⭐️ Pendle | PT/YT на токенизированные акции ⭐️

📌 09 Сентября Pendle сделал то, чего механика PT/YT ещё не касалась — открыл рынки на токенизированные акции. Первые кандидаты: $NVDA и $PFE на Robinhood Chain.

🔍 В токенизированных акциях на Robinhood дивиденды в виде кеша ты, конечно же, не получаешь, но они учитываются. Robinhood реинвестирует дивиденд в сам токен через рост мультипликатора «shares-per-token» (uiMultiplier). Проще: после дивиденда каждый твой токен NVDA, PFE начинает представлять чуть больше долей реальной акции.
🔵️ Ну и Pendle, как обычно, решил отделить этот прирост (дивидендную дох-ть) от тела акции и предложить пользователям приобретать либо YT (токен доходности), либо PT (принципал токен или базовую часть акции без дивиденда) (не углубляюсь, т.к. механику YT / PT — любая ИИшка объяснит с наглядными примерами)

📃 Что за компании нам предлагают:

1️⃣ $NVDA (Nvidia)
🔵️ Выручка ≈$253b, капа в зоне $4–5t.
🔵️ Цена акции ≈$223,67.
🔵️ Дивиденды квартальные = $0,25/кв ($1,0/год). Доходность ≈0,45%
🔵️ Дата выплаты (pay date): 01 Октября 2026
🔵️ YT/PT maturity: 15 Октября
🔵️ PT yield = implied yield = 10% (в основном за счет Pendle стимулов)
🔵️ YT yield - underlying APY = 25,8%

2️⃣ $PFE (Pfizer)
🔵️ Выручка ≈$62,6b, капа в зоне $155-162b.
🔵️ Цена акции ≈$27,78.
🔵️ Дивиденды квартальные = $0,43/кв ($1,72/год). Доходность ≈6,20%
🔵️ Дата выплаты (pay date): 01 Декабря 2026
🔵️ YT/PT maturity: 10 Декабря
🔵️ PT yield = implied yield = 0,98%
🔵️ YT yield - underlying APY = 0% - толком еще не считается даже

🤓 PT / YT рынок на Pendle очень тонкий — покупать или искать какие-то стратегии пока нет смысла. Но удивительно, как Pendle на каждой фазе рынка адаптируется под новые нарративы. Поэтому текущая новость — их "first-mover" интеграция в мете токенизации RWA и если она приживется — нас ждет очередная волна роста TVL Pendle и, надеюсь, и цены.

⭐️ Enflame | Итоги IPO ⭐️

📌 Сегодня состоялось IPO Enflame, торговый день в Пекине завершен в 10:00 МСК, поэтому можно подводить итоги:

📃 Параметры IPO:
🔵️ Цена размещения: 142,18 CNY ≈ $21,1.
🔵️ Привлечено: ≈$862m
🔵️ Оценка на IPO: ≈$8,6b.
🔵️ Free float всего ≈4,16% (≈17,9m акций) — очень мало.

📊 Итоги первого дня — оказались довольно успешные, несмотря на падающий рынок вцелом (Shanghai/CSI300 ≈−1,8% за день):
🔵️ Открытие: $61 (+188%)
🔵️ Интрадей-максимум: ≈$70,7 (+234%).
🔵️ Закрытие: ≈$64,7 (+206%).
🔵️ Капитализация: ≈$26,3b — более чем 3× к IPO-оценке.
🔵️ Розница переподписана ≈6,109x, win-rate ≈0,025%, ≈7M заявок. Один лот давал бумажную прибыль ≈$19–$24k.

🔍 Что с аллокой от A2DAO:
🔵️ Возврат вам вернулся на кошельки, с которых участвовали в IPO. Сколько НЕ вернулось = ваша аллока в IPO.
🔵️ В профильном чате по сделке (ссылка на сайте A2DAO » My Investments » Join chat) будет опубликована финальная цена продажи + можно проголосовать холдить/продать вашу аллоку.
🔵️ Полученную аллокацию A2DAO продает самостоятельно и автоматически зачисляет на ваши кошельки в течение ~1,5-2 недель.

🤓 Пока, примерно, профит ~х2,0 от суммы инвестиции, но с учетом 20% комиссии с прибыли — чистый профит получится ~х1,6 от одобренной аллоки.
PS: с 10:00 - 11:00 МСК еще идет небольшая пост- торговая сессия + клиринг, поэтому итоговая цена продажи м.б. чуть ниже цены закрытия.

⭐️ Holtec | Инвестируем в ядерку ⭐️

📌 На Nasdaq выходит Holtec International — не очередной убыточный SMR-стартап (SMR - малый модульный реактор) на обещаниях, а компания с реальной выручкой, прибылью и заводами. Погнали разбираться:

🏭 Holtec — частная ядерная компания из Нью-Джерси, США. Основана в 1986, основатель и CEO — Dr. Kris Singh. Операции в 40+ странах. Четыре направления бизнеса:
🔵️ Сухое хранение ОЯТ (Отработанное Ядерное Топливо). Производят сухие контейнеры (dry casks, система HI-STORM) и организуя весь процесс, занимают, по отраслевым оценкам, ≈75% рынка США по сухому хранению.
🔵️ Вывод АЭС из эксплуатации (decommissioning) — Oyster Creek, Pilgrim, Indian Point, Palisades.
🔵️ SMR-300 — малый модульный реактор на ≈300 MWe.
🔵️ Перезапуск АЭС Palisades (Мичиган, ≈800 MWe) — первый в истории США перезапуск закрытой коммерческой АЭС. Загрузка топлива ≈авг–сен 2026, подача э/э в сеть — конец 2026 / начало 2027.

🧩 В чём уникальность
🔵️ Вертикальная интеграция + живой денежный поток. В отличие от pre-revenue SMR-историй, у Holtec три опоры уже приносят кэш: casks, decommissioning и Palisades. + SMR-300 - это задел на будущее
🔵️ Господдержка Palisades: кредитная гарантия DOE до $1,52b
🔵️ Оптимистичные ожидания на «ядерный ренессанс» под AI-дата-центры, zero-carbon выбросы, статус уже состоявшегося и прибыльного участника nuclear-power гонки.

👥 Акционеры и партнеры
🔵️ До IPO — 100% у основателя - Kris Singh через трасты.
🔵️ После IPO — двухклассовая структура: Singh держит все Class B (10 голосов/акцию) и контролирует ≈99% голосов.
🔵️ Миноритарии получают ≈8,8% экономики, но лишь ≈1% голосов. Для миноритария это классический «сел в лодку без руля».
🔵️ Крупных до-IPO venture-раундов не было, компания росла на собственной прибыли и грантах
🔵️ Партнерства есть, но без участия в капитале и в основном в области Малых Модульных Реакторов - Hyundai E&C (экспорт), Mitsubishi Electric (лицензирование), EDF UK (площадки)

💲 Параметры IPO
📆 Роадшоу с 8 сентября, прайсинг на неделе 14 сентября (ориентир ≈17 сентября), торги ≈18 сентября.
🔵️ Биржи: Nasdaq Global Select + Nasdaq Texas.
🔵️ 50 000 000 акций Class A, диапазон $15–18, + опцион на размещение еще +7,5m акций (15%) при высоком спросе.
🔵️ Привлечение: ≈$825m на медиане ($16,50), до ≈$900m на верхе ($18).
🔵️ Оценка: ≈$9,4b на медиане, до ≈$10,2b на верхе диапазона.

📊 Финансы :
🔵️ FY2024: выручка $766m, прибыль $388m.
🔵️ FY2025: выручка $577m, чистая прибыль $434m (прибыль преимущественно от НЕоперационного дохода от инвестиций).
🔵️ Q1 2026: выручка $165,3m (год базис: $662m), чистая прибыль $17,8m (год базис: $72m)

⚖️ Конкуренты (капитализация, USD)
🔵️ Oklo — ≈$7b, выручка ≈$0, убыточна.
🔵️ NuScale — ≈$3,5b, выручка FY2025 ≈$31,5m, убыточна.
🔵️ Nano Nuclear — ≈$0,9b, пре-выручка, убыточна.
🔵️ BWXT — ≈$14b при выручке ≈$3,3b, прибыль $330m.
🤩 Тезис: Oklo, NuScale и Nano стоят миллиарды при ≈нулевой выручке. Holtec при выручке $577m выходит по ≈$9,4–10,2b (≈10–16x выручки) — дороже по капе, но с реальным кэшем. Оценка уже закладывает большой рост.

📝 Оффер от A2DAO
🤩 A2DAO TG Chat
🤩 Условия идентичные всем другим участникам IPO, заходим со всеми по оценке до ≈$10,2b.
🤩 Ограничений по сумме подаваемой заявки нет
🤩 Подать заявку на продажу ваших акций м.б. сразу после IPO. Получение стейблов в течении 1-1,5 недель.
🤩 Комиссии: 0% flat fee от суммы участия + 20% carry fee - вычитаемая с фактической прибыли при выходе из сделки.
🤩 Deadline: прием заявок до 17:00 МСК 16 Сентября

🤓 Вывод
🔵️Если вы разбираетесь в ядерном топливе, то может какой-то гем тут и распознаете. Но я какого-то большого апсайда на IPO не ожидаю (хотя сама компания выглядит норм).

⭐️ Anthropic IPO | Когда листинг? ⭐️

📌 Ранее я делал ресерч по дате продаже BTC со стороны MicroStrategy, и теперь захотелось сделать такой же — по дате IPO Anthropic. Появляется много факторов, соединив которые я считаю, что IPO состоится до 31 Октября '26
📊 Polymarket: Anthropic IPO by 31 Oct = $0,60

🗒 05 Сентября Reuters опубликовали новость, со ссылкой на источник знакомый с ситуацией, что публичная S-1 (регистрация проспекта в SEC) сдвинута на конец сентября, роадшоу — не раньше середины октября, а листинг нацелен «за считанные дни до промежуточных выборов 3 ноября 2026».

📆 Timeline этапов листинга у меня получился такой:
1️⃣ ≈1 июня 2026 — конфиденциальная draft S-1 (пройдено) — проспект IPO но без финализированных параметров по цене и др. чувствительным данным.
2️⃣ ≈конец сентября, по данным Reuters — публичная S-1. Финальный публичный проспект перед IPO, раскрывающий бизнес, риски, финансы. По закону, не ранее чем ч/з 15 дн от этой даты может начаться роадшоу.
3️⃣ ≈середина октября ≈15.10 — дополненная S-1/A уже ценовым диапазоном IPO, c ответами на возможные вопросы SEC и начало роадшоу
4️⃣ роадшоу ≈1,5–2 недели — встречи с институционалами, сбор книги заявок. 1,5-2 недели - стандартная практика для IPO. Но Мега-IPO чаще сжимают срок, т.к. спрос итак всем очевиден и "рекламировать" инвесторам нет смысла (у SpaceX — 8дн).
5️⃣ конец октября ≈28-29.10 — прайсинг - в последний вечер роадшоу, после закрытия торгов.
6️⃣ следующее утро ≈29-30.10 — первый торговый день (сам листинг).

🔍 Аргументы
1️⃣ Окно возможностей ДО 3 ноября:
🔵️ IPO нужна стабильная макро и политическая обстановка. 03 Ноября состоится непосредственно голосование за новый состав Сената (обобщенно писал тут). В последние дни ДО и неделю ПОСЛЕ - дни экстремальной волатильности и любая новость / экзит-пол могут локально обвалить весь рынок.
🔵️ Результаты выборов могут существенно изменить макро-фон и ожидания вцелом, вплоть до того, что листиться будет не выгодно.
🔵️ После начала ноября — День благодарения (конец ноября) и year-end праздники, IPO-окно фактически закрывается до 2027. Т.е. выбор простой — октябрь или сдвиг в Q1 2027

2️⃣ Важно зафиксировать текущее AI-ралли и высокие оценки. + в спину дышат DeepSeek и MoonShot, которые тоже почти готовы к листингу. Первый кто выйдет - будет способен забрать львиную долю ликвидности.

3️⃣ CFO Krishna Rao - уже проводит встречи с инвесторами; нанят экс-глава IR (Investors Relationship) из Meta;

4️⃣ Банки - андеррайтеры — Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, Citi — финализируют возобновляемую кредитную линию на $15b. Это частая практика до роадшоу — с одной стороны компания получает подушку ликвидности, а с другой — это сигнал поддержки и доверия со стороны банков, в т.ч. подтверждающий что они провели оценку финансов и рисков и уверены в бизнесе.

📝 Какой день недели вероятнее (практика США + календарь):
🤩 Мега-IPO прайсят вечером, а дебют — на следующее утро. Для крупных сделок дебют почти всегда Вт/Ср/Чт (реже Пт). Понедельник избегают (прайсинг тащить через выходные), Пятницу тоже (тонкий рынок, риск на выходные).
🤩 Календарь: 30 окт = Пятница; 2 ноя = Понедельник, 3 ноя = Вторник (выборы).
▶️ Итого: последнее чистое окно дебюта до выборов — 28 окт (Ср) или 29 окт (Чт) как самые "учебниковые" дни для мега-IPO. 30 окт (Пт) возможен, но менее идеален. 2 ноя (Пн) — плохой день и упирается прямо в выборы во вторник.

🤓 Само IPO и оценки проанализируем позже, но в части идеального времени - все говорит за Октябрь. Вообще я думаю нас ждет Мега ИИ-Хайп этой осенью.

⭐️ Ligent | IPO в Гонконге ⭐️

⏩ Есть такой Китайский, государственный, технологический гигант — Hisense. Производят почти все - телевизоры, холодильники, кондицинеры и т.п., выручка $33,5b. В целях сохранения возможности вести полноценный международный бизнес, они выделили и зарегистрировали в офшоре свое Оптическое направление бизнеса - Ligent.

🏭 Ligent - делают модули/проводники, которые превращают электрический сигнал в световой и передают данные по оптоволокну: между серверами в дата-центрах и в сетях провайдеров. Плюс собственные лазерные чипы — начинку, которая этот свет и генерирует.
🔵️70% выручки - оптические модули для дата-центров. Обучение и инференс ИИ-моделей требует, чтобы тысячи GPU постоянно обменивались данными между собой. Медный кабель на скоростях 800G и выше либо не тянет, либо не тянет на нужное расстояние. У оптических модулей, скорость передачи от 800G - базовый минимум. Модели на 1.6T пойдут в серию уже в этом году, а образцы на 3.2T с лагом +- 6-12 мес.
🔵️ №5 в мире среди специализированных производителей оптомодулей, доля 4,0%.

📊 Масштаб и темп: против конкурентов (1П 26):
🔵️ Ligent: выручка $805m (+27,9%), капитализация $4,13b.
🔵️ Innolight: $6,2b — больше, чем за весь 2025 год — и $152,5b капитализации, рост +182,5%. Это ×7,75 по выручке и ×37 по капитализации.
🔵️ Eoptolink: $3,1b и $83,7b, рост +100,3%. Это ×3,88 по выручке и ×20 по капитализации.
🔵️ Accelink: $987m и $21,2b
🔵️ Чистая маржа Ligent 12,3% против 32,7% и 36,0% у лидеров, разрыв по выручке с Innolight расширился с ×4,58 (2025) до ×7,75 (1П26).
🤩 Резюме тут такое: рынок растет бешеными темпами, вслед за AI-нарративом. У Ligent загрузка мощностей выросла с 50% до 95%. Но по маржинальности и темпам роста выручки - Ligent пока существенно отстает от конкурентов.

📊 Параметры IPO:
🔵️ IPO состоится в Гонконге. Это НЕ Китайская STAR площадка где все пампится, но гораздо более открытый и крупный маркет.
🔵️ 17 Сентября - завершение приема заявок. 22 Сентября - старт торгов.
🔵️ Якорные инвесторы (более 20) уже зарезервировали $340m = 47% всего размещения (за это они платят локом средств на 6 мес). В свободном обращении на старте будет ≈9,3% капитала
🔵️ Цена размещения: $4,20 за акцию, Капитализация ≈ $4,13b. Pre-IPO раунд в июле '25 прошёл по $1,86.
🔵️ Размещают 172m акций или около 17,5% капитала. Валовое привлечение: ≈ $722,8m

🔍 Как выходили схожие компании в Гонконге:
🤩 Crealights (29.06.2026) — самый близкий кейс. Оптические модули для AI-дата-центров, якорные покупатели 49,85% (у Ligent 47%). Первый день IPO → +44,7%. При этом компания убыточна и росла на +14,4% — медленнее Ligent.
🤩 Momenta (08.07.2026) — структурный двойник по параметрам: привлечение $755m против $723m у Ligent, якорные инвесторы 50%, сопоставимый торгуемый флоат. Первый день IPO → ровно 0,00%.
🤩 Mech-Mind (01.09.2026) — переподписка 3 835x. Первый день IPO → −1,87%
🤩 Biren (02.01.2026) — GPU для ИИ. Первый день IPO → +75,8%
🤩 Lightelligence (28.04.2026) — оптические вычисления. Первый день IPO → +383,6%.
🤩 Мой 🤖 считает, что в Базовом сценарии нас ждет 0% - +12%, в Оптимистичном → +25% - +55%

📝 Оффер от A2DAO
🤩 A2DAO TG Chat
🤩 Условия идентичные всем другим участникам IPO, заходим со всеми по оценке до ≈$4,13b.
🤩 Ограничений по сумме подаваемой заявки нет
🤩 Подать заявку на продажу ваших акций м.б. сразу после IPO.
🤩 Комиссии: 0% flat fee от суммы участия + 20% carry fee - вычитаемая с фактической прибыли при выходе из сделки.
🤩 Deadline: прием заявок до 21:00 МСК 16 Сентября

🤓 Вывод: хорошая компания, вряд ли будет рект, но и иксы пока тоже не проглядываются.

⭐️ Axis Robotics | За что просят $100m? ⭐️

🏢 Axis Robotics - платформа по краудсорс-сбору данных для обучения роботов. Люди в браузере мышкой водят виртуальную роборуку, траектории идут в датасеты для дальнейшего обучения в робо-компании, а запись о симуляции пишется on-chain на Base.
🔵️ Основана в 2025, штат по базам 11–50, публично известны 6 человек. Сооснователи — Chris Feng (экс-COO Chainbase) и Christine Cao.
🔵️ В июле 2026 закрыли Seed раунд на $12m во главе с Hack VC. Оценка не раскрыта, других раундов не было.

📃 Метрики и нюансы:
🔵️ По данным CB Insights сейчас выручки у компании посути нет, а сами Axis ставят цель $1m постоянной выручки к концу 2026 - середине 2027
🔵️ Технически подтверждён один партнёр — Booster Robotics (небольшой Китайский производитель узко-специализированных роботов используемых в образовании и робо-футболе).

▶️ Слабые стороны:
🔵️ Фаундеры - не из робототехники, а сам проект не содержит каких-то защищенных инноваций и разработок. Посути они взяли общедоступные физический движок MuJoCo и среду/набор сцен для симуляций RoboVerse и скомпилировали это все в браузерную платформу. Небольшая группа инженеров любой робо-компании может повторить это за ~1 мес.
🔵️ Крупные робо-производители в основном формируют свои дата-сеты за счет собственного флота реальных роботов, которые генерируют терабайты данных в день + миллион часов видео с людьми.
🔵️ Синтетические симуляции Axis - имеют крайне ограниченную применимость. Проблема в том, что когда пользователь посути просто водит мышкой - такие данные плохо моделируют физику контакта. Это норм для акробатики, но не научит робота хватать и перемещать предметы. Поэтому лидеры рынка, кто успешно монетизирует Data для роботов - продают телеметрию + сервис — человек одевает VR шлем и физически управляет роботом обучая его нужным действиям.
🔵️ Nvidia раздаёт аналогичные данные бесплатно. Их Isaac GR00T-Dreams генерирует синтетические траектории и доступен даром для пользователей их экосистемы

📝 Токенсейл на echo/sonar (условия):
➡️ https://sale.axisrobotics.ai/
🔵️ 08:00 МСК 21 Сентября - 28 Сентября: подача заявок (сейчас можно пройти KYC)
🔵️ 08:00 МСК 28 Сентября - 30 Сентября: расчет аллокации и возврат излишков. Сейл в формате классической переподписки

📊 Токеномика:
🔵️ Total supply: 1b AXIS
🔵️ На сейле продают 1% токенов, еще 0,25% выделено для Kaito-кампании. Иных деталей токеномики и ютилити токена - не раскрыто.
🔵️ На сейле 1 AXIS = $0,10, т.е. продают по FDV $100m
🔵️ Сумма заявки: min $100, max $100k (USDC Base)
🔵️ Вестинг: 10% на TGE, далее 6 мес лок, далее 6 мес линейный разлок оставшихся 90%.
🔵️ Дата TGE не анонсирована

🤓 Вывод: За счет поинт-кампании и фармеров, Axis сумели набить 46 959 часов виртуальных симуляций, которые им обошлись условно в 0. Но после TGE юзерам потребуется платить — видимо планируют токенами. Но реальная востребованность их продукта - пока вызывает много вопросов. Поэтому вся эта Flywheel - машина может и не взлететь. А с учетом локов на 6+ мес — ценность покупки их токенов сейчас — становится еще более сомнительной.

⭐️ CanSemi | Фабрика чипов идет на IPO ⭐️

📌 CanSemi — контрактная фабрика по производству чипов. Т.е. чипов под своим брендом не выпускют, а работают как типография: заказчик приносит готовый макет — фабрика печатает тираж, только тут это кремниевые пластины.
🔵️ Делают чипы преимущественно для потребэлектроники: отпечатка пальца, драйверы дисплеев, микросхемы питания, сенсоры камер, MCU, силовые приборы (MOSFET, IGBT), плюс кремниевую фотонику для оптических модулей 400G/800G/1.6T (как раз Ligent такие производит, обзор). Под АИ-нарратив только кремниевая фотоника попадает.
🔵️ Более 200 клиентов, ≈40 публичных компаний. Конечные потребители — «основные китайские производители смартфонов». 92% выручки - внутренний Китайский рынок, где ТОП-5 клиентов формируют 63% выручки.

📊 Финансы 2025
🔵️ Выручка $385,6m, чистый убыток $350,3m, накопленный убыток $1,505b.
🔵️ Валовая маржа основной деятельности −58,2%.
🔵️ Экономика пластины: себестоимость $1 072 при цене продажи $703 — минус $369 на каждой. Причина - жесткая конкуренция и демпинг на рынке бытовых чипов. Лидеры отрасли отбивают убытки пром-чипов за счет AI-ориентированных. Но у CanSemi доля самой маржинальной кремниевой фотоники сейчас ~1% и увеличение до 20% планируется только к 2029г.

💲В рамках IPO привлекают $1,12b за 512,65m акций = 17,81% капитала, которые преимущественно пойдут на расширение бизнеса и финансирование текущей деятельности. Компания предоставила на биржу следующие ожидания по выручке:
🔵️2026 — $530m, 2027 — $1,06b, 2028 — $1,39b, 2029 — $1,86b

🏭 Фабрика:
🔵️ $523m из привлекаемых денег идут на второй завод: 40 тыс. пластин/мес, общая стоимость $2,43b, уже строится, проектная мощность — 4кв2026.
🔵️ Третий завод (65–22 нм, $3,76b) финансируется вне IPO — допэмиссией + с софинансированием гос-ва. Стройка с 1кв2026, пуск 2кв2027, полная мощность в 2029.
🔵️ Итого мощность: 63,3 тыс. пластин/мес сейчас (загрузка 95%) → 120 тыс. к концу 2029.

⚖️ Конкуренты: капитализация / выручка
🔵️ SMIC A: $151,7b / $9,33b · P/S 16,3x · маржа +21,3%
🔵️ Nexchip: $11,7b / $1,63b · P/S 7,2x · маржа +23,6% — ближайший аналог
🔵️ CanSemi: $6,27b (расчетно) / $385,6m · P/S 16,3x · маржа −58,2%
🤩 Цены IPO на сегодня нет. С учетом целевой суммы, расчетный ориентир $2,19 за акцию и $6,27b капитализации

📆 Календарь
🤩 IPO будет НЕ на STAR Market, а на ChiNext Шэньчжэньской бирже. , тикер 301660 — это не STAR Market (STAR — Шанхай, тикеры 688xxx).
🔵️ 18 сентября — букбилдинг: институционалы подают заявки с ценой и объёмом, на их основе определяется цена размещения
🔵️ 23 сентября — публикация цены размещения и списка стратегических инвесторов
🔵️ 24 сентября — день подписки для розницы и институционалов
🔵️ 28–29 сентября — аллокация (распределение акций) и оплата
🔵️ Дата начала торгов — пока не объявлена, обычно это 1–3 недели после оплаты

📝 Оффер от A2DAO - Pre-IPO участие:
🤩 A2DAO TG Chat
🤩 Заходим по цене IPO ≈$6b.
🤩 Ограничений макс по сумме подаваемой заявки нет, минималка $2k
🤩 Акции буду в вестинге 12-мес
🤩 Комиссии: 0% flat fee от суммы участия + 20% carry fee - вычитаемая с фактической прибыли при выходе из сделки.
🤩 Deadline: прием заявок до 19:00 МСК 30 Сентября

🤓 Итог: актив дефицитный и политически важный, но пока убыточный. Для стратегических инвесторов в чипы и Китайский рынок вцелом ))

⭐️ Hongfucheng | Термопрокладки для AI на IPO ⭐️

🏭 Hongfucheng — выпускают термоинтерфейсный материал (TIM), который заполняет пространство между AI-чипом и радиатором, тем самым отводя тепло. Есть много уникальных наработок, например металл-карбоновый композит, на который сейчас приходится ~30% выручки. Второй продукт — материалы электромагнитного экранирования
🔵️ Прямые клиенты — сборщики AI-серверов Wistron, Foxconn, Quanta. Пишут, что входят в цепочку поставок глобального лидера AI-чипов, но имя не раскрывает (СМИ считают — Nvidia).

📊 Финансы:
🔵️ Выручка: 2023 $38,9m → 2024 $49,3m → 2025 $105,7m (+114%), чистая прибыль 2025 — $40,2m
🔵️ Валовая маржа 65,56% за 2025 и 68,15% в 1П2026 (терморешения — 72,93%): вдвое выше аналогов (≈32–35%), для продавца материалов это выглядит как аномалия. Сама компания отмечает, что в будущем маржа может снизиться.

⚖️ Конкуренты: капитализация / выручка
🔵️ Jones Tech — $4,38b / $274m (прямой аналог, капа ×5,1)
🔵️ Siquan — $2,23b / $139m (ближайший по размеру, капа ×2,6)

📊 IPO: Размещение и оценка
🔵️ Листинг на Шэньчжэньской бирже ChiNext.
🔵️ 18,7m акций = 25% капитала. Cобирают $215,2m — на 18% выше плана из-за экстремального спроса (переподписка у розницы x7082)
🔵️ Оценка на IPO: $861m, цена акции: ~$11,5

📆 Timeline:
🔵️ 22.09.2026 — финальная публикация итогов размещения
🔵️ Листинг — дата не назначена, но обычно через 4–8 торговых дней после итогов. С учетом Китайских праздников реалистичные окна либо 23–24 сентября, либо уже 28–30 сентября.

📝 Оффер от A2DAO - IPO участие:
🤩 A2DAO TG Chat
❕ Участие доступно только для ТОП-50 IPO Board
🔵️ Заходим по единой цене IPO ≈$861m, вестингов и локов нет, акции можно будет сразу продать.
🔵️ Макс сумма заявки: $1000. Больше подавать нет смысла, не одобрят.
🔵️ Заявку надо подать до 17:00 МСК 21 Сентября

🤓 Итог: ну тут однозначно надо участвовать, если подходите под условия участия.

⭐️ Linera | Итоги токенсейла ⭐️

📌 Сегодня, 19 сентября, команда Linera объявила в Discord о сворачивании проекта.

📃 Что это было:
🔵️ Zefchain Labs, Menlo Park, основан в 2021. Фаундер — Mathieu Baudet, экс-исследователь Meta/Novi, работал над Diem.
🔵️ Технология — microchains: у каждого юзера и приложения своя лёгкая цепочка, все обслуживаются общим набором валидаторов параллельно. Нет общего мемпула — твоя транзакция не стоит в очереди за чужими.
🔵️ Devnet, три тестнета, 32 тысячи звёзд на GitHub. Мейннета за 5 лет так и не было.

💲 Сейл, который всё решил
🔵️ Проходил на Sonar (Echo), 01–08.09
🔵️ Цена $0,16 · FDV $160M · hard cap $8M · target $3,2M · минимум 1 500 000 USDC
🔵️ Собрали в итоге $848k от 617 участников — 56,6% минимума и 10,6% хард-капа. Средний чек ≈$1 375.
🔵️ Деньги вернули автоматически на исходные кошельки уже 09.09

🔍 Почему $850k убили компанию
🔵️ Венчур — всего $12M и только seed: $6M в июне 2022 (лид a16z) и $6M в августе 2023 (лид Borderless). Series A не было никогда, последние внешние деньги — 3 года назад.
🔵️ Команда сжалась с 38 человек примерно до 5 — по словам CPO Ryan Trost.
🔵️ Мейннета нет → выручки нет в принципе. В 2026 — пивот в prediction markets с позиционированием «следующий Hyperliquid».
🔵️ Сейл был единственным источником рантвея. 10 дней поиска экстренного финансирования дали ноль.
Посути эти деньги были единственными, на которые компания могла рассчитывать.

🤓 Итог: если проект не актуален, то даже хорошая площадка типа Sonar/Echo не смогут обеспечить инвестиции. Респект команде за то, что не стали тянуть с закрытием и быстро вернули средства участникам.

⏩ Еженедельный отчет по фармингу спредов Polymarket <> Букмекер, Неделя 5
🤩 Результат за 13 Сентября - 19 Сентября

🤩 Описание тут: https://t.me/NewBitFuture/2214
🤩 Постоянно добавляем новые фишки и материалы:
🟦 Вилки с Outcome prediction market - как альтернатива Polymarket
🟦 Sharp коэффициент - эталонная справедливая цена БК (синтетический кэф Топ БК, очищенный от их маржи и взвешенный по их объемам). Сразу позволяет видеть "ошибки" в кэфах БК и предсказывать их изменение
🟦 Обмен опытом и база знаний по верификациям на разных БК
🟦 Много других изменений и дополнений с учетом пользовательской обратной связи и т.п.

Задать вопросы, зарегистрироваться, запросить пробный период и доступ в чат можно тут: @SpreadDeskManager_bot или в лс.

⭐️ Binance | Pre-IPO Polymarket ⭐️

📌 Binance анонсировал запуск Pre-IPO кампаний, которые будут проходить через Binance Wallet и PancakeSwap. Реального доступа к акциям мы не получаем — только синтетическую экспозицию на их цену

📊 Первый актив — pPOLY (Polymarket) (анонс 1 + анонс 2)
➡️ Ссылка для открытия в Binance wallet

🤩 Цена токена pPOLY: $15,5 (FDV $15,5b)
🤩 В рамках кампании будет распределено токенов на $4,8m

📆 Подписка: 21 Сентября, 12:00 МСК → 24 Сентября, 12:00 МСК
🔵️ Клейм, торговля pPOLY и возврат излишков с переподписки: 24 Сентября, 12:00 МСК

💲 Ваша квота зависит от двух факторов:
1️⃣ Alpha-points tier
2️⃣ активностью в bStocks (токенизированные акции от Binance). Влияет сумма активов и торговый объем в период с Sep 6, 2026, 00:00:00 to Sep 20, 2026, 23:59:59 UTC. В общем активничать с bStocks ради этого сейла нет смысла, разве что с прицелом на следующие кампании

⌨️ Сейчас на Binance wallet фьючерс на Polymarket/USD1 торгуется по $27. Как я понял, это и есть pPOLY или его прямой аналог в секции перпов. Также торгуются на Aster.

UPD: сейл закончился за 2 мин, но по крайней мере получили ориентир по цене токена Polymarket. Теперь главное чтоб токен впринципе выпустили 😨

⭐️ Direct Drive Tech | Мотор-колесо на IPO ⭐️

🏢 Direct Drive Tech - делают прямоприводные модули или по-простому — мотор-колесо без редуктора, наружная часть которого и есть обод колеса. Всего производят более 8,5m штук год, 88% всей выручки, и используются они в основном в роботах-пылесосах и им подобных промышленных роботах.
🔵️ Есть также призводство своих робо-собак, но все роботы формируют ~2,6% выручки. Все производство связанное c ИИ и роботами - менее 5% выручки.

📊 Метрики и цифры:
🔵️ Выручка: $2,6m (2023) → $11,9m (2024) → $42,2m (2025) → $30,0m за 1П2026.
🔵️ Валовая маржа 21,5% (2025) и 20,7% (1П2026) — ниже смежных аналогов (Dobot 46,1%, Unitree 58,1%).
🔵️ Убыток 2025 $132m — на 87% бумажный из-за переоценки обязательств. Но скорректированный убыток $6,5m, что тоже не мало + убыток ожидают и в 2026г. Убытки ранее покрывали за счет Pre-IPO раундов. Операционный денежный поток также отрицательный — за счет масштабирования производства и роста запасов, но инфы про выход на прибыльность бизнеса в инвест презентации нет.

📊 Оценка
🔵️ P/S 24,1x по FY2025 или 16,98x по 1П2026. Медианы по отраслям ниже: китайские компонентные 5,34x, чистые прецизионные приводы 9,85x, гуманоиды/роботы 16,65x.
🔵️ Рядом на бирже торгуется близкий производитель бытовых роботов и комплектующих Geekplus по $1,25b при выручке $474m — выручка в 11,2 раза больше, чем у DDT, капитализация всего на 22% выше.
🔵️ Вся ниша потребительских прямоприводных модулей КНР — ≈$61m в год, доля DDT 61,1%. Т.е. ожидаемая капитализация $1,02b = 16,8× годовой выручки всего рынка, где компания лидер.

🔍 Параметры IPO
🔵️Площадка — HKEX Main Board (Гонконг)
🔵️Цена фиксированная $2,75 за акцию, капитализация $1,02b. Итого привлекают $138m.
🔵️Якорные покупатели зарезервировали $60,2m = 43,54% сделки, в замен у них будет локап 6 месяцев.
🔵️Free float дня 1 — 7,64% капитала, 28,2m акций на ≈ $78m
🔵️ Текущая переподписка у физиков: ~x8,5

📆 Timeline:
🔵️ 21.09 → старт приёма заявок
🔵️ 24.09 → закрытие книги заявок
🔵️ 28.09 → результаты аллокации и официальная кратность подписки
🔵️ 29.09 → старт торгов

📝 Оффер от A2DAO - участие в IPO
🤩 A2DAO TG Chat
🔵️ Условия идентичные всем другим участникам IPO, заходим со всеми по оценке ≈$1,02b.
❕ Ограничений по сумме подаваемой заявки нет. Сколько одобрят - не известно, излишки вернут.
🔵️ Подать заявку на продажу ваших акций м.б. сразу после IPO.
🔵️ Комиссии: 0% flat fee от суммы участия + 20% carry fee - вычитаемая с фактической прибыли
🔵️ Deadline: прием заявок до 21:00 МСК 16 Сентября

🤓 Вывод: DDT - лидер в своей нише и единственная в мире компания, отгружающая больше 5m прямоприводных модулей в год. Но сама ниша крайне небольшая, а их масштабирование в ИИ и роботов — только начинается. Вряд ли будет рект, но и супер иксов я бы не ожидал.