📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.2.5(목)
[경제분석 이승훈] Strategy Idea: BOJ 가 인상하면 엔 캐리가 청산되나?
- 엔 캐리 트레이드 청산은 일본 고유요인보다는 글로벌 금융시장 충격에서 비롯
- BOJ 인상은 조달비용을 상승시켜 캐리트레이드 매력을 약화시키는 동력일 뿐 청산조건 아님
- 24년 8월이 강렬했던 이유: 1) 예기치 못한 BOJ 인상과 2) 과도한 포지션 쏠림이 수반된 때문
- 글로벌 시장 충격 있다면 캐리에도 영향 줄 것이나, BOJ가 진원지 될 가능성은 낮아
(자료) https://tinyurl.com/yyjsxxs6
[경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 제조업 회복, 반도체를 넘어 산업재까지?
[선진국 투자전략 RA 박보경] 칼럼의 재해석: 귀금속 급락이 드러낸 레버리지 구조
(자료) https://tinyurl.com/5f97t3eu
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
[경제분석 이승훈] Strategy Idea: BOJ 가 인상하면 엔 캐리가 청산되나?
- 엔 캐리 트레이드 청산은 일본 고유요인보다는 글로벌 금융시장 충격에서 비롯
- BOJ 인상은 조달비용을 상승시켜 캐리트레이드 매력을 약화시키는 동력일 뿐 청산조건 아님
- 24년 8월이 강렬했던 이유: 1) 예기치 못한 BOJ 인상과 2) 과도한 포지션 쏠림이 수반된 때문
- 글로벌 시장 충격 있다면 캐리에도 영향 줄 것이나, BOJ가 진원지 될 가능성은 낮아
(자료) https://tinyurl.com/yyjsxxs6
[경제분석 RA 박민서] 오늘의 차트: 제조업 회복, 반도체를 넘어 산업재까지?
[선진국 투자전략 RA 박보경] 칼럼의 재해석: 귀금속 급락이 드러낸 레버리지 구조
(자료) https://tinyurl.com/5f97t3eu
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2026.2.6
Cowork 모먼트: GPT vs DeepSeek?
(자료) https://tinyurl.com/4rk28awp
- 세상에 없던 새로운 것이 생긴다 vs 있던 것이 효율화 되어 대체된다
- 없던 수요를 만든다 vs 있던 수요를 줄인다/과잉공급이 온다
- Cowork 모먼트는 두 가지가 혼재되어 있으나 전자가 더 클 것. 걱정은 기우
- ‘비상장기업 비대화’가 유발하는 착각 → AI 산업 둔화/지연이 아닌 자본 이동
- 이 착각이 AI H/W(반도체 등) 수요 우려까지 이어지는 것은 과함
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.2.6
Cowork 모먼트: GPT vs DeepSeek?
(자료) https://tinyurl.com/4rk28awp
- 세상에 없던 새로운 것이 생긴다 vs 있던 것이 효율화 되어 대체된다
- 없던 수요를 만든다 vs 있던 수요를 줄인다/과잉공급이 온다
- Cowork 모먼트는 두 가지가 혼재되어 있으나 전자가 더 클 것. 걱정은 기우
- ‘비상장기업 비대화’가 유발하는 착각 → AI 산업 둔화/지연이 아닌 자본 이동
- 이 착각이 AI H/W(반도체 등) 수요 우려까지 이어지는 것은 과함
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 신흥국 투자전략 최설화]
최설화의 Real China, 2026.02.09(월)
<중국 AI 슈퍼앱 전쟁의 서막>
- 과거 모바일 생태계처럼 중국 빅테크들의 AI Agent 트래픽 확보 경쟁 본격화
- 시사점1: AI 슈퍼앱을 누가 장악하느냐에 따른 플랫폼 지배력 경쟁 → 빅테크 옥석 가리기
- 시사점2: 중국 연산능력 병목은 여전히 구조적 문제 → 확충 수요는 로컬 반도체 밸류체인에 유리
(보고서) https://tinyurl.com/yc7tfcwz
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
최설화의 Real China, 2026.02.09(월)
<중국 AI 슈퍼앱 전쟁의 서막>
- 과거 모바일 생태계처럼 중국 빅테크들의 AI Agent 트래픽 확보 경쟁 본격화
- 시사점1: AI 슈퍼앱을 누가 장악하느냐에 따른 플랫폼 지배력 경쟁 → 빅테크 옥석 가리기
- 시사점2: 중국 연산능력 병목은 여전히 구조적 문제 → 확충 수요는 로컬 반도체 밸류체인에 유리
(보고서) https://tinyurl.com/yc7tfcwz
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 배틀로얄: 반도체가 죽어야 채권이 산다 2026.2.9(월)
- 외형적 양호함만으로 미국 금리가 계속 오를 수는 없다
- 일본보다 더 오른 한국 금리, 정말 금리인상을 믿는 것인가!
(자료) https://tinyurl.com/3u3kh3b4
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.me/bondasset
The Bond Weekly: 배틀로얄: 반도체가 죽어야 채권이 산다 2026.2.9(월)
- 외형적 양호함만으로 미국 금리가 계속 오를 수는 없다
- 일본보다 더 오른 한국 금리, 정말 금리인상을 믿는 것인가!
(자료) https://tinyurl.com/3u3kh3b4
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.me/bondasset
📮 [MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.2.10(화)
[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: 흔들린 US Tech, 위험성(credit) 점검
- 2026년 미국 AI관련 테크 기업들 ‘강한 chip vs 약한 software’사이 옥석 가리기 언급
- 미국 전반적 신용 스프레드 안정적이나 테크기업들의 차별화 속 미국경제 외강내유 점검
- 아직은 낮은 침체 가능성, 열심히 돈을 벌어야 하는 구간에서 위험지표 설정하며 대응해야
(자료) https://tinyurl.com/yzfp2n9k
[신흥국 투자전략 최설화] 오늘의 차트: 글로벌 전략자원 패러다임: 시장에서 안보로 전격 전환
[채권전략RA 김영준] 칼럼의 재해석: 사모신용사의 소프트웨어 베팅과 스트레스 테스트
(자료) https://tinyurl.com/5ahc3mx9
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: 흔들린 US Tech, 위험성(credit) 점검
- 2026년 미국 AI관련 테크 기업들 ‘강한 chip vs 약한 software’사이 옥석 가리기 언급
- 미국 전반적 신용 스프레드 안정적이나 테크기업들의 차별화 속 미국경제 외강내유 점검
- 아직은 낮은 침체 가능성, 열심히 돈을 벌어야 하는 구간에서 위험지표 설정하며 대응해야
(자료) https://tinyurl.com/yzfp2n9k
[신흥국 투자전략 최설화] 오늘의 차트: 글로벌 전략자원 패러다임: 시장에서 안보로 전격 전환
[채권전략RA 김영준] 칼럼의 재해석: 사모신용사의 소프트웨어 베팅과 스트레스 테스트
(자료) https://tinyurl.com/5ahc3mx9
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2026.02.12(목)
[퀀트 이상현] 4Q25 실적으로 바라본 바벨 전략
- 미국, 한국 모두 4분기 실적 90% 이상 완료한 가운데 특이 업종은 IT, 금융
- 한국의 경우 시총 상위 종목에 IT, 금융 상당 부분 포진해 있어 패시브 수급에 긍정적
- 그 중 ETF 익스포져 상위 종목에 모멘텀 추가적으로 존재할 것이라 판단
(자료) https://tinyurl.com/3znm3f9s
[선진국투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: Databricks로 유추해보는 SaaS 생존 전략
[생활소비재 RA 김건우] 칼럼의 재해석: 호텔 샤워실에 슬그머니 뷰티 브랜드를 들여놓는 '조용한 킹메이커'
(자료) https://tinyurl.com/4r3jhx8w
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
2026.02.12(목)
[퀀트 이상현] 4Q25 실적으로 바라본 바벨 전략
- 미국, 한국 모두 4분기 실적 90% 이상 완료한 가운데 특이 업종은 IT, 금융
- 한국의 경우 시총 상위 종목에 IT, 금융 상당 부분 포진해 있어 패시브 수급에 긍정적
- 그 중 ETF 익스포져 상위 종목에 모멘텀 추가적으로 존재할 것이라 판단
(자료) https://tinyurl.com/3znm3f9s
[선진국투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: Databricks로 유추해보는 SaaS 생존 전략
[생활소비재 RA 김건우] 칼럼의 재해석: 호텔 샤워실에 슬그머니 뷰티 브랜드를 들여놓는 '조용한 킹메이커'
(자료) https://tinyurl.com/4r3jhx8w
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2026.02.19(목)
[투자전략 이수정] Non-US, Non-AI
- AI J-Curve 초기 단계: AI 수혜 < 피해 부각
- LLM의 'application layer' 잠식 우려 vs 실물 투자(Commodities + 인프라)
- (1) 반도체, (2) 은(귀금속+산업재), (3) 전력·그리드·산업재, (4) 금(위험회피 국면 헷지 수단)
(자료) https://tinyurl.com/54bn7wff
[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: 국내 회사채 리파이낸싱 프리미엄 측정
[음식료/유통 RA 황홍진] 칼럼의 재해석: 춘절 첫 주 일본행 -49%… 중국 관광객의 선택은 한국
(자료) https://tinyurl.com/2cvr38vz
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
2026.02.19(목)
[투자전략 이수정] Non-US, Non-AI
- AI J-Curve 초기 단계: AI 수혜 < 피해 부각
- LLM의 'application layer' 잠식 우려 vs 실물 투자(Commodities + 인프라)
- (1) 반도체, (2) 은(귀금속+산업재), (3) 전력·그리드·산업재, (4) 금(위험회피 국면 헷지 수단)
(자료) https://tinyurl.com/54bn7wff
[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: 국내 회사채 리파이낸싱 프리미엄 측정
[음식료/유통 RA 황홍진] 칼럼의 재해석: 춘절 첫 주 일본행 -49%… 중국 관광객의 선택은 한국
(자료) https://tinyurl.com/2cvr38vz
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2026.2.19
4Q25 기관투자자 13F 공시 정리
(자료) https://tinyurl.com/39ed6s6u
- Magnificent 7 차별화: GOOGL, AAPL 확대 vs MSFT, META 축소
- 레거시 반도체 비중 확대 추이 뚜렷. 마이크론이 비중 확대 순위 4위
- 부채 우려 컸던 오라클 비중 축소, AI S/W 종목 다수가 비중 축소 상위에 랭크
- IT 섹터 비중 1위 유지, 헬스케어 비중이 가장 크게 상승, 경기소비재가 크게 축소
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.2.19
4Q25 기관투자자 13F 공시 정리
(자료) https://tinyurl.com/39ed6s6u
- Magnificent 7 차별화: GOOGL, AAPL 확대 vs MSFT, META 축소
- 레거시 반도체 비중 확대 추이 뚜렷. 마이크론이 비중 확대 순위 4위
- 부채 우려 컸던 오라클 비중 축소, AI S/W 종목 다수가 비중 축소 상위에 랭크
- IT 섹터 비중 1위 유지, 헬스케어 비중이 가장 크게 상승, 경기소비재가 크게 축소
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2026.2.20
블루 아울 환매 중단 코멘트
(자료) https://tinyurl.com/3fp4ktmx
- Blue Owl(AUM $3,070억)의 비상장 BDC OBDC II(NAV $16억) 환매 방식 변경
- 금리 인하와 상장 BDC NAV 괴리+유동성 미스매치+사모대출 신뢰 문제가 배경
- 정기 환매 기대가 깨지며 리테일 연쇄적 런(자금 유출) 우려. 소화할 시간 필요
- AI에 대체되는 S/W 우려까지. 다만 산업 전반보다는 S/W에 한정해 생각해야
- 서브프라임, 중복담보, 과도한 레버리지가 문제였던 금융위기와는 다른 구조
- OBDC II와 AI 인프라 투자(메타 하이페리온 JV)는 별개, AI H/W 우려는 기우
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.2.20
블루 아울 환매 중단 코멘트
(자료) https://tinyurl.com/3fp4ktmx
- Blue Owl(AUM $3,070억)의 비상장 BDC OBDC II(NAV $16억) 환매 방식 변경
- 금리 인하와 상장 BDC NAV 괴리+유동성 미스매치+사모대출 신뢰 문제가 배경
- 정기 환매 기대가 깨지며 리테일 연쇄적 런(자금 유출) 우려. 소화할 시간 필요
- AI에 대체되는 S/W 우려까지. 다만 산업 전반보다는 S/W에 한정해 생각해야
- 서브프라임, 중복담보, 과도한 레버리지가 문제였던 금융위기와는 다른 구조
- OBDC II와 AI 인프라 투자(메타 하이페리온 JV)는 별개, AI H/W 우려는 기우
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.