Реинвестирование дивидендов или супер сила дивидендного инвестора.

Дивидендный сезон набирает обороты. Сначала были новости по годовым отчётам, потом прогнозы аналитиков и рекомендации СД по итоговым дивидендам. Теперь мы плавно подходим к самим выплатам и в ближайшие месяцы их будет всё больше и больше.

Ближайшее время придут дивиденды по Черкизово $GCHE, Позитив $POSI и ЛСР $LSRG, у них див отсечка в Апреле. В Мае див отсечка будет уже у большего количества компаний. Среди которых Лукойл $LKOH, МосБиржа $MOEX, Новабев (бывшая Белуга) $BELU и много других. А ещё мы ждём выплаты Сбера, Сургутнефтегаза, Роснефти, МТСа, Магнита и т.д.

Что это значит? Это значит, что у огромного количества инвесторов (и у части спекулянтов) появятся дополнительные деньги на счету. Автор считает, что их надо реинвестировать по трём причинам:

• Сложный процент в действии.
Сложный процент — это когда процент на процент.

У каждого из нас сумма которую можно отправить на инвестиции в год ограничена. Дивиденды — это хорошая возможность сделать эту сумму больше и достичь своих целей быстрее.

• Закрытие дивидендного гэпа.
Дивидендный гэп — это падение цены акций равное примерно размеру дивидендов. Но если вы изначально инвестировали в сильный бизнес который растёт, то, как правило, дивидендный гэп закрывается за недели.

И тут у вас есть супер возможность которой нет у управляющих фондами на индекс. Вы можете купить акции в день отсечки, а не ждать пока дивиденды придут на счёт.

Если у вас простая стратегия инвестирования в индекс МосБиржи без желания платить комиссию за механические действия управляющих фондами, то этот небольшой трюк поможет сократить отставание от индекса МосБиржи полной доходности, т.е. сделать погрешность меньше чем у условного фонда на индекс вроде Тинькофф iMOEX $TMOS или ВИМ – Индекс МосБиржи $EQMX

• Дивиденды помогают всему рынку расти.
Огромные суммы реинвестируют в рынок. Это хорошо поддержит рынок, особенно учитывая, что последние пару лет у нас замкнутый финансовый контур, т.е. деньги остаются внутри финансового контура РФ. Т.е. "Иранизация рынка РФ" идёт, не в плане огромной инфляции и сокращения ВВП, а в плане, что денег внутри финансового контура становится больше, а варианты их инвестирования ограничены.

Вклады, Фонды денежного рынка, Облигации. Это всё сейчас интересно, только потому что с одной стороны инфляция сбавляет обороты, а с другой процент доходности по этим инструментам всё ещё высокий (высокая ключевая ставка)

• Куда реинвестировать?
Самый простой способ в компанию от которой пришли дивиденды.

Другой вариант вложиться во что-нибудь более рискованное. К примеру в облигации уровня ВДО которые дают доходность 20%+

Или переложить, условно, полученные за Апрель дивиденды в компанию у которой див отсечка в Мае. Так сказать крутануть пару раз дивиденды и получить процентик доходности сверху )

А можно вывести и отблагодарить себя!
Живём мы всегда сейчас и важно не забывать об этом откладывая деньги на потом. Это тонкая грань. Оптимальный баланс каждый должен найти сам.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Оцениваем вероятность появления двух курсов рубля.

В конце Апреля истекает срок указа об обязательной продаже валютной выручки экспортерами. Тема как-то ушла из инфополя финансовых СМИ, хотя уверен, что в высоких кабинетах Правительства страсти на эту тему сейчас кипят.

Напомню, что данный указ обязывает крупных экспортеров сначала зачислить на счета в банках РФ не менее 80% валютной выручки [в течение 60 дней с момента её получения], а потом [в течение двух недель] продать не менее 90% зачисленной валюты на рынке.

Правительство, в лице Белоусова, хочет продлить обязательства по продаже валютной выручки экспортёрами.

ЦБ последовательно отстаивает позицию, что надо эти запреты убирать. Курс $USDRUB должен быть более рыночным.

А Минфин дипломатично и за продление, но допускает, что можно и не продлевать как есть, а скорректировать схему.

Для обычного Инвестора РФ надо просто разобраться что это и почему. Ведь большая доля компания на фондовом рынке это экспортёры, не только нефть и газ, но и удобрения, золото, сталь и т.п. Логика тут простая: Рубль слабеет → Выручка растёт

• Что такое валютный рынок?
Это не просто место, где происходят операции по обмену валют разных стран. Это и возможность открыть депозит в валюте, возможность произвести расчёты между контрагентами (стороны договора) в удобной валюте, это заёмный капитал в другой валюте под другую ставку, это припарковать временно свободный кэш в другой валюте под процент, подстраховаться от рисков изменения курса через производные инструменты, и много чего ещё

Признаем очевидное: После многих пакетов санкций валютный рынок в РФ работает не очень эффективно. Его целенаправленно пытались сломать с первых дней СВО и в отдельных местах это нашим оппонентам удалось.

Указ об обязательной продаже валютной выручки — это как наложить сначала шину при переломе (надеюсь вы не пропускали уроки первой помощи в школе и понимаете о чём Автор пишет), а потом загипсовать и подождать пока ситуация чуть нормализуется (уйдёт паника и вернётся ликвидность)

Благодаря указу валюты в моменте стало больше. Это помогло увеличить ликвидность рынка, что стабилизировало рубль.

Но с гипсом есть ряд проблем. Снимешь слишком быстро — всё снова сломается. Т.е. Рубль может быстро стать "хорошо трёхзначным".

А если оставить слишком долго — получишь атрофию мышц. Т.е. меры перестают работать и создают только доп издержки. Потом снова новые ограничения и новые доп издержи. В какой-то момент кто-нибудь опять предложит "Китайскую мембрану" на высоком уровне. И вот так может стать два курса рубля в РФ. Вероятность этого сейчас очень маленькая, будем надеется так и остаётся. Сценарий Ирана, где 4 курса доллара, нам точно не нужен )

Как сказала Набиуллина: «Если мы будем пытаться перекрывать все новые и новые лазейки, например ограничивать переводы рублей за рубеж, то эти неэффективные ограничения будут нарастать как снежный ком. Мы будем закрывать что-то, бизнес найдет новую брешь, и так до бесконечности».

Автор разделяет мнение Минфина, но ближе к ЦБ. Т.е. программу надо корректировать и уменьшать процент обязательной продажи валютной выручки, может быть в несколько этапов. И конечно же параллельно выстраивать финансовую инфраструктуру с нейтральными странами.

Решение которые мы узнаем ближе к 30 Апрелю будет в любом случае говорить о многом. Продлят ли обязательство по продаже валютной выручки экспортерами. А может отменят или модифицируют. Простой инвестор сможет в любом случае сделать для себя выводы: "Стали ли мы теперь ближе к варианту с "Китайской мембраной" и двумя курсами или пока всё хорошо?"

PS
Покупатели замещающих облигаций сильно недооценивают риск двух курсов рубля.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Индекс МосБиржи уверенно растёт уже вторую неделю и взял очередной «круглый» уровень в 3400

Цены на нефть в районе максимумов за последние полгода. И конфликт на Ближнем Востоке может привести к ещё большему росту цен.

Растущая динамика экономики РФ и «стабильный» курс рубля $USDRUB в плюс для дальнейшего роста рынка.

Ещё и Сбер $SBER (тяжеловес в индексе МосБиржи) обновляет локальные максимумы на заявлениях главы правительства М. Мишустина о том, что забирать лишнюю маржу у банков надо через дивиденды, а не налоги. Ну просто не слова, а Музыка для инвестора.

Когда всё так хорошо, начинает беспокоить вопрос: «А что может сейчас развернуть рынок?», что может такого случиться 🤔

Коллеги, есть идеи?

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Про Вероятность мобилизации.
Про IPO на ВПК, "Проклятый капитализм" и удачное время.

Сегодня устроил мини опрос. Интересно было на чём рынок может упасть. На каждой площадке написали про мобилизацию (рис 1). Согласен. Такие новости бодро скорректируют рынок. Но вероятность [это личное мнение автора] данного сценария минимальная.

• Про Вероятность мобилизации. 
К нашей власти можно относиться по-разному, но нельзя отрицать что она учится на своих ошибках.

Автор слышит про ещё одну волну мобилизации примерно с октября 2022. Так же, примерно с октября 2022 и Президент, и Министр Обороны, зам председателя Совета Безопасности и многие другие регулярно говорят, что необходимости в очередной мобилизации нет. Почему нет? — Потому что хватает добровольцев.

Самый свежий пример от МО РФ: "Уже более 100 тыс. человек с начала года пошли служить в ВС РФ по контракту".

Да, власть обещает много денег тем кто идёт на СВО и это нормально. Проще заплатить деньги тем кто готов. Чем потратить аналогичную сумму через убытки из-за того что те кто не хочет массово уезжают из страны. Этот урок был усвоен.

А идеи отдельных товарищей: "А давайте всех этих айтишников сделаем невыездными" проигнорировались. И это хорошо. От части поэтому мы позже увидели их массовые возвращения.

• Про IPO на ВПК, "Проклятый капитализм" и удачное время.
Здоровый подход надо развивать и дальше на ВПК. Не только заменить условную мобилизацию на плюшки для тех кто готов служить. Что насчёт привлечения денег не только за счёт огромных бюджетных вливаний, но и с рынка?

Да в РФ ВПК сильно (очень сильно) субсидируется государством. Ситуация похожа на сельхоз сектор. Есть свой банк, есть специальные льготные кредиты и т.п. Ну а если и льготные кредиты не потянуть уже, то их спишут в итоге или растянут на много лет.

Возможно вы думаете что-то вроде: "Автор, ты в своём уме, как иначе то!?"

Возьмём нашего оппонента — США.
ВПК это вполне рыночная история. На фондовом рынке есть и компании производители атомных подводных лодок, производители высокоточного оружия, систем обнаружения и т.п. Американский гражданин может спокойно купить акции на рынке и радоваться за их рост. "Проклятый капитализм" подумаете вы.

Возьмём нашего партнёра — Китай.
Аналогичная история. Что если китайский гражданин хочет купить акции компаний ВПК своей страны? Пожалуйста, десятки таких компаний есть на рынке. Когда Пелоси с провокационным визитом летела на Тайвань акции Китайского производителя истребителей Avic Shenyang Aircraft (600760) взлетали в космос.

И в Китае, и в США можно рыночно отблагодарить менеджмент этих компаний за хорошую работу. Пожалуйста, опционы сотрудникам, дивиденды, рост стоимости акций и т.д. и т.п. Урезанная информация в отчёте, как показывает практика, не проблема.

Если есть такой инструмент у менеджмента, то меньше [простите за это] желания воровать и распилить бюджет. Зачем? Ведь можно заработать не меньше, а главное безопаснее и честно.

Простой пример.
Представьте, что на рынке РФ сейчас будет 20-30 компаний ВПК выходить на IPO через СПБ биржу [всё равно все под санкциями уже].

Как думаете, какие выводы сделают аналитики инвест домов видя рекордные расходы бюджета на ВПК (в трлн руб)? Можно предположить, что будет переподписка во много раз. Тут рост уровня Астры $ASTR, только таких компаний несколько, а не одна.

Для тех кто не про деньги, а просто поддержать ВПК РФ, тот просто наберёт себе таких акций в портфель.

В целом, учитывая ситуацию, не иметь акций ВПК в портфеле станет плохим тоном и для Управляющих компаний, и для обычных розничных инвесторов в РФ. Вот они деньги с рынка и Минфину не надо занимать по 1 трлн в квартал.

А учитывая сложившиеся "на земле" реалии и хорошо зарекомендовавшее себя наше вооружение, то и с экспортной выручкой у ВПК проблем быть не должно в перспективе

В общем удачное сейчас время для IPO нашего ВПК. Жаль этого сейчас нет, но уверен со временем дойдём 🫡

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

С Пятницей и наступившими выходными! 🥳🎉

Неделя была отличная.
Индекс МосБиржи за 3400 заходил. Нефть за $91, Золото за $2300 уверенно зашло. "НДПИ на золотодобытчиков" скажет кто-нибудь неуверенно, там пара процентов по EBITDA (т.е. мало) для Полюса $PLZL, для ЮГК $UGLD и Селигдар $SELG чуть больше, но тоже терпимо.

Не забывайте, это у нас ещё рубль $USDRUB сейчас стабильный. Так что можно пользоваться пока дают.

Единственно к вчерашнему посту столько всего понаписали в Пульсе. Я уже читать в какой-то момент перестал. Не потому что много, а потому "Вы это серьёзно!?". В ТГ всё-таки поадекватней в среднем )

Собственно #пятничный_мем [не совсем мем] навеян этим 😄

Ладно, неделя всё равно огонь.
Все кто в активах заработали!

Ставь Монстра Пришельца реакцией к посту 👾 Он даёт +0,01% к доходности следующей недели тому кто поставил. Проверено, работает!

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Баррели раздора.

Коллеги, давайте зададим общий тон к данному посту расставив несколько событий в хронологическом порядке:

— 7 марта 2022 года РФ стала мировым лидером по количеству наложенных санкций, обойдя Иран.
— 5 декабря 2022 года был введен потолок цен на нефть РФ на уровне $60 за баррель.
— С 5 февраля 2023 года действует эмбарго ЕС на нефтепродукты РФ. 
— За октябрь 2023 чистые доходы РФ от продажи нефти составили $11,3 млрд. Это выше результатов любого другого месяца до начала СВО [Аналитика не симпатизирующего нам Bloomberg на основе данных нашего Минфина].
— Апрель 2024 (мы сейчас тут в момент написания). Котировки нефти Brent менее чем в 5% от локального максимума за год после 4-х месяцев роста.

В посте на платном проекте от начала года "Нефть летит следом за ракетами". Разбирали, что у США при всём желании не получается купировать конфликт Израиля и Газы. Сегодня ровно полгода как начался конфликт. И мы видим, что спираль конфликта раскручивается всё сильней. Как следствие цена нефти растёт.

Это очень хорошо стыкуется с базовым предположением начала года, что мы увидим цены выше и это должно помочь чувствовать себя получше и бюджету РФ вообще, и нашим нефтедобытчикам в частности.

В платном проекте на Бусти или Тинькофф разобрали:
— Какие действия США сейчас применяют чтобы сбить цену на нефть и что из этого выходит.
— Оценили нефтяные доходы РФ и вспомнили прогнозы Минфина.
— В паре строк вспомнили и ОФЗ с планами Минфина по займам.
— Разобрали хороший вариант коррекции цен на нефть когда нефтедобытчиков надо покупать.
— Разобрали плохой вариант коррекции цен на нефть когда нефтедобытчиков НЕ надо спешить покупать.

Приятного чтения 🤝

​​+50% к доходам федерального бюджета 💪
Ещё один повод присмотреться к ОФЗ?

Минфин предоставил предварительную оценку исполнения федерального бюджета за первый квартал (рис 1)

Ключевые моменты:
— Профицит бюджета за март 867 млрд руб
— Объём доходов за I квартал 2024 8.719 млрд руб (+53,5% в к результату I квартала 2023).
— Наблюдается устойчивая положительная динамика в поступлении доходов.
— Ненефтегазовые доходы +43,2% г/г (5 791 млрд руб)
— Нефтегазовые доходы +79,1% г/г (2 928 млрд руб)
— Объём расходов федерального бюджета +20,1% г/г (9 326 млрд рублей)

В оценке бюджета за первые два месяца дефицит бюджета составлял 1,5 трлн руб (план на год 1,6 трлн руб). Сейчас дефицит снизился в 2,5 раза за счёт профицитного месяца.

Мы прошли начало года, когда крупные расходы на авансирование госконтрактов, дальше будет проще держать расходы под контролем.

Интересно было как отметил это Минфин:
"В целом объем и траектория поступления крупнейших ненефтегазовых налогов по итогам первого квартала 2024 года свидетельствуют о значимом превышении динамики, заложенной при формировании закона о бюджете (№540-ФЗ от 27 ноября 2023 года)."

Т.е. простыми словами денег Минфин собирает больше чем изначально планировал. Тут и рубль $USDRUB чуть слабей прогноза. И нефть дороже прогноза. И ненефтегазовые доходы радуют.

Говорить о сокращении заимствований на рынке долга пока конечно рано. Но вот о том, что Минфин может предлагать премию на аукционах ОФЗ поменьше вполне.

Если положительная динамика продолжится [а пока всё идёт к этому], как минимум весь 2-й квартал, то во втором полугодии уже можно рассуждать о сокращении планов по заимствованию (как было в прошлом году) Минфина.

Добавим к этому, что и ЦБ допустил переход к снижению ключевой ставки во втором полугодии и получим хорошую картинку для ОФЗ

Главное чтоб и расходы не подросли выше планов. 😄

Пока мой портфель ОФЗ включает 5 выпусков.
4 ОФЗ с постоянным купоном:
- ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9
- ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6
- ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8
- ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2
И один флоатер:
- ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4

Все куплены примерно в равных долях. Флоатер в символическом плюсе. Остальные по телу в минусе 2-6%, минус теоретический (так как ОФЗ не продаю) легко и с лихвой перекрывается фактической купонной доходностью (купоны приходят на счёт).

Перед покупкой очередной партии ОФЗ ждём аукцион Минфина где он будет занимать на длинных выпусках. Надо оценить премию какую он даст.

Пока валютный и инфляционный шок не грозит, сидеть в облигациях можно, главное не засиживаться

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Индекс МосБиржи и первый день в минус за апрель.

После того как индекс МосБиржи обновил локальный максимум в марте и наконец-то вышел из боковика в котором был больше полугода на пути роста индекса встречается всё больше и больше медведей. Сегодня Мишкам наконец-то дали мёда, индекс показал символическое снижение на очередных слухах о мобилизации.

Недавно в комментариях спросили: "Считаете что наш рынок будет и дальше расти явно?"

Разделим ответ на две части: (1) про коррекции (2) будет ли дальше рост.

• Про коррекции.
Коррекция всегда и на любом рынке возможна. К примеру за предыдущий год, индекс МосБиржи показал отличный рост в 44% (без учёта дивидендов). Это супер результат. Всего два года такого роста и капитал более чем удваивается. На таком сильном рынке за год коррекция в более 5% была 5 раз. Один раз из этих пяти [с конца октября по середину декабря] коррекция составила почти 10%.

Будут ли такие и более сильные коррекции? — Конечно будут. Недавняя распродажа ПИФами отлично это показала.

Если не совсем понятно почему обязательно будут ещё подобные коррекции и почему, то давайте тезисно по пунктам:

1. До СВО у нас в активах были нерезиденты.
2. Нерезиденты держали две трети всего фри флоата (Free float - Доля акций находящихся в свободном обращении на бирже)
3. Нерезиденты ничего сделать сейчас с акциями не могут. Т.е. осталась всего треть в "свободном обращении". Но как только смогут, если санкции не убрать, то они вынуждены будут продать.
4. После того как заморозили нерезидентов, то заморозили и ПИФы указом про стратегические компании. Т.е. фри флоат уменьшился ещё для стратегических компаний таких как Роснефть $ROSN, Татнефть $TATN, Газпромнефть $SIBN, Сургутнефтегаз $SNGS, $SNGSP, Интер РАО $IRAO, Полюс $PLZL и т.д., список внушительный.

Как понимаете остался совсем небольшой фри флоат на рынке. Разморозка активов нерезидентов со временем будет происходить. Разморозка ПИФов тоже будет происходить. Это всё будет корректировать рынок.

Если на руках компания которая не платит и не планирует платить дивиденды, а покупалась только под рост с целью потом продать подороже, то падение стоимости акций воспринимается болезненно.

Если на руках компания которая стабильно платит дивиденды, бизнес остаётся маржинальный и прибыльный, а компания покупалась под создание кэшфлоу, то падение цены акций воспринимается как возможность купить ещё пока дают со скидкой и чем больше таких возможностей будет, тем лучше.

• Будет ли дальше рост?
Обязательно будет. Просто потому что денег внутри финансового контура РФ становится больше. Практически любой отчёт ЦБ об этом говорит.

Нам чтобы просто максимум МосБиржи обновить надо ещё +20% всем рынком вырасти. Как минимум это нас ещё ждёт.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Про металлургов, дивиденды и ожидания.

После рекомендации совета директоров НЛМК $NLMK выплатить за 2023 год дивиденды в 25,43 руб. на акцию (текущая див доходность — 11,25%).

Мнения о необходимости покупать акции сейчас разделись. Кто-то ждал доходность выше. Кто-то считает, что дальше будет больше. Третьи просто хотят посмотреть сначала отчёт.

Если вы хотите самостоятельно анализировать акции компаний перед покупкой и [допустим] у вас дивидендная стратегия. То в обязательном порядке надо смотреть на дивидендную политику компании.

Смотрим что написано в дивидендной политике НЛМК: "Выплата дивидендов производится ежегодно, при этом Общество стремится выплачивать промежуточные дивиденды на ежеквартальной основе" (рис 1)

1) НЛМК возвращается к выплатам дивидендов
2) СД НЛМК пока рекомендовали выплаты за 2023
3) I квартал 2024 года прошёл.

Есть совсем не нулевая вероятность, что к годовым дивидендам ещё прибавят дивиденды за I квартал 2024. На этом рынок сильно переоценит акции. При этом если таких дивидендов не будет, то с высокой вероятностью они будут в следующем году. Т.к. бизнес у НЛМК остаётся либо (1) высоко маржинальный, либо (2) с небольшой долговой нагрузкой.

На основании чего автор это предположил если пока ещё нет отчёта по МСФО?

Смотрим на тот же рисунок (рис 1), но теперь на пункт 3.3. На основании чего совет директоров даёт рекомендации по дивидендам и делаем выводы самостоятельно 😉

У Северстали $CHMF история похожая. Остался только ММК $MAGN, ждём от него аналогичных историй с дивидендами. До начала СВО они все дружно их платили или дружно не платили )

Всё 3 компании: НЛМК, ММК и Северсталь есть в портфеле стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и в БКС). 

В ежемесячном обзоре в платном проекте за Март на Бусти и Тинькофф о причинах добавления писал так:

"21-го Марта. На локальной коррекции полностью заменил в стратегии Фонд Денежного рынка ВИМ $LQDT акциями"
и
"По НЛМК и ММК ожидаем возобновления дивидендных выплат и рекомендации по дивидендам ближайшие месяцы. Есть надежда, что пойдут по пути Северстали".

Что же, НЛМК дождались. Теперь от ММК ждём.

PS
Северсталь держу ещё и в личном портфеле.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Ракета «Ангара-А5» запущена с Восточного после двух отмен пуска 9 и 10 апреля.

​​Когда ОФЗ перестанут падать?
Ловим падающие ножи в кевлавровых перчатках

Динамика, когда с одной стороны инфляция замедляется, а с другой Минфин даёт всё большее премии на аукционах интересна сама по себе. Она даёт возможность ловить падающие облигационные ножи и не бояться пораниться.

• Инфляция продолжает замедляться.
Свежие Росстата говорят о замедлении инфляции до 0,39% за месяц. (рис 1) Что в целом было ожидаемо ещё в середине марта (пост от 16 Марта):
"С одной стороны у нас выходят довольно приличные данные по инфляции. Если брать по месяцам, то в Январе рост цен был 0,86% за месяц, по итогам Февраля уже 0,68%. <...> Можно аккуратно предположить [по недельным данным], что месячная инфляция за Март будет 0,3-0,4%, т.е. замедление продолжается".

Если пересчитать данные марта на год, то это будет ~5% в годовой инфляции. Что уже очень близко к таргету ЦБ

Свежие недельные данные (первая неделя апреля) по инфляции в 0,17%, хоть и высоковаты, но в целом в рамках тренда на снижение инфляции. (рис 2)

Ближайшее Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке состоится 26 апреля. Само собой снижение ставки на нём исключено, ЦБ такой сигнал ранее не давал. Но, как раз, дать сигнал, что на ближайших заседания может рассмотреть вопрос снижения ставки если динамика сохранится вполне. А это позитив для рынка облигаций. Может даже RGBI перестанет дно копать, но это не точно 😄

• Минфин продолжает увеличивать премии на аукционах.
Несмотря на то, что инфляция замедляется Минфин всё также продолжает давать доходность всё выше на аукционах при спросе стабильно превышающем предложение.

Так на последнем аукционе ОФЗ 26244 разместили с доходностью 13,74% годовых. До этого две недели назад похожий выпуск ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 размещали с доходностью 13,55%

Несмотря на то, что ОФЗ 26244 по срокам "длинные" и срок погашения почти 10 лет. У Минфина они относятся к "до 10 лет включительно" на которые по плану приходится только 300 млрд руб в этом квартале.

Автор, для очередной покупки ОФЗ, хочет дождаться когда Минфин будет занимать "от 10 лет". Посмотреть какой выпуск будет предлагать Минфин и будет ли повышенная премия. Так как на бумаги "от 10 лет" план по займам на II квартал 700 мрлд (рис 3)

Второй момент почему хочу подождать. Минфину надо увеличивать объёмы по займам, первые две недели занимал по ~55 млрд в неделю, такими темпами до конца квартала в 1 трлн руб он не уложится, следовательно объёмы займов будут расти, что возможно потребует больших премий.

Логика простая. Банки купят у Минфина подешевле → Банки продадут в рынок подороже до уровня цен Минфина → автор купит подешевевшие бумаги с чуть большей доходностью.

План надёжный как швейцарские часы. Вот только Минфин всё больше и больше премию даёт. Но потенциал дальнейшего снижения [личное мнение] всё меньше. А сигнал от ЦБ, о снижении ставки всё ближе.

Мой портфель облигаций.
Дата покупки / Выпуск
- 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9
- 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6
- 02 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8
[Перерыв в покупках ~4 мес из-за необоснованного роста]
- 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4
- 13 Марта ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2

Ближайшее время добавим сюда ещё один выпуск. Скорей всего тот, что будет размещать Минфин на аукционах "от 10 лет"

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Коллеги, с Днём космонавтики! 🚀🧑🏻‍🚀

Сегодня и так супер день, да ещё и пятница! Супер комбо 😄

По плану сегодня должен быть #пятничный_мем Но в этот день, в 1961 году, Юрий Гагарин на корабле «Восток-1» впервые в мире совершил полет вокруг Земли! О каком ещё меме может идти речь? Это будет лишнее.

Неделя была огонь. Рост рынка продолжился. А всё почему? Всё потому что в прошлую неделю было много монстров пришельцев 👾реакцией к пятничному мему! Я же говорю работает как часы 😄

Золото по 2400, Полюс $PLZL по 14.500 рублей. 

Продолжаем смотреть за полетом золота и как рынок переоценивает золотодобытчиков тем сильней, чем дольше будет золото на хаях. 

Курс рубля $USDRUB пока в переоценке стоимости акций не участвует, так как в узком коридоре достаточно давно. Но стоит чуть быстрей и уверенней ему слабеть (к концу года?), это сразу в плюс 

Сейчас золотодобытчиков не покупаю. Покупки были регулярно с лета 2023, о чём подробно тут писал. 

Для покупки жду локальной коррекции. Но даже учитывая свежие и не очень хорошие данные по инфляции в США (инфляция ускоряется -> следовательно о быстром снижении ставки речи не идёт) золото обновляет максимум, хотя должно быть наоборот. Так ждать коррекцию можно долго

Поэтому просто смотрю, радуюсь, жду информации по дивидендам.

В долгосрочном портфеле держу, нет ни одно причины для продажи.

Продавать ли в портфеле стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Тинькофф и в БКС) Пока думаю

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Теперь и в Тинькофф доступен курс "Основы инвестирования в облигации и создание купонного дохода"

Коллеги, отличные новости. Теперь в Тинькофф доступен мой курс по облигациям🥳. Его правда чуть переименовали в "Облигации: курс от блогера Пульса", но главное, что содержание осталось.

Т.е. в курсе про основы инвестирования в облигации и как создать купонный доход. Отлично подойдёт и тем кто ещё не знаком с облигациями, и тем кто уже имеет базовое представление, но хочет структурировать свои знания.

В Тинькофф крутые ребята. В прошлом году на Tinkoff Media Dome обсудили с основателем Пульса Александром Кралькиным возможность добавления курсов от пользователей. Прошло всего 10 месяцев от идеи до воплощения. Если вы хоть немного знакомы с особенностями согласований в крупных компаниях, то вы понимание, что это не просто быстро, это ппц как быстро.

Курс доступен по ссылке: https://www.tinkoff.ru/invest/education/courses/bc36d5ed-df7c-4ef2-89a6-357dec752010/ или можно найти в общем каталоге: Внизу экрана Профиль → Академия инвестиций → Курсы

Так же под запуск курса согласовал пару плюшек для своих подписчиков:

— Промокод: TINVRICHARDU
Он для тех у кого есть счёт в Тинькофф, но вы ещё ничего на него не покупали.
Просто отправьте промокод в чат поддержи и получите акций в подарок до 20 000 рублей. Если счёта ещё нет, то открыть его можно тут

— Если уже клиент Тинькофф. То 2 месяца премиум тарифа бесплатно по этой ссылке: https://www.tinkoff.ru/baf/5Iznka3WSzk Комиссии станут меньше в 10 раз плюс бизнес залы и многое другое.

Ещё с Пульсом запустили Конкурс #Дайте_Кружку до конца апреля для тех кто пройдёт курс. Подробней о нём тут

Перефразируем чуть народную мудрость:
«Ученье — свет и термокружка, а неученье — тьма» 😄

​​Золото ведёт себя очень нелогично.
А может наоборот очень логично, просто парадигма поменялась?

Цена на золото обновляет рекорд за рекордом. "Круглые" уровни проходятся так же легко как горячий нож проходит сквозь масло.

В этом году прошли $2100 / $2200 / $2300 / $2400 за унцию и всё это за пару месяцев. С минимумов октября цена увеличилась почти на треть. Из них за последние 3 месяца рост составил более 15%.

Ближний Восток пылает. Огонь конфликта разгорается всё сильней. Иран впервые нанес прямой удар по Израилю со своей территории. Эффект правда оказался около нулевой. Но сам факт роста напряжённости подогревает интерес к золоту (сильней должна реагировать нефть, но сегодня не о ней). Но этого недостаточно для роста который мы наблюдаем. В чём дело? Золото ведёт себя нелогично?

В платном проекте на Бусти и Тинькофф разобрали:
— Золото, Трежерис какая была связь и что изменилось.
— Посмотрели на свежий квартальный отчёт по бюджету США глазами главы ЦБ небольшой страны. Посмотрели данные за прошедшие 12 месяцев. Немного заглянули вперёд (на 12 месяцев).
— Опять вспомнили кривую спроса и предложения.
— Конечно не забыли Китай и Тайвань. 
— Разобрали одной строкой почему забавно читать оценки закупок Китаем золота от Bloomberg, Financial Times и даже МВФ.
— Разобрали под какие цели лучше подходит покупка физического золото. Под какие "бумажного" и когда лучше брать золотодобытчиков. Это разные инструменты со своими задачами. Тут же вспомнили про курс рубля.
— Посмотрели на структуру долгов пары золотодобытчиков. Оценили размеры этих долгов и время когда они занимали долги.

Материала получилось много, даже по сравнению с предыдущими постами.

Так что берите чашечку кофе и приятного чтения 🤝

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Покупать Астру на SPO?

Новые посты пишут те, у кого старые плохие 😄хорошо, когда ещё полгода назад на этот вопрос ответил.

7 Октября перед IPO Астры $ASTR писал:
"Сейчас разгонят цену на IPO и сделают позже допку"
и
"Покупать можно и на IPO (норм оценка по конкурентам) и на допке когда (если) она будет и цены на этом просядут"

Ничего за эти полгода не поменялось. А новости, что будет предложен пакет акций от продающего акционера, а не доп эмиссия акций, вообще отличная. Т.е. размытия доли нет.

Да, спекулянтов, которые купили на все плечи в районе 700 рублей за акцию можно пожалеть, они ждали ракет в цене ближайшее время. Но коллеги инвесторы, не забывайте, что инвесторы и спекулянты разные люди. Автор покупал Астру на IPO с целью получения растущих дивидендов, так как дивидендная политика предусматривает выплаты не менее 50% чистой прибыли по МСФО, если долги под контролем (рис 1)

Да, дивиденды будут совсем небольшие, так как оценка компании очень высокая. Но и темпы роста бизнеса (и потенциальных дивидендных выплат) высокие.

Если посмотреть на похожую историю с Позитивами $POSI, то дивиденды росли с ~20 руб на акцию в 2022 → ~70 руб на акцию в 2023 → за неполный 2024 уже ~50 руб на акцию. Т.е. рост дохода на вложенный капитал кратный. За счёт кратного роста бизнеса.

Моральную составляющую, что на IPO вывели только 5%, чтоб легче было разогнать, а теперь продают за дорого ещё 5-10% оставим в стороне. Это было ожидаемо с самого начала. Не самый плохой вариант. Повторюсь, без размытия доли, во всяком случае пока. Позитивы тоже сначала не размывали долю.

Попасть в первый котировальный список МосБиржи $MOEX (фрифлоат должен быть 10%), а может через несколько лет и в индекс МосБиржи (фрифлоат 15%) хорошая цель, и без увеличения фрифлоат этого не получится сделать.

У Автора сейчас совсем небольшая доля в портфеле на Астру ~0.5% [максимальная доля на одну компанию когда перестаю покупать — 5%]. Планирую увеличивать.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Рубль по чуть-чуть слабеет.
Получится спасти деньги в облигациях и фондах денежного рынка? 🦆

Последние полгода курс рубля $USDUB был в узком диапазоне. Но последние несколько дней зашёл за 94 ₽/$ (впервые с октября 2023), что вызывает чувство тревоги у некоторых участников рынка.

Рубль ещё, скорей всего, окрепнет к концу месяца. Налоговые платежи в помощь. Но смущает, что всё ещё нет информации по решению о продлении действия указа об обязательной продаже валютной выручки экспортерами. Действие которого истекает в конце апреля.

Про сам указ и почему он был нужен (но не на долго) обсудили в начале месяца. Возможно ослабление рубля как предвестник того, что требования не будут пролонгированы или будут, но с послаблениями. В любом случае надо не забывать, что в РФ экспортоориентированная модель экономики, т.е. ослабление рубля, это не "если будет", а "когда будет" и "как сильно будет". Как следствие, надо свои заработанные деньги от обесценения защищать.

Легко доступные варианты на фондовом рынке:

• Облигации как инструмент.
Облигации подходят далеко не все.
— ОФЗ-ПД. Классические в рублях с постоянным купоном, такие как ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 не защитят от девальвации. Да, хороший купон смягчит падение, но не более. Так как будет обесцениваться сама покупательная способность рублей.

— ОФЗ-ПК или Флоатеры (облигации с плавающим купоном). Такие, как ОФЗ 29008 $SU29008RMFS8 Более подходящий вариант, чем сильней будет слабеть рубль, тем быстрей начнёт расти инфляция. Но пройдёт достаточно большой временной лаг. Прежде чем из-за слабеющего рубля начнёт расти инфляция, следом за которой ЦБ поднимет ставку, а уже потом изменятся купоны на флотеры. Временной лаг займёт ~12 месяцев. Похожая история и с ОФЗ-ИН или Линкёрами (облигации с индексируемым на уровень инфляции номиналом). Как пример ОФЗ 52005 $SU52005RMFS4

— Замещающие облигации снимают риск слабеющего рубля, так как они номинированы в валюте. Просто расчёт ведётся в рублях. Но в данном случае идёт перекладка рисков обесценения рубля, на риски обесценения той валюты, которая используется в замещающих облигациях. Такая же история и с Облигациями которые номинированные в валюте.

Можно попробовать среди облигаций что-нибудь экзотическое. К примеру "золотые" облигации Селигдар $SELG или Полюс $PLZL

у таких облигаций номинал привязан к цене золота. А цена золота привязана к доллару США.

• Фонды денежного рынка как инструмент.
Фонды в рублях вроде ВИМ Ликвидность $LQDT, как и облигации ОФЗ-ПД просто смягчат падение. С начала года рубль ослаб более ~5.3%, фонд денежного рынка вырос на ~4.3%

Можно использовать Фонды в юанях, к примеру ВИМ Ликвидность. Юань $CNYM, но и как с валютными облигациями, тут просто обмениваем риск обесценения рубля, на риск обесценения юаня

• Альтернатива.
Небольшое отступление. Вспоминается старый анекдот:
Сын спрашивает у папы:
- Пап, что такое альтернатива?
Отец отвечает:
- Представь, что ты захотел поесть и пожарил себе яичницу, а ведь мог ее не есть, завернуть яйца в марлю, обложить ватой и положить под лампой.
Через 2-3 недели у тебя появились бы 2 курочки и петушок. Ты бы за ними ухаживал, растил, кормил и через полгода у тебя бы уже был инкубатор дома, везде бы бегали куры и петухи, через еще год у тебя уже маленькая ферма, через 2-3 года большая птицефабрика. Но в один день происходит страшный ураган, наводнение, и всех твоих кур на хер смывает...

- Папа, так в чем же здесь альтернатива?
А альтернатива, сынок, это - утки 🦆
Конец отступления

Так вот, очередной ураган в рублёвой зоне был в 2023. Покупательную способность и в облигациях, и в фондах денежного рынка смыло. В инструментах с экспозицией на валюту, к примеру еврооблигации которые стали теперь замещающими, ситуация лучше. А во многих дивидендных акциях ситуация вернулась на положительную траекторию до СВО, так как бизнес абсорбирует и инфляционный и валютный шок.

Так что Альтернатива — это у̶т̶к̶и̶ дивидендные акции
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​3 млн тонн взяли 💪👏

Сейчас котировки ФосАгро $PHOR мне чем-то напоминают курс рубля: уже чуть больше полугода в узком диапазоне, но рост как стоимости акций, так и дивидендов в перспективе неизбежен

Посмотрел квартальный отчёт ФосАгро
Основные моменты (рис 1):

— Впервые в истории компании квартальный выпуск агрохимической продукции составил более 3 млн тонн. С этим помог выход на проектную мощность Волховского производственного комплекса.

— Долгосрочная стратегия развития компании продолжает реализовываться. Стратегия заключается в постоянном расширение и модернизации производственных мощностей.

— 73 млрд руб на развитие в этом году (+14% год к году)

Т.е. операционные результаты отличные. Производство растёт. Сбыт растёт. Да, на капекс высокие расходы (CAPEX capital expenditure — капитальные расходы) в 73 млрд рублей, но без этого амбициозную стратегию роста не воплотить.

При этом акции покупать бы сейчас не спешил. Надо подождать когда компания опубликует финансовые результаты по итогам года. Появится ближайший месяц скорей всего. Там [возможно] будет всё не так радужно. Так как с 1 октября 2023 (IV квартал) были введены экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля $USDRUB

Это не всё что надо вспомнить. Эта "курсовая рента" с 1 октября 2023 для экспортеров удобрений приплюсовалась в виде надбавки в 3% к уже ранее введённым пошлинам на отдельные виды удобрений. Т.е. производство и сбыт подросли, а финансовая составляющая может расстроить рынок.

Сейчас на операционных результатах акции ФосАгро растут. Возможно, на финансовом отчёте наоборот скорректируется. Тогда планирую опять добрать в портфель. Это не рекомендация. Автор покупает ФосАгро по чуть-чуть практически каждый месяц [сделки в публичном портфеле открыты].

Производство растёт. Дивиденды платятся. Курсовую ренту со слов Белоуслова [если вы знаете кто он, то вы понимаете о чём я, если нет, объяснять долго. Посты автора про то как работает ЦБ, Минфин, Минэк и где там точка равновесия в помощь] на 2025 продлевать не планируют.

Как и пошлины на удобрения, они изначально вводились на срок до 31 декабря 2024 года. Могут ли их продлить? — Могут. Но учитывая наполняемость бюджета и положительную траекторию в данный момент необходимости продлевать нет.

Зачем покупаю? Если ‎составлять портфель из хороших компаний‎ (желательно ‎по‏ ‎хорошей‏ ‎цене),‏ ‎то в перспективе будешь получать не просто дивиденды, а хорошо растущие ‎со временем дивиденды.

Небольшой экскурс в историю роста див доходности ФосАгро (счёт по выплатам за период):
2018 — 105 руб
2019 — 249 руб
2020 — 177 руб
2021 — 447 руб
2022 — 1014 руб
2023 — 1047 руб
2024 — 291 руб + ? руб

За 5 лет [с 2018 по 2023] рост див доходности в 10 раз. Рост был не линейный, но рост более чем достойный.

Снижение цены акций, если оно будет сейчас или будет в близком будущем, станет для автора лишь поводом к покупке. Дно поймать задачи нет, но небольшую коррекцию, как всегда, хотелось бы.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

С Пятницей и выходными коллеги инвесторы! 🥳🎉

Неделя была отличная! Нефть на высоком уровне, инфляция в РФ замедляется, курс рубля ожидаемо окреп, а RGBI — (Индекс государственных облигаций РФ) пытается расти. Жду ОФЗ повыше в ближайшее время, если ошибусь, то есть щедрые купоны 😉

Сегодня #пятничный_мем будет про Селигдар $SELG

Сначала компания ⅔ своих долгов занимают с привязкой к золоту. Т.е. растёт цена золота → растут долги. Растёт курс рубля $USDRUB → растут долги.

Потом выясняется, что проект освоения золоторудного месторождения Кючус окупится только при введении налоговых льгот. Считают в компании видимо как на картинке 😄

Из-за таких "расчётов" Селигдара не считаю его инвестиционно привлекательным на долгосрок. Отдаю предпочтение акциям Полюса $PLZL и немного ЮГК $UGLD

Но неделя то отличная! Погода правда под конец недели подкачала, автор в Санкт-Петербурге, тут снова зима 🥶

Жмякни 🔥реакций к посту, хочется больше тепла )

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией