‘수주→매출’ 실적 인식 시간차 해소…올해부터 본격 ‘이익 회수기’ 진입

수출 비중 40~50% 육박 구조적 변화…‘규모의 경제’로 마진율 극대화

폴란드·중동향 인도 물량 겹쳐…한화·로템·LIG, 사상 최대 실적 예고

110조 곳간 채웠지만 자국 중심주의 유럽의 ‘방산 요새화’ 넘을 필요성

영업이익 6조 시대 개막…수출이 이끈 '질적 성장'

10일 금융 정보 업체 에프엔가이드의 컨센서스를 종합한 결과 2026년 K-방산 빅4의 합산 영업이익 전망치는 6조6519억 원에 달하는 것으로 나타났다. 이는 2023년 1조2382억원, 2024년 2조6529억원, 5조 원대 초중반대로 예상되는 2025년에 이은 폭발적인 성장세다. 때문에 외형 확장을 넘어선 수익성의 '퀀텀 점프'로 평가받는다.

이러한 실적 급증의 핵심은 내수 중심에서 고마진의 수출 중심으로 재편된 매출 구조에 있다. 방위사업법에 따라 국내 통상 내수 물량은 영업이익률이 9%에 그치는데, 실제 정부 주도의 경직된 원가 산정 방식·제한적인 내수 시장 규모, 비합리적인 규제·비용 전가 등으로 실제로는 이보다 낮다는 전언이다.

그러나 수출 물량에 대해선 방산 기업들이 시장 상황에 맞게 자율적인 가격 결정을 할 수 있고, 이에 따라 높은 영업이익률을 추구할 수 있다. 업계에 따르면 수출 마진은 내수 대비 최대 4배까지 차이가 나는 것으로 알려져 있다.

업체별로는 한화에어로스페이스가 독보적인 성장세를 보이고 있다. 한화에어로스페이스는 올해 방산 부문 수출 비중이 50%를 넘어설 것으로 관측된다. 특히 폴란드에 인도되는 K-9 자주포와 다연장 로켓 K-239 천무가 실적을 견인하며 올해 약 4조3745억 원의 영업이익을 거둘 것으로 예상된다.

현대로템 역시 '수출 잭팟'의 효과를 톡톡히 보고 있다. 지난해 체결된 폴란드 K-2 전차 2차 이행계약 물량과 페루 수출 물량이 본격적으로 매출에 반영됨에 따라 디펜스 부문의 수출 비중이 2026년 59.4%까지 치솟을 전망이다.

LIG넥스원은 아랍에미리트연합(UAE)·사우디아라비아에 이어 지난해 이라크와 체결한 3조7135억원 규모의 천궁-II 계약으로 '중동 3국 수출 벨트'를 완성했다. 이에 따라 전체 수주 잔고 중 수출 비중이 60%를 상회하며 올해 수출 매출 비중 또한 24% 수준으로 확대돼 수익성이 크게 개선될 것으로 보인다.

한국항공우주산업(KAI) 또한 FA-50의 꾸준한 수출과 더불어 KF-21 양산 착수, 미 해군 훈련기(UJTS) 사업 도전 등으로 외형 성장을 지속하고 있다.

지정학적 불확실성이 커지는 시기에 이 지역의 주요 군사 장비 조달 규모와 속도가 증가하고 있습니다.

2026년 세계는 더욱 혼란스럽고 불확실해질 가능성이 높습니다 . 수십 년간 아시아 태평양 지역의 안정을 유지하는 데 기여했던 미국의 동맹과 조약의 영향력이 약화되고 있는 반면, 영토 분쟁은 더욱 심화되고 있습니다.

오랫동안 이 지역 국가들은 재정 자원과 정치적 의지 부족, 실질적인 외부 위협의 부재, 그리고 미국의 안보 우산 아래 군사력 증강에 소극적인 태도를 보여왔습니다. 그러나 이러한 상황이 변화하고 있으며, 많은 동남아시아 국가들이 군사 현대화 노력을 가속화하고 있습니다.

놀랄 것도 없이 필리핀은 가장 빠르게 군사 현대화를 추진해 온 국가 중 하나입니다. 마닐라는 미국과 방위 조약을 맺고 있어 과거에는 현대화에 대한 시급성이 다소 낮게 느껴졌을 수도 있습니다. 그러나 필리핀이 중국과의 영토 분쟁 최전선에 서게 되면서 최근 군사 현대화에 박차를 가하고 있습니다.

2020년과 2021년 사이에 필리핀 해군은 한국 현대중공업이 건조한 호세 리잘급 호위함 2척을 취역했습니다. 작년에는 현대중공업에서 건조한 더욱 크고 첨단화된 미겔 말바르급 호위함 2척을 인도받았고, 곧바로 2척을 추가로 발주했습니다. 현대중공업은 현재 필리핀 해군을 위해 해상초계함 6척을 건조 중이며 , 첫 번째 함정은 2026년에 인도될 예정입니다.

총 15억 달러가 넘는 금액으로 한국은 필리핀 해군에 12척의 함정을 공급하는 계약을 체결했으며, 이는 필리핀 해군의 역량을 크게 향상시킬 것입니다.

필리핀은 또한 잠수함 2척 도입을 검토 중이며, 공군력 증강을 위한 대규모 전투기 구매도 곧 이루어질 것으로 예상됩니다. 아직 계약이 체결되지는 않았지만, 한국과 유럽의 방산업체들이 유력한 경쟁자로 거론되고 있는 것으로 보입니다.

말레이시아는 2023년 한국항공우주산업(KAI)에 FA-50 전투기 18대를 약 10억 달러에 발주했으며, 첫 번째 물량은 올해 인도될 예정입니다.

이는 이 지역에서 일어난 주요 변화들을 간략하게 살펴본 것에 불과합니다. 하지만 이러한 변화들을 종합해 보면, 주요 군사 장비 조달의 규모와 속도가 분명히 증가하고 있음을 알 수 있습니다. 한국은 이러한 변화의 주요 수혜국이며, 유럽 무기 제조업체들 역시 수주량이 급증하고 있습니다.

핵심 사항

유럽의 국방비 지출은 지속적인 지정학적 위협과 나토에 대한 미국의 안보 공약에 대한 의구심으로 인해 수년간 지속되는 ”거대 추세”가 되었습니다.

유럽연합과 각국 정부는 민간 자본의 참여가 증가하는 가운데 군사 투자를 늘리고 있다.

유럽 ​​주요 방산주들은 2026년 초 약 20%의 상승률을 기록했지만, 여전히 미국 동종업체 대비 저평가되어 있어 장기 투자자들의 관심을 끌고 있습니다.