⭐️ Cap Protocol | В поисках айрдропа ⭐️
Уже несколько дней в сети хайпит тема со скандалом вокруг дропа от Cap Protocol, поэтому давайте комплексно разберемся:

⏩ Суть скандала
Cap обещал в феврале 2026 «Stabledrop» на ≈$12m в cUSD всем участникам Frontier (Сезон 1).
10 июля проект урезал его до ≈4.2M (=100% средств токен-сейла) и сузил право на получение только до тех, кто покупал Pendle-YT-cUSD в убыток (без парного PT).
Держатели cUSD и Pendle-LP - исключены. On-chain активисты заявили, что крупнейший YT-покупатель связан с самим фаундером - Benjamin. Главное обвинение - в self-dealing, т.е. команда фармила собственный дроп и возвращает деньги себе.

🕒 Хронология
1️⃣ @0xMakima_ - инициатор расследования - выявляет, что крупнейший YT-покупатель 0x23d0…450F купил 19M YT 21–28 дек, помечен Arkham как принадлежащий QiDao - еще один стейбл-коин протокол, где Benjamin был ко-фаундером.
2️⃣ Позднее выясняется что этот же адрес 2г назад минтил ENS: megaben.eth, а позднее перекинул его на другой кошелек, минтивший caplabs.eth. Cap изначально инкубировался и строился эксклюзивно на MegaETH чейне, отсюда, предположительно, и возник этот ENS: Mega + Ben
3️⃣ Benjamin выпускает публичные объяснения по ситуации:
🟦 Дроп $12m → $4.2m: в феврале команда «преждевременно пообещала 11m», когда финансирование ещё не было закрыто; рынок изменился, ICO собрал меньше → реально распределяемо только $4.2M (−62%). Признаёт ошибку именно в раннем обещании, извиняется.
🟦 Принцип «no-loss»: сузили дроп до YT-холдеров, чтобы те «не потеряли тело инвестиции» - распределение по принципу «вернуть тело без прибыли».
🟦 Отрицание self-dealing: спорный кошелёк 0x23d0…450F - это «кошелёк друга и бывшего коллеги», а DAO покрывал только газ.
4️⃣ Комьюнити не верит словам фаундера, особенно про "кошелек друга". Появляются новые ончейн аргументы:
🟦 кошелёк сам задеплоил пул USDC/MAI на Aerodrome и активно им управлял;
🟦 контролировал QiDao-vault;
🟦 получил 6.1m $QI с казначейского Gnosis Safe QiDao (allowed-recipient на treasury-Safe - «друга» туда не впишут);
🟦 назначал reward-token для своего пула (админ-действие протокольного уровня).
🟦 поток стоимости шёл в обе стороны, а не только газ на кошелёк.

💲 TVL Data (Dune, DefiLama):
🤩 Текущий TVL: $269m, из которых:
🟦 $62m - Vault-слой = реальные депозиты под cUSD (USDC + немного RWA)
🟦 $204m (89%) - Symbiotic-слой = средства сторонних рестейкеров - держателей токенов uniBTC / wstETH / weETH / solvBTC. Участники добровольно вносят свои активы в Symbiotic (делегируют их управляющим Vault'ов), а уже последние - размещают как обеспечение в Cap. Cap средства не контролирует, не тратит и не может вывести.
Их единственная функция - страховой залог (slashing collateral): если оператор Cap не вернёт заём/доход, этот коллатерал урезается (слэшится) и покрывает убыток держателей cUSD.
По анонсам и структуре активов - большая часть Symbiotic-слоя сформирована аллокацией Bedrock управляющего.

🤩 В январе '26 TVL протокола достигал ~$500m и на 90% был ($443m) сформирован органическими юзерами. 29 Января официально заканчивается Сезон 1 и пользовательский TVL резко выводится и постепенно замещается на Symbiotic-слой.
🟦 После начала скандала с Stabledrop, за 10-14 июля, из Vault-слоя вывели -$40m (31%), сформировав текущие $62m
🟦 Symbiotic-слой держат в основном из-за отсутствия альтернатив на самом Symbiotic. Cap холдерам начисляет поинты + доходность ~$0,28%. Мало, т.к. реальная утилизация малая и привлеченный TVL просто лежит как страховка. Основной профит - в поинтах и возможных индивидуальных наградах для управляющих Vault'ов. Отсюда появляется еще одно обвинение в привлечении бесплатного 7-мес финансирования для искусственного пампа TVL.

🤓 В общем супер криминального ничего конечно нет, но на текущем мертвом рынке комьюнити на ком-то надо выпустить всю злобу 😁

⭐️ LAB | Где токены? ⭐️

📌 LAB - начинали как торговый бот, но сейчас позиционируются как Мультичейн AI трейдинг-терминал + DEX-агрегатор: спот, лимитки, перпы на ETH/Solana/BNB, non-custodial, мобильное приложение с мая 2026.

👥 Фаундеры: Вова Садков - молодой (31 Июля - 29 лет) и амбициозный парень, сейчас проживающий в Дубае и его напарник, отвечающий за весь маркетинг - MarkX.

📝 Сейл LAB проходил на Legion (куратор - Nozomi, ранее соскамивший всех на TEN) 24 Сентября '25.
🔵️ TGE состоялся 14 Октября '25
🔵️ Сейл проходил по FDV $25m, т.е. LAB = $0,025
🔵️ Изначальный вестинг: 0% на TGE, 3-month cliff (до 14 Января '26) + 8-month linear vest
🤩В середине декабря, все участники токенсейла и иных типов аллокаций получили официальное письмо от LAB об изменении условий вестинга:
🔵️ Обновленный вестинг: 0% на TGE, 9-month cliff (до 14 Июля '26) + 6-month linear vest

💲 С Мая по Июнь '26 начались активные манипуляции с токенов, разогнавшие его цену до $20 (FDV $20b). Знатно подбрили всех шортистов, но сейчас токен уверенно возвращается на заслуженное дно:
🔵️Текущая Цена ~$0.328, market cap ~$105M, FDV ~$324M
🔵️Circulating ≈322M из 1B supply

🕵️ Дерзкие мувы команды быстро привлекли внимание известного расследователя ZachXBT. С начала мая он плотно взялся за LAB (Статья + много инфы в его ТГ)
1️⃣ Инсайдеры контролируют >95% supply. Top-25 держат 97%, 5 контрактов ≈68%
2️⃣ Максимальная выкачка стейблов с рынка под свои токены:
🤩Привлекли займ под 7.5%/мес на 6 месяцев; заёмщик - офшор «The Lab Management Ltd.» (BVI), подписант - директор Vladimir Sadkov; при дефолте погашение в LAB «по рыночной цене».
🤩С января 2026 ко-фаундер Mark, в т.ч. через свой публичный ТГ канал, привлекал займы уже с частников под 5%/мес под обеспечение в виде токенов LAB / Продавал токены на ОТС с дисконтом 60% (разлок 14.07 + 3m vest) / структурировал OTC сделки с плавающим дисконтом 20%-25% от цены на момент выплат по вестинг графику и т.д.
3️⃣ Покупка KOLs. В рамках одного из последних питчей «KOL Capital», для KOLs предлагали токены с дисконтом 80%, с обязанностью шилить проект до анлока (по 2 в мес, 8 в сумме), иначе - блэклист.
🔵️ В рамках этого оффера, у KOLs разлоки стояли 14.08.26 и 15.09.26
🔵️ KOLs зачастую перепродавали свою аллоку в свою же аудиторию под предлогом "аллока от знакомого" и т.п.
4️⃣ Смешивание средств. Средства, связанные с LAB, шли на предполагаемые личные биржевые аккаунты Sadkov (Bybit, Gate) - те же, что раньше получали депозиты от прошлого проекта Eesee (умерший NFT маркетплейс на Blast от того же фаундера).
5️⃣ Связь с манипулятивными щитками:
🔵️Один из подписантов мультисигов команды LAB был профинансирован инсайдером, связанным ончейн с манипуляцией RIVER; тот же инсайдер получил $12M+ токенов RIVER на два биржевых депозит-адреса. 🔵️Связь со щитками ESPORTS (-93% одной свечой), LIGHT.
🤩Объявил $10K bounty за любую ценную инсайд информацию, а также призвал к Bitget/Binance/Gate делистить LAB токен.

UPD: получил апдейт по разлокам: они структурированы с monthly базисом, т.е. первый разлок участники получат 14 Июля + 1 мес = 14 Августа. Ближе к этой дате сделаем новый апдейт.

⭐️ Credible | Sale на MetaDAO ⭐️
На текущем нестабильном рынке - MetaDAO продолжает проводить достаточно успешные токенсейлы. Часто разбираем сейлы в нашем чате и сегодня решил сделать ресерч по текущему:

🧩 Credible - это платёжный сервис для бизнеса, типа Stripe или PayPal, но для тех компаний, которых обычные банки и платёжки отказываются обслуживать. Работает через стейблы на Solana, но клиент об этом может даже не думать.
🔵️ Проблематика: есть бизнесы, которым сложно принимать и отправлять деньги через классическую систему: prediction-маркеты, крипто-финтех и трейдеры, гейминг (не гэмблинг), AI-сервисы, любой трансграничный бизнес, где банки видят «высокий риск» и просто блокируют/отказывают.
🔵️ Credible даёт возможность принимать оплату (картами, UPI, Pix, SEPA - 80+ способов в 40+ странах) и выплачивать деньги партнёрам по миру.
🤩 В чём главный трюк: Обычный банковский перевод между странами идёт 2–3 дня, и всё это время деньги «висят в пути». Credible ставит между сторонами пул стейблкоинов:
🟦 продавец получает деньги мгновенно (T+0), из пула;
🟦 а медленный банковский перевод «догоняет» пул уже за кулисами (T+3).
Грубо говоря - пул кредитует скорость, а сам зарабатывает комиссию (≈0,2% с оборота) + доходность на этих деньгах.

📈 Traction метрики:
🔵️$784M+ обработано всего, $146M в июне,
🔵️Вышли на прибыль ≈$3,5m в год, $290k/мес. Расходы на операционку составляют ≈$185k/мес, при этом фаундеры отказались от з/п чтобы не раздувать затраты.
🔵️Запущен пилот с OwlTing - крупный лицензированный платежный шлюз в Китае (есть листинг на Nasdaq) + скоро он же станет доступен для платежей Индии.

👥 Команда ≈8 человек
🔵️ Shri Bhalerao — CEO, ≈14 лет в платежах (Thales, Nexo, Oracle, CellPoint).
🔵️Akshay Soam — CTO (YooZoo, HSBC, CFA-L1).

💰 Инвесторы
🔵️ Colosseum (Solana акселлератор, где Credible заняли 1ое место в рамках хакатона в янв '26) и Outlier Ventures (лид pre-seed 2024). Оценки и суммы прошлых раундов не раскрыты.

📊 Initial supply ≈ 22 663 387 CRED
❕ Важно: у проекта нет жесткого Total Supply. На старте Total Supply = Initial supply, а все дальнейшие решения об увеличении и распределении новой эмиссии будут решаться через Governance proposals, в т.ч. с учетом фактических достигнутых метрик и планов.
🔵️ ICO (MetaDAO) — 10 000 000 (44,13%) — 100% на TGE
🔵️ AMM Liquidity — 2 900 000 (12,80%) — 100% на TGE, сид для LP
🔵️ Prior investors — 5 230 709 (23,08%) — 3 года линейно, клифф 1 год
🔵️ Team performance — 4 532 678 (20,00%) — 18 мес лок, а далее разлоки в зависимости от цены токена: 5 траншей на 2x/4x/8x/16x/32x от цены ICO

📃 Параметры сейла:
🔵️ Платформа MetaDAO, Solana, контрибуция в USDC. Окно заявок до 20:00 МСК 17 июля.
🔵️ Тип: классическая переподписка + критерий time-based (раньше заносите → больше аллока)
🔵️ Сумма сборов: $2M (min) – $4M (max), излишек рефандится.
🔵️ Распределяют 10M CRED ≈44% initial supply. Цена: $0,20 (при $2M) … $0,40 (при $4M).
🔵️ TGE = дата окончания сейла, иногда +-1 дн.
🔵️ Committed уже $26m, 582 контрибьютора → переподписка ≈7.5–13x.

⚖️ FDV сейла vs конкуренты
🔵️ Т.к. сумма сборов и цена варьируются, то получим FDV = MCAP ≈ $4,5m (если по $0,20) – $9m (если по $0,40)
🔵️ Конкуренты (Mcap / FDV, $): Huma Finance (74m / 226m) · Alchemy Pay (68m / 68m) · Request (41m / 54m) · COTI (23m / 25m).

📊 Статистика сейлов на MetaDAO:
🔵️ LASO Finance — 04.07.2026 → ICO $0.075 → открытие 1.55x → пик 3.70x → на 20-й мин 3.70x
🔵️ Areal (ARL) — 24.06.2026 → ICO ≈0.005 → открытие 0.80x → пик 1.39x → на 20-й мин ≈1.0x
🔵️ GeSIM — 10.06.2026 → ICO 0.0028 → открытие 1.23x → пик 1.77x → на 20-й мин 1.71x
🔵️ Jurassic (RAWR) — 15.05.2026 → ICO $0.02 → открытие 2.43x → пик 2.86x → на 20-й мин 2.13x
🔵️ Futardio cult — 04.03.2026 → ICO $0.005 → открытие 7.28x → пик ≈10.4x → на 20-й мин 5.40x
🔵️ Ranger — 10.01.2026 → ICO $0.60 → открытие 1.37x → пик 1.62x → на 20-й мин 1.33x
🔵️ Solomon — 18.11.2025 → ICO $0.80 → открытие 1.15x → пик 1.32x → на 20-й мин 1.22x
🔵️ PayStream — 27.10.2025 → ICO $0.075 → открытие 1.10x → пик 1.41x → на 20-й мин 1.32x
🔵️ Loyal — 22.10.2025 → ICO $0.25 → открытие 1.54x → пик 1.94x → на 20-й мин 1.49x
🔵️ Avici — 18.10.2025 → ICO $0.35 → открытие 2.52x → пик 3.14x → на 20-й мин 1.26x
🔵️ Umbra — 10.10.2025 → ICO $0.30 → открытие 1.45x → пик ≈10x → на 20-й мин 4.81x

🤓 Последние сейлы на MetaDAO достаточно неплохие и текущий Credible - скорее всего тоже будет успешным. Единственный минус - маленькая финальная аллокация, зачастую на $10k дают аллоки на пару сотен $.

⭐️ Ostium | Капитан, казна украдена! ⭐️

☠️ Там у перп-декс Ostium случился эксплойт (анонс Blockaid), вот разбор 🤖-падавана:
🔵️ Main exploit tx | Exploiter address

🔍 Что произошло (суть атаки):
Ostium взлом — это oracle-timing эксплойт, а НЕ дренер твоих аппрувов:
🔵️ Был скомпрометирован ключ, подписывающий цены оракула.
🔵️ Атакующий через зарегистрированный PriceUpKeep-форвардер подавал подписанные ценовые отчёты с будущими таймстампами → это создавало искусственную «прибыль» по его позициям.
🔵️ Эта «прибыль» выплачивалась ему из LP-волта (≈20 транзакций в цикле).

💰 Сколько украдено (ончейн подтверждено двумя независимыми методами):
🔵️ Сумма net по всем 8 exploit-транзакциям = $23.75M
🔵️ Кластер обналичил ровно эти 23.75M USDC в 11 084.58 ETH через KyberSwap.
🔵️ Публичные цифры занижены: $11.86M — это только одна крупнейшая транзакция (та самая, что светили в твитах), а $18M — ранняя оценка. Фактические потери больше

🤩Деньги ВСЁ ЕЩЁ на Arbitrum и не двигаются
🔵️ Украденное сконвертировано в 11 084.58 ETH (≈$21.5M) и «припарковано»: 10 свежих кошельков по 1000 ETH + консолидация 1084.57 ETH на 0xdb29…2bb8.
🔵️ НЕ бриджено на Ethereum, НЕ в CEX, НЕ в Tornado/ChangeNOW. На 15:52 UTC у всех этих кошельков ноль исходящих — средства подготовлены к отмыву, но пока статичны.

📢 Официальная реакция
Единственное заявление @Ostium (15:18 UTC): «We are aware of the issue with the OLP vault. We have paused all trading. The team is investigating.» То есть торги приостановлены. Инструкций пользователям и плана компенсации пока НЕ дали.

⚠️ Какие средства под угрозой (проверено ончейн):
🔴 LP-депозиторы (oLP) — основной удар. Убыток абсорбирует именно LP-волт, из которого шла выплата атакующему. В волте 0x20d419… осталось всего ≈8.99M USDC — выход по справедливой цене (NAV) ограничен этим остатком.
🟢 Коллатераль открытых позиций — на месте. Контракт TradingStorage 0xcCd58910… держит $28.85M USDC, прямого касания атакой ончейн не видно.
🟢 Активного оттока прямо сейчас нет — в окне 15:12–15:34 UTC движения из волта нормального размера, массового слива не идёт. Эксплойт-транзакции были раньше.

🔍 Стоит ли выводить / отзывать аппрувы:
Это НЕ дренер аппрувов, так что «прямо сейчас всё утекает из твоего кошелька» — не тот случай. Но по риск-менеджменту (не фин.совет), пока нет пост-мортема, разумно:
1️⃣ Отозвать USDC-allowance на контракты Ostium (revoke.cash / Arbitrum):
🔵️ 0xcCd5891083A8acD2074690F65d3024E7D13d66E7 (TradingStorage — главный spender коллатераля)
🔵️ 0x6D0bA1f9996DBD8885827e1b2e8f6593e7702411 (Trading — роутер)
🔵️ 0x20d419a8e12c45f88fda7c5760bb6923cee27f98 (oLP-волт — если давал approve для LP)
2️⃣ LP-провайдерам (oLP): попробовать выйти при возможности, но учти — NAV просел и ликвидности на всех может не хватить (волт истощён).
3️⃣ Открытые позиции: прямого слива коллатераля нет, но есть риск платёжеспособности волта и что торги/вывод заморожены паузой. Если сможешь закрыть/вывести коллатераль после снятия паузы — разумно сделать это до прояснения ситуации.
4️⃣ Ничего не депонировать и не открывать новое до официального post-mortem.

👀 Зацепка на атрибуцию (L1)
Газ для старта пришёл с двух хот-кошельков с очень высоким nonce (0xeba8814981…, 0x62425cd6bd…) — это почерк withdrawal-кошелька биржи или instant-swap сервиса (класс FixedFloat/ChangeNOW), а затем забриджен на Arbitrum через Inbox в 10:25 UTC. То есть ниточка к личности потенциально существует — это направление для доследования до конкретной биржи (KYC).

⭐️ Pendle | PT Looping ⭐️

📌 Pendle анонсировали PT Looping - инструмент, который автоматизирует лупинг Principal Token'ов ради плечевого фиксированного дохода. Раньше это был ручной квест: supply → borrow → buy → repeat, с прыжками между Pendle и Aave/Morpho и кучей транзакций. Теперь весь цикл идёт внутри Pendle одним флоу.

▶️ Важный нюанс: это НЕ отдельный кредитный контракт Pendle, а оркестрация поверх внешних money-markets (Aave V3 + Morpho Blue). Заём берётся из вайтлистовых рынков. Сама механика лупинга не новая — новое это автоматизация «в один клик» плюс спонсорство газа.

Как работает (пошагово)
Цикл крутится автоматически до Target Leverage:
1️⃣ Вносишь PT как залог в money-market (Aave / Morpho).
2️⃣ Занимаешь стейбл (USDe / USDC / USDT / GHO).
3️⃣ На занятое докупаешь ещё PT на Pendle → снова в залог.
4️⃣ Повтор до целевого плеча.

🔵 Газ спонсирует Pendle, доп. наценки нет — только обычный PT trading fee при покупке PT.
🔵 Гарантия min-курса: если рынок двинулся против превью — флоу останавливается раньше (меньше плечо), а не исполняется по плохой цене.
🔵 Mint Mode тумблер: минтит PT+YT из underlying, лупит только PT — комиссия дешевле ≈вдвое, но позиция меньше.

Активы, чейны, плечо
🔵 Стейбл-PT (sUSDe, USDe, srUSDe, reUSD, USDai, apyUSD и др.) на Ethereum / Plasma / Arbitrum и других.
🔵 Плечо выводится из LLTV пары. Наблюдаемый максимум в приложении ≈7x, но на практике держат 3-5x ради буфера от ликвидации.

Доходность:
🤩 Живой пример на 16.07 — PT-sUSDe (USDe), Plasma, через Aave: Fixed 4,09% · Borrow 2,36% · LLTV 92,45% · Max 7x → Max Looping APY 14,51%.
🔵 Типовой диапазон для blue-chip стейбл-PT — ≈10-15% Max Looping APY.
🔵 Оценочно по формуле: 3x ≈10,5% · 5x ≈14,6%.

Риски (плечо режет в обе стороны)
🔴 Ликвидация — главный триггер, когда LTV достигает LLTV пары.
🔴 Скачок implied yield роняет цену PT (при live-оракле).
🔴 Депег underlying-стейбла.
🔴 Negative Looping APY: если borrow-ставка > плечевого дохода — уходишь в минус по equity.
🔴 Matured PT копит долг без апсайда — позицию надо выводить у maturity даты.
🔴 Плавающая ставка займа: подорожал стейбл — просела доходность.

Статус
🤩 Публичная BETA открыта 15-16 июля 2026.
🔵 Стартовый лимит лупинга $500k — будет повышаться.
🔵 На старте только Aave V3 + Morpho, дальше заявлены Aave V4 + Euler.

🤓 Итого: удобная упаковка того, что раньше делали руками, — но это не «безрисковые иксы». Инструмент для тех, кто в теме PT/YT и LLTV и понимает, что считает.

⭐️ GRVT & Credible | Listing Updates ⭐️

1️⃣ Credible умеренно-нейтрально провели токенсейл на MetaDAO
🔵️ Сейл в итоге прошел по FDV $9m, $CRED - $0,40
🔵️ Всего было 790 участников, которые занесли $32m (x8 переподписка). Сейл стал крупнейшим по committed - больше, чем все 8 прошлых ICO MetaDAO вместе взятые ($25,6M). По PineAnalytics ≈77% коммитов от 39 китов по $100K+
🔵️ Разброс аллокации сильно зависел от времени заноса. По Socials видел инфу от ~10% для тех кто заносил в самом начале, до ~1% у тех кто в самом конце

🗒 $CRED: CREDBHvVqREBCAxMihzr8D1nepHMr2gmQoZWpmgGmeta
🔵️ Jupiter DEX

💲 Торги начались с $9m-$11m и те, кто слил в самом начале - вышли в ноль или небольшой плюс
🔵️ Сейчас CRED торгуется по $17m и те, кто не слил (меньшинство) - могут зафиксить х2

🤩 Как по мне - то проект м.б. перспективным. Реальный бизнес и cash flow, налаженные партнерства с крупными платежными компаниями, вовлеченные фаундеры и достаточно низкая, по сравнению с конкурентами, оценка. Подсветили и планы на будущее:
🔵️Цель $5B годового объёма в 2026 (за 1пг провели ~$800m, т.е. за 2пг хотят в х5 вырасти)
🔵️Запуск Creddy — платежи C2B/C2C с 0% комиссией
🔵️Расширение до 20 payment-коридоров
🔵️Лицензии: US MSB + Canadian RPAA


2️⃣ GRVT анонсировали перенос TGE с 21 на 30 Июля. Перенос объясняют финальными согласованиями с несколькими крупными биржами, что должно дать больше ликвидности и больше торговых возможностей на TGE.

💲 На Aspecta премаркет оценивает FDV = $320m
🤩 Вцелом не критично, еще неделю подождем - главное чтоб на самом TGE не подвели.

⭐️ SK Hynix | Реален ли арбитраж ADR? ⭐️

📌 В твиттере активно обсуждается тема арбитража между ADR и акциями SK Hynix. Сейчас на Hyperliquid торгуются ДВЕ ноги одной компании: SKHY — перп на американский ADR (Nasdaq, 1 ADR = 1/10 корейской акции), и SKKHYNIX (ончейн SKHX) — перп на саму корейскую акцию (чуть подробнее про различия).
🔵️ Снапшот 20.07 09:33 UTC: SKHY $160,29 · SKHX $1225,9 (per-ADR $122,59) → ADR-премия +30,75% / $37,70 на ADR.
🔵️ За 2 дня спред СУЗИЛСЯ 32,3% → 30,75% (−1,55 п.п.) (чекать арбитраж можно на комьюнити сайте тут + подробно на агрегаторе perpdexlist.com).

🏦 Как устроен физический арбитраж (issuance/cancel)
🔵️ Депозитарий ADR — Citibank N.A., программа Sponsored Level III (SKHY на Nasdaq), 1 акция = 10 ADS, кастодиан KSD.
🔵️ Чтобы давить премию, арбитражёр (только институционалы / Authorized Participants) должен создать ADR: купить дешёвую корейскую акцию → задепонировать → выпустить новый ADR → продать его дорого на Nasdaq. Это увеличивает предложение ADR и опускает премию.
🔵️ Обратное (cancel): купить дорогой ADR → погасить → получить корейскую акцию → продать в Корее. Это давит дисконт (не наш случай, т.к. ADR торгуется с 30% премией)

⚠️ Где ловушка именно у SK Hynix:
🔵️ Конверсия фактически односторонняя: ADR→акция (cancel) — без лимита, а акция→ADR (issuance) — только в пределах issuance-cap эмитента.
🔵️ В рамках листинга на Nasdaq уже было выпущено ADR ≈2.5%, больше запаса на issuance НЕТ, текущий Cap достигнут.
🔵️ Значит физический арбитраж премию свободно НЕ прижмёт. Ровно аналогичный кейс существует у TSMC — там премия ≈19% держится с 2024 именно потому, что cancel свободен, а issuance под cap/ждет расширения.

📆 29 Июля - Важный внешний катализатор схлопывания арбитража
🔵️ В эту дату Корее листятся новые обыкновенные акции SK Hynix + заоодно отчет по Q2 Earnings
🔵️ Участники рынка ждут, что под новый выпуск SK Hynix объявит расширение issuance-лимита / допэмиссию ADR, что потенциально откроет Cap конверсии акция <> ADR. Но это чисто внутрикорпоративное решение, которое может и не случиться.

💲 Можно ли заработать? - Да, если конверсия реально открывается и премия схлопывается.

🔍 Как физически будет выглядеть ваша сделка (пример с банком ~$18k) на оставшиеся до 29 Июля 9 дней:
🔵️ Где: обе ноги на Hyperliquid
🔵️ Что: ШОРТ SKHY (дорогая ADR-нога) + ЛОНГ SKHX (дешёвая корейская нога).
🔵️ Сайзинг — дельта-нейтральность по АКЦИЯМ. 1 ADR = 1/10 акции, экспозицию уравниваем в акциях.

🔵️ШОРТ ≈62,4 ADR SKHY (≈$10k = 6,24 акции) <> ЛОНГ ≈6,24 SKHX (≈$7,65k = 6,24 акции) → чистая дельта к цене Hynix ≈ 0
🔵️Выход: при схождении премии к TSMC-уровню ≈17–19% или ниже — закрыть ОБЕ ноги. Окно — вокруг 29.07. Логика: премия сжимается → шорт дешевеет, лонг дорожает → профит на спреде.

🤩 Carry (net-funding): платишь 30,9% funding по шорту SKHY, получаешь 17,1% по лонгу SKHX ≈ −$44 за 9 дней на книгу
🤩 P&L: Премия сжимается с 30,75% → 20% (TSMC уровень) ≈ +$778 нетто. (или от 13% до 44% в зав-ти от используемой маржи)

🤓 Премия может частично сжаться на событии 29.07 (и уже −1,55 п.п. за 2 дня), но полное схождение НЕ гарантировано. По сути это направленная event-ставка со встречным carry: дельта-нейтральная по цене Hynix, но НЕ по спреду.

⭐️ Зачем Multicoin сливает $HYPE? ⭐️

📌 Вчера в Socials начала форситься новость о том, что Multicoin начал выводить из стейка свои 1,96m HYPE (~$115m), в т.ч. на цели формирования нового стейка HYPE для трейдинг-платформы Trasia.
🔵️ Trasia - также строится на Hyperliquid и посути это аналог trade.xyz - перп движок для торговли RWA, но для рынков Азии
🔵️ Ко-фаундер - экс-партнёр Multicoin - Mable Jiang.
🔵️ Seed Trasia =$1,75m, лид и единственный инвестор — Multicoin (их первая venture-инвестиция в экосистему HL).

📅 Timeline:
🔵️ 4–5 мая 2026 — депозит + DELEGATE (стейк) на 3 адреса в общей сумме 1,96m HYPE.
🔵️ 21 июля 2026, 17:17 UTC — все три кошелька инициируют UNDELEGATE (вывод из стейка)
🔵️ 1,96m HYPE в 7-дн очереди анстейка, разлочка 28 июля 2026 ≈17:17 UTC
🤩 с отдельного ликвидного кошелька ≈395,6k HYPE было отправлено на Coinbase

💲 Нереализованный профит на всю позицию :
🔵️ Консервативно (от ончейн-данных на момент стейка 04.05, HYPE ≈41.8): ≈ +33–34m (+41%)
🔵️ Фактически изначально покупали на ОТС, публичная оценка входа HYPE ≈$30. В этом случае профит ≈ +56–57m (+96%)
🤩 Выводимых 1,96m HYPE определенно хватит для депозита под запуск Trasia (500k HYPE стейк). Но как будто тезис, что крупные фонды начали фиксировать профит - тоже справедлив.

🤩 Также, 16-18 Июля a16z продал ≈858k $HYPE на ≈$54m.

🗒 На днях наткнулся на большой ресерч по Hype (можете сами загнать в ИИ-шку для резюме). В долгосроке настрой у всех остается положительный, но до конца сентября из-за слабого рынка и ликвидности - возможна коррекция до $45-$50.

😨 Справочно сделал еще инфографику по топовым публичным продавцам / покупателям HYPE за Июнь - Июль 2026. Пздц конечно выкуп у Assistance Fund перекрывает даже самых крупных продавцов, поэтому будет ли вообще коррекция до $50 - не понятно.

⭐️ Сказ о том, как ИИ OpenAI сбежал из песочницы и взломал Hugging Face ⭐️

📌 На днях OpenAI опубликовали очень интересный отчет о внутреннем инциденте, который решил сегодня разобрать максимально простыми словами.
🤩 Во время внутренних тестов OpenAI её собственные модели вышли из-под контроля: сбежали из тестовой песочницы в интернет и взломали продакшн Hugging Face — чтобы украсть эталонные ответы к бенчмарку, на котором их же тестировали. Т.е. ИИ, которого проверяли на «умение хакать», хакнул реальную стороннюю компанию, чтобы сжульничать на тесте.

Hugging Face - крупнейшая открытая площадка для ИИ, где размещаются модели, датасеты, библиотеки. Простыми словами — «GitHub для ИИ», где любой разраб может взять необходимые для своих задач инструменты.

🎯 Суть
В ходе теста, модели решили, что кратчайший путь побить бенчмарк — достать ответы на вопросы (answer key), который (как они вывели) хостит HF. Сам тест шёл намеренно со сниженными параметрами cyber-refusals (т.е. меньше отказов выполнять задачи, связанные с кибер-безопасностью) — чтобы измерить максимум способностей.

📆 Хронология
🔵️ 16 июля — HF раскрыл вторжение «неопознанного автономного AI-агента» (чей — ещё не знал).
🔵️ 21 июля — OpenAI идентифицировал атаку со стороны своих моделей: GPT-5.6 Sol + непубличная pre-release (есть слухи о GPT-6).

🛠 Как это работало:
1️⃣ Слой A (побег): модели нашли ранее не известную уязвимость в регистре пакета данных proxy-провайдера песочницы OpenAI — единственном канале наружу — и вышли в интернет.
2️⃣ Слой B (взлом HF):
→ загрузили «заражённый» набор данных - dataset - на HF
→ в dataset был добавлен remote-code loader - некоторые форматы данных/моделей при загрузке умеют исполнять код. Файл был сделан так, что при его открытии на чужой машине автоматически запускается вредоносный код.
→ инициировали template-injection - в файле-настройке (config) есть шаблоны (templates), куда подставляются значения. Атакующие модели вписали туда свой код, и система его выполнила. Это разновидность инъекции — «протаскивания» команд туда, где ждут обычный текст
→ за счет инъекции реализовали RCE (Remote Code Execution) на воркере — удалённое выполнение кода на зараженных машинах
→ оказавшись внутри, собрали ключи/пароли доступа (credentials) к кластеру серверов.
→ использовали «боковое перемещение», т.е. с одной захваченной машины по собранным ключам перескакивали на соседние серверы, расширяя захват. Само массовое заражение специально делали в выходные, пока никто не следил.

📦 Масштаб вцелом не критичный:
🔵️ Затронуты ограниченный набор внутренних датасетов самого HF + несколько сервисных credentials (ротированы).
🔵️ Публичные модели, датасеты, Spaces, пакеты, образы - не пострадали

🧠 Guardrail paradox
🔵️ При расследовании HF не смог использовать коммерческие frontier-модели для анализа эксплойт-логов: они отказывались из-за тех же cyber-refusals. В отличии от внутренней песочницы, во всех продакшн ИИ моделях уже стоят жесткие ограничения на задачи с кибер-безопасностью
🔵️ HF пришлось вести расследование по >17 000 событий на open-weight GLM-5.2 локально.
🤩Оказалось, что open weights модели реально полезны защитникам, когда закрытые корпоративные модели «стесняются» смотреть на вредонос.

💬 Реакция сторон и выводы:
🔵️ Clément Delangue (CEO HF): «атака, не похожая ни на что виденное ранее… secrecy is not the answer».
🔵️ Head of Infra HF: «hardest IR of my career, мы отбились open-моделями, в открытую».
🔵️ OpenAI ужесточили infra-конфиг, раскрыли найденную уязвимость прокси-провайдеру, добавили HF в trusted-access для полноценного использования Frontier моделям, без ограничений по задачам по кибер-безопасности

⭐️ CXMT | Крупнейший DRAM Китая идёт на IPO ⭐️

📌 ChangXin Memory Technologies — 4-й производитель DRAM в мире после Samsung, SK Hynix и Micron, и крупнейший в Китае. Основан в 2016 в Хэфэй, серийка с 2020. Это главный актив импортозамещения памяти КНР — клиенты Xiaomi, Alibaba Cloud, ByteDance, Tencent, Lenovo, штат ≈19–20k.
🔵️ Продукты: DDR4/DDR5 (первый китайский DDR5), LPDDR4X/LPDDR5X (лидер по LPDDR4X по TrendForce). Техпроцесс ≈16 нм, DDR5 до 8000 MT/s.
🔵️ Уже 27 июля выходит на Shanghai STAR Market — и это уже рекордное IPO площадки.

📊 Оценка vs конкуренты
🔵️ Выручка DRAM за CY25: Samsung ≈$72b, SK Hynix ≈$52b, Micron ≈37b — против CXMT ≈8,6b
🔵️ Капитализация: Samsung ≈$1,12t, SK Hynix ≈$855b, Micron ≈1,12t — против CXMT ≈86b
🔵️ Tech-gap: отставание 2–4 года по DRAM и больше по HBM. Себестоимость за бит на 30%+ выше (оценка SemiAnalysis). Валовая маржа FY25 ≈37,8%.
🔵️ Мощности: ≈250–320k WSPM на конец 2025 → цель ≈350k к концу 2026 (≈17% мировых). Для сравнения Samsung ≈720k, SK Hynix ≈595k.

💲 Финансы (из проспекта):
🔵️ FY2025: выручка ≈61,8 млрд юаней (≈$8,6B, +156% г/г), первая годовая прибыль ≈1,88 млрд юаней.
🔵️ Q1 2026: выручка 50,8 млрд юаней (≈7,5B, +719% г/г), опер. маржа ≈70%.

🤩Кто заходил раньше:
🔵️ Приватно до IPO привлечено ≈5,95–6,17B за ≈9–10 раундов. Госкапитал доминирует, контролирующего акционера нет.
🔵️ Series A 2020: ≈$2,2B лид National IC Fund (Big Fund); Xiaomi.
🔵️ Series C+ 2022: ≈$1,2B — Tencent, Alibaba, Walden.
🔵️ Series E 03.2024: ≈$1,5B, Alibaba Cloud подписался на 3,85%. Пост-money марта 2024 ≈$19B–$21B → IPO ≈×4 к ней.

📊 IPO — параметры
🔵️ Дата листинга: 27 июля 2026, STAR Market (SSE), тикер 688825. Спонсоры CICC + CSC Financial.
🔵️ Цена размещения: 8,66 юаня/акция, ≈10% капитала (6,688 млрд акций).
🔵️ Базовый сбор ≈57,9 млрд юаней (≈$8,6B) — рекорд STAR Market
🔵️ Капа при листинге ≈$85–86B (≈579–588 млрд юаней).
🔵️ Спрос: онлайн-переподписка ≈244x у розницы, ≈463x у институционалов. Рынок ждёт кратного роста котировок на AI-апцикле.

⚡️ Два варианта участия через A2DAO (их чат)
Обе сделки — вторичная покупка pre-IPO акций через SPV (лицензированный HK-брокер). Оплата USDT в BSC, KYC НЕ требуется, окно сбора 23–26 июля. Вывод после продажи акций обычно 2–3 недели. Можно зайти в оба пула.

1️⃣ Pre-IPO — https://a2dao.com/project/cxmt-pre-ipo
🔵️ Оценка входа: ≈¥491,3B (≈$73,7B) — на ≈13–15% дешевле IPO-цены.
🔵️ Мин. чек $2,000, макс $500k, HardCap пула $500k. Allocation — FCFS.
🔵️ Broker fee 1% + carry (success fee) 10%.
⚠️ Lock-up 12 мес. с даты листинга.

2️⃣ IPO — https://a2dao.com/project/cxmt-ipo
🔵️ Оценка входа: ≈¥579B (≈$85B).
🔵️ Carry 20%, брокер flat 0.
🔵️ Full unlock — без локапа.
⚠️ Аллокация у A2DAO ограничена, поэтому для каждого участника аллокация составит от 50 до 1000 CXMT shares ($64-$1280) в зависимости от общей суммы сборов, участия в прошлых сейлах A2DAO (позиция в лидерборде). Участники DeepSeek и Unitree IPO-сделок получат гарантированную аллокацию.
🟦 Подавать заявку на сумму свыше $1280 нет смысла - это возможный максимум одобрения.

🤓 На мой взгляд достаточно хорошее IPO ожидается. После 27.07 A2DAO соберут форму интереса с пожеланиями по продаже либо холду ваших акций, поэтому надолго средства застрять не должны.

⭐️ CXMT | Итоги IPO ⭐️

📌 Китайский производитель памяти CXMT сегодня, 27 июля, дебютировал на STAR Market — и это самый громкий листинг Азии 2026. Подведем краткие итогиL

📊 Итоги утренней сессии:
🔵️ IPO-цена: ≈$1,28 → открытие ≈$7,31 = +472%
🔵️ Внутридневной пик: ≈$8,13 = +535% к цене размещения
🔵️ Оборот утренней сессии: ≈$18b
🔵️ Капитализация: ≈$489b, на пике до ≈$530b
🔵️ #1 по капе на всём A-share — обошла ICBC

▶️ Почему так разнесло: на STAR Market первые 5 дней БЕЗ ценовых лимитов, тормозов по планке нет. Плюс малый свободный флоат (стратеги 24,93% в локапе 12-36 мес, 70% оффлайн-институционалов — локап 6 мес) → тонкий рынок и дикая волатильность.

⏩ Где шли торги:
🔵️ Площадка №1 по крипто-объёму — Hyperliquid. Там ещё до IPO жил pre-IPO перп xyz:CXMT — синтетика на 1 A-акцию в USD, без прав на акцию и дивидендов.
🔵️ Метрики к дебюту: mark ≈$6,9 · оборот ≈$233-235m/24h · OI ≈$92m.
🔵️ Внутридневной диапазон перпа сегодня: $5,96–7,75.
🔵️ Funding отрицательный, причём часовой (≈−0,13%/час) → перевес шортов, шорты платят лонгам.

▶️Рынок к открытию был перегружен шортами - ставили против хайпа и на схлопывание к $1,28. Но старт с +472% поехал прямо им в лицо: перп не «сконвергировал вниз», а оракул переякорился вверх к ≈$7. Крупные шорты сидят в минусе.

🟥 Кто попал (по данным lookonchain / Hypurrscan):
🔵️ Кит 0xf292… — главный проигравший (пока): шорт нарастил до ≈2,6M CXMT (≈$18,4m notional), средний вход $6,40. Нереализованный убыток ≈−$1,7m, ликвидация на $16,91. Пока терпит.
🔵️ Зафиксированный убыток: один шорт ликвиднули на ≈−$274,7k (вход $6,00 → выбило на $6,69).

🤓 Красивый кейс: реальная A-share сначала «предсказывается» ончейн-перпом, а потом открытие рынка дорисовывает премию сверху - и тонна шортов оказывается не на той стороне.
🔵️ Кто участвовал в IPO / Pre-IPO от A2DAO - тоже должны быть максимально довольны.