С длинными ОФЗ пока рано заигрывать.
Коротко:
Минфин премию давать большую не хочет, да и спроса опять нет на ОФЗ с постоянным купоном. За неделю ситуация ухудшилась: Рубль ослаб сильней, корпоративное кредитование продолжает рекордно расти, а инфляция не сбавляет обороты. Ставка 23%-24% это то, что нас ждёт в Декабре. Стратегия на рынке облигаций не меняется.
Подробно:
Минфин провёл последний в Ноябре аукцион по размещению ОФЗ. Какие выводы мы можем сделать?
(1) Пока доходности позволяют Минфин не спешит предлагать Флоатеры (ОФЗ с переменным купоном), а предлагает только ОФЗ с фиксированным купоном. Так сегодня был предложен выпуск ОФЗ 26245.
(2) По сравнению с прошлой неделей доходность выросла незначительно: 17,31% → 17,36% годовых или всего 0,05% (+0,36% неделей ранее). Как следствие опять мы видим минимальные объёмы привлечённых средств в 5 млрд. руб.
(3) Спрос тоже сильно упал, до 32,712 млрд. руб. (50 млрд руб. неделей ранее, и 72 и 66 млрд руб. двумя неделями ранее) (рис 1).
В общем Минфин не готов повышать премию, а рынок особо не хочет брать фиксированный купон. На прошлой неделе обсуждали, что надежды что ставку поднимать не будут испаряются. За неделю ситуация стала только хуже:
— Курс рубля продолжил стремительно слабеть — это подвинет инфляционные ожидания сильно выше, то, на что внимательно смотрит ЦБ.
— Свежий отчёт ЦБ «О развитии банковского сектора РФ» за октябрь показывает, что быстрый рост корпоративного кредитования сохраняется + 2,3% или +1,9 трлн руб. за месяц (выше, чем в сентябре, рекорд по темпам за пару лет).
— Недельная инфляция показала символическое снижение с 0,37% → до 0,36% (рис 2). Но не радуемся, это всё ещё высоко, очень высоко. За Ноябрь инфляция уже составила В ноябре 1,15%, а будет больше по итогу месяца.
В общем пока остаётся вариант, что ЦБ надо повышать ставку до 23-24%.
Есть один небольшой плюс который за сохранение ставки:
— Потребительское кредитование начало сокращаться. Так за Октябрь сокращение составило 0,3% после роста на 0,7% в Сентябре. И тенденция, скорей всего в Ноябре только усилилась (привет банкам с большой долей розничного кредитования в портфеле, т.е. таким как МТС Банк)
Но его явно недостаточно, учитывая высокую инфляцию, сильное падение рубля и рекордные темпы роста корпоративного кредитования. Ну а если ставка будет расти, то и с длинными ОФЗ пока рано заигрывать.
Стратегия с облигациями не меняется, тем более она хорошо себя зарекомендовала. Сейчас из рабочих вариантов облигаций — это "короткие" (до года), "золотые" и "валютные", а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.
PS
Частый вопрос: "Почему короткие облигации, а не фонд денежного рынка вроде $LQDT ", потому что доходность у хороших корпоративных историй (АА и ААА) выше, чем у фондов денежного рынка. Ситуация о которой сокрушался в начале года, что нет достаточной премии практически ушла, она появилась. 23/25/27% не проблема сейчас найти. Но они не такие гибкие как фонды, поэтому аккуратней.
#Облигации #ОФЗ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Минфин премию давать большую не хочет, да и спроса опять нет на ОФЗ с постоянным купоном. За неделю ситуация ухудшилась: Рубль ослаб сильней, корпоративное кредитование продолжает рекордно расти, а инфляция не сбавляет обороты. Ставка 23%-24% это то, что нас ждёт в Декабре. Стратегия на рынке облигаций не меняется.
Подробно:
Минфин провёл последний в Ноябре аукцион по размещению ОФЗ. Какие выводы мы можем сделать?
(1) Пока доходности позволяют Минфин не спешит предлагать Флоатеры (ОФЗ с переменным купоном), а предлагает только ОФЗ с фиксированным купоном. Так сегодня был предложен выпуск ОФЗ 26245.
(2) По сравнению с прошлой неделей доходность выросла незначительно: 17,31% → 17,36% годовых или всего 0,05% (+0,36% неделей ранее). Как следствие опять мы видим минимальные объёмы привлечённых средств в 5 млрд. руб.
(3) Спрос тоже сильно упал, до 32,712 млрд. руб. (50 млрд руб. неделей ранее, и 72 и 66 млрд руб. двумя неделями ранее) (рис 1).
В общем Минфин не готов повышать премию, а рынок особо не хочет брать фиксированный купон. На прошлой неделе обсуждали, что надежды что ставку поднимать не будут испаряются. За неделю ситуация стала только хуже:
— Курс рубля продолжил стремительно слабеть — это подвинет инфляционные ожидания сильно выше, то, на что внимательно смотрит ЦБ.
— Свежий отчёт ЦБ «О развитии банковского сектора РФ» за октябрь показывает, что быстрый рост корпоративного кредитования сохраняется + 2,3% или +1,9 трлн руб. за месяц (выше, чем в сентябре, рекорд по темпам за пару лет).
— Недельная инфляция показала символическое снижение с 0,37% → до 0,36% (рис 2). Но не радуемся, это всё ещё высоко, очень высоко. За Ноябрь инфляция уже составила В ноябре 1,15%, а будет больше по итогу месяца.
В общем пока остаётся вариант, что ЦБ надо повышать ставку до 23-24%.
Есть один небольшой плюс который за сохранение ставки:
— Потребительское кредитование начало сокращаться. Так за Октябрь сокращение составило 0,3% после роста на 0,7% в Сентябре. И тенденция, скорей всего в Ноябре только усилилась (привет банкам с большой долей розничного кредитования в портфеле, т.е. таким как МТС Банк)
Но его явно недостаточно, учитывая высокую инфляцию, сильное падение рубля и рекордные темпы роста корпоративного кредитования. Ну а если ставка будет расти, то и с длинными ОФЗ пока рано заигрывать.
Стратегия с облигациями не меняется, тем более она хорошо себя зарекомендовала. Сейчас из рабочих вариантов облигаций — это "короткие" (до года), "золотые" и "валютные", а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.
PS
Частый вопрос: "Почему короткие облигации, а не фонд денежного рынка вроде $LQDT ", потому что доходность у хороших корпоративных историй (АА и ААА) выше, чем у фондов денежного рынка. Ситуация о которой сокрушался в начале года, что нет достаточной премии практически ушла, она появилась. 23/25/27% не проблема сейчас найти. Но они не такие гибкие как фонды, поэтому аккуратней.
#Облигации #ОФЗ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍26😢3🐳1🙈1
#вопросответ
«Кэшфлоу — это какой-то странный концепт для меня»
Давайте про Кэшфлоу (он же денежный поток). Жил был аналитик и инвестор в США Джон. И однажды Джон задумался, а как вообще оценивать правильно финансовые активы?
Было это давно, у нас тогда об этом не задумывались, потому что строили коммунизм, а Джон в США задумывался, да так хорошо во всём разобрался, что даже старина Баффетт говорил, что труды Джона являются одним из важнейших произведениях в финансах. И считал так не только Баффетт, но и многие другие именитые финансисты.
• Что же такое придумал Джон?
Он придумал теорию «Инвестиционной стоимости» которая опиралась на модель дисконтирования денежных потоков, суть которой заключалась в том, что для того чтобы правильно определить "справедливую" стоимость актива (акции, облигации и д.р.), необходимо посмотреть на кэшфлоу (денежный поток), который мы как инвесторы получим за годы пока владеем этим активом с поправкой на изменение стоимости денег со временем. Ведь деньги обесцениваются (рубль сегодня совсем не тот что был год назад)
Дисконтирование — это определение того, сколько стоят (сколько можно заплатить) за будущие деньги которые мы получим пока держим актив. Т.е. совсем просто: сколько можно заплатить за кэшфлоу (денежный поток).
Давайте простые интуитивные примеры.
Возьмём привилегированные акции Сургутнефтегаза $SNGSP образца весны 2023 в районе 30 рублей.
Через год инвестор уже ждал по 12,29 рублей на акцию в виде дивидендов, т.е. ~40% див доходности. Учитывая как сильно ослаб курс вероятность что он получит дивиденды не меньше и в следующем году очень высокая.
Вопрос была ли стоимость акций в 30 руб. тогда "дорогой" или "дешёвой" учитывая будущие дивиденды?
Был ли Сбер $SBER по 100 руб. осенью 2022 дорогим? Ведь через год уже получили 25 руб. дивидендами, ещё через год 33,3 руб. и вероятность что в следующем получим ~35 руб. не нулевая. (т.е. практически всё вернули дивидендами)
Т.е. Джон в своей теории призывает смотреть в будущее, в то, какие дивиденды (если про акции) нас ждут и от этого делать выводы интересная цена актива сейчас или нет.
А ещё из этой теории выходит интересный вывод, что актив в целом ничего не стоит, если не может обеспечить денежные потоки.
Привет спекулянтам любящим ракеты и разные блудняки уровня Сегежи $SGZH которые -20% / +20% делают легко и непринуждённо, но где дивидендов в перспективе вообще нет.
Или условная золотая монета которая тоже не генерируют денежные потоки, поэтому её цена 0, что в целом конечно же не так, это как яркий пример ограничения теории.
Ну а ещё теория не учитывает риск. Т.е. что вжух весна 2022 и нет у Сбера дивидендов. Но ограничения есть у любой теории. Теория Джона Бэрра Уильямса (The Theory of Investment Value) интересна в первую очередь инвесторам как один из методов оценки.
По отчётам которые выходят сейчас у компаний хорошо видно, что почти у всех быстро растёт выручка, но падает прибыль. Инфляционные издержки нагоняют и растут быстрей.
Это временный процесс коллеги, бизнес адаптируется и прибыль вернётся к норме у большинства компаний (у тех у кого не вернётся, те дефолтнутся). Выручка продолжит расти, прибыль вырастит и дивиденды следом. Как выросли дивиденды у Сбера и Сургута и у других компаний после 2022.
Пройдём ли мы ещё через один год с отменой дивидендов? Как было у Сбера в 2022 или у Сургута с минимальными в 2023? Возможно, но диверсифицированный портфель приносит дивиденды стабильно.
Так что концепт концентрации на Кэшфлоу — это не что-то новое, это база, которая была до того как на рынка стали ловить ракеты и говорить что "Убыточные компании это нормально, главное рост"
Для кого-то сейчас депозиты грааль, кто-то фонды денежного рынка боготворит, для кого-то сейчас только золото есть. А для меня дивидендные истории блестят ярче всех, как начну дивиденды на горизонте нескольких лет считать, так сразу на душе так тепло и хорошо 🤤
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
«Кэшфлоу — это какой-то странный концепт для меня»
Давайте про Кэшфлоу (он же денежный поток). Жил был аналитик и инвестор в США Джон. И однажды Джон задумался, а как вообще оценивать правильно финансовые активы?
Было это давно, у нас тогда об этом не задумывались, потому что строили коммунизм, а Джон в США задумывался, да так хорошо во всём разобрался, что даже старина Баффетт говорил, что труды Джона являются одним из важнейших произведениях в финансах. И считал так не только Баффетт, но и многие другие именитые финансисты.
• Что же такое придумал Джон?
Он придумал теорию «Инвестиционной стоимости» которая опиралась на модель дисконтирования денежных потоков, суть которой заключалась в том, что для того чтобы правильно определить "справедливую" стоимость актива (акции, облигации и д.р.), необходимо посмотреть на кэшфлоу (денежный поток), который мы как инвесторы получим за годы пока владеем этим активом с поправкой на изменение стоимости денег со временем. Ведь деньги обесцениваются (рубль сегодня совсем не тот что был год назад)
Дисконтирование — это определение того, сколько стоят (сколько можно заплатить) за будущие деньги которые мы получим пока держим актив. Т.е. совсем просто: сколько можно заплатить за кэшфлоу (денежный поток).
Давайте простые интуитивные примеры.
Возьмём привилегированные акции Сургутнефтегаза $SNGSP образца весны 2023 в районе 30 рублей.
Через год инвестор уже ждал по 12,29 рублей на акцию в виде дивидендов, т.е. ~40% див доходности. Учитывая как сильно ослаб курс вероятность что он получит дивиденды не меньше и в следующем году очень высокая.
Вопрос была ли стоимость акций в 30 руб. тогда "дорогой" или "дешёвой" учитывая будущие дивиденды?
Был ли Сбер $SBER по 100 руб. осенью 2022 дорогим? Ведь через год уже получили 25 руб. дивидендами, ещё через год 33,3 руб. и вероятность что в следующем получим ~35 руб. не нулевая. (т.е. практически всё вернули дивидендами)
Т.е. Джон в своей теории призывает смотреть в будущее, в то, какие дивиденды (если про акции) нас ждут и от этого делать выводы интересная цена актива сейчас или нет.
А ещё из этой теории выходит интересный вывод, что актив в целом ничего не стоит, если не может обеспечить денежные потоки.
Привет спекулянтам любящим ракеты и разные блудняки уровня Сегежи $SGZH которые -20% / +20% делают легко и непринуждённо, но где дивидендов в перспективе вообще нет.
Или условная золотая монета которая тоже не генерируют денежные потоки, поэтому её цена 0, что в целом конечно же не так, это как яркий пример ограничения теории.
Ну а ещё теория не учитывает риск. Т.е. что вжух весна 2022 и нет у Сбера дивидендов. Но ограничения есть у любой теории. Теория Джона Бэрра Уильямса (The Theory of Investment Value) интересна в первую очередь инвесторам как один из методов оценки.
По отчётам которые выходят сейчас у компаний хорошо видно, что почти у всех быстро растёт выручка, но падает прибыль. Инфляционные издержки нагоняют и растут быстрей.
Это временный процесс коллеги, бизнес адаптируется и прибыль вернётся к норме у большинства компаний (у тех у кого не вернётся, те дефолтнутся). Выручка продолжит расти, прибыль вырастит и дивиденды следом. Как выросли дивиденды у Сбера и Сургута и у других компаний после 2022.
Пройдём ли мы ещё через один год с отменой дивидендов? Как было у Сбера в 2022 или у Сургута с минимальными в 2023? Возможно, но диверсифицированный портфель приносит дивиденды стабильно.
Так что концепт концентрации на Кэшфлоу — это не что-то новое, это база, которая была до того как на рынка стали ловить ракеты и говорить что "Убыточные компании это нормально, главное рост"
Для кого-то сейчас депозиты грааль, кто-то фонды денежного рынка боготворит, для кого-то сейчас только золото есть. А для меня дивидендные истории блестят ярче всех, как начну дивиденды на горизонте нескольких лет считать, так сразу на душе так тепло и хорошо 🤤
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍38🔥11✍4🤔2😁1💅1
«Рынок недостроенных долгов. С чем девелоперы встречают возможную новую волну дефолтов <….> 2025 год для застройщиков может стать если не судьбоносным, то точно турбулентным. Ряд девелоперов как коммерческой недвижимости, так и жилой рискуют лишиться части своих проектов или вовсе уйти с рынка. В случае банкротства застройщиков жилья пострадать могут в том числе дольщики» - пишет Коммерсант.
Отлично коллеги, пошли заголовки про грядущие дефолты застройщиков (рис 1). В самом начале года (30 января) писал:
«Замедление льготной ипотеки идёт полным ходом. Мы это скоро увидим в отчётах и банков и девелоперов. Жду заголовки с стиле "всё пропало" <…> План не меняется: Будем ждать распродаж и брать хорошие активы со скидкой»
Скидки на девелоперов
Самолёт $SMLT / ПИК $PIKK / ЛСР $LSRG и Эталон $ETLN за это время стали отличные ) но набирать их все равно ещё рано. Продолжаем ждать.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15🐳5😢3🔥1
Самоирония в этот #пятничный_мем
Индекс МосБиржи переживает распродажи, на неделе обновили локальное дно чуть-чуть не дойдя до 2400. Опять активно покупал пока рынок падал в бездну.
Самые разные истории выглядят сейчас интересными, добавил за неделю: Мать и Дитя, МосБиржу, Интер РАО, Татнефть и другие компании.
Всё такое вкусное и всего так много. Если думаешь, что цены огонь и тоже покупал, то жмякни 🔥 реакцией к посту, если продавал или на заборе сидел, жми на 🐳
Посмотрим, как с настроениями у розничного инвестора )
PS
Кстати, до Нового года осталось всего 4 Пятницы. Готовимся коллеги )
Индекс МосБиржи переживает распродажи, на неделе обновили локальное дно чуть-чуть не дойдя до 2400. Опять активно покупал пока рынок падал в бездну.
Самые разные истории выглядят сейчас интересными, добавил за неделю: Мать и Дитя, МосБиржу, Интер РАО, Татнефть и другие компании.
Всё такое вкусное и всего так много. Если думаешь, что цены огонь и тоже покупал, то жмякни 🔥 реакцией к посту, если продавал или на заборе сидел, жми на 🐳
Посмотрим, как с настроениями у розничного инвестора )
PS
Кстати, до Нового года осталось всего 4 Пятницы. Готовимся коллеги )
🔥90🐳38👍6😁2👾2🙈1
Коллеги, 3 месяца назад был опрос и бОльшая половина класса подписчиков оказалась права, дно было (а может ещё будет?) ниже.
Тогда падение было -25% от максимумов, сейчас -31%.
Давайте повторим опрос )
Тогда падение было -25% от максимумов, сейчас -31%.
Давайте повторим опрос )
😁13🙈5👌2🐳2
Индекс МосБиржи на неделе падал от Майских максимумов до 2426 (-31%). Вопрос: это было дно или ещё нет?
Anonymous Poll
12%
39%
49%
Играем за оптимистов — ждём хорошего момента.
Разобор состава стратегии «Рынок РФ».
По 4 компаниям мы ждём объявленные дивиденды. По 7 ждём когда объявят дивиденды. А ещё ждём хорошего момента обменять остатки фонда денежного рынка на акции.
Лучше всех за месяц в портфеле выросла Роснефть $ROSN +7,57%. Компания представила отчёт за III квартал. Ограничения ОПЕК+ дают о себе знать. Добыча нефти сейчас на минимальном уровне (46 млн тонн за квартал, против 48 млн тонн в III квартале 2023 и 49 млн тонн в III квартале 2022).
А ещё и налоги повышают. Как сообщил нам Игорь Иванович:
"В соответствии с требованиями МСФО, это привело к пересчету отложенного налога с негативным эффектом на прибыль в 0,2 трлн руб."
Т.е. минус 200 млрд руб. коллеги. Но компанию всё равно держим. В двух словах тут и обесценения рубля (рис 1) и buyback на 100 млрд руб. Подробно всё обсудили в рамках платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях
А ещё поговорили про другие компании:
— Как дела у Северстали $CHMF и что интересного в отчёте за III квартал.
— Прав ли рынок распродавая Татнефть $TATN из-за того что та направила на дивиденды только 75% от чистой прибыли, а не 100% как многие ждали.
— Акции Газпром нефти $SIBN падают быстрей других нефтяников в этом году. Долги растут, а дивиденды могут порезать (75%→50%). Всё плохо?
— Не забыли и Сбер $SBER обсудить на тему которую разгоняют в уютных ТГшечках про возможную отмену дивидендов, ведь достаточность общего капитала Н1 = 11,7%, а не 13,3% как в див политике написано.
И по многим другим компаниям прошлись, посмотрели на график золота в рублях для Полюса $PLZL, погрустили про налог в 40% для Транснефти $TRNFP
Подробно поговорили и про выпуск нерезидентов и список который гуляет от блогера к блогеру и что это для нас значит.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Разобор состава стратегии «Рынок РФ».
По 4 компаниям мы ждём объявленные дивиденды. По 7 ждём когда объявят дивиденды. А ещё ждём хорошего момента обменять остатки фонда денежного рынка на акции.
Лучше всех за месяц в портфеле выросла Роснефть $ROSN +7,57%. Компания представила отчёт за III квартал. Ограничения ОПЕК+ дают о себе знать. Добыча нефти сейчас на минимальном уровне (46 млн тонн за квартал, против 48 млн тонн в III квартале 2023 и 49 млн тонн в III квартале 2022).
А ещё и налоги повышают. Как сообщил нам Игорь Иванович:
"В соответствии с требованиями МСФО, это привело к пересчету отложенного налога с негативным эффектом на прибыль в 0,2 трлн руб."
Т.е. минус 200 млрд руб. коллеги. Но компанию всё равно держим. В двух словах тут и обесценения рубля (рис 1) и buyback на 100 млрд руб. Подробно всё обсудили в рамках платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях
А ещё поговорили про другие компании:
— Как дела у Северстали $CHMF и что интересного в отчёте за III квартал.
— Прав ли рынок распродавая Татнефть $TATN из-за того что та направила на дивиденды только 75% от чистой прибыли, а не 100% как многие ждали.
— Акции Газпром нефти $SIBN падают быстрей других нефтяников в этом году. Долги растут, а дивиденды могут порезать (75%→50%). Всё плохо?
— Не забыли и Сбер $SBER обсудить на тему которую разгоняют в уютных ТГшечках про возможную отмену дивидендов, ведь достаточность общего капитала Н1 = 11,7%, а не 13,3% как в див политике написано.
И по многим другим компаниям прошлись, посмотрели на график золота в рублях для Полюса $PLZL, погрустили про налог в 40% для Транснефти $TRNFP
Подробно поговорили и про выпуск нерезидентов и список который гуляет от блогера к блогеру и что это для нас значит.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍10🫡5👌3❤1
Коллеги, отличные новости для обычных граждан переживающих за свои перс данные и для компаний из сектора информ безопастности (Позитив $POSI, Астра $ASTR, Ростелеком $RTKM и т.п.)
«Президент на выходных подписал закон, который ужесточает и вводит новые наказания за утечку персональных данных.
Компаниям грозят штрафы в размере до 15 млн руб. при первом нарушении и до 3% от суммы выручки при повторном» - сообщает Коммерсант.
Штрафы будут в размере:
- утечка до 1 тысячи субъектов ПДн = от 300 до 500 тысяч рублей
- утечка от 1000 до 10 000 субъектов ПДн = 3-5 млн рублей
- утечка от 10 000 до 100 000 субъектов ПДн = 5-10 млн рублей
- утечка более 100 000 субъектов ПДн = 10-15 млн рублей.
- В случае повторной утечки ПДн, без биометрии и специальной категории ПД, штраф составит от 1 до 3% от годовой выручки, (не 15 млн рублей)
- Если утекла биометрия, то штраф составит от 15 до 20 млн рублей.
Процесс согласования и закупки не быстрый. Так что эффект виден будет во второй половине 2025. Но в целом для настроений позитивно.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
«Президент на выходных подписал закон, который ужесточает и вводит новые наказания за утечку персональных данных.
Компаниям грозят штрафы в размере до 15 млн руб. при первом нарушении и до 3% от суммы выручки при повторном» - сообщает Коммерсант.
Штрафы будут в размере:
- утечка до 1 тысячи субъектов ПДн = от 300 до 500 тысяч рублей
- утечка от 1000 до 10 000 субъектов ПДн = 3-5 млн рублей
- утечка от 10 000 до 100 000 субъектов ПДн = 5-10 млн рублей
- утечка более 100 000 субъектов ПДн = 10-15 млн рублей.
- В случае повторной утечки ПДн, без биометрии и специальной категории ПД, штраф составит от 1 до 3% от годовой выручки, (не 15 млн рублей)
- Если утекла биометрия, то штраф составит от 15 до 20 млн рублей.
Процесс согласования и закупки не быстрый. Так что эффект виден будет во второй половине 2025. Но в целом для настроений позитивно.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍14🫡3😁2🤮2🙈2
У кого есть деньги несут их на рынок, все остальные в большинстве проклинают рынок.
ЦБ представил отчёт «Обзор ключевых показателей брокеров». Из него можно подчерпнуть разные интересные агрегированные данные по рынку и посмотреть на настроения у разных участников рынка.
Самое интересное из отчёта для меня показалось следующее:
Тут комментировать только портить, но давайте разберём. В одном абзаце ЦБ нам рассказывает (1) что состоятельные и влиятельные люди несут сейчас деньги на рынок, (2) что людям с деньгами почему-то не очень нравится идея "морозить" деньги на банковских вкладах, пусть они и предлагают 23-25% годовых в моменте, (3) вместо вкладов они предпочитают инструменты фондового рынка, а самое забавное (4) что те у кого суммы небольшие, делают всё наоборот, уносят деньги с рынка и морозят их во вкладах.
Ещё ЦБ добавляет:
Полтриллиона за квартал коллеги. ЦБ пишет, что основной приток идёт в фонды денежного рынка и корпоративные облигации с плавающим купоном. Но что значит основной (сколько в миллиардах) и какая часть от полутриллиона идёт в акции информации, к сожалению, нет.
Можно посмотреть на оценочную структуру активов на брокерском обслуживании (рис 1), она особо не меняется в пропорция последние несколько кварталов.
Денег внутри РФ становится всё больше. На вкладах у физиков 53+ трлн руб., во флоатерах в районе 10 трлн руб., на фондах денежного рынка до конца года будет в районе 1 трлн руб.
Что объединяет эти инструменты? Их доходность напрямую зависит от ставки. Вопрос когда эти деньги начнут перетекать в рынок акций на снижении ставки открытый. Через пару кварталов? В конце следующего года? Может 2-3 года?
Только за год при текущей ставке в этих инструментах прибавится ~13-14 трлн руб.
Надеюсь на рынок акций это всё добро пойдёт не скоро, так много ещё компаний надо докупить )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ЦБ представил отчёт «Обзор ключевых показателей брокеров». Из него можно подчерпнуть разные интересные агрегированные данные по рынку и посмотреть на настроения у разных участников рынка.
Самое интересное из отчёта для меня показалось следующее:
"Основной объем вложений обеспечили квалифицированные инвесторы, в том числе
состоятельные. Количество и объем активов инвесторов с портфелем от 100 млн руб.
увеличились, тогда как в категории от 100 тыс. до 1 млн руб. наблюдался отток клиентов
и их активов. Вероятнее всего, клиенты из второй категории отдавали предпочтение банковским
депозитам."
Тут комментировать только портить, но давайте разберём. В одном абзаце ЦБ нам рассказывает (1) что состоятельные и влиятельные люди несут сейчас деньги на рынок, (2) что людям с деньгами почему-то не очень нравится идея "морозить" деньги на банковских вкладах, пусть они и предлагают 23-25% годовых в моменте, (3) вместо вкладов они предпочитают инструменты фондового рынка, а самое забавное (4) что те у кого суммы небольшие, делают всё наоборот, уносят деньги с рынка и морозят их во вкладах.
Ещё ЦБ добавляет:
"Нетто-взносы физических лиц в III квартале 2024 были максимальными с конца 2021 и составили 476 млрд руб."
Полтриллиона за квартал коллеги. ЦБ пишет, что основной приток идёт в фонды денежного рынка и корпоративные облигации с плавающим купоном. Но что значит основной (сколько в миллиардах) и какая часть от полутриллиона идёт в акции информации, к сожалению, нет.
Можно посмотреть на оценочную структуру активов на брокерском обслуживании (рис 1), она особо не меняется в пропорция последние несколько кварталов.
Денег внутри РФ становится всё больше. На вкладах у физиков 53+ трлн руб., во флоатерах в районе 10 трлн руб., на фондах денежного рынка до конца года будет в районе 1 трлн руб.
Что объединяет эти инструменты? Их доходность напрямую зависит от ставки. Вопрос когда эти деньги начнут перетекать в рынок акций на снижении ставки открытый. Через пару кварталов? В конце следующего года? Может 2-3 года?
Только за год при текущей ставке в этих инструментах прибавится ~13-14 трлн руб.
Надеюсь на рынок акций это всё добро пойдёт не скоро, так много ещё компаний надо докупить )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍39🫡4❤3🔥2
Forwarded from Пассивный доход | Т-Инвестиции
#ПонятныеИнвестиции
Как защитить деньги от девальвации с помощью облигаций
Падение курса рубля в ноябре заставило многих задуматься об активах, которые помогут защитить сбережения за счет привязки к иностранным валютам. Автор канала Ричард Хэппи Тимур Гайнетьянов разобрал два не самых очевидных варианта.
💷💲💶 Как бороться с валютным риском
Вклад под 23% может показаться заманчивой идеей. Условные 23% хорошо защитят от высокой инфляции в 8—12%, но это все равно вклад в рублях. А рубль, такое бывает, сильно и быстро обесценивается к другим валютам.
Рублевые депозиты приятны большими процентами, но только за последние пять лет было три года, когда рубль обесценился к доллару больше чем на 19%: в 2020-м 61,9 ₽ → 73,9 ₽, в 2023-м 70,3 ₽ → 89,7 ₽ и в текущем году 89,7 ₽ → 107,2 ₽, и год пока не закончился.
Процесс ослабления национальной валюты к другим валютам называют девальвацией. Если мы хотим защитить сбережения не только от инфляции, но и от девальвации, нужно выбирать инструменты, которые снимут с наших сбережений риски рубля.
Инструментов таких достаточно много, самый простой вариант — открыть вклад в иностранной валюте. Например, ставка на три месяца в юанях — около 3,5% годовых, но с учетом девальвации в рублях за это время получилось бы заработать больше.
💰 Еще один вариант — валютные облигации. Он интересен в первую очередь более высокой доходностью. Если вклад в юанях на три месяца дает 3,5% годовых, то облигация с похожим сроком до погашения дает доходность более 13% годовых в юанях. Плюсом к этой доходности мы получим защиту от девальвации.
Суть инструмента в том, что вы даете свои деньги в долг компании, а взамен получаете облигацию — обязательство вернуть вам деньги в назначенный срок и погасить облигацию. Срок, на который вы даете деньги в долг, можно выбрать подходящий: пару месяцев, год или больше. До момента погашения вам будут выплачивать купон — раз в месяц, квартал или два раз в год.
🥇 Дать в долг в золоте
Но юань, как и любая другая валюта, может тоже девальвироваться. Если вы не хотите зависеть от конкретной валюты, можно дать в долг золото, то есть купить облигации, привязанные к цене драгметалла. Такие бумаги на российском рынке есть у компаний Полюс и Селигдар. Стоимость облигации в этом случае равна цене одного грамма золота.
Этот металл зарекомендовал себя как отличный защитный инструмент, но сам по себе он не дает регулярного процентного дохода. При этом владелец золотых облигаций получает регулярные купонные выплаты, которые рассчитываются в рублях по актуальным ценам на драгоценный металл.
Что скажете об этих инструментах? Используете их или что-то другое? Какие плюсы и минусы видите? Рассказывайте в комментариях 👇
Как защитить деньги от девальвации с помощью облигаций
Падение курса рубля в ноябре заставило многих задуматься об активах, которые помогут защитить сбережения за счет привязки к иностранным валютам. Автор канала Ричард Хэппи Тимур Гайнетьянов разобрал два не самых очевидных варианта.
💷💲💶 Как бороться с валютным риском
Вклад под 23% может показаться заманчивой идеей. Условные 23% хорошо защитят от высокой инфляции в 8—12%, но это все равно вклад в рублях. А рубль, такое бывает, сильно и быстро обесценивается к другим валютам.
Рублевые депозиты приятны большими процентами, но только за последние пять лет было три года, когда рубль обесценился к доллару больше чем на 19%: в 2020-м 61,9 ₽ → 73,9 ₽, в 2023-м 70,3 ₽ → 89,7 ₽ и в текущем году 89,7 ₽ → 107,2 ₽, и год пока не закончился.
Процесс ослабления национальной валюты к другим валютам называют девальвацией. Если мы хотим защитить сбережения не только от инфляции, но и от девальвации, нужно выбирать инструменты, которые снимут с наших сбережений риски рубля.
Инструментов таких достаточно много, самый простой вариант — открыть вклад в иностранной валюте. Например, ставка на три месяца в юанях — около 3,5% годовых, но с учетом девальвации в рублях за это время получилось бы заработать больше.
💰 Еще один вариант — валютные облигации. Он интересен в первую очередь более высокой доходностью. Если вклад в юанях на три месяца дает 3,5% годовых, то облигация с похожим сроком до погашения дает доходность более 13% годовых в юанях. Плюсом к этой доходности мы получим защиту от девальвации.
Суть инструмента в том, что вы даете свои деньги в долг компании, а взамен получаете облигацию — обязательство вернуть вам деньги в назначенный срок и погасить облигацию. Срок, на который вы даете деньги в долг, можно выбрать подходящий: пару месяцев, год или больше. До момента погашения вам будут выплачивать купон — раз в месяц, квартал или два раз в год.
🥇 Дать в долг в золоте
Но юань, как и любая другая валюта, может тоже девальвироваться. Если вы не хотите зависеть от конкретной валюты, можно дать в долг золото, то есть купить облигации, привязанные к цене драгметалла. Такие бумаги на российском рынке есть у компаний Полюс и Селигдар. Стоимость облигации в этом случае равна цене одного грамма золота.
Этот металл зарекомендовал себя как отличный защитный инструмент, но сам по себе он не дает регулярного процентного дохода. При этом владелец золотых облигаций получает регулярные купонные выплаты, которые рассчитываются в рублях по актуальным ценам на драгоценный металл.
Что скажете об этих инструментах? Используете их или что-то другое? Какие плюсы и минусы видите? Рассказывайте в комментариях 👇
👍10✍6🤔2👌2🫡1
Про ликвидность.
Постоянно встречаюсь с подменой понятий: объёмы торгов = ликвидность рынка. Но это не совсем так.
Ликвидность понятие более широкое и объёмы торгов тут лишь один из параметров. Объёмы торгов не учитывают изменение цены. Ликвидность же учитывает как объём на продажу (или покупку) влияет на цену, как он её изменяет за единицу времени.
Т.е. Ликвидность тем выше, чем больший объём актива можно продать (или купить) на рынке за меньший промежуток времени без изменения рыночной цены.
В этом контексте ликвидность рынка акций сейчас очень низкая, стоит схематозникам найти способ лить в рынок замороженные акции нерезидентов, как весь рынок начинает двигаться очень быстро в южном направлении.
То же самое и с валютным рынком, стоит схематозникам заработавшим деньги выводить всё в валюту, как рубль сразу теряет сознание и падает, потом ЦБ его в чувство приводит.
И есть побочный эффект, если цена сильно и быстро отклоняется, то ликвидность быстро начинает пропадать и уже меньшие объёмы на продажу (или покупку) начинают давить на цену сильней.
Когда ликвидность совсем пропала участвовать в движении — это как есть рыбу фугу. Рискованно конечно, но если всё сделано правильно, то удовольствие гарантировано.
Сам регулярно стараюсь покупать в такие моменты (моменты распродаж) акции и подальше держаться от валюты когда она штурмует максимумы.
#Это_База
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Постоянно встречаюсь с подменой понятий: объёмы торгов = ликвидность рынка. Но это не совсем так.
Ликвидность понятие более широкое и объёмы торгов тут лишь один из параметров. Объёмы торгов не учитывают изменение цены. Ликвидность же учитывает как объём на продажу (или покупку) влияет на цену, как он её изменяет за единицу времени.
Т.е. Ликвидность тем выше, чем больший объём актива можно продать (или купить) на рынке за меньший промежуток времени без изменения рыночной цены.
В этом контексте ликвидность рынка акций сейчас очень низкая, стоит схематозникам найти способ лить в рынок замороженные акции нерезидентов, как весь рынок начинает двигаться очень быстро в южном направлении.
То же самое и с валютным рынком, стоит схематозникам заработавшим деньги выводить всё в валюту, как рубль сразу теряет сознание и падает, потом ЦБ его в чувство приводит.
И есть побочный эффект, если цена сильно и быстро отклоняется, то ликвидность быстро начинает пропадать и уже меньшие объёмы на продажу (или покупку) начинают давить на цену сильней.
Когда ликвидность совсем пропала участвовать в движении — это как есть рыбу фугу. Рискованно конечно, но если всё сделано правильно, то удовольствие гарантировано.
Сам регулярно стараюсь покупать в такие моменты (моменты распродаж) акции и подальше держаться от валюты когда она штурмует максимумы.
#Это_База
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍20🔥3👌3❤2
В ожидании повышения ставки интересно смотреть за заявлениями ЦБ
не предопределено?
Или все-таки предопределено? Только размер шага осталось определить )
Курс с последнего заседания сильно вверх, инфляционные ожидания в новом опросе пойдут следом вверх, з/п продолжают идти вверх, так как безработица рекордно минимальная. Короткие ОФЗ уже дают 22,5%-22,7% что как бы тоже подсказывает: рынок уже заложил +2% на заседании 20 декабря.
Эльвира Сахипзадовна молодец. Как опытный глава ЦБ оставляет простор для размышлений. И на заседании будут, как обычно, рассматривать в том числе «оставить ставку без изменений», но вариант этот минимальный.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
«ЦБ допускает повышение ставки, но хочу обратить внимание, что это не предопределено», - Набиуллина сегодня.
не предопределено?
«Мы будем смотреть на всю совокупность факторов, пока говорить
о наборе вариантов
преждевременно», - Заботкин
вчера
Или все-таки предопределено? Только размер шага осталось определить )
Курс с последнего заседания сильно вверх, инфляционные ожидания в новом опросе пойдут следом вверх, з/п продолжают идти вверх, так как безработица рекордно минимальная. Короткие ОФЗ уже дают 22,5%-22,7% что как бы тоже подсказывает: рынок уже заложил +2% на заседании 20 декабря.
Эльвира Сахипзадовна молодец. Как опытный глава ЦБ оставляет простор для размышлений. И на заседании будут, как обычно, рассматривать в том числе «оставить ставку без изменений», но вариант этот минимальный.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15😁5💯3🔥2❤1
Forwarded from Банк России
❗️ Главное из заявлений Эльвиры Набиуллиной на инвестиционном форуме «Россия зовет!»
📌 Конечно, ставка — это мощный инструмент. При остальных факторах, большинство из которых были очень проинфляционными в этом году, начиная от состояния рынка труда и заканчивая санкциями, которые влияют и на быстрый рост спроса, а где-то — на ограничение импорта, на предложение товаров, — и в этих условиях с помощью ставки удалось предотвратить вхождение в инфляционную спираль.
📌 Инфляция пока не начала замедляться. В этом году инфляция будет больше, чем в следующем году, к сожалению. Тормозной путь до нашей цели займет весь следующий год и даже прихватит 2026 год.
📌 Мы дали сигнал, что Центральный банк допускает возможность повышения ставки, но хочу обратить внимание на то, что это не предопределено. Да, у нас появился новый проинфляционный фактор — валютный курс. Рост цен остается высоким. Но мы уже видим по оперативным данным, что происходит замедление кредита, в том числе в части корпоративных кредитов... Мы видим, как уточняются планы банков по кредитованию и, конечно, будем принимать этот фактор во внимание... И за замедлением корпоративного кредитования и кредитования в целом будет происходить и замедление роста денежной массы, и это в конечном счете с лагом окажет влияние на инфляцию.
📌 При высокой инфляции экономический рост может быть неустойчивым. Это как высокий пульс у человека при беге на длинную дистанцию — короткую можно бежать с высоким пульсом, но на длинную дистанцию достаточно тяжело. Как мы иногда говорим: инфляция — это как высокая температура у человека, признак болезни. А мы с Правительством работаем над тем, чтобы экономический рост был действительно устойчивым и базировался на росте потенциала экономики.
📌 Если сейчас не реагировать денежно-кредитной политикой на повышенную инфляцию (еще раз — четыре года повышенную инфляцию) и даже, как предлагают, начать снижать ставку — то это будет воспринято как то, что власти расписались либо в нежелании, либо в неспособности обуздать инфляцию. Это может привести только к ее ускорению и к ослаблению курса.
📌 Надо ситуацию со ставкой рассматривать в долгосрочном плане. Высокие ставки — не навсегда. А инвестор мыслит все-таки длинными горизонтами, и для него скорее важна траектория ключевой ставки и долгосрочные ставки. Да, они сейчас высокие, в том числе те, что отражены в 10-летних ОФЗ, отражают все риски. И кстати, чем быстрее мы подавим инфляцию, тем быстрее мы перейдем к умеренным долгосрочным ставкам.
📌 Выход на рынок — это все-таки стратегическое решение для компании, не сиюминутное. Готовность быть более прозрачным. Момент выхода на рынок — на это влияет ключевая ставка, и мы сейчас видим, что инвесторы выжидают, хотя в этом году было по количеству размещения акций — 19 — это рекорд за последние 10 лет. Объемы маленькие, потому что если сравнить: привлекли на рынке капитала у нас компании 102 млрд руб, а кредиты компании за это время увеличили на 12,5 трлн рублей… Это несопоставимые величины, и потенциал для размещений огромный — нужны дополнительные стимулы. Это само собой не произойдет не только из-за ключевой ставки, и мы с Правительством сейчас их обсуждаем.
📌 И я опять вернусь к теме макростабильности. Это фундамент, без которого невозможно дальнейшее развитие. Это все равно, что дом начинать строить с крыши. Или если фундамент размоет, то наличие крыши спасает до первого дуновения ветерка.
📌 Конечно, ставка — это мощный инструмент. При остальных факторах, большинство из которых были очень проинфляционными в этом году, начиная от состояния рынка труда и заканчивая санкциями, которые влияют и на быстрый рост спроса, а где-то — на ограничение импорта, на предложение товаров, — и в этих условиях с помощью ставки удалось предотвратить вхождение в инфляционную спираль.
📌 Инфляция пока не начала замедляться. В этом году инфляция будет больше, чем в следующем году, к сожалению. Тормозной путь до нашей цели займет весь следующий год и даже прихватит 2026 год.
📌 Мы дали сигнал, что Центральный банк допускает возможность повышения ставки, но хочу обратить внимание на то, что это не предопределено. Да, у нас появился новый проинфляционный фактор — валютный курс. Рост цен остается высоким. Но мы уже видим по оперативным данным, что происходит замедление кредита, в том числе в части корпоративных кредитов... Мы видим, как уточняются планы банков по кредитованию и, конечно, будем принимать этот фактор во внимание... И за замедлением корпоративного кредитования и кредитования в целом будет происходить и замедление роста денежной массы, и это в конечном счете с лагом окажет влияние на инфляцию.
📌 При высокой инфляции экономический рост может быть неустойчивым. Это как высокий пульс у человека при беге на длинную дистанцию — короткую можно бежать с высоким пульсом, но на длинную дистанцию достаточно тяжело. Как мы иногда говорим: инфляция — это как высокая температура у человека, признак болезни. А мы с Правительством работаем над тем, чтобы экономический рост был действительно устойчивым и базировался на росте потенциала экономики.
📌 Если сейчас не реагировать денежно-кредитной политикой на повышенную инфляцию (еще раз — четыре года повышенную инфляцию) и даже, как предлагают, начать снижать ставку — то это будет воспринято как то, что власти расписались либо в нежелании, либо в неспособности обуздать инфляцию. Это может привести только к ее ускорению и к ослаблению курса.
📌 Надо ситуацию со ставкой рассматривать в долгосрочном плане. Высокие ставки — не навсегда. А инвестор мыслит все-таки длинными горизонтами, и для него скорее важна траектория ключевой ставки и долгосрочные ставки. Да, они сейчас высокие, в том числе те, что отражены в 10-летних ОФЗ, отражают все риски. И кстати, чем быстрее мы подавим инфляцию, тем быстрее мы перейдем к умеренным долгосрочным ставкам.
📌 Выход на рынок — это все-таки стратегическое решение для компании, не сиюминутное. Готовность быть более прозрачным. Момент выхода на рынок — на это влияет ключевая ставка, и мы сейчас видим, что инвесторы выжидают, хотя в этом году было по количеству размещения акций — 19 — это рекорд за последние 10 лет. Объемы маленькие, потому что если сравнить: привлекли на рынке капитала у нас компании 102 млрд руб, а кредиты компании за это время увеличили на 12,5 трлн рублей… Это несопоставимые величины, и потенциал для размещений огромный — нужны дополнительные стимулы. Это само собой не произойдет не только из-за ключевой ставки, и мы с Правительством сейчас их обсуждаем.
📌 И я опять вернусь к теме макростабильности. Это фундамент, без которого невозможно дальнейшее развитие. Это все равно, что дом начинать строить с крыши. Или если фундамент размоет, то наличие крыши спасает до первого дуновения ветерка.
👍12🔥4✍3🫡2❤1
Триллион Минфина, разгоняющаяся инфляция и инструкция для Паниковского.
Коротко:
Минфин легко и не принуждённо занимает 1 трлн руб. на аукционах предлагая интересный флоатер. Премия в ОФЗ с фиксированными купонами растёт и расти продолжит. Росстат показывает нам страшное в недельной инфляции, она составила 0,5% (рост после и так высокой инфляции). Повышение ключевой ставки до 23-24% всё также ждём. Рабочие варианты облигаций не меняются.
Подробно:
Сегодня произошло интересное, мы уже привыкли, что Минфин регулярно ставит рекорды, рекорды доходности размещения новых ОФЗ, антирекорды по минимальному размещению, отменам аукционов и т.п.
Сегодня Минфин поставил рекорд по размещению ОФЗ за раз в 1,03 трлн руб. Предыдущий рекорд был в 823 млрд руб. в Ноябре 2022, ставка правда тогда была 7,5%, а сейчас 21% и новый хайк нас ждёт в Декабре.
Причина повышенного спроса (1,6 трлн руб. на двух аукционах) вовсе не в том что "банкам позвонили сверху" как многие думали будет, а в том, что Минфин предложил выпуск ОФЗ 29026 с новым подходом к подсчёту купона (рис 1).
Логика достаточно простая. На обычных флоатерах бралось среднее значение ставки за несколько месяцев, что не очень выгодно если ставка быстро растёт, Минфин пожелания банков (вспоминаем про политический вес) учёл и теперь купон будет считаться по срочной версии RUONIA для срока 3 (три) месяца на дату, предшествующую на семь календарных дней дате окончания соответствующего купонного периода. Т.е. даже резкое повышение ставки на горизонте 3-х месяцев менее интересным купон не сделает.
Сильно скептично был настроен на выполнения плана по заимствованиям последние месяцы, но сегодня Минфин занял половину от оставшегося плана на год (не путаем план на год и сумму поквартальных планов учитывающих недоборы за II и III квартал). Так что занять ещё столько же не проблема. Антон Германович, извиняюсь, был не прав, признаю.
Второй аукциона ОФЗ 26246 теряется в тени триллионного размещения. Можно отметить продолжающийся рост доходностей с 17,36% на прошлой неделе до → 17,49% в этот раз и рост доходностей продолжится, так как замедляться инфляция пока не планирует.
Так свежие данные (рис 3) по инфляции показывают нам 0,50% за неделю, после 0,36% и 0,37% двумя неделями ранее, что уже было очень высоко и так. Теперь это запредельно высоко. Годовая инфляция уже 8,34%, т.е. мы подошли к верхней границе прогноза ЦБ в 8,5% и его за оставшийся месяц точно превысим.
Вариант, что ЦБ надо повышать ставку до 23-24% как был, так и остался.
PS
Для тех кто будет в комментариях писать "А-А-А, всё пропало, экономика загибается и т.п.". нет. Возьмём недружественных нам S&P Global которые с завистью отмечает:
На этом фоне и Росстат подсказывает, что инвестиции в РФ не просто растут последние годы, а растут рекордно.
Так что Паниковский, для вас инструкция самая простая: Не паниковать.
Хорошо себя зарекомендовавшая стратегия по облигациями остаётся всё также рабочей — это "короткие" (до года) выпуски, "золотые" и "валютные" (даже несмотря на возможное небольшое укрепление рубля), а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.
#Облигации #ОФЗ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Минфин легко и не принуждённо занимает 1 трлн руб. на аукционах предлагая интересный флоатер. Премия в ОФЗ с фиксированными купонами растёт и расти продолжит. Росстат показывает нам страшное в недельной инфляции, она составила 0,5% (рост после и так высокой инфляции). Повышение ключевой ставки до 23-24% всё также ждём. Рабочие варианты облигаций не меняются.
Подробно:
Сегодня произошло интересное, мы уже привыкли, что Минфин регулярно ставит рекорды, рекорды доходности размещения новых ОФЗ, антирекорды по минимальному размещению, отменам аукционов и т.п.
Сегодня Минфин поставил рекорд по размещению ОФЗ за раз в 1,03 трлн руб. Предыдущий рекорд был в 823 млрд руб. в Ноябре 2022, ставка правда тогда была 7,5%, а сейчас 21% и новый хайк нас ждёт в Декабре.
Причина повышенного спроса (1,6 трлн руб. на двух аукционах) вовсе не в том что "банкам позвонили сверху" как многие думали будет, а в том, что Минфин предложил выпуск ОФЗ 29026 с новым подходом к подсчёту купона (рис 1).
Логика достаточно простая. На обычных флоатерах бралось среднее значение ставки за несколько месяцев, что не очень выгодно если ставка быстро растёт, Минфин пожелания банков (вспоминаем про политический вес) учёл и теперь купон будет считаться по срочной версии RUONIA для срока 3 (три) месяца на дату, предшествующую на семь календарных дней дате окончания соответствующего купонного периода. Т.е. даже резкое повышение ставки на горизонте 3-х месяцев менее интересным купон не сделает.
Сильно скептично был настроен на выполнения плана по заимствованиям последние месяцы, но сегодня Минфин занял половину от оставшегося плана на год (не путаем план на год и сумму поквартальных планов учитывающих недоборы за II и III квартал). Так что занять ещё столько же не проблема. Антон Германович, извиняюсь, был не прав, признаю.
Второй аукциона ОФЗ 26246 теряется в тени триллионного размещения. Можно отметить продолжающийся рост доходностей с 17,36% на прошлой неделе до → 17,49% в этот раз и рост доходностей продолжится, так как замедляться инфляция пока не планирует.
Так свежие данные (рис 3) по инфляции показывают нам 0,50% за неделю, после 0,36% и 0,37% двумя неделями ранее, что уже было очень высоко и так. Теперь это запредельно высоко. Годовая инфляция уже 8,34%, т.е. мы подошли к верхней границе прогноза ЦБ в 8,5% и его за оставшийся месяц точно превысим.
Вариант, что ЦБ надо повышать ставку до 23-24% как был, так и остался.
PS
Для тех кто будет в комментариях писать "А-А-А, всё пропало, экономика загибается и т.п.". нет. Возьмём недружественных нам S&P Global которые с завистью отмечает:
«российские производители зафиксировали более уверенное улучшение деятельности в ноябре. Общий рост был связан с увеличением объемов производства и новых заказов на фоне улучшения спроса».
На этом фоне и Росстат подсказывает, что инвестиции в РФ не просто растут последние годы, а растут рекордно.
Так что Паниковский, для вас инструкция самая простая: Не паниковать.
Хорошо себя зарекомендовавшая стратегия по облигациями остаётся всё также рабочей — это "короткие" (до года) выпуски, "золотые" и "валютные" (даже несмотря на возможное небольшое укрепление рубля), а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.
#Облигации #ОФЗ #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍25😱3🫡2
#вопросответ
Вообще не вижу причин для переживаний.
Пофантазирую и предположу почему кто-то можете сильно переживать:
1) Спутали «сбережения» и «инвестиции».
Сбережения - это когда часть дохода отложили, чтобы потратить, просто позже (возможно никогда, но это не точно), условная подушка на «черный день».
Инвестирования - это когда деньги вложили, чтобы они приносили другие деньги (дивиденды, купоны, арендные платежи и т.д.). Разница в том, что тут уже НЕ планируется тратить сумму которую вкладывают. Интересен денежный поток и как он растёт.
2) Обманули сами себя рассказывая себе что зашли под дивиденды и инвестор, а оказывается хотели роста цены и спекулировать.
3) Пренебрегали диверсификацией. Залетели «на всю котлету» в «самую лучшую компанию». А это оказались любители доп эмиссией вроде ВТБ или там где огромные капексы как у Газпрома, а может компания норм, но у Минфина свои планы были, вроде истории с Транснефтью и т.п.
4) Самый сложный случай (не в плане сложно повторить, а в плане тяжелей всего переносится) если первых трёх вариантов нет, а открывая приложение брокера смотришь на красные цифры и сразу начинаешь считать себя неудачником. Ведь всё падает: «Ну что за * мог это купить по такой цене, подождал бы и купил дешевле». Самооценка падает, настроение портится и т.п.
Ну вот вы купили студию у метро чтобы сдавать в аренду, она же сразу, в момент покупки падает в цене (вторичка на 20-30% дешевле). Но вы для аренды планировали. Всё ок. Ничего же не изменилось. Арендный доход от цены не меняется.
Ну или автомобиль купить планируете чтобы таксовать, он тоже после покупки сразу падает в цене. Что-то поменялось? Нет. Доход от этого не меняется.
Вот купил див акций с 10% див доходностью. Допустим упали они через месяц на 10%. Но если прогнозные дивы не меняются, то в чем проблема? - нет проблемы.
Сдача квартиры приносит ~7-8% годовых, плюс надо делать ремонт раз в 5-7 лет и всякие мелкие расходы времени и денег всё это время.
А покупка акций от меня вообще ничего не требует и доходность выше. Ну считайте, что не Татнефть вы купили с Роснефтью по 2,5 млн руб. На каждую. А одну студию за 5 млн и теперь сдаёте. Может так легче будет. Не знаю.
Из всех последних историй меня только история Минфина с Транснефтью чуть-чуть расстроила, потому что денежный поток сократится по ней сильно и надолго. Но у меня её ~1,5% в портфеле, диверсификация решает )
А минуса по бумагам (как и рост от которого у многих чешутся руки и хочется быстрей продать) особо не смотрю. Что от этого изменится в моей стратегии роста размера денежного потока? - ничего.
Переживать надо до покупки, считать «справедливая» ли это цена для вас или нет. Подходит ли вам кэшфлоу который генерирует компания или нет. Хорошая репутация у компании по отношению к минорам или нет и т.п. в этом и есть задача анализа.
Так что коротко отвечая на вопрос: Да, Нормально всё!
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
«Только и пишешь “рынок дешевый, рынок дешевый”. А сам то что купил только падает, как просадку переживаешь? Нормально всё?»
Вообще не вижу причин для переживаний.
Пофантазирую и предположу почему кто-то можете сильно переживать:
1) Спутали «сбережения» и «инвестиции».
Сбережения - это когда часть дохода отложили, чтобы потратить, просто позже (возможно никогда, но это не точно), условная подушка на «черный день».
Инвестирования - это когда деньги вложили, чтобы они приносили другие деньги (дивиденды, купоны, арендные платежи и т.д.). Разница в том, что тут уже НЕ планируется тратить сумму которую вкладывают. Интересен денежный поток и как он растёт.
2) Обманули сами себя рассказывая себе что зашли под дивиденды и инвестор, а оказывается хотели роста цены и спекулировать.
3) Пренебрегали диверсификацией. Залетели «на всю котлету» в «самую лучшую компанию». А это оказались любители доп эмиссией вроде ВТБ или там где огромные капексы как у Газпрома, а может компания норм, но у Минфина свои планы были, вроде истории с Транснефтью и т.п.
4) Самый сложный случай (не в плане сложно повторить, а в плане тяжелей всего переносится) если первых трёх вариантов нет, а открывая приложение брокера смотришь на красные цифры и сразу начинаешь считать себя неудачником. Ведь всё падает: «Ну что за * мог это купить по такой цене, подождал бы и купил дешевле». Самооценка падает, настроение портится и т.п.
Ну вот вы купили студию у метро чтобы сдавать в аренду, она же сразу, в момент покупки падает в цене (вторичка на 20-30% дешевле). Но вы для аренды планировали. Всё ок. Ничего же не изменилось. Арендный доход от цены не меняется.
Ну или автомобиль купить планируете чтобы таксовать, он тоже после покупки сразу падает в цене. Что-то поменялось? Нет. Доход от этого не меняется.
Вот купил див акций с 10% див доходностью. Допустим упали они через месяц на 10%. Но если прогнозные дивы не меняются, то в чем проблема? - нет проблемы.
Сдача квартиры приносит ~7-8% годовых, плюс надо делать ремонт раз в 5-7 лет и всякие мелкие расходы времени и денег всё это время.
А покупка акций от меня вообще ничего не требует и доходность выше. Ну считайте, что не Татнефть вы купили с Роснефтью по 2,5 млн руб. На каждую. А одну студию за 5 млн и теперь сдаёте. Может так легче будет. Не знаю.
Из всех последних историй меня только история Минфина с Транснефтью чуть-чуть расстроила, потому что денежный поток сократится по ней сильно и надолго. Но у меня её ~1,5% в портфеле, диверсификация решает )
А минуса по бумагам (как и рост от которого у многих чешутся руки и хочется быстрей продать) особо не смотрю. Что от этого изменится в моей стратегии роста размера денежного потока? - ничего.
Переживать надо до покупки, считать «справедливая» ли это цена для вас или нет. Подходит ли вам кэшфлоу который генерирует компания или нет. Хорошая репутация у компании по отношению к минорам или нет и т.п. в этом и есть задача анализа.
Так что коротко отвечая на вопрос: Да, Нормально всё!
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍50👌5❤3🫡3