Самое сильное падение RGBI в этом году на ожидаемых новостях.
То что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) продолжает копать дно (рис 1) было ожидаемо, обсуждали это и на прошлой неделе, и на позапрошлой, и т.д.
В районе локального максимума RGBI 25 Декабря писал:
Учитывая плановый объём который необходимо привлечь Минфину и то, что по итогу года, скорей всего, займёт Минфин больше. Пусть для простоты будет ~ 5 трлн руб. Эмоциональная реакция рынка на новость о дополнительных 350 млрд руб. кажется забавной.
На всякий случай 350 млрд руб. — это 7 выпусков по 50 млрд руб. каждый (рис 2):
• 26228 $SU26228RMFS5
• 26235 $SU26235RMFS0
• 26221 $SU26221RMFS0
• 26233 $SU26233RMFS5
• 26240 $SU26240RMFS0
• 26230 $SU26230RMFS1
• 26238 $SU26238RMFS4
Коллеги, до конца года будут и новые выпуски ОФЗ и, скорей всего, дополнительная эмиссия в уже выпущенных выпусках, аналогично тому, что мы увидели сегодня.
Единственный вариант на чём может расти индекс RGBI с такими объёмами размещений Минфина — это существенное замедление инфляции.
Во всех остальных вариантах (к примеру инфляция на месте, а ставка вниз ↓ или инфляция вверх ↑, а ставка на месте) расти RGBI будет сложно.
Кстати, длинные 26238 уже потеряли ⅔ роста со дна 1 Ноября (рис 3). Можно возразить и сказать что сегодня просто сильно упали на новости о дополнительном объёме.
Давайте посмотрим на длинные где новостей о дополнительном объёме не было ОФЗ 26248 (рис 4) история аналогичная. Только в этом выпуске Минфин ещё может спокойно ~600 млрд руб. разместить
Но даже если взять длинные ОФЗ где свежих новостей о дополнительном объёме нет и где предыдущие объёмы уже израсходованы, вроде ОФЗ 26243, то и там ситуация аналогичная (рис 5).
Может задушнил, просто хотел показать, что размещения Минфина давят на всю кривую, особенно на дальний конец (так как там основные размещения). Пока инфляция тормозить не начнёт Рабочий вариант на рынке облигаций не меняется — это "короткие" (до года) выпуски, "золотые" и "валютные" (рубль немного укрепился, можно пользоваться), а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.
#облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
То что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) продолжает копать дно (рис 1) было ожидаемо, обсуждали это и на прошлой неделе, и на позапрошлой, и т.д.
В районе локального максимума RGBI 25 Декабря писал:
"RGBI <....> разворачиваться. И разворачиваться, скорей всего, в начале 2025 продолжит, так как Минфин планирует привлечь в 2025 4,781 трлн руб. (3,365 трлн чистые займы, 1,416 трлн погашения). Для сравнения в этом [в 2024] году он разместил 4,37 трлн руб."
Учитывая плановый объём который необходимо привлечь Минфину и то, что по итогу года, скорей всего, займёт Минфин больше. Пусть для простоты будет ~ 5 трлн руб. Эмоциональная реакция рынка на новость о дополнительных 350 млрд руб. кажется забавной.
На всякий случай 350 млрд руб. — это 7 выпусков по 50 млрд руб. каждый (рис 2):
• 26228 $SU26228RMFS5
• 26235 $SU26235RMFS0
• 26221 $SU26221RMFS0
• 26233 $SU26233RMFS5
• 26240 $SU26240RMFS0
• 26230 $SU26230RMFS1
• 26238 $SU26238RMFS4
Коллеги, до конца года будут и новые выпуски ОФЗ и, скорей всего, дополнительная эмиссия в уже выпущенных выпусках, аналогично тому, что мы увидели сегодня.
Единственный вариант на чём может расти индекс RGBI с такими объёмами размещений Минфина — это существенное замедление инфляции.
Во всех остальных вариантах (к примеру инфляция на месте, а ставка вниз ↓ или инфляция вверх ↑, а ставка на месте) расти RGBI будет сложно.
Кстати, длинные 26238 уже потеряли ⅔ роста со дна 1 Ноября (рис 3). Можно возразить и сказать что сегодня просто сильно упали на новости о дополнительном объёме.
Давайте посмотрим на длинные где новостей о дополнительном объёме не было ОФЗ 26248 (рис 4) история аналогичная. Только в этом выпуске Минфин ещё может спокойно ~600 млрд руб. разместить
Но даже если взять длинные ОФЗ где свежих новостей о дополнительном объёме нет и где предыдущие объёмы уже израсходованы, вроде ОФЗ 26243, то и там ситуация аналогичная (рис 5).
Может задушнил, просто хотел показать, что размещения Минфина давят на всю кривую, особенно на дальний конец (так как там основные размещения). Пока инфляция тормозить не начнёт Рабочий вариант на рынке облигаций не меняется — это "короткие" (до года) выпуски, "золотые" и "валютные" (рубль немного укрепился, можно пользоваться), а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.
#облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21😢4❤2🔥2🐳2
Чешутся руки.
Не знаю как у вас, у меня вот чешутся руки покупать акции. Сегодня добирал широким фронтом из разных секторов (Интер РАО, Северсталь, Ростелеком ап, Мать и Дитя, Татнефть, Европлан, Роснефть). Но это не потому что день какой-то особенный, вчера и на прошлой неделе, и в Декабре, и т.д.
Всё по заветам: (1)кровь льётся, (2)инфляция высокая, (3)хорошие активы способные генерировать кэшфлоу годами (4)отдают за дёшево из-за высокой ставки и схематозников которые выпускают нерезидентов.
Большая часть рынка радуется фондам денежного рынка, не знаю какой процент рынка конкретно, но больше триллиона рублей в таких фондах говорит нам что точно не маленький. Тут всё просто и понятно. Вот они деньги каждый день в плюсик. Всё зелёненькое. Всё понятно и приятно.
Другая часть рынка ["попрошаренней"] гадает будет ли замедление инфляции ближайший квартал или два и смогут ли они на отскоке ОФЗ заработать 10-20% на росте тела по-быстрому. Если не повезёт, то будут сидеть в ОФЗ и получать 10-15% на купоне и надеется что рубль, пока они сидят, сильно не обесценится. Идея простая и понятная, от этого такая популярная. Единственное популярная с конца 2023 правда, но сейчас не об этом.
При этом тут же на рынке желающие легко могут насчитать 10-20 копаний которые на раз дадут 10%-15% только на дивидендах уже в этом году, напомню, что дивидендный сезон ещё не начался. А в следующие годы получать растущие дивиденды. В отличие от облигаций где купон фиксированный и фондов где он примерно равен ключевой ставке. Ещё и ослабление рубля не проблема, особенно для экспортёров.
Но это уже "длинные идеи", точно не на квартал или два. Они не блестят так ярко. И знаете, это просто замечательно, что короткие идеи более популярны. Замечательно для тех у кого горизонт инвестирования заходит за несколько лет, конкуренция в таком подходе у нас с вами минимальная.
Обсуждали Полюс в прошлом году, он долго был никому не нужен, сейчас это топовая история.
Ремарка от капитана очевидности для тех кто считает себя дивидендным инвестором: кто покупал Полюс под дивиденды за 10.000 - 11.000 руб. и кто покупал за 15.000 - 17.000 руб. имеют совершенно разную див доходность на вложенный капитал 🤯
Про ФосАгро в прошлом году писал много раз, особо не росла и как следствие была мало кому интересна несмотря на регулярные дивидендные выплаты и растущий бизнес. А сейчас цена акций выросла на 40% за 3 месяца. Обновила максимум за 1,5 года. Можно также прикинуть как изменились див выплаты. У тех кто покупал месяца 3-4 назад и покупает сейчас под дивиденды.
И это пару историй, а индекс МосБиржи всё ещё на уровне лета 2023. И вот когда думаю какие будут цены на отдельные акции когда индекс обновит [как минимум] локальный максимум от Мая 2024 и как уменьшится див доходность по сравнению с текущими ценами, то руки сами к кнопке "купить" тянутся 😄
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Не знаю как у вас, у меня вот чешутся руки покупать акции. Сегодня добирал широким фронтом из разных секторов (Интер РАО, Северсталь, Ростелеком ап, Мать и Дитя, Татнефть, Европлан, Роснефть). Но это не потому что день какой-то особенный, вчера и на прошлой неделе, и в Декабре, и т.д.
Всё по заветам: (1)кровь льётся, (2)инфляция высокая, (3)хорошие активы способные генерировать кэшфлоу годами (4)отдают за дёшево из-за высокой ставки и схематозников которые выпускают нерезидентов.
Большая часть рынка радуется фондам денежного рынка, не знаю какой процент рынка конкретно, но больше триллиона рублей в таких фондах говорит нам что точно не маленький. Тут всё просто и понятно. Вот они деньги каждый день в плюсик. Всё зелёненькое. Всё понятно и приятно.
Другая часть рынка ["попрошаренней"] гадает будет ли замедление инфляции ближайший квартал или два и смогут ли они на отскоке ОФЗ заработать 10-20% на росте тела по-быстрому. Если не повезёт, то будут сидеть в ОФЗ и получать 10-15% на купоне и надеется что рубль, пока они сидят, сильно не обесценится. Идея простая и понятная, от этого такая популярная. Единственное популярная с конца 2023 правда, но сейчас не об этом.
При этом тут же на рынке желающие легко могут насчитать 10-20 копаний которые на раз дадут 10%-15% только на дивидендах уже в этом году, напомню, что дивидендный сезон ещё не начался. А в следующие годы получать растущие дивиденды. В отличие от облигаций где купон фиксированный и фондов где он примерно равен ключевой ставке. Ещё и ослабление рубля не проблема, особенно для экспортёров.
Но это уже "длинные идеи", точно не на квартал или два. Они не блестят так ярко. И знаете, это просто замечательно, что короткие идеи более популярны. Замечательно для тех у кого горизонт инвестирования заходит за несколько лет, конкуренция в таком подходе у нас с вами минимальная.
Обсуждали Полюс в прошлом году, он долго был никому не нужен, сейчас это топовая история.
Ремарка от капитана очевидности для тех кто считает себя дивидендным инвестором: кто покупал Полюс под дивиденды за 10.000 - 11.000 руб. и кто покупал за 15.000 - 17.000 руб. имеют совершенно разную див доходность на вложенный капитал 🤯
Про ФосАгро в прошлом году писал много раз, особо не росла и как следствие была мало кому интересна несмотря на регулярные дивидендные выплаты и растущий бизнес. А сейчас цена акций выросла на 40% за 3 месяца. Обновила максимум за 1,5 года. Можно также прикинуть как изменились див выплаты. У тех кто покупал месяца 3-4 назад и покупает сейчас под дивиденды.
И это пару историй, а индекс МосБиржи всё ещё на уровне лета 2023. И вот когда думаю какие будут цены на отдельные акции когда индекс обновит [как минимум] локальный максимум от Мая 2024 и как уменьшится див доходность по сравнению с текущими ценами, то руки сами к кнопке "купить" тянутся 😄
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍32❤2🤯2🥴2✍1👀1
Минфин уловил вайб и RGBI это не понравится.
Коротко:
Минфин продолжает пользоваться моментом чтобы занимать дешевле. Недельная инфляция остывает, но всё ещё высокая. Инфляционные ожидания растут — это фактически смягчает кредитные условия. ЦБ смотрит на кредитование. А параллельно Минфин рекордными объёмами тратит деньги (~10 трлн за 2 месяца). Что позволяет компаниям меньше кредитоваться, но не уменьшать спрос.
Подробно:
На аукционах Минфин сходу решил занять в 26238. В понедельник увеличили объём выпуска на 50 млрд руб., а в Среду весь новый объём в выпуске уже реализован. Ещё и средневзвешенная доходность "всего" 16,02%, после 17,03% неделей ранее в похожем выпуске 26247
Аукцион со "старыми" объёмами в 26235 не примечателен, спрос небольшой, разместили мало (17,6 млрд руб), с доходностью 16,8%.
Суммарный объём размещения 67,6 млрд руб., что в полтора раза больше чем заняли с начала года (на аукционах 15-го января — 9,7 млрд. руб., на аукционах 22-го января – 32,951 млрд.). Уверен Минфину тоже понравилось. Он уловил вайб рынка. Так что с высокой вероятностью можно ждать повторения в размещении дополнительных выпусков.
Рыночная доходность 26238 сейчас 15,88%, так что можно ждать дальнейшего сползания цены. А сползать есть на чём.
• Недельная инфляция.
Несмотря на в целом приличные данные по недельной инфляции в 0,22% с 21 по 27 Января, после 0,25% неделей ранее и 0,34% двумя неделями ранее (0,67% за неполные две недели с 1 по 13 Января). Инфляция остаётся высокой. Уже набежало 1,14% (рис 1) с начала Января, а по итогу будет ~1.3%.
Месячные данные могут быть как выше суммы недельных, так и ниже. База расчёта разная и сравнивать напрямую некорректно. Но определённые выводы и предположения мы делать можем. Одно из таких предположений: месячная инфляция будет не меньше 1,1%, что в пересчёте на год будет сильно выше среднесрочного прогноза ЦБ в 6,1-6,8%
• Уровень жесткости ДКУ падает.
Кроме этого наблюдаемая и ожидаемая инфляция показали новые локальные максимумы (рис 2). За последние пару лет выше было только в декабре 2023 года.
Уровень жесткости ДКУ (Денежно кредитных условий) корректно определять вычитая из уровня ставок уровень ожидаемой инфляции.
// Заметки на полях
Простой пример: если кредит стоит 5% а инфляцию мы ждём 55%, то брать кредит очень умно (если мы правы). А если кредит стоит 55%, а инфляция 5%, то вряд ли мы в здравом уме захотим брать кредит. Хотя и такие товарищи есть. Клиенты МФО как пример.
// конец заметок на полях.
Т.е. реальная ставка или ставка минус инфляция сейчас 7% (21%-14%). В Октябре она стала 7,5% (на повышение). В Ноябре рынок закладывал в цену денег ещё одно повышение ставки на чём, как писал ЦБ, произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, т.е. как будто ставку уже повысили и реальная ставка стала ~8,5-9%. Но после паузы (1)излишнее ужесточение ушло, а (2)инфляционные ожидания подросли.
• Минфин рекордно тратит деньги.
ЦБ сейчас внимательно смотрит на ускорение кредитования. Логика простая: Меньше кредитование → Меньше спрос → Меньше инфляция.
И кредитование сейчас действительно тормозит. Но тормозит оно в Декабре и Январе. А если посмотреть на бюджетные траты, то рекордные расходы Минфина в Декабре (7.15 трлн) аккуратно переходят в рекордные расходы в Январе. Так по итогам месяца мы скорей всего увидим ~3.5 трлн руб. (на 27-е число уже 3,146) , что очень много для начала года.
Когда компании получают деньги авансом, то брать кредит необходимость падает. Но спрос это не уменьшает.
В общем определённые позитивные моменты в победе над инфляцией есть, но не стоит их переоценивать и залетать на всю котлету в длинные ОФЗ.
#инфляция #облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Минфин продолжает пользоваться моментом чтобы занимать дешевле. Недельная инфляция остывает, но всё ещё высокая. Инфляционные ожидания растут — это фактически смягчает кредитные условия. ЦБ смотрит на кредитование. А параллельно Минфин рекордными объёмами тратит деньги (~10 трлн за 2 месяца). Что позволяет компаниям меньше кредитоваться, но не уменьшать спрос.
Подробно:
На аукционах Минфин сходу решил занять в 26238. В понедельник увеличили объём выпуска на 50 млрд руб., а в Среду весь новый объём в выпуске уже реализован. Ещё и средневзвешенная доходность "всего" 16,02%, после 17,03% неделей ранее в похожем выпуске 26247
Аукцион со "старыми" объёмами в 26235 не примечателен, спрос небольшой, разместили мало (17,6 млрд руб), с доходностью 16,8%.
Суммарный объём размещения 67,6 млрд руб., что в полтора раза больше чем заняли с начала года (на аукционах 15-го января — 9,7 млрд. руб., на аукционах 22-го января – 32,951 млрд.). Уверен Минфину тоже понравилось. Он уловил вайб рынка. Так что с высокой вероятностью можно ждать повторения в размещении дополнительных выпусков.
Рыночная доходность 26238 сейчас 15,88%, так что можно ждать дальнейшего сползания цены. А сползать есть на чём.
• Недельная инфляция.
Несмотря на в целом приличные данные по недельной инфляции в 0,22% с 21 по 27 Января, после 0,25% неделей ранее и 0,34% двумя неделями ранее (0,67% за неполные две недели с 1 по 13 Января). Инфляция остаётся высокой. Уже набежало 1,14% (рис 1) с начала Января, а по итогу будет ~1.3%.
Месячные данные могут быть как выше суммы недельных, так и ниже. База расчёта разная и сравнивать напрямую некорректно. Но определённые выводы и предположения мы делать можем. Одно из таких предположений: месячная инфляция будет не меньше 1,1%, что в пересчёте на год будет сильно выше среднесрочного прогноза ЦБ в 6,1-6,8%
• Уровень жесткости ДКУ падает.
Кроме этого наблюдаемая и ожидаемая инфляция показали новые локальные максимумы (рис 2). За последние пару лет выше было только в декабре 2023 года.
Уровень жесткости ДКУ (Денежно кредитных условий) корректно определять вычитая из уровня ставок уровень ожидаемой инфляции.
// Заметки на полях
Простой пример: если кредит стоит 5% а инфляцию мы ждём 55%, то брать кредит очень умно (если мы правы). А если кредит стоит 55%, а инфляция 5%, то вряд ли мы в здравом уме захотим брать кредит. Хотя и такие товарищи есть. Клиенты МФО как пример.
// конец заметок на полях.
Т.е. реальная ставка или ставка минус инфляция сейчас 7% (21%-14%). В Октябре она стала 7,5% (на повышение). В Ноябре рынок закладывал в цену денег ещё одно повышение ставки на чём, как писал ЦБ, произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, т.е. как будто ставку уже повысили и реальная ставка стала ~8,5-9%. Но после паузы (1)излишнее ужесточение ушло, а (2)инфляционные ожидания подросли.
• Минфин рекордно тратит деньги.
ЦБ сейчас внимательно смотрит на ускорение кредитования. Логика простая: Меньше кредитование → Меньше спрос → Меньше инфляция.
И кредитование сейчас действительно тормозит. Но тормозит оно в Декабре и Январе. А если посмотреть на бюджетные траты, то рекордные расходы Минфина в Декабре (7.15 трлн) аккуратно переходят в рекордные расходы в Январе. Так по итогам месяца мы скорей всего увидим ~3.5 трлн руб. (на 27-е число уже 3,146) , что очень много для начала года.
Когда компании получают деньги авансом, то брать кредит необходимость падает. Но спрос это не уменьшает.
В общем определённые позитивные моменты в победе над инфляцией есть, но не стоит их переоценивать и залетать на всю котлету в длинные ОФЗ.
#инфляция #облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19🤯6🔥1🐳1
Экспорт удобрений из России за год вырос на 13%
Несмотря на санкции, поставки продолжаются 🫡
А почему? Потому что ЕС сталкивается с ростом себестоимости производства удобрений из-за высоких цен на газ.
Почему же у них высокие цены на газ? Есть идеи?🤔
При этом производство удобрений в РФ в 2024 обновило рекорд - 63 млн тонн.
В этом году и этот рекорд, скорей всего, побьём. Помним что говорил Шарабайко (зам ген дир по финансам и международным проектам ФосАгро) про 2025:
Это ещё стоимость удобрений, относительно, недорогая сейчас. Так что ФосАгро остаётся интересной.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Несмотря на санкции, поставки продолжаются 🫡
А почему? Потому что ЕС сталкивается с ростом себестоимости производства удобрений из-за высоких цен на газ.
Почему же у них высокие цены на газ? Есть идеи?
При этом производство удобрений в РФ в 2024 обновило рекорд - 63 млн тонн.
В этом году и этот рекорд, скорей всего, побьём. Помним что говорил Шарабайко (зам ген дир по финансам и международным проектам ФосАгро) про 2025:
«достаточно много модернизации запланировали, которая обеспечит нам рост производства и повысит нашу эффективность - как производственную, так и логистическую»
Это ещё стоимость удобрений, относительно, недорогая сейчас. Так что ФосАгро остаётся интересной.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍21🫡3🐳2❤1🔥1😍1
О preIPO Цифровых привычек $DGTL
Из финансового сектора и всё что рядом с ним у меня есть практически все компании [кроме несчастных МФО]. Так как это основа любой экономики и деньги тут есть всегда.
Компания активничала и в прошлом году и в этом. Был у них дважды на встречах. Интересна тем, что компания поставщик и разработчик софта для банков и финтех-компаний.
Т.е. как Диасофт $DIAS, только другая ниша. Так автор немного ИТшник, то попробую объяснить разницу на пальцах (настоящим ИТшникам строго не судить. это сильное упрощение)
Есть прикладной софт. Он нужен, чтобы вы смогли какую-то свою задачу сделать. Пусть это будет написать текст. Так вот Ворд - это прикладной софт. В нашем примере — это Диасофт.
А для того чтобы Ворд работал и у вас на телефоне и на компьютере или где-то ещё, нужен специальный софт — системное программное обеспечение (системное ПО) которое уже управляет ресурсами компьютера чтобы Ворд мог работать, а вы свой текст могли написать. Так вот. «Цифровые привычки» — как раз и делает такой софт. Т.е. делает системное ПО.
Если понял что написано в предыдущих двух абзацах жмякни лайк 😄
Системное программное обеспечение ключевой момент без которого ничего особо работать не будет. Т.е. Как только компания ставит себе решения от компании «Цифровые привычки», то перейти на другие в последствии будет сложно дорого, а главное выбора [после событий 2022] особо и нет, т.е. рынок всё ещё работает во многом на недружественном софте.
Основные моменты которые для себя вынес после общения с ТОПами:
— Высокомаржинальная бизнес модель компании на рынке финансового ПО.
— Клиенты: банки и финансовые организации.
— Регулярные платежи от действующих клиентов. Т.е. это не история про разовую покупку. Клиенты продолжают платить за сопровождение.
— Клиенты "подсаживаются" на софт. Т.е. сменить решение на конкурента после внедрения дороже в несколько раз чем остаться.
— Законтрактованная выручка на 2025 уже почти в два раза выше чем в 2024, плюс ожидается выручка по новым контрактам (рис 1), а средний рост +36% в год.
— Деньги на cash-in (т.е. деньги в компанию), в планах помимо развития своих решений M&A сделки.
— Мажоритарии выходить ближайшее время не планируют. Действующие акционеры не смогут продать акции до момента проведения IPO + 6 месяцев.
—Долгов практически нет. Есть льготный гос кредит под 3% годовых. Долг/EBITDA в районе 0,5х.
В общем интересный игрок, который пока ещё недостаточно большой для IPO, но сохранив темпы роста дорастёт до него в ближайшие 2-3 года. Все кто участвуют в pre-IPO смогут продать акции обратно компании с доходностью 10% годовых если она не выйдет на IPO до конца 2027 и если этого захотят.
Заявку подать можно через брокера написав ему в чат что хотите купить DGTL
PS
Коллеги, аккуратней с заявками. Правильно рассчитывайте силы ) Аллокации не будет, исполняется все 100% пока не будет выбран весь лимит (30 млн акций - одна акция 30 руб.) в порядке поступления заявок. Сбор до 13 Февраля на площадке MOEX Start Мосбиржи
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Из финансового сектора и всё что рядом с ним у меня есть практически все компании [кроме несчастных МФО]. Так как это основа любой экономики и деньги тут есть всегда.
Компания активничала и в прошлом году и в этом. Был у них дважды на встречах. Интересна тем, что компания поставщик и разработчик софта для банков и финтех-компаний.
Т.е. как Диасофт $DIAS, только другая ниша. Так автор немного ИТшник, то попробую объяснить разницу на пальцах (настоящим ИТшникам строго не судить. это сильное упрощение)
Есть прикладной софт. Он нужен, чтобы вы смогли какую-то свою задачу сделать. Пусть это будет написать текст. Так вот Ворд - это прикладной софт. В нашем примере — это Диасофт.
А для того чтобы Ворд работал и у вас на телефоне и на компьютере или где-то ещё, нужен специальный софт — системное программное обеспечение (системное ПО) которое уже управляет ресурсами компьютера чтобы Ворд мог работать, а вы свой текст могли написать. Так вот. «Цифровые привычки» — как раз и делает такой софт. Т.е. делает системное ПО.
Если понял что написано в предыдущих двух абзацах жмякни лайк 😄
Системное программное обеспечение ключевой момент без которого ничего особо работать не будет. Т.е. Как только компания ставит себе решения от компании «Цифровые привычки», то перейти на другие в последствии будет сложно дорого, а главное выбора [после событий 2022] особо и нет, т.е. рынок всё ещё работает во многом на недружественном софте.
Основные моменты которые для себя вынес после общения с ТОПами:
— Высокомаржинальная бизнес модель компании на рынке финансового ПО.
— Клиенты: банки и финансовые организации.
— Регулярные платежи от действующих клиентов. Т.е. это не история про разовую покупку. Клиенты продолжают платить за сопровождение.
— Клиенты "подсаживаются" на софт. Т.е. сменить решение на конкурента после внедрения дороже в несколько раз чем остаться.
— Законтрактованная выручка на 2025 уже почти в два раза выше чем в 2024, плюс ожидается выручка по новым контрактам (рис 1), а средний рост +36% в год.
— Деньги на cash-in (т.е. деньги в компанию), в планах помимо развития своих решений M&A сделки.
— Мажоритарии выходить ближайшее время не планируют. Действующие акционеры не смогут продать акции до момента проведения IPO + 6 месяцев.
—Долгов практически нет. Есть льготный гос кредит под 3% годовых. Долг/EBITDA в районе 0,5х.
В общем интересный игрок, который пока ещё недостаточно большой для IPO, но сохранив темпы роста дорастёт до него в ближайшие 2-3 года. Все кто участвуют в pre-IPO смогут продать акции обратно компании с доходностью 10% годовых если она не выйдет на IPO до конца 2027 и если этого захотят.
Заявку подать можно через брокера написав ему в чат что хотите купить DGTL
PS
Коллеги, аккуратней с заявками. Правильно рассчитывайте силы ) Аллокации не будет, исполняется все 100% пока не будет выбран весь лимит (30 млн акций - одна акция 30 руб.) в порядке поступления заявок. Сбор до 13 Февраля на площадке MOEX Start Мосбиржи
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍17🫡3❤1🔥1😁1🤔1🗿1
Денег Много. Очень Много.
ЦБ представил Декабрьский отчёт «О развитии банковского сектора».
В целом отчёт показывает то, что мы и так уже предполагали, корпоративное кредитование тормозит, в том числе, из-за огромных расходов Минфина. Теперь у нас есть числа и подтверждения наших предположений.
Корпоративное кредитование тормозит (рис 1) на фоне повышенных госрасходов в конце года и, как следствие, погашением ранее взятых кредитов на исполнение госзаказов.
При этом средства компаний на счетах активно растут прибавляя 1,3 трлн руб. благодаря бюджетным поступлениям (рис 2). Т.е. денег от государства поступает много.
Что позволяет компаниям брать меньше кредитов, но не уменьшать спрос.
У населения тоже рекордные поступления на счета +3,9 трлн руб. за месяц. (годом ранее было +2,9 трлн руб. за месяц). Всего на счетах сейчас 57,5 трлн руб. т.е. денег очень много.
Корпоративное кредитование вряд ли покажет какие-то значимые числа и за Январь, так как половину месяца отдыхали. Так что первые значимые данные по кредитованию мы увидим только за Февраль.
А пока реальная ставка (ключевая минус инфляция) сжимается. Облигации на этом становятся менее интересными (злейший враг облигаций не ставка, а инфляция). А акции становятся более интересными, что собственно на графиках индекса RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) и Индекса МосБиржи мы видели и раньше (писал об этом 19 Января), видим и сейчас (рис 3).
Если реальная ставка продолжит сжиматься, то движение и в акциях и в облигациях будет ускоряться.
К слову, популярные ОФЗ 26238 сейчас на 1,5% дешевле чем были на 20 Декабря (по цене открытия). Когда ЦБ обозначил смену стратегии и не стал повышать ставку, а решил тормозить кредитование.
А Сбер $SBER, который как бы проигрывает от торможения кредитования, с 20 Декабря прибавил 23%
А почему? А потому что бизнес абсорбировать инфляцию может, а кэш инструменты (вклады, облигации, фонды денежного рынка и т.п.) нет.
PS
Это одна из причин, почему у фондов денежного рынка оттоки сейчас идут. Возможно эта будет первая минусовая неделя (вывод активов) для фондов денежного рынка за долгое время. На выходных подробней обсудим. Не переключайтесь, будет интересно 😉
#инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ЦБ представил Декабрьский отчёт «О развитии банковского сектора».
В целом отчёт показывает то, что мы и так уже предполагали, корпоративное кредитование тормозит, в том числе, из-за огромных расходов Минфина. Теперь у нас есть числа и подтверждения наших предположений.
Корпоративное кредитование тормозит (рис 1) на фоне повышенных госрасходов в конце года и, как следствие, погашением ранее взятых кредитов на исполнение госзаказов.
При этом средства компаний на счетах активно растут прибавляя 1,3 трлн руб. благодаря бюджетным поступлениям (рис 2). Т.е. денег от государства поступает много.
Что позволяет компаниям брать меньше кредитов, но не уменьшать спрос.
У населения тоже рекордные поступления на счета +3,9 трлн руб. за месяц. (годом ранее было +2,9 трлн руб. за месяц). Всего на счетах сейчас 57,5 трлн руб. т.е. денег очень много.
Корпоративное кредитование вряд ли покажет какие-то значимые числа и за Январь, так как половину месяца отдыхали. Так что первые значимые данные по кредитованию мы увидим только за Февраль.
А пока реальная ставка (ключевая минус инфляция) сжимается. Облигации на этом становятся менее интересными (злейший враг облигаций не ставка, а инфляция). А акции становятся более интересными, что собственно на графиках индекса RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) и Индекса МосБиржи мы видели и раньше (писал об этом 19 Января), видим и сейчас (рис 3).
Если реальная ставка продолжит сжиматься, то движение и в акциях и в облигациях будет ускоряться.
К слову, популярные ОФЗ 26238 сейчас на 1,5% дешевле чем были на 20 Декабря (по цене открытия). Когда ЦБ обозначил смену стратегии и не стал повышать ставку, а решил тормозить кредитование.
А Сбер $SBER, который как бы проигрывает от торможения кредитования, с 20 Декабря прибавил 23%
А почему? А потому что бизнес абсорбировать инфляцию может, а кэш инструменты (вклады, облигации, фонды денежного рынка и т.п.) нет.
PS
Это одна из причин, почему у фондов денежного рынка оттоки сейчас идут. Возможно эта будет первая минусовая неделя (вывод активов) для фондов денежного рынка за долгое время. На выходных подробней обсудим. Не переключайтесь, будет интересно 😉
#инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍24✍5🙈3🔥1👻1
Вчерашний пост и упоминание что бизнес (акции как доля бизнеса) абсорбирует инфляцию и позволяет со временем учесть возросшие расходы включив их в стоимость и увеличив выручку/прибыль в отличии от кэш инструментов опять повеселил много подписчиков (рис 1 в комментариях)
Так что #пятничный_мем - это мем самоирония )
Коллеги, абсорбирование инфляции - это не какая-то сложная для понимания концепция. Один из подписчиков отлично выразил её в коротком комментарии (рис 2).
Кто-то приводил пример со стоимостью акций Сбера $SBER, вот мол, не работает это ваше абсорбирование. Продублирую комментарий:
1) Банки это те кто делает поправку на инфляцию нон-стоп. Коллеги, они выдают кредиты закладывая свою маржу. И если товар стал стоить 120₽ вместо 100₽ и клиент банка хочет его купить в кредит, то для банка это без разницы. Потому что банк выдает кредит закладывая свою маржу.
2) А почему это мы не смотрим на дивиденды? 😄 если так важна стоимость общая актива, то тогда пересчитать нужно с учетом реинвеста дивидендов всё это время обратно в акции Сбера и смотреть какая стоимость суммарная выходит. И сразу можно сравнить с условными ОФЗ 26219 которые в 2016 размещались. Или ОФЗ 26207 в 2012.
3) Да и в целом вы не туда смотрите. Если конечно вы инвестор, а не спекулянт который купил/продал. Смотреть надо на дивиденды как раз. Дивы идут от прибыли. Прибыль растёт -> Дивы растут.
4) Кроме инфляции у нас есть СВО, ЦБ с охлаждением кредитования, выход нерезидентов. Тревожные распродающие на дне и т.д. Но это вовсе не значит что акции вдруг перестали абсорбировать инфляцию.
В целом это отлично, что #пятничный_мем имеет место быть. Меня это каждый раз веселит. Для меня такие диалоги каждый раз выглядит так:
Автор: «Земля Круглая, просто это не видно на маленьких расстояниях».
А мне в ответ: «Ахах. Конечно, ага. А как люди вверх ногами тогда ходят на обратной стороне?»
Автор: 🤦🏻♂️
Тренд который обсуждали вчера сегодня продолжился. Индекс МосБиржи локальный максимум обновил, хоть и завалился под вечер. Из LQDT выводят миллиарды. А RGBI дальше ползёт вниз.
В общем если не плоскоземельщик и знаешь что земля круглая, а абсорбирование бизнесом инфляции работает, то ставь лайк реакций к посту 😄остальные дизлайки есть. Не стесняйтесь )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Так что #пятничный_мем - это мем самоирония )
Коллеги, абсорбирование инфляции - это не какая-то сложная для понимания концепция. Один из подписчиков отлично выразил её в коротком комментарии (рис 2).
Кто-то приводил пример со стоимостью акций Сбера $SBER, вот мол, не работает это ваше абсорбирование. Продублирую комментарий:
«Акции Сбера в 2007 году стоили 120₽ сейчас сейчас 280₽ получается 100% роста. Мы не говорим про дивиденды. Абсорбция инфляции должна увеличивать стоимость самой акции. Но она выросла в 2 раза, а масло в 10 раз. В 2007 на 1 акцию я мог купить 10 литров молока, сейчас 2 литра»
1) Банки это те кто делает поправку на инфляцию нон-стоп. Коллеги, они выдают кредиты закладывая свою маржу. И если товар стал стоить 120₽ вместо 100₽ и клиент банка хочет его купить в кредит, то для банка это без разницы. Потому что банк выдает кредит закладывая свою маржу.
2) А почему это мы не смотрим на дивиденды? 😄 если так важна стоимость общая актива, то тогда пересчитать нужно с учетом реинвеста дивидендов всё это время обратно в акции Сбера и смотреть какая стоимость суммарная выходит. И сразу можно сравнить с условными ОФЗ 26219 которые в 2016 размещались. Или ОФЗ 26207 в 2012.
3) Да и в целом вы не туда смотрите. Если конечно вы инвестор, а не спекулянт который купил/продал. Смотреть надо на дивиденды как раз. Дивы идут от прибыли. Прибыль растёт -> Дивы растут.
4) Кроме инфляции у нас есть СВО, ЦБ с охлаждением кредитования, выход нерезидентов. Тревожные распродающие на дне и т.д. Но это вовсе не значит что акции вдруг перестали абсорбировать инфляцию.
В целом это отлично, что #пятничный_мем имеет место быть. Меня это каждый раз веселит. Для меня такие диалоги каждый раз выглядит так:
Автор: «Земля Круглая, просто это не видно на маленьких расстояниях».
А мне в ответ: «Ахах. Конечно, ага. А как люди вверх ногами тогда ходят на обратной стороне?»
Автор: 🤦🏻♂️
Тренд который обсуждали вчера сегодня продолжился. Индекс МосБиржи локальный максимум обновил, хоть и завалился под вечер. Из LQDT выводят миллиарды. А RGBI дальше ползёт вниз.
В общем если не плоскоземельщик и знаешь что земля круглая, а абсорбирование бизнесом инфляции работает, то ставь лайк реакций к посту 😄остальные дизлайки есть. Не стесняйтесь )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍48😁14👎3🤔2👾2
Состав стратегии «Рынок РФ» за Январь.
По поводу созвонов Президентов США и РФ ошибался. Предположение было, что это старт переговоров, нет звонок будет, если не финальной точкой, то фиксацией договорённостей.
С подписчиками платного канала на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали:
— Почему договариваются уже сейчас. С пруфами. У нас источник прямо в Белом доме США )
— В чём "Бесчестье" США. Это не Автор и не Кремль такую оценку действиям США даёт, это другой наш источник из Белого дома США.
— К чему готовится ЦБ (ну кроме долгой борьбы с инфляцией).
— Проговорили про первые серьёзные оттоки средств за неделю из фондов денежного рынка (рис 1 в комментариях). И что это значит.
— Вспомнили почти годичной давности пости, тогда писал, что проект «Украина» идёт к логическому концу. Тогда было про "Ушли" менеджера проекта. Теперь про Ликвидационную комиссию.
— Ну и конечно разобрали состав стратегии &Рынок_РФ, кого в Январе продали, кого купили и почему.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
По поводу созвонов Президентов США и РФ ошибался. Предположение было, что это старт переговоров, нет звонок будет, если не финальной точкой, то фиксацией договорённостей.
С подписчиками платного канала на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали:
— Почему договариваются уже сейчас. С пруфами. У нас источник прямо в Белом доме США )
— В чём "Бесчестье" США. Это не Автор и не Кремль такую оценку действиям США даёт, это другой наш источник из Белого дома США.
— К чему готовится ЦБ (ну кроме долгой борьбы с инфляцией).
— Проговорили про первые серьёзные оттоки средств за неделю из фондов денежного рынка (рис 1 в комментариях). И что это значит.
— Вспомнили почти годичной давности пости, тогда писал, что проект «Украина» идёт к логическому концу. Тогда было про "Ушли" менеджера проекта. Теперь про Ликвидационную комиссию.
— Ну и конечно разобрали состав стратегии &Рынок_РФ, кого в Январе продали, кого купили и почему.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍10👌2❤1🙈1
Мышки плакали, но продолжали грызть кактус.
Европейские производители удобрений призывают Еврокомиссию увеличить пошлины на продукцию из РФ, так как нынешние тарифы неэффективны. По их мнению, европейские компании по-прежнему будут проигрывать в конкуренции с российскими производителями.
Сначала были санкции на Газпром и Новатэк -> газ стал дорогой. Так как производство удобрений очень энергозатратная история, то при росте цен на газ в ЕС все местные производители удобрений стали проигрывать конкурентную борьбу с треском.
На этом фоне несмотря на все сложности последних лет ФосАгро бодро наращивает импорт.
Удобрения нужны для обеспечения питания различных сельскохозяйственных культур. Поэтому если пошлины на удобрения будут введены, то ожидаемо начнёт расти спрос на с/х продукцию.
Вопрос: «А какая страна один из крупнейших экспортеров широкой линейки с/х продукции от зерна до мяса в мире?» 🤔
Подсказка. Начинается на «Р», а заканчивающиеся на «я».
PS
Наверно начну увеличивать позицию в РусАгро как переезд у неё закончится и торги снова начнутся.
PPS
За ФосАгро сильно переживать не стоит. Учитывая объёмы заместить будет сложно.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Европейские производители удобрений призывают Еврокомиссию увеличить пошлины на продукцию из РФ, так как нынешние тарифы неэффективны. По их мнению, европейские компании по-прежнему будут проигрывать в конкуренции с российскими производителями.
Сначала были санкции на Газпром и Новатэк -> газ стал дорогой. Так как производство удобрений очень энергозатратная история, то при росте цен на газ в ЕС все местные производители удобрений стали проигрывать конкурентную борьбу с треском.
На этом фоне несмотря на все сложности последних лет ФосАгро бодро наращивает импорт.
Удобрения нужны для обеспечения питания различных сельскохозяйственных культур. Поэтому если пошлины на удобрения будут введены, то ожидаемо начнёт расти спрос на с/х продукцию.
Вопрос: «А какая страна один из крупнейших экспортеров широкой линейки с/х продукции от зерна до мяса в мире?» 🤔
Подсказка. Начинается на «Р», а заканчивающиеся на «я».
PS
Наверно начну увеличивать позицию в РусАгро как переезд у неё закончится и торги снова начнутся.
PPS
За ФосАгро сильно переживать не стоит. Учитывая объёмы заместить будет сложно.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
1👍23🔥6🫡3😁2
Мосгорломбард $MGKL сильное начало года 💪
Операционные результаты за январь:
— Рост выручки в 4,7 раза (до 715 млн. руб.) тут и далее результаты год к году (г/г)
— Количество розничных клиентов +61% г/г (18,7 тыс.)
— Общий портфель (ломбард + ресейл) +70% (более 2 млрд руб.)
— Доля товаров, хранящихся более 90 дней сократилась с 29% до 6%.
Рост выручки говорит о том, что компания успешно реализует свой план развития и активно расширяет свое присутствие на рынке.
Общий портфель показал рост в том числе на росте стоимости золота (ломбард), а направление продажи подержанных вещей, направление ресейла запущенное в 2024, тоже приносит прибыль.
Первый месяц показал хорошие результаты. Сможет компания удерживать их дальше?
(1) Общие условия для МГКЛ довольно благоприятны. ЦБ закрутил гайки для банковского кредитования с одной стороны. С другой в Декабре отменяет ограничение ПСК (предельную стоимость кредита) по потребительским кредитам.
(2) Золото продолжает дорожать (основной залоговый актив). На этом доля товаров, хранящихся более 90 дней сейчас находится на минимальном уровне, ведь проще забрать залог который вырос в цене, чем оставить ломбарду для перепродажи.
(3) МГКЛ похоже планирует продолжать активно проводить сделки M&A, так как недавно был зарегистрирован выпуск облигаций на 1 млрд руб. (рис 1). Пока комментариев от компании зачем ей столько денег (за 2024 суммарно столько заняли) нет. Но учитывая заявления Алексея Лазутина в 2024 про активный рост, предполагаю сделка M&A будет ближайшие месяцы.
В целом картинка положительная. Акции держу, периодически докупаю (~раз в месяц). Ближайшие время должен выйти отчёт по МСФО за 2024 год. Оценим темпы роста прибыли компании.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Операционные результаты за январь:
— Рост выручки в 4,7 раза (до 715 млн. руб.) тут и далее результаты год к году (г/г)
— Количество розничных клиентов +61% г/г (18,7 тыс.)
— Общий портфель (ломбард + ресейл) +70% (более 2 млрд руб.)
— Доля товаров, хранящихся более 90 дней сократилась с 29% до 6%.
Рост выручки говорит о том, что компания успешно реализует свой план развития и активно расширяет свое присутствие на рынке.
Общий портфель показал рост в том числе на росте стоимости золота (ломбард), а направление продажи подержанных вещей, направление ресейла запущенное в 2024, тоже приносит прибыль.
Первый месяц показал хорошие результаты. Сможет компания удерживать их дальше?
(1) Общие условия для МГКЛ довольно благоприятны. ЦБ закрутил гайки для банковского кредитования с одной стороны. С другой в Декабре отменяет ограничение ПСК (предельную стоимость кредита) по потребительским кредитам.
(2) Золото продолжает дорожать (основной залоговый актив). На этом доля товаров, хранящихся более 90 дней сейчас находится на минимальном уровне, ведь проще забрать залог который вырос в цене, чем оставить ломбарду для перепродажи.
(3) МГКЛ похоже планирует продолжать активно проводить сделки M&A, так как недавно был зарегистрирован выпуск облигаций на 1 млрд руб. (рис 1). Пока комментариев от компании зачем ей столько денег (за 2024 суммарно столько заняли) нет. Но учитывая заявления Алексея Лазутина в 2024 про активный рост, предполагаю сделка M&A будет ближайшие месяцы.
В целом картинка положительная. Акции держу, периодически докупаю (~раз в месяц). Ближайшие время должен выйти отчёт по МСФО за 2024 год. Оценим темпы роста прибыли компании.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍6🙈4❤3🐳1
#вопросответ
Покупка ПИФов на Индекс или сборка портфеля самому.
Т-Инвестиции подготовили таблицу (рис 1) где за 20 лет посчитали див доходность индекса и потери на НДФЛ (13%) от поступающих дивидендов. Основной посыл, что инвестирование в фонды выгоднее чем собирать индекс самому.
Если подходить к этому вопросу формально. То с этим действительно сложно спорить. Общие расходы популярных фондов сейчас, относительно, небольшие:
EQMX (УК ВИМ Инвестиции) — 0,67% в год.
TMOS (УК Т-Капитал) — 0,79% в год.
SBMX (УК Первая) — 0,95% в год.
BCSR (УК БКС Мир инвестиций) — 0,98% в год.
Так за 2024 разница на потерях между налогами и минимальной комиссией в случае фонда EQMX составила 0,53% (1,20%-0,67%) или 5.300 руб. При условии, что за 2024 вы получили дивидендами 1.000.000 руб. при общем портфеле ~10 752 688 руб.
Или 0,41% - 4.100 руб., 0,25% - 2.500 руб. и 0,02% - 2200 руб. для TMOS, SBMX и BCSR соответственно.
Большие ли это потери? — тут каждый решает сам. За себя скажу, что если бы повторял индекс, то заморачиваться с повторением индекса самому отслеживания изменения веса компонентов и состава индекса вряд ли бы стал, купил бы просто фонд. Но я и не повторяю индекс!
Зачем мне платить в индексе за компанию ВТБ $VTBR? Когда на Дне инвестора менеджмент рассказывает, что снизить долю государства в акциях компании можно двумя способами: (1)продать часть до уровня выше 50% или (2) сделать допэмиссию😄. Кто знает хорошо историю ВТБ, тот понимает какой вариант они скорей всего выберут (краткую историю "сюрпризов" ВТБ разбирали в прошлом году). А сейчас на ВТБ приходится 1,18% веса индекса.
Или можем в Индексе про МТС поговорить, который в долг дивиденды платит, Мечел обсудить (в индексе ао и ап), Сегежа в индексе была, пока её не убрали и т.д. Зачем мне за всё это платить покупая индекс? Так что комиссия это ок, но это не всё на что надо смотреть. Что покупаешь посмотреть тоже не помешает.
А ещё не помешает посмотреть то, чего в индексе нет. Газпром нефть, Ленэнерго ап и Черкизово, их вот нет. А под мои критерии подходят отлично.
Вес в индексе история тоже не однозначная. На Газпром и Лукойл приходится четверть веса индекса. А на ФосАгро и Европлан менее 1%. На мой вкус что-то не так в этом подходе.
Да и див доходность у индекса не сказать что ТОП, если на историю посмотреть. Она только в 2022 году была выше 10%. Ну что это такое? А вот не надо ВТБ, Мечел, Сегежу и им подобных набирать, тогда див доходность будет получше. Вы скажете "Да это же ещё больше налогов! Караул". Боятся надо не больших налогов, а маленьких доходов. Это как радоваться что платишь 13%, а не 22% по НДФЛ.
В общем отношение к индексным фондам у меня как у Капитана Смоллетта (рис 2). Не рекомендация само собой, для кого-то фонды ТОП история.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Покупка ПИФов на Индекс или сборка портфеля самому.
Т-Инвестиции подготовили таблицу (рис 1) где за 20 лет посчитали див доходность индекса и потери на НДФЛ (13%) от поступающих дивидендов. Основной посыл, что инвестирование в фонды выгоднее чем собирать индекс самому.
Если подходить к этому вопросу формально. То с этим действительно сложно спорить. Общие расходы популярных фондов сейчас, относительно, небольшие:
EQMX (УК ВИМ Инвестиции) — 0,67% в год.
TMOS (УК Т-Капитал) — 0,79% в год.
SBMX (УК Первая) — 0,95% в год.
BCSR (УК БКС Мир инвестиций) — 0,98% в год.
Так за 2024 разница на потерях между налогами и минимальной комиссией в случае фонда EQMX составила 0,53% (1,20%-0,67%) или 5.300 руб. При условии, что за 2024 вы получили дивидендами 1.000.000 руб. при общем портфеле ~10 752 688 руб.
Или 0,41% - 4.100 руб., 0,25% - 2.500 руб. и 0,02% - 2200 руб. для TMOS, SBMX и BCSR соответственно.
Большие ли это потери? — тут каждый решает сам. За себя скажу, что если бы повторял индекс, то заморачиваться с повторением индекса самому отслеживания изменения веса компонентов и состава индекса вряд ли бы стал, купил бы просто фонд. Но я и не повторяю индекс!
Зачем мне платить в индексе за компанию ВТБ $VTBR? Когда на Дне инвестора менеджмент рассказывает, что снизить долю государства в акциях компании можно двумя способами: (1)продать часть до уровня выше 50% или (2) сделать допэмиссию😄. Кто знает хорошо историю ВТБ, тот понимает какой вариант они скорей всего выберут (краткую историю "сюрпризов" ВТБ разбирали в прошлом году). А сейчас на ВТБ приходится 1,18% веса индекса.
Или можем в Индексе про МТС поговорить, который в долг дивиденды платит, Мечел обсудить (в индексе ао и ап), Сегежа в индексе была, пока её не убрали и т.д. Зачем мне за всё это платить покупая индекс? Так что комиссия это ок, но это не всё на что надо смотреть. Что покупаешь посмотреть тоже не помешает.
А ещё не помешает посмотреть то, чего в индексе нет. Газпром нефть, Ленэнерго ап и Черкизово, их вот нет. А под мои критерии подходят отлично.
Вес в индексе история тоже не однозначная. На Газпром и Лукойл приходится четверть веса индекса. А на ФосАгро и Европлан менее 1%. На мой вкус что-то не так в этом подходе.
Да и див доходность у индекса не сказать что ТОП, если на историю посмотреть. Она только в 2022 году была выше 10%. Ну что это такое? А вот не надо ВТБ, Мечел, Сегежу и им подобных набирать, тогда див доходность будет получше. Вы скажете "Да это же ещё больше налогов! Караул". Боятся надо не больших налогов, а маленьких доходов. Это как радоваться что платишь 13%, а не 22% по НДФЛ.
В общем отношение к индексным фондам у меня как у Капитана Смоллетта (рис 2). Не рекомендация само собой, для кого-то фонды ТОП история.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21❤3😁3🫡1💅1
План ЦБ: «Ставка + Терпение» не подразумевает повышение ставки, во всяком случае пока. Но RGBI падать продолжит.
RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) продолжает сползать вниз (рис 1). Ждали этого и обсуждали не раз и в декабре, и в январе, как и раньше, предположу, что движение RGBI в южном направлении продолжится.
После небольшой эйфории на паузе ЦБ, рынок облигаций стабильно снижается 1,5 месяца. Растущие доходности в облигациях уже снова начали давить на акции. Сохранение динамики будет давление усиливать. Что в целом отлично для дивидендных инвесторов в акции, но сейчас не об этом.
Сейчас в разных каналах вижу, что есть опасения, что ключевую ставку будут поднимать на заседании ЦБ 14 февраля.
Коллеги видимо плохо слушали ЦБ. Новый (с декабря) план ЦБ: «Ставка + Терпение» не подразумевает повышение ставки, во всяком случае пока, так как ключевой триггер для роста ставки теперь является ускорение кредитования (которое сейчас тормозит), а уже следом рост инфляции (которая не особо тормозит) и рост инфляционных ожиданий (которые вообще растут) по важности.
Подробно об этих триггерах говорит сам ЦБ. Так в свежем отчёте «О чем говорят тренды» мы можем выделить следующие моменты:
Во-первых кредитный импульс бодро тормозит (рис 2), на нормализации кредитования и бюджета ЦБ ожидает замедления роста спроса. Меньше спрос → меньше инфляция.
Но также в отчёте ЦБ указывает, что в декабре - январе рост потребительских цен с поправкой на сезонность остался высоким. А основной вклад в рост цен внесла [внимание] активизация спроса, который по-прежнему превышает возможности расширения предложения. Как следствие инфляционное давление не спадает.
На прошлой неделе в посте: "Денег Много. Очень Много" мы обсуждали, что на фоне рекордных трат Минфина в декабре (7.15 трлн) и январе (3,31 трлн по данным от 28 января) компании могут брать меньше кредитов, но не уменьшать спрос.
ЦБ это тоже понимает прекрасно. Но так как план «Ставка + Терпение», то надо немного потерпеть. В отчёте ЦБ пишет о необходимости «Поддержания жестких денежно-кредитных условий продолжительное время», а не о ужесточении. Так что пока всё скорее за сохранение ставки.
Но сохранение ключевой ставки RGBI вообще и отдельным длинным облигациям в частности не поможет развернуться.
Не забываем, что план у Минфина на квартал занять 1 трлн руб. и он уже сильно отстаёт от плана.
Второй момент, что текущие цены на рынке ОФЗ Минфин считает выгодными, так как все с начала года и ближайший аукцион пройдет с ОФЗ ПД (фикс купоны). В этот раз нас ждут выпуски: 26228 - 5 лет до погашения и 26246 - 11 лет до погашения. Флоатеров пока нет.
Высокий спрос и сильное инфляционное давление, параллельно с огромными размещениями Минфина, на весь рынок облигаций будет давить.
Писал о том, что убрал длинные выпуски в конце года из стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги [переложиться на ралли долгового рынка из длинных в короткие облигации]. Теперь всё больше снова смотрю на длинные. Кандидаты (из ОФЗ) на добавление следующие:
ОФЗ 26238, 26230, 26243, 26240, 26245, 26233
Они все длинные (больше 10 лет до погашения) и у них у всех цена уже сейчас меньше чем до паузы ЦБ (20 декабря). Пора за аккуратными покупками пока рынок нервничает )
Это пока только кандидаты, мы ещё посмотрим и сравним купонную доходность, доходность к погашению, планы Минфина на эти выпуски, где с бОльшей вероятностью могут появится доп размещения и т.п. Какие выпуски добавлю отпишусь по результату. Принципы отбора разбирали ещё в прошлом году (11 августа) в посте Правильный выбор ОФЗ. Никаких супер тайн тут нет.
#ОФЗ #Минфин #ЦБ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) продолжает сползать вниз (рис 1). Ждали этого и обсуждали не раз и в декабре, и в январе, как и раньше, предположу, что движение RGBI в южном направлении продолжится.
После небольшой эйфории на паузе ЦБ, рынок облигаций стабильно снижается 1,5 месяца. Растущие доходности в облигациях уже снова начали давить на акции. Сохранение динамики будет давление усиливать. Что в целом отлично для дивидендных инвесторов в акции, но сейчас не об этом.
Сейчас в разных каналах вижу, что есть опасения, что ключевую ставку будут поднимать на заседании ЦБ 14 февраля.
Коллеги видимо плохо слушали ЦБ. Новый (с декабря) план ЦБ: «Ставка + Терпение» не подразумевает повышение ставки, во всяком случае пока, так как ключевой триггер для роста ставки теперь является ускорение кредитования (которое сейчас тормозит), а уже следом рост инфляции (которая не особо тормозит) и рост инфляционных ожиданий (которые вообще растут) по важности.
Подробно об этих триггерах говорит сам ЦБ. Так в свежем отчёте «О чем говорят тренды» мы можем выделить следующие моменты:
Во-первых кредитный импульс бодро тормозит (рис 2), на нормализации кредитования и бюджета ЦБ ожидает замедления роста спроса. Меньше спрос → меньше инфляция.
Но также в отчёте ЦБ указывает, что в декабре - январе рост потребительских цен с поправкой на сезонность остался высоким. А основной вклад в рост цен внесла [внимание] активизация спроса, который по-прежнему превышает возможности расширения предложения. Как следствие инфляционное давление не спадает.
На прошлой неделе в посте: "Денег Много. Очень Много" мы обсуждали, что на фоне рекордных трат Минфина в декабре (7.15 трлн) и январе (3,31 трлн по данным от 28 января) компании могут брать меньше кредитов, но не уменьшать спрос.
ЦБ это тоже понимает прекрасно. Но так как план «Ставка + Терпение», то надо немного потерпеть. В отчёте ЦБ пишет о необходимости «Поддержания жестких денежно-кредитных условий продолжительное время», а не о ужесточении. Так что пока всё скорее за сохранение ставки.
Но сохранение ключевой ставки RGBI вообще и отдельным длинным облигациям в частности не поможет развернуться.
Не забываем, что план у Минфина на квартал занять 1 трлн руб. и он уже сильно отстаёт от плана.
Второй момент, что текущие цены на рынке ОФЗ Минфин считает выгодными, так как все с начала года и ближайший аукцион пройдет с ОФЗ ПД (фикс купоны). В этот раз нас ждут выпуски: 26228 - 5 лет до погашения и 26246 - 11 лет до погашения. Флоатеров пока нет.
Высокий спрос и сильное инфляционное давление, параллельно с огромными размещениями Минфина, на весь рынок облигаций будет давить.
Писал о том, что убрал длинные выпуски в конце года из стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги [переложиться на ралли долгового рынка из длинных в короткие облигации]. Теперь всё больше снова смотрю на длинные. Кандидаты (из ОФЗ) на добавление следующие:
ОФЗ 26238, 26230, 26243, 26240, 26245, 26233
Они все длинные (больше 10 лет до погашения) и у них у всех цена уже сейчас меньше чем до паузы ЦБ (20 декабря). Пора за аккуратными покупками пока рынок нервничает )
Это пока только кандидаты, мы ещё посмотрим и сравним купонную доходность, доходность к погашению, планы Минфина на эти выпуски, где с бОльшей вероятностью могут появится доп размещения и т.п. Какие выпуски добавлю отпишусь по результату. Принципы отбора разбирали ещё в прошлом году (11 августа) в посте Правильный выбор ОФЗ. Никаких супер тайн тут нет.
#ОФЗ #Минфин #ЦБ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍29🔥3😴3❤1😁1🐳1
Цель — ключевой момент на рынке.
С БКС поговорили о целях.
По большому счету это всё так же ответ на вопрос «Покупать фонд на индекс или акции самому» только в более широком смысле и выбор инструментов не ограничивается двумя.
Там ещё был кусочек из «Алиса в стране чудес» но не стали его в пост вставлять. А жаль )
Добавлю тут сам как предисловие к посту.
— Скажите, пожалуйста, куда мне отсюда идти?
— А куда ты хочешь попасть? — ответил Кот.
— Мне все равно… — сказала Алиса.
— Тогда все равно, куда и идти, — заметил Кот.
А сам пост тут: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/lichnyi-opyt-investora-moi-investitsionnye-tseli-i-kak-ia-ikh-dostigaiu
К прочтение рекомендуется 🫡
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
С БКС поговорили о целях.
По большому счету это всё так же ответ на вопрос «Покупать фонд на индекс или акции самому» только в более широком смысле и выбор инструментов не ограничивается двумя.
Там ещё был кусочек из «Алиса в стране чудес» но не стали его в пост вставлять. А жаль )
Добавлю тут сам как предисловие к посту.
— Скажите, пожалуйста, куда мне отсюда идти?
— А куда ты хочешь попасть? — ответил Кот.
— Мне все равно… — сказала Алиса.
— Тогда все равно, куда и идти, — заметил Кот.
А сам пост тут: https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/lichnyi-opyt-investora-moi-investitsionnye-tseli-i-kak-ia-ikh-dostigaiu
К прочтение рекомендуется 🫡
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
БКС Экспресс
Личный опыт инвестора. Мои инвестиционные цели и как я их достигаю
Несколько ключевых правил стратегии автора соцсети «Профит»
👍10✍5🫡5❤2