[제약/바이오] 비만치료제, 시장개편의 시작 - 약 vs. 소비재

DS투자증권 제약/바이오 Analyst 김민정

1. 비만 치료제 P의 하락 본격 시작 – ‘시장 분화’
- 현재도 비만치료제의 약가 지속적으로 하락 중
- 2026년부터 비만치료제의 '가격 충격' 본격화 초입 전망 - 1) Market 경쟁 격화, 2) IRA 약가 인하, 3) 해외 LOE
- 단, 이러한 P의 하락은 비만치료제 시장 축소 의미하지 않음. 시장 분화 야기
- (1) P의 하락 방어할 수 있는 보험 시장과 (2) P의 하락이 오히려 Q의 증가 야기시키는 소비재-미용시장으로 분화할 것으로 전망

2. P의 방어 – 보험 적용
- 보험시장은 적응증별 가치기반 책정방식으로 약가 방어
- 향후 체중 감소율 경쟁 BMI 40 이상의 초고도비만에 제한적으로 해당될 것이며, 초기에 체중이 급격하게 빠지는 것은 '위험 신호'로 판단할 가능성 높음
- 동반질환으로 세그먼트 적극 분화됨에 따라 ‘각 동반 질환별 바이오마커의 달성 수준’과 ‘전략적인 적응증 선점’ 중요
- 기회요인 : 임상적 달성이 성숙하지 않은 unmet needs 높은 거대 시장. Novo nordisk 연말 발표할 '알츠하이머' 시장 개화에 주목

3. P의 하락, 오히려 미용 시장의 부흥을 이끌 것
- DTC market 출현 배경 설명 및 미용 시장 확대를 견인할 것
- 생활형 소비 핵심은 가격과 편의성. 가장 적합한 파이프라인은 비 펩타이드 기반 경구제
- P의 하락은 Q의 확장을 이끌 것. Q의 확장이 동반된다면 P의 하락이 수익성 악화 의미하지 않음

4. Next 노다지 시장, Muscle
- 근육 보존제 시장 역시 GLP-1과 유사한 미용 및 동반질환 치료 복합 시장
- anti-Myostatin에 주목. Bimagrumab 우수한 임상적 효능 입증
- RNA 접근법 제시. 단, delivery 한계를 포함하며 근육 셔틀에 대한 니즈 강화될 것으로 전망

[기업분석]
한미약품 (Top Pick)
에이비엘바이오 (Top pick)
디앤디파마텍
대웅제약

김민정 위원님 비만치료제 130페이지 보고서네요

🔻Leerink Partners의 애널리스트 David Risinger

- "Novo Nordisk는 경구용 세마글루타이드 제조에 대한 높은 비용과 요구 사항을 고려할 때 충분한 제품을 제조하는 데 어려움을 겪을 수 있기 때문에 사과와 오렌지를 비교하는 것과 비슷하다" , "반면 Lilly는 orforglipron으로 전 세계를 뒤덮을 계획이며 매우 빠르게 극적으로 더 많은 매출을 창출할 것"

🔻Goldman Sachs 애널리스트들의 8월 노트

- 경구용 알약이 2030년 전 세계 체중 감량 약물 시장의 24%(약 220억 달러)를 차지할 것으로 예측하며, 그 가치는 950억 달러에 달할 것으로 예상.

- 2030년 Eli Lilly의 알약이 시장의 일일 경구 부문에서 60%(약 136억 달러)의 점유율을 차지할 것으로 예상, Novo Nordisk의 경구용 세마글루타이드가 해당 부문의 21%(약 40억 달러)를 차지할 것으로 예상. 나머지 19%는 다른 신약이 사용될 것.

CBO의 추정치에는 인력 생산성 증가, 의료 이용률 감소, 경제의 다른 부문에 대한 비만율 감소의 영향과 같은 광범위한 거시경제적 효과를 설명하는 동적 점수가 포함되어 있지 않다는 것

결과적으로 현재 추정치는 비만 문제를 대규모로 해결하는 데 따른 장기적인 재정적, 경제적 이점을 과소평가

미국이 비만을 줄이는 데 성공한다면 의료 비용 절감과 노동 생산성 향상부터 산업 전반에 걸친 긍정적인 파급 효과에 이르기까지 다운스트림 혜택이 상당할 것.

CBO에서 작성한 이 보고서에 대한 논평

프랑스 의약품 안전국(ANSM)은 GLP-1 계열 비만 치료제의 임상적 필요성과 안전성 분석을 위해 과학 위원회를 설치했고, 국가 의료보험을 통한 약물 접근을 확대하는 정책적 조치를 시행

프랑스 국민건강보험에서 보장 받지 못 하는 Wegovy와 Mounjaro에 대한 접근성을 확대하고 처방전에 필요한 비만 기준치를 낮추기로 결정.

위원회 설치한 것은 알고 있었는데, 접근성 확대한 조치는 좀 늦게 알았네요~ 아무튼 공유~

피곤해서 자다가 늦게 업로드 ㅎㅎ..😢

살랑- 살랑-💨

❗️GLP-1 계열 치료제를 이용해 심부전 환자를 치료했을 때 임상 결과뿐 아니라 환경적 이점도 함께 얻을 수 있다는 연구 결과 오늘 발표 / European Society of Cardiology

📍심부전 환자에게 이 약물을 투여하면 입원 횟수가 줄고, 일일 칼로리 섭취도 감소하여 이 두 가지 효과가 결합해 온실가스 배출 감소, 의료 폐기물 감소, 물 사용량 감소로 이어진 결과 도출.

이번 연구는 약리학적 치료가 가져오는 환경적 공익을 정량화한 첫 사례 중 하나이며, 25년 유럽 심장학회(ESC) 학술대회에서 발표.

비교적 최근 수행된 SELECT, FLOW, STEP HFpEF, STEPHFpEF DM이라는 네 건의 무작위 대조 임상시험 데이터를 환자 수준에서 메타분석. 각 시험은 좌심실 박출률 보존형 심부전 환자를 대상으로 GLP-1 수용체 작용제 또는 위약을 투여.

❗️심부전 악화 시 발생하는 평균 입원일수, 중환자실 입원, 응급실 및 외래 방문 횟수, 관련 온실가스 배출량 추정치는 기존 문헌에서 취득.

본 연구를 이끈 미국 라히 책임자이자 비영리 조직 Sustain Health Solutions의 대표 Sarju Ganatra 박사는 "개인 당 연간 0.25kg CO₂-eq 감축은 작게 느껴질 수 있지만, 수백만 명이 이 치료를 받는다는 점을 감안하면 연간 20억 kg 이상의 CO₂-eq를 절감할 수 있는 규모"라며 "이것은 중대한 환경적 영향"이라고 설명.

20억 kg의 CO2는 보잉 747 장거리 항공편 20,000회 또는 브뤼셀에서 3개월 동안 도시 전체의 배출량에 해당😳

?? 이제 뭐... 만병통치약을 넘어서, 탈탄소 치료제????? ESG치료제?? 친환경치료제?????...거참!😍

Eli Lilly, Mounjaro의 영국 출하 일시적 중단

다음 달부터 시행될 새로운 가격 인상을 앞두고 영국에서 체중 감량 약물 Mounjaro의 배송을 일시적으로 중단

릴리는 공급을 관리하고 환자들이 의약품에 대한 접근을 유지할 수 있도록 하기 위해, 의약품을 주문하는 약국과 의료 제공자들에 대해 할당제를 시행하고 있다고 발표

부적절한 의약품 비축을 방지하기 위한 법적 보호 장치가 마련되어 있으며, 오는 9월 1일부터 주문을 재개할 것이라고 언급.

https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/eli-lilly-temporarily-halts-uk-shipments-weight-loss-drug-mounjaro-2025-08-27/

Mounjaro 복용 환자들은 가격 상승에 앞서 체중 감량약을 구하기 위해 고군분투 / BBC

Mounjaro를 복용하는 일부 환자들은 BBC 뉴스에 약을 구하는 데 어려움을 겪고 있다고 언급.

Eli Lilly가 9월 1일부터 대폭 가격 인상을 발표한 후 이 약에 대한 수요가 증가.

이제 막 약을 복용하기 시작한 환자보다는 이미 약을 복용하는 환자를 우선시하고 있으며 9월 초에는 공급이 정상으로 돌아올 것으로 예측.

영국 지역 약국의 60%(약 6,500개)를 대표하는 전국약국협회(NPA)는 계획된 9월 가격 인상을 앞두고 Mounjaro에 대한 "수요 증가"가 있었다고 발언.

[속보] 한은, 올해 성장률 전망 0.1%P 상향…0.9%