Индекс замещаек (в рублях) неплохо восстановился

#rates
#eurobonds

Видим, что замещайки в пересчете на рубли на 5.5% ниже максимума.

(график недельный)

Было сложно точно выбрать где на этой волатильности покупать самый большой объем, но я смотрю мы +- справились: давали ориентиры покупок как раз на этой неделе.

Старая добрая лесенка - лучшее, что есть для таких ситуаций.

Какой вывод? - кто воспользовался волатильностью, тот молодец. Цены снова конкурентные, сверхприбыли нет.

Поидее, когда курс ЦБ будет около сегодняшнего биржевого, то замещайки вновь станут смотреться хуже флоутеров.

Вот этот индекс, сохраните себе:

https://www.moex.com/ru/index/RURPLRUBTR/technical

✍️ прочитал накопившиеся комментарии

#life

Чуть позже сделаю разбор этих завалов: всю неделю я следил за чатом и особо не вмешивался в эту кутерьму

• кто-то паниковал, кто-то бодрился
• кто-то писал, что юань в неоптимальной точке купили (на оптимальные раньше не жаловались 😁)

Кто-то поддерживал, кто-то критиковал в общем. И плюс фоном еще много всякой правды и неправды

Думаю, прокомментировать это проще всего в конце Пирогов

Ну и в Закрытых Пирогах разберем что делалось и какой план на стратегии

⛩️ В целом сегодня хожу по Питеру и думаю что победит - высокая ставка или акции после коррекции. Ранее я приводил свои доводы и считаю, что акции: инфляция, которой так боится ЦБ, подпитывает обороты, кредиты итп / акции недорогие

а новая ставка уже ничего не изменит (банки и так депозиты дорого берут, а кредиты выдают еще дороже, и их берут те, кто повышает цены и маржа позволяет)

🤓 набрел даже на такой аргумент: что будет при 15% инфляции и ставке ЦБ 25%?) - предположу, что акции раллируют

Или Набиуллина переплюнет Пола Волкера? 🫡

(тогда нас ждет 5-10 лет снижения ставок потом?😏)

В общем, пока акции за 3-5x EBITDA и те, где бизнес заметно растет, держать не страшно. Но продолжаю рассуждать и перепроверять свои мысли - за что стоит зацепиться в рассуждениях

👀 мысли по акциям

#мысли_управляющего

Пока путешествую, где-то в дальнем углу сознания продолжает крутиться вопрос о том, какие акции могут показать хорошую динамику в логике 18й % ставки (допустим)

Пока еду на метеоре, решил зафиксировать:

• при 18% ставке нормально тем, кто дешевый - у кого низкий мультипликатор и много денег (EV/EBITDA 2-3x и отрицательный чистый долг)

• тем, кто хорошо ловит инфляцию (pricing power позволяет повышать цены без ограничений, возможно даже быстрее инфляции)

например, у банков удорожание фондирования выливается и в рост кредитной ставки

опять же, важно есть ли у банка рычаг перед клиентами, позволяющий ему часть денег получать дешевле рыночной ставки

• тем, кто мощно растет (допустим, если оценивая OZON инвесторы хотят доходность 16% плюс премия за риск 7-9% в год, то когда % ставка повышается на 2%, то за 3 года это минус 6-7% к потенциалу такой акции)

не так уж критично и при высокой инфляции хотя бы частично перекроется ростом цен = ростом оборотов чуть побыстее

Вернусь в Москву, буду это все на цифрах уточнять - и появится для наших клиентов список потенциально «самых живучих»

Пироги выйдут завтра

#мысли_управляющего

Приземлился в Москве - вечером напишу комментарии по стратегии на наших клиентов подписки.

А завтра днем сниму Пироги и мы выложим 2 передачи на YouTube (обычные и закрытые).

p.s.: тут спрашивали как там Кирилл Кузнецов - видел его, поговорили, говорит «флоутеры для слабаков» 😉. В душе очень с этим согласен. Но как думает рынок?)

Утро в акциях открылось нейтрально

#мысли_управляющего

В целом, сейчас такой момент, когда многие переосмысливают на какие акции сделать акцент, а какие потеряли актуальность при более высоких % ставках.

♻️ Отсюда много перетасовок - в одни бумаги заходят, другие продавливают выходом (например, подкупают ИРАО с подушкой кэша и ВТБ с P/E = 2x, но продавливают Систему, хотя как это уйдет, та же Система отпрыгнет, т.к. это временный переток)

Ещё 2 тезиса:

- в ближайшую неделю аналитики и лидеры мнений объяснят инвесторам какие акции лучшие, а какие нет в новых условиях

- если рынку акций суждено упасть, то думаю более вероятно, что он это сделает до повышения ставки ЦБ 26 июля, нежели после. В чем сюрприз, если его ожидает весь рынок? (может быть только позитивный)

#vibe

Время что-то интересное придумывать для управляющих в акциях - и по настроению здесь, наверное, лучше всего подойдет альтернатива

альтернатива - бунтарский жанр, и душа истинного инвестора в акции бунтует против 18% ставки:)

Понедельничные Пироги!

#мысли_управляющего

В этот раз Пироги вышли в понедельник. И в этом выпуске я постарался поднять актуальные вопросы:

1) Что теперь ждать от курса валюты? Обвал был, пошло восстановление - нормализуется ли курс?

2) Насколько дороги акции? Может быть они уже отражают 18% КС, или все-таки им нужно упасть ещё на 20%? - смотрим на три довольно типовых бумаги.

3) Могут ли расти акции при повышении % ставок? Как они вели себя перед и после крайнего повышения в разные периоды?

Смотрим на это с точки зрения истории и на математике. Ведь важно сопоставить эффект роста прибыли от инфляции и эффект повышения ставки дисконта.

Это наводит на мысли, которые я тезисно обозначал выше. Привожу списки акций под эти тезисы.

4) Окончено ли падение акций? Рассуждаем, как далеко это может зайти и базовый план. Впереди дивиденды, рост нефти, снижение продаж валюты, а также корпоративные отчеты с июля.

Желаю приятного просмотра!

💪 P.s.: более 200 человек подписалось на наш сервис - для вас доступны также Закрытые Пироги - не пропустите в боте нашего сервиса.

Завтра вечером сообразим на четверых

#life

Кирилл Кузнецов позвал на мастермайнд на завтра, и я подтвердил свое участие:

✍️ сейчас интересно порассуждать о рынке

⛩️ когда акции упали, впору думать о возможностях

все пройдет уже завтра в 20.00 в Особняке Инвестора по адресу: г. Москва, ул. Фридриха Энгельса, д. 64, стр. 1

Спикерами будут:
- Сергей Пирогов / Invest Heroes
- Илья Воробьев / Long Term Investments
- Мурад Агаев / Russian Magellan
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

можно присоединиться в YouTube по ссылке: https://youtube.com/live/XLhd4ym0jik

еще говорят, можно бронировать места по телефону: 8 (916) 790-12-12

В общем, завтра вечером в 20:00 будет 4 мнения о рынке + 4 идеи. Жаль, Слава Бердников заболел - видел, он хорошо торговал этот год

Если не юанем, то чем торгуем?)

#SPX
#мысли_управляющего

В Пирогах спрашивают - торгую ли юанем на этой неделе. Нет.

На стратегии и в хеджфонде я в шорте фьючерсов на S&P, открыл эту торговлю в Питере с пятницы
• после экспирации там фьюч пошел на разворот
• проходит коррекция во всех ключевых бумагах, особенно быстро продают NVDA, отрабатывается откат в Apple

В этом году выгодно шортить, т.к. контанго большое и это страхует трейдера на 1% в месяц

Рынок понемногу очухивается

#мысли_управляющего

Отсутствие негатива, не падающий юань локально уже позитив. Как писал клиентам, Сбер стремится к 330Р к своей дивотсечке.

Интересные процессы наблюдаются:
- по доллару консенсус переобувается в 85-90Р (ранее 95-100 думали, а на 82Р сходили)
- в акциях пессимизм, кто-то даже отдает акции дешевле, чем купил (ранее не покупал в декабре, когда было дешево, но добирал в феврале-марте)

Интуиция подсказывает, что кончится это все снова наоборот:

1) Будет девальвация и летом дадут купить Полюс, Фосагро, Норникель, Северсталь дешево

2) С лагом в 1 год ЦБ РФ приступит к снижению % ставки, т.к. сейчас будет пик спроса на жилье и сопутствующие товары, а потом год будет охлаждение

Динамика в Америке

#SPX
#мысли_управляющего

В Америке развивается дефляционная динамика - деловая активность снижается, инфляция тоже

Как результат - коррекция в акциях и вероятно в золоте / рост в облигациях

Интересно, что именно на этом фоне идет рекордный лонг в золоте и прогнозы о золоте по $3000. Думаю, что золото и вправду будет 3000 однажды, но здесь и сейчас динамика скорее за обратный ход.

IMOEX 3,121 (+0.75%)

#timestamp
#vibe

Можем больше 💪 Музычка - поддержать ваш/наш настрой

Яндекс продлил обмен на 1 день

#life

Молодцы - вот так и зарабатывается лояльность инвесторов.