У Минфина нет спроса и шансов выполнить свой квартальный план по займам.
Сегодня у Минфина [опять] день несостоявшихся аукционов. Аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26245 (фиксированный купон) и ОФЗ-ПК 29025 (флоатер) были признаны несостоявшимся (рис 1) в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Или простыми словами, рынок требует слишком больших премий, Минфин к такому не готов, во всяком случае пока не готов.
Пока инфляция не начнёт стабильно замедляться повышенный спрос у Минфина и не появится. Свежие данные Росстата показывают очередной, хоть и не большой, но всё-таки локальный хайк недельной инфляции (рис 2). С 15 по 21 октября инфляция показала 0,20% (против 0,12% неделей ранее и 0,14% ещё неделей ранее)
В конце III квартала обсуждали, что плановый объем размещения ОФЗ в IV квартале в 2,4 трлн руб. не возможный для Минфина.
В среднем, на каждом из 13 аукционов Минфин должен был привлекать 184,61 млрд руб., за прошедшие 4 аукциона (треть от всех запланированных аукционов на квартал) Минфин смог привлечь всего 74 млрд руб. Выводы тут очевидны.
Как и месяц назад шансов выполнить план у Минфина нет. Тут интересны скорее два других вопроса: (1)до какой премии Минфин готов пойти на оставшихся аукционах, чтобы занять необходимый объём и (2) какой реальный объём нужен Минфину до конца года.
Положительные моменты всё-таки есть.
Так свежая статистика о развитии банковского сектора показывает, что ипотека перестала быть проблемой, как и розничные необеспеченные кредиты. При этом депозиты населения растут. Динамика, скорей всего продолжится, следовательно, спрос отреагирует соответствующем образом. Правда кредитование юр лиц (+2,0% мм — это много) как и автокредиты (+5,2% мм — это очень много) пока ещё не в трендах, так что ЦБ есть с чем работать. Но в целом кредитный импульс быстро затухает.
Чтобы продолжить покупки ОФЗ с постоянным купоном в личный портфель жду [с Мая] явного тренда на замедление инфляции. Варианты покупки «коротких (до года)» выпусков облигаций, «золотых» и «валютных» сейчас более рабочие, чем рублёвые и длинные.
Тут только слабеющий рубль из-за дешёвой нефти, как аргумент. Обсудим как-нибудь в другой раз это подробно.
#Минфин #ОФЗ #Облигации #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сегодня у Минфина [опять] день несостоявшихся аукционов. Аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26245 (фиксированный купон) и ОФЗ-ПК 29025 (флоатер) были признаны несостоявшимся (рис 1) в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен. Или простыми словами, рынок требует слишком больших премий, Минфин к такому не готов, во всяком случае пока не готов.
Пока инфляция не начнёт стабильно замедляться повышенный спрос у Минфина и не появится. Свежие данные Росстата показывают очередной, хоть и не большой, но всё-таки локальный хайк недельной инфляции (рис 2). С 15 по 21 октября инфляция показала 0,20% (против 0,12% неделей ранее и 0,14% ещё неделей ранее)
В конце III квартала обсуждали, что плановый объем размещения ОФЗ в IV квартале в 2,4 трлн руб. не возможный для Минфина.
В среднем, на каждом из 13 аукционов Минфин должен был привлекать 184,61 млрд руб., за прошедшие 4 аукциона (треть от всех запланированных аукционов на квартал) Минфин смог привлечь всего 74 млрд руб. Выводы тут очевидны.
Как и месяц назад шансов выполнить план у Минфина нет. Тут интересны скорее два других вопроса: (1)до какой премии Минфин готов пойти на оставшихся аукционах, чтобы занять необходимый объём и (2) какой реальный объём нужен Минфину до конца года.
Положительные моменты всё-таки есть.
Так свежая статистика о развитии банковского сектора показывает, что ипотека перестала быть проблемой, как и розничные необеспеченные кредиты. При этом депозиты населения растут. Динамика, скорей всего продолжится, следовательно, спрос отреагирует соответствующем образом. Правда кредитование юр лиц (+2,0% мм — это много) как и автокредиты (+5,2% мм — это очень много) пока ещё не в трендах, так что ЦБ есть с чем работать. Но в целом кредитный импульс быстро затухает.
Чтобы продолжить покупки ОФЗ с постоянным купоном в личный портфель жду [с Мая] явного тренда на замедление инфляции. Варианты покупки «коротких (до года)» выпусков облигаций, «золотых» и «валютных» сейчас более рабочие, чем рублёвые и длинные.
Тут только слабеющий рубль из-за дешёвой нефти, как аргумент. Обсудим как-нибудь в другой раз это подробно.
#Минфин #ОФЗ #Облигации #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19😢2🐳1🙈1
RGBI ожидаемо обновляет дно 📉🐳
Несколько раз писал, что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) продолжит обновлять дно. Одни только размещения Минфина не дадут ему быстро расти. А в преддверии заседания ЦБ индекс RGBI получает дополнительное давление и обновляет дно (рис 1).
За месяц мы видим существенный рост доходности по все кривой (рис 2). Или другими словами все выпуски ОФЗ с постоянным купоном сильно упали в цене.
Короткий конец кривой ушел уже выше 20% доходности. Так ОФЗ 26234 (полгода до погашения) и 26229 (один год до погашения) дают сейчас 20,3% и 20,1% соответственно. А 26219 (чуть меньше двух лет до погашения) в одном шаге от этого с доходностью 19,9%
Длинные выпуски ОФЗ 26248 и 26247 (~15 лет) дают уже только купонами почти 16% (15,9%)
В общем настроения на рынке долга упаднические. Сегодня на ТОЛКЕ в 19:00 обсудим как зарабатывать на облигациях на любом рынке. Какие есть три базовые стратегии и чем они отличаются не пропустите 😉
#ОФЗ #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Несколько раз писал, что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) продолжит обновлять дно. Одни только размещения Минфина не дадут ему быстро расти. А в преддверии заседания ЦБ индекс RGBI получает дополнительное давление и обновляет дно (рис 1).
За месяц мы видим существенный рост доходности по все кривой (рис 2). Или другими словами все выпуски ОФЗ с постоянным купоном сильно упали в цене.
Короткий конец кривой ушел уже выше 20% доходности. Так ОФЗ 26234 (полгода до погашения) и 26229 (один год до погашения) дают сейчас 20,3% и 20,1% соответственно. А 26219 (чуть меньше двух лет до погашения) в одном шаге от этого с доходностью 19,9%
Длинные выпуски ОФЗ 26248 и 26247 (~15 лет) дают уже только купонами почти 16% (15,9%)
В общем настроения на рынке долга упаднические. Сегодня на ТОЛКЕ в 19:00 обсудим как зарабатывать на облигациях на любом рынке. Какие есть три базовые стратегии и чем они отличаются не пропустите 😉
#ОФЗ #облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍13🐳3🫡2👻1
ЦБ обновил среднесрочный прогноз.
Ключевые моменты.
— Средняя ставка на 2024 повышена до 17,5%, что предполагает возможное повышение 20 Декабря (уверен банки в кредиты это заложат уже как свершившийся факт, что в итоге позволит савку фактически не поднимать)
— Средняя ставка на 2025 повышена до 17-20%, быстрого и сильного снижения ждать не стоит. Первый квартал будет, скорей всего, выше 20%.
При такой средней ставке Минфин так сможет в 2025 спокойно дальний конец занимать под 18-19% доходность.
Для понимания сейчас ОФЗ длиннее 10 лет (на такой срок Минфин делает акцент при займах) дают 16,2-17,2% доходности.
ОФЗ 26247 и ОФЗ 26243 по 17,2% (14,5 и 13,5 лет до погашения соответственно)
ОФЗ 26246 и ОФЗ 26248 по 17,1% (11,4 и 15,6 лет)
Минимальная доходность пока у ОФЗ 26238 текущая доходность 16,2%, одними купонами доходность 14,2%
— Прогноз по инфляции на 2025 повышен до 4.5-5%. Тарегет ЦБ в следующем году достигать в планах нет.
— И главное (что не изменилось). Прогнозируется сильное замедление роста ВВП на 2025. до 0,5-1,5%. Учитывая жёсткость ДКП, скорей всего, будет ближе к 0,5%, а может и ниже. Т.е. проклинать ЦБ будут всё больше. Что же, таков путь.
Смотрим сейчас пресс-конференцию.
На выходных ещё обстоятельно её разберём, а как и другие действия ЦБ. Одна только ставка по юаневому свопу чего стоит.
#ОФЗ #ЦБ #Минфин #Облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ключевые моменты.
— Средняя ставка на 2024 повышена до 17,5%, что предполагает возможное повышение 20 Декабря (уверен банки в кредиты это заложат уже как свершившийся факт, что в итоге позволит савку фактически не поднимать)
— Средняя ставка на 2025 повышена до 17-20%, быстрого и сильного снижения ждать не стоит. Первый квартал будет, скорей всего, выше 20%.
При такой средней ставке Минфин так сможет в 2025 спокойно дальний конец занимать под 18-19% доходность.
Для понимания сейчас ОФЗ длиннее 10 лет (на такой срок Минфин делает акцент при займах) дают 16,2-17,2% доходности.
ОФЗ 26247 и ОФЗ 26243 по 17,2% (14,5 и 13,5 лет до погашения соответственно)
ОФЗ 26246 и ОФЗ 26248 по 17,1% (11,4 и 15,6 лет)
Минимальная доходность пока у ОФЗ 26238 текущая доходность 16,2%, одними купонами доходность 14,2%
— Прогноз по инфляции на 2025 повышен до 4.5-5%. Тарегет ЦБ в следующем году достигать в планах нет.
— И главное (что не изменилось). Прогнозируется сильное замедление роста ВВП на 2025. до 0,5-1,5%. Учитывая жёсткость ДКП, скорей всего, будет ближе к 0,5%, а может и ниже. Т.е. проклинать ЦБ будут всё больше. Что же, таков путь.
Смотрим сейчас пресс-конференцию.
На выходных ещё обстоятельно её разберём, а как и другие действия ЦБ. Одна только ставка по юаневому свопу чего стоит.
#ОФЗ #ЦБ #Минфин #Облигации
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍9😢5🤔2🫡2
ДКП нашего ЦБ похоже на игру в покер с очень высокими ставками.
Уже предвкушаю как многие не согласятся, что сегодня отличный день, а зря. День просто супер, так как у ЦБ хватило ресурса поднять ставку до 21%. RGBI правда на этом упал с ускорением аккуратно до уровня 21 Марта 2022, но сейчас не об этом.
Летом уже подробно разбирали, что пока глава ЦБ выходит на пресс-конференциях (и не только) и говорит, что сделает, а потом делает всё необходимое для победы над инфляцией, в своей зоне ответственности, значит над Эльвирой Сахипзадовной, условно, горит «зелёная лампочка» которая показывает инвест сообществу, что всё хорошо, Турецкий сценарий нам не грозит, а Иранский есть шансы пройти в лайт режиме.
Т.е. это значит, что кэш инструменты такие как вклады и/или длинные облигации при желании можно [относительно] спокойно покупать под радостные крики: «ХА-ХА Лузеры, а я зафиксирую доходность на ГОДЫ! Пока вы там падающие акции свои берёте».
Лаги от повышения ставки до полного эффекта от её воздействия на экономику занимают 3-6 кварталов, т.е. по факту, экономика сейчас по полной ощущает эффект только от 16% ставки, а скоро начнут доходить эффекты от 18% и 19%. И это уже видно по опережающим данным (к примеру динамика банковского сектора это хорошо показывает).
Несколько раз уже предупреждал, что нас ждёт череда дефолтов, нас ждёт заморозка инвест проектов, и в целом переход от перегрева экономики к переохлаждению.
Помните недавно Чемезов допускал остановку экспорта, А Мордашов $CHMF говорил, что такая ставка «тормозит любое развитие», Игоря Ивановича $ROSN всуе вспоминать не будем, кто понял, тот понял. В общем вот это вот всё и есть "охладить экономику".
А вы как думали это должно выглядеть? Жду конструктивные предложения. Готов, как всегда, и не к очень конструктивным.
Аккуратно предположу, что на следующем заседании ЦБ 20 Декабря нас ждёт пауза в забеге по повышению ставки. Всё конечно зависит от выходящих данных, кредитный импульс, бюджетный импульс, инфляционные ожидания и наблюдения, курс рубля, конечно же месячные темпы инфляции и многое другое, но в целом базовый вариант (70/30), что этот хайк последний в этом сезоне, так как времени до следующего заседания много, почти 2 месяца и эффекты от высокой ставки и замедления кредитования у физиков начнут работать по полной.
Поэтому решил запустить облигационную стратегию автоследования &ОФЗ / Корпораты / Деньги, поэтому и #пятничный_мем соответствующий.
В общем не падайте духом коллеги, худшие покупки где? — Правильно, на хаях. А мы сейчас где угодно, но точно не на хаях, что по индексу МосБиржи, что по Индексу RGBI 😄
Жми Лайк, если духом не упал.
Жми Дизлайк, если что-то приуныл, легче может чуть станет 😉
#облигации #ОФЗ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Уже предвкушаю как многие не согласятся, что сегодня отличный день, а зря. День просто супер, так как у ЦБ хватило ресурса поднять ставку до 21%. RGBI правда на этом упал с ускорением аккуратно до уровня 21 Марта 2022, но сейчас не об этом.
Летом уже подробно разбирали, что пока глава ЦБ выходит на пресс-конференциях (и не только) и говорит, что сделает, а потом делает всё необходимое для победы над инфляцией, в своей зоне ответственности, значит над Эльвирой Сахипзадовной, условно, горит «зелёная лампочка» которая показывает инвест сообществу, что всё хорошо, Турецкий сценарий нам не грозит, а Иранский есть шансы пройти в лайт режиме.
Т.е. это значит, что кэш инструменты такие как вклады и/или длинные облигации при желании можно [относительно] спокойно покупать под радостные крики: «ХА-ХА Лузеры, а я зафиксирую доходность на ГОДЫ! Пока вы там падающие акции свои берёте».
Лаги от повышения ставки до полного эффекта от её воздействия на экономику занимают 3-6 кварталов, т.е. по факту, экономика сейчас по полной ощущает эффект только от 16% ставки, а скоро начнут доходить эффекты от 18% и 19%. И это уже видно по опережающим данным (к примеру динамика банковского сектора это хорошо показывает).
Несколько раз уже предупреждал, что нас ждёт череда дефолтов, нас ждёт заморозка инвест проектов, и в целом переход от перегрева экономики к переохлаждению.
Помните недавно Чемезов допускал остановку экспорта, А Мордашов $CHMF говорил, что такая ставка «тормозит любое развитие», Игоря Ивановича $ROSN всуе вспоминать не будем, кто понял, тот понял. В общем вот это вот всё и есть "охладить экономику".
А вы как думали это должно выглядеть? Жду конструктивные предложения. Готов, как всегда, и не к очень конструктивным.
Аккуратно предположу, что на следующем заседании ЦБ 20 Декабря нас ждёт пауза в забеге по повышению ставки. Всё конечно зависит от выходящих данных, кредитный импульс, бюджетный импульс, инфляционные ожидания и наблюдения, курс рубля, конечно же месячные темпы инфляции и многое другое, но в целом базовый вариант (70/30), что этот хайк последний в этом сезоне, так как времени до следующего заседания много, почти 2 месяца и эффекты от высокой ставки и замедления кредитования у физиков начнут работать по полной.
Поэтому решил запустить облигационную стратегию автоследования &ОФЗ / Корпораты / Деньги, поэтому и #пятничный_мем соответствующий.
В общем не падайте духом коллеги, худшие покупки где? — Правильно, на хаях. А мы сейчас где угодно, но точно не на хаях, что по индексу МосБиржи, что по Индексу RGBI 😄
Жми Лайк, если духом не упал.
Жми Дизлайк, если что-то приуныл, легче может чуть станет 😉
#облигации #ОФЗ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍79🫡8👾5👎3🙈3❤2🍌2🤮1🤡1
Страхи, Мифы и Реальность.
Разбираем пресс-конференцию ЦБ.
Год назад, на платном канале писал про IPO Совкомбанка, думаю можно привести тут часть поста:
«IPO Совкомбанк сильно отличается от недавних IPO Хендерсон $HNFG и Евротранса $EUTR пока торгуются ниже цены размещения. Автор об этом предупреждал. Причём в акциях Евротранса и сейчас какая-то нездоровая активность, лучше быть с ними аккуратными и не лезть туда [примечание: Евротранс, кстати, сложился более чем в два раза с момента написания, но и сейчас лезть туда не стоит]. Совкомбанк на их фоне смотрится на порядок лучше, но бдительность терять точно не стоит.
<....>
Если вы хотите попробовать «заработать по-быстрому», то (это не инвест рекомендация) можно взять акции на IPO и быстро их продать в первые дни когда акции сделают +10-20%. Но держать их долго, возможно, не лучшая идея. От финансового сектора есть более интересные истории. Скорей всего в 2024, на замедлении результатов банковского сектора на фоне высоких ставок и закручивания гаек ЦБ у вас будет возможность взять подешевле Совкомбанк»
В принципе учитывая то, что Совкомбанк и «Хоум банк» объединились, мы уже можем купить совокупный бизнес дешевле, чем был Совкомбанк на старте, но подождём ещё. Заходить в эту историю всё ещё пока рано.
Годичный давности пост про Совкомбанк вспомнили, так как во время разбора пресс-конференции ЦБ обсуждали перспективы банковского сектора. Кроме Совкомбанка поговорили об МТС банке $MBNK и обсудили надо ли заходить в него. Цена ведь с IPO упала с 2500 руб → 1500 руб. Пора?
Ещё с подписчиками платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали:
— Что отражает решение ЦБ повысить сразу на 2% ключевую ставку.
— Есть какие-то положительные сигналы в речи ЦБ? — Какие облигации можно аккуратно брать, а какие пока не стоит.
— Опят поговорили про инфляционные ожидания и как правильно считать реальную жёсткость ДКП, а ещё вспомнили кривую спроса и предложения.
— Вспомнили поговорку: «Пока толстый сохнет, худой сдохнет!» по отношению к одному сектору. Теперь ждём посмотреть, кто будет "худой".
— Не забыли и про Миф о лёгкой победе над инфляцией, когда надо просто ставку в пол (0%) для всех, тогда сразу предложения товаров и услуг на рынке станет много и инфляцию мы победим (глупость конечно полная, но популярная)
— Страхи "А вот когда ставку вниз, то все депозиты КАК хлынут в потребление" тоже обсудили.
— Валютный своп в юанях и как на этом заработать разобрали.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Разбираем пресс-конференцию ЦБ.
Год назад, на платном канале писал про IPO Совкомбанка, думаю можно привести тут часть поста:
«IPO Совкомбанк сильно отличается от недавних IPO Хендерсон $HNFG и Евротранса $EUTR пока торгуются ниже цены размещения. Автор об этом предупреждал. Причём в акциях Евротранса и сейчас какая-то нездоровая активность, лучше быть с ними аккуратными и не лезть туда [примечание: Евротранс, кстати, сложился более чем в два раза с момента написания, но и сейчас лезть туда не стоит]. Совкомбанк на их фоне смотрится на порядок лучше, но бдительность терять точно не стоит.
<....>
Если вы хотите попробовать «заработать по-быстрому», то (это не инвест рекомендация) можно взять акции на IPO и быстро их продать в первые дни когда акции сделают +10-20%. Но держать их долго, возможно, не лучшая идея. От финансового сектора есть более интересные истории. Скорей всего в 2024, на замедлении результатов банковского сектора на фоне высоких ставок и закручивания гаек ЦБ у вас будет возможность взять подешевле Совкомбанк»
В принципе учитывая то, что Совкомбанк и «Хоум банк» объединились, мы уже можем купить совокупный бизнес дешевле, чем был Совкомбанк на старте, но подождём ещё. Заходить в эту историю всё ещё пока рано.
Годичный давности пост про Совкомбанк вспомнили, так как во время разбора пресс-конференции ЦБ обсуждали перспективы банковского сектора. Кроме Совкомбанка поговорили об МТС банке $MBNK и обсудили надо ли заходить в него. Цена ведь с IPO упала с 2500 руб → 1500 руб. Пора?
Ещё с подписчиками платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали:
— Что отражает решение ЦБ повысить сразу на 2% ключевую ставку.
— Есть какие-то положительные сигналы в речи ЦБ? — Какие облигации можно аккуратно брать, а какие пока не стоит.
— Опят поговорили про инфляционные ожидания и как правильно считать реальную жёсткость ДКП, а ещё вспомнили кривую спроса и предложения.
— Вспомнили поговорку: «Пока толстый сохнет, худой сдохнет!» по отношению к одному сектору. Теперь ждём посмотреть, кто будет "худой".
— Не забыли и про Миф о лёгкой победе над инфляцией, когда надо просто ставку в пол (0%) для всех, тогда сразу предложения товаров и услуг на рынке станет много и инфляцию мы победим (глупость конечно полная, но популярная)
— Страхи "А вот когда ставку вниз, то все депозиты КАК хлынут в потребление" тоже обсудили.
— Валютный своп в юанях и как на этом заработать разобрали.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍8👌3🫡2❤1
РБК сообщает, что у бизнеса стали чаще забирать обратно сданную в лизинг спецтехнику из-за невозможности обслужить лизинговые договоры.
Отмечая, что проблемы касаются малого и среднего бизнеса в первую очередь.
Жесткая ДКП и, как следствие, охлаждение экономики проходит катком по бизнесу снижая спрос и возвращая инфляцию к цели.
Коллеги, это мы наблюдаем эффект от 18%-19% ключевой ставки. А эффект от 21% ещё предстоит увидеть. Поэтому дальше таких новостей будет больше.
Жёсткая ДКП расчистит рынок от наименее эффективных компаний, их место займут более эффективные. Естественный процесс не надо драматизировать. Лучше в присматривайтесь к тем, кто будет долю ушедших компаний занимать потом.
Цели ДКП будут достигнуты 🫡
Сил экономическому блоку отстоять свою позицию и дальше, самое сложное ещё впереди.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Отмечая, что проблемы касаются малого и среднего бизнеса в первую очередь.
Жесткая ДКП и, как следствие, охлаждение экономики проходит катком по бизнесу снижая спрос и возвращая инфляцию к цели.
Коллеги, это мы наблюдаем эффект от 18%-19% ключевой ставки. А эффект от 21% ещё предстоит увидеть. Поэтому дальше таких новостей будет больше.
Жёсткая ДКП расчистит рынок от наименее эффективных компаний, их место займут более эффективные. Естественный процесс не надо драматизировать. Лучше в присматривайтесь к тем, кто будет долю ушедших компаний занимать потом.
Цели ДКП будут достигнуты 🫡
Сил экономическому блоку отстоять свою позицию и дальше, самое сложное ещё впереди.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19🫡8🐳5❤1
Нет такой вещи, как отсутствие риска.
Есть только выбор, чем рисковать и когда.
Без долгих подводок коллеги, сразу к делу. Рынок и акций, и облигаций летят в бездну (опять). Индекс МосБиржи всего в паре процентов от того, чтобы обновить полуторалетнее дно. А Индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) обновил исторический минимум побив антирекорды и начала 2022 и конца 2014. Крупные банки уже начали повышать ставки, так ВТБ $VTBR уже предлагает 22%, думаю скоро Сбер $SBER и другие ребята подтянутся.
Те кто сейчас продаёт акции на дне и перекладывается в депозит [если перевести на термины фондового рынка] делают ставку, на то, что они смогут через год переложить деньги обратно в акции. При этом цена акций будет такая же что и сейчас, только чуть дешевле на размер выплаченных дивидендов за это время.
Это именно ставка, гарантий тут нет, да и быть не может. План примерно следующий: сейчас деньги на депозит → через год получаю +20% → закрываю депозит → покупаю акции которые стоят дешевле (цена сейчас минус дивиденды) → Профит
План неплохой. За последний год он бы отлично сработал. Получили бы за это время на вкладе ~12%, да ещё и акции за год на 20% подешевели (дивидендами за это время ~10% пришло в среднем)
Может повезти и второй раз и получится всё по плану или даже лучше. Может чуть не повезти и тогда получится остаться при своих или будет небольшая упущенная прибыль (10-20%)
Но иногда [так бывает] можно поймать редкий риск. К примеру на радость всем, кто говорит, что высокая ставка ЦБ не работает (но сам-то деньги держит на вкладе) ставку берут и опускают. И мы аккуратно наблюдаем Турецкий сценарий изнутри с инфляцией за 50%.
Опыт Турции подсказывает, что держатели акций заработали неплохо даже в пересчёте на доллары. А вот лировые депозитчики получили солидный минус в покупательной способности.
Риск сейчас маловероятный и стремительно уменьшается последние пару лет. Плюс у ЦБ РФ [и это очень хорошо], в отличии от ЦБ Турции, политический вес намного больше. Да и Президент главу ЦБ поддерживает. Но в любом случае выбирать себе инструменты и получать их риски в придачу дело вкуса. А без рисковых историй в принципе не бывает.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Есть только выбор, чем рисковать и когда.
Без долгих подводок коллеги, сразу к делу. Рынок и акций, и облигаций летят в бездну (опять). Индекс МосБиржи всего в паре процентов от того, чтобы обновить полуторалетнее дно. А Индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) обновил исторический минимум побив антирекорды и начала 2022 и конца 2014. Крупные банки уже начали повышать ставки, так ВТБ $VTBR уже предлагает 22%, думаю скоро Сбер $SBER и другие ребята подтянутся.
Те кто сейчас продаёт акции на дне и перекладывается в депозит [если перевести на термины фондового рынка] делают ставку, на то, что они смогут через год переложить деньги обратно в акции. При этом цена акций будет такая же что и сейчас, только чуть дешевле на размер выплаченных дивидендов за это время.
Это именно ставка, гарантий тут нет, да и быть не может. План примерно следующий: сейчас деньги на депозит → через год получаю +20% → закрываю депозит → покупаю акции которые стоят дешевле (цена сейчас минус дивиденды) → Профит
План неплохой. За последний год он бы отлично сработал. Получили бы за это время на вкладе ~12%, да ещё и акции за год на 20% подешевели (дивидендами за это время ~10% пришло в среднем)
Может повезти и второй раз и получится всё по плану или даже лучше. Может чуть не повезти и тогда получится остаться при своих или будет небольшая упущенная прибыль (10-20%)
Но иногда [так бывает] можно поймать редкий риск. К примеру на радость всем, кто говорит, что высокая ставка ЦБ не работает (но сам-то деньги держит на вкладе) ставку берут и опускают. И мы аккуратно наблюдаем Турецкий сценарий изнутри с инфляцией за 50%.
Опыт Турции подсказывает, что держатели акций заработали неплохо даже в пересчёте на доллары. А вот лировые депозитчики получили солидный минус в покупательной способности.
Риск сейчас маловероятный и стремительно уменьшается последние пару лет. Плюс у ЦБ РФ [и это очень хорошо], в отличии от ЦБ Турции, политический вес намного больше. Да и Президент главу ЦБ поддерживает. Но в любом случае выбирать себе инструменты и получать их риски в придачу дело вкуса. А без рисковых историй в принципе не бывает.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍36🙈3🫡2❤1
Всем, кто поддерживает ЦБ в нелёгкой борьбе с инфляцией и преодолению последствий санкций, доброго утра.
Эльвиру Сахипзадовну с днём рождения 🥳🎉
Нелегкая работа объяснять действия ЦБ, почему и зачем. Всем хочется субсидий и бесплатных денег даром. А вот «Жесткой ДКП» не хочется, но я стараюсь 🫡
Разогнать инфляцию легко, а победить сложно. Небо синее, а трава зелёная. Все (ну может большинство) всё понимают, но каждому хочется жесткой ДКП для других, а себе льготный кредитик.
Поэтому стоит чуть копнуть недовольного ЦБ, спросить: «Ок, а что ты предлагаешь?», там либо уход от ответа (так как человек в целом понимает что ЦБ сейчас делает всё правильно), либо полное отсутствие вообще понимания и общие фразы «нужно развитие», ну и третий вариант пойти всем по пути Турции и Венесуэлы в перемешку.
В общем сил и здоровья главе ЦБ.
Правда за нами.
Цели ДКП будут достигнуты 🫡
Эльвиру Сахипзадовну с днём рождения 🥳🎉
Нелегкая работа объяснять действия ЦБ, почему и зачем. Всем хочется субсидий и бесплатных денег даром. А вот «Жесткой ДКП» не хочется, но я стараюсь 🫡
Разогнать инфляцию легко, а победить сложно. Небо синее, а трава зелёная. Все (ну может большинство) всё понимают, но каждому хочется жесткой ДКП для других, а себе льготный кредитик.
Поэтому стоит чуть копнуть недовольного ЦБ, спросить: «Ок, а что ты предлагаешь?», там либо уход от ответа (так как человек в целом понимает что ЦБ сейчас делает всё правильно), либо полное отсутствие вообще понимания и общие фразы «нужно развитие», ну и третий вариант пойти всем по пути Турции и Венесуэлы в перемешку.
В общем сил и здоровья главе ЦБ.
Правда за нами.
Цели ДКП будут достигнуты 🫡
👍42🎉20🔥4🤡2🙈1
Высокая ставка убивает другие бизнесы, а МосБиржу делает ̶с̶и̶л̶ь̶н̶е̶й̶ богаче
• Коротко:
Практически монополист в своей сфере, хорошо зарабатывает на высокой ставке, нет долгов. Платит дивиденды.
• Подробно:
Биржи — это организованные площадки по торговле чем либо. Отличная бизнес модель когда принципиально нет разницы идёт ли цена на конкретный товар вверх или вниз, главное чтобы совершались сделки. А с каждой сделки компания возьмёт свой небольшой процент. Главное чтобы объёмы торгов как можно больше были, а конкурентов как можно меньше.
У МосБиржи несколько направлений где она организовывает торги:
— Фондовый рынок. На нём торгуются: акции, облигации, ПИФы и т.п.
— Срочный рынок. Фьючерсы и опционы на индексы, акции, нефть, газ и т.п.
— Валютный рынок. Та часть, что больше всего пострадала из-за последних санкций, так как теперь нет биржевых торгов долларом и евро, но есть юань.
— Денежный рынок. Рынки на котором работают фонды денежного рынка вроде $LQDT который размещает активы в обратное РЕПО с Центральным контрагентом.
— Товарный рынок. Золото, серебро, агропродукция и т.д.
Если посмотреть последний отчёт, то фондовый (акции + облигации) и денежный рынок приносят примерно равные доли комиссионных доходов.
Срочный рынок приносит примерно на треть меньше чем денежный. А все остальные рынки вместе взятые приносят примерно только половину от комиссионных только денежного рынка.
Есть ещё доходы по мелочи от продажи биржевой информации, технологических решений и сервисов и т.п.
Но МосБиржа, это не только биржа, в составе группы есть и центральный депозитарий (НРД) и клиринговый центр (НКЦ), выполняющий функции центрального контрагента на рынках, что в свою очередь позволяет МосБирже оказывать клиентам полный цикл торговых и пост-трейдинговых услуг
Т.е. такая вертикальная интеграция даёт возможность получать дополнительные доходы за счёт расчетно-клиринговых и депозитарных услуг, а также [и это главная мысль почему мучаю вас структурой компании] чистый процентный доход от размещения клиентских средств, находящихся на балансе биржи.
Так как компания (1)может размещать эти деньги и учитывая (2)какая сейчас стоимость денег Чистый процентный доход и прочий финансовый доход у МосБиржи за II квартал получился почти в 1,5 раза больше, чем все остальные доходы вместе взятые. Это за второй II квартал коллеги, т.е. когда ключевая ставка была 16%. За III квартал ключевая ставка изменилась так: 16%→18%→19%, в IV квартале она менялась так: 19%→21%→? (точно не вниз). Вопрос: Как изменятся процентные доходы за III и IV квартал по сравнению со II кварталом? Всякое конечно может быть, но вероятность что они станут существенно больше стремится к 1 (100%).
Среднесрочный прогноз ЦБ предполагает (рис 1), что средняя ставка в 2025 году у нас будет 17%-20%, значит и процентные доходы МосБиржи быстро упасть не должны. А как вырастут обороты на снижении ставки мы ещё увидим.
• Что с дивидендами?
Дивидендная политика предполагает минимальное значение уровня доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет 50% от чистой прибыли по МСФО (рис 2).
Если сделать не сложные расчёты (прикинуть на коленке) доходы МосБиржи за год, то от текущих цен можно рассчитывать на дивиденды в районе 21 рубля на акцию или ~11% любителей сравнивать с депозитом конечно такими дивидендами не удивить. Но акции это не просто получить дивиденды. Это получить долю в бизнесе компании монополиста у которой отсутствуют долги и генерируется хороший кэш тем больше, чем выше ставка.
#Обзор #МосБиржа #Акции #Дивиденды
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
• Коротко:
Практически монополист в своей сфере, хорошо зарабатывает на высокой ставке, нет долгов. Платит дивиденды.
• Подробно:
Биржи — это организованные площадки по торговле чем либо. Отличная бизнес модель когда принципиально нет разницы идёт ли цена на конкретный товар вверх или вниз, главное чтобы совершались сделки. А с каждой сделки компания возьмёт свой небольшой процент. Главное чтобы объёмы торгов как можно больше были, а конкурентов как можно меньше.
У МосБиржи несколько направлений где она организовывает торги:
— Фондовый рынок. На нём торгуются: акции, облигации, ПИФы и т.п.
— Срочный рынок. Фьючерсы и опционы на индексы, акции, нефть, газ и т.п.
— Валютный рынок. Та часть, что больше всего пострадала из-за последних санкций, так как теперь нет биржевых торгов долларом и евро, но есть юань.
— Денежный рынок. Рынки на котором работают фонды денежного рынка вроде $LQDT который размещает активы в обратное РЕПО с Центральным контрагентом.
— Товарный рынок. Золото, серебро, агропродукция и т.д.
Если посмотреть последний отчёт, то фондовый (акции + облигации) и денежный рынок приносят примерно равные доли комиссионных доходов.
Срочный рынок приносит примерно на треть меньше чем денежный. А все остальные рынки вместе взятые приносят примерно только половину от комиссионных только денежного рынка.
Есть ещё доходы по мелочи от продажи биржевой информации, технологических решений и сервисов и т.п.
Но МосБиржа, это не только биржа, в составе группы есть и центральный депозитарий (НРД) и клиринговый центр (НКЦ), выполняющий функции центрального контрагента на рынках, что в свою очередь позволяет МосБирже оказывать клиентам полный цикл торговых и пост-трейдинговых услуг
Т.е. такая вертикальная интеграция даёт возможность получать дополнительные доходы за счёт расчетно-клиринговых и депозитарных услуг, а также [и это главная мысль почему мучаю вас структурой компании] чистый процентный доход от размещения клиентских средств, находящихся на балансе биржи.
Так как компания (1)может размещать эти деньги и учитывая (2)какая сейчас стоимость денег Чистый процентный доход и прочий финансовый доход у МосБиржи за II квартал получился почти в 1,5 раза больше, чем все остальные доходы вместе взятые. Это за второй II квартал коллеги, т.е. когда ключевая ставка была 16%. За III квартал ключевая ставка изменилась так: 16%→18%→19%, в IV квартале она менялась так: 19%→21%→? (точно не вниз). Вопрос: Как изменятся процентные доходы за III и IV квартал по сравнению со II кварталом? Всякое конечно может быть, но вероятность что они станут существенно больше стремится к 1 (100%).
Среднесрочный прогноз ЦБ предполагает (рис 1), что средняя ставка в 2025 году у нас будет 17%-20%, значит и процентные доходы МосБиржи быстро упасть не должны. А как вырастут обороты на снижении ставки мы ещё увидим.
• Что с дивидендами?
Дивидендная политика предполагает минимальное значение уровня доли прибыли, направляемой на выплату дивидендов, составляет 50% от чистой прибыли по МСФО (рис 2).
Если сделать не сложные расчёты (прикинуть на коленке) доходы МосБиржи за год, то от текущих цен можно рассчитывать на дивиденды в районе 21 рубля на акцию или ~11% любителей сравнивать с депозитом конечно такими дивидендами не удивить. Но акции это не просто получить дивиденды. Это получить долю в бизнесе компании монополиста у которой отсутствуют долги и генерируется хороший кэш тем больше, чем выше ставка.
#Обзор #МосБиржа #Акции #Дивиденды
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍22✍6🤔4🐳2
Пока будущее Минфина на аукционах ОФЗ выглядит мрачным
Сегодня Минфин планировал провести два аукциона:
(1) ОФЗ-ПД (постоянный доход) 26243 с фиксированным купоном и (2) флоатер ОФЗ-ПК (переменный купон) 29025
Флоатер интереса не вызывал, облигация торгуется по 92,5% от номинала и рынок требует ещё больших скидок, но Минфин на это не идёт, поэтому аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.
Аукцион ОФЗ 26243 (рис 1) интересен тем, что тут Минфин удовлетворил ¾ спроса, т.е. дал ту цену, которую запрашивали. Так доходность по цене отсечения составила – 17,61% годовых (т.е. максимальная на которую согласился Минфин). На рынке этот выпуск ОФЗ торгуются [на момент написания] с доходностью 17,5%. Средневзвешенная доходность (т.е. доходность в среднем с учётом объёма по конкретной цене) в 17,55% годовых тоже интересна, так как она подразумевает +0,5% прибавила доходность с момента последнего размещённого выпуска более "10 лет" две недели назад (похожий выпуск ОФЗ 26248). Тогда в посте "Минфин пугает темпами" предупреждал, что "пока облигации вообще и ОФЗ в частности лучше не спешить покупать", RGBI за эти две недели смачно обновил дно (рис 2)
Если посмотреть чуть в сторону от ОФЗ, то крепкие корпоративные истории сейчас это 25%+, а ВДО 30%+. В начале года регулярно писал, что в ВДО нет достаточной премии за риск, вот уже начинает появляется. Прошедшие за это время дефолты сделали своё дело, но лезть в ВДО всё ещё рано как мне кажется. Но и предлагать всё большие премии рынок уже не сможет, для подавляющего большинства бизнеса это уже за гранью рентабельности. Вот на этой ноте и ждём новостей как будут проходить рефинансирование отдельные компании и подбирать интересные истории с фикс купоном.
Минэк в лице ранее предлагавшего «китайскую мембрану» Максима Решетникова уже заявляет, что признаки "охлаждения" экономики есть. Но главное чтобы это ЦБ увидел. Но в целом с Минэком солидарен, экономика охлаждается.
Экономика может и охлаждается, а вот инфляция пока нет. Так свежие недельные данные показывают, что инфляция ускорилась до 0,27% (рис 3), после 0,20% ранее, и 0,12% и 0,14% ещё двумя неделями ранее. Для лучшего понимания ситуации за Октябрь инфляция, скорей всего, будет больше Сентября. С такой динамикой покупать длинные выпуски ОФЗ всё ещё отважно, Минфину размещать будет сложно, только хорошая премия ему поможет.
Паниковать раньше времени не стоит, всё-таки ставку у нас повысили только 25 Октября. Но очевидно, что ЦБ отчётливо видел происходящие, поэтому ставка и была сразу +2%.
В общем из облигаций пока варианты не меняются. Рабочие варианты: "короткие (до года)", "золотые" и "валютные". Если флоатеры то желательно где купоны 4 и более раз в год. А вот длинные рублёвые пока [на мой вкус] рано. Время для ОФЗ 26238 ещё придёт. Не отчаиваемся.
#Минфин #ОФЗ #Облигации #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сегодня Минфин планировал провести два аукциона:
(1) ОФЗ-ПД (постоянный доход) 26243 с фиксированным купоном и (2) флоатер ОФЗ-ПК (переменный купон) 29025
Флоатер интереса не вызывал, облигация торгуется по 92,5% от номинала и рынок требует ещё больших скидок, но Минфин на это не идёт, поэтому аукцион признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.
Аукцион ОФЗ 26243 (рис 1) интересен тем, что тут Минфин удовлетворил ¾ спроса, т.е. дал ту цену, которую запрашивали. Так доходность по цене отсечения составила – 17,61% годовых (т.е. максимальная на которую согласился Минфин). На рынке этот выпуск ОФЗ торгуются [на момент написания] с доходностью 17,5%. Средневзвешенная доходность (т.е. доходность в среднем с учётом объёма по конкретной цене) в 17,55% годовых тоже интересна, так как она подразумевает +0,5% прибавила доходность с момента последнего размещённого выпуска более "10 лет" две недели назад (похожий выпуск ОФЗ 26248). Тогда в посте "Минфин пугает темпами" предупреждал, что "пока облигации вообще и ОФЗ в частности лучше не спешить покупать", RGBI за эти две недели смачно обновил дно (рис 2)
Если посмотреть чуть в сторону от ОФЗ, то крепкие корпоративные истории сейчас это 25%+, а ВДО 30%+. В начале года регулярно писал, что в ВДО нет достаточной премии за риск, вот уже начинает появляется. Прошедшие за это время дефолты сделали своё дело, но лезть в ВДО всё ещё рано как мне кажется. Но и предлагать всё большие премии рынок уже не сможет, для подавляющего большинства бизнеса это уже за гранью рентабельности. Вот на этой ноте и ждём новостей как будут проходить рефинансирование отдельные компании и подбирать интересные истории с фикс купоном.
Минэк в лице ранее предлагавшего «китайскую мембрану» Максима Решетникова уже заявляет, что признаки "охлаждения" экономики есть. Но главное чтобы это ЦБ увидел. Но в целом с Минэком солидарен, экономика охлаждается.
Экономика может и охлаждается, а вот инфляция пока нет. Так свежие недельные данные показывают, что инфляция ускорилась до 0,27% (рис 3), после 0,20% ранее, и 0,12% и 0,14% ещё двумя неделями ранее. Для лучшего понимания ситуации за Октябрь инфляция, скорей всего, будет больше Сентября. С такой динамикой покупать длинные выпуски ОФЗ всё ещё отважно, Минфину размещать будет сложно, только хорошая премия ему поможет.
Паниковать раньше времени не стоит, всё-таки ставку у нас повысили только 25 Октября. Но очевидно, что ЦБ отчётливо видел происходящие, поэтому ставка и была сразу +2%.
В общем из облигаций пока варианты не меняются. Рабочие варианты: "короткие (до года)", "золотые" и "валютные". Если флоатеры то желательно где купоны 4 и более раз в год. А вот длинные рублёвые пока [на мой вкус] рано. Время для ОФЗ 26238 ещё придёт. Не отчаиваемся.
#Минфин #ОФЗ #Облигации #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍22😢5🐳5👀2
«Что с комиссиями?»/«Чего ждал?»/«Что взял?»/«Зачем?»
Начал формировать портфель стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги
Первое. Что с комиссиями?
Это стратегия с минимально возможной комиссией. Для кого-то будет дешевле чем покупать самому:
- Всего 2% в год или 0,167% в месяц за следование.
- Нет комиссии за результат (т.е. с купонов и погашения вы не платите комиссию)
- Нет комиссии за сделки. Просто для сравнения. Если у вас обычный тариф «Инвестор», то комиссия за сделку 0,3% от каждой сделки или почти в два раза больше, чем комиссия в месяц за следование в рамках стратегии где может быть несколько сделок. (Рис 1 и 2)
Второе. Чего ждал с прошлой недели?
- Стратегию запустил в Пятницу на поднятии ключевой ставки до 21%.
- Подождал понедельник вторник, как рынок долга переварит это решение.
- Подождал первое размещение Минфина.
- Как реагировал рынок на рис 3
Третье. Что взял?
Пока портфель формируется и всего пару человек подключилось позволю себе расписать с кого добавил.
- Облигации ЛК Европлан $LEAS 001P-06 $RU000A106F40 9-го сентября делал обзор на компанию. Свежий отчёт за 9 месяцев показывает хорошую динамику: выручка 45,9 млрд (+52,4% г/г), чистая прибыль 13,08 млрд (-4,8% г/г) (разбирали ранее, что в повышенные резервы уходит часть прибыли сейчас)
- Облигации НоваБев $BELU Групп 002P БО-П03 $RU000A1015E0 четвертый квартал у компании традиционно сильный.
- Короткую ОФЗ 26234 $SU26234RMFS3 с доходностью 21,8% при ставке 21%.
Фонд денежного рынка $LQDT в данную стратегию добавить не могу и не планирую, всё что взял даёт доходность чуть выше фондов денежного рынка.
Вклад тоже планирую сделать по доходности и точно сделаю по ликвидности.
Четвертое. «Так я не понял. Если комиссия копеечная зачем тебе это?»
Для мира во всём мире )
Последний год у меня много постов, что Облигации сейчас не очень. Это вовсе не значит, что это плохой инструмент. Инструмент не может быть плохим [а решения инвестора могут]. Это лишь отражает, что под мои задачи (создание денежного потока) они сейчас не очень подходят.
Но это вовсе не значит, что на них нельзя заработать и заработать больше условного вклада и даже без чит кода долгосрочного инвестора в виде ИИС когда мы получаем сверху 13/15% [депозитчики нервно курят].
Так что ответ на вопрос «Зачем?»: это мой спортивный интерес коллеги. Поэтому комиссия минимальная. Мог бы сделал её 0%.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Начал формировать портфель стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги
Первое. Что с комиссиями?
Это стратегия с минимально возможной комиссией. Для кого-то будет дешевле чем покупать самому:
- Всего 2% в год или 0,167% в месяц за следование.
- Нет комиссии за результат (т.е. с купонов и погашения вы не платите комиссию)
- Нет комиссии за сделки. Просто для сравнения. Если у вас обычный тариф «Инвестор», то комиссия за сделку 0,3% от каждой сделки или почти в два раза больше, чем комиссия в месяц за следование в рамках стратегии где может быть несколько сделок. (Рис 1 и 2)
Второе. Чего ждал с прошлой недели?
- Стратегию запустил в Пятницу на поднятии ключевой ставки до 21%.
- Подождал понедельник вторник, как рынок долга переварит это решение.
- Подождал первое размещение Минфина.
- Как реагировал рынок на рис 3
Третье. Что взял?
Пока портфель формируется и всего пару человек подключилось позволю себе расписать с кого добавил.
- Облигации ЛК Европлан $LEAS 001P-06 $RU000A106F40 9-го сентября делал обзор на компанию. Свежий отчёт за 9 месяцев показывает хорошую динамику: выручка 45,9 млрд (+52,4% г/г), чистая прибыль 13,08 млрд (-4,8% г/г) (разбирали ранее, что в повышенные резервы уходит часть прибыли сейчас)
- Облигации НоваБев $BELU Групп 002P БО-П03 $RU000A1015E0 четвертый квартал у компании традиционно сильный.
- Короткую ОФЗ 26234 $SU26234RMFS3 с доходностью 21,8% при ставке 21%.
Фонд денежного рынка $LQDT в данную стратегию добавить не могу и не планирую, всё что взял даёт доходность чуть выше фондов денежного рынка.
Вклад тоже планирую сделать по доходности и точно сделаю по ликвидности.
Четвертое. «Так я не понял. Если комиссия копеечная зачем тебе это?»
Для мира во всём мире )
Последний год у меня много постов, что Облигации сейчас не очень. Это вовсе не значит, что это плохой инструмент. Инструмент не может быть плохим [а решения инвестора могут]. Это лишь отражает, что под мои задачи (создание денежного потока) они сейчас не очень подходят.
Но это вовсе не значит, что на них нельзя заработать и заработать больше условного вклада и даже без чит кода долгосрочного инвестора в виде ИИС когда мы получаем сверху 13/15% [депозитчики нервно курят].
Так что ответ на вопрос «Зачем?»: это мой спортивный интерес коллеги. Поэтому комиссия минимальная. Мог бы сделал её 0%.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍20👌4🐳2🔥1