실사용 빠르게 해보고 오랜만에 블로그 가이드
작성해서 올려 보도록 하겠습니다.

Hyena x based 화이팅!


https://app.hyena.trade/ref/PRITO

[권도형 반성문①] “어머니는 내가 위대한 사람이 될 운명이라 믿었다”

[블록미디어 James Jung 기자] 테라·루나 사태의 주범 권도형은 미국 법원에서 징역 15년 형을 선고 받았다. 그는 재판부에 12페이지에 달하는 반성문을 제출했다.

블록미디어는 현지 법원…

#luna #UST

기사 보기 👉 https://www.blockmedia.co.kr/archives/1019294?utm_source=telegram&utm_medium=social

하이에나 라이터 프리마켓 18분뒤 시작

일단 스타트는 3B벨류인듯

https://app.hyperliquid.xyz/trade/hyna:LIT

※ 따로 마케팅피 받은거 없고 코드만 받았습니다.

실사용으로 분명히 수요가 있어보이긴 하는데, 레퍼럴 요율이 크다보니 왈가왈부가 있어서..

그냥 다 돌려드리고, 순수 괜찮아 보여 소개하자는 취지로 썼으니 참고

GRVT, Builder Code 출시

요즘 GRVT 가 참 열심히 잘 하고 있다고 생각이 들고, 그에 맞춰서 퍼포먼스 메트릭도 잘 올라오고 있습니다.

이번에는 '빌더 코드' 네요
하이퍼리퀴드의 그것

물론 이것을 출시했다고 해서 하리처럼 슉슉 생기는 건 아니지만,

이미 API 를 이용하여 서비스를 하고 있던,
TealStreet, CCXT, TreadFi, GridyAi888, Trebuchnet, PadtAi 등은 이제 서비스 Fee 를 더할 수 있게 되었습니다.

GRVT 는 사실 API 관점에서 다른 신흥 PerpDEX 들 보다 최소한 '정리' 면에서 잘해놨다고 생각됩니다.

그건 Docs 를 보면 알 수 있는데,

Lighter 의 경우 초기 API 를 라이터 팀이 아닌 외부에서 만들었다느니 하는 말이 있고, Docs 정리가 거의 안되어 있었습니다.
또한, 윈도우 서버 승인 에러 이슈도 있었는데, 몇달간 해결 안되고 방치되어 있었죠.

지금은 매우 깔끔하게 정리가 잘 되어있고, 3~4일 전 업데이트 된 것으로 보아 지속 관리하고 있는 것으로 보입니다.
apidocs.lighter.xyz

edgeX 의 경우 API 를 메뉴얼로 Whitelisting 을 해주고 있었는데, 이것 또한 '업그레이드' 라는 명목 하에 거의 2달간 신규 화이트리스팅이 막혔던 적이 있습니다.

또한 Docs 도 별도 Docs 없이, 메인 Docs 에 포함되어 있고, 현재 Lighter/GRVT 에 비해서는 설명이 친절하지 않고 부족한 모습입니다.
edgex-1.gitbook.io/edgeX-documentation/api

GRVT 의 API Docs 를 보시면,
초기부터도 매우 잘 정리가 되어있고, 매우 상세하며, 친절하게 되어있는 것을 볼 수 있습니다.
api-docs.grvt.io/

물론... API 가 잘 짜여져 있는 것이, Product 의 성공을 담보하는 것은 아닙니다.
특히 웹3에서는 더욱 그렇죠

하지만, GRVT 가 Product 자체의 관점에서, 매우 초석이 잘 다져져 있고, 신경을 많이 쓰는 프로젝트인 점은 저에겐 긍정 포인트이고, 그래서 GRVT 를 메인으로 선택하였었습니다.

지금같은 PerpDEX 홍수에서, 물론 선두주자인 Hyperliquid / Lighter / edgeX 등을 넘어서긴 매우 힘들것 같지만,
다른 어중이 떠중이 PerpDEX 들 보다는,

투자 관점에서도, Product관점에서도 하방이 막혀있고, 상방은 열려있는 포지션이 아닐까 합니다.

Based 파운데이션 나왔네요..

성공하자..

https://basedfoundation.com/

은행이 온체인 대출 프로토콜보다 10배 수익성이 높은 이유 (@SilvioBusonero)

은행 예금 1달러는 은행에 Aave의 USDC 1달러보다 10배 더 많은 이익을 만들어줍니다. 이걸 두고 디파이 렌딩이 구조적으로 열등하다고 보는 시각도 있지만, 나는 이 현상이 디파이의 한계라기보다는 현재 크립토 시장 구조를 훨씬 더 잘 설명해준다고 생각합니다.

은행의 순이자마진(NIM)은 실물 경제에 신용을 공급하는 대가입니다. 나 역시 커리어 초기에 은행 대차대조표를 분석하며 기업 차주의 건전성을 평가하는 일을 했는데, 은행의 마진은 결국 실제 경제 활동과 신용 위험을 얼마나 떠안느냐에 달려 있습니다. 같은 관점에서 보면, 디파이 렌딩의 차주를 분석하는 건 온체인 경제에서 신용이 어떤 역할을 하는지를 이해하는 가장 좋은 방법입니다.

Aave의 미상환 대출 규모는 이미 200억 달러를 넘어섰습니다. 그렇다면 사람들은 왜 온체인에서 돈을 빌릴까요? 실제로 Aave 차주들의 행태를 보면 네 가지 전략으로 정리됩니다. 가장 큰 비중은 수익형 ETH를 담보로 WETH를 빌리는 구조적 베이시스 트레이드입니다. 스테이킹 ETH 수익률이 WETH 차입 비용보다 높을 때 성립하며, 현재 전체 차입의 약 45%를 차지하고 있습니다. 다만 소수의 고래와 스테이킹 ETH 발행자, 루퍼(loopers)에 집중돼 있고, WETH 차입 금리가 급등하면 청산 위험이 빠르게 커진다는 단점이 있습니다.

두 번째는 스테이블코인과 PT 루프 전략입니다. USDe 같은 수익형 스테이블의 수익률이 USDC 차입 비용보다 높을 때 가능한 구조로, 10월 11일 이전에는 매우 인기 있었지만 금리와 인센티브 변화에 민감해 빠르게 축소됐습니다. 세 번째는 변동성 자산 담보 + 스테이블 차입으로, 레버리지를 늘리거나 스테이블을 고수익 파밍에 재투자하는 전략입니다. 이 구간이 스테이블 차입 수요의 핵심이며, Aave 이자 수익의 절반 이상이 USDC·USDT 차입에서 발생합니다. 나머지는 자산 숏이나 페어 트레이드 등 부차적인 전략들입니다.

중요한 점은, 오늘날 디파이 렌딩 시장의 진짜 해자는 Aave 자체가 아니라 Aave 위에서 이 전략들을 패키징해 리테일에게 유통하는 통합 프로토콜들이라는 것입니다. 현재 온체인 대출은 실물 사업 자금 조달보다는, 대부분 레버리지와 온체인 수익률 차이를 활용하는 용도에 쓰이고 있습니다.

그렇다면 왜 은행이 훨씬 더 높은 마진을 가져갈 수 있을까요?
1. 자금 조달 비용이 다릅니다. 은행은 연준 금리 수준에서 자금을 조달하지만, Aave의 USDC 예금 금리는 대체로 국채 수익률보다 높습니다.
2. 은행은 무담보 기업 대출처럼 훨씬 복잡한 위험 변환(risk transformation)을 수행합니다. 데이터센터 건설 같은 대규모 무담보 신용을 관리하는 것과, ETH 루프 포지션의 담보 가치를 관리하는 건 요구되는 프리미엄이 다를 수밖에 없습니다.
3. 은행은 규제와 진입장벽으로 보호되는 과점 산업입니다.

하지만 이 구조는 고정된 것이 아닙니다. 크립토에서 성공하는 카테고리들을 보면, 가격 사이클과 디커플링이 일어나고 있습니다. 예측시장은 시장 등락과 무관하게 미결제약정이 성장했고, 스테이블코인 공급도 상대적으로 훨씬 안정적입니다. 렌딩 역시 가격 사이클에서 벗어나기 시작하면 완전히 다른 모습이 될 수 있습니다.

이를 위해 렌딩 프로토콜은 점점 새로운 리스크와 담보를 받아들이고 있습니다. 토큰화된 실물자산(RWA), 주식, 오프체인에서 발생한 신용의 온체인화, 주식·RWA 담보 대출, 크립토 네이티브 신용 스코어를 활용한 구조적 언더라이팅 등이 그 예입니다. 토크나이제이션은 렌딩이 크립토에서 가장 자연스럽게 도달할 종착지이기도 합니다.

신용이 가격 사이클에서 분리되기 시작하면, 렌딩의 마진과 밸류에이션도 함께 분리될 것입니다. 나는 이 변화가 2026년부터 본격화될 것이라고 봅니다.

https://x.com/SilvioBusonero/status/2000493589206384757