Крепкий рубль и хрупкая надежда.
Сегодня ЦБ опубликовал отчёт "О чем говорят тренды".
Коротко:
Читая свежий релиз ЦБ понимаем, что надежды на быстрое смягчение — это пока мечты. ЦБ аккуратно, но прозрачно даёт понять: расслабляться рано. Снижение инфляции в бОльшей степени вызвано крепким рублём, а фундаментальных причин для снижения особо пока нет. ОФЗ на этом кажутся дорогими. Дивидендные акции выгоднее.
Подробно:
Ниже несколько ключевых моментов из отчёта с комментариями и выводом в конце:
«Потребительский сектор сохранил повышенную динамику роста, несмотря на стагнацию в розничном кредитовании».
— активность у населения высокая, инфляционные риски сохраняются.
«Снижение напряженности на рынке труда пока не привело к сближению темпов роста реальных зарплат и производительности труда».
— зарплаты растут быстрее производительности. Топливо для роста цен.
«Высокие инфляционные ожидания снижаются, но остаются существенным фактором роста цен».
— население ждёт рост цен и подгоняет его собственным поведением.
«Снижение инфляции частично связано с укреплением рубля, устойчивость которого требует подтверждения» (рис 1)
— эффект временный и неустойчивый.
«Опросы предприятий показывают вероятное замедление роста инвестиций в 2025».
— замедление инвестактвности вероятно, но не гарантировано, плюс в данный момент остаётся на высоком уровне.
«Торможение кредитования замедлило рост денежной массы» (рис 2)
— процесс ведущий к дезинфляции стал устойчивее.
«Производство сокращалось из-за падения внешнего или ранее перегретого внутреннего спроса.»
— есть признаки охлаждения, но пока локально. Общая картина — перегрев, особенно в потребительском сегменте.
Как итог население сейчас не верит в стабильность цен (сложно его за это винить помня все шоки последних лет). Экономика ведёт себя неравномерно, часть секторов всё ещё перегрета (СВОсектора), часть уже охладилась (ВнеСВОсектора). Из самых значимых плюсов рост денежной массы тормозится за счёт замедления кредитования. Но это хрупкий плюс.
На ближайшем заседании ЦБ, скорей всего, выберет стабильность и осторожность. Сохранить 21% самый вероятный сценарий. И это — правильно. Альтернатива будет сильно хуже. Но учитывая данные, если они получат развитие, то можно ожидать снижение ставки на последующих заседаниях.
Поэтому пока ОФЗшки остаются дорогими на мой взгляд.
Если мы говорим про длинные ОФЗ под соусом "зафиксирую ставку на года", к примеру ОФЗ 26238 (16 лет до погашения) дают 15,3%, ОФЗ 26230 (14 лет) - 15,5%, ОФЗ 26240 (11 лет) - 15,7% и это доходность к погашению, а купонная доходность (13,3% / 13,3% / 12,4% соответственно), то она сопоставима (а иногда и меньше) дивидендной доходности по акциям крупнейших компаний. Топовый Сбер $SBER с растущей прибылью по текущим ценам это див доходность в этом году ~11.7%
Если мы говорим про короткие, сроком до 3-х лет, вроде ОФЗ 26219 (1,5 года) - 17,5%, ОФЗ 26232 (2,5 года) - 16,9%, ОФЗ 26236 (3 года) - 16,5%
То намного лучше смотрятся корпоративные облигации ААА и АА с доходностью 21%+
И это мы говорим только про рублёвые инструменты сейчас 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сегодня ЦБ опубликовал отчёт "О чем говорят тренды".
Коротко:
Читая свежий релиз ЦБ понимаем, что надежды на быстрое смягчение — это пока мечты. ЦБ аккуратно, но прозрачно даёт понять: расслабляться рано. Снижение инфляции в бОльшей степени вызвано крепким рублём, а фундаментальных причин для снижения особо пока нет. ОФЗ на этом кажутся дорогими. Дивидендные акции выгоднее.
Подробно:
Ниже несколько ключевых моментов из отчёта с комментариями и выводом в конце:
«Потребительский сектор сохранил повышенную динамику роста, несмотря на стагнацию в розничном кредитовании».
— активность у населения высокая, инфляционные риски сохраняются.
«Снижение напряженности на рынке труда пока не привело к сближению темпов роста реальных зарплат и производительности труда».
— зарплаты растут быстрее производительности. Топливо для роста цен.
«Высокие инфляционные ожидания снижаются, но остаются существенным фактором роста цен».
— население ждёт рост цен и подгоняет его собственным поведением.
«Снижение инфляции частично связано с укреплением рубля, устойчивость которого требует подтверждения» (рис 1)
— эффект временный и неустойчивый.
«Опросы предприятий показывают вероятное замедление роста инвестиций в 2025».
— замедление инвестактвности вероятно, но не гарантировано, плюс в данный момент остаётся на высоком уровне.
«Торможение кредитования замедлило рост денежной массы» (рис 2)
— процесс ведущий к дезинфляции стал устойчивее.
«Производство сокращалось из-за падения внешнего или ранее перегретого внутреннего спроса.»
— есть признаки охлаждения, но пока локально. Общая картина — перегрев, особенно в потребительском сегменте.
Как итог население сейчас не верит в стабильность цен (сложно его за это винить помня все шоки последних лет). Экономика ведёт себя неравномерно, часть секторов всё ещё перегрета (СВОсектора), часть уже охладилась (ВнеСВОсектора). Из самых значимых плюсов рост денежной массы тормозится за счёт замедления кредитования. Но это хрупкий плюс.
На ближайшем заседании ЦБ, скорей всего, выберет стабильность и осторожность. Сохранить 21% самый вероятный сценарий. И это — правильно. Альтернатива будет сильно хуже. Но учитывая данные, если они получат развитие, то можно ожидать снижение ставки на последующих заседаниях.
Поэтому пока ОФЗшки остаются дорогими на мой взгляд.
Если мы говорим про длинные ОФЗ под соусом "зафиксирую ставку на года", к примеру ОФЗ 26238 (16 лет до погашения) дают 15,3%, ОФЗ 26230 (14 лет) - 15,5%, ОФЗ 26240 (11 лет) - 15,7% и это доходность к погашению, а купонная доходность (13,3% / 13,3% / 12,4% соответственно), то она сопоставима (а иногда и меньше) дивидендной доходности по акциям крупнейших компаний. Топовый Сбер $SBER с растущей прибылью по текущим ценам это див доходность в этом году ~11.7%
Если мы говорим про короткие, сроком до 3-х лет, вроде ОФЗ 26219 (1,5 года) - 17,5%, ОФЗ 26232 (2,5 года) - 16,9%, ОФЗ 26236 (3 года) - 16,5%
То намного лучше смотрятся корпоративные облигации ААА и АА с доходностью 21%+
И это мы говорим только про рублёвые инструменты сейчас 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍25✍6🐳3👾2🥴1
Минфин собрал кассу на слухах о мире?
Коротко:
Спрос на аукционах Минфина заметно вырос. Но на чём? Возможно, крупные ребята воодушевились заявлениями о приближении мирного соглашения по Украине. Однако фундаментально причин для роста цен ОФЗ немного. ЦБ всё также говорит о необходимости сохранять жёсткую ДКП и не исключил повышение ставки (рис 1)
Подробно:
Суммарно в двух выпусках Минфин занял 112 млрд руб. 62 млрд под 16,12% годовых в выпуске ОФЗ 26248 и 50 млрд в ОФЗ 26242 под 16,44%.
В целом спрос хорошо подрос. Занимать по 112 млрд достаточно, чтобы может не выполнить, но нагнать квартальный план в 1,3 трлн достаточно. По сравнению с прошлой неделей, когда заняли всего 6,8 млрд, и позапрошлой, когда заняли 33,16 млрд. разница значительная.
Что так сильно изменилось на неделе?
Хочется конечно верить, что всё дело в заявлениях Уиткоффа:
«Мирное соглашение по Украине приближается, так как США и Россия "достигли взаимопонимания".»
и комментариях Трампа:
«Я думаю, что мы хорошо справляемся в этом направлении. Я думаю, что будут очень хорошие предложения очень скоро»
Как было в начале года, когда на "геополитическом оптимизме" RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) показал максимумы за много месяцев улетев к уровням где он был последний раз при ставке 16%
Кроме этого причин для сильного роста ОФЗшек в цене пока не много. ЦБ представил свежий отчёт «Динамика потребительских цен», где прямо пишет (рис 1):
"Для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике".
и
"Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижения цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки".
Сам в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги по большей части остаюсь в корпоратах.
Из ближайших событий, не считая поступления купонов, будет частичное погашение 5-го выпуска Европлана RU000A105518 через месяц и полное погашение 6-го выпуска RU000A106F40 через 2 месяца.
Надо будет что-то подбирать. Жаль, что квазивалютные в стратегию не добавить. Так бы тут много не раздумывал )
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Спрос на аукционах Минфина заметно вырос. Но на чём? Возможно, крупные ребята воодушевились заявлениями о приближении мирного соглашения по Украине. Однако фундаментально причин для роста цен ОФЗ немного. ЦБ всё также говорит о необходимости сохранять жёсткую ДКП и не исключил повышение ставки (рис 1)
Подробно:
Суммарно в двух выпусках Минфин занял 112 млрд руб. 62 млрд под 16,12% годовых в выпуске ОФЗ 26248 и 50 млрд в ОФЗ 26242 под 16,44%.
В целом спрос хорошо подрос. Занимать по 112 млрд достаточно, чтобы может не выполнить, но нагнать квартальный план в 1,3 трлн достаточно. По сравнению с прошлой неделей, когда заняли всего 6,8 млрд, и позапрошлой, когда заняли 33,16 млрд. разница значительная.
Что так сильно изменилось на неделе?
Хочется конечно верить, что всё дело в заявлениях Уиткоффа:
«Мирное соглашение по Украине приближается, так как США и Россия "достигли взаимопонимания".»
и комментариях Трампа:
«Я думаю, что мы хорошо справляемся в этом направлении. Я думаю, что будут очень хорошие предложения очень скоро»
Как было в начале года, когда на "геополитическом оптимизме" RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) показал максимумы за много месяцев улетев к уровням где он был последний раз при ставке 16%
Кроме этого причин для сильного роста ОФЗшек в цене пока не много. ЦБ представил свежий отчёт «Динамика потребительских цен», где прямо пишет (рис 1):
"Для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике".
и
"Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижения цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки".
Сам в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги по большей части остаюсь в корпоратах.
Из ближайших событий, не считая поступления купонов, будет частичное погашение 5-го выпуска Европлана RU000A105518 через месяц и полное погашение 6-го выпуска RU000A106F40 через 2 месяца.
Надо будет что-то подбирать. Жаль, что квазивалютные в стратегию не добавить. Так бы тут много не раздумывал )
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19🐳4✍1🫡1
Разрыв в ожиданиях: люди с деньгами ждут инфляцию, ЦБ — новую головную боль
Перед заседанием ЦБ выпускает аналитические отчёты один за другим.
Во вторник обсудили отчёт "О чем говорят тренды". Где ЦБ аккуратно, но прозрачно дал понять: расслабляться рано. А снижение инфляции в бОльшей степени вызвано крепким рублём
В среду пробежались по отчёту «Динамика потребительских цен», где прямо пишет:
"Для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике".
Сегодня вышел предварительный отчет по инфляционным ожиданиям. Один из ключевых индикаторов на который смотрит ЦБ принимая решение по ставке. Так как они напрямую влияют на поведение потребителей и бизнеса, а значит и на реальную инфляцию в будущем.
Если совсем упростить, то инфляционные ожидания — это как оценка эффективности текущей политики ЦБ. Если ставка высокая, а ожидания не снижаются — значит, рынок не верит в эффективность ЦБ. Это сигнал, что нужны дополнительные меры и/или изменение коммуникации.
Что же нам показывает отчёт? — Интересное.
(1) Рост инфляционных ожиданий 12.9% → 13.1%, при снижении наблюдаемой инфляции 16.5% → 15.9% (рис 1)
Но интересно другое. (2) Общий график складывается из ответов из тех у кого есть д̷е̷н̷ь̷г̷и̷ сбережения и тех у кого их нет. И если мы провалимся в разбивку, то там мы увидим не частую картинку.
Оценки ожидаемой инфляции среди тех, кто имеет сбережения и среди тех кто нет кардинально отличаются в траектории изменений. (рис 2) Т.е. первые (с деньгами) ждут резкий рост инфляции, а вторые наоборот снижение. За последние пару лет в целом всего три раза были подобные расхождения, но предыдущие были не такие сильные.
Ожидаемая инфляция среди тех, кто имеет сбережения сейчас находится в районе максимумов за 2 года, и всего на 0,3% ниже максимума декабря 2024 когда инфляционное давление было максимальным.
Плюс это рост на фоне продолжающегося укрепления рубля. Средний курс в январе 100,41 → февраль 92,74 → март 86,02 → апрель 84,28 (на момент написания). Что же будет с ослаблением курса.
В общем ЦБ такая история точно не понравится. Если до этого всё шло в сторону того, что тон на заседании будет помягче, то теперь вероятность того что ЦБ будет мягким и пушистым уменьшилась.
Если и в мае инфляционные ожидания продолжат расти, то, как и обещал ЦБ, "Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки". Если у ЦБ действительно мандат на увеличение ставки вопрос открытый. Надеюсь проверять это не придётся.
Как и писал ранее в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги сижу на 80% в корпоратах ААА и АА. Часть погашается ближайшие месяцы. А из тех что не будут погашаться ближайшее время везде купонная доходность более 21%.
Держу только 2 выпуска ОФЗ в стратегии 26247 и 26248, т.е. выпуски где максимальная купонная доходность (если долг будет падать в цене, то выпуски с бОльшими купонами будут падать медленней). Для сравнения похожая по длине популярная ОФЗ 26238 имеет почти на 2% меньше купонную доходность.
На ближайшем заседании ставка остаётся 21%. Но рынок долга сейчас повышение ставки в перспективе абсолютно не закладывает.
Доходности всех выпусков ОФЗ длинней 2,5 лет дают менее 16,5%. Согласен с тем, что вероятность повышения небольшая, но есть большая разница между небольшой вероятностью и полным игнорированием этой вероятности.
#ОФЗ #Инфляция #ЦБ #КлючеваяСтавка
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Перед заседанием ЦБ выпускает аналитические отчёты один за другим.
Во вторник обсудили отчёт "О чем говорят тренды". Где ЦБ аккуратно, но прозрачно дал понять: расслабляться рано. А снижение инфляции в бОльшей степени вызвано крепким рублём
В среду пробежались по отчёту «Динамика потребительских цен», где прямо пишет:
"Для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике".
Сегодня вышел предварительный отчет по инфляционным ожиданиям. Один из ключевых индикаторов на который смотрит ЦБ принимая решение по ставке. Так как они напрямую влияют на поведение потребителей и бизнеса, а значит и на реальную инфляцию в будущем.
Если совсем упростить, то инфляционные ожидания — это как оценка эффективности текущей политики ЦБ. Если ставка высокая, а ожидания не снижаются — значит, рынок не верит в эффективность ЦБ. Это сигнал, что нужны дополнительные меры и/или изменение коммуникации.
Что же нам показывает отчёт? — Интересное.
(1) Рост инфляционных ожиданий 12.9% → 13.1%, при снижении наблюдаемой инфляции 16.5% → 15.9% (рис 1)
Но интересно другое. (2) Общий график складывается из ответов из тех у кого есть д̷е̷н̷ь̷г̷и̷ сбережения и тех у кого их нет. И если мы провалимся в разбивку, то там мы увидим не частую картинку.
Оценки ожидаемой инфляции среди тех, кто имеет сбережения и среди тех кто нет кардинально отличаются в траектории изменений. (рис 2) Т.е. первые (с деньгами) ждут резкий рост инфляции, а вторые наоборот снижение. За последние пару лет в целом всего три раза были подобные расхождения, но предыдущие были не такие сильные.
Ожидаемая инфляция среди тех, кто имеет сбережения сейчас находится в районе максимумов за 2 года, и всего на 0,3% ниже максимума декабря 2024 когда инфляционное давление было максимальным.
Плюс это рост на фоне продолжающегося укрепления рубля. Средний курс в январе 100,41 → февраль 92,74 → март 86,02 → апрель 84,28 (на момент написания). Что же будет с ослаблением курса.
В общем ЦБ такая история точно не понравится. Если до этого всё шло в сторону того, что тон на заседании будет помягче, то теперь вероятность того что ЦБ будет мягким и пушистым уменьшилась.
Если и в мае инфляционные ожидания продолжат расти, то, как и обещал ЦБ, "Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки". Если у ЦБ действительно мандат на увеличение ставки вопрос открытый. Надеюсь проверять это не придётся.
Как и писал ранее в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги сижу на 80% в корпоратах ААА и АА. Часть погашается ближайшие месяцы. А из тех что не будут погашаться ближайшее время везде купонная доходность более 21%.
Держу только 2 выпуска ОФЗ в стратегии 26247 и 26248, т.е. выпуски где максимальная купонная доходность (если долг будет падать в цене, то выпуски с бОльшими купонами будут падать медленней). Для сравнения похожая по длине популярная ОФЗ 26238 имеет почти на 2% меньше купонную доходность.
На ближайшем заседании ставка остаётся 21%. Но рынок долга сейчас повышение ставки в перспективе абсолютно не закладывает.
Доходности всех выпусков ОФЗ длинней 2,5 лет дают менее 16,5%. Согласен с тем, что вероятность повышения небольшая, но есть большая разница между небольшой вероятностью и полным игнорированием этой вероятности.
#ОФЗ #Инфляция #ЦБ #КлючеваяСтавка
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍22🐳4❤3🙈2✍1
"Быть врагом Америки может и опасно, но быть другом - смертельно" - Генри Киссинджер (бывший гос секретарь США).
Накинем политоты 🤡 под конец отличной недели. Сегодня мы услышали как США, как бывало уже не раз, готовятся отпустить одну восточноевропейскую страну «в свободное плавание».
Госсекретарь США Рубио: «США три года поддерживали Киев, но теперь нужно сфокусироваться на другом»
В целом это значит, что либо активная фаза закончится прямо совсем скоро. Либо США самоустраняться вместе со всей свой поддержкой. И РФ будет дальше работать по своему плану.
Учитывая то, что мы слышали от Уиткоффа: «Это русскоязычные регионы, там проводились референдумы, на которых подавляющее большинство людей выразили желание находиться под российским управлением».
Значит итог сделки зависит от этого. Пока же Владимир З. Этому сопротивляется. Но и с поддержкой США 3 года получалось у них не очень. Без поддержки (деньги + вооружение + разведка) всё посыпится очень быстро.
В общем времени у Владимира З. Осталось не много (100 дней у Трампа истекают менее чем через 2 недели).
Лучший вариант прекращение активных действий и освобождение наших территорий со смягчением санкций.
Худший вариант СВО продолжается, но минус деньги, вооружении и без разведки США.
Любой вариант приблизит конец СВО на наших условиях. Любой вариант для рынка будет в плюс.
Тот же Рубио сказал: «Я думаю, президент, вероятно, находится в той точке, когда он скажет, что мы закончили»
#пятничный_мем о стиле работы США с партнерами. Ничего не меняется.
Как и то, что цели СВО будут достигнуты в любом случае 🫡
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Накинем политоты 🤡 под конец отличной недели. Сегодня мы услышали как США, как бывало уже не раз, готовятся отпустить одну восточноевропейскую страну «в свободное плавание».
Госсекретарь США Рубио: «США три года поддерживали Киев, но теперь нужно сфокусироваться на другом»
В целом это значит, что либо активная фаза закончится прямо совсем скоро. Либо США самоустраняться вместе со всей свой поддержкой. И РФ будет дальше работать по своему плану.
Учитывая то, что мы слышали от Уиткоффа: «Это русскоязычные регионы, там проводились референдумы, на которых подавляющее большинство людей выразили желание находиться под российским управлением».
Значит итог сделки зависит от этого. Пока же Владимир З. Этому сопротивляется. Но и с поддержкой США 3 года получалось у них не очень. Без поддержки (деньги + вооружение + разведка) всё посыпится очень быстро.
В общем времени у Владимира З. Осталось не много (100 дней у Трампа истекают менее чем через 2 недели).
Лучший вариант прекращение активных действий и освобождение наших территорий со смягчением санкций.
Худший вариант СВО продолжается, но минус деньги, вооружении и без разведки США.
Любой вариант приблизит конец СВО на наших условиях. Любой вариант для рынка будет в плюс.
Тот же Рубио сказал: «Я думаю, президент, вероятно, находится в той точке, когда он скажет, что мы закончили»
#пятничный_мем о стиле работы США с партнерами. Ничего не меняется.
Как и то, что цели СВО будут достигнуты в любом случае 🫡
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🔥27👍12😁7🤡6🫡4👾3
Заседание 25 апреля: ЦБ между инфляцией и грядущей рецессией.
ЦБ либо очень близок, либо уже подошёл к точке, где любое движение — боль. Ставку не снизишь — экономика переохладится, но ведь нельзя допустить «излишнего охлаждения, как в криокамере». А если снизишь — инфляция разгонится и снова перегрев. А на плечо уже легла ладонь сверху — с намёком: "Ситуация всё-таки меняется к лучшему".
С подписчиками платного проекта на Бусти и Т-Инвестициях в свежем выпуске обсудили:
— Что пишут в новых отчётах: тренды, инфляция, ожидания, кредит, бизнес.
— Путин и ставка: как правильно понять недосказанное.
— Кривая ОФЗ уже давно живёт летним снижением, но оно может прийти позже.
— Конкретная тактика на долговом рынке: (1) какие ОФЗ сейчас интересны (2) текущие фавориты среди корпоратов (рублёвые и валютные)
— Мини-гайд: оферты, амортизация, сальдирование и почему облигация дороже номинала — это может быть плюс.
Подробности, аргументы, цифры, графики, конкретные тикеры — всё внутри. Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ЦБ либо очень близок, либо уже подошёл к точке, где любое движение — боль. Ставку не снизишь — экономика переохладится, но ведь нельзя допустить «излишнего охлаждения, как в криокамере». А если снизишь — инфляция разгонится и снова перегрев. А на плечо уже легла ладонь сверху — с намёком: "Ситуация всё-таки меняется к лучшему".
С подписчиками платного проекта на Бусти и Т-Инвестициях в свежем выпуске обсудили:
— Что пишут в новых отчётах: тренды, инфляция, ожидания, кредит, бизнес.
— Путин и ставка: как правильно понять недосказанное.
— Кривая ОФЗ уже давно живёт летним снижением, но оно может прийти позже.
— Конкретная тактика на долговом рынке: (1) какие ОФЗ сейчас интересны (2) текущие фавориты среди корпоратов (рублёвые и валютные)
— Мини-гайд: оферты, амортизация, сальдирование и почему облигация дороже номинала — это может быть плюс.
Подробности, аргументы, цифры, графики, конкретные тикеры — всё внутри. Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12🫡5🥴3❤2👎1🤔1
Ричард Хэппи
К примеру на неделе Золото опять обновило исторический максимум. Писал много раз, что ждал когда Полюс $PLZL следом за золотом обновит исторический максимум. В феврале мы это увидели. Теперь подождём когда ещё раз обновит.
1) Цены на золото впервые в истории превысили $3400 за унцию
2) Подождём следом Полюс $PLZL😎
2) Подождём следом Полюс $PLZL
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍13😁4🔥2🐳2❤1🫡1
Ниже 81 🫡
Но я всё ещё жду выше 100₽ за $ к концу года.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Но я всё ещё жду выше 100₽ за $ к концу года.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🫡14😁5👍3🐳3💯2🔥1
Как принимаются решения по ставке.
Всего в году 8 заседаний. При этом что такое «ключевая ставка» знают все, ну или почти все. Совсем другое дело с пониманием, как вообще принимается решения и почему ЦБ то резко опускает, то поднимает ставку, то долго держит на уровне, от которого у застройщиков начинается тахикардия.
Главная задача ЦБ — защита и обеспечение устойчивости национальной валюты (статья 75 конституции РФ)
Т.е. не стоимость отдельного товара, будь то яйца или огурцы, золото или нефть, квартира или автомобиль. Это и не возможность конкретного Лёши или Пети купить себе что-то.
Ключевая задача именно рубль — рубль который граждане спокойно могут использовать как средство платежа или как средство сохранения ценности, желательно не скачущий +15/-15%, но тут уже как повезёт, ЦБ работает в реальности, а не в вакууме.
Прежде чем принять решение есть несколько этапов:
(1) Подготовительный этап (примерно за 3–4 недели до заседания).
Отслеживаются ключевые события в стране и мире, которые могут повлиять на ситуацию в РФ.
В РФ: Денежная масса растёт или падает. А кто из её слагаемых (бюджет и кредит) растёт и/или падает по отдельности и т.п. т.д.
В мире: Трамп вводит пошлины? Мир погружается в рецессию и будет переизбыток нефти из-за чего цены упадут? Начнут с РФ снимать санкции и логистические и транзакционные издержки быстро и сильно упадут? И т.п. и т.д.
Тут не сложно понять, что некоторые события находятся вне контроля ЦБ. Но их всё равно надо учитывать. На основе анализа формируется базовый сценарий и несколько альтернативных — в зависимости от уровня и вероятности внешних и внутренних рисков.
Поэтому ЦБ часто в коммуникации с рынком говорит "в нашем базовом прогнозе", это не значит что так будет, но это самый вероятный сценарий на данный момент.
Мы можем видеть ключевые моменты из него на опорных заседаниях, их 4 в году (из 8 всего). Тогда обновляется "Среднесрочный прогноз ЦБ".
(2) Уточнение и консолидация прогноза (примерно за 2 недели до заседания)
ЦБ уточняет свои прогнозы, в это время выходит куча отчётов (тренды, инфляция, ожидания, кредит, бизнес и т.п.). Согласовывая прогнозы с Минфином и другими профильными ведомствами ("не в вакууме" помним да?).
Т.е. то о чём говорил президент:
"Это такое хорошее, высококвалифицированное и солидарное сотрудничество и работа между правительством и ЦБ, несмотря на то, что их функции в законе РФ разграничены и самостоятельность ЦБ обеспечена законом"
🤫 Неделя тишины (мы сейчас тут).
За несколько дней до публикации решения ЦБ прекращает любые публичные комментарии, связанные с денежно-кредитной политикой, чтобы избежать лишних волнений на рынке.
Но работа продолжается: проходят закрытые обсуждения, формулируются конкретные предложения по изменению ключевой ставки.
(4) День заседания ЦБ
Даты заседания заранее известны. Само заседание начинается с представления аналитических докладов: оценивается текущая макроэкономическая ситуация, рассматриваются прогнозные сценарии и возможные варианты изменения ключевой ставки как в краткосрочной, так и в более длительной перспективе.
Особое внимание на те индикаторы, что больше всего изменилось с последнего заседания и как это повлияет на инфляцию (если курс сильно вверх или вниз, то на него, если инфляционные ожидания, то на них и т.п.). После этого проходит обсуждение и голосование.
(5) Пресс-релиз и объяснения.
После публикуется пресс-релиз с решением. А следом глава ЦБ и зампред комментируют принятое решение и отвечают на поступающие вопросы, обеспечивая максимальную прозрачность позиции регулятора.
(6) Ещё больше объяснений (через 2 недели после заседания)
Публикуется резюме обсуждения ключевой ставки где можно прочитать подробней об аргументах решения.
Всего 6 этапов. На каждом этапе тонны информации для инвестора, которая помогает принимать решения о покупке облигаций или акций в тех или других секторах.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Всего в году 8 заседаний. При этом что такое «ключевая ставка» знают все, ну или почти все. Совсем другое дело с пониманием, как вообще принимается решения и почему ЦБ то резко опускает, то поднимает ставку, то долго держит на уровне, от которого у застройщиков начинается тахикардия.
Главная задача ЦБ — защита и обеспечение устойчивости национальной валюты (статья 75 конституции РФ)
Т.е. не стоимость отдельного товара, будь то яйца или огурцы, золото или нефть, квартира или автомобиль. Это и не возможность конкретного Лёши или Пети купить себе что-то.
Ключевая задача именно рубль — рубль который граждане спокойно могут использовать как средство платежа или как средство сохранения ценности, желательно не скачущий +15/-15%, но тут уже как повезёт, ЦБ работает в реальности, а не в вакууме.
Прежде чем принять решение есть несколько этапов:
(1) Подготовительный этап (примерно за 3–4 недели до заседания).
Отслеживаются ключевые события в стране и мире, которые могут повлиять на ситуацию в РФ.
В РФ: Денежная масса растёт или падает. А кто из её слагаемых (бюджет и кредит) растёт и/или падает по отдельности и т.п. т.д.
В мире: Трамп вводит пошлины? Мир погружается в рецессию и будет переизбыток нефти из-за чего цены упадут? Начнут с РФ снимать санкции и логистические и транзакционные издержки быстро и сильно упадут? И т.п. и т.д.
Тут не сложно понять, что некоторые события находятся вне контроля ЦБ. Но их всё равно надо учитывать. На основе анализа формируется базовый сценарий и несколько альтернативных — в зависимости от уровня и вероятности внешних и внутренних рисков.
Поэтому ЦБ часто в коммуникации с рынком говорит "в нашем базовом прогнозе", это не значит что так будет, но это самый вероятный сценарий на данный момент.
Мы можем видеть ключевые моменты из него на опорных заседаниях, их 4 в году (из 8 всего). Тогда обновляется "Среднесрочный прогноз ЦБ".
(2) Уточнение и консолидация прогноза (примерно за 2 недели до заседания)
ЦБ уточняет свои прогнозы, в это время выходит куча отчётов (тренды, инфляция, ожидания, кредит, бизнес и т.п.). Согласовывая прогнозы с Минфином и другими профильными ведомствами ("не в вакууме" помним да?).
Т.е. то о чём говорил президент:
"Это такое хорошее, высококвалифицированное и солидарное сотрудничество и работа между правительством и ЦБ, несмотря на то, что их функции в законе РФ разграничены и самостоятельность ЦБ обеспечена законом"
🤫 Неделя тишины (мы сейчас тут).
За несколько дней до публикации решения ЦБ прекращает любые публичные комментарии, связанные с денежно-кредитной политикой, чтобы избежать лишних волнений на рынке.
Но работа продолжается: проходят закрытые обсуждения, формулируются конкретные предложения по изменению ключевой ставки.
(4) День заседания ЦБ
Даты заседания заранее известны. Само заседание начинается с представления аналитических докладов: оценивается текущая макроэкономическая ситуация, рассматриваются прогнозные сценарии и возможные варианты изменения ключевой ставки как в краткосрочной, так и в более длительной перспективе.
Особое внимание на те индикаторы, что больше всего изменилось с последнего заседания и как это повлияет на инфляцию (если курс сильно вверх или вниз, то на него, если инфляционные ожидания, то на них и т.п.). После этого проходит обсуждение и голосование.
(5) Пресс-релиз и объяснения.
После публикуется пресс-релиз с решением. А следом глава ЦБ и зампред комментируют принятое решение и отвечают на поступающие вопросы, обеспечивая максимальную прозрачность позиции регулятора.
(6) Ещё больше объяснений (через 2 недели после заседания)
Публикуется резюме обсуждения ключевой ставки где можно прочитать подробней об аргументах решения.
Всего 6 этапов. На каждом этапе тонны информации для инвестора, которая помогает принимать решения о покупке облигаций или акций в тех или других секторах.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍30✍5🫡3🔥2❤1
Ричард Хэппи
покупая Сбер сейчас получаешь див доходность в ~12% за 2023, а за 2024 ещё 8-12%. И это из серии купил и забыл.
🔮 Рассчитал дивиденды верно за 1,5 года 😎
Что сейчас произошло?
А что было 1,5 года назад?
Тогда был конец 2023. И общие настроения вообще, и несколько широко известных блогеров в РФ рассказывали что Сбер ну вот ФСЁ в 2024. Теперь точно.
В принципе это почти ежегодная забава, ну да ладно.
Считал тогда на коленке, приводя слова Германа Оскарович, что всё будет ок.
Время пришло. Дивиденды рекомендовали. Всепропальщики посрамлены. Здравый смыл и расчёт творят чудеса, уменьшают тревожность и приносят деньги. Рекомендую тоже пользоваться. Всёпропалтщину не искоренить, но мы продолжим🫡
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Что сейчас произошло?
Наблюдательный совет рекомендовал акционерам направить на выплату дивидендов рекордную в истории как самого Сбера, так и российского рынка сумму — 786,9 млрд ₽ или 34,84 ₽ на каждую обыкновенную и привилегированную акцию Сбера.
А что было 1,5 года назад?
Тогда был конец 2023. И общие настроения вообще, и несколько широко известных блогеров в РФ рассказывали что Сбер ну вот ФСЁ в 2024. Теперь точно.
В принципе это почти ежегодная забава, ну да ладно.
Считал тогда на коленке, приводя слова Германа Оскарович, что всё будет ок.
Время пришло. Дивиденды рекомендовали. Всепропальщики посрамлены. Здравый смыл и расчёт творят чудеса, уменьшают тревожность и приносят деньги. Рекомендую тоже пользоваться. Всёпропалтщину не искоренить, но мы продолжим
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍23🐳7🫡7🥴1
Почему недвижимость — лучшая инвестиция для большинства людей.
Коротко:
Потому что акции многим просто рано )
Подробно:
Недвижимость — одна из немногих инвестиций, которую человек по-настоящему воспринимает в долгую. Не потому что она супердоходная. А потому что её просто сложно продать быстро. И в организационном плане, и в психологическом (если конечно вы не из тех у кого много объектов). Да и в голову не приходит:
«Ожидаю, что недвижимость будет дешеветь ближайшие полгода, продам-ка я единственную квартиру, положу на $LQDT, а поток куплю подешевле».
Так не работает.
И даже когда человек покупает недвижимость не «для сдачи», а просто чтобы жить самому — он уже делает один из самых важных финансовых шагов в жизни.
• Почему?
Потому что он избавляется от арендной зависимости, получает контроль над пространством (сам выбираешь как обустроить свою квартиру) и перестаёшь зависеть от чужих решений. Особенно если есть маленькие дети, то художества маркером на стене, хоть и расстраивают, но не так критичны когда ты в своей квартире, а не съёмной. Во всяком случае у меня было так первые лет 5. А потом дети перестают рисовать на стенах "потому что забыли, что нельзя".
• А цена?
А что цена? Ну, «и так понятно, что она вырастет». И если не через год, то через два, ну а не два, так три года. И это восприятие — не наивность, а здоровая, встроенная в мышление стратегия «купи и держи».
Но в акциях "это же другое". Постоянно слышу от знакомых людей: «Я инвестирую в долгую, мне не важна стоимость, главное дивиденды».
Потом при первом -10% начинают нервничать: «Не знаешь почему падает?», ещё -10% «Может, пора скидывать?». И нет, это не только на падении работает. Тоже самое с ростом, только вырасти должно побольше, +20%, 30% и тоже начитается: «А может, пора продать и взять что-то что ещё не выросло?»
Недвижимость, часто бывает успешной инвестицией не потому, что она всегда растёт. А потому что инвестор в неё мыслит правильно с самого начала:
— Долго выбирает.
— Когда купил для сдачи в аренду не смотрит как изменилась цена каждые 5 минут.
— Если покупалась под сдачу и цена упала на 10%, а аренда выросла на 10%, то вообще не видит причин для продажи.
Такое поведение в акциях это редкость. Люди называют себя инвесторами, но ведут себя как т̷р̷е̷й̷д̷е̷р̷ы̷ лудоманы на эмоциях. Вечный цикл: купил → продал → пожалел → повторил.
А потом удивляются: «Почему так всё плохо?» или «Это Казино!».
Какой подход к акциям надо перенять из подхода к недвижимости:
— Мыслить в горизонте лет, а не месяцев.
— Не реагировать на шум.
— Думать о пользе актива, а не о спекулятивной цене.
— Покупать только то, что готов держать в кризис.
Надо наверно было написать это в начале, но всё это верно для инвесторов. Спекулянтам тут полезного ничего нет. Настоящая инвестиция — это не то, что можно быстро продать. Это то, что хочешь держать как можно дольше. И да, к акциям это тоже применимо.
Недвижимость не идеальна. Но и идеального инструмента и не бывает. Риск он есть всегда, потому что он в инвесторе. А недвижимость как инструмент многие риски в инвесторе купирует. От этого культ веры в недвижимость и идёт. Хотя доходности от сдачи в аренду по сравнению с портфелем дивидендных акций совсем небольшие.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Потому что акции многим просто рано )
Подробно:
Недвижимость — одна из немногих инвестиций, которую человек по-настоящему воспринимает в долгую. Не потому что она супердоходная. А потому что её просто сложно продать быстро. И в организационном плане, и в психологическом (если конечно вы не из тех у кого много объектов). Да и в голову не приходит:
«Ожидаю, что недвижимость будет дешеветь ближайшие полгода, продам-ка я единственную квартиру, положу на $LQDT, а поток куплю подешевле».
Так не работает.
И даже когда человек покупает недвижимость не «для сдачи», а просто чтобы жить самому — он уже делает один из самых важных финансовых шагов в жизни.
• Почему?
Потому что он избавляется от арендной зависимости, получает контроль над пространством (сам выбираешь как обустроить свою квартиру) и перестаёшь зависеть от чужих решений. Особенно если есть маленькие дети, то художества маркером на стене, хоть и расстраивают, но не так критичны когда ты в своей квартире, а не съёмной. Во всяком случае у меня было так первые лет 5. А потом дети перестают рисовать на стенах "потому что забыли, что нельзя".
• А цена?
А что цена? Ну, «и так понятно, что она вырастет». И если не через год, то через два, ну а не два, так три года. И это восприятие — не наивность, а здоровая, встроенная в мышление стратегия «купи и держи».
Но в акциях "это же другое". Постоянно слышу от знакомых людей: «Я инвестирую в долгую, мне не важна стоимость, главное дивиденды».
Потом при первом -10% начинают нервничать: «Не знаешь почему падает?», ещё -10% «Может, пора скидывать?». И нет, это не только на падении работает. Тоже самое с ростом, только вырасти должно побольше, +20%, 30% и тоже начитается: «А может, пора продать и взять что-то что ещё не выросло?»
Недвижимость, часто бывает успешной инвестицией не потому, что она всегда растёт. А потому что инвестор в неё мыслит правильно с самого начала:
— Долго выбирает.
— Когда купил для сдачи в аренду не смотрит как изменилась цена каждые 5 минут.
— Если покупалась под сдачу и цена упала на 10%, а аренда выросла на 10%, то вообще не видит причин для продажи.
Такое поведение в акциях это редкость. Люди называют себя инвесторами, но ведут себя как т̷р̷е̷й̷д̷е̷р̷ы̷ лудоманы на эмоциях. Вечный цикл: купил → продал → пожалел → повторил.
А потом удивляются: «Почему так всё плохо?» или «Это Казино!».
Какой подход к акциям надо перенять из подхода к недвижимости:
— Мыслить в горизонте лет, а не месяцев.
— Не реагировать на шум.
— Думать о пользе актива, а не о спекулятивной цене.
— Покупать только то, что готов держать в кризис.
Надо наверно было написать это в начале, но всё это верно для инвесторов. Спекулянтам тут полезного ничего нет. Настоящая инвестиция — это не то, что можно быстро продать. Это то, что хочешь держать как можно дольше. И да, к акциям это тоже применимо.
Недвижимость не идеальна. Но и идеального инструмента и не бывает. Риск он есть всегда, потому что он в инвесторе. А недвижимость как инструмент многие риски в инвесторе купирует. От этого культ веры в недвижимость и идёт. Хотя доходности от сдачи в аренду по сравнению с портфелем дивидендных акций совсем небольшие.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍37💯9🥴4🤔3👌2❤1
Ричард Хэппи
Пока же Владимир З. Этому сопротивляется. Но и с поддержкой США 3 года получалось у них не очень. Без поддержки (деньги + вооружение + разведка) всё посыпится очень быстро.
«Мирные переговоры Украины с международными министрами иностранных дел отложены»
заявляет правительство Великобритании
Что же. Наши оппоненты опять не хотят договариваться.
В итоге всё всё равно закончится переговорами. Просто следующее наше предложение для оппонентов будет ещё хуже.
Плюс Владимир З. Очень сильно всем сторонам мешает. Ждём его, как бы сказать, замены?
Ещё ждём когда США официально умоют руки. И дальше всё пойдёт побыстрей.
👍28🫡7👎3😢3🐳2
Ветер в логистические паруса: Фонд «ПАРУС-КРАСНОЯРСК»
После вчерашнего поста "Почему недвижимость — лучшая инвестиция для большинства людей" мне накидали вопросов про одного крупного девелопера который запустил ЗПИФ с квартирами и апартаментами для сдачи в аренду. С посылом ну вот это оно? Недвижимость под сдачу и головняка с ремонтами, договорами, жильцами и т.п. нет
Коллеги, помимо того, что этот крупный девелопер просто хочет (1) пристроить свой неликвид который стало сложно продавать в виду сворачивания безадресной льготной ипотеки. И то что (2) "рентная" доходность фонда будет ~4-5% в лучшем случае. Это история не про недвижимость. Это ЗПИФ. Т.е. другой инструмент.
Если есть желание посмотреть в сторону ЗПИФов, то вариантов много намного, намного более интересных. Фонды на коммерческую недвижимость дают больше примерно в 2-3 раза.
Не стал брать какие-то уже известные истории. Посмотрел что запускается также на днях.
Новый фонд ПАРУС-КРАС. Доход от аренды в первый год — 12%, плюс ежегодная индексация. А пай — это ещё и прокси на рост стоимости самого актива (складского комплекса). Расчёты компании показывают 22,5% годовых (рис 1). Но это уже прогнозная история. На старте "рентный" доход уже 12% и будет индексироваться.
• Что за Парус?
«ПАРУС Управление активами» — платформа для коллективных инвестиций в коммерческую недвижимость. Компания управляет фондами, в портфеле которых объекты класса А: бизнес-центры, торговые центры, логистические комплексы.
• А что в фонде?
100 % площади первого корпуса занимает OZON, а 100 % площади второго — «Сберлогистика». Долгосрочные договоры с ежегодной индексацией в коридоре 5—8 %. Можно владеть частью этого логистического парка через фонд и получать рентные платежи.
• Ещё подробней. Как найти фонд?
Название: "ПАРУС-КРАС"
ISIN: RU000A108UHO
Цена пая: 900 руб.
Для кого: Для квал. инвесторов.
• А есть другие фонды, не складские?
На Мосбирже можно приобрести паи шести закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) от ПАРУСа. 4 — это складские. 1 — Офисы: ПАРУС-ДВН, и 1 фонд фондов: ПАРУС-МАКС.
ПАРУС-ДВН (арендаторы SAMSUNG, Geely и др.)
Сейчас закрывают дорогие кредиты выпуская дополнительные паи поэтому можно купить сразу у ПАРУСа
Объем: ~300 млн руб.
Цена пая: 910 руб.
Средняя арифметическая доходность за 5 лет ~15%
В общем, если давно мечтали быть собственником недвижимости, без ремонтов, соседей, перекрытого стояка и т.п. — вот он, рабочий вариант.
А если мечтали, чтобы арендаторы были посерьёзнее, то якорь поднят, курс проложен, OZON и Сберлогистика на борту.
Так что интересных вариантов хватает среди ЗПИФ.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
После вчерашнего поста "Почему недвижимость — лучшая инвестиция для большинства людей" мне накидали вопросов про одного крупного девелопера который запустил ЗПИФ с квартирами и апартаментами для сдачи в аренду. С посылом ну вот это оно? Недвижимость под сдачу и головняка с ремонтами, договорами, жильцами и т.п. нет
Коллеги, помимо того, что этот крупный девелопер просто хочет (1) пристроить свой неликвид который стало сложно продавать в виду сворачивания безадресной льготной ипотеки. И то что (2) "рентная" доходность фонда будет ~4-5% в лучшем случае. Это история не про недвижимость. Это ЗПИФ. Т.е. другой инструмент.
Если есть желание посмотреть в сторону ЗПИФов, то вариантов много намного, намного более интересных. Фонды на коммерческую недвижимость дают больше примерно в 2-3 раза.
Не стал брать какие-то уже известные истории. Посмотрел что запускается также на днях.
Новый фонд ПАРУС-КРАС. Доход от аренды в первый год — 12%, плюс ежегодная индексация. А пай — это ещё и прокси на рост стоимости самого актива (складского комплекса). Расчёты компании показывают 22,5% годовых (рис 1). Но это уже прогнозная история. На старте "рентный" доход уже 12% и будет индексироваться.
• Что за Парус?
«ПАРУС Управление активами» — платформа для коллективных инвестиций в коммерческую недвижимость. Компания управляет фондами, в портфеле которых объекты класса А: бизнес-центры, торговые центры, логистические комплексы.
• А что в фонде?
100 % площади первого корпуса занимает OZON, а 100 % площади второго — «Сберлогистика». Долгосрочные договоры с ежегодной индексацией в коридоре 5—8 %. Можно владеть частью этого логистического парка через фонд и получать рентные платежи.
• Ещё подробней. Как найти фонд?
Название: "ПАРУС-КРАС"
ISIN: RU000A108UHO
Цена пая: 900 руб.
Для кого: Для квал. инвесторов.
• А есть другие фонды, не складские?
На Мосбирже можно приобрести паи шести закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) от ПАРУСа. 4 — это складские. 1 — Офисы: ПАРУС-ДВН, и 1 фонд фондов: ПАРУС-МАКС.
ПАРУС-ДВН (арендаторы SAMSUNG, Geely и др.)
Сейчас закрывают дорогие кредиты выпуская дополнительные паи поэтому можно купить сразу у ПАРУСа
Объем: ~300 млн руб.
Цена пая: 910 руб.
Средняя арифметическая доходность за 5 лет ~15%
В общем, если давно мечтали быть собственником недвижимости, без ремонтов, соседей, перекрытого стояка и т.п. — вот он, рабочий вариант.
А если мечтали, чтобы арендаторы были посерьёзнее, то якорь поднят, курс проложен, OZON и Сберлогистика на борту.
Так что интересных вариантов хватает среди ЗПИФ.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍13🤔4🔥3✍2🤮2🤡2❤1
Промомед $PRMD растёт планово амбициозно.
Компания представила финансовые результаты по МСФО за 2024.
Ключевые моменты (рис 1):
- Выручка: +35% г/г (21,4 млрд руб.)
- EBITDA: +31% г/г (8,2 млрд руб.)
- Чистая прибыль скорр.: +22% г/г (4 млрд руб.)
- Чистый долг/EBITDA: 2,1х
- Подтвердили прогноз по росту выручки в 2025 +75% г/г
Сильные результаты сюрпризом не стали, опубликованные операционные результаты в начале года были хорошие и сделать выводы было не сложно.
При этом рост идёт не только за счёт локального рынка, объем экспортных продаж компании вырос на 56%.
В прошлом году писал, что на фоне уверенного роста и постепенного снижения долговой нагрузки в том числе частично за счёт средств с IPO компания может начать выплачивать дивиденды и в целом компания интересная.
Приятно что компания придерживается озвученных планов. Долг сократился на 20% (с 2,6 до 2,1). Прогноз по росту на 2025 сохранён +75% (ещё раз: +75% 💪). Новые препараты (Велгия и Тирзетта) вывели на рынок раньше сроков, причём в сопровождении громких рекламных кампаний. Подробные прогнозы и точное их выполнение новыми участниками фондового рынка — редкость на сегодняшний день.
Драйверы роста не меняются. Впереди у компании амбициозная цель вывести на рынок ещё 8 инновационных препаратов, находящихся на финальной стадии регистрации (в том числе от онкологии (рис 2)) на рынок. И это все препараты из важнейших терапевтических областей, которые в том числе станут альтернативой ушедшим из-за санкций и отказавшиеся поставлять обычным людям лекарства компании из «недружественных» стран. Компания фокусируется на быстрорастущих сегментах и даже опережает их по темпам роста.
Учитывая динамику и планы развития акции Промомед были и остаются крайне интересными. Участвовал в IPO и добавлял с радостью на просадках (рис 3).
Текущая див политика предполагает выплаты при соотношении Чистый долг/скорректированная EBITDA ниже 2,5. Сейчас показатель равен 2,1. Но с учетом стоимости денег как инвестор считаю лучшим решением было бы продолжать гасить долг и вкладывать в развитие.
В общем мне отчёт понравился. Не столько сильными цифрами. Сколько тем, что эти цифры были обещаны менеджментом и мы их увидели. Так репутация и формируется.
Планирую ещё послушать выступление менеджмента на дне инвестора, которое сегодня было, может ещё что интересное там сказали
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Компания представила финансовые результаты по МСФО за 2024.
Ключевые моменты (рис 1):
- Выручка: +35% г/г (21,4 млрд руб.)
- EBITDA: +31% г/г (8,2 млрд руб.)
- Чистая прибыль скорр.: +22% г/г (4 млрд руб.)
- Чистый долг/EBITDA: 2,1х
- Подтвердили прогноз по росту выручки в 2025 +75% г/г
Сильные результаты сюрпризом не стали, опубликованные операционные результаты в начале года были хорошие и сделать выводы было не сложно.
При этом рост идёт не только за счёт локального рынка, объем экспортных продаж компании вырос на 56%.
В прошлом году писал, что на фоне уверенного роста и постепенного снижения долговой нагрузки в том числе частично за счёт средств с IPO компания может начать выплачивать дивиденды и в целом компания интересная.
Приятно что компания придерживается озвученных планов. Долг сократился на 20% (с 2,6 до 2,1). Прогноз по росту на 2025 сохранён +75% (ещё раз: +75% 💪). Новые препараты (Велгия и Тирзетта) вывели на рынок раньше сроков, причём в сопровождении громких рекламных кампаний. Подробные прогнозы и точное их выполнение новыми участниками фондового рынка — редкость на сегодняшний день.
Драйверы роста не меняются. Впереди у компании амбициозная цель вывести на рынок ещё 8 инновационных препаратов, находящихся на финальной стадии регистрации (в том числе от онкологии (рис 2)) на рынок. И это все препараты из важнейших терапевтических областей, которые в том числе станут альтернативой ушедшим из-за санкций и отказавшиеся поставлять обычным людям лекарства компании из «недружественных» стран. Компания фокусируется на быстрорастущих сегментах и даже опережает их по темпам роста.
Учитывая динамику и планы развития акции Промомед были и остаются крайне интересными. Участвовал в IPO и добавлял с радостью на просадках (рис 3).
Текущая див политика предполагает выплаты при соотношении Чистый долг/скорректированная EBITDA ниже 2,5. Сейчас показатель равен 2,1. Но с учетом стоимости денег как инвестор считаю лучшим решением было бы продолжать гасить долг и вкладывать в развитие.
В общем мне отчёт понравился. Не столько сильными цифрами. Сколько тем, что эти цифры были обещаны менеджментом и мы их увидели. Так репутация и формируется.
Планирую ещё послушать выступление менеджмента на дне инвестора, которое сегодня было, может ещё что интересное там сказали
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15✍5🐳3❤1🔥1
Рынок ждёт сигнала от главного дирижёра (ЦБ)
Коротко:
Минфин отстаёт от графика, но не переживает. Рынок тоже не переживает, последние недели 1,5 RGBI особо не двигается. Все понимают: пока маэстро из ЦБ не взмахнёт дирижёрской палочкой, в зале будет тихо. Поэтому апрельские аукционы Минфина идут вяло — за 4 аукционных дня заняли только 217 млрд. Премий особо не дают, спрос скромный. Все ждут 25 апреля — ЦБ озвучит не только ставку, но и обновлённый среднесрочный прогноз.
Подробно:
Минфин провёл размещения в ОФЗ 26238 собрав 17,2 млрд руб. (при спросе 29,4) и в ОФЗ 26245 собрав 39,6 млрд руб. (при спросе 145,3).
Всего с начала II квартала Минфин провёл 4 дня аукционов из 13 и занял 217 млрд руб. из 1,3 трлн руб. В целом весь апрель спрос вялый. Рынок ждёт сигнала от главного дирижёра (ЦБ), сигнал будет через 2 дня (25 апреля).
Другой вариант для размещения больших объёмов с минимальной премией нужен "геополитический оптимизм", аналогично тому, что был в I квартале. Но последние новости пока его откладывают.
Чтобы быть в тренде выполнения плана надо было уже занять ~400 млрд руб. хотя задача невыполнимой не кажется. Пока Минфин особо не спешит наращивать премии при размещениях, что с одной стороны на кривую RGBI не давит, но с другой от плана отстаём.
Из хороших новостей недельная инфляция с 8 по 14 апреля составила всего 0,09% против 0,11% и 0,16% двумя неделями ранее. За апрель есть все шансы что мы увидим ещё небольшое снижение инфляции месяц к месяцу (рис 1). Хотя основной фактор низкой инфляции — укрепление рубля. И фактор этот временный.
Как текущую динамику оценивает ЦБ увидим совсем скоро. В пятницу будет не просто решение по ставке, но и среднесрочный прогноз обновят. На самом деле это одна из самых интересных частей коммуникации ЦБ с рынком.
В прогнозе ЦБ даёт представление о траектории политики на 1–3 года вперёд: ставка, инфляция, ВВП, рост банковского сектора. Да, это не жёсткое обещание, а условный сценарий — но рынок очень чётко считывает сигнал:
— будут ли ставки высокими долго.
— когда возможны первые снижения.
— какая ожидается инфляция.
Пример:
Сейчас в среднесрочном прогнозе (рис 2) средняя ставка за год в диапазоне 19-22%. Если в прогнозе она станет ниже, допустим 18-21%. Значит регулятор видит, что ситуация улучшается. А если в прогнозе ставка на 2025 год остаётся в диапазоне 19–22% — забудьте про дешёвые кредиты в ближайшие месяцы.
Ещё среднесрочный прогноз своеобразный стресс-тест на адекватность рыночных ожиданий.
Рынок часто живёт в иллюзии: «Сейчас ставка 21%, но летом уже 18%, а в конце года точно 14%». ЦБ публикует прогноз — и показывает: «Нет, ребята, в 2025 может весь год быть 21%. Вы помните что план всё ещё Ставка+Терпение?».
Это иногда сильно шлёпает по щекам тех, кто мечтает о быстром снижении ставок и играется в котлечивание длинных ОФЗ.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Минфин отстаёт от графика, но не переживает. Рынок тоже не переживает, последние недели 1,5 RGBI особо не двигается. Все понимают: пока маэстро из ЦБ не взмахнёт дирижёрской палочкой, в зале будет тихо. Поэтому апрельские аукционы Минфина идут вяло — за 4 аукционных дня заняли только 217 млрд. Премий особо не дают, спрос скромный. Все ждут 25 апреля — ЦБ озвучит не только ставку, но и обновлённый среднесрочный прогноз.
Подробно:
Минфин провёл размещения в ОФЗ 26238 собрав 17,2 млрд руб. (при спросе 29,4) и в ОФЗ 26245 собрав 39,6 млрд руб. (при спросе 145,3).
Всего с начала II квартала Минфин провёл 4 дня аукционов из 13 и занял 217 млрд руб. из 1,3 трлн руб. В целом весь апрель спрос вялый. Рынок ждёт сигнала от главного дирижёра (ЦБ), сигнал будет через 2 дня (25 апреля).
Другой вариант для размещения больших объёмов с минимальной премией нужен "геополитический оптимизм", аналогично тому, что был в I квартале. Но последние новости пока его откладывают.
Чтобы быть в тренде выполнения плана надо было уже занять ~400 млрд руб. хотя задача невыполнимой не кажется. Пока Минфин особо не спешит наращивать премии при размещениях, что с одной стороны на кривую RGBI не давит, но с другой от плана отстаём.
Из хороших новостей недельная инфляция с 8 по 14 апреля составила всего 0,09% против 0,11% и 0,16% двумя неделями ранее. За апрель есть все шансы что мы увидим ещё небольшое снижение инфляции месяц к месяцу (рис 1). Хотя основной фактор низкой инфляции — укрепление рубля. И фактор этот временный.
Как текущую динамику оценивает ЦБ увидим совсем скоро. В пятницу будет не просто решение по ставке, но и среднесрочный прогноз обновят. На самом деле это одна из самых интересных частей коммуникации ЦБ с рынком.
В прогнозе ЦБ даёт представление о траектории политики на 1–3 года вперёд: ставка, инфляция, ВВП, рост банковского сектора. Да, это не жёсткое обещание, а условный сценарий — но рынок очень чётко считывает сигнал:
— будут ли ставки высокими долго.
— когда возможны первые снижения.
— какая ожидается инфляция.
Пример:
Сейчас в среднесрочном прогнозе (рис 2) средняя ставка за год в диапазоне 19-22%. Если в прогнозе она станет ниже, допустим 18-21%. Значит регулятор видит, что ситуация улучшается. А если в прогнозе ставка на 2025 год остаётся в диапазоне 19–22% — забудьте про дешёвые кредиты в ближайшие месяцы.
Ещё среднесрочный прогноз своеобразный стресс-тест на адекватность рыночных ожиданий.
Рынок часто живёт в иллюзии: «Сейчас ставка 21%, но летом уже 18%, а в конце года точно 14%». ЦБ публикует прогноз — и показывает: «Нет, ребята, в 2025 может весь год быть 21%. Вы помните что план всё ещё Ставка+Терпение?».
Это иногда сильно шлёпает по щекам тех, кто мечтает о быстром снижении ставок и играется в котлечивание длинных ОФЗ.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍14✍3🌚3💯3❤1
Т-Инвестиции
В App Store снова доступно приложение Т-Инвестиции, оно получило название «Шах и Мат».
Ребята из Т-Т умеют потролить. Это на 5+ 😏
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁17🔥7👍2🥴2
Промежуточный итог: полгода стратеги &ОФЗ/Корпораты/Деньги (рис 1)
Полгода назад, когда ЦБ поднял ставку до 21% писал, что отличное время для старта стратегии на облигации (т.е. для покупки облигаций). Что следующее решение (в декабре) скорей всего, будет пауза, а эффект от 21% ставки будет доходить с лагом в несколько кварталов. Настроения тогда были, в прочем как обычно, что всё пропало (рис 2)
Прошло полгода и мы видим как эффект от ставки продолжает доходить. Рекордные суммы на депозитах, обвалившийся импорт, крепкий курс рубля это всё одни из проявлений.
Задача у стратегии достаточно простая с минимальным риском (90% это облигации рейтинга ААА и АА) обгонять депозиты и фонды денежного рынка вроде $LQDT
Простой расчёт с 15,7% за полгода говорит нам о том, что можно ожидать ~30% за год. В реальности, если ставка пойдёт вниз, будет больше. Но если вверх, то не сильно меньше. Дело в жирных купонах (по нескольким выпускам они выше 21%)
За эти полгода мы словили слабопрогнозируемый риск «интереса государства» к эмитенту. В портфеле были облигации Борца, но благодаря диверсификации и здравому смыслу потери составили ~1%.
В целом для меня интерес больше спортивный, а не коммерческий (комиссия минимальная - 2% в год от СЧА и нет комиссий за сделки или за результат). Всё-таки как автор курса про облигации должен показать на примере что всё ок, а не только писать уметь )
Согласен, что полгода срок небольшой. 2-3 года надо подождать и посмотреть на результаты. Так что ждём. Процесс идёт, не переключайтесь 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Полгода назад, когда ЦБ поднял ставку до 21% писал, что отличное время для старта стратегии на облигации (т.е. для покупки облигаций). Что следующее решение (в декабре) скорей всего, будет пауза, а эффект от 21% ставки будет доходить с лагом в несколько кварталов. Настроения тогда были, в прочем как обычно, что всё пропало (рис 2)
Прошло полгода и мы видим как эффект от ставки продолжает доходить. Рекордные суммы на депозитах, обвалившийся импорт, крепкий курс рубля это всё одни из проявлений.
Задача у стратегии достаточно простая с минимальным риском (90% это облигации рейтинга ААА и АА) обгонять депозиты и фонды денежного рынка вроде $LQDT
Простой расчёт с 15,7% за полгода говорит нам о том, что можно ожидать ~30% за год. В реальности, если ставка пойдёт вниз, будет больше. Но если вверх, то не сильно меньше. Дело в жирных купонах (по нескольким выпускам они выше 21%)
За эти полгода мы словили слабопрогнозируемый риск «интереса государства» к эмитенту. В портфеле были облигации Борца, но благодаря диверсификации и здравому смыслу потери составили ~1%.
В целом для меня интерес больше спортивный, а не коммерческий (комиссия минимальная - 2% в год от СЧА и нет комиссий за сделки или за результат). Всё-таки как автор курса про облигации должен показать на примере что всё ок, а не только писать уметь )
Согласен, что полгода срок небольшой. 2-3 года надо подождать и посмотреть на результаты. Так что ждём. Процесс идёт, не переключайтесь 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍17❤2✍2🔥2🐳1