В чем явное отличие от 2008?

#мысли_управляющего

1. Навес из Евроклира если он есть, то это ~1% free float рынка (скажем, 25-50 млрд в мес)

В 2008 полрынка были нерезиденты и они хотели ~50% активов продать

И они лили сразу акции и ОФЗ

2. Тогда случился кризис РЕПО: брокеры увели прибыль шортистов / хедж не сработал

3. Тогда в рынке было меньше денег населения и больше денег банков и крупных структур. Многие из этих денег были в долг

Например, я слышал что с плечами скупала акции Сбера Елена Батурина и словила маржин-колл

Банки также участвовали в рынке, но при ухудшении доступа к кредиту резали позиции и это приводило к краху

Сейчас население России отправляет в месяц на депозиты 700-800 млрд. руб., а на биржу в прошлом месяце ~15 млрд. Так что «спящий гигант» мог бы купить все, но он просто не в курсе:) и переживает (обоснованно)

Фэмили-офисы (деньги олигархов) заинтересованы, но им страшно быть первыми)) Но звоночки о спросе есть. 100-150 млрд. спроса бы хватило чтобы все это остановить.

Поэтому я считаю рынок остановится в этот раз быстрее. Вероятнее всего, между экспирацией фьючерсов в сентябре и заседанием ЦБ в октябре.

Но динамика в ближайший месяц останется задачкой со звездочкой для участников рынка.

Прокомментировал рынок для РБК

#мысли_управляющего

👉 YOUTUBE
https://youtu.be/oLLunOXSPtM?si=cgSI1Sa6TM6jy9FG

👉 VK VIDEO
https://vk.com/video-210986399_456242234

Сегодня снова день ожидания

#мысли_управляющего
#SBER

Уровень 240Р по Сбербанку (P/E'24 = 3.5x), да и уровни по многим другим бумагам выглядят привлекательно.

Поэтому я как говорил в эфире РБК закрыл шорты по рынку. Бумаги и счет немного подрастают, но очевидно борьба за локальный разворот ещё продолжается.

Так что остается только подождать увенчается ли она успехом.

Шансы на успех субъективно очень неплохие - ведь чтобы шортить тоже нужны условия и уровни с хорошим соотношением стопа и тейка... Да и шортить Сбер за 3.5х прибыли как-то нелогично уже.

👆я тоже считаю, что ставка 18% в сентябре будет сохранена

#мысли_управляющего

13 сентября еще не будет бюджета, а оперативные данные говорят о замедлении экономической активности.

Поэтому ЦБ пока логичнее занять выжидательную тактику.

Красивый вынос шорта в Северстали

#CHMF

На фоне роста доллара и юаня пошла покупка и сносит шорты (ранее показывал, что на фьючерсах там мишек много).

Доброе утро! Пройдемся по событиям

#мысли_управляющего

1. Рынок акций после 8-9% ралли откатывался вчера, но делал это в рамках приличий: лился медленно, был покупатель почти весь день и к вечеру закрылся не на низах

Я вчера продал около 15% акций, снизив их долю в портфелях сервиса и фондов до 85-90%

2. Нефть подошла к критическим отметкам, которые ОПЕК должна защищать. Плюс, появился ураган: 24% добычи в Мексиканском заливе уже выключили на время

Такой типичный слив в нефти с неспособностью закрепиться и волатильными проливами ниже. Обычно только такая крайняя слабость вынуждает ОПЕК идти на крайние меры, а выкуп идет с большим количеством откатов назад

3. На фронте инфляции сегодня нас ждет статистика за 1 неделю сентября. High-frequency данные говорят за хороший принт (возможно снижение инфляции более чем на 0.1%), но посмотрим что насчитает Росстат

4. Доллар и юань дорожают. Сбываются ожидания госбанкиров, о которых говорил в Пирогах.

ЦБ снизил чистые покупки валюты почти до нуля в сентябре, импорт исходя из моего понимания платежей остается сильным. Недавнее снижение нефти будет давить на курс ещё с лагом около 1.5 мес.

💪 это сейчас крупнейшая ставка моего портфеля (фьючерсы на валюту)

В целом мое понимание ситуации - что инвесторы на рынке акций осознали, что в общем-то уровни в акциях низкие и прошла обильная покупка, много закрыли шорта. Но дальше особенно важно понимание будущих результатов компаний и ключевой ставки, поэтому:
- в приоритете у инвесторов будут устойчивые компании с низким долгом и прогнозируемым ростом доходов
- ряд котировок типа #AFKS или #NLMK или строителей, где вынесли шорт, постепенно растеряют свои достижения
- если будет дальше рост, то его потянут большие компании - СБЕР, Яндекс, Лукойл, Позитив, Сургут АП, Роснефть, Полюс, Мосбиржа и ряд других

Очень интересно что покажет инфляция сегодня в 19:00. Эта цифра может дальше повлиять на нарратив, ну и конечно заседание ЦБ

Недельная инфляция вышла неприятной

#мысли_управляющего

Годовую показывают с улучшением, но ЦБ ждал других цифр (отрицательных недельных)

В этом контексте я продолжил сегодня снижать экспозицию к рынку. Продал часть вчера, сегодня активировал хедж.

Рынок "распилило"

#мысли_управляющего

Сегодняшний день иллюстрирует, что одно дело - это не покупать, а совсем другое - это шортить. Желающих зашортить под заседание ЦБ распилило: с утра был жесткий bid (покупка) в большинстве акций, пролив и потом выкуп.

Мы все ещё не знаем, чем кончится день, но только что быки показали силу. И одна из вероятных причин в том, что буквально на 4% ниже в рынке было по моим прикидкам около 100-150 млрд. покупок акций, и крупные инвесторы не готовы сбрасывать тут тот же Сбербанк, купленный по 240-250Р.

1. Я предположу, что как только навес по любой цене исчез или сильно сократился, то проявляется то, что настоящих быков по текущей цене гораздо больше, чем продавцов

2. Это функция цены - чем выше она, тем больше может меняться соотношение

3. Позже OFAC может продлить лицензию на операции с Мосбиржей и навес может возобновиться, но это уже октябрь

В общем, похоже порастем. И это выглядит как долгожданная справедливость: когда голубые фишки 15-17% дивиденды платят, это вполне конкурирует с 20й ставкой.

Что ещё важно - упало все, но расти будет не все. Это уже хорошо видно: Полюс и Яндекс в 100 раз крепче акций 2го эшелона.