Доходность американских облигаций растёт после понижения ставки ФРС... кто-то опять вводит в заблуждение, толи рынок акций, толи рынок долга.

‼️🔥👉 Очередной еженедельный обзор рынков.

1️⃣ Пришло время покупать российский рынок? Про формирование долгосрочного портфеля.

2️⃣ Что с золотом?

3️⃣ Обсуждаем действия ФРС, операцию антитрамп и поведение американских активов в разрезе этой политики.

Ютуб - https://youtu.be/D6SytfsDVcA

Рутуб - https://rutube.ru/video/private/01a7387e11737fc67fadb92edd12791c/?p=hIUqPnDpZgW9TeyuTh3-Zw

"В настоящее время Киев занимается разработкой плана, который станет «стартом и фундаментом» для проведения мирных переговоров России и Украины. Об этом заявил президент Украины Владимир Зеленский, передает украинское информационное агентство УНИАН.

По словам украинского лидера, три пункта документа уже готовы. Он уточнил, что после завершения работы Киев будет готов организовать диалог с Москвой «в любом формате и с любыми ее представителями». «В начале ноября весь план будет готов», — заявил политик."

☝️ Совершенно естественно, что Зеля будет говорить о плане "победы" о том как они вынудят Москву и т.д. и тому подобное вешая лапшу на уши украинскому электорату... Могут такую лапшу вешать и у нас.

Вот только победа не подразумевает переговоров в принципе. Переговорами всё заканчивается когда ни одна из сторон не победила. При победе же всё заканчивается капитуляцией и требованиями по капитуляции.

К сожалению коррекция у американцев из-за их плана "антитрамп" так и не наступила весной этого года, всё оттянули.

Так что ситуация 2022 может повториться, когда рынку просто не дадут допадать. Тогда это было просто из-за искусственного закрытия биржи и заморозки активов нерезов. Сейчас допадать рынку могут не дать переговоры если вдруг они начнутся (даже если будет коррекция на западе для нас это будет более важным фактором).

На месте кремля я бы говорил о переговорах, делал бы видимость, но на деле додавил бы режим Зеленского, возможность есть. Но я не Кремль.

Так что рассматриваем все сценарии. Как раз в тему видео еженедельного обзора, который выкладывал сегодня утром.

В США происходят интересные события. Как мы уже обращали внимание доходности их долгосрочных облигаций выросли после того ФРС резко опустил ставку на 0,5%.

Теперь на это внимание обратили и американские экономисты.

На скриншоте показана «кривая доходности» с доходностью казначейских облигаций по всему спектру сроков погашения от 1 месяца до 30 лет на три разные даты:

Пятница, 20 сентября (красная линия)
Вторник, 17 сентября, день перед снижением ставки (синяя линия)
23 июля (золотая линия).

Почему долгосрочная доходность выросла после снижения ставки? Вот какие факторы указывают американские экономисты для этого интересного случая:

1️⃣ Ряд снижений ставок уже учтены в ценах . Текущая краткосрочная доходность отражает ожидания будущих процентных ставок ФРС в течение срока действия ценной бумаги. Акт реализации ожиданий будущих снижений ставок в текущей доходности приводит к падению ожидаемого изменения доходности.

Например, доходность по 6-месячным облигациям будет больше всего зависеть от ожиданий относительно действий ФРС в течение следующих четырех-пяти месяцев; доходность по 2-летним облигациям будет зависеть от ожиданий относительно действий ФРС в течение следующих двух лет.

Однако это становится еще более сомнительным для долгосрочных ценных бумаг, поскольку на них влияют другие факторы, а не только ожидания будущих краткосрочных ставок, включая инфляционные ожидания в течение срока их действия.

2️⃣ Инфляционные опасения могут снова вкрадываться в уравнение , теперь, когда ФРС смягчает денежно-кредитную политику серией снижений ставок в приличной экономике с приличным ростом потребительских расходов, занятостью на рекордно высоком уровне, ростом заработной платы, с все еще большим количеством ликвидности, слабыми финансовыми условиями во многих областях экономики и с фондовыми индексами на опасно высоких уровнях.

Люди с активами чувствуют себя богатыми, а работники по-прежнему получают существенную прибавку к зарплате, и это также стимулирует расходы, все это является плодородной почвой для процветания инфляции.

‼️Политическая часть блога.

1️⃣ Переговоры России и Украины будут?

2️⃣ Зачем Зеленскому удары по РФ на самом деле.

3️⃣ Логика СВО

👉 Ютуб - https://youtu.be/P1IN6ej5tg4

👉 Рутуб - https://rutube.ru/video/private/e7939d22364f6b40f87e7e35d9da9b4f/?p=alCIYb9pIeVv2WWmrsIrHQ

Подписчики скинули пару скринов.

Это мы с вами уже обсуждали, по показателю. инверсии кризис уже должен идти.

А это второй, про глубину кризиса.

В теории, чем дольше с ним тянут тем более жестким он будет.

Но не допустить в белый дом Трампа для финансистов важнее, глубины финансового кризиса :)

Небольшой ролик о моём доме в Сочи. Я не суперблогер, так что снято так себе. Когда сам посмотрел понял что реальность насколько у нас тут классно "природа, дали, атмосфера" конечно же передать не получилось.

Но тем кому интересно как мы тут живём а в моём доме живёт уже несколько подписчиков, можете посмотреть.

Моя личка - @krechetov666

Кривая доходности Германии выходит из инверсии, таким образом, следуя за кривой доходности США. Доходность 10-летних облигаций Германии впервые с ноября 2022 года превышает доходность 2-летних облигаций. Спред доходности 2-летних и 10-летних облигаций Германии увеличивается на 3,2 базисных пункта до +0,6 базисных пунктов.

Интересно что сам факт инверсии называется одним из главных признаков приближающегося кризиса. Но вот наступал кризис часто уже после того как кривая выходила из инверсии. сейчас это происходит как в США так и в европе.

Пост от 6 сентября из инвесторского клуба. Рынок долга в США идёт по технике и в рамках медвежьей логики, чётко по описанному заранее сценарию. Доходности растут несмотря на снижение ставки ФРС.

Для меня это лишнее подтверждение, что американский фондовый рынок (который идёт вопреки более главному долговому рынку), да и золото содержащееся в традиционных портфелях, сейчас подвержены возможно самой большой манипуляции за все 20 лет что я видел

(Вторая по масштабу была разгон нефти на 147 в 2008 году, когда так выносили шорты одной из компаний у которой потом отжали в США реальные активы). И дело по всей видимости всё в тех же выборах.

Пока наибольшая вероятность за то, что кризис всё таки где то рядом.

На утро у нас хорошо растёт сырьё, что благоприятно для нашего рынка, который по технике сохраняет потенциал для продолжения как минимум отскока в районе 5%.

Американские фьючерсы болтаются в нулях и блумберги уже пишут, что американский рынок впервые за 5 лет может закрыть сентябрь (традиционно слабый месяц на их фонде) ростом. Но мы то с вами знаем почему :)

Ждём открытия нашего рынка.

Спустя несколько дней после снижения ставки предварительный индекс деловой активности PMI от S&P свидетельствует о росте инфляции и призывает ФРС «действовать осторожно»

Базовая инфляционная динамика набирает обороты после значительного охлаждения. 23 сентября предварительный прогноз индекса деловой активности США (PMI) от S&P, основанный на данных, собранных с 12 по 20 сентября, повлек за собой многочисленные предупреждения об опасности будущих снижениях ставок ФРС в свете ускорения инфляции цен продажи как в секторе услуг, так и в производственном секторе, а также в свете инфляции затрат на производство и в сфере услуг.

Ценовые индикаторы PMI «служат предупреждением» о том, что «FOMC, возможно, придется действовать осторожно при дальнейшем снижении ставок», — говорится в отчете. Мы уже увидели второе ежемесячное ускорение инфляции CPI подряд .

В целом, «рост деловой активности оставался устойчивым в сентябре», — говорится в отчете PMI. В сентябре составной индекс деловой активности, объединяющий индексы деловой активности в сфере услуг и производства, составил 54,4, что указывает на устойчивый рост (выше 50 = рост по сравнению с предыдущим месяцем). Поскольку июль и август также демонстрируют устойчивый рост, сентябрь «завершает самый сильный квартал с первых трех месяцев 2022 года».

Композитный индекс PMI был обусловлен активным ростом в сфере услуг, которая составляет большую часть экономики, и «умеренным падением объемов производства» в производственном секторе.

◼️Продолжающееся расхождение между сферой услуг и производством .

Индекс деловой активности в сфере услуг PMI от S&P за август составил 55,4, что означает рост «устойчивыми темпами», при этом «темп роста находится на втором месте за последние 29 месяцев». Индекс деловой активности в сфере услуг PMI показал примерно такой же устойчивый рост за последние пять месяцев. Услуги составляют большую часть экономики, и они ее поддерживают.

Производство, на которое приходится гораздо меньшая часть экономики и занятости, находится в упадке после феноменального скачка во время пандемии. В сентябре предварительный производственный PMI снизился «скромно» до 15-месячного минимума в 47 (ниже 50 = сокращение по сравнению с предыдущим месяцем).

◼️ Динамика инфляции влечет за собой предупреждение ФРС об опасности снижении ставок.

«Цены на товары и услуги растут самыми быстрыми темпами за последние шесть месяцев, при этом затраты на производство в секторе услуг, основным компонентом которого является заработная плата, растут самыми быстрыми темпами за год», — говорится в отчете.

««Ускорение инфляции» свидетельствует о том, что «ФРС не может полностью отвлечься от целевого показателя инфляции, для того чтобы поддержать экономический подъем», — говорится в отчете.

«Между тем, показатели цен, полученные в ходе исследования, служат предупреждением о том, что, несмотря на то, что индекс деловой активности PMI указывает на дальнейшее ухудшение тенденции найма в сентябре, FOMC, возможно, придется действовать осторожно при осуществлении дальнейшего снижения ставок», — говорится в отчете.

Инфляция цен реализации как в сфере услуг, так и в обрабатывающей промышленности : «Цены росли самыми быстрыми темпами за последние шесть месяцев, чему способствовал рост затрат на производство, ускорившийся до годового максимума», — говорится в сообщении.

«Ускорение инфляции цен на продажу было характерно для товаров [производства] и услуг, в обоих случаях достигнув шестимесячных максимумов», и «в обоих случаях превышая долгосрочные средние значения до пандемии, что указывает на высокие темпы роста», — говорится в сообщении.

Инфляция затрат на вводимые ресурсы: услуги расходятся с производством . «Рост затрат на вводимые ресурсы в секторе услуг заметно достиг 12-месячного максимума, связанного с сообщениями о росте заработной платы», — говорится в нем.

«Более высокие начисления были обусловлены ростом затрат, при этом в сентябре производственные затраты росли самыми быстрыми темпами за год», и это «часто было связано с необходимостью повышения ставок оплаты труда персонала», — говорится в сообщении.

◼️ Как работают PMI . Они основаны на опросах группы руководителей компаний, которые получают опрос каждый месяц.

Значение = 50 означает, что в текущем месяце не произошло никаких изменений по сравнению с предыдущим месяцем: количество респондентов, заявивших о росте, равно количеству респондентов, заявивших о спаде, а остальные заявили, что изменений нет.

Значение выше 50 означает, что больше респондентов заявили о росте, чем о спаде, а остальные заявили об отсутствии изменений в текущем месяце по сравнению с предыдущим.

И наоборот, значение ниже 50 означает спад. Расстояние от 50 указывает на темпы роста или сокращения в текущем месяце по сравнению с предыдущим месяцем.

«Мы близки к концу войны», — Зеленский в США

«Я думаю, что мы ближе к миру, чем думаем», — сказал он в интервью телеканалу ABC News.

Зеленский видимо лишился тех иллюзий которые у него были в прошлом году и сейчас он мысленно находится в парадигме, что это именно он был актором продолжения войны (по инициативе того же Бориса Джонсона и прочих), а значит от него зависит и время окончания войны, нужно лишь захотеть и придумать для этого красивую обложку для своего электората.

Осознание это пришло после того как Зеленский сильно удивился в прошлом году неудаче своего контрнаступа и продвижением российской армии в году текущем. Так что мир с потерей территорий судя по всем его заявлениям уже не выглядит чем то непотребным.

Если он окажется прав это конечно же будет мощнейшим драйвером для нашего рынка способным перекрыть даже риски мирового кризиса.

Но вот прав он или нет, полностью зависит от Кремля. На сколько Кремль жаждет окончить спецоперацию не доведя её до конца мы скоро узнаем по факту. Есть вероятность что Зеленский снова удивится.

Ну а нам стоит закладывать в планирование инвестиций оба сценария.