Наконец-то нормальная коррекция на рынке.

Скоро можно будет продавать фонд ликвидности $LQDT и покупать подешевевшие активы

Кто готов?)

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Индекс МосБиржи откатился на уровни начала Августа.
От Максимума падение пока чуть меньше 6%

Возможно до рынка понемногу доходит, что после забега по повышению Банком России ключевой ставки безрисковая доходность в облигациях стала интересной.

Индекс RGBI (индекс государственных облигаций РФ) пытался даже расти сегодня весь день, но под конец дня тоже ушёл в небольшой минус.

Рынок корректируется и это хорошая возможность взять активы со скидкой. Но пока только плановые покупки. Для внеплановых скидки ещё маленькие )

На прошлой недели добавлял среднесрочные ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9, на этой недели планирую продолжить добирать ОФЗ, но взять чуть подлиннее

Среди акций тоже есть интересные истории:

Интер РАО $IRAO и МосБиржа $MOEX с их рублёвыми подушками обсуждали несколько раз. Интересные кандидаты для покупки на просадке.

НоваБев (Белуга) $BELU с утверждёнными дивидендами в 320 руб на акцию или в 5,4% по текущей цене. Дивиденды за первое полугодие. Второе полугодие обычно всегда лучше, так что ещё один интересный вариант на увеличение доли в портфеле

Нефтяные компании на миксе дорогой нефти Urals (сегодня по $80 были в моменте) и слабом рубле получат хороший результат по итогам третьего квартала. Так что Лукойл $LKOH тоже можно немного подобрать. Сейчас рублёвая цена нефти на рекордном уровне, почти в 2,5 раза выше, чем была в начале года.

Фонд ликвидности $LQDT начну распродавать и перекладывать в акции, только если коррекция будет 10% и больше. Или если ЦБ обозначит, что переходит к снижение ставки (этого скоро ждать не стоит) Текущая доходность меня устраивает. Плюс возможно ещё повешение от нашего ЦБ.

Пока все надежды, что рынок упадёт сильней 🤞

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Бодрое начало дня, падает всё.
Как настроение? )
👍🏻 или 👎

Рассуждения о дорогом/дешёвом рынке РФ

Пока рынок в коррекции можно порассуждать о том, дорогой ли у нас рынок и надо всё продавать, а может быть наоборот дешёвый и надо всё покупать

Для простоты посмотрим как меняется оценка "дорогая/дешёвая" в зависимости от изменения пары параметров

— Дивидендная политика.
По див политике обычный инвестор понимает, как будет распределяться прибыль компании. К примеру спрогнозировав общую прибыль по итогам года может предположить какие будут дивиденды.

Инвестор может оценить это по квартальным/полугодовым отчётам компании. По прогнозам Топ менеджмента. Или по оценке регулятора.

К примеру ЦБ регулярно оценивает банковский сектор и его чистую прибыль. А ключевой игрок тут Сбер $SBER, сопоставив данные можно получить примерно представление.

Так вы получите прогнозные дивиденды и уже можете ориентироваться дорогая компания сейчас или нет

— Маржинальность бизнеса.
Если маржинальность растёт, то "вчера" дорогая, станет "сегодня" дешёвой

Вопрос для самопроверки: Если "дорогая" компания вчера при нефти $50 и курсе $USDRUB в 75 руб за доллар с каждой 1000 руб выручки имела 100 руб чистой прибыли.

А сегодня при нефти $100 и курсе 100 с каждой 1000 руб выручки имеет 500 руб прибыли (чистая прибыль растёт не линейно). Всё ли ещё она "дорогая" или может быть уже "дешёвая"?
Тут надо вернуться к первому пункту, к див политике

— Ключевая ставка ЦБ.
Если потенциальные дивиденды 10% это много или мало? Т.е. акции дорогие или дешёвые?

Если ставка ЦБ 5%, то акции дешёвые. Ведь доходность на рынке облигаций будет не на много выше.

А если ставка ЦБ 15%, то дорогая. Зачем брать 10% дивидендами, если можно получить около 15% через фонды ликвидности вроде $LQDT

Но может так получиться, что "дорогую акцию" вы купили когда ставка высокая, а через полгода, когда дело дойдёт до итоговых дивидендов ставка будет низкая. Тогда получается дорогие цены на акцию сейчас, будут казаться очень дешёвыми потом.

— Вместо вывода
И это мы с вами прошлись только по дивидендам / марже / ставке ЦБ. Но даже по этим моментам, если посчитать то многие вопросы отпадут автоматически. Не смотря на локальную коррекцию которая определённо нужна и давно напрашивалась рынку РФ ещё есть куда расти.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ФРС отказывается повышать ставки оставляя их на прежнем уровне в 5,5%. Максимум за 22 года.

«Нужно увидеть больший прогресс» в борьбе с инфляцией, говорит Пауэлл

Посмотрел выступление Пауэлла, такое чувство, что точь-в-точь тоже самое что было и на предыдущем выступлении. "спешить не будем", "посмотрим", "мягкая посадка возможно" и т.д.

Со снижением ставки не спешат, но и потенциал повышения уже исчерпан.

Простыми словами должно где-то, что-то сломаться и/или лопнуть, прежде чем начнётся понижение ставки. Ждём какой-то триггер. Это будет интересно.

Индекс МосБиржи и Индекс RGBI

С начала недели падение индекса МосБиржи составило чуть больше 4%. При этом индекс RGBI (индекс государственных облигаций РФ) показывает символический рост. Кстати прошлую неделю он тоже закрыл в небольшом плюсе.

Коррекция на рынке акций хоть и идёт полным ходом интересные истории пока упали мало. Я смотрю на свой Wish List и Новатэк $NVTK с Лукойлом $LKOH за неделю упали всего на 2%, ФосАгро $PHOR поинтересней на 4,3%, но тоже маловато. МосБиржа $MOEX, кстати, за неделю вообще прибавила 1,5% на общем негативе. Но я её всё равно вчера ещё чуть-чуть купил, но это на сдачу, что осталось после покупки ОФЗ.

ОФЗ добавляю по плану понемногу (около 0.45% от портфеля), с каждым разом покупая чуть длиннее выпуск. Вчера это были ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 с погашением через 6 лет, купонная доходность чуть выше 10%, на прошлой неделе ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 с погашением через 3 года.

Добавляю ОФЗшки, так как считаю, что мы сейчас на локальном дне RGBI (подробнее почему писал 10 Сентября), одна из причин почему ЦБ так сильно поднял ставку за последние два раза - слабый рубль $USDRUB, что пока тоже кажется под контролем ( про это было 13 Августа)

Есть конечно риски, что RGBI снова начнёт копать дно, а рубль начнёт быстро слабеть. Но перед выборами скорей всего будет стабильность. Ключевая дата тут 17 марта 2024

Есть ещё одна ключевая дата - 27 октября 2023. Очередное Заседание ЦБ по ключевой ставке. Но пока предпосылок что ставку опять поднимут нет. Хотя Эльвира Сахипзадовна предупредила, что такой вариант возможен.

"Если так всё хорошо, то почему ОФЗ так мало покупаешь?"
ОФЗ - это деньги под проценты, а акции компаний это часть бизнеса. Несколько раз выкладывал Таблицу общей доходности портфеля в зависимости от соотношения акций и облигаций в портфеле (20 Августа крайний раз) и по рынку РФ и по рынку США.

Больше 10-20% держать в облигациях не очень выгодно в долгосрочной перспективе. Поэтому максимум до которого я дойду - это 5%(сейчас 1,33%) в облигациях. На этом покупки облигаций на стоп.

По этой же причине я продолжаю покупки акции. Долгосрочно они всё равно интересней. Главное нормальные компании покупать, а не вагон проблем 😉

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

На этой неделе рынок хорошо просел 📉

Акции стали дешевле, но дивиденды у большинства компаний будут по плану. Значит див доходность на вложенный капитал растёт 

Пришло время вспомнить ещё один #пятничный_мем на 
перефразированную немного крылатую фразу: 

«Распродажи на рынке научили меня одному правилу: если дивиденды неизбежны, брать надо первым»

Всех с наступившими выходными 🥳

Эта неделя была классной! Ставь любую реакцию и следующая неделя будет ещё лучше.
Работает как часы 😉

С меня должна быть пятая часть про фонды ликвидности, но в Санкт-Петербурге огонь погода, на пляже как летом, только людей почти нет 😄🔥🏖️

​​С Понедельником коллеги инвесторы. Неделя обещает быть интересной.

Для меня самое ожидаемое событие это представление МосБиржей $MOEX новой долгосрочной стратегии в четверг. Кроме стратегии узнаем и про дивидендную политику 😏

Покупал активно весь последний год. О причинах писал на канале подробно. Довёл до максимального уровня в портфеле в 5%(почти). Посмотрим на днях. Не ошибся ли 😅

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

«Китайская мембрана» и курс рубля $USDRUB 

После заявление Решетникова, что можно в РФ сделать как в Китае где существует два курса юаня — офшорный и оншорный

Несколько человек в личку спросило (хотя это ближе было к утверждению, а не вопросу), что уверенно идём к двум курсам рубля для «своих» и всех остальных. 

Хочу успокоить всех сразу:
1) Это пока только предложение
2) Это предложение Минэка (точнее главы Минэкономразвития, но это не так важно)
3) За курс отвечает ЦБ
4) Напомню, что за деньги в широком смысле в РФ отвечают: ЦБ, Минфин, Минэк. Именно в такой последовательности у них вес в этом вопросе. 
Хотя ЦБ и Минфин примерно на одной ступеньке, но ЦБ все-таки выше

Мы же не просто так разбирали задачи ЦБ и Минфина. ЦБ это так просто не пропустит. А Минфину главное чтоб бюджет сходился и пока с этим проблем явных нет. 

Так что если вас напугали эти сообщения про два курса, то глубоко вдохнули, 1-2-3, выдохнули. Будет задача - будем решать. Нервничать точно не стоит.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Дрова для костра

Эйфория сменяется беспокойством. Локальный максимум был поставлен в начале Сентября. С тех пор индекс МосБиржи упал на 7%.

Эту неделю рынок начал небольшим снижением. Пока это ещё коррекция. Но иногда коррекция может перерасти в массовую распродажу. Это может касаться отдельных секторов, а может охватывающая весь рынок, так сказать "Рынок в огне" или "Паник Сейл"

Нет однозначного определения, когда ещё коррекция, а когда уже распродажа. Обычно всё идёт следующим образом:

— Вначале, как только закончилась одна массовая распродажа, избегающие риска участники рынка начинают покупать самые "крепкие" с финансовой точки зрения активы. Цены перестают падать, мы нашли дно.

— Весь возможный негатив уже отыграл своё, сектор/или весь рынок робко начинает расти. Ещё слышно от большинства, что это "отскок дохлой кошки" и дальше снова вниз, но рост набирает обороты

– Щедрые дивиденды для тех кто купил на дне дивидендные истории с крепким балансом придают силы покупателям, рынок растёт уверенней. Плюс начинают расти не только лучшие активы, но и средние. Рисков всё ещё немного. Активы "дешёвые". Кто-то заходит с плечами, рисков ведь нет

— Другие участники рынка видя эти доходы тоже подключаются, приходят к убеждению, что покупки безопасны. Больше участников, больше денег, больше плечей на рынке. Растёт всё

— Самые интересные истории уже хорошо выросли, средние тоже. Начинают разгонять то что осталось "выросло всё и это должно". Количество плечей тоже растёт

Т.е. часть участников рынка включаются в гонку, кто быстрей успеет купить пока не подорожало ещё сильней и продать следующему дурачку. Те кто залетает с плечами на хаях и есть эти самые дрова для костра.

— В какой-то момент желающих зафиксировать прибыль и выйти в кэш становится больше, чем желающих прикупить активы по высокой оценке, тогда рынок уходит в боковик или начинает небольшое снижение

Это ещё пока НЕ "Рынок в огне", всего лишь коррекция. Те кто купил на хаях смотрят на минус и грустят, но держат активы. Те кто с плечами сидит, видит минус побольше, но тоже в голове что-то вроде "сейчас развернётся"

И часто рынок разворачивается. Небольших коррекций на рынке много. К примеру за прошлую неделю падение составило всего 3,3%. За последний год было 10 более крупных однонедельных падений. Так что всё не так уж и плохо. Но так бывает не всегда, иногда к дровам подносят спичку. И тогда всё вспыхивает, небольшая коррекция перерастает в распродажу

Горящей спичкой может быть всё что угодно: ЦБ может поднять ставку сильней чем мы думали, какие-нибудь неожиданные новости о ходе СВО, неожиданный разворот нашего партнёра по геополитике, дефолт по облигациям крупного эмитента и так далее и тому подобное. Мы можем придумывать много чего, но реальность умеет удивить и будет то, что мы даже не могли предположить, но спичка вспыхнет и вот "Рынок в огне"

Кто-то начнёт закрывать плечи, кому-то это сделает брокер. Кто-то пытается "сохранить" хоть что-то и выйти, пусть и в минус. Общий негатив на рынке и т.д.

Падает в цене всё в обратном порядке тому как росло. Сначала непонятные на чём выросшие истории, потом просто хорошие компании, последними падают отличные бизнесы.

Хорошо, что всё циклично, после этого можно хорошо закупиться, в принципе можно и в процессе покупать крепкий бизнес. Главное без плечей, чтобы не обжечься

Такое чувство, что дрова для костра определённо уже готовы. За 8 месяцев непрерывного роста и +50% по индексу МосБиржи.

Сентябрь похоже будет месяцем когда месячный рост прервётся. Вопрос только в том, что будет той спичкой от которой всё вспыхнет, да и будет ли она? Может снова в рост? А дрова для костра пусть пока лежат, ещё пригодятся

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

О противоположном

Писать о том, что покупаю, а потом сразу, что жду падение вовсе не значит писать "о противоположном"

Согласен, что не очень логично закупаться и ожидать падения. Постараюсь объяснить

Стратегия к которой пришёл со временем, которая мне комфортна и решает мои задачи:
Регулярные покупки дивидендных компаний с хорошим финансовым положением и, желательно, сильным конкурентным преимуществом. Т.е. предельно простая и иногда скучная. Но стабильно создающая кэш-флоу

Первое: "Регулярные"
Идёт рынок вверх, вниз или вправо, я покупаю

Второе: "Что покупать?"
Банально: что считаю относительно недорогим и/или то, что даёт хорошие Дивиденды/Купоны и есть потенциал Роста Бизнеса/Доходности

"Недорого" - творческая вещь. В прошлую среду уже порассуждали о дорогом/дешёвом рынке РФ. Повторяться не будем

Так что падение рынка это просто возможность взять активы со скидкой. А рост рынка не причина переставать покупать. Кэш-флоу сам себя не создаст )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Цены на золото в Китае на рекордном уровне. 

Интересная статья на Bloomberg о том, что золото в Китае сейчас продаётся с хорошей премией к цене в Лондоне (основной центр торговли золота в мире) и Нью-Йорке

По расчётам аналитиков Bloomberg премия примерно в 6%, что даёт цену чуть выше $2000. При международной спотовой цене около $1900 за унцию

Рост связан с повышеным спросом как от инвесторов, так и от ЦБ Китая. Последний увеличивает закупки в течение 10 месяцев подряд (диверсифицируют свои резервы по понятным причинам)

Летом подробно разбирали кому нужно золото РФ и Шанхайская золотая биржа (SGE) являющаяся третьим центром торговли в мире для РФ является ключевым

Рост цены - это позитив для наших золотодобытчиков вроде Полюса $PLZL и Селигдар $SELG

Есть над чем подумать.

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Индекс RGBI (индекс государственных облигаций РФ) после двухнедельной консолидации обновил локальный минимум. 

Сейчас на уровне Февраля-Апреля прошлого года. Тогда в Феврале быстро падали, а в Апреле не менее быстро росли. 

Ситуация правда была совсем другая год назад.

Падение RGBI как уверенность рынка в дальнейшего повышения ставки. До какой доходности дойдут теперь ОФЗ? 14%? Больше? Будем наблюдать. 

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Инверсия кривой доходности

Кривая показывает, как меняется доходность ОФЗ от срока погашения

Обычный вид Кривой доходности - это рост слева на право (рис 1). Т.е. чем больше времени до погашения ОФЗ, тем доходность выше. Так как премия за риск выше. Ведь чем больше времени пройдёт, тем больше чёрных лебедей успеет прилететь. Инвесторы требуют премию

Сейчас у нас инвертированная кривая доходности (рис 2). Т.е. падение доходности слева на право. Короткие облигации принесут бОльшую доходность, чем длинные

— Что значит инверсия?
Инверсия означает, что рынок считает, что плохо сейчас, но потом обязательно будет лучше.
Т.е. рынок оценивает краткосрочные риски более серьёзными, чем среднесрочные и долгосрочные риски. Т.е. сейчас инфляция высокая, а потом станет ниже. Или сейчас ставка высокая, а потом станет ниже. И т.д

— Возможность ли это для инвестора?
Зависит от того считаете ли вы, что регулятор близок к завершению цикла повышения ставок или нет

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

А вот и ответ ЦБ на предложение главы Минэка сделать два курса и скопировать опыт Китая.

Рекомендую к просмотру.

Как собственно и ожидалось, ЦБ это так просто не пропустит.
По тону, это предложение даже серьёзно не воспринимают.
Нельзя так просто взять и что-то одно скопировать.

PS
Фискальная политика – простыми словами, это чтобы бюджет сходился (расходы сократить, а доходы увеличить)

🔥 Московская биржа $MOEX утвердила стратегию развития до 2028 года и обновила дивидендную политику

Новая дивидендная политика без сюрпризов. Предполагает минимальный уровень дивидендных выплат в размере 50% от чистой прибыли по МСФО. 

Выплаты раз в год.

Интересная формулировка по критерию успешности реализации стратегии:
«Существенное увеличение рыночной капитализации Группы, которое будет поддержано устойчивым ростом фундаментальных финансовых показателей»

Т.е. стратегия это рост капитализации (читаем как рост стоимости акций) и стабильные дивиденды. Лучшее комбо для долгосрочного инвестора. 

Рад что не зря писал про «Интересность МосБиржи» с момента распродажи в начале года.

Утро действительно доброе 😄

Посмотреть стратегию развития в pdf

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ещё пара слов про МосБиржу.

Компания интересная. Но вот прямо сейчас кажется дороговатой.

Можно подождать небольшой коррекции, при желании (я подожду)

А в целом держим в голове, что хотят быстро расти.

Посмотрим как быстро смогут достичь капитализации в 700 млрд руб с текущей 412 млрд руб.
(700 млрд капитализация это чуть больше 300₽ на акцию)

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Первую половину недели рынок пытался уйти дальше в коррекцию, вторую половину недели пытается расти. Похоже дрова пока пусть полежат (If You Know What I Mean), в октябре увидим

С Пятницей и выходными коллеги инвесторы 🕺💃🏼

#пятничный_мем про инвесторов которые всегда готовы к распродажам и успели закупиться на дне 😎

Эта неделя была отличной, ставь любую реакцию, чтобы следующая была ещё лучше.

Напомню, что монстр пришелец 👾 дает +0,01% к доходности. Проверено. Работает!

​​Фонды денежного рынка.
Как припарковать кэш правильно. 
Часть 5 - На чём и когда вы теряете деньги 3+1 причина. (предыдущая часть тут)

Мы уже разобрались, как работают, почему почти всегда растут и где смотреть актуальную доходность.

Фонды денежного рынка достаточно простой и удобный инструмент для временного размещения денег. Но не смотря на то, что фонд растёт практически каждый день вы всё-таки можете получить убыток. Когда? Об этом речь в этом в этой части.

Так как стратегия у фондов одна: обратное РЕПО с ЦК под ОФЗ и КСУ (разбирали во второй части), то и доходность практически идентичная, но итоговая прибыль инвестора будет меньше на размер комиссии. Но какой? Зависит от конкретного фонда и брокера. Дальше пойдёт много цифр, если это вам скучно, то переходите сразу в конец поста, там где "Подведём Итог".

Теряете вы деньги на трёх моментах:
• Комиссия Фонда
• Комиссия Брокера
• Комиссия Биржи

1️⃣Комиссия Фонда
• У ВИМ «Ликвидность» $LQDT комиссия не более 0,5% в год.
• У «Первая - Фонд Сберегательный» в юанях $SBCN и рублях $SBMM не более 0,7% и 0,55% в год соответственно
• У «Альфа-Капитал Денежный рынок» $AKMM не более 0,34% в год.
• У «Тинькофф Денежный Рынок» $TMON не более 0,59% в год.

2️⃣Комиссия Брокера
У каждого брокера свои нюансы. Поэтому просто посчитайте по тем, кем пользуетесь сами. У меня это Тинькофф и БКС, приведу пример на них

Тинькофф.
Показывает комиссию сразу биржа + брокер.
Тарифы:
• Инвестор: 0,3%
• Трейдер: 0,05%
стоит 290 руб/мес,
бесплатно, если портфель более 2 млн
• Премиум: 0,04%
стоит 1990 руб/мес
бесплатно, если портфель более 3 млн.
бесплатно на 2 месяца, если есть реферальная ссылка от тех кто уже пользуется премиумом. К примеру такая: https://www.tinkoff.ru/baf/2ugWsOGXd42 😉

БКС.
Только комиссия Брокера
Тарифы:
• Инвестор: Покупка: 0% // Продажа: 0,3%
Условие оборот до 250 т.р./мес.
• Трейдер.: 0,03%
Обслуживание 299 руб/мес:

3️⃣Комиссия МосБиржи: 0,03%

4️⃣Налоги
Бонусный и универсальный способ уменьшить свою доходность - это налоги. Но налоги отдельная и очень обширная тема. Разбор её выходит за тему обзора Фондов Денежного рынка. Но базово можете считать 13% минус от прироста стоимости.

Подведём Итог
Получается, чтобы выйти хотя бы в ноль, надо находиться в фонде несколько дней.
- Сколько конкретно?
- Зависит от актуальной доходности фондов денежного рынка (она меняется в зависимости от ставки), от вашего брокера и от тарифа на брокере

К примеру если у вас Тинькофф. Тариф Инвестор с 0,3% комиссией, то при доходности фонда в 0,03% в день получается 10 дней (и ещё держим в голове налоги)

Если тариф Премиум, с 0,04% комиссией, то всего пару дней достаточно. НО бесплатно премиум только 2 месяца, а далее либо портфель от 3 млн, либо 1990 руб месяц.

Сейчас ключевая ставка 13% и фонды достаточно быстро выходят в плюс (пару недель в худшем случае), поэтому сейчас они интересны, будут интересны и в случае дальнейшего повышения ставки.

Но когда ставка была 7,5%, срок для "выхода в ноль" был почти в 2 раза выше. Так что если вы решили припарковать кэш на совсем короткий срок (несколько недель или меньше), то возможно просто остаться в деньгах будет более правильное решение.

PS
Про некорректное отображение комиссии в Тинькофф на фонд $LQDT

Минимальная комиссия в отображении не может быть меньше 1 копейки, а фонд стоит чуть больше 1 рубля. Поэтому и получается, что расчётная комиссия на много больше реальной комиссии. Как это выглядит на скриншотах показал. Так что если расчётная комиссия вас напугала, не переживайте, реальная намного меньше

-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией