#گزین_گویه

وقتی که موقعیت فروش در قرارداد آپشن می‌گیرید، آنچه که برای‌تان فقط ممکن به نظر می‌آید را اتفاقاً احتمالش را بالا در نظر بگیرید.
وقتی که موقعیت خرید در قرارداد آپشن می‌گیرید آنچه که احتمالش را بالا در نظر گرفته‌اید، صرفاً ممکن در نظر بگیرید.

@OptionBaazan

یک نکته بدیهی و ساده اما مهم درباره اعمال

مطلب را با موردی که برای یکی از دوستان پیش آمده توضیح می‌دهم که ساده و روان باشه. فرض کنید شنبه ۴ اردیبهشت تعداد ۲۰۰ قرارداد ضخود۲۰۰۵ را به قیمت ۱۳ ریال خریدید. حالا روز اعمال (۸ اردیبهشت) رسیده است. از شانس شما سهم پایه تکانی خورده و قیمت پایانی آن ۲۱۲۰ ریال شده، به تبع آن قیمت خود قرارداد هم به ۳۱ ریال افزایش یافته.

سوال: در این حالت شما چکار می‌کنید؟ قرارداد را اعمال می‌کنید یا قرارداد را می‌فروشید؟
بگذارید حساب کنیم. از فروش قرارداد ۱۳۸٪ = ۱۰۰×۱۳÷۱۳-۳۱ سود عایدتان می‌شود. لازم هم نیست که وجهی وسط بیاورید و ریسک مجددی تقبل کنید.

از طرفی اگر بخواهید قرارداد را اعمال کنید باید بابت هر سهم ۲۰۰۰ ریال پرداخت کنید، بعلاوه پرمیومی که قبلاً پرداخت کرده‌اید، جمعاً ۲۰۱۳ ریال مجموع پولی‌ست که وسط می‌گذارید. حالا اگر شنبه بتوانید سهم‌هایی را که بعد از اعمال به پرتفوی‌تان می‌آیند، در قیمت ۲۱۲۰ بفروشید، از فروش آنها ۵.۳۱٪ = ۱۰۰×۲۰۱۳÷۲۰۱۳-۲۱۲۰ عایدتان می‌شود.

یعنی در حالت فروش قراردادها ۱۳۸ درصد سود و بدون ریسک مجدد ولی در حالت اعمال ۵.۳۱ درصد سود با ریسک وارد کردن مجدد پول.

شما باشید کدام را انتخاب می‌کنید؟
دوست‌مان اعمال را انتخاب کرده است. حتماً می‌پرسید چرا؟ چون علاوه بر سود درصدی، سود مقداری را هم در هر دو حالت حساب کرده است و بنظرش ریسک اعمال قابل قبول آمده است.
در حالت فروش قرارداد درست است که ۱۳۸ درصد سود می‌کند ولی فقط ۲۰۰ قرارداد دارد. موقع خرید مجموعاً ۲۶۰ هزارتومان بابت آنها داده است، حالا که قرارداد ۳۱ ریال شده می‌تواند ۶۲۰ هزار تومان بفروشد، سود خالص: ۳۶۰ هزار تومان

در حالت اعمال، هر سهم پای او ۲۰۱۳ ریال در می‌آید. جمعاً ۴۰ میلیون و ۲۶۰ هزار تومان. اگر بتواند آنها را در قیمت ۲۱۲۰ بفروشد ۴۲ میلیون و ۴۰۰ عایدش می‌شود. سود خالص: ۲ میلیون و ۱۴۰ هزار تومان.

خلاصه:
حالت اول، فروش خود قرارداد: سود درصدی ۱۳۸ درصد، سود مقداری ۳۶۰ هزار تومان
حالت دوم، اعمال قرارداد: سود درصدی ۵.۳۱ درصد، سود مقداری ۲ میلیون و ۱۴۰ هزار تومان.

حالت دوم بخاطر پول اضافه‌تری که وارد می‌شود، کماکان پرریسک‌تر از حالت اول است اما انجام دادن یا ندادن آن به تخمین فرد بستگی دارد. دوست ما تخمین فروش در قیمت ۲۱۲۰ و یا بالاتر در روز شنبه دارد.

@OptionBaaz

این معامله نسبتا عجیب طخود2013 امروز آخر وقت جریانش چیه؟ ساعت 11:14:44 تا 11:14:53 تعداد 500 قرارداد و ساعت 12:21:27 تعداد 100 قرارداد دیگه طخود2013 معامله شدند. 500تای اول با قیمت پرمیوم 500 تومان و 100تای آخر با قیمت پرمیوم 490 تومان معامله شده‌اند. من سعی کردم از جنبه‌های متفاوتی بهش نگاه کنم ولی منظورشون از این معامله واضحا زیان‎زا را متوجه نشدم. گفتم شاید خواستند با اختیار فروش آربیتراژ کنند (خرید سهم پایه + خرید اختیار فروش) ولی اون هم نمی‌شد. احتمالا فقط تخمین و محاسبات اشتباه بوده. به هر حال چهار خط دربارش بنویسم فکر کنم بد نباشه.

قیمت اعمال این قرارداد 700 تومانه یعنی دارنده قراردادها اختیار داره که تعداد 600 هزار سهم خودرو را با قیمت هر کدام 700 تومان به طرف مقابل بفروشه و طرف مقابل هم تعهد به خرید آنها داره. چه مقدار هزینه پای دارنده نشسته؟ دارنده قراردادها برای بدست آوردن اختیار فروش هر سهم 500 تومان پرداخت کرده است، اگر 600 هزار سهم خودرو را امروز به قیمت هر کدام 212 تومان خریده باشه + 500 تومانی که بابت بدست آوردن اختیار فروش هزینه کرده، جمعا 712 تومان پاش نشسته. طبق قرارداد هر کدام را چند می‌تونه بفروشه؟ 700 تومان. یعنی 12 تومان زیان روی هر سهم. اگر سهم را پارسال زیر 200 خریده باشه یه کم توجیه داره البته نه کامل چون بازم می‌تونست امروز توی بازار نقدی با قیمت بیشتری بفروشه (212 تومن) تا بخواد بیاد قرارداد فروش بخره، سهم پایه صف فروش هم نبوده که بگیم نتونسته. یه حالت‌های پیچیده‌تری مثل استراتژی‌های مصنوعی هم هستند که حوصله ندارم زنجیره قراردادها را چک کنم ببینم بوده یا نه، فکر هم نکنم باشه چون پیچیده هستند و کار هر کسی نیست پیاده کردن‌شون.

خلاصه هر کی بوده خودش اقرار کنه ببینیم چرا این کار رو کرده؟ ((:
@OptionBaaz

این را در توییتر دیدم، حقیقتش نمی‌دونم چقدر صحت داره ولی می‌دونم که به طور کلی وضع همینه.

اول این مطلب را اگر نخوندید، بخونید. بعد بشینید فکر کنید که خدایی افراد گیرنده این پول‌ها چطور شب‌ها خواب‌شون می‌بره؟ چطور این نان را سر سفره زن و بچه‌هاشون می‌برند؟ اینها که ادعای خدا و پیر و پیغمبرشون گوش هر چه جهنده و پرنده و درنده است پاره کرده.

مکانیسمش را توی همون پست عرض کردم، دولت ج.ا.ا. خیلی خیلی بزرگه و کلی خرج داره. این خرج را از طریق تولید نقدینگی توسط بانک مرکزی تامین می‌کنه. یعنی به زبان خیلی ساده بانک مرکزی پول چاپ می‌کنه و دولت اون پول‌ها رو به آدمای آویزون خودش میده. خلق پول باعث تورم میشه، قیمت‌ها بالا میرند و ارزش پول توی جیب مردم کم میشه که اقتصاد خوانده‌ها بهش میگن مالیات تورمی دولت از مردم. ولی در واقع یک دزدی کاملاً آگاهانه از جیب مردمه. عمدتاً هم ضعیف‌ترین قشر مردم هستند که زیر فشارش له میشن.

جدی یک لحظه فکر کنید. اصلاً ممکنه کسی که واقعاً به لقمه حلال اعتقاد داره چنین کاری بکنه؟ یک درصد واقعاً اعتقاد داشته باشه والله انجام نمیده. اعتقاد و مسلمانی هیچ، اخلاق هم ندارند.

@OptionBaaz

ماجرای این دوست‌مون که چهارشنبه نوشتم را که خواندید؟
خب کل فرض ایشون این بود که بعد از اعمال قرارداد، سهم تا شنبه توی پرتفوی میشینه و میتونه سهم‌ها را بفروشه که البته برای این دوست‌مون خوشبختانه نشسته و امروزم فروخته ولی ظاهرا برای بعضی‌های دیگه بعد از اعمال در پرتفوی ننشسته!
من خودم قراردادی برای اعمال نداشتم، یکی دو نفر توی خصوصی بهم گفتند و چند نفر هم توی گروه متصل به کانال حرفش را زدند که بعد از اعمال هنوز سهم در پرتفوی‌شون ننشسته. این یک ریسک سیستماتیکه که قبلا در اینجا دربارش نوشتم و راه حلش را هم گفتم.

کل فرایند تسویه چه کاری که کاربر باید بکنه، چه خلاقیت نقدی/فیزیکی که بخاطر وجود دامنه نوسان پیاده کردند، چه کاری که کارگزاری‌ها باید بکنند، چه کاری که شرکت تسویه وجوه باید بکنه، ایراداتی داره و بسته به ایرادی که در هر مرحله رخ میده، معامله‌گر انواع و اقسام مشکلات را تجربه می‌کنه. من خودم از دوره اردیبهشت خودرو چیزی نداشتم که اعمال کنم و دقیقا نمی‌دونم اینبار کجای این فرایند مشکل رخ داده (فکر کنم از طرف بعضی از کارگزاری‌ها بوده) ولی وقتی اعمال می‌کنید همیشه انتظار یک مشکل داشته باشید.

حالا شما فقط فرض کنید که این بازار کمی شلوغ‌تر بشه با این سیستمی که اینها برای تسویه دارند عملا واویلا میشه. بدبختی می‌دونید کجاست؟ اینه که از احدی هم حرف گوش نمی‌کنند. من رو توی یک گروهی اضافه کرده بودند با یکی از مسئولین همین بازار اختیار معامله، که به اصطلاح مشکلات بازار را به سمع و نظرشون برسونیم. توی مصاحبه‌های مسئولین دولتی دیدید چطور به انتقادات و مشکلات واکنش می‌دن؟ یا از سر خودشون وا می‎کنند یا کلی میگن بله بله اون رو داریم انجام می‌دیم یا کلا منتقد را هیچ می‌کنند و ... در کل یه جوری می‌پیچونند قضیه رو. این مسئول محترم هم رویکردش همین بود و من یک روز هم توی اون گروه نموندم و خارج شدم. چون از مسخره بازی و سطحی‌بازی متنفرم.

@OptionBaaz

این را دیشب دیدم کلی خندیدم. گفتم #موقت بفرستم اینجا دل شما هم شاد بشه. قابلیت بومی‌سازی هم داره بنظرم. البته من بلد نیستم ویرایش کنم، اگر کسی بلده انجام بده بفرسته برام.

توضیح اینکه اون FDs که تو گیف میگه مخفف Faggot's Delight هست (که ترجمه‌اش کمی بی‌ادبی میشه برای همین ترجمه نمی‌کنم). یه اصطلاحیه که توی انجمن‌های اینترنتی برای اشاره به قراردادهای آپشن هفتگی «بی‌تفاوت» یا «در زیان» به کار می‌برند.

در آمریکا برای هر دارایی پایه دوره‌های آپشن از هفتگی تا ۳ ساله وجود داره. یکسری‌ها هستند که میرن قراردادهای «در زیان» یا «بی‌تفاوت» هفتگی را که بعضاً قیمت کمی دارند در تعداد زیاد می‌خرند به امید اینکه دارایی پایه تو ۲-۳ روز یه تکونی در جهت مورد علاقه‌شون بخوره و یکهو سود زیادی کسب کنند. حالا این برّه که توی شیار گیر کرده تشبیه شده به اونا.

@OptionBaaz

«صندوق سرمایه گذاری مشترک توسعه بازار» اطلاعیه زده که از شنبه برای ۱۳ نماد بزرگ و مطرح بازار یعنی #فارس #همراه #فملی #فولاد #وبصادر #وبملت #وتجارت #شپنا #شتران #شبندر #اخابر #خساپا #خودرو اوراق اختیار فروش تبعی، عرضه می‌کنه.

هدف تامین مالی خودش هست که مکانیسم این شیوه تامین مالی را قبلاً در این پست توضیح دادم.

خریدارن اوراق فقط «صندوق‌های سرمایه‌گذاری در اوراق با درآمد ثابت» هستند و سهم پایه را هم خب باید همزمان در پرتفوی داشته باشند و حتماً هم باید سهام را از «صندوق سرمایه گذاری مشترک توسعه بازار» بخرند.

احتمال خیلی زیاد «صندوق سرمایه گذاری مشترک توسعه بازار» این تعداد سهمی را که میخاد بفروشه از قبل داره و از کف بازار جمع نمی‌کنه پس در نتیجه تحریک تقاضایی رخ نمیده. گفتم در جریان باشید اگر جایی دیدید این خبر را بولد کردند، بدونید چه خبره.

@OptionBaaz

جالب!
در این نیمه شب بهاری داشتم سایت «صندوق سرمایه گذاری مشترک توسعه بازار» را می‌کاویدم ببینم می‌تونم پرتفوی سرمایه‌گذاری‌شون را پیدا کنم (البته از قبل می‌دونستم نمی‌تونم ولی گفتم حالا باز یه بار دیگه تلاش کنم) این اسکرین شات بالا رو توی صورت های مالی شش ماهه منتهی به ۱۳۹۹/۱۰/۳۰ دیدم. در صفحه ۱۸ کاشف به عمل اومد که کلی "قرارداد اختیار خرید" فروختند.

برای مثال یک نمونه اختیار خریدهای خودرو سررسید اردیبهشت (همین چند روز پیش) که تعداد ۳۶۰ هزار و ۴۱۸ قرارداد فروختند به عبارتی ۱۸,۵۸۸,۹۰۰,۰۰۰ تومن ناقابل (فقط توی خودرو).

خب حالا ممکنه کسی بگه شاید واقعا پیش بینی نزولی داشتند و گفتند اوکی قرارداد می فروشیم پایین‌تر می‌بندیم. یا کلا نمی‌بندیم چون تا بعد از موقع اعمال هم باز نزولیه.

یکی هم ممکنه بگه آقا اینا خودشون یحتمل یکی دو میلیارد سهم خودرو دارند راحت می‌تونند خودرو را بازی بدن و هر روز منفی کنند تا موعد سررسید.

از من می‌پرسید؟ حقیقتش نمی‌دونم. کلا نمیشه در این بازار خیلی موقعیت‌گیری دیگران رو فهمید و من نمی‌دونم چرا این کار رو کردند.

@OptionBaaz

روزانه شاید دو سه بار متن‌هایی برای انتشار توی کانال می‌نویسم ولی منتشر نمی‌کنم و پاک می‌کنم. چون حوصله بحث و دردسر ندارم. ولی بعضی روزها یه چیزایی توی کانال‌ها می‌خونم که به قول گفتنی پرهام میریزه و واقعا نمی‌تونم جلوی خودم را بگیرم که بهش واکنش نشون ندم. الان چند ماهه که یه پیشنهادی توی کانال ها میچرخه که اولین بار هم آقای عباد مطرحش کرد. اینکه بیایم یه روز دامنه رو گل و گشاد بگیریم و حجم مبنا را هم خیلی زیاد تا صف تشکیل نشه و هر کی میخاد بفروشه بره از اون طرف بخاطر حجم مبنای بزرگ قیمت پایانی هم تغییری نکنه.
این پیشنهاد کاملا اشتباهه و فقط دو دقیقه فکر کردن به این پیشنهاد از منظر یک معامله‌گر عیب بزرگش را نشون میده. شما فرض کن مثلا برای فولاد اینکار را کردید و مردم اومدند توی اون روز برای اینکه از بازار فرار کنند حتی به قیمت 400 تومن هم فروختند. اول اینکه وقتی شما میای 400 از طرف میخری و فردا قیمت باز همون 1100 تومنه یه سود روی کاغد بزرگی الکی بدست آوردی و دوم هم اینکه این سوده به وقوع نمی پیونده یعنی کسی نمیاد از تو 1100 بخره دیگه. بازار باهوشه و قیمت ها را توی حافظه اش ذخیره میکنه وقتی دیده 400 فروختند مگه دیوانه است بیاد 1100 بخره؟ یه روند فرسایشی شدید و مداوم منفی شکل میگیره. یعنی درستش که نکردی هیچ زدی چشمم را هم کور کردی.

این را هم بعد از نوشتن خواستم پاک کنم چون حوصله بحث ندارم ولی بعد از ویرایش‌های پی در پی و نرم کردن لحن متن و علیرغم میل درونیم تصمیم گرفتم به صورت #موقت منتشرش میکنم چون فکر کنم مفید باشه.

@OptionBaaz

این پست ربط خاصی به معاملات آپشن نداره ولی خب امروز روز تعطیله و منم کاری ندارم گفتم بنشینم چهار خط راجع به تفاوت سود/بازده (Returns) و بهره (Interest) به زبان ساده بنویسم. اون وسط گریزی هم به تورم زدم و در نهایت جمع‌بندی کردم. کلا اگر وقت دارید خوندنش خوبه، سواد مالی‌تون (Finance) بالا میره.

ما در مباحث مالی در مورد تعریف درست مفاهیم و جا افتادن معادل‌های درست فارسی براشون خیلی مشکل داریم و همین مسئله گاهی اوقات به طرز خیلی خطرناکی ذهنیت افراد را مخدوش می‌کنه. دو مورد از این مفاهیم همین سود و بهره هستند. خیلی صریح و کوتاه بخوام بگم اصل تفاوت سود و بهره اینه که سود مربوط به سرمایه‌گذاریه (حالا هر جا) ولی بهره مربوط به قرض دادن/قرض گرفته. یعنی وقتی شما میرید بانک و یک حساب باز می‌کنید و پول‌تون را به صورت مدت‌دار توش می‌ریزید، بانک این را بعنوان قرض گرفتن از شما ثبت می‌کنه و وقتی هم که میرید از بانک وام می‌گیرید بانک به عنوان قرض دادن پول به شما، حسابش می‌کنه. پس از این نظر، هم اون مبلغی که بعد از سپرده‌گذاری، بصورت ماهانه از بانک می‌گیرید هم اون پول اضافه‌ای که علاوه بر اصل مبلغ وام باید به بانک پس بدید، اسمشون «بهره» است نه سود.

ادامه‌اش را بخونید جالب میشه. چرا بهره وجود داره؟ به دو دلیل ۱. فرض کنید من ۵۰۰ میلیون دارم و شما از من تقاضای قرض گرفتنش را دارید، من وقتی پولم را به شما قرض می‌دم فرصت اینکه بتونم پولم را در جایی سرمایه‌گذاری کنم، مثلا سهم بخرم، یک کارگاه خیلی کوچک بزنم، پرتقال بخرم و صادر کنم، کشاورزی کنم و ... را دیگه از دست میدم. یعنی یه فرصتی را از دست میدم. اقتصادخوانده‌ها بهش میگن «هزینه فرصت». من یه تخمینی از این هزینه فرصت دارم مثلا اگر با ۵۰۰ میلیونم حوض پرورش ماهی اجاره کنم، تخمین می‌زنم که حدوداً شاید آخر کار ۱۰۰ میلیون سود خالص داشته باشم. پس اگر پولم را به شما قرض بدم این فرصت را از دست دادم و هزینه فرصتم ۱۰۰ میلیون شده. ۲. علاوه بر مورد ۱، خود پول بخاطر تورم همیشه ارزش یکسانی نداره. یعنی با یک اسکناس هزاری اگر الان بشه یک تی تاپ خرید، سال دیگه ممکنه نتونید با یه هزاری همون تی تاپ را بخرید. اگر پول دست خودتون بمونه الان میرید ۱۰۰ هزارتا تی تاپ می‌خرید و توی اتاق‌های خونه انبار می‌کنید و سال آینده هم نگران پایین رفتن ارزش پول نیستید چون تی تاپ به اندازه کافی دارید ولی اگر پول‌تون دست یکی دیگه باشه و سال آینده بخواد پس بده خب انموقع ممکنه ارزش پول‌تون، یا همون قدرت خریدش، بخاطر تورم نصف شده باشه. پس تورم و کم شدن ارزش پول هم موقع قرض دادن یه فاکتور ریسکه. موقع قرض دادم این دو فاکتور را باید لحاظ کنید و موقع پس دادن پول بابتش درصدی «بهره» بگیرید تا این قرض دادنه خیلی به ضررتون نباشه. پس در واقع وقتی که به بانک پول قرض می‌دید (سپرده‌گذاری می‌کنید) و بهتون ماهانه مبلغی میده، اون اسمش بهره پوله و وقتی که ازش وام می‌گیرید یا قرض می‌کنید هم این شما هستید که مبلغی بیشتر روی قسط‌های ماهانه به بانک بهره می‌دید. هیچکدام اسمش سود نیست، سود از طریق کار، تجارت، معامله، تولید و ... بدست میاد. سود توی بیزینس هست، بهره مفهومی مربوط به «پول» است.

(ادامه در پست بعد)

@OptionBaaz

احتمالاً الان توی ذهن‌تون اومده که پس «ربا» چیه؟ عرضم به حضورتون که ربا بهره از پیش تعیین شده است. اگر پولی به کسی قرض داده بشه و شرط بشه که قرض گیرنده موقع سررسید، مبلغ یا درصد معینی علاوه بر اصل پول را پس بده، به این میگن استقراض ربوی که مطابق نص صریح قرآن، یک معامله حرام و باطله. دقت کنید بهره‌ای که از قبل تعیین شده باشه، پس بهره‌ای که از پیش تعیین نشده باشد مشکلی نداره. نظام بانکداری فعلی کشور هم روی همین مفهوم بنا شده. اون کلمه علی الحساب هست که از زبان بانک‌ها زیاد می‌شنوید، برای همینه. سود علی‌الحساب (‌یا به عبارت درستش بهره علی‌الحساب‌) که بانک‌های ما به سپرده‌ها‌ی مردم میدن و از وام‌گیرنده‌ها دریافت می‌کنند به این معنیه که بهره غیرثابت/غیر تعیین شده مورد‌نظر بوده و چون از قبل تثبیت و تعیین نشده‌، از نظر شرعی بدون ‌اشکاله (بعضی‌ها بهش میگن کلاه شرعی 😉).

حالا این نرخ بهره از اونجایی که تخمین هر کس فرق داره باید قاعدتاً آزاد باشه یا اصطلاحاً شناور باشه و دائم تغییر کنه ولی در کشورهایی مثل ایران این نرخ توسط کارمندهای بانک مرکزی به صورت دستوری تعیین می‌شه. مثلاً تعیین می‌کنند که نرخ بهره در بازار بین بانکی (بازاری که توش پولی که بانک‌ها برای تراز کردن دارایی‌ها خیلی کوتاه مدت به هم قرض میدن) یا نرخ بهره سپرده‌ها و وام‌ها چقدر باشه. بخاطر این نرخ دستوری دوتا مشکل پدیدار میشه اول اینکه با تورم ۴۰-۵۰ درصدی، وقتی بانک وامی میده اگر بهره‌اش ۲۰ درصده، وقتی پولش برمیگرده ارزشش خیلی کمتر شده یعنی بهره دستوری به ضرر بانک‌هاست. بخاطر همین یکسری از افرادی که خیلی تیز هستند و آشنا دارند، تا بوی تورم به دماغ‌شون می‌خوره میرن وام‌های کلفت با تنفس ۶ ماهه می‌گیرند، میبرند باهاش مثلاً ملک می‌خرند. بعد که تورم افزایش پیدا کرد و قیمت همه چی رفت بالا، می‌تونند ملک را بفروشند و پول قرض گرفته شده را پس بدن‌. عملاً با پول قرض گرفته شده و به هزینه بانک اهرم زدند و سوار تورم شدند.
عیب دوم این قضیه نرخ بهره دستوری اینه که بانک‌ها پدر آدمای آشنا-ندار را در میارن تا بهشون وام بدن، هزارتا شرط می‌گذارند. نه به این خاطر که می‌ترسند پول را پس ندن، اون رو راحت از حلقوم‌شون میکشن بیرون. به این خاطر سختش می‌کنند که کلاً دلشون نمیخاد با این نرخ بهره قرض بدن. چون تورم بالاست.

حالا شاید شما فکر کنید منظور من اینه که بانک‌ها آزاد باشند تا نرخ بهره را بالا ببرند و پوست قرض‌گیرنده‌ها را بکنند. نه منظور من این نیست. من فقط میخوام یک جنبه از یک اقتصاد مریض را به شما نشون بدم. میخوام نشون بدم که چطور تورمی که دولت به دلیل منافع خودش می‌سازه اقتصاد را فلج می‌کنه. قبلا اینجا و اینجا مختصر اشاره کردم که دولت چطور با تورم جیب مردم را میزنه ولی علاوه بر اون با تورم اقتصاد شخصی خانواده‌ها و نهادها، تمام روابط اقتصادی را هم ویران می‌کنه. مورد بالا تاثیر تورم روی یک بخش اقتصاد بود، بخش اعتباری (Credit) علاوه بر اون تورم روی بخش تولیدی اقتصاد که در رابطه تنگانگ با بخش اعتباریه هم شدیداً موثره (تولید کننده نیاز به اعتبار داره). تورم هر گونه تخمین درست را شدیداً سخت می‌کنه، همه چی را آشفته می‌کنه و واحدها را به ورشکستگی می‌کشونه. همه‌اش به خاطر اینکه دولت و حکومت نسبت به کار خودشون بی‌مسئولیت‌اند و بدون اینکه براشون مهم باشه، برای نفع خودشان توسط بانک مرکزی نقدینگی تولید می‌کنند که از یک طرف ارزش پول توی جیب مردم را کم می‌کنند و از طرفی شاکله اقتصاد را از هم می‌پاشونند. یعنی هم پول‌تون را می‌برند و هم فعالیت اقتصادی‌تون را دچار مشکل می‌کنند.

@OptionBaaz

کشاورزی و قراردادهای مشتقه

جایی که من در حال حاضر زندگی می‌کنم (دزفول) یکی از قطب‌های کشاورزی مملکته. یک جلگه کنار کوهستان زاگرسه که رود دز و شبکه کانال‌های آبی که زمان پهلوی ساخته‌ شدند، تمامش را سیراب می‌کنه. تقریباً هر چیزی که فکر کنید اینجا کاشته می‌شه. از انواع مرکبات (پرتقال، نارنج، نارنگی و ...)، انواع صیفی‌جات (خیار، گوجه، بادمجان و ...)، انواع سبزیجات، انواع گل‌ها، زعفران، توت فرنگی، پیاز، ماری‌جوانا، هویج، انواع غلات (گندم، جو، ذرت ...)، برنج، چغندر، نیشکر و خلاصه هر چیزی که فکرش را بکنید (مزیت: قیمت خوراکی‌ها اینجا کلاً ارزونه).

کشاورزان این حوالی روش جالبی برای کنترل ریسک‌شون دارند که خیلی مشابه تشکیل دادن پرتفوی متنوع در بورسه. کاشتن غلات برای مثال، ریسک کمی داره. قیمت خریدش از طرف دولت تضمینیه و اگر حتی دولت هم نخواد باز همیشه مشتری داره. اما صیفی‌جات یا سبزی‌جات بازار متلاطمی دارند. از آنجایی که ایران هیچ قرارداد تجارت آزاد دو طرفه‌ای نه تنها با هیچ کدام از کشورهای جهان بلکه حتی با کشورهای همسایه خودش هم نداره، وضعیت مرزها همیشه یک حالت عدم اطمینان و عدم قطعیت شدیدی برای تولیدکنندگان داره (کشاورز هم تولید کننده است) در نتیجه هر چند سالی یکبار که تقی به توقی می‌خوره و صادرات خوب میشه از صیفی ‌و سبزی‌کاری سودهای خیلی خوبی عاید کشاورزها می‌شه ولی وقتی که صادراتی نباشه، یا به زور سر به سر میشن یا معمولاً زیان می‌کنند (هزینه‌ها بیشتر از درآمد). مثلاً پارسال برای دوماه صادرات شوید و جعفری به روسیه خوب بود و کلی کشاورز در اینجا با یکی دو هکتار کشت، ۱-۲ میلیارد سود خالص داشتند. یعنی یا نمی‌گیره یا اگر بگیره عجیب خوب می‌گیره. تک سهم (تک کشت) شدن کار خطرناکیه، ریسکش بالاست برای همین در طی سالیان، تکنیکی که کشاورزان توسعه دادند اینه که مثلاً اگر ۱۰ هکتار زمین دارند، ۵ هکتارش را یک کشت کم ریسک مثل گندم می‌کارند. پنج هکتار باقی را هم انواع صیفی و سبزی، مثلاً ۱ هکتار جعفری، ۱ هکتار شوید، ۱ هکتار پیاز و ... یک نوع تکنیک پوشش ریسکه که موارد کم ریسک در سبد، زیان محتمل موارد پرریسک را پوشش میدن. بنظرم واقعاً خلاقانه‌ست.

چند وقت پیش داشتم فکر می‌کردم اگر این مملکت واقعاً مملکتی بود که اولویت اولش تولید ثروت و پیشرفت و توسعه بود، بازارهای مشتقه (آتی و آپشن) برای محصولات کشاورزی احتمالاً خیلی وقت پیش ایجاد شده بودند و چقدر هم می‌تونستند در پوشش ریسک کشاورزان و زنجیره صنایع تبدیلی و فراوری محصولات موثر باشند. فرض کنید کشاورزی میخاد گوجه بکاره، ولی از قیمتش موقع برداشت مطمئن نیست، عدم قطعیت خیلی شدیده. نمی‌تونه تخمین ریسک به ریوارد خوبی داشته باشه. باید کلی هزینه کنه، پول بذر و آب و تراکتور و انواع کود و سم و اجرت کارگر و زحمت خودش و ... وقتی هیچ تخمینی درباره قیمت موقع برداشت نداره، تصمیم برای کشت گوجه خیلی سخته، ریسکش قوی و ذهن-شکنه، آدم را فلج می‌کنه. اگر این مملکت اولویت اولش رشد اقتصادی بود و بازار قراردادهای مشتقه محصولات کشاورزی خوبی داشت این کشاورز به راحتی می‌تونست یک قرارداد آتی، یک پیمان آتی و یا یک قرارداد اختیار فروش با یک کارخانه رب گوجه ببنده و در یک قیمت اعمال با هم توافق کنند. کارخونه/کارگاه رب گوجه هم دنبال ثبات قیمت برای مواد اولیه است. از این طریق قیمت برای هر دو مشخص میشد و می‌تونستند با کارآمدی و اطمینان بالایی درباره تخمین هزینه‌ها و درآمدشون برنامه‌ریزی کنند و هر کدام کار خودشون را پیش ببرند.
ثبات در تخمین‌های هزینه و درآمد مهم‌ترین چیز برای رشد کسب و کارهاست که البته به لطف رفتارهای حکومت (هم رفتارهای سیاسی هم اقتصادی) در این حوالی پدیده غریب و کمتر دیده شده‌ای است.

@OptionBaaz

یک پیشنهاد بسیار ساده برای دوستان مردد (و تازه واردین)

بنظر من قیمت بعضی از سهم‌ها مثل خودرو و سایپا در کف هستند ولی ظاهراً بازار قصد خرید نداره (به هر دلیلی)، خرید خود سهم را دارای ریسک می‌بینه.

فرضاً شما می‌خواهید ۱۰۰ هزار سهم خودرو بخرید، الان قیمت خودرو چنده؟ ۱۹۴ تومن. اگر ۱۰۰ هزارتا بخرید جمعاً پای شما در میاد ۱۹ میلیون و ۴۰۰ هزار تومن. ولی خب شما شک دارید این مقدار پول را بیارید در بازار.
می‌تونید به جای خرید خود سهم کار دیگه‌ای بکنید. قبلش بگم مهم نیست سرمایه‌تون چقدره، حقیقی هستید یا حقوقی، همه می‌تونند این کار را انجام بدن.

نقشه اینه: به جای اینکه خودرو بخرید، قرارداد اختیار خرید بی‌تفاوتش را بخرید، مثلاً الان قرارداد اختیار خرید ضخود۷۰۷۵ قیمتش ۲۲ تومنه. شما می‌تونید با خرید ۱۰۰ عدد از این قرارداد، اختیار خریدن ۱۰۰ هزار سهم خودرو را در قیمت ۲۰۰ تومن تا هفتم برج ۷ بدست بیارید. یعنی فقط با ۲ میلیون و ۲۰۰ هزار تومن از پول‌تون تونستید تا برج ۷، اختیار خریدن این تعداد سهم خودرو را به همین قیمت ۲۰۰ تومن فعلی برای خودتون رزرو کنید. یعنی با داشتن ۱۰۰ قرارداد حق خریدن ۱۰۰ هزار سهم خودرو، به قیمت هر کدوم ۲۰۰ تومن را برای خودتون قفل کردید. عالی نیست؟

در ادامه حتماً باقی پول‌تون (۱۷ میلیون و ۲۰۰ تومن) را در جایی امن سرمایه‌گذاری کنید. ترجیحاً جایی باشه که تا برج ۷ به اندازه همین ۲ میلیون و ۲۰۰ تومنی که خرج کردید بازدهی براتون بسازه.

چه اتفاقاتی ممکنه رخ بده؟

۱. اگر تا برج ۷ بازار تغییر کرد و قیمت خودرو صعودی شد که به تبع قیمت این قرارداد هم صعودی میشه. مثلاً اگر قیمت خودرو ۴۰۰ بشه، قیمت این قرارداد احتمالاً حدود ۲۰۰ تومن خواهد شد. در این صورت می‌تونید با سود اهرمی خیلی خوبی قرارداد را ببندید (بفروشیدش) و یا اگر هم دلتون خواست در موعد سررسید اعمالش کنید.

۲. اگر خودرو تا برج ۷ صعودی نشد و زیر ۲۰۰ تومن موند کل پولی که از دست دادید همین ۲ میلیون و ۲۰۰ تومن هست‌. از اون طرف بابت سرمایه‌گذاری امنی که داشتید این ۲ میلیون و ۲۰۰ هم جبران میشه.

من دیگه واقعاً ساده‌تر از این نمی‌تونم مزیت قرارداد اختیار خرید و مکانیسم کارش را توضیح بدم. چون دیدم تعداد نسبتاً زیادی از دوستان در نظرسنجی گفتند تازه آشنا شدن، گفتم این را بنویسم. لطفاً اگر مفید دونستید این پیام را با دیگران به اشتراکش بگذارید (با آی‌دی کانال یا بدون آی‌دی کانال، فرقی نداره).

پ.ن: خودرو و قراردادهاش مثال بودند، سیگنال نیستند. شما هر کدام از ۲۱ سهمی که براش قرارداد منتشر میشه و فکر می‌کنید چنین شرایطی داره، می‌تونید انتخاب کنید.

@OptionBaaz

تفاوت مالیات سهام در ایران و آمریکا اینه که در ایران موقع فروش سهام باید نیم درصد مبلغ فروش را به دولت بدیم، فارغ از اینکه در اون معامله سود یا زیان کرده باشیم ولی در آمریکا فقط به سودهای شما (Capital gains) مالیات تعلق می‌گیره. یعنی در ایران هر فروشی که انجام بشه نیم درصد مالیات داره ولی در آمریکا فقط وقتی که از فروش سود کرده باشید، یه درصدی از اون سود را دولت بر میداره‌ (توجه کنید درصدی از سود خالص‌تون نه مثل ایران از ارزش معامله‌ای که داشتید).

البته یکسری جزییات هم داره، در آمریکا مثل اینجا نیست که درجا همون موقع فروش مالیات را خودکار بردارند، آخر سال باهاتون حساب و کتاب می‌کنند و درصدی هم که برمی‌دارند به چندتا مسئله بستگی داره ۱. اینکه برای چه مدتی سهم را نگه داشتید و فروختید، اگر یک سال و یا کمتر بوده، درصد مالیاتش بیشتره. اگر بیشتر از یکسال نگه داشته باشید و بعد بفروشید، مالیاتش کمتره. ۲. وضعیت تاهل‌تون موثره و ۳. مقدار سودی که داشتید.

برای مثال اگر مجرد باشی و سهام را بعد از یک سال بفروشی و مقدار سودت تا ۴۰ هزار دلار بوده کلاً مالیات نداره، بین ۴۰ هزار تا ۴۴۵ هزار دلار باشه ۱۵ درصد مالیات داره و بیشتر از ۴۴۵ هزار دلار باشه ۲۰ درصد مالیات داره. اگر همین فرد مجرد، در مدت زمانی کمتر از یک سال فروش انجام بده و سودش بین ۰ تا ۱۰ هزار دلار باشه ۱۰ درصد مالیات، بین ۱۰ تا ۴۰ هزار دلار ۱۲ درصد، ۴۰ تا ۸۶ هزار دلار، ۱۴ درصد و الی آخر
نکات دیگه‌ای هم البته هست، مثلاً نوع حسابی که در کارگزاری دارید اگر 401k باشه که بعنوان حساب بازنشستگی شناخته میشه مالیات متفاوته یا اگر زیان‌هاتون در سایر سرمایه‌گذاری‌ها را لحاظ کنید و .... در نهایت مالیات کمتری پرداخت خواهید کرد.

حالا البته من شخصاً به خاطر دلبستگی که به مکتب اتریشی اقتصاد دارم هر گونه مالیات‌ستانی را از بیخ دزدی می‌دونم چون حالت اختیاری نداره، زوریه پس دزدیه ولی بنظرم دولت در ایران به نسبت آمریکا داره به مراتب بیشتر مالیات میگیره (به عبارتی دزدتره)، فقط چون این مالیات را نیم درصد نیم درصد می‌گیره و خودشم خودکار کم میشه اونطور که باید به چشم‌مون نمیاد، یعنی خیلی متوجش نمی‌شیم. ولی در آمریکا چون یکجا آخر سال گرفته میشه و شخص خودش باید پرداخت کنه و خودکار کم نمیشه، خیلی به چشم میاد.

پ.ن: خوشبختانه معاملات آپشن فعلاً مالیاتی ندارند، کارمزدشون هم زیاد نیست

@OptionBaaz

خبر مربوط به عرضه اولیه فگستر را خوندید که گفتند ناشر خودش با هدف حمایت از سهم، اوراق اختیار فروش تبعی با نرخ حدود ۲۰ درصد منتشر می‌کنه؟ منظور اینه که مثلاً اگر قراره سهم دونه‌ای ۵۰۰ عرضه بشه، یه قرارداد اختیار فروش هم همراهش بهتون میدن که با داشتن اون، اختیار خواهید داشت که مثلاً ۶ ماه دیگه سهام‌تون را با تقریباً ۲۰ درصد قیمت بالاتر به خودشون پس بفروشید‌! بنظرم در کل بد نیست کار خوبیه ولی من را یاد یه چیزی انداخت:

حدود دهه ۱۹۲۰ توی آمریکا ناشرین سهام (شرکت‌ها) برای اینکه بتونند سهام شرکت را در عرضه اولیه‌ها راحت و سریع به فروش برسونند به کارگزاری‌ها قراردادهای اختیار فروش با قیمت اعمال‌های بالا بعنوان رشوه می‌دادند. به این خاطر کارگزاری‌ها موقع عرضه اولیه براشون سنگ تموم می‌گذاشتند و بازار گرمی خوبی می‌کردند. در عرض چند روز کل سهام را براشون تو بازار آب می‌کردند! به خاطر همین کارها تا مدتی اسم آپشن توی آمریکا بد در رفته بود 😊

مجدد تاکید کنم، این کاری که اینجا می‌خوان بکنند، بنظرم بد نیست فقط تا خوندم من را یاد این موضوع انداخت.

@OptionBaaz

دوره جدید قراردادهای اختیار معامله #کگل برای سررسید ۲۳ - ۸ - ۱۴۰۰

* در سمت راست تصویر، قراردادهای اختیار خرید این دوره لیست شدند و سمت چپ قراردادهای اختیار فروش.

@OptionBaaz

دوره جدید قراردادهای اختیار معامله #خساپا برای سررسید ۲۶ - ۸ - ۱۴۰۰

* در سمت راست تصویر، قراردادهای اختیار خرید این دوره لیست شدند و در سمت چپ قراردادهای اختیار فروش.

@OptionBaaz

درباره نحوه محاسبه اهرم در معاملات آپشن

دوستانی که مدتیه با آپشن آشنا هستند، احتمالاً سایت‌ها و فایل‌های اکسلی دیدند که قراردادها را بصورت فله‌ای لیست می‌کنند و یکسری محاسبات من-در-آوردی هم برای هر قرارداد ردیف می‌کنند. یکی از چیزهایی که ردیف می‌کنند و خیلی هم روش تاکید می‌کنند، اهرمه. حتی متاسفانه در گروه متصل به کانال خودمون هم دیدم که بعضی از دوستان اسکرین شات ازشون میارن و به اهرم محاسبه‌شده به عنوان یک فاکتور برای انتخاب آپشن اشاره می‌کنند!
من قبلاً در انتهای پست اهرم چیست، راجع به محاسبه اشتباهش توسط این سایت‌ها و اکسل‌های وطنی نوشته بودم ولی فکر کنم حق مطلب به خوبی ادا نشده بود. حالا می‌خوام با یک مثال بهتر توضیحش بدم. اول اگر اون پست را نخوندید، از اینجا بخونید تا بدونید اصلاً اهرم چیه تا بعد نحوه محاسبه‌ش را هم در ادامه بگم.

@OptionBaaz