Пара слов про ФосАгро $PHOR
Инвестиции и неутверждённые дивиденды

Детали с собрания акционеров:

• Десятилетний цикл инвестиционной деятельности дал рост выпуска основной продукции на 80%

• Планы компании сохранить стратегию развития и направить ближайшие 5 лет на инвестиции более 250 млрд руб

• В этом году на инвестиции запланирована рекордная сумма в 67 млрд руб

• Дивиденды за первое полугодие не утвердили. Но вопрос по распределению прибыли может быть [прим автора: а может и не быть] рассмотрен на ближайших заседаниях

• ФосАгро сейчас в условиях прохождения во втором квартале нижней точки развития ценового цикла на мировом рынке минеральных удобрений

• ФосАгро сохраняет стратегическую и операционную гибкость

Теперь простыми словами, что всё это значит.

Основной бизнес компании продолжает расти. При этом обратите внимание на оценку компании, что ‎низшая‏ ‎точка ‎цен ‎ценового‏ ‎цикла ‎на‏ ‎удобрения ‎–‏ ‎пройдена во втором квартале. Т.е. компания ожидает роста.

Рекордная сумма на развитие в этом году, как инструмент увеличить расходы, при этом увеличив производство. С одной стороны, это в интересах инвесторов, так как это расширении бизнеса. С другой стороны возможные траты на новые "добровольные взносы" будут меньше.

Да, промежуточных дивидендов не будет. Но компания остаётся прибыльной при том, что находится в нижней части цикла и будучи обложенной пошлинами и взносами. И оставляет дверь открытой для распределения этой прибыли позже.

Для тревожных надо иметь ввиду, что возможность падать ещё есть куда. Сам я продолжу по чуть-чуть добавлять в портфель.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#пятничный_мем заканчивает большую тему про фонды денежного рынка.

Надеюсь теперь стало чуть понятней, как припарковать кэш правильно и не уйти в минус на инструменте который почти всегда растёт

Часть 1. Знакомимся с фондами денежного рынка
Часть 2. Как работают фонды денежного рынка
Часть 3. Где искать справедливость и когда покупка облигаций лучше покупки фондов денежного рынка?
Часть 4. В теории фонд должен только расти, но почему на графиках бывает падение?
Часть 5. На чём и когда вы теряете деньги 3+1 причина.

Всех с пятницей и наступающими выходными.
Отлично отдохнуть 🥳

Эта неделя была отличной, ставь любую реакцию под постом и следующая будет ещё лучше 💯

​​Все с ума посходили с этой с этой Астрой и её IPO. Из каждого утюга пишут/говорят.

Так как я работаю в сфере ИТ, то дам своё "экспертное" мнение )

- Астра норм.
- Это рынок B2B и B2G
- Госы вынуждены покупать.
- Всякие важные компании (КИИ по 187-ФЗ) вынуждены покупать.
- С конкуренцией Микрософта не справились бы, но её и нет. Раньше у Винды был 6-й уровень доверия по ФСТЭК, но его отозвали и Госы теперь не смогут закупить.
- Захватят рынок - поднимут цены. Монополия разворачивается в действие
- Сейчас разгонят цену на IPO и сделают позже допку (моё предположение, я бы сделал), привлекут много денег, тем самым упрочат свою позицию
- Покупать можно и на IPO (норм оценка по конкурентам) и на допке когда (если) она будет и цены на этом просядут
- Ближайшие пару лет только в плюс (166 указ в помощь)
- Аллокация на IPO Будет скорей всего маленькая.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Понемногу начал заниматься вопросом увеличить жилплощадь (из 2 к.кв пора в 3 к.кв)

Смотреть на отчеты девелоперов и радоваться за их маржинальность это одно, но вот выбирать себе трёшку в Санкт-Петербурге и смотреть на цену - это уже совсем другое 😄

Но всё блин разбирают как горячие пирожки, еще неделю назад был и 24-й, и 25-й этаж. А теперь один более-менее вариант, с хорошим видом, если не считать парковку под окнами. 18-й этаж. Пока действуют одобрения ранее согласованных ипотек, всё не так уж и плохо у девелоперов похоже

РФ, Израиль, Нефть, Золото и конечно же Рубль

Дисклеймер ---
По ситуации на Ближнем Востоке я сочувствую обычным людям которых втянули в этот конфликт. О разборах количества выпущенных снарядов и жертв с одной и другой стороны вы с лёгкостью можете почитать где-нибудь в другом месте

Автора интересует больше как это отразится на России вообще и на обычных инвесторах в активы компаний РФ в частности.
-----

— Про рубль
Ситуация в Израиле и полёт рубля это не обязательно связанные события.

Как и резкое укрепление рубля сегодня не обязательно действия нашего регулятора [хотя и обратное исключать нельзя]

У рубля была тяжёлая предыдущая неделя. С одной стороны закончился налоговый период, с другой в Китае были длинные выходные и значительная часть операций в юанях не проходила (Банки отдыхали до сегодняшнего дня). Что и привело к уменьшению объёма торгов со всеми вытекающими. Начали работать, объём предложения резко вырос.

— Про Нефть и Золото
Обострение геополитической обстановки на Востоке повышает риск премию на Нефть и Золото.

Золото
На золоте подробно останавливаться не будем (подробно его разбирали летом). Тут старая мантра про защитный актив.

Правда в условиях высокой ставки ФРС расти ему будет сложно. Но всё же спрос подрастёт. В целом это в плюс для Золотодобытчиков вроде Полюса $PLZL и Селигдара $SELG, но больше локально

Ну а долгосрочно ждём цикла снижения ставок ФРС и походу защищаемся от ослабления рубля $USDRUB вложением в золотодобытчиков.

Нефть
Тут подробнее. Первое.
Главная интрига этого конфликта как и ключевой фактор роста цены на нефть — это возвращение де факто [но не де юро] снятых санкций США с Ирана. Т.е. будет ли ограничение поставок нефти Ирана на международный рынок?

Зная репутацию США как "надёжного" партнёра в конфликтах других стран, прибавляя к этому высокую инфляцию, слитый наполовину стратегический резерв и скорые выборы где инфляция ещё выше уж точно не нужна получаем вероятность "закручивания гаек" для Ирана незначительную.

Второе.
Ранее вышедшее сообщение WSJ о договорённостях США и Саудовской Аравии об увеличение последней добычи нефти и признании Израиля в текущей обстановке больше похоже на очередной вброс.
Так как исламский мир, где Саудиты хотят быть центром силы, в целом не на стороне Израиля.

Ещё одно (плюсом), более простое объяснение. Сбивать цены Саудиты любят только в случаях когда надо устранить конкурентов через банкротства.
В условиях сильнейшей недофинансированности сектора на фоне зелёной повестки и в отсутствии ценовой войны с РФ делать это смысла нет.

Третье.
Чем больше будет масштаб событий и чем дольше будет продолжительность, тем выше будет риск премия премия на нефть и золото.

Пока конфликт локальный, интрига в том, вступят ли соседние страны в конфликт. Для роста нефти это будет лучший вариант.

Представьте себе котировки нефти при полномасштабном конфликте Израиля и Ирана. С блоком поддерживающих стран с обоих сторон. В таком сценарии цена на нефть легко прибавит ещё +20%-30%. Как это отразится на акциях нефтедобытчиков вроде Роснефти $ROSN или Лукойла $LKOH можете представить.

Как обычный человек надеюсь такого не случится.
Как инвестор в активы экспортоориентированной страны с большой экспозицией на валюту. Считаю данный вариант... крайне маловероятным и не рассчитываю на него.

— Подводя итог
• Конфликт - это плохо.
• Поддержка цен на нефть РФ - хорошо
• Частичная переброска ресурсов США с одной восточноевропейской страны на одну ближневосточную страну - это в плюс для РФ

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

О «безопастности» Гонконгского доллара (HKD)

Для обычного инвестора РФ не так много сейчас вариантов относительно спокойно и просто инвестировать на международном рынке. 

Один из таких - через СПб биржу $SPBE в Китайские компании, а для этого нужны Гонконгские доллары HKD (во всяком случае пока, а возможность инвестирования в Юанях будущая перспектива)

Сам по себе Гонконгский доллар привязан к доллару США (есть диапазон курса) и эта привязка обеспечивается долларовыми активами банка ‎Гонконга [Hong ‎Kong‏ ‎Monetary ‎Authority]‏

Вопрос в том будет ли США в условиях раскручивающийся спирали конфронтации в какой-то момент накладывать санкции на этот банк понимая все последствия? 

Данный вопрос очень творческий, но в голове его стоит держать. 

Что касается самих активов купленных за HKD. К примеру акций, то стоимость их вырастет кратно обесценению Гонконгского доллара в случае негативного сценария, а вот просто держать HKD на счету с целью «защиты» от полетов рубля не лучшая идея с точки зрения принятия на себя рисков

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Интересны ли сейчас нефтедобывающие компании РФ?

Чтобы предположить будут ли интересны наши нефтедобытчики тезисно обозначим что может поддержать цену на нефть на глобальном рынке и посмотрим на локальные условия

— Про нефть
Последние 2 недели очень насыщенные для рынка нефти. Brent успел поставить локальный максимум года поднимаясь в моменте выше $97, успел и обвалиться до $84

В дальнейшую поддержку цен на нефть можно выделить:
• Ситуацию на Ближнем Востоке (вчера разобрали).
• Рост международных авиаперевозок, который вернулся на доковидный уровень (Bloomberg)
• Дефицит нефти за наличием которого внимательно следит ОПЕК

Ключевые тут действия ОПЕК, если нефть начнёт сильно дешеветь, то можно снова ожидать небольшого сокращения добычи.

— Локальные драйверы для нефтедобывающих компаний РФ:
• Слабый рубль $USDRUB, для сравнения средний курс за первое полугодие 2023 - 76,89 руб. Второе полугодие ещё не закончилось, но пока средний курс стабильно выше 90 руб. (к примеру в Сентябре средний курс 96,62), так сказать оцените разницу.
• Дорогая нефть. В начале отдельно разобрали, что может поддерживать нефть. Отдельно отмечу, что даже "подешевевшая" до $87 нефть - это уровни максимальных цен которые мы видели в первое полугодие
• Потолок нам не потолок. Во втором полугодие уверено пробили ценовой потолок и дисконт продолжает сокращаться.
• Возвращение выплат по демпферу. Было много негатива на отмене этих выплат, а вот возвращение выплат прошло как-то буднично, хотя это позитивно для компаний. Аналогичная ситуация и разрешением возобновить экспорт дизельного топлива (в этом направление высокая маржа)

— Что в итоге?
Складывая все эти моменты вместе получается, что нефтедобывающие компании РФ остаются интересными. Плюс можно рассчитывать на приятные дивиденды.
По этой причине, если брать состав стратегии &Рынок_РФ, то из нефтянки тут Лукой $LKOH, Газпром нефть $SIBN, Татнефть $TATN и недавно добавилась Роснефть $ROSN
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

«Папа, не шорти» 😢

Видя рекордные результаты по Эталону $ETLN 
• Продажи новых контрактов выросли на 133% г/г, до 156,3 тыс. кв. м.
• Продажи в денежном выражении выросли на 134%, до рекордных 31,2 млрд руб.

Видя новости о том, что льготную ипотеку будут расширять на организации ВПК до конца года

Помня что у Самолета $SMLT программа BuyBack 

Я не понимаю откуда столько желающих шортить Самолёт. Может кто-нибудь мне объяснить?

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Что мешает получать дивидендный доход.
Часть 2. Сокращение дивидендов - это всегда плохо, а вот рост - это всегда хорошо? Так ведь?

Если в прошлый раз обсуждали Терпение, а точнее его отсутствие, то теперь поговорим о Жадности )
"Хорошо двухзначные дивиденды" приятны. Но не всегда это лучший вариант в долгосрочной перспективе

Чтобы лучше понять "Что такое хорошо? А что такое плохо?" вспомним основы и пофантазируем на простых примерах.

Для начала откуда вообще берутся дивиденды?

—Упрощённая схема:
Бизнес компании прибыльный → (I) часть прибыли уходит на поддержать текущий уровень, (II) часть на развитие и (III) часть чтобы поделиться прибылью с акционерами

—Простой пример:
Допустим вы выращиваете подсолнухи и продаёте семечки

Купили всё что нужно, вырастили, продали, заработали. Часть денег надо отложить на покупку семян и защиту от вредителей иначе продавать станет нечего (поддержка текущего уровня), часть на развитие и расширение, чтобы ваш бизнес рос (вы покупаете больше семян, арендуете или покупаете землю и т.д.), а часть денег отдаёте супруге/супругу (дивиденды акционерам)

В какой-то год может случиться неурожай и тогда выплатить дивиденды в том же объёме это значит:
- сэкономить на поддержании текущего уровня
- сэкономить на развитии
- занять денег в долг (увеличить расходы, так как кредит придётся отдавать с процентами)
- комбо из вариантов выше в разных пропорциях

Возможно занять денег хорошее решение, следующий год даст двойной урожай и вы легко отдадите долг. Но ни кто не знает что будет

Или вы видите насыщение рынка и понимаете, что нет смысла вкладываться в увеличение предложения семечек, лучше деньги на развитие отдать акционерам через рекордные дивиденды

Или наоборот, год был отличный денег хватит на всё. Но вы видите, что насыщение рынка семечками подсолнуха близко к максимуму, но рядом есть голубой океан в продаже тыквенных семечек и вы решаете сократить дивиденды ради захвата нового рынка. Получится или нет? Опять же, никто не знает

Ситуации могут быть разными и каждое решение увеличить/уменьшить дивиденды может быть как плохим так и хорошим

—Теперь к более реальным примерам
Вспомним кейс МосБиржи $MOEX с утверждением новой стратегии, где предполагаемы минимальный уровень дивидендных выплат уменьшили до 50% от чистой прибыли по МСФО

Плохо это? - нет, хорошо. По стратегии деньги будут направляться в развитие. К примеру маркетплейс Финансовых услуг который запустила МосБиржа. Хорошая диверсификация основного бизнеса. Выручка будет расти, прибыль будет расти. "Меньшие" в процентах дивиденды, дадут большую прибыль на вложенный капитал

Другой пример Сургутнефтегаз $SNGS, компания практически не вкладывается в развитие. Есть стабильный бизнес, уровень поддерживается. Деньги складывается в кубышку. А уже потом деньги с процентов акционерам. Акции на уровне цен которые были и 5 и 10 лет назад. нейтральный вариант, это не акция роста, это как облигация в валюте. В портфеле долгосрочного инвестора точно не повредит (вопрос только когда покупать, но это совсем другая история)

Третий пример. МТС $MTSS, вариант когда компания занимает деньги, чтобы АФК Система $AFKS получила побольше через дивиденды. Выплаты хорошие, но долго это будет? Возможно долго, но сколько? Позанимают сколько смогут. IPO МТС Банка сделают и деньги привлекут, что-нибудь ещё. Возможно "следующий год будет урожайный" и всё будет хорошо, но в целом занимать на "крупные" дивиденды это плохо

Примеров ещё много. Но суть всегда сводится к тому, что если быть слишком жадным и покупать только те акции, где "хорошо двухзначные дивиденды", то есть риски остаться без компаний которые вкладываются в развитие, а развитие это залог роста дивидендов в долгосрочной перспективе

Не стоит забывать об амбициозных компаниях, которые платят небольшие дивиденды и направляют деньги на рост. Это может быть освоение месторождений, написание лучшего софта, построение лучшей системы сбыта и т.д. и т.п.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

❗️Путин подписал указ об обязательной продаже валютной выручки рядом компаний.

Он затронет 43 группы компаний-экспортеров, относящихся к отраслям топливно-энергетического комплекса, чёрной и цветной металлургии, химической и лесной промышленности, зернового хозяйства. Обязательная репатриация и продажа валютной выручки на российском рынке вводится на 6 месяцев.

⬆️ Как и ожидалось до выборов курсу сильно ослабнуть не дадут. Можно пользоваться и покупать активы с экспозицией на валюту.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Индекс RGBI (индекс Государственных облигаций)
разом вырос с легкостью перекрыв недельное сползание.

RGBI основной индикатор рынка российского государственного долга.

Ждём дальнейшего роста тела ОФЗ? Интересно, что будет на заседание ЦБ по ставке через 2 недели. Как видится сейчас НЕ повышать ставку нельзя.

В любом случае рублёвому долгу должно полегчать

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Тяжело нашему ЦБ сейчас.
Надо как-то поддерживать рыночный курс не совсем рыночными способами.

«Гайки» пришлось закрутить.

Видео выступления председателя ЦБ перед депутатами рекомендую посмотреть.

На чём настоял ЦБ:
- Адресность (т.е. 43 крупных экспортера, а не все подряд)
- Временность (т.е. 6 месяцев до апреля 2024, а не бессрочно. Почему именно до апреля? Вспоминайте что у нас в марте 😉)
- Оценка эффективности по результатам

При этом ЦБ свой скептицизм по поводу действенности административных мер сохранил. Оно и понятно.

Интересно, что вводится обязательная *репатриация* (т.е. сначала в контур РФ) и продажа валютной выручки на рынке РФ. Тут можно вспомнить заявления Лукойла $LKOH который скопил огромные средства для выкупа своих акций вне контура РФ. Таких компаний видимо не мало.

Будем вместе с ЦБ смотреть за эффективностью этой меры.

Облигации и укрепление рубля

Государство пытается рубль укрепить. Главное только чтобы не перестарались, а то вдруг меньше 90 сделают, Минфин тогда нервничать начнёт. Ведь бюджет перестанет так хорошо сходиться. Но оставим пока Минфин, ЦБ и экспортёров. Что делать обычному инвестору?

Когда рубль как валюта крепнет - это хорошо для рублёвого долга. На укреплении Рублёвый долг перестаёт быть на заднем плане на фоне замещающих облигаций, юаневых облигаций и акций экспортёров с хорошей див доходностью

Но кроме "крепкости" рубля есть ещё ставка. Для облигаций с фиксированной доходностью (ОФЗ-ПД) повышение ставки это негатив в моменте, так что если думаете о покупке облигаций имеет смысл это делать ближе к заседанию ЦБ когда, как правило, весь негатив уже отыгран. Плюс кроме ОФЗ можно посмотреть "крепкие" корпоративные истории уровня Сбера $SBER (RU000A102HC1), Самолёт $SMLT (RU000A0ZZZZ2) и т.п.

Но в тоже время повышение ставки как предложение купить облигации с большей доходностью.

Если переживаете за дальнейшее ослабление рубля. То крепкий рубль сейчас - это хороший вариант покупать и юаневые облигации, так как приятней это делать с курсом $CNYRUB 13,3 и ниже за юань, а не 14 и выше.

Верно это и по отношению к замещающим облигациям.

Мы не знаем как сильно будет крепчать рубль, но в зависимости от ваших ожиданий на ближайшее будущие (1-2 года) имеет смысл воспользоваться возможностью которые будет давать крепкий рубль $USDRUB
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Коллеги инвесторы, не забывайте, что инвесторы и спекулянты разные люди.

По Астре книгу заявок переподписали в 13 раз.

Мне персональный менеджер ещё вчера предлагал оставить ещё одну заявку, а чтоб взять побольше подключить маржинальную торговлю и выставить заявку на максималку (само собой я не делал так)

Скорей всего Астра $ASTR после обеда полетит в космос на таком ажиотаже. Если решите в этот момент покупать в надежде на «ракету», то это уже не инвестиции. А участвовать в этом или нет выбор за вами.

В конце концов риски не в активе, риски в инвесторе.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Гайки для экспортёров закручивают, валюты временно придётся продавать больше. Но есть задачи и надо их выполнять.

#пятничный_мем про закручивание гаек, сохраните для важных переговоров 😄

Эта неделя была просто огонь. Индекс растёт. Астра взлетела, нефть поднимается, рубль крепчает. ОФЗ пытаются расти.

А всё почему? Потому что в прошлый #пятничный_мем хорошо реакций наставили )

Так что ставь 🔥 к посту и следующая неделя будет огонь )

Когда пора бежать из акций компании?

Когда делать покупки в инвестиционный портфель в начале года уже разбирали, теперь тезисно по не менее важному вопросу: "А когда продавать?"

Не претендую на истину, просто, то к чему пришёл за несколько крупных кризисов и распродаж на рынке. То как я сам с собой договариваюсь когда вижу либо большой минус, либо наоборот большой плюс

Так как мы говорим про долгосрочные инвестиции, а не "купи/продай", то продаю что-то из портфеля я только в очень немногих случаях:

• Первое. Топ-менеджмент‏ компании поменялся ‎и/или системно стал вести себя исключительно в своих интересах (в интересах мажоритария). Полностью забыв про ‎интересы ‎миноритариев.

Самый яркий пример ВТБ $VTBR, любителям данной компании можно порекомендовать посмотреть историю цены акций с момента IPO наложив поверх все допэмиссии. И/Или попробовать ответить на вопрос как набрать рекордно убыточные компании на баланс и стать супер прибыльными. И/Или изучить увлекательную историю отношений суббордов ВТБ.
Всё это материал для самостоятельного изучения при желании.

Ещё как пример Новатэк $NVTK, можно просто привести слова Леонида Михельсона: "Есть дивидендная политика, будем ее придерживаться" сказанные по итогам не самого простого 2022. Тоже не рекомендация к покупке сейчас, а чтобы понять что такое Топ-менеджмент здорового человека.

• Второе. Компания решила менять успешную бизнес-модель,‏ что в итоге требует огромных расходов и не приносит доходы. Всё это происходит системно, несколько кварталов подряд. Как в старой шутке про мышек и кактус. Или решила использовать бизнес модель роста в долг. Увеличивая системные убытки бизнеса.

Решение задачки с долгами для таких компаний: I) брать ещё больше в долг → что увеличивает проценты по платежам → что ещё больше увеличивает необходимость брать в долг II) доп эмиссия акций со всеми вытекающими для уже купивших эти акции III) Выйти в "ноль" или в небольшой плюс, но "выход в ноль" это не то, что ждёт дивидендный инвестор. Ведь чтобы компания могла поделиться прибылью, эта самая прибыль должна быть.

Если из двух этих пунктов выше ‎ничего‌‏ ‎не‏ ‎произошло, то с компанией ничего и не делаю "не сливаю". Так компании лежат годами и меня это устраивает.

Автора в комментариях конечно же заклеймят, как ничего не понимающего и приведут примеры десятка компаний которые долго были убыточными, но стали единорогами. Прошу к таким комментариям ещё сразу не забывать писать сколько на одну успешную "звезду" неуспешных, ну просто, для контраста

PS
Принципы продажи в стратегиях &Рынок_РФ и &Дивиденды_Гонконга, отличаются, что там и как тоже разберём как-нибудь. Но это уже другая история. Так как в стратегиях более активное управление

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Какие классные рекламы делает Сбер.
Кто вообще им дизлайки ставит?

Сегодня и мой праздник )