وضعیت مالی آپشن چیست؟ (انیمیشن)
قرارداد در سود، در زیان و بی‌تفاوت

@OptionBaaz

موقعیت باز و نکاتی پیرامون آن

سطح: مقدماتی
پیش‌نیاز: انواع معاملات در بازار آپشن

فرض کنید یک دوره معاملاتی آپشن به تازگی برای سهم خودرو منتشر شده است و هنوز هیچ معامله‌‌ای روی آنها انجام نشده است. حالا در روز اول شخصی به نام محمدرضا اقدام به یک خرید فزاینده می‌کند و ۱۰ قرارداد ضخود۱۰۴۰ می‌خرد، از آن طرف قاعدتاً یک یا چند نفر اقدام به فروش فزاینده کرده‌اند، مثلاً علیرضا اقدام به فروش فزاینده کرده است و ۱۰ قرارداد به محمدرضا فروخته است.
تا اینجا، ۱۰ موقعیت بازِ خرید وجود دارد که متعلق به محمدرضا هستند و ۱۰ موقعیت بازِ فروش که متعلق به علیرضا هستند و بطور کلی ۱۰ موقعیت باز در این نماد وجود دارد.

یک معامله دیگر هم روی این نماد انجام می‌شود، مریم ۷ قرارداد از پروانه می‌خرد و به این صورت محمدرضا و مریم جمعاً ۱۷ موقعیت بازِ خرید و علیرضا و پروانه جمعاً ۱۷ موقعیت بازِ فروش دارند. در نتیجه بطور کلی تعداد موقعیت‌های باز به ۱۷ عدد می‌رسند.

حالا علیرضا که اول ۱۰ قرارداد فروخته بود و دارای ۱۰ موقعیت بازِ فروش است، تصمیم می‌گیرد ۵تا از موقعیت‌هایش را ببندد، پس اقدام به خرید کاهنده می‌کند، سفارش ۵ قرارداد در طرف خرید می‌گذارد و در طرف دیگر، شخصی به نام امید اقدام به فروش فزاینده می‌کند و ۵ قرارداد را به او می‌فروشد.
این چه تاثیری بر موقعیت‌های باز می‌گذارد؟ در اصل هیچ! محمدرضا و مریم هنوز جمعاً ۱۷ موقعیت باز خرید خود را دارند، علیرضا حالا ۵ موقعیت باز فروش دارد (۵ تا را بست)، امید ۵تا و پروانه ۷تا، جمعاً ۱۷ موقعیت بازِ فروش.
پس تا اینجا باز هم تمام موقعیت‌های باز، همان ۱۷تا هستند.

در دقایق پایانی این روز یک معامله دیگر هم انجام می‌شود، مهسا ۱۰ قرارداد به پریسا می‌فروشد و تایم بازار تمام می‌شود.

در نهایت در پایان تایم معاملات، محمدرضا و مریم و پریسا جمعاً ۲۷ موقعیت بازِ خرید دارند و علیرضا، امید، پروانه و مهسا هم جمعاً ۲۷ موقعیت بازِ فروش دارند (توجه کنید همیشه تعداد موقعیت بازِ خرید و تعداد موقعیت بازِ فروش در هر نماد اختیار معامله‌ای باید با هم برابر باشند).
خب پس در پایان روز بطور کلی ۲۷ موقعیت باز روی این نماد داریم.

(ادامه در پست بعد)

@OptionBaaz

این عدد چطور افزایش یا کاهش می‌یابد؟

این عدد هنگامی افزایش می‌یابد که تعداد موقعیت‌های باز شده بیشتر از تعداد موقعیت‌های بسته شده در آن روز باشند.
برای مثال اگر علیرضا ۳ عدد از ۱۰ موقعیت بازِ خرید خودش را بخواهد ببندد، اقدام به فروش کاهنده می‌کند و از آنطرف مهسا هم بخواهد ۳ موقعیت بازِ فروش خود را ببندد، اقدام به خرید کاهنده می‌کند، در نتیجه سه موقعیت باز بسته می‌شوند و اگر در آن روز ۳ موقعیت جدید باز نشود در نهایت تعداد موقعیت‌های باز از ۲۷ به ۲۳ عدد کاهش می‌یابد.

این عدد به چه کار می‌آید؟

با یک مثال توضیح خواهم داد، در حال حاضر (۳۰ آبان ۹۹) تعداد موقعیت باز در نمادهای اختیار خرید خودرو به این شرح است (از زیاد به کم):

ضخود۱۰۴۴ = ۴۱۲ هزار و ۱۱۶ موقعیت باز
ضخود۱۰۴۲ = ۱۹۲ هزار و ۰۰۷ موقعیت باز
ضخود۱۰۴۳ = ۷۴ هزار و ۳۲۴ موقعیت باز
ضخود۱۰۴۵ = ۶۳ هزار و ۶۸۶ موقعیت باز
ضخود۱۰۴۸ = ۴۵ هزار و ۴۹۵ موقعیت باز
ضخود۱۰۴۶ = ۲۶ هزار و ۸۱۹ موقعیت باز
ضخود۱۰۴۱ = ۲۵ هزار و ۲۵۲ موقعیت باز
ضخود۱۰۴۰ = ۲۰ هزار و ۵۹۳ موقعیت باز
ضخود۱۰۴۷ = ۲ هزار و ۲۵۳ موقعیت باز

نکته اول: تعداد موقعیت باز معیاری برای نقدشوندگی قرارداد است. اگر از میان این قراردادها ضخود۱۰۴۷ را داشته باشید، قابلیت نقد شدن (تبدیل به پول نقد شدن آن) کم است و اگر زمانی بخواهید آنرا ببندید به زحمت خواهید توانست، در حالی که ضخود۱۰۴۴ براحتی معامله خواهد شد. همچنین از آنجایی که در دارایی‌های با نقدشوندگی بالا، ناهمخوانی‌های بسیار شدید مابین قیمت تقاضا و قیمت عرضه وجود ندارد، احتمال اینکه راحت‌تر بتوانید در آینده قرارداد را به قیمت مورد نظر خودتان بفروشید نیز بیشتر است.

نکته دوم: مقایسه تعداد موقعیت باز یک قرارداد به حجم معاملات روزانه آن می‌تواند راهگشا باشد. وقتی که حجم معاملات روزانه یک قرارداد از تعداد موقعیت‌های باز آن تجاوز کند، نشان دهنده آن است که معامله آن قرارداد در آن روز به صورت فوق العاده‌ای بالاتر بوده است که با توجه به وضعیت سهم پایه می‌تواند علامتی برای شما باشد. البته ممکن است این افزایش شدید صرفاً نتیجه سیگنال شدن آن قرارداد توسط یک کانال باشد و نکته خاصی نداشته باشد!

نکته سوم: افزایش تعداد موقعیت باز نسبت به روز یا روزهای گذشته نشان دهنده ورود پول به آن نماد و کاهش این عدد نشان دهنده خروج پول از آن نماد است. هر چه این افزایش/کاهش شدیدتر باشد نشان دهنده ورود/خروج پول قدرتمند‌تری است.
البته دقت داشته باشید که هر ورود/خروج پولی و به تبع آن افزایش/کاهش تعداد موقعیت باز، لزوماً یک اتفاق با معنی نیست.
افزایش تعداد موقعیت بازِ یک نماد نشان دهنده جلب توجه و علاقه معامله‌گران به آن نماد است، که ممکن است به سادگی بخاطر این باشد که کانالی آن نماد را در روز گذشته سیگنال کرده است، حجم معاملات بالا بوده و امروز تعداد موقعیت باز آن بالا رفته است.
همچنین به ازای هر موقعیت باز خریدی در آن نماد اختیار خرید (که با پیش‌بینی صعود سهم پایه است)، یک موقعیت باز فروش (که با پیش‌بینی نزول سهم پایه است) وجود دارد، یعنی دو پیش‌بینی متفاوت!
پس تعداد موقعیت باز افزایش یافته است و پول وارد نماد شده است اما این اتفاق به معنی پیش‌بینی خاصی نیست! فقط همان نکته ورود پول و خروج پول اهمیت دارد که نشان می‌دهد بازار بنا به دلیلی نظرش به آن قرارداد جلب شده است!

@OptionBaaz

مهم نیست که چقدر ابزار و منابع در اختیار دارید، اگر ندانید که چطور از آنها استفاده کنید، هرگز کافی نخواهند بود!

#گزین_گویه

@OptionBaaz

آپشن و روند نزولی

سطح:
مقدماتی

پیش‌نیاز:
آپشن چیست؟
انواع معاملات در بازار آپشن

یکی از اعضا در خصوصی درخواست کردند که به زبان ساده بدون وارد شدن به بحث استراتژی‌های معاملاتی توضیح دهم چطور با آپشن می‌توان از ریزش‌ها و روندهای نزولی سود کسب کرد.

اینطور:
شما یکی از ۲۲ سهمی که برای آنها آپشن منتشر می‌شود را بررسی کرده‌اید و در نمودار آن یک مقاومت خیلی قدرتمند یافته‌اید یا تحلیل بنیادی کرده‌اید یا خبری رانتی به شما رسیده است و .... که در نهایت با درصد اطمینان بالایی قانع شده‌اید این سهم در فلان نقطه دچار ریزش خواهد شد. واکنش غریزی و معمول در بازار ما برای کسانی که آن سهم را دارند، نقد کردن است. نقد کردن و احتمالاً خرید مجدد در قیمت پایین‌تر (از نظر من کار آماتوری است!).
شما اگر سهم پایه را داشته باشید با آپشن می‌توان انواع گوناگونی استراتژی پیاده کرد تا بدون نقد کردن از نزول قیمت منتفع شد ولی از آنجایی که قرار شد وارد استراتژی‌ها نشویم، در ادامه فرض می‌کنیم شما سهم پایه را ندارید و فقط می‌خواهید قرارداد آپشن آنرا معامله کنید و از نزول آن سود کسب کنید.
در این صورت دو راه برای این کار وجود دارد:

۱. فروش فزاینده اختیار خرید: تعدادی قرارداد اختیار خرید از سهم مورد نظر را به فروش می‌رسانید، از این طریق برای شما تعهدی به وجود می‌آید که در موعد سررسید تعدادی از آن سهام را به قیمت اعمال به شخص مقابل که قرارداد را خریده است و اختیار اعمال آنرا دارد، بفروشید!
بعد از انجام این کار وقتی که قیمت سهم پایه مطابق پیش‌بینی‌تان نزولی شد، به تبع آن قیمت قرارداد نیز نزولی می‌شود، در اینجا شما باید نقطه برگشت (نقطه حمایت) قیمت سهم را پیدا کنید و قبل از رسیدن به آن، اقدام به خرید کاهنده قرارداد کنید و دقیقاً همان تعداد قراردادهایی را که فروخته بودید مجدداً خریداری کنید. از این طریق موقعیت باز فروش شما بسته می‌شود و دیگر تعهدی نخواهید داشت. دیگر نه موقعیت باز خرید و نه موقعیت باز فروشی نخواهید داشت.
از آنجایی که قراردادها را در قیمت بالا فروخته بودید و در چند ده درصد قیمت پایین‌تر، موقعیت بازِ فروش خودتان را بستید، از اختلاف قیمت، سود کسب می‌کنید. روند نزولی بود و شما سود کسب کردید.

اما این روشی نیست که بنده شخصاً توصیه به اجرای آن کنم، این روش از آنجایی که برای شما تعهد ایجاد می‌کند، بالقوه می‌تواند ریسک بسیار زیادی داشته باشد. همین چند روز پیش یکی از اعضا در خصوصی به بنده پیام دادند که با پیش‌بینی نزول یک سهم تعدادی از قراردادهای اختیار خرید آنرا فروخته‌اند، سهم بسته شده است و‌ حالا بسیار نگران باز شدن آن با درصد مثبت بالا و به تبع آن زیان چند ده درصدی خودشان هستند. البته خوشبختانه این اتفاق نیافتاد، اما همیشه اینطور نیست! کاملاً ممکن است که با اجرای بدون دقت این روش بشدت دچار زیان شوید.

۲. خرید فزاینده اختیار فروش: این روش بسیار ساده‌تر و بشدت کم‌ریسک است. در این روش پس از پیش‌بینی نزول قیمت سهم پایه، یکی از قراردادهای اختیار فروش آنرا که ترجیحاً وضعیت مالی در سود دارد، خریداری می‌کنید و در نتیجه اختیارِ فروش آن سهم به تعدادی مشخص در تاریخ سررسید را بدست می‌آورید. با نزول قیمت سهم پایه، قیمت قرارداد اختیار فروش افزایش می‌یابد و حالا می‌توانید آنرا با قیمت بالاتری بفروشید. البته از آنجایی که خرید و فروش قراردادهای اختیار فروش در بازار ما بدلیل ناآشنایی افراد با این نوع قرارداد بسیار کم است، ممکن است به راحتی نتوانید این نوع قرارداد را بخرید و بفروشید (به عبارتی در حال حاضر نقدشوندگی آنها کم است، که قطعاً به این صورت باقی نخواهد ماند، کمی زمان می‌برد ولی عاقبت افراد آشنا خواهند شد).

نکته اینجاست که شما حتی اگر بدلیل نقدشوندگی کم این قراردادها نتوانید بعد از خرید آنها را بفروشید و سود کسب کنید، کماکان حق اعمال آنها در موعد سررسید را دارید. پس اگر پیش‌بینی دارید که نزول تا موعد سررسید ادامه خواهد داشت و روند تا آن موقع برنمیگردد، باز هم می‌توانید این روش را انجام بدهید. برای مثال ۱۰ روز تا موعد سررسید مانده است و شما باور دارید که احتمالاً یک روند نزولی بوقوع خواهد پیوست و تا موعد سررسید ادامه خواهد داشت.
در نهایت اگر روند آنطور که پیش‌بینی کردید پیش نرود، برعکس روش قبلی، دچار زیان سنگینی نخواهید شد و صرفاً به اندازه وجه پرمیومی که پرداخته بودید زیان می‌کنید.

استراتژی‌های معاملاتی وجود دارند که در ترکیب با این دو روش، ریسک شما را بشدت کم و تقریباً صفر می‌کنند، اما قرار شد توضیح را پیچیده نکنیم، ان شا الله به مرور در آینده در کانال قرار داده خواهند شد.

@OptionBaaz

«نسیم نقولا نجیب طالب¹» و استراتژی معاملاتی او

نسیم طالب نویسنده، آماردان، تحلیل‌گر ریسک و معامله‌گر لبنانی-آمریکایی است که در ایران (و بطور کلی در جهان) با کتاب مشهورش «قوی سیاه» شناخته شده است. نسیم طالب هم کتاب‌های عمومی و هم کتب فنی و تخصصی می‌نویسد.
در کتاب‌های عمومی ابتدا ایده‌ای مطرح می‌کند و سپس شواهد تاریخی، آماری، علمی و حتی ضرب المثل‌هایی برای اثبات آن می‌آورد. کتاب‌هایی بسیار جذاب و خواندنی از آب در می‌آیند. برای مثال همین «قوی سیاه» استعاره‌ای از وقایعی است که به ندرت رخ می‌دهند ولی وقتی رخ می‌دهند تاثیر بسیار شدیدی می‌گذارند (مثل خود قوی سیاه که به ندرت کسی می‌بیند ولی وقتی برای اولین بار می‌بیند، تصور قبلی از اینکه قوها همه سفیداند، به کلی از هم می‌پاشد).

بنده از سال‌ها قبل که کتاب‌های عمومی ایشان را مطالعه می‌کردم، به شدت شیفته دانش او و نکات ظریفی که درباره مسائل زندگی می‌نوشتند، شده بودم. بعدها که فهمیدم شغل او معامله‌گری است و چیزی به نام آپشن معامله می‌کند، نسبت به آ‌پشن هم علاقه‌مند شدم. در واقع آشنایی ابتدایی بنده با آپشن به واسطه مطالعه کتاب‌های عمومی نسیم طالب بود. نسیم طالب از سقوط «دوشنبه سیاه» در سال ۱۹۷۸ که اصطلاحاً یک واقعه قوی سیاه بود، به کمک معاملات آپشن بر روی ارزها، نزدیک به ۴۰ میلیون دلار سود ساخت و همینطور از بحران مالی ۲۰۰۷-۲۰۰۸ نیز سود بسیار خوبی برای صندوق پوشش ریسک Universa بدست آورد. نحوه معامله‌گری خاص او (عمدتاً با آپشن) به او این امکان را داده بود که از وقوع اتفاقات بسیار نادر کسب سودهای هنگفتی کند.

نسیم طالب علاوه بر کتاب‌های عمومی، کتاب‌های فنی درباره رشته‌اش آمار و معامله‌گری نیز نوشته است. برای مثال کتابی به نام «پوشش ریسک پویا» (Dynamic Hedging) دارد که در آن استراتژی عملگرایانه جالب خود برای معامله آپشن را شرح داده است. ایده مرکزی و اصلی این استراتژی به زبان طالب اینگونه است:
بجای اینکه در دارایی‌هایی با ریسک متوسط و سود متوسط سرمایه‌گذاری کنم، ۸۵ تا ۹۰ درصد پولم را در دارایی‌های بشدت با ثبات سرمایه‌گذاری کردم و ۱۰ تا ۱۵ درصد آنرا در بازار آپشن، موقعیت‌گیری‌های من در بازار آپشن بصورتی بود که
اگر اتفاقی رخ نمی‌داد و در نتیجه قیمت دارایی پایه نوسانی نداشت، سود کمی کسب می‌کردم؛
اگر یک اتفاق معمولی رخ می‌داد و به تبع آن قیمت دارایی پایه نوسان کمی داشت، قدری زیان می‌کردم؛
ولی اگر اتفاق شدیدی رخ می‌داد و به تبع آن قیمت سهم پایه در هر جهتی نوسان شدیدی می‌کرد، پول بشدت زیادی بدست می‌آوردم.

در واقع طالب از استراتژی مبتنی بر نوسان‌پذیری استفاده می‌کرد و اصطلاحاً نوسان را معامله می‌کرد.
توضیح عملی آن اینکه نسیم طالب ابتدا استراتژی استرادل فروش را در قراردادهای بی‌تفاوت پیاده می‌کرد و از پول به دست آمده، اقدام به خرید تعداد بسیار زیادی قراردادهای بشدت در زیان می‌کرد (هم اختیار خرید و هم اختیار فروش). این قراردادها قیمت بسیار کمی داشتند و خریدن تعداد زیادی از آنها امکان‌پذیر بود.
نکته مهم در اجرای این استراتژی این است که فرضاً اگر ۱ قرارداد در استرادل فروش، بفروشید باید در عوض ۳ یا ۵ قرارداد در زیان، خریداری کنید.

برای اجرا کردن این استراتژی باید ثبات شخصیت فوق العاده بالایی داشته باشید. ممکن است بارها و بارها پول‌های کوچکی از دست بدهید، ولی کافی‌ست که تنها یک بار اتفاق شدید و غیرمنتظره (قوی سیاه) رخ دهد، نه تنها تمام زیان‌های کوچک قبلی جبران خواهند شد بلکه چند ده برابر سود خواهید کرد.

۱. دوستان پیام می‌دهند که اسم ایشان نسیم نیکلاس طالب است، نه «نسیم نقولا نجیب طالب» بنده مطلع هستم که در کتاب‌های ترجمه شده اسم ایشان را نسیم نیکلاس طالب نوشته‌اند. اما در اینجا عمداً نوشتار عربی اسم ایشان (لبنانی) را استفاده کردم چون بنظرم درست‌تر است!

@OptionBaaz

اهرم چیست؟

“Give me a lever long enough, and a place to stand, and I will move the earth.”
Archimedes
«اهرمی به اندازه کافی دراز، و جایی برای تکیه‌گاه آن به من بدهید، زمین را برای‌تان جا به جا خواهم کرد»
ارشمیدس

فرض کنید که قصد داشته باشید یکی از توپ‌های سنگی چند تنی تصویر بالا را حرکت دهید. احتمالاً برای ۱ متر حرکت دادن هر کدام از آنها، در سطحی هموار، به نیروی بدنی چند مرد قدرتمند نیاز خواهید داشت.

اما یک مرد لاغر مُردنی ریاضی‌دان از آن حوالی، ادعا می‌کند که می‌تواند خودش تک و تنها آنها را حرکت دهد و می‌گوید با کمک یک اهرم و تکیه‌گاهی برای اهرم در نقطه مناسب، می‌تواند با نیرویی به مراتب کمتر از آن چند مرد قدرتمند این کار را انجام بدهد و انجام هم می‌دهد!

ممکن است پیش خودتان فکر کنید، اگر این مرد کم زور با یک اهرم می‌تواند کار چند مرد قدرتمند را انجام دهد، پس همان چند مرد قدرتمند با کمک اهرم چه می‌توانند بکنند؟ احتمالاً نه تنها براحتی می‌توانند سنگ را حرکت بدهند بلکه آنرا قدری هم به هوا پرتاب کرده و چند متری آن طرف‌تر پرت خواهند کرد!! 😊
(ادامه در پست بعد)

@OptionBaaz

اهرم در معاملات آپشن

نسبت معاملات آپشن با معاملات سهام حالتی مشابه داستانک بالا دارد. بگذارید مثالی بزنم تا مسئله روشن‌تر شود.

فرض کنید شما ۱۰ میلیون تومان پول دارید و قصد سرمایه‌گذاری آنرا دارید. قیمت سهم ایران خودرو در حال حاضر ۴۰۰ تومان است، شما با ۱۰ میلیون تومان پول‌تان تعداد ۲۵ هزار سهم خودرو می‌خرید، با این هدف که در قیمت بالاتری آنها را بفروشید. اگر چند وقت بعد قیمت سهم ۵۰۰ تومان بشود و شما اقدام به فروش کنید، روی هر سهم ۱۰۰ تومان و جمعاً ۲ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان سود می‌کنید (کارمزد و مالیات در نظر گرفته نشدند).

حالا فرض کنید به جای خرید سهم خودرو، وقتی که خودرو ۴۰۰ تومان است قرارداد اختیار خرید آنرا با قیمت اعمال ۴۰۰ تومان (قرارداد بی‌تفاوت) به قیمت ۴۰ تومان می‌خرید. در اینجا تنها با صرف ۱ میلیون تومان از کل ۱۰ میلیون تومان‌تان می‌توانید اختیارِ خریدن ۲۵ هزار سهم خودرو (معادل ۲۵ قرارداد) را بدست بیاورید. در صورتی که چندی بعد، قیمت خودرو به ۵۰۰ تومان برسد، با توجه به روند سهم احتمالاً می‌توانید قرارداد را کمی بیشتر از ارزش ذاتی آن بفروشید، فرضاً ۱۱۰ تومان (اگر سهم روند قدرتمند صعودی داشته باشد حتی ممکن است تا ۱۳۰ تومان هم بفروشید). در اینجا بابت فروش ۲۵ هزار حق اختیار خرید، به قیمت ۱۱۰ تومان، ۲ میلیون و ۷۵۰ هزار تومان بدست می‌آورید که اگر هزینه اولیه (۱ میلیون تومان) را کم کنید، در نهایت ۱ میلیون و ۷۵۰ هزار تومان سود کرده‌اید (هر سهم ۷۰ تومان).

در سناریوی خرید سهام با قرار دادن ۱۰ میلیون تومان (کل نیروی‌تان) بابت هر سهم ۱۰۰ تومان سود کردید و در سناریوی خرید اختیار خرید با قراردادن ۱ میلیون تومان، بابت هر سهم ۷۰ تومان سود کردید. شما از یک مرد لاغر + یک اهرم استفاده کردید و تقریباً همان نتیجه‌ای را گرفتید که با چند مرد قدرتمند بدون اهرم گرفته بودید.
حالا در صورتی که تمام نیروی موجودتان (تمام مردان نیرومند) را پشت اهرم می‌گذاشتید چطور؟
در این صورت توپ نه تنها حرکت می‌کرد بلکه چند متری هم به هوا پرتاب می‌شد. با ۱۰ میلیون سرمایه‌گذاری، می‌توانستید حق اختیار خرید ۲۵۰ هزار سهم را بدست آورید و فرضاً اگر در نهایت قرارداد را ۱۱۰ تومان می‌فروختید و بابت هر حق اختیار ۷۰ تومان سود می‌کردید، ضربدر ۲۵۰ هزار، جمعاً ۱۷ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان سود خالص بدست می‌آوردید (در حالت خرید سهام تنها ۲ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان سود می‌کردید).

نکته بسیار مهم: همانطور که سود آپشن به نسبت سهام حالت اهرمی دارد، زیان آن هم همینطور است.

محاسبه اهرم
شرحی که در بالا رفت، معنی درست و دقیق اهرم (Leverage) است. اما دقت کنید دوستان، محاسبه اهرم اینطور نیست که قیمت آپشن ۴۰ تومان است، قیمت سهم پایه ۴۰۰ تومان، پس اهرم قرارداد = ۱۰
اگر اهرم قرارداد ۱۰ است پس باید در سناریوی دوم ۲۵ میلیون تومان سود بدست می‌آمد نه ۱۷ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان!

بعضی از دوستان احتمالاً با فایل‌های اکسل و سایت‌هایی برخورد داشته‌اند که تمام قراردادها را بصورت فله‌ای در یک صفحه می‌ریزند (واقعاً چرا؟)، اهرم و قیمت سر به سر و چند چیز من-در-آوردی دیگر را با تبختر خاصی که انگار پیچیده‌ترین محاسبات عالم را انجام داده‌اند، برای کاربران نمایش می‌دهند. حتی اپلیکیشنی که بنده سابقاً روی آن زحمت زیادی کشیده بودم و البته در نهایت توسط برنامه‌نویس بالا کشیده شد، تازگی‌ها روش این سایت‌ها و فایل‌های اکسل را دقیقاً کپی کرده و چیزی تحت عنوان اهرم به کاربران نمایش می‌دهد.

بنده اکثر این موارد را بررسی کرده‌ام و حقیقتاً نمی‌دانم این اعدادی که بعضی‌شان به عنوان اهرم محاسبه می‌کنند، واقعاً چه هستند؟ اهرم که قطعاً نیستند ولی اینکه چه هستند، الله اعلم! باید از خود این نوابغ عرصه محاسبات و مالی بپرسیم.
بگذارید کمی رُک و رو راست صحبت کنم: در حقیقت دلیل اصلی این اشتباهات، بی‌سوادی مطلق (روی کلمه مطلق تاکید شدید دارم) و هول بودن این عزیزان است، طوری که بدون دانستن حتی مقدمات بسیار ابتدایی آپشن به دلیل هَول بازی خاصِ رایج در مملکت ما، می‌خواهند سریع آنرا تصاحب کنند. نتیجه چنین چیزهایی می‌شود.

به هر حال، محاسبه اهرم نیاز به تعیین وضعیت مالی قرارداد و همچنین محاسبه ضرایب پوشش ریسک بخصوص ضریب دلتا دارد و تنها پس از محاسبه آن است که می‌توان اهرم را به درستی برای قرارداد محاسبه کرد.
@OptionBaaz

#سوال_جمعه

دوستان تصمیم گرفته‌ام از این به بعد، هر جمعه، یک سوال در کانال بگذارم تا هم تخمینی درباره تاثیر مطالب بر دانش اعضا بدست بیاورم و هم تعامل اعضا با پست‌ها را بیشتر کرده باشم (:

سوال پست بعدی یک نکته ریزی دارد، که احتمالاً خیلی‌ها به آن توجه نکرده‌اند. مطالب مورد نیاز درباره روش فروش استقراضی و قرارداد اختیار فروش در کانال موجودند اما پاسخ این سوال صریحاً در آن مطالب نیست باید بتوانید با خواندن آن مطالب و استنباط از آنها، پاسخ را پیدا کنید. اگر کسی بتواند گزینه درست را انتخاب کند و دلیل آن را هم به درستی توضیح بدهد، واقعاً آدم تیزی است (احتمالاً با روش حذف گزینه‌ها هم بشود به پاسخ رسید ولی این ارزشی ندارد باید توضیح قانع کننده بدهید که چرا و چطور فلان گزینه صحیح است).

@OptionBaaz

پاسخ درست: گزینه ۳

توضیح: خرید اختیار فروش و فروش استقراضی هر دو روش‌هایی برای کسب سود از نزول قیمت‌ها هستند.

دقت داشته باشید نزول قیمت بر خلاف صعود قیمت، در نهایت یک حد مشخصی دارد که صفر است. یعنی قیمت سهم پایه نمی‌تواند منفی بشود، نهایتاً صفر می‌شود (نادر است اما اتفاق می‌افتد).

پس با توجه به اینکه هدف از فروش اسقراضی و خرید اختیار فروش، کسب سود از نزول قیمت است، از آنجایی که قیمت نامحدود سقوط نمی‌کند، سود شخص نیز نمی‌تواند نامحدود باشد، حد مشخصی دارد. البته بالقوه می‌تواند سود قابل توجهی (Substantial) باشد. پس در این صورت هم برای خرید اختیار فروش و هم فروش استقراضی سود قابل توجه است.

ریسک خرید اختیار فروش محدود ولی ریسک فروش استقراضی نامحدود است، چرا؟
در هنگام خرید یک قرارداد اختیار فروش شما اختیار فروختن تعدادی سهم در قیمتی مشخص را بدست می‌آورید، بابت بدست آوردن این اختیار قدری پول بعنوان وجه پرمیوم به طرف مقابل قرارداد پرداخت می‌کنید تا این حق اختیار را به شما بدهد. در صورتی که قیمت سهم طوری نزول پیدا کند که باعث سودسازی قرارداد شود، که خب سود کرده‌اید اما اگر قیمت سهم به اندازه کافی نزول نکند و یا کلاً صعودی شود، در این صورت شما قرارداد را اعمال نخواهید کرد و قرارداد و پولی که بابت آن داده بودید، اصطلاحاً سوخت می‌شود.
پس وقتی قرارداد اختیار فروشی را می‌خرید نهایت ریسک یا زیان شما به اندازه وجه پرمیوم پرداختی‌تان است. که مقدار محدودی است و نامحدود نیست!

اما در فروش استقراضی همانطور که در مطلب آن توضیح داده شد، شما با تصور اینکه قیمت سهمی قرار است نزول کند، تعدادی از آن سهام را طی قراردادی قرض کرده و می‌فروشید تا بتوانید در قیمت پایین‌تری مجدد خریداری کنید و از اختلاف قیمت سود کسب کنید. همچنین شما تعهد دارید که آن تعداد سهم قرض گرفته شده را به طرف مقابل پس بدهید.

در صورتی که قیمت سهم صعودی شود، از آنجایی که صعود قیمت حد مشخصی ندارد و نامحدود است، ریسک یا زیان شما نیز بالقوه نامحدود می‌شود.

بصورت خلاصه تفاوت اینجاست که در خرید اختیار فروش شما اختیار دارید و نه تعهد، بابت کسب اختیار پولی دادید و ریسک‌تان فقط همان است. اما در فروش استقراضی تعهد دارید که آن تعداد سهام را پس بدهید و باید پس بدهید حالا به هر قیمتی!

توضیح بدیهی: توجه داشته باشید سود و زیانی که در اینجا گفته شده است، سود و زیان بالقوه است. شما ممکن است در هر نقطه‌ای بتوانید موقعیت خودتان را ببندید و سود / زیان در آن نقطه محاسبه شود، به عبارتی وقتی که گفته می‌شود معامله‌ای می‌تواند سود / زیان بالقوه نامحدود داشته باشد، به این معنی نیست که لزوماً تحقق هم پیدا خواهد.

پ.ن: ابزار اختیار فروش واقعاً ابزار بسیار جالبی است، اما متاسفانه در بازار ما بسیار کم معامله می‌شود که مایه تاسف است. شما تصور کنید فرضاً اگر در اوج صعود بازار (شاخص ۲ میلیون و ۱۰۰ هزار) می‌توانستید تعدادی اختیار فروش بخرید و در شاخص ۱ میلیون و ۶۰۰ یا پایین‌تر اعمال کنید. یک سود بسیار شیرین و عالی از روند نزولی کسب می‌کردید، در حالی که ریسک‌تان نهایتاً به اندازه پول خرید قراردادها بود.
امیدوارم با پیگیری مدیریت ابزارهای نوین مالی و ورود صندوق‌ها، شرکت‌های سرمایه‌گذاری و بازیگران بزرگ به بازار آپشن، وضعیت معاملات این ابزار نیز بهبود یابد!

@OptionBaaz

مظنه سهم (Stock Quote) اصطلاحی است که در بازارهای معاملات سهام در ایالات متحده رایج است.
تصویر بالا نمونه‌ای از مظنه سهم شرکت American Express در بورس نیویورک است که در سایت Yahoo Finance منتشر شده است.

مظنه هر سهم در حالت معمول شامل قیمت‌های عرضه و تقاضا، آخرین قیمت معامله، حجم معامله و .... است، اما در مواردی منتشر کنندگان مظنه، علاوه بر این اطلاعات، اطلاعات تکمیلی دیگری مانند نمودارها و ... را نیز در مظنه می‌گنجانند.

زمانی که معاملات آنلاین رایج نبودند مظنه سهم‌ها بصورت روزانه در روزنامه‌ها و تلویزیون اعلام می‌شد اما در حال حاضر که معاملات آنلاین رایج شده‌اند، سایت بورس، سایت کارگزاری‌ها، سامانه‌های مدیریت سفارش (OMS) و دیگر سایت‌ها مظنه هر سهم را برای کاربران بصورت لحظه‌ای نمایش می‌دهند.
(ادامه در پست بعد)
@OptionBaaz

مشابه مظنه سهام، در ایالات متحده اصطلاح زنجیره قراردادها (Options Chain) برای معاملات آپشن رایج است.

زنجیره قرارداد در واقع صفحه‌ای است که در آن قراردادهای موجود برای هر دارایی پایه نمایش داده می‌شوند و مشابه مظنه سهام می‌تواند فرمت‌های متنوع و متفاوتی داشته باشد. اما حالت معمول و پایه‌ای آن مشابه تصویر بالاست و شامل لیست اختیار خرید و اختیار فروش‌های هر دارایی پایه، نماد هر کدام، قیمت اعمال، آخرین قیمت معامله، قیمت عرضه و تقاضا، حجم و موقعیت باز است.

در بورس ما خوش‌بختانه مظنه سهام با روش‌های زیاد و بصورت گسترده‌ای منتشر می‌شود و بسیار مشابه مظنه سهام در بورس‌های معتبر است. اما متاسفانه زنجیره قراردادهای اختیار معامله خیر!
(ادامه در پست بعد)

@OptionBaaz

پاسخ درست: گزینه ۴

مطالب مرتبط
وضعیت مالی آپشن چیست؟
ارزش ذاتی و زمانی آپشن چیست؟

همانطور که از نتایج مشخص است، تعداد زیادی از دوستان گرفتار تله گمراه کننده سوال شده‌اند و گزینه ۲ را انتخاب کردند. گزینه ۲ برای قراردادهایی که شدیداً در سود نیستند کاملاً صحیح است. قیمت پرمیوم این قراردادها شامل ارزش ذاتی آنها + ارزش زمانی است.

اما قراردادی که وضعیت مالی شدیداً در سود دارد، وارد حالتی به نام «در تعادل» یا به انگلیسی at parity می‌شود. در این حالت قیمت قرارداد دقیقاً برابر ارزش ذاتی آن می‌شود و با هر حرکت قیمت سهم پایه، قیمت قرارداد معادل ارزش ذاتی تغییر می‌کند.

دوستان اگر وقت بگذارند و قراردادهای شدیداً در سود هر دوره معاملاتی را نگاه کنند، وضعیت «در تعادل» را در آنها خواهند دید. کافی‌ست در تایم بازار تغییرات قیمت قرارداد را چک کنند. با هر تغییری در قیمت سهم پایه، قیمت قرارداد عیناً به اندازه ارزش ذاتی آن تغییر می‌کند.

حالا ممکن است بگویید خب جالب بود ولی فایده عملی دانستن این موضوع چیست؟ ان شا الله وقتی که ضرایب پوشش ریسک را توضیح دادم، فایده آنرا هم خواهم گفت.

@OptionBaaz

نمودار سود و زیان در فروش اختیار فروش

برشی از جلسه چهارم دوره آموزشی اختیار معامله (بخش مقدماتی)

نمودارهای سود و زیان (Profit Loss Diagrams) ابزار بسیار مهمی در معاملات آپشن است. در جلسه چهارم از دوره آموزشی اختیار معامله، ابتدا نحوه رسم این نمودارها را در ۵ گام تشریح کردیم و سپس نمودارهای ۴ موقعیت اصلی را تشریح کردیم تا مقدمه‌ای برای آغاز استراتژی‌های معاملاتی باشد.

@OptionBaaz

از دوستان اگر کسی به معاملات آپشن در بازارهای معتبر و درست و حسابی علاقه‌مند است، برای شروع می‌تواند معاملاتِ کاغذی (به انگلیسی: Paper Trading) که معاملات اسمی هم نامیده می‌شوند، را در نظر داشته باشد.

یکی از بزرگترین و مشهورترین کارگزاری‌های آنلاین ایالات متحده تی‌دی امریترید (TD Ameritrade) است. این کارگزاری از طریق ویژگی thinkorswim's paperMoney یک حساب کاغذی با قدری وجه مجازی (غیر واقعی) به کاربران می‌دهد تا بدون درگیر کردن سرمایه واقعی‌شان بتوانند انواع معاملات (سهم، آپشن، آتی و ...) را روی کاغذ (نه واقعی) در پنل معاملاتی بر اساس اطلاعات لحظه‌ای بازار واقعی، انجام بدهند و از این طریق یاد بگیرند.

برخلاف ایجاد حساب واقعی کارگزاری که نیازمند حساب بانکی و آدرس معتبر است، برای باز کردن حساب کاغذی نیاز به حساب بانکی نیست، در قسمت آدرس هم می‌توانید یک آدرس تقلبی وارد کنید چون حساسیتی در این مورد وجود ندارد.

ابتدا وارد این لینک شوید و یک اکانت کاغذی بسازید (فیلترشکن فراموش نشود).

وقتی اکانت را ساختید، می‌توانید از یکی از نسخه‌های پلتفرم برای معاملات کاغذی استفاده کنید.

نسخه موبایل (اندروید و آی‌اواس)

نسخه دسکتاپ (ویندوز، مک و لینوکس)

نسخه وب (سازگار با تمام مرورگرها)

پ.ن ۱: ثبت نام و کار با پلتفرم نکته خاص و پیچیده‌ای ندارد ولی اگر نتوانستید، در کامنت‌ها ذکر کنید تا یک آموزش ویدئویی برای آن تهیه کنم.

پ.ن ۲: اگر به این موضوع علاقه‌مند هستید و خواستید جستجو کنید، علاوه بر اصطلاح Paper Trading تعدادی اصطلاح مرتبط دیگر هم وجود دارد:
Stock Exchange Simiulator
Virtual Stock Trading
Stock Trading Games

@OptionBaaz

#سوال_جمعه این بار آسان‌تر است تا اکثر دوستان ترغیب به شرکت شوند.

دلیل اینکه بنده در این کانال در ذکر اصطلاحات انگلیسی خیلی اصرار دارم و در مطالب به کار می‌برم، برعکس تصور بعض عزیزان، خودنمایی و شوآف نیست، چرا که اصلاً خودنمایی ندارد. دلیل آن این است که ما منبع مناسب فارسی درباره اختیار معامله نداریم، شما اگر با اصطلاحات انگلیسی آشنا شوید حتی اگر خیلی هم انگلیسی مسلط نباشید، با جستجوی اصطلاح مربوطه می‌توانید به ویدئوها و انیمیشن‌های موجود در یوتیوب برسید که بصورت تصویری و به زبان ساده آن مفاهیم را درست و استاندارد تشریح کرده‌اند. پس دانستن اصطلاح انگلیسی از این نظر مهم است.

به هر حال، پاسخ درست این سوال برای عزیزانی که در کویز شرکت کرده‌اند مشخص است و نیاز به توضیح خاصی ندارد. فقط یک نکته درباره اختیار معامله تبعی عرض کنم. همان‌طور که از نام آن مشخص است یک نوع اختیار معامله است که به تبع چیز دیگری است. یعنی به همراه چیز دیگری منتشر می‌شود. عمده استفاده این اوراق در بازارهای مالی ایالات متحده، در همراهی با اوراق قرضه است و کمتر در همراهی با سهام به کار برده می‌شوند.
در بورس ما این اوراق را (که هم می‌توانند از نوع اختیار خرید تبعی و هم اختیار فروش تبعی باشند) از سال ۹۱-۹۲ در همراهی با سهام به کار بردند و همچنین آنها را در ترکیب با اوراق سلف موازی استاندارد هم ارائه می‌کنند تا امکان معاملات ثانویه را برای اوراق سلف فراهم کرده باشند.

پیش از این در این پست، تفاوت اختیار فروش تبعی و اختیار فروش معمولی را شرح داده بودم. اگر تمایل داشتید مطالعه کنید.

@OptionBaaz