой низкой цене на старте продаж — не упустите свою выгоду сейчас!
Кто планировал, но билет ещё не брал, часики тикают. Время уходит. Цена растёт.
Для подписчиков промокод:
RichHappy на скидку 20%.
Сам тоже планирую идти🫡
Зарегистрироваться на конференцию можно тут ->
conf.smart-lab.ru
Для подписчиков промокод:
RichHappy на скидку 20%.
Сам тоже планирую идти
Зарегистрироваться на конференцию можно тут ->
conf.smart-lab.ru
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍6👎6🔥5🤡3🙈3
Минфин без премии, ЦБ без снижения ставки, рынок без энтузиазма.
Коротко:
Минфин занимает, но без щедрой премии. ЦБ ставку не трогает. Инфляция вроде тормозит, но очень лениво. Рынок за неделю слегка приуныл, длинные ОФЗ под давлением. Тактика: держимся ближе к жирным корпоративным купонам и ждём: либо цену лучше, либо сигнал от ЦБ чётче.
Подробно:
Минфин собрал 81 млрд руб. на аукционах (54,239 млрд в ОФЗ 26246 и 26,799 млрд. в ОФЗ 26235).
Спрос слабый остаётся. За апрель было 5 аукционных дней и Минфин занял 298 млрд руб. Для закрытия плана в 1,3 трлн руб. во II квартале надо будет занять по 500 млрд руб. в мае и апреле. Что в целом задачей сложной не выглядит. Так как 300 млрд в апреле заняли только потому, что Минфин не спешит давать жирные премии к рынку.
Для сравнения сегодня ОФЗ 26246 размещали под 16,14%, а всего лишь в феврале этот же выпуск Минфин давал под 17,5%. Так что увеличивать премию, при желании можно и можно сильно. Но пока такого желания у Минфина нет. Видимо ждут, как и все мы, победу ЦБ над инфляцией и плавное снижение ставки во втором полугодии. Среднесрочный прогноз ЦБ такой вариант предусматривает.
Инфляция за неделю составила 0,11% против 0,09% и 0,11% двумя неделями ранее (рис 1). С начала месяца 0,47%, с начала года 3,19%. Инфляция за апрель выходит в район 6,6% saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами), что чуть ниже марта 7,06% saar.
В целом это говорит нам о продолжении дезинфляционных процессов, хотя темп сильно замедлился (все значения saar): инфляция в 14,17% за декабрь → 10,33% за январь → 7,47% за февраль → 7,06% за март.
Заседание по ставке будет только 6 июня, будем ждать порцию свежих отчётов и заглядывать в хрустальный шар предполагая решение ЦБ. Пока же ставка на месте и рынок долга немного приуныл, упав до уровней двухнедельной давности (рис 2). Как и писал ранее, жду его пониже в текущих условиях и не спешу набирать длинных ОФЗ. В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги по большей части остаюсь в корпоратах. Немного перетряхивая его. Сегодня обменял 5-й выпуск Европлана на 6-й выпуск М.Видео $RU000A10BFP3, где купонная доходность ~26%.
История конечно рискованная, но компания решила решить проблемы за счёт новых акционеров, пресс-служба сообщила, что 89% из 30 млрд руб. уже поступили на счета компании. Так что на год денег должно хватить. А там дальше посмотрим. С такими купонами ждать не скучно. А вероятность дефолта сильно упала.
В целом Минфин не торопится платить, ЦБ не торопится снижать ставку, а вот рынок поторопился со своими ожиданиями победы над инфляцией когда покупал длинные ОФЗ по 15-й доходности.
Мы же пока подождём либо цену ОФЗ пониже, либо сигналы ЦБ на снижение по чётче. И ждать всё это будем прислонившись плотнее к корпоратам с хорошими купонами.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Минфин занимает, но без щедрой премии. ЦБ ставку не трогает. Инфляция вроде тормозит, но очень лениво. Рынок за неделю слегка приуныл, длинные ОФЗ под давлением. Тактика: держимся ближе к жирным корпоративным купонам и ждём: либо цену лучше, либо сигнал от ЦБ чётче.
Подробно:
Минфин собрал 81 млрд руб. на аукционах (54,239 млрд в ОФЗ 26246 и 26,799 млрд. в ОФЗ 26235).
Спрос слабый остаётся. За апрель было 5 аукционных дней и Минфин занял 298 млрд руб. Для закрытия плана в 1,3 трлн руб. во II квартале надо будет занять по 500 млрд руб. в мае и апреле. Что в целом задачей сложной не выглядит. Так как 300 млрд в апреле заняли только потому, что Минфин не спешит давать жирные премии к рынку.
Для сравнения сегодня ОФЗ 26246 размещали под 16,14%, а всего лишь в феврале этот же выпуск Минфин давал под 17,5%. Так что увеличивать премию, при желании можно и можно сильно. Но пока такого желания у Минфина нет. Видимо ждут, как и все мы, победу ЦБ над инфляцией и плавное снижение ставки во втором полугодии. Среднесрочный прогноз ЦБ такой вариант предусматривает.
Инфляция за неделю составила 0,11% против 0,09% и 0,11% двумя неделями ранее (рис 1). С начала месяца 0,47%, с начала года 3,19%. Инфляция за апрель выходит в район 6,6% saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами), что чуть ниже марта 7,06% saar.
В целом это говорит нам о продолжении дезинфляционных процессов, хотя темп сильно замедлился (все значения saar): инфляция в 14,17% за декабрь → 10,33% за январь → 7,47% за февраль → 7,06% за март.
Заседание по ставке будет только 6 июня, будем ждать порцию свежих отчётов и заглядывать в хрустальный шар предполагая решение ЦБ. Пока же ставка на месте и рынок долга немного приуныл, упав до уровней двухнедельной давности (рис 2). Как и писал ранее, жду его пониже в текущих условиях и не спешу набирать длинных ОФЗ. В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги по большей части остаюсь в корпоратах. Немного перетряхивая его. Сегодня обменял 5-й выпуск Европлана на 6-й выпуск М.Видео $RU000A10BFP3, где купонная доходность ~26%.
История конечно рискованная, но компания решила решить проблемы за счёт новых акционеров, пресс-служба сообщила, что 89% из 30 млрд руб. уже поступили на счета компании. Так что на год денег должно хватить. А там дальше посмотрим. С такими купонами ждать не скучно. А вероятность дефолта сильно упала.
В целом Минфин не торопится платить, ЦБ не торопится снижать ставку, а вот рынок поторопился со своими ожиданиями победы над инфляцией когда покупал длинные ОФЗ по 15-й доходности.
Мы же пока подождём либо цену ОФЗ пониже, либо сигналы ЦБ на снижение по чётче. И ждать всё это будем прислонившись плотнее к корпоратам с хорошими купонами.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍14🐳4✍2🙈1
Forwarded from РБК. Новости. Главное
❗️Минфин пересмотрел параметры бюджета на 2025 год: из-за 20-процентного снижения средней прогнозируемой цены на российскую нефть дополнительных нефтегазовых доходов, планировавшихся на уровне ₽1,8 трлн, в этом году не будет.
При этом расходы бюджета все равно будут увеличены — примерно на ₽829 млрд. Это станет возможно благодаря дополнительным доходам, не относящимся к нефти и газу. В результате пересмотра дефицит бюджета вырастет втрое — до 3,79 трлн руб., или 1,7% ВВП.
Фото: Андрей Любимов / РБК
🐚 Самые важные новости — в телеграм-канале РБК
При этом расходы бюджета все равно будут увеличены — примерно на ₽829 млрд. Это станет возможно благодаря дополнительным доходам, не относящимся к нефти и газу. В результате пересмотра дефицит бюджета вырастет втрое — до 3,79 трлн руб., или 1,7% ВВП.
Фото: Андрей Любимов / РБК
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🤔13🔥5🫡3🤬2😢1👌1
Тарифы +11%, инфляция +4%. Магия? Нет, методология!
#вопросответ
Коротко:
Инфляция может быть 4%, даже если коммуналка выросла на 11,6%, потому что (1) её вклад ограничен, а (2) остальное "не выросло", а (3) кое-что даже подешевело.
Подробно:
Отличный вопрос. Как может быть рост цен почти в три раза ниже роста тарифов. В прошлом году уже знакомились с базой по инфляции в 4-х частях:
Часть 1. Что такое Инфляция.
Часть 2. Наблюдаемая и Ожидаемая инфляция.
Часть 3. Что такое недельная инфляция.
Часть 4. Что разгоняет инфляцию
Это будет 5-я часть.
Ответ будет из нескольких частей. Подробно каждый момент объяснить в рамках одного поста не получится, но уловить суть будет достаточно.
— Взвешенный вклад в корзину.
Из первой части мы знаем что
Газ и электричество — лишь часть потребительской корзины. В РФ инфляция измеряется с помощью индекса потребительских цен (ИПЦ), который рассчитывает Росстат на основе официальной методологии. (рис 1 — классификатор Росстата).
Т.е. простыми словами газ и электричество это ещё не всё. И если рост +11,6%, а вес всего 10%, то это даёт всего около 1,2% в общую инфляцию. А не 11,6%.
— Сглаживание за счёт других категорий.
Если газ и электричество хорошо растут в цене, но при этом, цены на электронику падают (она ведь импортная, а рубль крепчает), то рост коммуналки просто "размажется" по статистике.
Но кроме рубля есть ещё и продукты, которые на фоне богатого урожая могут не дорожать. Или одежда — на скидках (или поставки с Китая, а у нас рубль крепкий). Или что-то ещё.
Всё это может тянуть инфляцию вниз, даже если газ и электричество хорошо вверх. Т.е. компенсируя одно другим.
— Административное управление ценами.
Но не в том контексте, что вы подумали. Тарифы повышают раз в год. То есть и в прошлом году их повышали. И в этом году их повысят. В одно время. Бизнес это видит — и готовится заранее.
Поэтому цены на услуги и товары начинают подтягиваться до официальной индексации. Логистика, упаковка, сырьё, аренда — всё это напрямую или косвенно зависит от газа и электричества.
Повышение тарифов на 2025 мы обсуждали ещё в начале октября в рамках разбора проекта бюджета в посте: "Инфляцию пытались замедлить, но у бюджета были другие планы".
Поэтому несмотря на то, что повышение тарифов раз в год, рост издержек растянут на месяцы, а инфляция в статистике размазывается по графику. Хотя да, летом всплеск инфляции на повышении тарифов будет. [кстати, одна из причин, почему ЦБ сейчас может не спешить снижать ставку].
Коротко основные моменты:
При +11,6% на газ и электричество инфляция может остаться в районе 4%, потому что:
• Коммуналка — не вся экономика.
• Рост издержек размазан по времени.
• Методика расчёта сглаживает пики.
• Часть категорий вообще может дешеветь.
Только поймите ответ правильно, это не значит, что к 4% мы придём в след году железобетонно и можно начинать котлетить длинные ОФЗ. ЦБ не спешит снижать ставку, и причин у него больше, чем озвучивается вслух.
Просто объяснил, что при индексации тарифов на газ и электричество на 11,6% инфляция в 4% не такая недостижимая задача как может показаться на первый взгляд.
#Инфляция #ЦБ #Бюджет
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#вопросответ
"Как может получиться инфляция 4% при индексации тарифов на газ и электричество на 11,6%?"
Коротко:
Инфляция может быть 4%, даже если коммуналка выросла на 11,6%, потому что (1) её вклад ограничен, а (2) остальное "не выросло", а (3) кое-что даже подешевело.
Подробно:
Отличный вопрос. Как может быть рост цен почти в три раза ниже роста тарифов. В прошлом году уже знакомились с базой по инфляции в 4-х частях:
Часть 1. Что такое Инфляция.
Часть 2. Наблюдаемая и Ожидаемая инфляция.
Часть 3. Что такое недельная инфляция.
Часть 4. Что разгоняет инфляцию
Это будет 5-я часть.
Ответ будет из нескольких частей. Подробно каждый момент объяснить в рамках одного поста не получится, но уловить суть будет достаточно.
— Взвешенный вклад в корзину.
Из первой части мы знаем что
Инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике.Газ и электричество — лишь часть потребительской корзины. В РФ инфляция измеряется с помощью индекса потребительских цен (ИПЦ), который рассчитывает Росстат на основе официальной методологии. (рис 1 — классификатор Росстата).
Т.е. простыми словами газ и электричество это ещё не всё. И если рост +11,6%, а вес всего 10%, то это даёт всего около 1,2% в общую инфляцию. А не 11,6%.
— Сглаживание за счёт других категорий.
Если газ и электричество хорошо растут в цене, но при этом, цены на электронику падают (она ведь импортная, а рубль крепчает), то рост коммуналки просто "размажется" по статистике.
Но кроме рубля есть ещё и продукты, которые на фоне богатого урожая могут не дорожать. Или одежда — на скидках (или поставки с Китая, а у нас рубль крепкий). Или что-то ещё.
Всё это может тянуть инфляцию вниз, даже если газ и электричество хорошо вверх. Т.е. компенсируя одно другим.
— Административное управление ценами.
Но не в том контексте, что вы подумали. Тарифы повышают раз в год. То есть и в прошлом году их повышали. И в этом году их повысят. В одно время. Бизнес это видит — и готовится заранее.
Поэтому цены на услуги и товары начинают подтягиваться до официальной индексации. Логистика, упаковка, сырьё, аренда — всё это напрямую или косвенно зависит от газа и электричества.
Повышение тарифов на 2025 мы обсуждали ещё в начале октября в рамках разбора проекта бюджета в посте: "Инфляцию пытались замедлить, но у бюджета были другие планы".
Поэтому несмотря на то, что повышение тарифов раз в год, рост издержек растянут на месяцы, а инфляция в статистике размазывается по графику. Хотя да, летом всплеск инфляции на повышении тарифов будет. [кстати, одна из причин, почему ЦБ сейчас может не спешить снижать ставку].
Коротко основные моменты:
При +11,6% на газ и электричество инфляция может остаться в районе 4%, потому что:
• Коммуналка — не вся экономика.
• Рост издержек размазан по времени.
• Методика расчёта сглаживает пики.
• Часть категорий вообще может дешеветь.
Только поймите ответ правильно, это не значит, что к 4% мы придём в след году железобетонно и можно начинать котлетить длинные ОФЗ. ЦБ не спешит снижать ставку, и причин у него больше, чем озвучивается вслух.
Просто объяснил, что при индексации тарифов на газ и электричество на 11,6% инфляция в 4% не такая недостижимая задача как может показаться на первый взгляд.
#Инфляция #ЦБ #Бюджет
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍13✍4🙈2🫡2