Отчет Магнита: то, что ждали наши аналитики

#MGNT

В отчете Магнита за 2023 год видно несколько вещей:

- рост компании сильно замедлился, рост выручки менее 8%. LFL продажи плохие, т.е. цены на полке растут, а трафик покупателей падает = придется снижать цены чтобы бороться за них в будущем

- компания прибыльна, при капитализации 850 млрд. ее прибыль 59 млрд., денежный поток также около 70 млрд. (EBITDA минус % по кредитам и инвестиции)

- растут затраты: зарплата и аренда выросли на 12-20%, это быстрее выручки; также и с финансовыми расходами - они выросли и будут еще расти

Как итог - я подтверждаю свой вывод, что от акций компании инвесторам не стоит ждать хорошего.

Когда покупать Сегежу?

#SGZH
#мысли_управляющего

Задумался тут на днях, что одним из активов, кто может выиграть от очередной девальвации (мы оцениваем доллар через 12-18 мес. примерно в 105 руб. и юань в 14 руб.), может быть Сегежа.

Понятно, что сейчас дела идут не очень, но вообще от инфляции и девальвации больше всего выигрывают должники, а не кредиторы. И экспортеры, разумеется.

Получается паттерн, который я люблю:
1) Сейчас все плохо и рубль укрепляется, акцию могут слить до 3.5-3.3Р
2) Дальше все меняется, цены на продукцию могут ещё подрасти (Китай как раз снова решил простимулировать сектор недвижимости)
3) В новых ценах старые долги проще отдавать

В общем, думаю по 3.5Р я бы начал покупать эти акции в надежде увидеть их на 5-6Р через 1.5-2 года.

Как говорит один мой друг, "формируется точка входа". Главное не мешать

Хорошее начало года

#Indiana_jones
#мысли_управляющего

На моей стратегии в сервисе Invest Heroes прошел отметку +35% с начала года. Все вспоминаю про «терпеть удовольствие» 🤓

Индекс с дивидендами +14.5%

Думаю, что рынки акций не всегда растут до небес и пора фиксировать прибыль

Ну и… ищу идеи вне акций по типу как серебро

Полетит ли Самолет вверх?

#SMLT

Акции Самолет торгуются сегодня у нижней кромки торгового диапазона «желтый».

Чисто по технике, нежелательно проваливаться ниже, а то можно и до синей линии прогуляться.

При этом с точки зрения оценки компании все сильно:
- EV/EBITDA’24 ожидается 2.5х
- P/E’24 ниже 5х
- на фоне снижения показателей в отрасли компания продолжает расти (см скрин далее)

Инвесторов волнует несколько вещей:
- снижение рынка и дальнейшиее сжатие льготной ипотеки со 2П 2024
- смена CEO
- слухи о продаже пакетов акций (их правда обсорбирует buyback)
- изменения в нормативах по квартирам (маленькие студии нельзя будет строить)
- политические слухи

Глядя на это, думаю что следует рассуждать с 2 сторон - конъюнктурной и сутевой.

Самолет: суть

#SMLT

По сути Самолет дешевый и даже если планы компании недовыполнятся на 30%:
- EV/EBITDA будет в пределах 3.5х, т.е. недорого
- за год компания заработает 1х EBITDA, это кэш и снижение чистого долга при той же котировке

Поэтому если что-то и завалит Самолет, так это сочетание сразу 2-3 реализовавшихся рисков:
- и рынок резко хуже
- рост издержек (труд, проч.)
- и регулирование
- и суды/штрафы/иски на пару-тройку десятков млрд

Тогда у акций будут все причины нырять на 30-40%.

Самолет: конъюнктура

#SMLT

Если же смотреть по рынку, то понятно почему акции были под давлением:
- инвесторы в дивсезон брали тех, кто с дивидендами
- плохие новости с рынка недвижимости и ожидание еще хуже со 2П 2024
- возможно, навес продаж инсайдеров
- политические новости

С другой стороны:
- как дивиденды будут отыграны, нужно тасовать портфели
- впереди жду снижение/боковик в индексе, а новости по успехам компани нескоро
- есть еще buyback для поддержки штанов котировок
- Домклик ждал оживления рынка недвижимости с марта, роста продаж на ~20%. То есть отрамлевые цифры могут приятно удивить

По совокупности факторов думаю котировки буду продолжать заставлять инвесторов нервничать, самых тревожных напугает и заставит продать, но жду в итоге разворот вверх. Может от 3400 сходить на 3300, всех высадить и предательски пойти расти.

Риски есть, но банально за полгода компания еще заработает денег, пока котировка не двигается. И при такой низклй оценке это трудно будет игнорировать.

Такой вот рынок) Часто он вообще далеко от реалий, отражает эмоции и нарративы. Но прибыли иди убытки - настоящие.

Для справки: я держу эти акции на 7.5% от портфеля и размышляю срезать ли их до 5% в надежде купить дешевле, или не дергаться. С этим вас и оставляю.

Серебро 30.74

#SILVER
#GOLD

Предположу, что золото с серебром достреливают вверх (золото 2500, серебро ~31) и на этом все. На много недель вперед.

Братюни

#life

Между тем, индекс Мосбиржи 3500+. На конференции обсудим есть ли жизнь на Марсе выше этой отметки и за счет каких компаний.

Всем отличных выходных!
Погодка шепчет.

Джаз в Кусково

#life

Музыканты готовятся, старт в 18:30. Вход бесплатный - все в рамках Ночи Музеев

Свежие Пироги уже на YouTube!

#мысли_управляющего

Друзья,

майские прошли, и пора вновь вгружаться в рынок: вспомнить, что мы ждали, и посмотреть, как оно реализовывается.

Поэтому в этом выпуске:

1) Пробежка по рынкам - нефть, золото, РТС, ММВБ, серебро, юань, доллар.

2) Эффект налогов на рынок акций и разные виды компаний и как это использовать.

3) Шортить ли Сургутнефтегаз? (вспоминаем, когда это работало, и смотрим дивиденд-2025)

4) Стоит ли уже брать еврооблигации? Бакс то подешевел!

В целом пока все размышления складываются в целостную картинку. И это радует. Все поймете, когда посмотрите выпуск https://youtu.be/A2aOziA2uFU?si=G1gFLjJzGcr2c1O3

Также не забывайте - 15 июня конференция Героев, где мы и приглашенные гости обсудим (1) перспективу рынков, (2) сложные вопросы про компании (например будет ли Яндекс по 6000 / что ждет Самолет и Сегежу, ОФЗ и многие другие) и наконец (3) лично готовлю для вас выступление про ноу-хау на десерт. Программа мероприятия и покупка билетов по ссылке здесь

Для клиентов IH и УК ГЕРОИ: 7,000₽

Для всех желающих не клиентов: 10,500₽

Ведь, как вы знаете, самые острые вопросы и интересные ответы - в кулуарах за бокалом вина 🍷

Много ли шортят индекс Мосбиржи?

#IMOEX
#мысли_управляющего

За последнюю неделю разница между фьючерсом на индекс Мосбиржи и самим индексом выросла на 0.5%

Это косвенный индикатор активности трейдеров, кто играет на понижение или хеджируется (оранжевая линия, правая шкала).

Предположу, что мы увидим фиксацию шортов и разрядку в течение недели, если не пойдем всерьез пробивать 3400 по IMOEX на какой-то болезненной неожиданной новости.

Это будет видно по покупкам фьючерсов и снижению оранжевой линии. Сейчас же шорт уже густонаселен.

Оу е номер два

#GAZP

Газпром летит на -5%. Сейчас соблазн фиксироваться уже сильно больше. По сути, Газпром уронил индекс прилично, а ЛУК и СБЕР на месте.

Ранее в феврале мы писали, что дивидендов не будет:
https://t.me/InvestHeroes/4822

Что делаю сегодня на рынке?

#мысли_управляющего

Жду. Покупать рано. Шорты закрываю точечно те, что формировал пару-тройку недель назад

И слежу за курсом валют - уже осталось 1-4% снижения доллара и юаня, которое мы прогнозировали. Это важно в контексте покупки еврооблигаций.

Прикрыл сегодня шорты индекса

#IMOEX

В спекулятивной торговле мой принцип - это не навредить инвестициям. Пусть прибыль от торговли лишь приятно дополняет доход от роста хороших активов.

Минутка стратегии: 16% - кто даст больше?

#мысли_управляющего

В контексте "акции, рублевые облигации или валюта" многих соблазняет 16-17% в рублевых облигациях, но если вдуматься, это сейчас "готовый пирожок на полке".

🤷‍♂️ Каждый может положить деньги под такой процент, а вот кто может нарисовать 10-20% сверху?

Чтобы их заработать, придется рисковать (поторговав акциями или вложившись в валюту). И если ты заработал 5-10% или больше за пару месяцев в каком-то рынке, уже впору сушить весла в облигациях под 16% до новой оказии. Что думаю по классам активов:

Валюта (и валютный долг). Здесь большой вопрос будет ли 86Р за доллар и 11.8 за юань (это следующий важный уровень), или от 90 развернемся. Большой профицит в торговле и сниженный отток капитала в 1П 2024 говорит за достижимость уровней.

При этом на остаток года мы с коллегами года склоняемся к сценарию постепенного ослабления нефти и рубля, ухода доллара к 97-100Р в Новый Год. И в этом я вижу самый логичный трейд - ехать 10% вверх в валюте. Купонами 3-4% сверху дают. И лишь по факту девальвации снова перепрыгивать в рублевый долг.

Акции. Здесь также можно бороться за куш, и я думаю в среднем акции дадут 10-20% до конца года, так что сильно валюту в них не переиграть. И тут можно отталкиваться от прихода в рынок свежих денег - то есть самое ближайшее от дивидендов.

Предположу, что инвесторы сейчас уже точно знают где пойдут в див отсечки, а по остальным бумагам покупки пойдут только лишь за счет других поз, либо после дивидендов Сбербанка, то есть к концу июня. А середины июня рынок просто отсечется по дивидендам, т.е. с учетом их получения даст примерно ноль.

Минфин вчера на конференции Альфа Капитал дал понять, что хочет поднимать корп. налог, но не все ведомства поддерживают эту идею, и до конца мая узнаем, чем это кончится. Как вариант, поспорят в заголовках газет, рынок подготовится (снизится), а потом повысят меньше, или вообще не повысят и стрельнет вверх:)

В итоге вопрос точки входа: 16% годовых это конечно что-то, но мало. И вопрос для меня - это грузить портфель в акции или "валюту" (или сочетание) и с каких точек. Выглядит так, что в валютных облигациях точка хорошая набирать позиции, а в акциях риска больше, и прежде чем рисковать на весь портфель, я бы попробовал получить у рынка скидку на вход.

А вот когда заработал 10% (или в годовых процентов 60), то пожалуйста, приятно парковаться под 16% до новой возможности.