​Максим Орловский, тезисы из нового интервью (12 марта 2021 года)

Андрей Верников записал и выложил новое интервью с Максимом Орловским (Ренессанс Капитал). Я не до конца развернуто услышал все ответы, поэтому я позвонил Максиму и задал уточняющие вопросы по телефону. Дополненные ответы я подчеркнул.

✅ Пакет стимулов США — это инфляция, а инфляция это рост длинных ставок: последнее падение рынка как раз было из-за роста ставок по UST10-30. Рост длинных доходностей — это риск, потому что они влияют на все, это и переток денег из фондов акций в т.ч.

✅ главный вопрос по РФР = будут ли санкции на госдолг РФ. Если на новый — не так страшно. Если на весь, то страшно. Будет давление на рубль.

✅ О долларе по 80 рублей говорит пока неуверенно при такой нефти.

✅ Нефть полностью зависит от ОПЕК сейчас

✅ ГМК выглядит красиво. P/E=6, если цены на сырье не упадут, то ДД акций в 2022 будет 10-12%

✅ У Сбера что хорошо: не зависит от цен на сырье, нет риска санкций против персоналий. Сбербанк дешевый, продолжает развиваться, выглядит интересно P/E=5-6.

✅ ВТБ еще интереснее. 250-270 млрд обещанной прибыли вполне могут заработать.

✅ Сейчас все голубые фишки более менее дешевы. Банки самые интересные. Остальные больше зависят от конъюнктуры.

✅ Если ты веришь, что цены на сталь останутся такими как сейчас, металлургов однозначно надо брать, P/E=6-7 и двузначные дивиденды. Из всех лучше наверное EVRAZ. Металлурги покажут отличные отчеты за 1 квартал, но я не уверен, что эти цены будут долго в пике.

✅ Русагро выглядит дешево, P/E=5, дивиденды выплатили огромные.

✅ Если считаешь что нефть будет >$60, покупаешь нефтяные акции, однозначно Роснефть и Газпромнефть. Они выглядят лучше чем Лукойл и Татнефть и по Татнефти мы не до конца понимаем со льготами.

✅ На фоне Яндекса есть вопрос: а стоит ли покупать MAIL? Яндекс не станет глобальным, ограничена нашим рынком. Яндекс по сути зарабатывает на рекламе, уже занимает половину всего рынка. А где у них еще будет рост? Сомневаюсь. MAIL слабая история.

✅ OZON нам не с чем сравнить. Вот торговался бы Wildberries! Сейчас все просекли фишку, что можно стать миллиардером, развестив все онлайновое и пошли монетизировать онлайн активы. OZON уже стоит как Магнит, но им еще много чего надо сделать. Успехи их сильно преувеличены. Если же Wildberries и другие появятся на бирже, окажется что OZON не самый лучший.

✅ FIXP крайне высокая оценка — 35 прибылей. И это не новая экономика. Если люди удвоят бизнес за 2-3 года у тебя будет P/E=17, есть ли потенциал для роста? Цена похоже удерживается только механизмом стабилизации

✅ Белуга была как брошенка, которой никто не занимался. Компания сама выкупала объемы. Если ты считаешь что акции дешевы, ты их выкупаешь. На мой взгляд намного больше сладких вещей сейчас среди фишек.

✅ Ограничения ЦБ могут очень сильно повлиять на QIWI, для меня это пока токсичная история.

✅ Аэрофлот: трафик восстанавливается, цена акций нет. Все будет ясно в следующем году, когда компания восстановит регулярное сообщение, посмотрим на результаты компании. 70 рублей за новую акцию с учетом размытия доли допкой соответствует прошлой цене 160 рублей, и это не так далеко от максимума который был. А максимум был, когда Трансаэро умер и подвинули иностранных игроков. (намекат на то, что Аэрофлот по сути на хаях и дорог)

✅ Многие компании в реальном секторе сейчас находится на грани банкротства. Из рыночных например Росинтер сейчас в плачевном состоянии.

Просто клад для инвестиций в BioTech

Доброго времени суток, господа! В чате коллеги дали очень хорошую идею👍: собрать в гугл таблицах базу биотех компаний с анализом пайплайн. Сказано - сделано!
По ссылке в конце поста ⬇️ всем моим подписчикам доступна база по 657 (!) биотех компаниям, с описанием, фазами КИ и с расчетом усредненного LOA pipeline по моей формуле (данные pipeline взяты с сайта biopharmcatalyst). Надеюсь Вам понравится! 😎

В планах:
1️⃣ обновлять данные по pipeline раз в неделю
2️⃣Заполнить столбец со ссылками на официальный сайт компаний (на данный момент работа завершена на 30%)
3️⃣ придумать как дать доступ к вкладке Pipeline (PIVOT) (сводная таблица с разбивкой pipeline любой из 657 компаний по нозологиям) с возможностью выбора тикера (доступ к фильтрам сводной таблицы). На данный момент этот функционал могу реализовать только дав свободный доступ на редактирование, чего делать для всего интернет сообщества не хотел бы, т.к. люди все разные, а работа проведена титаническая и будет очень жаль, если кто-то переусердствует с редактированием 😁
4️⃣ Подумать над новым функционалом (идеи есть)

Ссылка: https://docs.google.com/spreadsheets/d/16Z7ubRrs36nhaMej_GrqU-8b3F55urgYsSxspd6-4p4/edit?usp=sharing

Тесла такая тесла. Увеличили прибыл в 27 раз. На проверку оказалось в 26,3 раза. Опять продажи "мертвых душ" автомобилей model S без производства. Но главное первый раз в истории Total revenues снизился, это реальная печаль для компании которая позиционирует себя, как растущая. Если мы посмотрим на отчеты Яблока и Гугла там реальный трамплин с потрясающими результатами за 1Q 21 года, А тесла не смогла..... И кому нужны показатели производства если они не вытекают в продажи? Ну и не забываем риск Биткоина который позволил показать прибыль в этом квартале, а что будет в следующем??????

​​7 ПРАВИЛ ИНВЕСТИЦИЙ

Принципы, которые на 100% совпадают с философией Bastion, в своем блоге в разное время сформулировал Морган Хазел, автор одной из лучших книг по инвестированию The Psychology of Money/Психология Денег.

1. «Я не знаю» - три очень важных слова, которые редко используются инвесторами. Я не знаю, где будет рынок в следующем месяце. Я не знаю, когда вырастут процентные ставки. Я не знаю, насколько упадут цены на нефть и как изменятся курсы валют. Точно также, как этого не знает ни один другой человек. Слушать людей, которые утверждают, что знают, куда пойдут цены, будет стоить вам больших денег.

Перечитайте старые предсказания рынка. Этого будет достаточно, чтобы перестать серьезно относится к прогнозистам.

2. Краткосрочное мышление лежит в основе большинства инвестиционных проблем. Средний инвестор мыслит сегодняшним днем. Если вы сможете сосредоточиться на следующих 5 годах, вместо того, чтобы переживать о дневных колебаниях рынка, то получите огромное преимущество. Рынки награждают терпение больше, чем любое другое умение.

3. Все поменяется быстрее и сильнее, чем многие думают. 20 лет назад Enron входила в список лучших компаний мира, Apple была в кризисе, экономика Греции процветала, а власти США прогнозировали, что госдолг вскоре станет нулевым. Людям свойственно экстраполировать прошлое, но через 10 лет тренды изменятся, а мир будет выглядеть так, как никто сегодня не может представить.

4. Не проверяйте брокерский счет каждый день. Постоянная слежка за состоянием счета делает ваши решения более эмоциональными. Чем реже - тем лучше. Раз в неделю - хорошо, раз в месяц - замечательно, раз в квартал - великолепно.

5. Больше внимания следует уделять инвесторам, которые признают ошибки и не боятся о них говорить. Верно и обратное, избегайте тех людей, которые постоянно говорят о своих удачных сделках и рекомендациях. Их ошибки обычно просто не видны окружающим.

6. Не бойтесь менять мнение, когда меняются факты. Не будьте заложником одних убеждений. Признание неправоты и открытость к новым идеям позволяет корректировать свой подход. Игнорируйте людей, которые фанатично говорят о своем единственно правильном методе инвестирования.

7. В инвестировании трудно отличить удачу от умения. Особенно на коротких промежутках времени. В мире существуют миллионы инвесторов. Несколько тысяч из них достигнут сверхрезультатов за счет чистой случайности и большого риска. Конечно, никто из них в этом не признается. Не давайте высоким доходностям других вводить вас в заблуждение. В инвестициях сегодняшние герои, завтра часто оказываются банкротами.

#фундаментал

🚙«Что там у Илона?» Недовольные владельцы Tesla в Норвегии подали в суд и выиграли. После обновления у старых моделей снизилась скорость зарядки и запас хода. Прям очень напрашивается аналогия с обновлениями iPhone. Суд решил, что Tesla должна выплатить по $16 000 каждому. Иск подали 30 автовладельцев. Всего в Норвегии около 10 000 Tesla, у которых могли возникнуть такие проблемы. Если они тоже пойдут в суд, то компания может лишиться $160 млн.

Буду читать ближайшее время и скидывать выводы:)

100 МОНОКЛОНАЛЬНЫХ АНТИТЕЛ БЫЛИ ОДОБРЕНЫ FDA В КАЧЕСТВЕ ЛЕКАРСТВЕННЫХ ПРЕПАРАТОВ

Спустя тридцать пять лет после одобрения FDA первого моноклонального антитела на эти биопрепараты ежегодно приходится почти пятая часть разрешенных агентством новых лекарственных средств. Тем временем количество антител, поступающих в клинику, быстро растет. Так, если на исследования и регистрацию первых 50 антител ушло 29 лет, то следующие 50 антител были открыты, изучены и одобрены всего за 6 лет, с 2015 по 2021 годы. Ожидается, что следующая сотня будет одобрена менее чем за 10 лет. Лидерами по одобрению являются антитела, применяющиеся в онкологии и онкогематологии. Суммарно в этих областях было одобрено 41 антитело. Кроме того, в клинических исследованиях в данный момент изучается 106 антител, созданных для лечения рака, и в 2 раза меньше для лечения других болезней (51). В таблице представлены антигены, против которых зарегистрированы терапевтические антитела. Клиническая привлекательность моноклональных антител уже давно очевидна.



Они обладают исключительной специфичностью и сродством как к сывороточным антигенам, так и к мишеням на поверхности клеток. Различные формы антител могут быть использованы для связывания циркулирующих белков, для прямого блокирования сигнальных путей, для управления интернализацией и деградацией рецепторов на поверхности клетки, для доставки низкомолекулярных агентов к определенным типам клеток, для активации противоопухолевого иммунного ответа. В то время как медицинские химики годами трудятся, чтобы открыть малые молекулы-ингибиторы, обладающие активностью против заданной цели, открытие антител может занять всего несколько месяцев. Также клинические исследования эффективности антител оказываются успешными в 2 раза чаще по сравнению с малыми молекулами-ингибиторами. Согласно проведенному анализу 569 антител, вошедших в клинические исследования 1 фазы по одному или нескольким показаниям в период с 2005 по 2014 годы, 22% дошли до стадии регистрации. По данным The Antibody Society, в клинической разработке в настоящее время находится около 870 антител, но 36% из них приходятся только на десять мишеней. Коммерческое значение антител еще более очевидно. Согласно базе данных Cortellis, по объему продаж в 2019 году на антитела приходилось 9 из 20 лучших лекарственных препаратов. Совокупный доход от этих 9 антител в 2019 году составил 75 млрд. долларов США. Лидером является адалимумаб (компания $ABBV), блокирующий фактор некроза опухоли, с объемом продаж 19,6 млрд. долларов. Второе и третье место занимают «онкологические» антитела – пембролизумаб и ниволумаб. Ингибитор PD1 компании $MRK . пембролизумаб принес компании более 11 млрд. долларов в 2019 году и может приносить до 24 млрд. долларов к 2025 году. Ингибитор PD1 компании $BMY ниволумаб принес 8 млрд. долларов в 2019 году и, как ожидается, в ближайшее время преодолеет порог в 10 млрд. долларов. Продажи бевацизумаба в мире в 2019 году составили 7,1 млрд., трастузумаба – 6,1 млрд., деносумаба – 5 млрд., пертузумаба – 3,6 млрд.





Новые формы антител существенно расширят область применения и возможности терапии на основе антител. К ним относятся биспецифические антитела, слитые белки, конъюгаты и фрагменты антител. $SGEN

Источники: журнал Nature Reviews Drug Discovery, веб-сайт FDA, вебсайт ASCO.

Немного занимательной математики. Многие расстраиваются когда видят, что исследование не достигло первичной конечной точки по Общей выживаемости, только забывают увидеть цифры по выживаемости без прогрессирования, которую FDA считает вполне весомым аргументом для регистрации и применения препарата.

Биотехнологии — относительно молодая отрасль, которая использует живые системы для решения таких проблем человечества, как голод, старение, загрязнение окружающей среды. По степени влияния на жизнь биотех сравнивают с IT и называют одной из самых перспективных отраслей в ближайшие годы. По прогнозам, в ближайшие семь лет объем мирового рынка биотехнологий будет расти на 15,8% ежегодно и к 2028-му достигнет 2,44 трлн долларов. При этом часто задачи, которые решают в биотехе, требуют совместной работы со специалистами из других сфер.

⚠️ На зимнее время с сегодняшнего дня перешла только Европа. США переходят на зимнее время только с 07.11.2021.

⏰ Со следующего понедельника, то есть с 08.11.2021, торги на американских биржах будут начинаться в 17:30 по МСК и заканчиваться в 0:00 по МСК.

📑 Публикуемые обычно два блока статданных по экономике США — в 15:30 по МСК и в 17:00 по МСК — теперь будут доступны в 16:30 по МСК и в 18:00 по МСК.

📍По решению Конгресса, стрелки часов переставляются в США во второе воскресенье марта и первое воскресенье ноября.

#новости

🎙Запись подкаста с ИСКЧ

Обсудили с председателем совета директоров Артуром Исаевым финансовое положение компании, ее будущее и стремительный рост котировок.

Слушать предыдущие эфиры:
• Дмитрий Солодин
• Андрей Ванин
• Дмитрий Черемушкин
• Борис Блохин
• Владимир Крейндель
• Василий Олейник
• Евгений Коган
• Павел Пахомов
• Назар Щетинин

иммунотерапия рака легкого

Финальная фаза тестирования препарата «Ленакапавир» от ВИЧ показала его эффективность в 99% случаев, заявил представитель Университета Эмори. Препарат был разработан исследователями из корпорации Gilead Sciences.

Массовое применение лекарства начнётся в 2025 году. Главная проблема — годовой курс стоит $40 тыс. @banksta

Summary

Перспективы и подготовка к уходу из найма:

- Понимание перспектив:
- Оценка потенциала для роста.
- Важность подушки безопасности.
- Проработка мотивации с психологом.
- Гибкий план действий.

- Переход к собственному делу:
- Проведение "демо-версии" увольнения.
- Ожидания от доходов при работе на себя.
- Свобода выбора и инвестирование усилий.

- Гибкость трудовых отношений:
- Индивидуальные особенности работы.
- Гибкий график и проектная оплата труда.
- Публичность и личный бренд.

Финансовая стабильность и инвестиции:

- Формирование подушки безопасности:
- Ликвидные средства и депозиты.
- Разнообразие источников финансовой поддержки.
- Риски наличных долларов и валютные рекомендации.

- Инвестиционные стратегии:
- Важность времени входа в инвестиции.
- Избегание лишних рисков.
- Контроль над финансами и оптимизация расходов.

- Использование кредитных карт:
- Ответственный подход к погашению долга.
- Автоматическое бюджетирование и экстренные ситуации.

Психологическая подготовка и социальный капитал:

- Работа с психотерапевтом:
- Поддержка при переходе.
- Инвестиции в себя и создание социального капитала.

- Социальные связи:
- Поддержка хороших отношений.
- Важность рекомендаций и возвращения клиентов.

Опыт и рекомендации Ивана Куклева:

- Переход к собственному делу:
- Опыт работы врачом и в бизнесе.
- Участие в обсуждениях фармкомпаний и формировании портфеля.

- Финансовые уроки:
- Потери на фьючерсах и кризис 2008 года.
- Значимость профессии помимо инвестиций.

- Личные советы:
- Накопление в годах важнее, чем в деньгах.
- Ликвидность и диверсификация инвестиций.
- Работа по найму также ценна.

Баланс вместо экономии: мой подход к финансовой стабильности

Многие люди стремятся к финансовой независимости через строгую экономию и минимизацию расходов, ориентируясь на ранний выход на пенсию. Однако лично меня такая стратегия не привлекает. Я считаю, что важнее найти баланс между расходами и доходами, акцентируя внимание на росте доходов и разумном увеличении расходов. При этом важно создать финансовую подушку безопасности, которая снизит давление при выборе источников дохода.

Формат занятости — будь то работа по найму или самозанятость — не столь критичен. Главное — это возможность самореализации, удовлетворение от своей деятельности и доход, превышающий твои текущие потребности. Когда ты чувствуешь себя уверенно и комфортно, принимая финансовые решения, тебе легче идти вперед и достигать поставленных целей.

В следующей части я расскажу, как я пришел к этому выводу и какие шаги предпринял для создания такой системы. Подпишитесь, чтобы не пропустить новые посты! #FIRE