Минфин пугает темпами.
Минфин последнее время экспериментирует. Последние полгода устоявшаяся практика была предлагать на неделе 1 выпуск флоатер + 1 выпуск с постоянным купоном. Но видимо из-за слабых размещений Минфин пошёл на эксперименты.
На прошлой неделе был флоатеров день. На этой вспомнили классику былых дней: два выпуска ОФЗ-ПД (фиксированные купоны).
— ОФЗ 26242 с постоянным доходом(купоном).
Разместили с рекордной доходностью в 18,43% годовых. Днём обсудили, что это не только рекордная доходность, но и то, что Минфин накинул к премии почти 2% за 2 недели. Пусть вас не смущает, что эти ОФЗшки относительно короткие (~5 лет до погашения). А две недели назад рекорд был поставлен в ОФЗ 26245 (~11 лет до погашения).
Когда в Мае размещали этот же "короткий" выпуск, то доходность была 13,95%, до этого неделей ранее размещали длинные ОФЗ 26243 (~14 лет до погашения) с доходностью 13,75%. Разбега в 2% и в 1% и даже в полпроцента мы не видим.
Т.е. дело тут не в длине, точнее не только в длине, дело тут в том, что Минфин сильно изменил правила игры и готов предлагать существенно бОльшие доходности, если рынок этого требует, а рынок требует.
— ОФЗ 26248 с постоянным доходом(купоном).
Разместили с доходностью 17,06%. Уже не так впечатляет, но тем не менее, 2 недели назад, близкие по длине ОФЗ 26245 разместили с доходностью 16,65%, т.е. почти полпроцента за две недели. Это много. Темп облигационных инвесторов (у кого портфель наполовину из облигаций и больше) должен, может не пугать, но привлечь внимание точно.
Хороших новостей для Минфина и для любителей "куплю ОФЗ 26238 под разворот ставки" у меня не много.
Если мы посмотрим свежие отчёты ЦБ, то мы увидим следующие.
В отчёте «О чем говорят тренды».
(1) кредитный импульс замедляется (рис 1) — позитивно
(2) рост инфляции замедляется, а сбережения растут — относительно позитивно.
На этом позитивные моменты заканчиваются.
Идём дальше.
(3) "потребительский спрос остается высоким, что пока поддерживает высокое инфляционное давление" — негативно
(4) но спрос и инфляция всё равно повышенные, что требует: "поддержания жестких денежно-кредитных условий продолжительное время" — негативно.
(5) И в завершении: "В условиях ожидаемого проинфляционного влияния со стороны существенных разовых факторов возвращение инфляции к 4% в 2025 году может потребовать дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий". — негативно.
Коллеги, фраза "влияния со стороны существенных разовых факторов" — это опережающая индексация тарифов, то что мы обсуждали с вами в посте: "Инфляцию пытались замедлить, но у бюджета были другие планы" в начале месяца.
В отчёте для ЦБ "Измерение инфляционных ожиданий" позитива нет совсем (рис 2).
Ожидаемая инфляция обновила годовой максимум. Наблюдаемая инфляция в паре шагов, чтобы его обновить. А это для ЦБ как красная тряпка. Почти на каждой пресс-конференции про это говорят. Не удивлюсь, если 25 Октября ставку поднимут сразу до 21%
В отчёте: "Динамика потребительских цен".
Тоже грустное: "Месячный рост цен ускорился по сравнению с Августом". (рис 3)
Ранее писал:
К сожалению инфляция в Сентябре ускорилась, а значит пока облигации вообще и ОФЗ в частности лучше не спешить покупать. А значит после того как они были поставлены на паузу в Мае, то так на паузе и остаются.
Варианты "коротких (до года)", "золотых" и "валютных" сейчас более рабочие.
#Минфин #ОФЗ #Облигации #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Минфин последнее время экспериментирует. Последние полгода устоявшаяся практика была предлагать на неделе 1 выпуск флоатер + 1 выпуск с постоянным купоном. Но видимо из-за слабых размещений Минфин пошёл на эксперименты.
На прошлой неделе был флоатеров день. На этой вспомнили классику былых дней: два выпуска ОФЗ-ПД (фиксированные купоны).
— ОФЗ 26242 с постоянным доходом(купоном).
Разместили с рекордной доходностью в 18,43% годовых. Днём обсудили, что это не только рекордная доходность, но и то, что Минфин накинул к премии почти 2% за 2 недели. Пусть вас не смущает, что эти ОФЗшки относительно короткие (~5 лет до погашения). А две недели назад рекорд был поставлен в ОФЗ 26245 (~11 лет до погашения).
Когда в Мае размещали этот же "короткий" выпуск, то доходность была 13,95%, до этого неделей ранее размещали длинные ОФЗ 26243 (~14 лет до погашения) с доходностью 13,75%. Разбега в 2% и в 1% и даже в полпроцента мы не видим.
Т.е. дело тут не в длине, точнее не только в длине, дело тут в том, что Минфин сильно изменил правила игры и готов предлагать существенно бОльшие доходности, если рынок этого требует, а рынок требует.
— ОФЗ 26248 с постоянным доходом(купоном).
Разместили с доходностью 17,06%. Уже не так впечатляет, но тем не менее, 2 недели назад, близкие по длине ОФЗ 26245 разместили с доходностью 16,65%, т.е. почти полпроцента за две недели. Это много. Темп облигационных инвесторов (у кого портфель наполовину из облигаций и больше) должен, может не пугать, но привлечь внимание точно.
Хороших новостей для Минфина и для любителей "куплю ОФЗ 26238 под разворот ставки" у меня не много.
Если мы посмотрим свежие отчёты ЦБ, то мы увидим следующие.
В отчёте «О чем говорят тренды».
(1) кредитный импульс замедляется (рис 1) — позитивно
(2) рост инфляции замедляется, а сбережения растут — относительно позитивно.
На этом позитивные моменты заканчиваются.
Идём дальше.
(3) "потребительский спрос остается высоким, что пока поддерживает высокое инфляционное давление" — негативно
(4) но спрос и инфляция всё равно повышенные, что требует: "поддержания жестких денежно-кредитных условий продолжительное время" — негативно.
(5) И в завершении: "В условиях ожидаемого проинфляционного влияния со стороны существенных разовых факторов возвращение инфляции к 4% в 2025 году может потребовать дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий". — негативно.
Коллеги, фраза "влияния со стороны существенных разовых факторов" — это опережающая индексация тарифов, то что мы обсуждали с вами в посте: "Инфляцию пытались замедлить, но у бюджета были другие планы" в начале месяца.
В отчёте для ЦБ "Измерение инфляционных ожиданий" позитива нет совсем (рис 2).
Ожидаемая инфляция обновила годовой максимум. Наблюдаемая инфляция в паре шагов, чтобы его обновить. А это для ЦБ как красная тряпка. Почти на каждой пресс-конференции про это говорят. Не удивлюсь, если 25 Октября ставку поднимут сразу до 21%
В отчёте: "Динамика потребительских цен".
Тоже грустное: "Месячный рост цен ускорился по сравнению с Августом". (рис 3)
Ранее писал:
"Если в Сентябре инфляция будет ниже чем в Августе (а в Августе была ниже чем в Июле), то продолжу набирать ОФЗ, покупки которых на паузе с Мая из-за инфляционного роста".
К сожалению инфляция в Сентябре ускорилась, а значит пока облигации вообще и ОФЗ в частности лучше не спешить покупать. А значит после того как они были поставлены на паузу в Мае, то так на паузе и остаются.
Варианты "коротких (до года)", "золотых" и "валютных" сейчас более рабочие.
#Минфин #ОФЗ #Облигации #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍19😢6🐳1🫡1
«Зачем мне брать рискованные акции, если безрисковая доходность выше?»
Вот мы ждём заседание ЦБ и гадаем, повысит ли ЦБ ставку на 1% или сразу на 2%.
Кто-то потирает руки, готовясь открыть вклад и ожидая новых щедрых предложений по вкладам от банков и посмеивается над теми кто грустит, потому что пару месяцев назад уже "зафиксировался" во вкладе под 20% доходность.
Но и те и другие вкладчики смеются над облигационными инвесторами которые тоже зафиксировали доходность, но ОФЗшки ушли в минус, а у вкладчиков минуса нет.
Но и вкладчики, и любители облигаций посмеиваются над инвесторами в акции, ведь БЕЗРИСКОВАЯ доходность выше чем дивиденды, да ещё и отменить эти дивиденды могут, да и акции в два раза упасть могут, кругом одни риски, а вот Вклад и ОФЗ это без рисков, это гарантии (лёгкие нотки сарказма)
Так называемая "безрисковая" доходность в большинстве случаев ниже, чем доходность в акциях. Не забудем что (2) "безрисковая" доходность не фиксируется навсегда.
МосБиржа нам в начале месяца сообщала, что только физики вложили в фонды ~70 млрд руб (на три фонда денежного рынка LQDT , SBMM и AKMM приходится ⅘ этих вложений, 42%, 21% и 16% соответственно). Если у условного Сбера $SBER форвардная див доходность ~14% от текущей цены и гарантий дивидендов нет, а вот простой и понятный фонд ВИМ Ликвидность $LQDT даёт существенно больше. Выбор же очевиден? — нет.
То что бизнес абсорбирует инфляцию писал уже 100500 раз, повторяться не будем. Давайте в этот раз о росте.
Если сравнивать в лоб доходность депозита в 20% и див доходность условного Сбера, пусть будет 10% (ну вот так вот, решил в будущем срезать дивиденды, сюрприз неприятный). Остаётся разница в 10%.
Вопрос, сможет ли Сбер за ближайший год вырасти +10% вопрос открытый. Рассмотрим два варианта:
(1) Инфляция спадает.
Значит ставку будут снижать, экономику стимулировать и т.п., значит акции будут расти → пора покупать акции.
Вопрос как быстро на этом Сбер покажет +10%? до того как депозит закончится или успеем переложиться? В 2023 было 4 месяца когда Сбер прибавил за 1 месяц более 10%, а в Марте 2023 он прибавил 27,5% (и мы не считаем дивиденды).
(2) Инфляция НЕ спадает.
В случае депозита получаем просто деньги сверху и чувство спокойствия, что пока ждёте проценты сумма на вкладе в минус не уйдёт. Показатель реальная покупательная способность (плюс процент минус инфляция) интересует не многих — это нормально.
В случае покупки акций вместе с дивидендами мы получаем микроскопическую долю в бизнесе который отлично абсорбируют инфляцию (разбирали летом на примере Сбера).
Уверен, что среди читателей очень много тех, кто точно знает когда надо продавать условный Фонд денежного рынка и покупать акции на самом дне. Автор вот не знает, поэтому покупает дивидендные акции регулярно.
Если мы говорим про инвестирование на горизонте нескольких лет, то акции более правильный инструмент.
Если мы говорим про "отложить денег для покупки чего-то дорого ближайшее время", то наверно депозит или фонд денежного рынка будут лучше подходить.
Условная "безрисковая" доходность не фиксируется навсегда и подтачивается инфляцией. Какая инфляция будет через год? Кто знает. Но доля в бизнесе, который абсорбирует инфляцию, приносит Автору деньги через дивиденды, точно так же как сдавать условную студию в аренду приносит дивиденды в виде арендных платежей.
Вот только доходность от условной студии в СПб 5-8% от вложенного капитала (ещё + время + ремонты, но сейчас не об этом). А доходность от хороших акций по текущим ценам 8-15%.
Зачем брать рискованные акции, если безрисковая доходность выше? — не знаю зачем это вам. Сам беру потому нужна защита от инфляции на горизонте нескольких лет, а ещё потому что создаю себе дополнительный источник дохода.
#Инфляция #Дивиденды #Вклад
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вот мы ждём заседание ЦБ и гадаем, повысит ли ЦБ ставку на 1% или сразу на 2%.
Кто-то потирает руки, готовясь открыть вклад и ожидая новых щедрых предложений по вкладам от банков и посмеивается над теми кто грустит, потому что пару месяцев назад уже "зафиксировался" во вкладе под 20% доходность.
Но и те и другие вкладчики смеются над облигационными инвесторами которые тоже зафиксировали доходность, но ОФЗшки ушли в минус, а у вкладчиков минуса нет.
Но и вкладчики, и любители облигаций посмеиваются над инвесторами в акции, ведь БЕЗРИСКОВАЯ доходность выше чем дивиденды, да ещё и отменить эти дивиденды могут, да и акции в два раза упасть могут, кругом одни риски, а вот Вклад и ОФЗ это без рисков, это гарантии (лёгкие нотки сарказма)
Так называемая "безрисковая" доходность в большинстве случаев ниже, чем доходность в акциях. Не забудем что (2) "безрисковая" доходность не фиксируется навсегда.
МосБиржа нам в начале месяца сообщала, что только физики вложили в фонды ~70 млрд руб (на три фонда денежного рынка LQDT , SBMM и AKMM приходится ⅘ этих вложений, 42%, 21% и 16% соответственно). Если у условного Сбера $SBER форвардная див доходность ~14% от текущей цены и гарантий дивидендов нет, а вот простой и понятный фонд ВИМ Ликвидность $LQDT даёт существенно больше. Выбор же очевиден? — нет.
То что бизнес абсорбирует инфляцию писал уже 100500 раз, повторяться не будем. Давайте в этот раз о росте.
Если сравнивать в лоб доходность депозита в 20% и див доходность условного Сбера, пусть будет 10% (ну вот так вот, решил в будущем срезать дивиденды, сюрприз неприятный). Остаётся разница в 10%.
Вопрос, сможет ли Сбер за ближайший год вырасти +10% вопрос открытый. Рассмотрим два варианта:
(1) Инфляция спадает.
Значит ставку будут снижать, экономику стимулировать и т.п., значит акции будут расти → пора покупать акции.
Вопрос как быстро на этом Сбер покажет +10%? до того как депозит закончится или успеем переложиться? В 2023 было 4 месяца когда Сбер прибавил за 1 месяц более 10%, а в Марте 2023 он прибавил 27,5% (и мы не считаем дивиденды).
(2) Инфляция НЕ спадает.
В случае депозита получаем просто деньги сверху и чувство спокойствия, что пока ждёте проценты сумма на вкладе в минус не уйдёт. Показатель реальная покупательная способность (плюс процент минус инфляция) интересует не многих — это нормально.
В случае покупки акций вместе с дивидендами мы получаем микроскопическую долю в бизнесе который отлично абсорбируют инфляцию (разбирали летом на примере Сбера).
Уверен, что среди читателей очень много тех, кто точно знает когда надо продавать условный Фонд денежного рынка и покупать акции на самом дне. Автор вот не знает, поэтому покупает дивидендные акции регулярно.
Если мы говорим про инвестирование на горизонте нескольких лет, то акции более правильный инструмент.
Если мы говорим про "отложить денег для покупки чего-то дорого ближайшее время", то наверно депозит или фонд денежного рынка будут лучше подходить.
Условная "безрисковая" доходность не фиксируется навсегда и подтачивается инфляцией. Какая инфляция будет через год? Кто знает. Но доля в бизнесе, который абсорбирует инфляцию, приносит Автору деньги через дивиденды, точно так же как сдавать условную студию в аренду приносит дивиденды в виде арендных платежей.
Вот только доходность от условной студии в СПб 5-8% от вложенного капитала (ещё + время + ремонты, но сейчас не об этом). А доходность от хороших акций по текущим ценам 8-15%.
Зачем брать рискованные акции, если безрисковая доходность выше? — не знаю зачем это вам. Сам беру потому нужна защита от инфляции на горизонте нескольких лет, а ещё потому что создаю себе дополнительный источник дохода.
#Инфляция #Дивиденды #Вклад
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍37❤5😍4🫡3🌚2🤔1
С наступившими выходными нас 🥳🎉
На неделе рынок пытался расти, но вышедшие данные по инфляции остудили инвесторов. Инфляционные ожидания растут. Наблюдаемая инфляция растёт. Рубль слабеет. Нефть дешевеет.
В следующую пятницу уже заседание ЦБ. Думаю ЦБ склоняется к рекорду, а именно к ставке в 21% «Цели ДКП будут достигнуты» 🫡
Закредитованным компаниям будет всё сложней. Компаниям с хорошей маржой и кэш подушкой всё уверенней (можно скупать подешевевшие активы со скидкой).
Цены на многие компании отличные. Помню как в 2009 пришел на фондовый рынок. Цены тоже были отличные, но был один нюанс. #пятничный_мем про этот нюанс 😄
Инфляцию в итоге ЦБ победит. Но купленные истории продолжат приносить хорошо двухзначную прибыль. Если цель нахождения на рынке не мелкие спекуляции в краткосрочных сделках, а создание на дивидендных историях ещё одного источника дохода, то время сейчас отличное.
Согласен? - жми лайк.
Нет? - дизлайк
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На неделе рынок пытался расти, но вышедшие данные по инфляции остудили инвесторов. Инфляционные ожидания растут. Наблюдаемая инфляция растёт. Рубль слабеет. Нефть дешевеет.
В следующую пятницу уже заседание ЦБ. Думаю ЦБ склоняется к рекорду, а именно к ставке в 21% «Цели ДКП будут достигнуты» 🫡
Закредитованным компаниям будет всё сложней. Компаниям с хорошей маржой и кэш подушкой всё уверенней (можно скупать подешевевшие активы со скидкой).
Цены на многие компании отличные. Помню как в 2009 пришел на фондовый рынок. Цены тоже были отличные, но был один нюанс. #пятничный_мем про этот нюанс 😄
Инфляцию в итоге ЦБ победит. Но купленные истории продолжат приносить хорошо двухзначную прибыль. Если цель нахождения на рынке не мелкие спекуляции в краткосрочных сделках, а создание на дивидендных историях ещё одного источника дохода, то время сейчас отличное.
Согласен? - жми лайк.
Нет? - дизлайк
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍77👎6👾3😁2🙈2
(Чуть не)Пропущенные достижения.
Время летит, в последние дни Августа была взята круглая цифра в 25.000 подписчиков в Пульсе. Ребята из Т-Инвестиций прислали подарок с поздравлениями.
Вечером буднего дня курьер принёс посылку, думал открою на выходных, но из-за поездок и работы всё как-то забылось и утонуло в рутине.
Проекты, задачи, дедлайны, поездки (Сочи, Мурманск), две конференции (в Санкт-Петербурге на неделе только прошла), встречи с эмитентами, а на следующей неделе Москва и надо и опять готовиться. А ещё Работа, Канал, Жена, Дети и Кот ) На всё нужно время.
Все мы примерно в одном темпе и иногда настолько погружаемся в рутину, что теряем счёт времени и упускаем важные моменты. Так дни складываются в недели, а недели в месяцы.
Наткнулся сегодня на запакованную коробку и подвис, "А что там?". Та самая коробка которую вручил мне месяц назад курьер. Чуть не пропустил, а ведь всего несколько лет назад радовался 5.000 и ставил "амбициозные" цели в 10.000
Остановиться на минутку и оценить собственные достижения не менее важно, чем их достичь. Иначе зачем это всё?
Новая ачивка разблокирована. 25.000 взяли. Ура! Надо обязательно отметить.... вот только пост допишу и пару уроков в курс про дивидендные акции хотел добавить, а да, в Москву же поездка на неделе на Толк спикером, а всё точно готово? Надо проверить. Отметить? Что отметить? А да. Точно. Всё отметим, не-не, не забуду. А заметка в канале считается? 😄
Время летит, в последние дни Августа была взята круглая цифра в 25.000 подписчиков в Пульсе. Ребята из Т-Инвестиций прислали подарок с поздравлениями.
Вечером буднего дня курьер принёс посылку, думал открою на выходных, но из-за поездок и работы всё как-то забылось и утонуло в рутине.
Проекты, задачи, дедлайны, поездки (Сочи, Мурманск), две конференции (в Санкт-Петербурге на неделе только прошла), встречи с эмитентами, а на следующей неделе Москва и надо и опять готовиться. А ещё Работа, Канал, Жена, Дети и Кот ) На всё нужно время.
Все мы примерно в одном темпе и иногда настолько погружаемся в рутину, что теряем счёт времени и упускаем важные моменты. Так дни складываются в недели, а недели в месяцы.
Наткнулся сегодня на запакованную коробку и подвис, "А что там?". Та самая коробка которую вручил мне месяц назад курьер. Чуть не пропустил, а ведь всего несколько лет назад радовался 5.000 и ставил "амбициозные" цели в 10.000
Остановиться на минутку и оценить собственные достижения не менее важно, чем их достичь. Иначе зачем это всё?
Новая ачивка разблокирована. 25.000 взяли. Ура! Надо обязательно отметить.... вот только пост допишу и пару уроков в курс про дивидендные акции хотел добавить, а да, в Москву же поездка на неделе на Толк спикером, а всё точно готово? Надо проверить. Отметить? Что отметить? А да. Точно. Всё отметим, не-не, не забуду. А заметка в канале считается? 😄
👍22🎉12😁7🔥4🫡1
[Практикум] «Какие?», «Когда?» и «Где?» смотреть отчёты ЦБ, а главное «Зачем?».
Коллеги, на следующей неделе у нас проходит заседание ЦБ. И значение этого заседания переоценить сложно. На нём могут обновить рекорд по максимальной ставке за долгое время (т.е. более 20% рис 1) со всеми вытекающими последствиями для рынка акций и облигаций в моменте.
Сейчас ЦБ в РФ имеет максимальный политический вес. Достаточно просто прикинуть сколько бизнесов недозарабатывают деньги из-за ограничений ЦБ и как они этим недовольны.
Как пример отмена безадресной льготной ипотеки — это минус сотни миллиардов доходов у Девелоперов (свежий отчёт ЛСР $LSRG или Ситуация Самолётом $SMLT и т.п.).
Другой пример: Планы по типовому ипотечному договору или МПЛ (макропруденциальные лимиты — прямые количественные ограничения) в автокредитовании и ипотеке. Это палки в колёса для банковского сектора (почувствуют это все от Сбера $SBER до Совкомбанка $SVCB ) чтобы они не разгоняли инфляцию кредитным импульсом.
Действия по МПЛ направлены на то, что исключить выдачу кредитов уже сильно закредитованным должникам.
Таких примеров накидать можно много.
Кроме бизнеса политическое давление на ЦБ идёт и от других ведомств, в том числе и от коллег по экономическому блоку. От Минфина с Минэком, которые с радостью бы отправили курс рубля $USDRUB в полёт и решили бы все свои задачи за счёт жёсткой девальвации (а не лайт версии которую мы наблюдаем).
Последний год динамика рубля к доллару не сильно отличается от динамики мировых резервных валют к доллару (рис 2) и такая "стабильность" заслуга в большей степени ЦБ.
Большинство, конечно же, всё равно не довольно ЦБ. Но ирония в том, что основной гнев идёт на ЦБ от обычных х̶о̶м̶я̶к̶о̶в̶ людей которых ЦБ больше всего и защищает. Как пример достаточно вспомнить историю когда после событий 2022 ЦБ запретил доступ неквалам на рынок США и все проклинали ЦБ рассказывая и поучая какой должен быть свободный рынок и это выбор каждого рисковать или нет.
А вот когда реализовался инфраструктурный риск с Китайскими бумагами опять обвиняли ЦБ (в большинстве те же самые люди, что недавно были за свободу принятия рисков) "Как так нам не закрыли доступ раньше". Но сейчас не об этом.
ЦБ очень открыт по отношению к рынку. Выдаёт тонны информации которой мы [рядовые инвесторы] можем пользоваться и зарабатывать на этом. Поэтому с подписчиками платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали «Какие?», «Когда?» и «Где?» смотреть отчёты ЦБ.
В посте:
— Разобрали 7 отчётов и их задачи.
— Про спред между кросс-курсом USD/CNY на российском рынке и USD/CNH на международном рынке и как на этом можно зарабатывать с минимальным риском без регистрации и СМС.
— Где смотреть концентрат и прямую речь от ЦБ.
— Какой отчёт смотреть если нужно много информации с кучей графиков и таблиц.
— Старался везде приводить примеры как то, что пишет ЦБ отразится на конкретных компаниях. К примеру по одному отчёту видно, почему Сегеже $SGZH станет чуть получше.
— Поговорили про годовую, месячную, ожидаемую, наблюдаемую инфляции и какие они задачи закрывают.
— Если нам не надо тонны информации по инфляции, а надо понять общие настроения, то где это смотреть? И какая логика использования.
— Показал, где бывают ошибки у ЦБ в построении графиков в отчётах и что надо с этим делать.
Получилось классно. Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коллеги, на следующей неделе у нас проходит заседание ЦБ. И значение этого заседания переоценить сложно. На нём могут обновить рекорд по максимальной ставке за долгое время (т.е. более 20% рис 1) со всеми вытекающими последствиями для рынка акций и облигаций в моменте.
Сейчас ЦБ в РФ имеет максимальный политический вес. Достаточно просто прикинуть сколько бизнесов недозарабатывают деньги из-за ограничений ЦБ и как они этим недовольны.
Как пример отмена безадресной льготной ипотеки — это минус сотни миллиардов доходов у Девелоперов (свежий отчёт ЛСР $LSRG или Ситуация Самолётом $SMLT и т.п.).
Другой пример: Планы по типовому ипотечному договору или МПЛ (макропруденциальные лимиты — прямые количественные ограничения) в автокредитовании и ипотеке. Это палки в колёса для банковского сектора (почувствуют это все от Сбера $SBER до Совкомбанка $SVCB ) чтобы они не разгоняли инфляцию кредитным импульсом.
Действия по МПЛ направлены на то, что исключить выдачу кредитов уже сильно закредитованным должникам.
Таких примеров накидать можно много.
Кроме бизнеса политическое давление на ЦБ идёт и от других ведомств, в том числе и от коллег по экономическому блоку. От Минфина с Минэком, которые с радостью бы отправили курс рубля $USDRUB в полёт и решили бы все свои задачи за счёт жёсткой девальвации (а не лайт версии которую мы наблюдаем).
Последний год динамика рубля к доллару не сильно отличается от динамики мировых резервных валют к доллару (рис 2) и такая "стабильность" заслуга в большей степени ЦБ.
Большинство, конечно же, всё равно не довольно ЦБ. Но ирония в том, что основной гнев идёт на ЦБ от обычных х̶о̶м̶я̶к̶о̶в̶ людей которых ЦБ больше всего и защищает. Как пример достаточно вспомнить историю когда после событий 2022 ЦБ запретил доступ неквалам на рынок США и все проклинали ЦБ рассказывая и поучая какой должен быть свободный рынок и это выбор каждого рисковать или нет.
А вот когда реализовался инфраструктурный риск с Китайскими бумагами опять обвиняли ЦБ (в большинстве те же самые люди, что недавно были за свободу принятия рисков) "Как так нам не закрыли доступ раньше". Но сейчас не об этом.
ЦБ очень открыт по отношению к рынку. Выдаёт тонны информации которой мы [рядовые инвесторы] можем пользоваться и зарабатывать на этом. Поэтому с подписчиками платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали «Какие?», «Когда?» и «Где?» смотреть отчёты ЦБ.
В посте:
— Разобрали 7 отчётов и их задачи.
— Про спред между кросс-курсом USD/CNY на российском рынке и USD/CNH на международном рынке и как на этом можно зарабатывать с минимальным риском без регистрации и СМС.
— Где смотреть концентрат и прямую речь от ЦБ.
— Какой отчёт смотреть если нужно много информации с кучей графиков и таблиц.
— Старался везде приводить примеры как то, что пишет ЦБ отразится на конкретных компаниях. К примеру по одному отчёту видно, почему Сегеже $SGZH станет чуть получше.
— Поговорили про годовую, месячную, ожидаемую, наблюдаемую инфляции и какие они задачи закрывают.
— Если нам не надо тонны информации по инфляции, а надо понять общие настроения, то где это смотреть? И какая логика использования.
— Показал, где бывают ошибки у ЦБ в построении графиков в отчётах и что надо с этим делать.
Получилось классно. Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍14👌3❤2🫡2🔥1
Forwarded from Банк России
Госуслуги надежно защищены, но преступники используют разные хитрости, чтобы получить доступ к чужому аккаунту. Их цель — взять на человека кредит или заем и украсть эти деньги.
Если в кредитной истории обнаружился договор, который вы не оформляли, важно действовать быстро. Составили инструкцию, как оспорить такой долг. Куда обращаться, какие документы собирать и, главное, как постараться не допустить подобной ситуации — рассказываем в карточках.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍18✍10❤1🥱1
Дивиденды Полюса $PLZL
Коллеги, на прошлой неделе был обзор «Золотой компании Полюс» https://t.me/RH_Stocks/2726
Компания радует новостями:
1) Представила сильный отчёт по РСБУ (рис 1) Прибыль +3.78 млрд руб. (годом ранее был убыток -72 млн руб.)
2) СД планирует решить по дивидендам за 9 месяцев
3) Обещает не учитывать выкупленные ранее акции. (рис 2)
Добавим к этому заявление Алексея Восткова (ген дир Полюса):
«Внешнеэкономическая обстановка продолжает оставаться напряженной, однако текущая благоприятная ценовая конъюнктура на рынке золота вкупе с жестким контролем издержек и фокусом на повышение операционной эффективности позволяет «Полюсу» рассчитывать на поддержание высокого уровня кредитоспособности.
<…>
Совет директоров решил рассмотреть вопрос о выплате дивидендов по результатам 9 месяцев 2024 года, чтобы соблюсти баланс между реинвестированием средств в основной капитал Компании, поддержанием финансовой устойчивости и выплатами дивидендов».
В целом можно помечтать и посчитать на коленке возможные дивиденды (рис 3). Так дивидендная политика предполагает дивиденды в 30% от EBITDA, если отношение чистого долга к EBITDA будет меньше 2.5х (а он сейчас меньше) то выходит примерно ~1250₽ на акцию (дивиденды за IV квартал 2023 и I-III кварталы 2024)
Что при текущие цене дает ~8,5% див доходности.
Не много скажете вы. Соглашусь с вами. Но не забываем, что это результаты за прошедшие кварталы. А за октябрь (это уже IV квартал 2025) золото обновило исторические максимумы, рубль обновил локальные максимумы.
Свою позицию в компании закончил собирать весной (писал об этом). Сейчас просто наблюдаю. За ростом. Приятное занятие.
Выплатит дивиденды - хорошо. Решит направить на развитие Сухого Лога, чтобы не привлекать дорогое финансирование пока кредиты по 25% - тоже отлично.
Продавать не планирую. Хоть цена и прибавила хорошо последнее время - это спекулянты пусть резвятся. Держать продолжаю. Цену вижу выше.
#Полюс #Золото #Дивиденды
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коллеги, на прошлой неделе был обзор «Золотой компании Полюс» https://t.me/RH_Stocks/2726
Компания радует новостями:
1) Представила сильный отчёт по РСБУ (рис 1) Прибыль +3.78 млрд руб. (годом ранее был убыток -72 млн руб.)
2) СД планирует решить по дивидендам за 9 месяцев
3) Обещает не учитывать выкупленные ранее акции. (рис 2)
Добавим к этому заявление Алексея Восткова (ген дир Полюса):
«Внешнеэкономическая обстановка продолжает оставаться напряженной, однако текущая благоприятная ценовая конъюнктура на рынке золота вкупе с жестким контролем издержек и фокусом на повышение операционной эффективности позволяет «Полюсу» рассчитывать на поддержание высокого уровня кредитоспособности.
<…>
Совет директоров решил рассмотреть вопрос о выплате дивидендов по результатам 9 месяцев 2024 года, чтобы соблюсти баланс между реинвестированием средств в основной капитал Компании, поддержанием финансовой устойчивости и выплатами дивидендов».
В целом можно помечтать и посчитать на коленке возможные дивиденды (рис 3). Так дивидендная политика предполагает дивиденды в 30% от EBITDA, если отношение чистого долга к EBITDA будет меньше 2.5х (а он сейчас меньше) то выходит примерно ~1250₽ на акцию (дивиденды за IV квартал 2023 и I-III кварталы 2024)
Что при текущие цене дает ~8,5% див доходности.
Не много скажете вы. Соглашусь с вами. Но не забываем, что это результаты за прошедшие кварталы. А за октябрь (это уже IV квартал 2025) золото обновило исторические максимумы, рубль обновил локальные максимумы.
Свою позицию в компании закончил собирать весной (писал об этом). Сейчас просто наблюдаю. За ростом. Приятное занятие.
Выплатит дивиденды - хорошо. Решит направить на развитие Сухого Лога, чтобы не привлекать дорогое финансирование пока кредиты по 25% - тоже отлично.
Продавать не планирую. Хоть цена и прибавила хорошо последнее время - это спекулянты пусть резвятся. Держать продолжаю. Цену вижу выше.
#Полюс #Золото #Дивиденды
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍15🤩4✍2🫡1
Не "Когда будем правы?", а "Будем ли правы?"
На рынке, важнее оказаться правым в общем направлении, даже если ошибся в деталях, чем быть бесконечно точным в бесполезных деталях, но оказаться не правым в принципе.
"Когда акция такой-то компания будет стоить столько-то?" — вопрос, как правило, спекулянта.
"Остаётся компания конкурентно способной или она проигрывает конкурентную борьбу?",
"Продолжает ли компания в новых условиях зарабатывать деньги или её бизнес модель полностью сломалась из-за каких-то изменений?",
"Готов ли мажоритарий и/или Топ-менеджмент делиться прибылью с миноритариями или тут новая команда с совсем другими планами заработка?" — инвесторы работают в долгую и эти вопросы для них намного важней чем просто цена.
Инвестору надо сделать много «домашней работы» для оценки компании. И даже когда вся домашняя работа сделана, перспективы понятны и принято решение покупать актив, это вовсе не значит, что цена будет дальше только расти.
Краткосрочно цена может зависеть от вынужденного выхода нерезидентов (дружественных и не очень), от настроения тревожных участников рынка (панические распродажи), от падения цены нефти и многих других причин. В целом причин бесконечное множество и предугадать всё невозможно.
В то время как спекулянт концентрируется на цене, дивидендный инвестор концентрируется на получаемом денежном потоке который растёт, если растёт бизнес компании акциями которой он владеет, а цена это лишь приятный бонус.
Пока сильные бизнесы сокращают маржу и из-за инфляции, и из-за дорогих заёмных денег и растут в целом более медленными темпами, слабые заккредитованные бизнесы пытаются остановить кровотечение, что в целом выходит не у всех.
По-моему, отличное время для инвестиций. Лучше за последнее время было только в первых числах Сентября. Пока ЦБ выход нерезидентам не прикрыл.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На рынке, важнее оказаться правым в общем направлении, даже если ошибся в деталях, чем быть бесконечно точным в бесполезных деталях, но оказаться не правым в принципе.
"Когда акция такой-то компания будет стоить столько-то?" — вопрос, как правило, спекулянта.
"Остаётся компания конкурентно способной или она проигрывает конкурентную борьбу?",
"Продолжает ли компания в новых условиях зарабатывать деньги или её бизнес модель полностью сломалась из-за каких-то изменений?",
"Готов ли мажоритарий и/или Топ-менеджмент делиться прибылью с миноритариями или тут новая команда с совсем другими планами заработка?" — инвесторы работают в долгую и эти вопросы для них намного важней чем просто цена.
Инвестору надо сделать много «домашней работы» для оценки компании. И даже когда вся домашняя работа сделана, перспективы понятны и принято решение покупать актив, это вовсе не значит, что цена будет дальше только расти.
Краткосрочно цена может зависеть от вынужденного выхода нерезидентов (дружественных и не очень), от настроения тревожных участников рынка (панические распродажи), от падения цены нефти и многих других причин. В целом причин бесконечное множество и предугадать всё невозможно.
В то время как спекулянт концентрируется на цене, дивидендный инвестор концентрируется на получаемом денежном потоке который растёт, если растёт бизнес компании акциями которой он владеет, а цена это лишь приятный бонус.
Пока сильные бизнесы сокращают маржу и из-за инфляции, и из-за дорогих заёмных денег и растут в целом более медленными темпами, слабые заккредитованные бизнесы пытаются остановить кровотечение, что в целом выходит не у всех.
По-моему, отличное время для инвестиций. Лучше за последнее время было только в первых числах Сентября. Пока ЦБ выход нерезидентам не прикрыл.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍23✍5👌4❤1
Обзор акций Татнефть — хороший актив, по справедливой цене.
• Коротко:
Стабильно платит дивиденды, увеличивает долю продукции с высокой добавленной стоимостью.
• Подробно:
Татнефть — это один из крупнейших ВИНКов РФ (вертикально-интегрированных нефтяных компаний). В составе нефтегазодобыча (добыли 13,7 млн нефти тонн за I полугодие), нефтепереработка, нефтегазохимия, сеть АЗС (более 1 500 АЗС в РФ, Турции и странах СНГ), — эти направления бизнеса на базовом уровне логичны и понятны среднему инвестору когда мы говорим про ВИНКи.
Есть и другие направления, к примеру композитный кластер, который реализуется в рамках задачи по глубокой переработке сырья и создании новых материалов.
Шинный бизнес. У Татнефти есть производство различных видов синтетических каучуков, технического углерода — это все используется в шинном производстве. Отличное дополнение в группе.
Электроэнергетика (Установленная электрическая мощность генерирующих предприятий Группы 748 МВт), позволяет контролировать свои расходы на электроэнергию. Разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и т.п.
Просто хотел подчеркнуть насколько этот винк ВИНК! Чтобы у вас тоже сложилось правильное впечатление о компании которая старается максимально широко контролировать всю цепочку добавленной стоимости (простыми словами оставляет деньги внутри себя).
• На чём зарабатывает?
Выручка от продажи сырой нефти занимает только треть, чуть больше половины выручки идёт от продажи нефтепродуктов. Остальную выручку генерируют оставшиеся направления.
• Кто контролирует?
На правительство Республики Татарстан приходится треть всех акций (рис 1) + они владеют «золотой акцией», что даёт право назначать своих представителей в совет директоров и ревизионную комиссию компании, а также налагать вето на важные решения. Т.е. компания надёжно контролируется Республикой Татарстан, что логично, так как основные производственные активы расположены в Республике.
• Что с дивидендами?
Дивидендная политика компании предусматривает выплаты не менее 50% от прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины (рис 2). И знаете, когда вы инвестор компании дивиденды которой сильно влияют на бюджет Республики Татарстан, которая к тому же владеет третью акций и золотой акцией, вы предполагаете, что "обижать" инвесторов с дивидендами не будут. По опыту так и происходит, дивиденды не пропускаются и сложные времена, так 2020 и в 2022 мы можем увидеть уменьшение, но не отмену дивидендов (рис 3), плюс компания часто направляет более 50% на дивиденды.
Ожидаемая див доходность в следующие 12 месяцев ~15%
• А что с долгами?
Чистый долг у компании отрицательный, поэтому будет ключевая ставка 20% или 21% прибыли компании это не угрожает.
• А что с ценой акций?
Цена акций хорошая, компания, как и почти весь рынок РФ, недорогая. Но если пожадничать и пытаться ловить дно, то можно ещё подождать коррекции небольшой от текущей цены, на дивидендном гэпе она провалилась и может на слабости рынка уйти чуть ниже. Но новости о дивидендах за III и IV квартал будут скоро.
• Что в итоге?
Компания наращивает переработку нефти (что увеличивает маржинальность), планирует расширение шинного бизнеса (что увеличит маржинальность). Расширяет сеть АЗС (ну вы поняли). И т.д. При этом стабильно платит дивиденды и часто направляет на дивиденды более 50%.
В личном портфеле держу, добавлять планирую. Причин продавать не вижу. Возможное падение цены как возможность.
#Обзор #Татнефть #Акции #Дивиденды #Нефть
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
• Коротко:
Стабильно платит дивиденды, увеличивает долю продукции с высокой добавленной стоимостью.
• Подробно:
Татнефть — это один из крупнейших ВИНКов РФ (вертикально-интегрированных нефтяных компаний). В составе нефтегазодобыча (добыли 13,7 млн нефти тонн за I полугодие), нефтепереработка, нефтегазохимия, сеть АЗС (более 1 500 АЗС в РФ, Турции и странах СНГ), — эти направления бизнеса на базовом уровне логичны и понятны среднему инвестору когда мы говорим про ВИНКи.
Есть и другие направления, к примеру композитный кластер, который реализуется в рамках задачи по глубокой переработке сырья и создании новых материалов.
Шинный бизнес. У Татнефти есть производство различных видов синтетических каучуков, технического углерода — это все используется в шинном производстве. Отличное дополнение в группе.
Электроэнергетика (Установленная электрическая мощность генерирующих предприятий Группы 748 МВт), позволяет контролировать свои расходы на электроэнергию. Разработка и производство оборудования для нефтегазовой отрасли и т.п.
Просто хотел подчеркнуть насколько этот винк ВИНК! Чтобы у вас тоже сложилось правильное впечатление о компании которая старается максимально широко контролировать всю цепочку добавленной стоимости (простыми словами оставляет деньги внутри себя).
• На чём зарабатывает?
Выручка от продажи сырой нефти занимает только треть, чуть больше половины выручки идёт от продажи нефтепродуктов. Остальную выручку генерируют оставшиеся направления.
• Кто контролирует?
На правительство Республики Татарстан приходится треть всех акций (рис 1) + они владеют «золотой акцией», что даёт право назначать своих представителей в совет директоров и ревизионную комиссию компании, а также налагать вето на важные решения. Т.е. компания надёжно контролируется Республикой Татарстан, что логично, так как основные производственные активы расположены в Республике.
• Что с дивидендами?
Дивидендная политика компании предусматривает выплаты не менее 50% от прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины (рис 2). И знаете, когда вы инвестор компании дивиденды которой сильно влияют на бюджет Республики Татарстан, которая к тому же владеет третью акций и золотой акцией, вы предполагаете, что "обижать" инвесторов с дивидендами не будут. По опыту так и происходит, дивиденды не пропускаются и сложные времена, так 2020 и в 2022 мы можем увидеть уменьшение, но не отмену дивидендов (рис 3), плюс компания часто направляет более 50% на дивиденды.
Ожидаемая див доходность в следующие 12 месяцев ~15%
• А что с долгами?
Чистый долг у компании отрицательный, поэтому будет ключевая ставка 20% или 21% прибыли компании это не угрожает.
• А что с ценой акций?
Цена акций хорошая, компания, как и почти весь рынок РФ, недорогая. Но если пожадничать и пытаться ловить дно, то можно ещё подождать коррекции небольшой от текущей цены, на дивидендном гэпе она провалилась и может на слабости рынка уйти чуть ниже. Но новости о дивидендах за III и IV квартал будут скоро.
• Что в итоге?
Компания наращивает переработку нефти (что увеличивает маржинальность), планирует расширение шинного бизнеса (что увеличит маржинальность). Расширяет сеть АЗС (ну вы поняли). И т.д. При этом стабильно платит дивиденды и часто направляет на дивиденды более 50%.
В личном портфеле держу, добавлять планирую. Причин продавать не вижу. Возможное падение цены как возможность.
#Обзор #Татнефть #Акции #Дивиденды #Нефть
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍30🔥8✍6😁3❤2🐳1