ЦБ про механизм обмена замороженными активами

Помню кто-то в комментариях просил описать, как будет процесс обмена происходить когда новость только вышла.

Я не забыл, тогда ответил, что надо ждать конкретики от ЦБ, а не придумывать из головы. Вопрос и для меня актуальный, у меня заблокированных активов тоже хватает.

Конкретика появилась только сейчас (источник). Чтобы обменять иностранные ценные бумаги на сумму до 100 тысяч рублей на один портфель необходимо:

— Подать брокеру заявку на продажу
— Брокер проверяет, что порог в 100 тыс руб не превышен
— Бумаги обособляются (т.е. их собирают в некий пул) на специальном счёте
— Обособленные заявки предлагаются к покупки нерезидентам
— Нерезиденты их покупают
— Деньги поступают на спец счёт
— Затем брокер может перечислять деньги на счета клиентов

Для резидентов вся процедура бесплатна. Хотя точный порядок будет утверждаться и приниматься, общие очертания, которые вряд ли сильно поменяются уже известны.

Хорошая новость под конец недели коллеги )

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Не будь тревожной массой!

#пятничный_мем про тревожных инвесторов на коррекции

Индекс Мосбиржи опять немного снизился по итогам недели. Рубль крепчает, а нефть дешевеет. Коллеги, не забываем, про ключевые параметры бюджета: рубль и цена нефти. Если нефть дешёвая, то рубль должен слабеть, а если рубль наоборот крепчает, то это к выборам, но также это значит что потом будут компенсировать.

Так что не будьте тревожной массой, а пользуйтесь (только без фанатизма) возможностью прикупить активов по распродаже.

Эта неделя была огонь, жмякни в реакциях 🔥 и следующая будет лучше. Работает как часы )

​​Что покупать на просадке.
Часть 1

Коллеги, это не рекомендация, а лишь список планируемых покупок автора, те компании которые интересно было бы добавить в свой портфель.

Сбер $SBER
Акции смотрятся лучше рынка. Свежий отчёт показывает рекордный результат в истории компании. При этом сильной рост прибыли (и это важно) идёт за счёт качественных показателей. Одна из самых интересных историй на нашем рынке. Определённо имеет смысл докупать на просадке.

Новабев (Белуга) $BELU
Один из ведущих производителей алкогольной продукции в РФ. Компания регулярно выплачивает дивиденды (которые растут вместе с бизнесом), имеет хорошую маржу и понятную стратегию роста за счёт активного развития собственной розничной сети ВинЛаб и направление e-commerce.

Полюс $PLZL
Всё ещё сохраняется интрига из-за недавнего странного BuyBack компании, после этого корпоративного события пока остался неприятный осадок. Но если не брать этот момент в расчёт, то это хороший кандидат на добавление в свой портфель экспозиции на золото. Учитывая, что курс рубля $USDRUB сейчас укрепляется, цена акций должна быть под давлением на фоне ожидаемых слабых результатов за 4 квартал. Так что хорошая возможность должна появиться скоро.

На этом пока всё коллеги, следующие части списка позже. Надеюсь коррекция на рынке будет посущественней.

PS
Важный момент: Автор в любом случае будет покупать акции, даже если сильной коррекции на рынке и не будет.

В этом и есть суть регулярных покупок. Но если коррекция будет, то покупать буду больше. Почему именно так подробно писал в начале года: «Когда делать покупки в инвестиционный портфель?»
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Про защитные активы.
ОФЗ, Золото, ящик тушёнки и патроны

Как правило, когда ждут коррекции рынка, то говорят о "защитных активах", т.е. подразумевается защита от падения рынка акций.

Туда принято записывать облигации, фонды денежного рынка и золото. А поскольку коррекцию на рынке ждут практически всегда, то и тема эта муссируется постоянно. "Добавь ОФЗ в портфель", "Добавь фонд денежно рынка", "Золото в портфеле не помешает" и так далее. Так в голове и закрепляется, что защитные активы - это облигации, фонды денежного рынка и золото.

Всё так коллеги. Но нужно помнить и про защиту другого рода - защиту от девальвации рубля. Это история посерьёзней чем падение индекса МосБиржи на 10-15%

Девальвация один из инструментов который Государства используют в крайнем случае. К примеру история этого года в РФ - сильный бюджетный дефицит. Или история прошлого года - инфляционный шок.

В современной России девальвация уже была 4 раза, крайний 4-й раз проходит вот сейчас и пока нет уверенности, что всё закончилось. Скорее небольшая передышка. Потому небольшое предостережение про "хорошо известные" "защитные активы".

Ключевая задача защитного актива сохранить ценность если вдруг валюту захотят девальвировать. Это не обязательно про рубли. Евро, японская йена, фунт и даже доллар, не говоря о других валютах, всё в зоне риска. Просто вероятность наступления события разная.

Т.е. длинные облигации "зафиксированные под хороший процент" не защитят вас от девальвации, так как сама валюта [любая] может резко обесценится, аналогично и фонды денежного рынка.

Теперь к делу, список активов способных защитить от девальвации (список конечно же не полный, просто объяснить суть):

— Акции компаний с хорошим кэшфлоу и платящие дивиденды (акция - это часть бизнеса)
— Золото (одна из самых старых единиц измерения ценности).
— Акции золотодобытчиков (комбо первых двух пунктов).
— Недвижимость (главное помнить про 3 правила выбора недвижимости: Место, Место и Место. И желательно покупать дешевле рынка, можно у государства, летом объяснял как это делать, тогда доходность будет выше).
— В конце концов ящик тушёнки и патроны - это тоже активы, которые сохранят ценность при девальвации.

Т.е. эти активы отличает одно свойство - их нельзя взять и напечатать как деньги. Т.е. "Вжух и 4 трлн руб или 1 трлн долларов" можно, а вот "Вжух и 4 тонны тушёнки" нет

Это вовсе не значит, что у этих активов нет других проблем, тушёнку с физическим золотом надо где-то хранить. С недвижимостью надо заниматься с арендаторами и делать ремонт и так далее

Конкретный инструмент не так важен. Главное понять суть. Девальвационные риски были, есть и будут и от них надо как-то защищаться.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Коллеги, сегодня запустил закрытый(платный) канал внутри Тинькофф Инвестиций.

https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Richard_Happy/
Это не подробные аналитические разборы или исследования. Это не инвестиционные рекомендации и тем более это не инструкции.

Канал представляет собой короткую аналитику с разбором новостей, короткими комментариями по финансам и макроэкономике, с обращением внимания на эмпирические закономерности.

Первый пост будет посвящён свежему IPO Южуралзолота (ЮГК).

Знаю как многие из вас любят платные каналы, поэтому не сдерживайте себя, лучи благодарности в сторону Автора можно писать в комментариях 😄

А можно и эмоджи веселую. К примеру 🤡, сразу настроение поднимает )

​​Про психологическое здоровье инвестора.

После вчерашнего символического роста индекс МосБиржи сегодня опять в минусе. Несмотря на то, что убыток «бумажный» красные цифры в портфеле могут оказывать негативное воздействие на инвестора, даже если в портфеле хорошие дивидендные истории которые продолжат платить дивиденды. Особенно дискомфортно кто решил инвестировать недавно.

Свежеиспечённый рантье купивший квартиру для сдачи в аренду обычно долгое время чувствует себя намного лучше, чем свежеиспечённый долгосрочный инвестор в дивидендные акции (когда только купил и говоришь себе, что это на долгосрок). Ни у первого, ни у второго, как правило, нет опыта инвестирования.

НО покупатели квартиры под сдачу не смотрят на цену своего объекта каждый день, а если и смотрят на условном Авито или Циан, то часто видят много вариантов с завышенной оценкой продавцов, а не реальную цену сделки. А вот деньги в виде арендных платежей, как правило, приходят каждый месяц. Пусть доходность не самая лучшая, но есть свои плюсы.

В свою очередь инвестор в дивидендные акции может проверять стоимость своего актива хоть каждую секунду. +10% и эмоциональный подъём легко может смениться на -10% и подавленное состояние. Такие эмоциональные качели не лучший союзник долгосрочно верных решений. А ещё и дивиденды ждать долго, часто, раз или два в год. А комбо из "цена акций упала на -20%" и "до дивидендов ещё от полугода до неизвестно" может сильно пошатнуть психологическое здоровье начинающего инвестора. А такое на рынке происходит регулярно.

Сохранить своё психологическое здоровье можно несколькими простыми способами:
- Комфортные суммы.
Инвестировать суммы которые для вас являются комфортными. Продать квартиру и купить на все дивидендных историй плохая идея (для большинства), Регулярно инвестировать по 10-20% от ЗП больше подойдёт, тогда просадка в 20-30% не будет восприниматься болезненно

- Будет как рантье.
Если вам сложно, то не смотрите на цену каждый день. Обещаю, со временем станет легче. Минус на счёте в 2022 я воспринимал только как отличную возможность взять активы со скидкой.

- Диверсифицированный дивидендный портфель.
Даже 7-10 компаний в портфеле уже будут приносить регулярные выплаты. Конечно основные выплаты будут по итогам когда, но и промежуточные дивиденды не дадут закиснуть. В крайнем случае добавьте облигаций с ежеквартальными или ежемесячными выплатами, они скрасят ожидание порцией дофамина.

Обратите внимание, что это лишь психологические приёмы договориться самому с собой. Они не делают вас лучшим инвестором и не помогают с выбором правильных активов, хоть и помогают не наломать дров или бросить всё на полпути. Осознание проблемы уже половина её решения. А со временем такие уловки перестают быть нужны. Остаётся только ключевая задача в выборе правильных активов которые генерируют стабильный и растущий кэш-флоу, но это уже совсем другая история.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Грустное IPO для одних, успешное для других

IPO Евротранса $EUTR ещё долго будут вспоминать на рынке, скоро его забыть вряд ли получится, так как цене ещё падать и падать. Цена за акцию на старте — 250 руб, на закрытии 223 руб.

В каждой сделке есть контрагент. Я понимаю тех кто продаёт. Но интересно "кто?", а главное "зачем?" сегодня покупал?

Не менее грустное IPO Henderson $HNFG, со старта торгов прошло чуть меньше месяца. Писал про Трассу на прошлой неделе, про Henderson в конце Октября

В условиях, когда внутри финансового контура РФ заперто много денег, финансирование находится.
Поэтому грустное это IPO только для инвесторов, а вот для организаторов эти IPO прошли отлично. Суммарно Трасса и Хендерсон привлекли на IPO 15 млрд руб! 15 Карл!

Уверен, что видя такие "отличные" для организаторов результаты IPO будет только больше ближайшее время.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Минимальный Дивидендный портфель

Автора периодически спрашивают с какой суммы можно делать дивидендный портфель "чтобы был результат". Спрашивающие совершено разные люди. От людей совсем незнакомых с фондовым рынком, но кто хочет альтернативу вкладу. До "уставших трейдеров". Хотя трейдерами они по факту не являются, а просто пытаются с телефона играть в игру "купи/продай" в перерывах между работой

Как правило, у меня есть 2 базовых ответа.

• Первый ответ (короткий)
После краткого объяснения принципов диверсификации и что гарантий дивидендов нет называю несколько компаний из разных отраслей которые на момент ответа на вопрос есть в моём вишлисте.

Как пример (это не инвест рекомендация):
- Сбер $SBER 1 лот 2863 руб
- Полюс $PLZL 1 лот 11326 руб
- Интер РАО $IRAO 1 лот 430 руб
- Татнефть $TATN 1 лот 641 руб
Цены на момент написания поста

Это часть акций из стратегии Рынок_РФ (Тинькофф и БКС). Единственное Татнефти в БКС нет, так как время запуска стратегий разное и нужно время на полную синхронизацию.

Так вот. Возвращаясь к минимальному диверсифицированному портфелю. Получается если взять:
- финансовый сектор
- экспозицию на золото
- сбыт электрической и тепловой энергии
- и, конечно же, нефть
в равных пропорциях, то получится примерно 46.000 руб.

Можно и существенно дешевле собрать, если, к примеру, заменить "дорогой" Полюс на "бюджетный" Южуралзолото $UGLD, то и 15.000 руб будет достаточно для того, чтобы у вас был свой диверсифицированный дивидендный портфель. Задача выполнена

• Второй ответ (более важный)
Создание дивидендного портфеля не цель, а скорее путь.

Минимальный Дивидендный портфель в более широком смысле - это такой размер портфеля, когда средняя получаемая сумма дивидендами (купонами, арендными платежами, авторскими отчислениями и т.д.) в месяц вас хоть и минимально, но уже устраивает. У каждого сумма будет своя. Для кого-то 10.000 уже приятно, для другого 100.000 копейки.

Не знаете с чего начать? Возьмите МРОТ как первый ориентир. В РФ он с 1 Января 2024 будет 19 242 руб. Для такой суммы в месяц при средней див доходности в 10% нужен дивидендный портфель в 2.309.040 руб. - это цена бюджетного автомобиля или к примеру стоимость половины студии в СПб. Хороший ориентир для минимального дивидендного портфеля.

За редким исключением необходимой суммы сразу, для получения нужных ежемесячных платежей нет.

Но тут выручает регулярное инвестирование в создание диверсифицированного портфеля, не 4, а 10 или 20 растущих компаний которые регулярно платят дивиденды. Добавляем к этому реинвестирование дивидендов и налоговые вычеты. Понимание что есть рыночные циклы и безумство толпы(паник сейлы) и задача перестаёт быть непосильной. На неё просто требуется время и немного терпения

Но это длинный ответ и обычно на простых расчётах большинство уже "отключается", а мы даже до налоговых вычетов ещё не дошли )

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Минимальный Дивидендный портфель.
Часть 2. Про Кайф, дивиденды и налоги.

После вчерашнего поста в Пульсе было оживлённое обсуждение составления див портфеля и разумности реинвестирования дивидендов самостоятельно, после уплаты налогов. Ведь это глупо, налоги же можно не платить и на большой дистанции (годы) будет набегать существенная экономия

Приведу цитату из одного комментария:
"В чем кайф получать дивиденды, платить с них подоходник и опять их инвестировать? Таким образом просто тупо дарить государству 13% своей прибыли и ещё покупая на них повторно бумаги, платить комиссию брокеру...Где в этой схеме рациональность? Если горизонт инвестирования длинный, то можете представить себе сколько своих денег вы отдаете налогами...Где логика, как говорится?)"

Уточнений не было, но подозреваю, что имелось ввиду, что лучше инвестировать в фонд, потому что там дивиденды реинвестируются внутри фонда и налоги вы с дивидендов в таком случае не платите.

Сейчас будет шок контент: Написавший комментарий прав. Но как в старом анекдоте есть один нюанс. Прав в теории. А мы с вами работаем с суровой практикой. Есть такая шутка, одна из моих любимых:

В теории различий между теорией и практикой нет, а на практике есть

К делу коллеги.
Объясню различия между теорией и практикой с Фондами на примере фондов на Индекс Мосбиржи, так как тут нет "выбора", а лишь повторение индекса.

Что на входе:
- MCFTR. Индекс МосБиржи полной доходности «брутто» (без учёта налогообложения)
- Два фонда которые повторяют индекс Тинькоффский $TMOS и ВИМ Инвестиции $EQMX
- Совокупные расходы и вознаграждение составляют не более 0,69% в год для ВИМ фонда и 0,79% для Тинькофф фонда
- В таких фондах вы экономите на налогах, поскольку дивиденды в фонде не облагаются налогом и сразу реинвестируются. Див доходность Индекса Мосбиржи с начала года в районе 7%. Т.е. инвестор через фонд сэкономил 0,91% на налогах (13% от 7%)

В теории фонды должны отставать от индекса на размер комиссии. Суровая практика показывает, что отставание у ВИМ в 3,32%, а у Тинькофф 4,05% (скрин приложил)

И сэкономленные налоги ситуацию лучше не делают. Отставание просто становится меньше на 0,91%, но остаётся существенным (2,41% и 3,14% соответственно). Даже если бы див доходность индекса была в два раза больше -14% "экономия" на налогах бы не спасла (разница в 1,5% и 2,23% соответственно)

Если мы говорим про Минимальный Дивидендный портфель в 2.309.040 руб, чтобы получать просто МРОТ, то отклонение в 2% в год это уже 46.180 руб. Я не знаю сколько вы зарабатываете, но для меня 46.180 руб в год приятная сумма. На неё можно к примеру съездить в Териберку на выходные или полностью собрать ребёнка в школу на 1 сентября. Да много чего можно, кто-то отдаёт фонду который повторят индекс.

Более важный момент, что в примерах это фонды на индекс. Где покупка активов автоматическая согласно формуле. Как насчёт фондов с выбором активов?

Допустим Автор не хочет все копании из индекса покупать. К примеру ВТБ $VTBR или Аэрофлот $AFLT с их регулярными доп эмиссиями и отсутствием дивидендов не кажутся подходящей идеей (это не инвест рекомендация). А на двоих у них в индекса 1,56% вес портфеля. То их можно исключить, а это уже работа по выбору активов!

Вопрос:
В фонде где надо делать выбор активов, а не механически повторять индекс расходов будет меньше или больше? Оставлю это как информацию к самостоятельному размышлению.

Дивиденды и налоги разобрали, но где же "кайф"?

А кайф коллеги в осознании, что вы можете сами повторять индекс! Простая формула в гугл доках и вы уже на уровне дипломированных специалистов которые работают в крупнейших финансовых компаниях, только управляете вы своими деньгами, а не чужими. Уверен у большинства расхождение будет меньше в следовании индексу.

PS
Если вы не "отключились" на расчётах и комиссиях, то жмякните любую реакции к посту, текст получился большой, не каждая птица долетит )

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#пятничный_мем к вчерашнему посту.

Как напоминание, что встроенная в фонды комиссия платится вами всегда, с маленькими суммами не страшно, но только с маленькими.

С пятницей и наступившими выходными коллеги!🕺💃🏼

Эта неделя была отличной, ставь любую реакцию к посту, чтобы следующая была ещё лучше.

👨🏻‍🚀 Коллеги, кто знает как сделать шлем космонавта?

Корпоратив новогодний на тему космоса будет, костюм космонавта купил.

Но вот нормальный шлем стоит по 20.000₽. К такому я морально пока не готов. Думаю может хэндмейд подойдет?

Кто-нибудь делал уже? Можете подсказать инструкцию? На голове носить не обязательно. Можно и в руке )

Желательно для школьника 4-го класса. Я делегирую детям 😄

​​​​Что покупать на просадке. 
Часть 2 [предыдущая тут]

• МосБиржа $MOEX
Рынку РФ тяжело будет расти при высоких ставках, но МосБиржа наоборот прямой бенефициар высоких ставок, зарабатывая на размещении собственных средств и остатков на клиентских счетах. Плюс у компании уверенно растут комиссионные доходы вслед за объемом торгов, они увеличиваются на всех биржевых рынках.

Возможная коррекция в цене может быть на санкциях К примеру ‎санкции на НКЦ (то ‎есть ‎на‏ ‎валютный ‎клиринг‏ ‎МосБиржи). На этом биржевая торговля долларом в РФ закончится. Так ли это страшно разберём как-нибудь в другой раз. А пока держим в голове, что когда (и если) это произойдёт, то особо тревожные проведут параллели с бизнесом СПб Биржи $SPBE и начнут продавать. Но такая параллель в корне не верная. В целом для МосБиржи это не так страшно (я про торги $USDRUB) так как это только часть одного из 6 основных рынков на котором зарабатывает компания.

• Магнит $MGNT
Возвращаем компанию в вишлист. После появления действующего совета директоров (не было с 2022) и рекомендации СД выплатить 412,13 руб. на акцию, (6.5% див доходность).

Остаётся интрига в том, что компания будет делать с выкупленными у нерезидентов акциями (почти 30%).

Самый позитивный, для текущих инвесторов, вариант — погашение акций. Это автоматически приведёт к увеличению вашей доли бизнеса (акция это доля в бизнесе), а следовательно и росту дивиденда на акцию.

Другой вариант — это возможная продажа акций в рынок. В моменте это будет давить на цену акций. Но потенциальная прибыль от продажи акций, может быть, в том числе, направлена на дивиденды акционерам. Акции компания выкупала с дисконтом в 50% и дисконт был от цены существенно ниже текущей, так что потенциальная прибыль от продажи впечатляет.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Про инфляцию

В начале года уже разбирали: ​​"Что такое Гиперинфляция и ждать ли её в РФ?". В этот раз речь немного о другом. О том какие бывают виды, как они работают и, главное, как нам простым инвесторам на этом не потерять, а в идеале ещё и заработать.

"Ха! Инфляция, что мы тут не знаем?!" возможно подумали вы. Инфляция - это же так просто. Вот ещё недавно литр молока стоил 100 руб, а сейчас 105 руб, вот она инфляция. Что тут объяснять?

Всё так коллеги, но "инфляций" намного больше. Есть обычная потребительская (она же ИПЦ — индекс потребительских цен), есть наблюдаемая, есть ожидаемая. Есть индекс оптовых цен, цен производителей и т.п. — всё это разные грани инфляции.

Есть причины, которые приводят к разгону инфляции то с одной стороны, то с другой. Понимание как это всё работает. Как с этим работает наш ЦБ, понимание целей ЦБ. Помогает нам как инвесторам принимать правильные решения и не принимать неправильные.

Как пример летнее предупреждение быть аккуратнее с облигациями с фиксированным купоном (ОФЗ ПД), так как инфляционный импульс набирал силу. Что собственно мы и увидели виде роста инфляции -> роста ставки -> падение индекса RGBI 

После уже обратная ситуация с покупкой ОФЗ ПД осенью, перед мини ралли на рынке ОФЗ.

Так что всё мы это разберём. Материала с примерами, как всегда, будет много, на несколько частей. А пока, просто повторим основу. Что такое инфляция, передаём слово ЦБ РФ:
Инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике.

ИПЦ (индекс потребительских цен) — Показывает изменения среднего уровня цен потребительской корзины товаров и услуг (в РФ их порядка 500)

• Как это работает.
Представьте, что есть маленький городок, где-нибудь в Сибири, там всё в единственном варианте. Один магазин продуктов, один магазин техники и т.п. Плюс он полностью изолирован от других городов.

Местный Росстат сравнивает цены не только на продукты питания в одном единственном Магните $MGNT, но и на оплату электроэнергии, ЖКХ, медицинских услуг и т.п. Всё что мы регулярно оплачиваем. У каждого наименования свой "вес" в корзине. У еды и ЖКХ побольше. У нового ноутбука и стиралки поменьше. Ведь едим мы каждый день, а технику покупаем пореже. Поэтому рост цены на еду сильней влияет на инфляцию в РФ, чем рост цены на технику, даже если абсолютные значения одинаковые.

Росстат год назад замерял цены, сейчас замерил цены. На "вес" позиции умножил, поделил одно на другое и вот есть показатель инфляции.

ЦБ на инфляцию посмотрел, посмотрел на структуру и причины роста инфляции, измерил инфляционные ожидания населения путём прикладывания градусника к разным местам. Потом на уровень кредитования и какой потребительский спрос. Да и в целом на общее состояние экономики в стране. Не забыл про риски финансовой стабильности и много чего ещё.

И решил ставку поднять, курс $USDRUB сбить, а через какое-то время оценить как всё проходит, есть ли позитивный эффект и снова всё замеряет.

Вот и мы это попробуем отслеживать. Но прежде чем к этому приступить, надо понять: А какие есть грани у инфляции, как и где на них смотреть и что на них влияет?

Так что считайте, что у вас будет мини хрустальный шар, прямо из кабинета Набиулиной.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Коллеги, пока тут подимается паника в новостных пабликах. Хочу просто напомнить, что ваши акции (к примеру акции США или Гонконгские) хранятся в депозитарии, а не на бирже. Вы остаетесь их собственником.

При этом сама биржа отрицает, что подавала сообщение о
банкротстве.

Так что всё не так уж плохо, глубоко вдохните и выдохните, не теряйте рассудок.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Цели ДКП будут достигнуты.
Про инсайды, президента и ближайшие перспективы мягкой политики ДКП

В начале определимся с терминологией, чтобы мы говорили об одном.

• Инсайд (от англ inside — внутри) — используется для обозначения информации для внутреннего пользования. В компании или государстве.

• Инсайдер — член какой-либо группы людей, имеющей доступ к информации, недоступной широкой публике.

Теперь к делу.
Всегда забавляет, как многие хотят получать инсайды от инсайдеров. Читают для этого анонимные ТГ каналы, от ФСБшников / ТОПов МосБиржи / Трейдра со связями и т.д., нужное подчеркнуть. А вот на реальных инсайдеров не обращают внимания, даже когда они прямо выдают ключевую информацию.

Было бы наверно замечательно узнать что было на встрече допустим главы крупного банка и президента. Так мы и можем это узнать. Сегодня со встречи Президента с главой ВТБ Костиным.

А.Костин:

"....в следующем году всё-таки мы ожидаем снижение роста банковского сектора и наших доходов, потому что ЦБ принял антиинфляционные меры"

Что тут говорит инсайдер от Банковского сектора? То что мы пока не увидели в будущих отчётах.

Это вам сразу должно дать пищу для размышлений о том, что как себя будет чувствовать банковский сектор в скором будущем, не только ВТБ $VTBR, но и Сбер $SBER и другие игроки поменьше.

Ещё раз выделю: Ждут снижение роста бизнеса и дохода. Для тревожных, это не крах, это замедление темпов роста.

А.Костин:

"Но мы понимаем, что это временные меры. И мы рассчитываем на то, что, как только экономика выйдет на целевые цифры по инфляции, ЦБ скорректирует политику и сделает ДКП менее жёсткой, а может быть, лучше даже – более мягкой."

Т.е. может ЦБ сделает ДКП менее жестокой?

Что отвечает инсайдер от Государства?

Президент:

"Нужно быть очень аккуратными с мягкостью."

Всё. Конец истории, отказ в просьбе.

Ждать Мягкой ДКП не стоит ближайшее время, точно не до улучшения ситуации с инфляцией.

Теперь можно сделать выводы как это скажется на рублёвом долге (ОФЗ), тепах роста банковского сектора, да и экономике в целом.

Других инсайдов пока нет, но и этого более чем достаточно.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Про инфляцию.
Часть 2. Наблюдаемая и Ожидаемая инфляция

В первой части мы определились с базой, что такое инфляция и как она измеряется Росстатом. Напомню, что Инфляция – это устойчивое повышение общего уровня цен в экономике. А теперь познакомимся с парой граней, а потом разберём как это работает и зачем нужно.

Регулярно вижу вопрос вроде: "Зачем ЦБ повышать ставку до 10/12/15%? Инфляция же 5/6/7%?". Выводы делаются разные. От "Нам всё врут", до "Они ничего не понимают".

Чтобы для вас это тоже не было тайной, познакомимся с двумя терминами:

Наблюдаемая инфляция – представление потребителя как изменились цены за предыдущий период

Инфляционные ожидания – представления о будущей инфляции, которые есть у потребителя.

Данные в обоих случаях получаются с помощью опроса.

• Как работает Наблюдаемая инфляция.
ЦБ заказывает опрос где у людей спрашивают, как и что подорожало. Т.е. какая по их мнению реальная инфляция в стране. Потом берут медианное значение (это значение, которое находится в середине всего набора значений) и добавляют на график. Так видно как меняется наблюдаемая инфляция и какая она сейчас

Как пример свежие данные ЦБ за Ноябрь показывают, что наблюдаемая инфляция 15,1% (см скрин). Что это значит?

Вспомним из первой части вымышленный изолированный город в Сибири где всё в единственном варианте.

Представьте ‎себе‏ ‎что ‎жители ‎города "видят" инфляцию в 15%. Реальная может быть меньше. Это связано с когнитивными искажениями и особенностями восприятия — если на 1 из 10 товаров цена выросла очень сильно (к примеру на яйца), то эти цены бросятся нам в глаза. Как одна красная тряпка посреди 9 серых тряпок. А другие мы особо не заметим. Но сейчас не об этом.

Возвращаюсь к жителям. Вот они "видят" инфляцию в 15% на прилавках в единственном магазине Магнит $MGNT, а ключевая ставка допустим 12%, реальная инфляция то меньше, а вклад в отделение Сбера $SBER вообще всего 8-9%. Жителям очевидно, что нет смысла хранить деньги на вкладе и спешат всё потратить. Аналогично и с кредитом. Если ставка кредита ниже чем наблюдаемая инфляция, то логично брать кредит и покупать, так товар обойдётся дешевле в перспективе.

Из-за этого в маленьком городке создаётся повышенный спрос, поставщики быстро поднимают цены, что в итоге приводит к разгону инфляции.

Поэтому ЦБ повышая ставку ориентируется, в том числе и на Наблюдаемую инфляцию

• Как работают Инфляционные ожидания.
Часто наши ожидания — это самосбывающийся прогноз [Одна из причин почему автор старается быть оптимистом]

Представьте, что в нашем вымышленном городке единственная логистическая служба, допустим Globaltruck $GTRK

И вот в один прекрасный день она говорит, что будет брать через год в 10 раз больше за доставку. А она там одна, значит доставка всего станет больше в 10 раз.

Значит инфляционные ожидания у людей сразу подскочат, значит логично покупать всё сейчас, пока ещё не дорого, а если нет денег, то взять кредит. И нет смысла хранить в банке под процент.

Всё быстро разбирают. Продавцы видя повышенный спрос поднимают цены заранее, доставка ещё недорогая, но цены уже растут. Получается когда инфляционные ожидания растут, то следом за ними растёт и реальная инфляция.

Поэтому ЦБ повышая ставку ориентируется, в том числе и на Инфляционные ожидания.

• Подводя итог
Так что если хотите лучше понять, что движет ЦБ, то можно смотреть, в том числе, на подобные отчёты. А ещё можно смотреть пресс конференцию главы ЦБ после решения по ставке. Проходит где-то раз в месяц.

Там намного больше полезной информации, чем вещают ведущие некоторых шоу, которые сидят на барных стульях и рассказывают из выпуска в выпуск как загнивает Запад или почему Биток это инвестиция. Это конечно забавно смотреть, но вот Глава ЦБ говорит про РФ и что будет в РФ, со льготной ипотекой, с курсом $USDRUB, со ставкой в конце концов, как она видит спрос/предложение и много чего ещё. Меня как инвестора в активы РФ это больше интересует.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Про Набиуллину, Politico и дизрапторов.

Первое.
Профессионализм Набиуллиной подтверждают все. От Джерома Пауэлла и западных журналистов уровня Блумберга и Политико ставя её на первое место, до нашего Президента, который придерживается её взглядов в ДКП.

Помните про Президента и главу ВТБ Костина? Про «Нужно быть очень аккуратными с мягкостью». Чьё это мнение озвучивает президент. Как думаете?

А замечательный термин «Маневры Набиуллиной» времен начала СВО - это когда санкциями хотели разрушить экономику РФ, но не получилось.

Не нравится Набиуллина только тем, кто бы хотел печатать деньги прямо себе в карман, через дикую инфляцию как налог размазанный на всех. Ну или тем кто не очень понимает что и почему делает ЦБ.

Второе.
Дисраптор (англ. disruptor) – это не разрушитель! Как пишут многие СМИ. Это широко используемое в сфере бизнеса понятие. Которое обозначает новаторский подход к старой проблеме. Это не переводится.

Строго СМИ не судите, которые переводят это слово дословно )

​​​​Про инфляцию.
Часть 3. Недельная инфляция. Всё ближе к хрустальному шару.

В первой части мы определились с базой, что такое инфляция и как она измеряется Росстатом. Во второй зачем ЦБ так интересуется Наблюдаемой и Ожидаемой инфляцией и что это такое.

Теперь про показатель, который помогает хорошо оценить вероятность изменения ключевой ставки на ближайшем заседании ЦБ - Недельная инфляция.

А это уже приближает нас к пониманию как в ближайшей перспективе себя будут вести разные активы.

К примеру облигации, не только ОФЗ, а весь долговой рынок. Или акции компаний которые сильно закредитованы. Или наоборот, компании у которых много кэша на балансе (такие, как МосБиржа $MOEX), как себя будут чувствовать банки, если ставка ещё подрастёт и кредиты станет ещё дороже брать. Что недавно говорил глава ВТБ $VTBR про уменьшение дохода? И так далее.

Теперь к делу.

• Чем отличается Недельная инфляция от просто Инфляции?
Недельная инфляция отличается тем, что данные рассчитываются по небольшому количеству товаров ~80 товаров, в то время как "обычная" инфляция считается по ~550 товарам.

Это нужно для оперативности данных. Входят только основные траты, вроде еды, коммуналки и проезда на общественном транспорте (список на сайте Росстата). То, на что каждый день тратят деньги большинство из нас

• Где смотреть Недельную инфляцию?
На сайте Росстата. Как пример свежие недельные данные тут.

• На примере разбираем, что нам показывают свежие данные
— В отчёте мы видим, что с 21 по 27 Ноября рост цен составил 0,33% (см скрин)
— Откроем точно такой же отчёт неделей ранее - 0,20%
— Ещё неделей раньше - 0,23%
— Рост цен с начала Ноября - 1,13%, т.е. уже 13,56% если перевести на год без сезонной корректировки, а месяц ещё не закончился.

Даже если вы не эксперт, то вы легко заметите, что недельная инфляция ускоряется. Знак, скажем так, не очень положительный. Т.е. есть все основания полагать, что ставку на ближайшем заседании могут повысить (вероятность этого растёт)

"Могут" потому что будет ещё 2 отчёта по недельной инфляции 6 и 13 числа (они по средам выходят), а заседание ЦБ по ставке 15 Декабря. Если в свежих отчётах будет замедление, то могут и не повысить ставку. Или повысить, но не сильно. Плюс не забываем, что надо ещё за Наблюдаемой и Ожидаемой инфляцией смотреть.

• Складываем хрустальный шар.
Он далеко не полный, но уже есть очертания. Т.е. мы берём и складываем данные:
Какую инфляцию люди ощущают (наблюдаемая), а как думают какая она будет дальше (ожидаемая). Потом смотрят на оперативные данные (недельная инфляция).

Тут уже сразу становится более очевидно, что ставку надо было поднимать. А не задавать вопрос: "Если инфляция за год 7% зачем нам ставка 15% Где логика у ЦБ?"

Так получается, когда инфляция начинает резко расти с низкого уровня.
"А почему она начала резко расти?" — спросите вы.

Короткий ответ: Ослабление курса рубля $USDRUB и напечатанные деньги - "Бюджетный импульс". А всё это началось в начале года.

Подробный ответ, об этих и других причинах инфляции и почему они так работают разберём в следующих частях. Если вам это тема ещё не надоела конечно. Посмотрим по реакциям к посту )

Опрос:
Если надоела, то смело ставьте дизлайк или любую негативную реакцию.
Если нужно продолжение, то лайк или любую другую положительную.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Цены на гособлигации РФ замерли.

Несмотря на весьма вероятный дальнейший рост ключевой ставки и ускоряющуюся инфляцию индекс RGBI стоит практически на месте уже неделю, после мини ралли.

С одной стороны доходности ОФЗ перестали снижаться, с другой Минфин без проблем новые выпуски ОФЗ с постоянным купоном проводит.

Думаю рынок ждёт пресс-конференции ЦБ после решения по ставке (15-го Декабря). Послушать что и как скажет глава ЦБ. Какие перспективы нас ждут.

Сам я пока тоже ОФЗ перестал добавлять в портфель. Остановившись на ранее купленных выпусках:

- покупка 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 с погашением через 3 года.
- покупка 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 с погашением через 6 лет
- покупка 2 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8, с погашением через 9 лет


Слишком бодрый был рост. Самый сильный за последние полтора года. А инфляция пока ускоряется. Поэтому пока жду. Умеренная осторожность с ОФЗшками не помешает. Тем более индекс МосБиржи опять сползает вниз, а значит интереснее покупать акции. В Ноябре было много покупок. Но это другая история, обсудим в след раз.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​​​​​Про инфляцию.
Часть 4. Что разгоняет инфляцию

В первых трёх частях мы познакомились с инфляцией. С базовым вариантом изменения цены за год, с ожидаемой и наблюдаемой, а также с недельной инфляцией.

Каждая из "инфляций" важна, каждая помогает нам лучше понимать, что будет делать ЦБ со ставкой на ближайшем заседании и почему. Это в свою очередь помогает понять как будут вести себя различные активы и что нам делать? Подождать с покупкой, а может наоборот поспешить.

Но по большому счёту это всё зеркало заднего вида, т.е. когда мы уже видим рост цен. А можем ли мы попробовать предугадать рост цен? – Можем.

---
Дисклеймер.
Тема не самая простая. Мы возьмём буквально пару свежих причин и покажу их на простых примерах, иначе текст получится совсем заумным и огромным. Но общее направление у вас будет (см. скрин), если готовы углубиться, то дерзайте
---

• Бюджетный импульс
Вспоминаем из первой части маленький городок в Сибири, полностью изолированный от других городов.
Всё в этом городе в единственном варианте.

Мы уже помним что там есть магазин Магнит $MGNT, есть отделение Сбера $SBER, а логистикой занимается Globaltruck $GTRK - объединяет эти компании то, что они коммерческие. Но есть же ещё и бюджетные организации: Школа, Больница, Пенсионный фонд и т.д.

Представьте, что всем бюджетникам разово платят 13-ю зарплату в 1.000.000 руб. Всем! Даже внештатным специалистам или работающим на полставки.

Как думаете, что будут делать большинство людей после того как появятся "лишние" деньги? - Правильно, тратить эти деньги. На всё то, что давно хотелось и на что-то ещё. Всё что есть в местном магазине будет раскуплено достаточно быстро, спрос на логистическую компанию сразу возрастёт, так как везти надо будет много товаров. Многие ещё и кредит возьмут в банке, ведь не на всё хватает (на квартиру к примеру) тем самым увеличивая спрос.

Т.е. цены резко пойдут вверх (инфляция) так как спрос сильно вырос, а предложение не поспевает.

А может быть не премия бюджетникам. А допустим огромный заказ градообразующему предприятию ВПК. И теперь надо работать в три смены и всем платят повышенные ЗП.

А ещё представьте, что таких городов и предприятий много и везде большие заказы которое оплачивает государство. Так если смотреть бюджет на 2024, то оборонные расходы увеличились на две трети к 2023, а если сравнивать с 2021, то в три раза. Многие зарабатывают существенно больше (автор знает несколько таких историй).

• Что с этим делать?
Как уже обсуждали ранее ближайшая ключевая дата у нас 17 марта 2024. Эффект от повышения ставки будет, эффект от крепкого рубля $USDRUB будет. Цели ДКП будут достигнуты! Коллеги, ну а потом — "бюджетный импульс" и кое-что ещё.

Т.е. пока рынки опускаются на подешевевшей нефти, крепнущем рубле, высокой ставке и "маленькой" дивидендной доходности которая проигрывает доходности от облигаций. Автор считает это подарком и покупает дивидендные истории, надеясь что распродажа будет ещё немного сильней

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией