Продолжаем лететь 📈🫡
Индекс МосБиржи и RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) прибавляют чуть меньше 2%
ОФЗшки уже сильно перекуплены.
Короткие (до года) дают ~20%
ОФЗ 26234 - 20,3%
ОФЗ 26229 - 19,8%
Среднесрочные (1-5 лет) 16-19%
Долгосрочные (от 5 лет и больше)
15-16%
Ждём отрезвление рынка долга.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Индекс МосБиржи и RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) прибавляют чуть меньше 2%
ОФЗшки уже сильно перекуплены.
Короткие (до года) дают ~20%
ОФЗ 26234 - 20,3%
ОФЗ 26229 - 19,8%
Среднесрочные (1-5 лет) 16-19%
Долгосрочные (от 5 лет и больше)
15-16%
Ждём отрезвление рынка долга.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🤯14👍8🐳2👀2🙈1
Никакого страха, только жадность [Часть 1]
ЦБ представил два отчёта «Динамика потребительских цен» и отчёт «О развитии банковского сектора» за Ноябрь.
Разберём их оба.
• Отчёт «Динамика потребительских цен».
За Ноябрь рост цен показал второй результат по году (рис 1), и максимальный результат если не учитывать долю ЖКХ в Июльском росте цен.
ЦБ отмечает, что в целом темпы роста отражают устойчивое ценовое давление и остаются высокими, отмечая что по отдельным группам товаров и услуг, в большей степени отражающих устойчивые факторы инфляции, прирост цен замедляется.
Если мы вспомним недельные данные по инфляции за первые две полные недели Декабря, то мы тоже видели замедление (пусть и на меньшей выборке) до 0,48% и 0,35% после 0,50% в конце Ноября. Замедление хоть и есть, но темп остаётся высоким. Не высоким является 0,2% и ниже. Будем с нетерпением ждать данных на этой неделе и надеятся что тренд на снижение продолжится.
Также в отчёте ЦБ повторяется основная мысль озвученная на заседании по ключевой ставке:
правда добавляется далее:
Это План «Б» ЦБ: «Ключевая ставка + Терпение» в действии. Ставка уже достаточно высокая, запасаемся терпения и ждём когда она сработает, повышенная инфляция как данность.
В отличии от ЦБ рынок решил не ждать. Ощущение что ставку не то что не будут больше повышать, а её будут снижать. Никаким другим аргументом объяснить столь сильные движения в ОФЗ не могу.
Короткие ОФЗ (до года) дают ~19%
ОФЗ 26229 - 19%
ОФЗ 26234 - 18,8%
Среднесрочные ОФЗ (1-5 лет) все кроме одной меньше 18%
ОФЗ 26219 - 18,00% - 1,7 год до погашения
ОФЗ 26236 - 17,3% - 3,4 года до погашения
ОФЗ 26242 - 16,1% - 4,7 год до погашения
Долгосрочные (от 5 лет и больше) 16,1% и меньше.
Тут надо напомнить, что у Минфина план достаточно амбициозный по займам на следующий год. А ставку снижать никто рано не планируют. Это раньше был план высокой ставкой стараемся быстро вернуть инфляцию к цели. Теперь работает план «Б»: «Ключевая ставка + Терпение»
А судя по потому как рванули ОФЗшки терпения на рынке нет, все боятся опоздать.
Сам как и раньше жду два месяца подряд замедления инфляции месяц к месяцу, прежде чем вернуться к покупке ОФЗшек в личный портфель.
#ОФЗ #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ЦБ представил два отчёта «Динамика потребительских цен» и отчёт «О развитии банковского сектора» за Ноябрь.
Разберём их оба.
• Отчёт «Динамика потребительских цен».
За Ноябрь рост цен показал второй результат по году (рис 1), и максимальный результат если не учитывать долю ЖКХ в Июльском росте цен.
ЦБ отмечает, что в целом темпы роста отражают устойчивое ценовое давление и остаются высокими, отмечая что по отдельным группам товаров и услуг, в большей степени отражающих устойчивые факторы инфляции, прирост цен замедляется.
Если мы вспомним недельные данные по инфляции за первые две полные недели Декабря, то мы тоже видели замедление (пусть и на меньшей выборке) до 0,48% и 0,35% после 0,50% в конце Ноября. Замедление хоть и есть, но темп остаётся высоким. Не высоким является 0,2% и ниже. Будем с нетерпением ждать данных на этой неделе и надеятся что тренд на снижение продолжится.
Также в отчёте ЦБ повторяется основная мысль озвученная на заседании по ключевой ставке:
«Достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели»
правда добавляется далее:
«несмотря на повышенный текущий рост цен и высокий внутренний спрос».
Это План «Б» ЦБ: «Ключевая ставка + Терпение» в действии. Ставка уже достаточно высокая, запасаемся терпения и ждём когда она сработает, повышенная инфляция как данность.
В отличии от ЦБ рынок решил не ждать. Ощущение что ставку не то что не будут больше повышать, а её будут снижать. Никаким другим аргументом объяснить столь сильные движения в ОФЗ не могу.
Короткие ОФЗ (до года) дают ~19%
ОФЗ 26229 - 19%
ОФЗ 26234 - 18,8%
Среднесрочные ОФЗ (1-5 лет) все кроме одной меньше 18%
ОФЗ 26219 - 18,00% - 1,7 год до погашения
ОФЗ 26236 - 17,3% - 3,4 года до погашения
ОФЗ 26242 - 16,1% - 4,7 год до погашения
Долгосрочные (от 5 лет и больше) 16,1% и меньше.
Тут надо напомнить, что у Минфина план достаточно амбициозный по займам на следующий год. А ставку снижать никто рано не планируют. Это раньше был план высокой ставкой стараемся быстро вернуть инфляцию к цели. Теперь работает план «Б»: «Ключевая ставка + Терпение»
А судя по потому как рванули ОФЗшки терпения на рынке нет, все боятся опоздать.
Сам как и раньше жду два месяца подряд замедления инфляции месяц к месяцу, прежде чем вернуться к покупке ОФЗшек в личный портфель.
#ОФЗ #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19❤2👌2🐳2
Никакого страха, только жадность [Часть 2]
• Отчёт «О развитии банковского сектора»
Посмотрим на достигнутую жесткость денежно-кредитных условий.
— Корпоративный кредит прибавил +0,8% (0,7 трлн руб.), это в 2,8 раза меньше Октября (+2,3% или 1,9 трлн руб.,), это средние темпы роста которые были в доСВОшные годы (2018–2021) (рис 2)
— Льготная и рыночная ипотека тормозят (рис 3). Продажи сократились примерно на треть по сравнению с Октябрём. Т.е. если мы не предполагаем, что застройщики продали большие объёмы за наличку или со своими программами рассрочки, то Ноябрь у них провальный.
Одна из причин это проблемы с лимитами по льготной ипотеке. Теперь лимиты Президент рекомендовал отменить и Минфин это сделает, в Декабре результат будет [возможно] получше. Но Ноябрь останется провальным, да и Январь обычно сонный.
Поэтому с застройщиками аккуратнее, девелоперы ищут инвесторов, но эскроу жирок у них подсыхает. Самолёт $SMLT / ПИК $PIKK / Эталон $ETLN и ЛСР $LSRG хорошо прибавили последние дни вместе с ралли всего рынка, но высокая ставка не ушла да и безадресная льготная программа не вернулась.
— Потребительское кредитование около нулевое. Рост на 0,1% после сокращения на 0,3% в Октябре. (рис 4). Утиль сбор с начала октября охладил и автокредитование. Ноябрь +1,2% и Октябрь +1,9%, до этого прирост с начала года был в среднем 4–5%.
— Корпоративные средства быстро растут. Т.е. деньги у бизнеса есть, плюс ~1 трлн за месяц. Никто с голоду не умирает. Как пишет ЦБ: "рост был у многих компаний из широкого круга отраслей". (рис 5)
— Срочные вклады населения продолжают
увеличиваться. У физиков как и у бизнеса деньги на счетах быстро прибавляются (рис 5). с начала года средства населения выросли на 8 трлн руб. Чтобы проще оценить такую сумму, весь объём первичной недвижимости за 2023 год составил 8,1 трлн руб. (т.е. счёт с заёмными деньгами)
— Чистая прибыль банковского сектора составила 518 млрд руб. 140 млрд руб. их этой суммы переоценка валюты из-за ослабления рубля. Помним, что [лучшая] половина из банковского сектора — это Сбер $SBER и делаем выводы 😉
Что в итоге?
Охлаждение кредитной активности по всем фронтам. Достаточного ли этого будет чтобы больше не потребовалось повышать ставку вопрос открытый.
Корпоративный кредит за Ноябрь был на средних доСВОшных уровнях, но весь рынок закладывал хайк ставки в Декабре и спреды к ставке это учитывали. Теперь ЦБ смягчил тон, быстрый рост кредитования возможен. Но видно всё это будет только в следующем году.
Так как заседание ЦБ было 20 Декабря, т.е. фактически в конце месяца учитывая НГ праздники. Январь традиционно будет сонный учитывая НГ праздники. Нормально оценить темпы кредитования можно будет не раньше февраля.
Что можно точно сказать, что высокая будет долго. А это значит что акции закредитованного бизнеса которые хорошо прибыли в цене, а также эмитенты ВДО облигаций сейчас не стали интереснее из-за паузу ЦБ. Но видя как это всё растёт в цене очевидно, что сейчас страха на рынке нет, только жадность
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
• Отчёт «О развитии банковского сектора»
Посмотрим на достигнутую жесткость денежно-кредитных условий.
— Корпоративный кредит прибавил +0,8% (0,7 трлн руб.), это в 2,8 раза меньше Октября (+2,3% или 1,9 трлн руб.,), это средние темпы роста которые были в доСВОшные годы (2018–2021) (рис 2)
— Льготная и рыночная ипотека тормозят (рис 3). Продажи сократились примерно на треть по сравнению с Октябрём. Т.е. если мы не предполагаем, что застройщики продали большие объёмы за наличку или со своими программами рассрочки, то Ноябрь у них провальный.
Одна из причин это проблемы с лимитами по льготной ипотеке. Теперь лимиты Президент рекомендовал отменить и Минфин это сделает, в Декабре результат будет [возможно] получше. Но Ноябрь останется провальным, да и Январь обычно сонный.
Поэтому с застройщиками аккуратнее, девелоперы ищут инвесторов, но эскроу жирок у них подсыхает. Самолёт $SMLT / ПИК $PIKK / Эталон $ETLN и ЛСР $LSRG хорошо прибавили последние дни вместе с ралли всего рынка, но высокая ставка не ушла да и безадресная льготная программа не вернулась.
— Потребительское кредитование около нулевое. Рост на 0,1% после сокращения на 0,3% в Октябре. (рис 4). Утиль сбор с начала октября охладил и автокредитование. Ноябрь +1,2% и Октябрь +1,9%, до этого прирост с начала года был в среднем 4–5%.
— Корпоративные средства быстро растут. Т.е. деньги у бизнеса есть, плюс ~1 трлн за месяц. Никто с голоду не умирает. Как пишет ЦБ: "рост был у многих компаний из широкого круга отраслей". (рис 5)
— Срочные вклады населения продолжают
увеличиваться. У физиков как и у бизнеса деньги на счетах быстро прибавляются (рис 5). с начала года средства населения выросли на 8 трлн руб. Чтобы проще оценить такую сумму, весь объём первичной недвижимости за 2023 год составил 8,1 трлн руб. (т.е. счёт с заёмными деньгами)
— Чистая прибыль банковского сектора составила 518 млрд руб. 140 млрд руб. их этой суммы переоценка валюты из-за ослабления рубля. Помним, что [лучшая] половина из банковского сектора — это Сбер $SBER и делаем выводы 😉
Что в итоге?
Охлаждение кредитной активности по всем фронтам. Достаточного ли этого будет чтобы больше не потребовалось повышать ставку вопрос открытый.
Корпоративный кредит за Ноябрь был на средних доСВОшных уровнях, но весь рынок закладывал хайк ставки в Декабре и спреды к ставке это учитывали. Теперь ЦБ смягчил тон, быстрый рост кредитования возможен. Но видно всё это будет только в следующем году.
Так как заседание ЦБ было 20 Декабря, т.е. фактически в конце месяца учитывая НГ праздники. Январь традиционно будет сонный учитывая НГ праздники. Нормально оценить темпы кредитования можно будет не раньше февраля.
Что можно точно сказать, что высокая будет долго. А это значит что акции закредитованного бизнеса которые хорошо прибыли в цене, а также эмитенты ВДО облигаций сейчас не стали интереснее из-за паузу ЦБ. Но видя как это всё растёт в цене очевидно, что сейчас страха на рынке нет, только жадность
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍31❤3🙈3🤔2👌1
В России много народных забав, одна из таких создать себе проблем и героически их потом решать.
Опорный тезис на заседании ЦБ 20 Декабря где ставку решили не поднимать звучал так:
"Произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий (ДКУ), чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке [21%]"
Т.е. рынок, закладывал длительные жёсткие условия ДКУ и давал деньги в долг только с хорошей премией к ставке. Так, как будто ставка не 21%, а уже 24% или даже больше.
Дорогие деньги вынуждали заёмщиков занимать меньше, что в свою очередь вызвало замедление корпоративного кредитования до +0,8% в Ноябре после +2,3% в Октябре (разбирали вчера).
Замедление корп кредитования ключевой момент почему ЦБ не повысил ставку (если мы не считает что ЦБ "прогнули" по политическим причинам, а исходим из логики действий озвученной на пресс-конференции).
Прошло всего два рабочих дня, пыль немного поулеглась. Давайте посмотрим что стало с "Жёсткостью ДКУ".
— Справедливая стоимость денег упала.
// техническое пояснение
Есть такой индекс RUSFAR. Он показывает под какой процент одни крупные ребята занимают деньги другим крупным ребятам. К примеру каждый знаком с фондами денежного рынка вроде $LQDT, вот это один такой участник у которого сотни миллиардов рублей под управлением. Вот такие участники договариваются о том под какой процент они готовы занять, а индекс RUSFAR это всё агрегирует и показывает какая сейчас "справедливая" стоимость денег.
// конец технического пояснения.
За день до заседания ЦБ (19 декабря) занять деньги на 2 недели (2W) можно было под 23%, а на 3 месяца (3М) 23,7%.
Через 2 рабочих дня после заседания ЦБ (24 декабря) занять деньги на 2 недели можно под 20,8% (ниже ключевой ставки), а на 3 месяца под 21,7%. (рис 1)
т.е. стоимость денег изменилась так:
2 недели 23% → 20,8% (-2,2%)
1 месяц 23,3% → 21,0% (-2,3%)
3 месяца 23,7% → 21,7% (-2%)
Мы явно видим смягчение ДКУ, т.е. изменения как будто ставку понизили на 2%.
ЦБ видя как быстро смягчаются условия поспешил всех напугать: Мы не отказывались от "бескомпромиссной борьбы с инфляцией" (рис 2). Но рынок как то в это пока не верит.
Так как за Декабрь темпы кредитования вырастут вряд ли, так как смягчаться условия стали только на этой недели. А в Январе первые две недели корпораты отдыхают, то оценить темпы кредитования можно будет только по Февральским данным. Придётся подождать.
— Как и чем можно воспользоваться.
Если есть желание прикупить облигации, то обратите внимание, что доходности на рынке долга упали не равномерно.
Получается забавная история. Доходности в рублёвых ОФЗ и у эмитентов ВДО сильно упали. А в крепких корпоративных историях, будь то рублёвые, замещающих или валютные истории практически нет.
К примеру возьмём два выпуска с погашением через два года с фиксированным купоном и сравним их по доходности:
- ОФЗ 26207 дают доходность 17,9% в рублях
- А замещающая облигация ГТЛК (Государственная Транспортная Лизинговая Компания) ЗО27Д $RU000A107B43 даёт в долларах (расчёты в рублях) доходность 14,5%.
Получается разница всего 3,4% в доходности на 2 года.
Даже если добавить потенциальный риск дефолта у ГТЛК [которые подтвердили рейтинг неделю назад на уровне ruАА- у Эксперта и АА-(RU) у АКРА в начале года со стабильным прогнозом] в 1-2%, но это всё равно маленькая разница за снятие риска обесценения рубля на горизонте двух лет.
Минфин видя такой аттракцион неслыханной щедрости забыл про флоатеры и завтра будет размещать два длинных рублёвых выпуска ОФЗ с постоянным купоном: ОФЗ 26247 и ОФЗ 26242.
Так что х̷о̷з̷я̷й̷к̷е̷ ̷инвестору в ОФЗ на заметку, эти два выпуска не лучшая идея пока Минифин в них занимает. Да и в целом все ОФЗ дорогие стали учитывая текущую ставку. В корпоративных историях интересных выпусков сейчас много, главное в ВДО не лезть. Кредитный рейтинг АА- и выше хороший выбор.
#ОФЗ #Облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Опорный тезис на заседании ЦБ 20 Декабря где ставку решили не поднимать звучал так:
"Произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий (ДКУ), чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке [21%]"
Т.е. рынок, закладывал длительные жёсткие условия ДКУ и давал деньги в долг только с хорошей премией к ставке. Так, как будто ставка не 21%, а уже 24% или даже больше.
Дорогие деньги вынуждали заёмщиков занимать меньше, что в свою очередь вызвало замедление корпоративного кредитования до +0,8% в Ноябре после +2,3% в Октябре (разбирали вчера).
Замедление корп кредитования ключевой момент почему ЦБ не повысил ставку (если мы не считает что ЦБ "прогнули" по политическим причинам, а исходим из логики действий озвученной на пресс-конференции).
Прошло всего два рабочих дня, пыль немного поулеглась. Давайте посмотрим что стало с "Жёсткостью ДКУ".
— Справедливая стоимость денег упала.
// техническое пояснение
Есть такой индекс RUSFAR. Он показывает под какой процент одни крупные ребята занимают деньги другим крупным ребятам. К примеру каждый знаком с фондами денежного рынка вроде $LQDT, вот это один такой участник у которого сотни миллиардов рублей под управлением. Вот такие участники договариваются о том под какой процент они готовы занять, а индекс RUSFAR это всё агрегирует и показывает какая сейчас "справедливая" стоимость денег.
// конец технического пояснения.
За день до заседания ЦБ (19 декабря) занять деньги на 2 недели (2W) можно было под 23%, а на 3 месяца (3М) 23,7%.
Через 2 рабочих дня после заседания ЦБ (24 декабря) занять деньги на 2 недели можно под 20,8% (ниже ключевой ставки), а на 3 месяца под 21,7%. (рис 1)
т.е. стоимость денег изменилась так:
2 недели 23% → 20,8% (-2,2%)
1 месяц 23,3% → 21,0% (-2,3%)
3 месяца 23,7% → 21,7% (-2%)
Мы явно видим смягчение ДКУ, т.е. изменения как будто ставку понизили на 2%.
ЦБ видя как быстро смягчаются условия поспешил всех напугать: Мы не отказывались от "бескомпромиссной борьбы с инфляцией" (рис 2). Но рынок как то в это пока не верит.
Так как за Декабрь темпы кредитования вырастут вряд ли, так как смягчаться условия стали только на этой недели. А в Январе первые две недели корпораты отдыхают, то оценить темпы кредитования можно будет только по Февральским данным. Придётся подождать.
— Как и чем можно воспользоваться.
Если есть желание прикупить облигации, то обратите внимание, что доходности на рынке долга упали не равномерно.
Получается забавная история. Доходности в рублёвых ОФЗ и у эмитентов ВДО сильно упали. А в крепких корпоративных историях, будь то рублёвые, замещающих или валютные истории практически нет.
К примеру возьмём два выпуска с погашением через два года с фиксированным купоном и сравним их по доходности:
- ОФЗ 26207 дают доходность 17,9% в рублях
- А замещающая облигация ГТЛК (Государственная Транспортная Лизинговая Компания) ЗО27Д $RU000A107B43 даёт в долларах (расчёты в рублях) доходность 14,5%.
Получается разница всего 3,4% в доходности на 2 года.
Даже если добавить потенциальный риск дефолта у ГТЛК [которые подтвердили рейтинг неделю назад на уровне ruАА- у Эксперта и АА-(RU) у АКРА в начале года со стабильным прогнозом] в 1-2%, но это всё равно маленькая разница за снятие риска обесценения рубля на горизонте двух лет.
Минфин видя такой аттракцион неслыханной щедрости забыл про флоатеры и завтра будет размещать два длинных рублёвых выпуска ОФЗ с постоянным купоном: ОФЗ 26247 и ОФЗ 26242.
Так что х̷о̷з̷я̷й̷к̷е̷ ̷инвестору в ОФЗ на заметку, эти два выпуска не лучшая идея пока Минифин в них занимает. Да и в целом все ОФЗ дорогие стали учитывая текущую ставку. В корпоративных историях интересных выпусков сейчас много, главное в ВДО не лезть. Кредитный рейтинг АА- и выше хороший выбор.
#ОФЗ #Облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍29✍8🙈3🐳2
«Не ходи туда, там тебя ждут одни неприятности»
Смотрю на новые размещения облигаций. Жесть какая-то.
Начнем с «Не Жести» (рис 1)
Магнит $MGNT хотел и занять до 5 млрд руб.
Во-первых срок короткий (до 1,5 лет), купон равен ключевой + до 3%. Неприятно, но не критично. Ну и срок небольшой. Такую высокую премию к ставке на долго компания давать не хочет.
А вот рынок хотел больше. Магнит (у которого нет проблем с деньгами и рейтинг ААА это отражает) решил просто не занимать дороже. Может себе позволить подождать и переносит сбор заявок на неопределенный срок.
Переходим к «ПолуЖести» (рис 2)
Небольшой эмитент, рейтинг приемлемый в обычной ситуации, но не долгой жесткой ДКП, нужны деньги. Хочет занять 1 млрд руб. Купон жирный: КС +6,75-7%. Но надолго не хочет (может себе позволить) и размещает на 3 года. Ещё и оферту закладывает. Сомнительно, но окэй.
Теперь про «Жесть» (рис 3)
Эмитент ВДО которому очень нужно хоть сколько-то денег (100 млн руб мелочь для компании) готов фиксировать высокий купон (КС +7%) на долго (4 года). Сама процедура размещения не бесплатна. В случае такого небольшого привлечения ещё добавляет пару процентов расходов. Такие невыгодные условия подсказывают нам, что деньги нужно срочно и сейчас. И таких компаний и размещений всё больше становится.
А ставку снижать в планах пока нет, так что коллеги не ходите туда, где вас ждут одни неприятности, даже если там обещают жирный купон на долгое время.
#облигации #ВДО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Смотрю на новые размещения облигаций. Жесть какая-то.
Начнем с «Не Жести» (рис 1)
Магнит $MGNT хотел и занять до 5 млрд руб.
Во-первых срок короткий (до 1,5 лет), купон равен ключевой + до 3%. Неприятно, но не критично. Ну и срок небольшой. Такую высокую премию к ставке на долго компания давать не хочет.
А вот рынок хотел больше. Магнит (у которого нет проблем с деньгами и рейтинг ААА это отражает) решил просто не занимать дороже. Может себе позволить подождать и переносит сбор заявок на неопределенный срок.
Переходим к «ПолуЖести» (рис 2)
Небольшой эмитент, рейтинг приемлемый в обычной ситуации, но не долгой жесткой ДКП, нужны деньги. Хочет занять 1 млрд руб. Купон жирный: КС +6,75-7%. Но надолго не хочет (может себе позволить) и размещает на 3 года. Ещё и оферту закладывает. Сомнительно, но окэй.
Теперь про «Жесть» (рис 3)
Эмитент ВДО которому очень нужно хоть сколько-то денег (100 млн руб мелочь для компании) готов фиксировать высокий купон (КС +7%) на долго (4 года). Сама процедура размещения не бесплатна. В случае такого небольшого привлечения ещё добавляет пару процентов расходов. Такие невыгодные условия подсказывают нам, что деньги нужно срочно и сейчас. И таких компаний и размещений всё больше становится.
А ставку снижать в планах пока нет, так что коллеги не ходите туда, где вас ждут одни неприятности, даже если там обещают жирный купон на долгое время.
#облигации #ВДО
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍18🙈5🔥3🗿3❤1💯1
Минфин пользуется моментом сейчас и будет пользоваться в следующем году.
Коротко:
В следующем году Минфин планирует привлечь 4,781 трлн руб. приоритет на длинные ОФЗ с фикс купоном. Пока все ОФЗ выросли, Минфин радуется что план проще будет закрыть. Будут ли в след году радоваться облигационные инвесторы вопрос открытый, так как инфляция остаётся высокой.
Подробно:
Минфин пользуется моментом пока на рынке приподнятые настроения, проводя два аукциона ОФЗ с постоянным купоном: 26242 и 26247 (рис 1) приберегая флоутеры на более сложные дни.
— Спрос хорошо подрос до 65 и 50 млрд руб. соответственно.
— Средневзвешенная доходность 16,35% и 16,44% хорошо упала с последнего аукциона 17,5%.
Минфин определённо доволен.
Недельные данные по инфляции ничего ужасного не показывают. Рост цен с 17 по 23 декабря составил 0,33% после 0,35% и 0,48% двумя неделями ранее. Динамика на снижение радует, но 0,33% это всё ещё высоко. С начала декабря рост цен уже 1,30%.
С начала года инфляция уже 9,5% (рис 2). Огурец кстати не сдаётся, прибавил ещё +8,3% за неделю. Недавно шутил, что скоро авокадо дешевле станет покупать. Такими темпами это будет не шутка, а прогноз )
RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) по чуть-чуть начал разворачиваться (рис 3). И разворачиваться, скорей всего, в начале 2025 продолжит, так как Минфин планирует привлечь в 2025 4,781 трлн руб. (3,365 трлн чистые займы, 1,416 трлн погашения). Для сравнения в этом году он разместил 4,37 трлн руб.
Приоритетом для Минфина являются бумаги с постоянным купонным доходом и сроком десять лет и более. А флоатеры входят в игру, только если через ОФЗ с постоянным доходом не занять.
Т.е. если простыми словами картинка сейчас такая:
Размещать Минфину надо много и планирует он размещать в длинных ОФЗ с постоянным купоном, а тут очень удачно RGBI вырос непонятно на чём (инфляция остаётся высокой, ставку снижать не планируют), ОФЗ со сроком погашения более 10 лет дают сейчас доходность 14,6%-16,4%, а Минфин премию ещё на прошлой неделе давал 17,5%. На мой взгляд длинные ОФЗ сейчас набирать история неоднозначная.
Хозяйке на заметку.
Если мы возьмём ОФЗ длиннее десяти лет, те где остались хорошие объёмы (размеры выпуска много больше чем в обращении), то размещаться, скорей всего, Минфин в след году будет в этих ОФЗ:
— ОФЗ 26247
— ОФЗ 26246
— ОФЗ 26248
— ОФЗ 26245
Т.е. на цену этих выпусков будет периодически давить Минфин размещая их с премией к рынку. Так как сегодня сделал в выпусках 26242 и 26247.
Хорошо сказал глава департамента госдолга Минфина Денис Мамонов:
Так что мнение «ТЫ ВСЁ ПРОПУСТИЛ, ОФЗ УЖЕ ВЫРОСЛИ НАВСЕГДА» не разделяю.
Пока жду замедления инфляции два месяца подряд, прежде чем покупать рублёвые облигации в личный портфель снова. Только на ожидание снижение ставки можно спокойно набирать ОФЗ, так, чтобы Минфин не продавил объёмами в среднем 1,2 трлн в квартал.
#инфляция #облигации #ОФЗ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
В следующем году Минфин планирует привлечь 4,781 трлн руб. приоритет на длинные ОФЗ с фикс купоном. Пока все ОФЗ выросли, Минфин радуется что план проще будет закрыть. Будут ли в след году радоваться облигационные инвесторы вопрос открытый, так как инфляция остаётся высокой.
Подробно:
Минфин пользуется моментом пока на рынке приподнятые настроения, проводя два аукциона ОФЗ с постоянным купоном: 26242 и 26247 (рис 1) приберегая флоутеры на более сложные дни.
— Спрос хорошо подрос до 65 и 50 млрд руб. соответственно.
— Средневзвешенная доходность 16,35% и 16,44% хорошо упала с последнего аукциона 17,5%.
Минфин определённо доволен.
Недельные данные по инфляции ничего ужасного не показывают. Рост цен с 17 по 23 декабря составил 0,33% после 0,35% и 0,48% двумя неделями ранее. Динамика на снижение радует, но 0,33% это всё ещё высоко. С начала декабря рост цен уже 1,30%.
С начала года инфляция уже 9,5% (рис 2). Огурец кстати не сдаётся, прибавил ещё +8,3% за неделю. Недавно шутил, что скоро авокадо дешевле станет покупать. Такими темпами это будет не шутка, а прогноз )
RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) по чуть-чуть начал разворачиваться (рис 3). И разворачиваться, скорей всего, в начале 2025 продолжит, так как Минфин планирует привлечь в 2025 4,781 трлн руб. (3,365 трлн чистые займы, 1,416 трлн погашения). Для сравнения в этом году он разместил 4,37 трлн руб.
Приоритетом для Минфина являются бумаги с постоянным купонным доходом и сроком десять лет и более. А флоатеры входят в игру, только если через ОФЗ с постоянным доходом не занять.
Т.е. если простыми словами картинка сейчас такая:
Размещать Минфину надо много и планирует он размещать в длинных ОФЗ с постоянным купоном, а тут очень удачно RGBI вырос непонятно на чём (инфляция остаётся высокой, ставку снижать не планируют), ОФЗ со сроком погашения более 10 лет дают сейчас доходность 14,6%-16,4%, а Минфин премию ещё на прошлой неделе давал 17,5%. На мой взгляд длинные ОФЗ сейчас набирать история неоднозначная.
Хозяйке на заметку.
Если мы возьмём ОФЗ длиннее десяти лет, те где остались хорошие объёмы (размеры выпуска много больше чем в обращении), то размещаться, скорей всего, Минфин в след году будет в этих ОФЗ:
— ОФЗ 26247
— ОФЗ 26246
— ОФЗ 26248
— ОФЗ 26245
Т.е. на цену этих выпусков будет периодически давить Минфин размещая их с премией к рынку. Так как сегодня сделал в выпусках 26242 и 26247.
Хорошо сказал глава департамента госдолга Минфина Денис Мамонов:
«Мы будем исходить из годового объема, пользоваться моментами хорошей конъюнктуры»
Так что мнение «ТЫ ВСЁ ПРОПУСТИЛ, ОФЗ УЖЕ ВЫРОСЛИ НАВСЕГДА» не разделяю.
Пока жду замедления инфляции два месяца подряд, прежде чем покупать рублёвые облигации в личный портфель снова. Только на ожидание снижение ставки можно спокойно набирать ОФЗ, так, чтобы Минфин не продавил объёмами в среднем 1,2 трлн в квартал.
#инфляция #облигации #ОФЗ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19🌚3❤2🤔2👀2🫡2💯1
Консолидация банковского сектора продолжается.
Сегодня ЦБ отозвал лицензию у Банка Гарант-Инвест (по величине активов 168 место).
Всего в 2024 ЦБ отозвал лицензию у 6 банков:
26 декабря — Банк Гарант-Инвест
15 ноября — Банк БКФ
14 июня — Автоградбанк
22 марта — Банк Стрела
28 февраля — Банк Гефест
21 февраля — КИВИ Банк
4 банка были ликвидированы.
И были знаковые M&A сделки:
ВТБ поглотил Почта-Банк
Совкомбанк - Хоум Банк
Т-Банк - Росбанк
Тренд на консолидацию идёт давно и скорей всего продолжится. Как следствие доля рынка у оставшихся игроков будут расти. Ресурсы будут распределяться на меньшее количество участников. Кто там говорит что Сбер сейчас дорогой? Посмотрим что будет через пару лет 😉
PS
Для всепропальщиков. Примеры банков от маркетплейсов хороший пример, что возможности для новых банков тоже есть, было бы желание.
Сам держу Сбер, Т-Т, посматриваю на Совкомбанк ещё )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сегодня ЦБ отозвал лицензию у Банка Гарант-Инвест (по величине активов 168 место).
Всего в 2024 ЦБ отозвал лицензию у 6 банков:
26 декабря — Банк Гарант-Инвест
15 ноября — Банк БКФ
14 июня — Автоградбанк
22 марта — Банк Стрела
28 февраля — Банк Гефест
21 февраля — КИВИ Банк
4 банка были ликвидированы.
И были знаковые M&A сделки:
ВТБ поглотил Почта-Банк
Совкомбанк - Хоум Банк
Т-Банк - Росбанк
Тренд на консолидацию идёт давно и скорей всего продолжится. Как следствие доля рынка у оставшихся игроков будут расти. Ресурсы будут распределяться на меньшее количество участников. Кто там говорит что Сбер сейчас дорогой? Посмотрим что будет через пару лет 😉
PS
Для всепропальщиков. Примеры банков от маркетплейсов хороший пример, что возможности для новых банков тоже есть, было бы желание.
Сам держу Сбер, Т-Т, посматриваю на Совкомбанк ещё )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍17🐳3👻2💯1
Кредиты без ограничения стоимости.
Кроме того что ЦБ отзывает лицензии у банков, ЦБ ещё и снимает ограничения полной стоимости кредитов (ПСК)
Так в Октябре отменил ограничение ПСК по ипотеке (до 31 марта 2025)
В Декабре отменяет ограничение ПСК по потребительским кредитам (до 31 марта 2025) (рис 1)
Простыми словами полная стоимость кредита (ПСК) — это все расходы организации на обслуживание кредита. Т.е. не только сами проценты по кредиту, но и различные сборы и комиссии в процессе оформления (страховки, доверенности и т.п.), вот раньше был определенный потолок от ЦБ. А теперь его убрали.
Так что не спешите хоронить финансовый сектор на замедлении кредитования. Никто сильное замедление кредитования не допустит. Так, чуть сбавить темпы роста (да, именно роста) оптимальный план ЦБ.
Как это будет балансировать с планом «Ставку не поднимаем. Так как замедление кредитования -> замедление инфляции» вопрос открытый.
Про банки уже утром писал. Из историй поменьше Мосгорломбард $MGKL как бенефициар. Последнего решения. Маржинальность на снятии ограничений явно подрастёт, а ~90% залогов в золоте у Ломбардов традиционно, ликвидный и устойчивый к инфляции и девальвации инструмент.
МГКЛ в моём портфеле есть, переодически докупаю. Свежие действия ЦБ позитивная история для компании.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кроме того что ЦБ отзывает лицензии у банков, ЦБ ещё и снимает ограничения полной стоимости кредитов (ПСК)
Так в Октябре отменил ограничение ПСК по ипотеке (до 31 марта 2025)
В Декабре отменяет ограничение ПСК по потребительским кредитам (до 31 марта 2025) (рис 1)
Простыми словами полная стоимость кредита (ПСК) — это все расходы организации на обслуживание кредита. Т.е. не только сами проценты по кредиту, но и различные сборы и комиссии в процессе оформления (страховки, доверенности и т.п.), вот раньше был определенный потолок от ЦБ. А теперь его убрали.
Так что не спешите хоронить финансовый сектор на замедлении кредитования. Никто сильное замедление кредитования не допустит. Так, чуть сбавить темпы роста (да, именно роста) оптимальный план ЦБ.
Как это будет балансировать с планом «Ставку не поднимаем. Так как замедление кредитования -> замедление инфляции» вопрос открытый.
Про банки уже утром писал. Из историй поменьше Мосгорломбард $MGKL как бенефициар. Последнего решения. Маржинальность на снятии ограничений явно подрастёт, а ~90% залогов в золоте у Ломбардов традиционно, ликвидный и устойчивый к инфляции и девальвации инструмент.
МГКЛ в моём портфеле есть, переодически докупаю. Свежие действия ЦБ позитивная история для компании.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍7✍6🙈4🔥2
Как бы разбогатеть?
Конец года, что-то потянуло на философское. Мы же тут про рынок все, лудоманы приходят за адреналином их не трогаем, все вменяемые люди хотят на рынке заработать. Большинство из нас разбогатеть. Что для этого надо сделать?
Эффективные менеджеры вам расскажут, что надо много работать без выходных, переехать в одну из столиц (Москва, СПб, Казань, Новосибирск, Екатеринбург и т.д. Страна большая, столиц много) развиваться как профессионал и т.п.
Но это будет всё ещё работа, бег по кругу с понятным медленным финишем в районе 50-60 лет. Тут уже как повезёт. Жизнь среднестатистического пред пенсионера не очень вдохновляет, хотя спектр вариантов богатый. О средней пенсии промолчу.
Адепты FIRE вам расскажут, что надо тотально на всём экономить, к примеру меньше е̷с̷т̷ь̷ ̷тратить на кофе, стейки тоже в ресторанах есть не надо, на девушек расходы тоже в ноль сократить, все деньги в рынок нести. В конце концов девушки создают проблемы, а вот работа перспективы. Жить так конечно можно, но как в старой шутке "А зачем?".
Хотя в чём-то они конечно правы. Не, не в том, чтобы жить в проголодь, а в том, что рынок поможет заработать.
Если общий доход (пусть это будет ЗП + что-то ещё, но для простоты буду писать ЗП) хотя бы от 100.000 руб. уже можно что-то откладывать. Если актив будет приносить 10% в год, то откладывая 10% от ЗП в месяц всего за год можно накопить на 13-ю ЗП. 2-3-5 лет таких накоплений уже будет хорошее подспорье. Как будто кто-то работает на вас и отдаёт вам свою ЗП, классно же )
Когда есть такое подспорье, то и работу при желании поменять поможет где х2 можно в доходах сделать, либо на ту, где времени меньше будет требовать и можно своими проектами заниматься, которые тоже деньги будут приносить в общем одни плюсы. Портфель из 10-20 дивидендных истории такую доходность сейчас обеспечит легко.
Взять ИТ-ипотеку под 5%, чтобы получать доходность в 7% идея в целом нормальная, не то чтобы лучший вариант, но понятный и доступный, с просчитываемыми рисками и временем окупаемости, высокая инфляция уже не так страшна. Какой-никакой проект вне работы, уже хорошо.
А вот кредиты на потребление под 30%+, особенно статусное потребление (дорогие машины, поездки и т.п. чтобы впечатлить кого-нибудь) это конечно история глупая. Но финансовые суицидники такие любят. Хоть и не признаются в этом.
Обычно на этом в меня летят камни рассказывая про что-то вроде "да как в РФ можно планировать что-то на 3-5 лет, лучше потрачу на впечатления, они со мной навсегда" или "Как там инвесторы в недвижимость в Белгороде?"
Если взять последние 5 лет, то у нас была глобальная эпидемия, РФ стала рекордсменом мира по наложенным санкциям цель которых уничтожить отдельные сектора, а ещё идёт СВО, вот такие насыщенные 5 последних лет, и что мы видим? Дивиденды идут, Недвижимость доход приносит.
Вариантов конечно больше, проектов можно много разных параллельно с работой и вместо работы вести.
Так что секрет в том, что секрета нет. Как говорил старина Баффетт: «Последовательность и терпение — помогают накапливать богатство в долгосрочной перспективе».
Правда долгосрочная перспектива мало кому интересна. Всегда хочется всего прямо сейчас, а не потом, иначе кредитные карты с конскими процентами мало кому были бы интересны. Но всех и не спасти. Это как в самолёте, сначала маска на себя, потом спасаем тех кто рядом.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Конец года, что-то потянуло на философское. Мы же тут про рынок все, лудоманы приходят за адреналином их не трогаем, все вменяемые люди хотят на рынке заработать. Большинство из нас разбогатеть. Что для этого надо сделать?
Эффективные менеджеры вам расскажут, что надо много работать без выходных, переехать в одну из столиц (Москва, СПб, Казань, Новосибирск, Екатеринбург и т.д. Страна большая, столиц много) развиваться как профессионал и т.п.
Но это будет всё ещё работа, бег по кругу с понятным медленным финишем в районе 50-60 лет. Тут уже как повезёт. Жизнь среднестатистического пред пенсионера не очень вдохновляет, хотя спектр вариантов богатый. О средней пенсии промолчу.
Адепты FIRE вам расскажут, что надо тотально на всём экономить, к примеру меньше е̷с̷т̷ь̷ ̷тратить на кофе, стейки тоже в ресторанах есть не надо, на девушек расходы тоже в ноль сократить, все деньги в рынок нести. В конце концов девушки создают проблемы, а вот работа перспективы. Жить так конечно можно, но как в старой шутке "А зачем?".
Хотя в чём-то они конечно правы. Не, не в том, чтобы жить в проголодь, а в том, что рынок поможет заработать.
Если общий доход (пусть это будет ЗП + что-то ещё, но для простоты буду писать ЗП) хотя бы от 100.000 руб. уже можно что-то откладывать. Если актив будет приносить 10% в год, то откладывая 10% от ЗП в месяц всего за год можно накопить на 13-ю ЗП. 2-3-5 лет таких накоплений уже будет хорошее подспорье. Как будто кто-то работает на вас и отдаёт вам свою ЗП, классно же )
Когда есть такое подспорье, то и работу при желании поменять поможет где х2 можно в доходах сделать, либо на ту, где времени меньше будет требовать и можно своими проектами заниматься, которые тоже деньги будут приносить в общем одни плюсы. Портфель из 10-20 дивидендных истории такую доходность сейчас обеспечит легко.
Взять ИТ-ипотеку под 5%, чтобы получать доходность в 7% идея в целом нормальная, не то чтобы лучший вариант, но понятный и доступный, с просчитываемыми рисками и временем окупаемости, высокая инфляция уже не так страшна. Какой-никакой проект вне работы, уже хорошо.
А вот кредиты на потребление под 30%+, особенно статусное потребление (дорогие машины, поездки и т.п. чтобы впечатлить кого-нибудь) это конечно история глупая. Но финансовые суицидники такие любят. Хоть и не признаются в этом.
Обычно на этом в меня летят камни рассказывая про что-то вроде "да как в РФ можно планировать что-то на 3-5 лет, лучше потрачу на впечатления, они со мной навсегда" или "Как там инвесторы в недвижимость в Белгороде?"
Если взять последние 5 лет, то у нас была глобальная эпидемия, РФ стала рекордсменом мира по наложенным санкциям цель которых уничтожить отдельные сектора, а ещё идёт СВО, вот такие насыщенные 5 последних лет, и что мы видим? Дивиденды идут, Недвижимость доход приносит.
Вариантов конечно больше, проектов можно много разных параллельно с работой и вместо работы вести.
Так что секрет в том, что секрета нет. Как говорил старина Баффетт: «Последовательность и терпение — помогают накапливать богатство в долгосрочной перспективе».
Правда долгосрочная перспектива мало кому интересна. Всегда хочется всего прямо сейчас, а не потом, иначе кредитные карты с конскими процентами мало кому были бы интересны. Но всех и не спасти. Это как в самолёте, сначала маска на себя, потом спасаем тех кто рядом.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍42🫡7💯5🔥4🤔2✍1
РБК Крипто
поддержка индустрии Трампом оценивается экспертами как «наилучший» вариант для майнинговых компаний.
Классика: во время золотой лихорадки зарабатывают больше всех не золотоискатели, а продавцы лопат. Какие-то вещи никогда не меняются.
У нас (в РФ) вот майнинг активно легализуют и из серой зоны выводят.
Будет забавно если ближайший год-два майнеры на IPO соберутся. Гайденсы у них будут как у Шамолина «три конца на Сегеже», правда и результат такой же, если регион ключевой для майнера попадёт под запрет работы для Майнеров из-за энергодефицита.
Новый пример: «никогда такого не было и вот опять». Какие-то вещи никогда не меняются )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
У нас (в РФ) вот майнинг активно легализуют и из серой зоны выводят.
Будет забавно если ближайший год-два майнеры на IPO соберутся. Гайденсы у них будут как у Шамолина «три конца на Сегеже», правда и результат такой же, если регион ключевой для майнера попадёт под запрет работы для Майнеров из-за энергодефицита.
Новый пример: «никогда такого не было и вот опять». Какие-то вещи никогда не меняются )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍10😁6🤔3💯3🙈1