📮[메리츠증권 황수욱/문경원]
2026.1.27(화)
[After AI 시리즈 6] AI DC, Rush to 800VDC
(요약본) https://tinyurl.com/3mcuwmjp
안녕하세요 메리츠증권 황수욱, 문경원입니다. 이번 자료 핵심은 'AI 서버랙 전력 밀도 상승'에 대응하는 '아키텍처 전환과 투자 기회'입니다.
AI 모델과 연산이 고도화되면서 높은 '전력 밀도'의 AI 인프라가 요구됩니다. 문제는 지금 아키텍처에서는 구리 등 원자재 사용량 급등, 전력 손실 등의 비효율이 발생합니다.
이를 타개하기 위해 AI 서버랙 내 전압을 높이는 아키텍처 전환이 진행 중입니다(800VDC). 2027년 이후 본격 도입을 앞두고 올해는 하반기부터 본격적인 기자재 수주가 예상되는 주식 투자 시계에 있어서 중요한 시기입니다.
여러 투자 기회가 포착되는데, 저희는 먼저 가장 큰 변화가 예상되는 '전력반도체'와 '연료 전지' 산업에 주목했습니다. 미국 종목으로는 Navitas(NVTS), Bloom Energy(BE), 국내 종목으로는 두산퓨얼셀(336260), 비나텍(126340)을 주목합니다.
자세한 내용은 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.1.27(화)
[After AI 시리즈 6] AI DC, Rush to 800VDC
(요약본) https://tinyurl.com/3mcuwmjp
안녕하세요 메리츠증권 황수욱, 문경원입니다. 이번 자료 핵심은 'AI 서버랙 전력 밀도 상승'에 대응하는 '아키텍처 전환과 투자 기회'입니다.
AI 모델과 연산이 고도화되면서 높은 '전력 밀도'의 AI 인프라가 요구됩니다. 문제는 지금 아키텍처에서는 구리 등 원자재 사용량 급등, 전력 손실 등의 비효율이 발생합니다.
이를 타개하기 위해 AI 서버랙 내 전압을 높이는 아키텍처 전환이 진행 중입니다(800VDC). 2027년 이후 본격 도입을 앞두고 올해는 하반기부터 본격적인 기자재 수주가 예상되는 주식 투자 시계에 있어서 중요한 시기입니다.
여러 투자 기회가 포착되는데, 저희는 먼저 가장 큰 변화가 예상되는 '전력반도체'와 '연료 전지' 산업에 주목했습니다. 미국 종목으로는 Navitas(NVTS), Bloom Energy(BE), 국내 종목으로는 두산퓨얼셀(336260), 비나텍(126340)을 주목합니다.
자세한 내용은 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2026.01.27(화)
[투자전략 이수정] NASDAQ보다 KOSDAQ?
- 미국∙일본 장기 금리 상승: 장기 듀레이션의 빅테크 부담 요인
- Earnings Momentum: EM > DM
- 한국 ROE > COE의 투자 적격 자산으로 변모: 레버리지 ETF 등 FOMO 신호
(자료) https://tinyurl.com/2v2ma729
[투자전략 이수정] 오늘의 차트: Baron’s Big Bet on SpaceX
[자동차/모빌리티 RA 배현서] 칼럼의 재해석: CES 2026의 열기 속 진정한 승자, Nvidia CEO 젠슨 황
(자료) https://tinyurl.com/tnuc64ks
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
2026.01.27(화)
[투자전략 이수정] NASDAQ보다 KOSDAQ?
- 미국∙일본 장기 금리 상승: 장기 듀레이션의 빅테크 부담 요인
- Earnings Momentum: EM > DM
- 한국 ROE > COE의 투자 적격 자산으로 변모: 레버리지 ETF 등 FOMO 신호
(자료) https://tinyurl.com/2v2ma729
[투자전략 이수정] 오늘의 차트: Baron’s Big Bet on SpaceX
[자동차/모빌리티 RA 배현서] 칼럼의 재해석: CES 2026의 열기 속 진정한 승자, Nvidia CEO 젠슨 황
(자료) https://tinyurl.com/tnuc64ks
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
Policy 경제脈_2026.1.27(화)
<FX: An intervention, not an accord>
- 23일 미-일 공조개입 이후 외환시장 양상이 변화
- 일부에서 언급하는 플라자 합의(Accord) 형태일 가능성은 낮아 보임
- 이번 조치는 ’25.9월 미-일 합의에 근거한 통상적 개입
- 한국 원화의 경우, 엔화 동조화 유지 +약세 진정 재료 추가 출현
(자료) https://tinyurl.com/ymzkvuu4
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
Policy 경제脈_2026.1.27(화)
<FX: An intervention, not an accord>
- 23일 미-일 공조개입 이후 외환시장 양상이 변화
- 일부에서 언급하는 플라자 합의(Accord) 형태일 가능성은 낮아 보임
- 이번 조치는 ’25.9월 미-일 합의에 근거한 통상적 개입
- 한국 원화의 경우, 엔화 동조화 유지 +약세 진정 재료 추가 출현
(자료) https://tinyurl.com/ymzkvuu4
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
📮 [메리츠 선진국 전략 황수욱]
2026.1.28
미국 증시 추세 유지 조건
(자료) https://tinyurl.com/4fcyhcvr
어제 오랜만에 대형 기술주가 주도하며 S&P500이 종가 기준 신고가를 경신했습니다.
이 추세가 유지되기 위한 핵심 조건으로 '가격 전가력'을 봅니다. 당장 이번주 확인될 빅테크 실적부터 이 징후들를 확인하는 게 중요하다고 보는데요.
어제 구글의 클라우드 데이터 전송료 인상이 그 실마리처럼 보입니다. 향후 다른 동종 업종(AWS, Azure 등), 클라우드 요금으로의 확산 여부 등까지 확인할 수 있다면 좋을 듯 합니다.
비용을 전가할 수 있는 기업과 없는 기업간 차별화가 나타날 수 있습니다. 전반적인 분위기가 가격 전가를 못시키는 쪽으로 흐른다면 전방산업까지 추세에 영향을 받을 수 있는 변수기에 주시할 필요가 있겠습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.1.28
미국 증시 추세 유지 조건
(자료) https://tinyurl.com/4fcyhcvr
어제 오랜만에 대형 기술주가 주도하며 S&P500이 종가 기준 신고가를 경신했습니다.
이 추세가 유지되기 위한 핵심 조건으로 '가격 전가력'을 봅니다. 당장 이번주 확인될 빅테크 실적부터 이 징후들를 확인하는 게 중요하다고 보는데요.
어제 구글의 클라우드 데이터 전송료 인상이 그 실마리처럼 보입니다. 향후 다른 동종 업종(AWS, Azure 등), 클라우드 요금으로의 확산 여부 등까지 확인할 수 있다면 좋을 듯 합니다.
비용을 전가할 수 있는 기업과 없는 기업간 차별화가 나타날 수 있습니다. 전반적인 분위기가 가격 전가를 못시키는 쪽으로 흐른다면 전방산업까지 추세에 영향을 받을 수 있는 변수기에 주시할 필요가 있겠습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
Policy 경제脈_2026.1.29(목)
<1월 FOMC: 관세 영향 완화가 인하 재개 신호>
- 1월 FOMC: 예상대로 금리동결. 경제전망 개선
- 재화물가에 반영되는 관세 효과 정점 찍고 내려오는 것=완화 재개 조건
- 관세의 인플레이션 영향은 올해 중반 경 완화되기 시작할 가능성을 언급
- 당사는 6월 인하 재개, 연내 2회 인하, Terminal rate 3.25% 견해를 모두 유지
(자료) https://tinyurl.com/2s4a7ncw
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
Policy 경제脈_2026.1.29(목)
<1월 FOMC: 관세 영향 완화가 인하 재개 신호>
- 1월 FOMC: 예상대로 금리동결. 경제전망 개선
- 재화물가에 반영되는 관세 효과 정점 찍고 내려오는 것=완화 재개 조건
- 관세의 인플레이션 영향은 올해 중반 경 완화되기 시작할 가능성을 언급
- 당사는 6월 인하 재개, 연내 2회 인하, Terminal rate 3.25% 견해를 모두 유지
(자료) https://tinyurl.com/2s4a7ncw
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
Policy Watcher: 미국 FOMC (1월): 후임자는 휘둘리지 마라(할말 하않) 2026.1.29(목)
- 우리는 기존 연간전망에서 제시한 2026년 미국 통화정책은 파월 퇴임 이후인 6월에나 인하 가능할 것과 연내 2차례 3.25%까지 인하 전망 유지
- 비둘기파인 월러와 마이런의 인하 소수의견(2명) 불구, 고용관련 하방위험이 낮아졌고, 물가 역시 관세발 충격이 일시적일 강조. 경제평가 완만한(moderate) 개선 → 견고한(solid) 수준으로 바뀌었다고 긍정적 평가
- 트럼프 연준 압박(검찰 조사 및 소송) 및 파월의장 퇴임 후 남은 이사임기 관련 ‘할말이 없다’고 했지만, 차기 의장은 ‘선출된 권력에 휘둘려서는 안된다’ 강조
(자료) https://tinyurl.com/27u2r4s7
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.me/bondasset
Policy Watcher: 미국 FOMC (1월): 후임자는 휘둘리지 마라(할말 하않) 2026.1.29(목)
- 우리는 기존 연간전망에서 제시한 2026년 미국 통화정책은 파월 퇴임 이후인 6월에나 인하 가능할 것과 연내 2차례 3.25%까지 인하 전망 유지
- 비둘기파인 월러와 마이런의 인하 소수의견(2명) 불구, 고용관련 하방위험이 낮아졌고, 물가 역시 관세발 충격이 일시적일 강조. 경제평가 완만한(moderate) 개선 → 견고한(solid) 수준으로 바뀌었다고 긍정적 평가
- 트럼프 연준 압박(검찰 조사 및 소송) 및 파월의장 퇴임 후 남은 이사임기 관련 ‘할말이 없다’고 했지만, 차기 의장은 ‘선출된 권력에 휘둘려서는 안된다’ 강조
(자료) https://tinyurl.com/27u2r4s7
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.me/bondasset
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.1.29(목)
[선진국 투자전략 황수욱] 미국 주식시장 단기 판단 기준
- 연초 이후 1/23까지 빅테크 부진 + S&P500 동일가중지수 아웃퍼폼, 이번주부터 반대 현상
- 바뀐 추세가 유지되기 위한 키 팩터는 '마진'. 일부 기업에서 비용전가 징후 확인
- 3가지 시나리오 예상
1) 기술기업 전반에서 비용 전가 확인. 대형 기술주 중심 랠리로 회귀
2) 일부 대형 기술주만 차별화된 비용 전가, 반도체/소재 중심 랠리 지속, 기술주 내 차별화
3) 전반적으로 낮은 비용 전가력과 마진 우려 확대(낮은 확률), 시잔 전반 조정
https://tinyurl.com/ycxk6sau
[글로벌 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: Russell2000 아웃퍼폼의 진실
[반도체/디스플레이 김선우] 칼럼의 재해석: AI, 연산에서 메모리로
https://tinyurl.com/3mu9nds9
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
[선진국 투자전략 황수욱] 미국 주식시장 단기 판단 기준
- 연초 이후 1/23까지 빅테크 부진 + S&P500 동일가중지수 아웃퍼폼, 이번주부터 반대 현상
- 바뀐 추세가 유지되기 위한 키 팩터는 '마진'. 일부 기업에서 비용전가 징후 확인
- 3가지 시나리오 예상
1) 기술기업 전반에서 비용 전가 확인. 대형 기술주 중심 랠리로 회귀
2) 일부 대형 기술주만 차별화된 비용 전가, 반도체/소재 중심 랠리 지속, 기술주 내 차별화
3) 전반적으로 낮은 비용 전가력과 마진 우려 확대(낮은 확률), 시잔 전반 조정
https://tinyurl.com/ycxk6sau
[글로벌 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: Russell2000 아웃퍼폼의 진실
[반도체/디스플레이 김선우] 칼럼의 재해석: AI, 연산에서 메모리로
https://tinyurl.com/3mu9nds9
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2026.1.30(금)
2월: 아쉬운 미국 주가 지수, 개별 종목의 기회
(요약본) https://tinyurl.com/2ppj73kr
- 대형주 부진으로 미국의 글로벌 언더퍼폼, S&P500 동일가중지수 > S&P500
- 3대 쇼티지의 가격 상승이 마진 우려로 귀결. 비용 전가나 효율화의 문제에 직면
- 비용 문제가 AI 산업 전반의 문제라기 보다 기업별 차별화. CapEx 기대는 여전히 유효. 2월도 非빅테크 주도주가 이끄는 EM > DM의 완만한 상승세 예상
- 메모리, 원자재, 전력 and 전력반도체, 연료전지, 우주/드론 등 성장산업 초점
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.1.30(금)
2월: 아쉬운 미국 주가 지수, 개별 종목의 기회
(요약본) https://tinyurl.com/2ppj73kr
- 대형주 부진으로 미국의 글로벌 언더퍼폼, S&P500 동일가중지수 > S&P500
- 3대 쇼티지의 가격 상승이 마진 우려로 귀결. 비용 전가나 효율화의 문제에 직면
- 비용 문제가 AI 산업 전반의 문제라기 보다 기업별 차별화. CapEx 기대는 여전히 유효. 2월도 非빅테크 주도주가 이끄는 EM > DM의 완만한 상승세 예상
- 메모리, 원자재, 전력 and 전력반도체, 연료전지, 우주/드론 등 성장산업 초점
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Monthly 2월: 통화정책 중립에서 캐리를 외치다 2026.1.30(금)
국외) 연준 통화정책 휴지기 파월 임기인 5월까지 유지, 1분기 미국채10년 4% 하단 돌파 쉽지 않은데다 일본 등 주요국 확대재정 여파까지 점검 필요
- 미국 2%대 성장과 물가 부담, 파월 퇴임까지 금리인하 쉽지 않다는 인식으로 미국채 매수세 약화. 트럼프 과도한 정책부담 역시 미국채 매수에 부정적
- 일본 확대재정으로 글로벌 금융시장 부담 확산되었으나 조치 안정조치 및 2월 8일 총선 이후 추가로 안정심리 회복될 것으로 기대
- 2분기 통화정책 완화 여력 및 경기개선 탄력 둔화 등을 기반으로 연내 2차례 미국 금리인하 전망 가능, 이를 현실화할 경우 미국채10년 3.8% 타겟 전망 유지
국내) 국내 채권시장 저평가 영역임에도 불구 매수재료 부재 및 일부 악재 소화 과정에서 상단 테스트. 그럼에도 금리인상 없다면 캐리 감안 매수영역 추천
- 환율과 부동산의 금융안정 이외 경기와 물가상향으로 금리인하 기대는 금통위 통방문구 상으로도 소멸. 그렇지만 인상을 고민해야 할 정도의 펀더멘탈도 아님
- 그럼에도 기준금리 2.50% 감안 적정금리 국고3년 2.8%와 국고10년 3.2%대비 높은 금리. 올해 추경 실시 가능성 존재해도 적자국채 아닌 세계잉여 활용할 것
- 2026년 하반기 이후 한국 장기성장성에 대한 고민, 2027년부터는 재정정책 약화를 지원할 수 있는 통화정책 다시 필요할 것. 나이스한 일드커브 기반 캐리장
(자료) https://tinyurl.com/3h9cw5cm
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크: t.me/Meritz_strategy
The Bond Monthly 2월: 통화정책 중립에서 캐리를 외치다 2026.1.30(금)
국외) 연준 통화정책 휴지기 파월 임기인 5월까지 유지, 1분기 미국채10년 4% 하단 돌파 쉽지 않은데다 일본 등 주요국 확대재정 여파까지 점검 필요
- 미국 2%대 성장과 물가 부담, 파월 퇴임까지 금리인하 쉽지 않다는 인식으로 미국채 매수세 약화. 트럼프 과도한 정책부담 역시 미국채 매수에 부정적
- 일본 확대재정으로 글로벌 금융시장 부담 확산되었으나 조치 안정조치 및 2월 8일 총선 이후 추가로 안정심리 회복될 것으로 기대
- 2분기 통화정책 완화 여력 및 경기개선 탄력 둔화 등을 기반으로 연내 2차례 미국 금리인하 전망 가능, 이를 현실화할 경우 미국채10년 3.8% 타겟 전망 유지
국내) 국내 채권시장 저평가 영역임에도 불구 매수재료 부재 및 일부 악재 소화 과정에서 상단 테스트. 그럼에도 금리인상 없다면 캐리 감안 매수영역 추천
- 환율과 부동산의 금융안정 이외 경기와 물가상향으로 금리인하 기대는 금통위 통방문구 상으로도 소멸. 그렇지만 인상을 고민해야 할 정도의 펀더멘탈도 아님
- 그럼에도 기준금리 2.50% 감안 적정금리 국고3년 2.8%와 국고10년 3.2%대비 높은 금리. 올해 추경 실시 가능성 존재해도 적자국채 아닌 세계잉여 활용할 것
- 2026년 하반기 이후 한국 장기성장성에 대한 고민, 2027년부터는 재정정책 약화를 지원할 수 있는 통화정책 다시 필요할 것. 나이스한 일드커브 기반 캐리장
(자료) https://tinyurl.com/3h9cw5cm
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크: t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2026.1.30(금)
<Macro Preview와 Core View (2026년 2월)>
- 일본 조기총선과 기초재정흑자 전환 시점 지연으로 JGB, JPY 약세
- 공통 분모는 재정의 지속 가능성: 선거 이후 중기 건전성 유지 천명 필요
- USD 급락 이후 Bessent, Merz 발언으로 바닥 타진: 2월은 박스권 등락 예상
- 2월 이벤트: 주요국 중앙은행 동결. 미국 K자형 경기확장세 유지
(자료) https://tinyurl.com/bdzyyvn
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
데이터 경제脈_2026.1.30(금)
<Macro Preview와 Core View (2026년 2월)>
- 일본 조기총선과 기초재정흑자 전환 시점 지연으로 JGB, JPY 약세
- 공통 분모는 재정의 지속 가능성: 선거 이후 중기 건전성 유지 천명 필요
- USD 급락 이후 Bessent, Merz 발언으로 바닥 타진: 2월은 박스권 등락 예상
- 2월 이벤트: 주요국 중앙은행 동결. 미국 K자형 경기확장세 유지
(자료) https://tinyurl.com/bdzyyvn
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2026.2.2(월)
<한국 1월 수출: Tech 영향력 더욱 확대>
- 한국 1월 수출 +33.9% YoY, 일평균 +14.0%. 5개월 연속 서프라이즈
- 1월 반도체 수출/전체 수출=31.2%. 반도체 등 Tech 쏠림은 심화되고 있음
- 관세 영향 불구, 대미 수출 급증한 배경에도 Tech 영향이 크다 하겠음
(자료) https://tinyurl.com/2vu6akd6
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
데이터 경제脈_2026.2.2(월)
<한국 1월 수출: Tech 영향력 더욱 확대>
- 한국 1월 수출 +33.9% YoY, 일평균 +14.0%. 5개월 연속 서프라이즈
- 1월 반도체 수출/전체 수출=31.2%. 반도체 등 Tech 쏠림은 심화되고 있음
- 관세 영향 불구, 대미 수출 급증한 배경에도 Tech 영향이 크다 하겠음
(자료) https://tinyurl.com/2vu6akd6
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
에세이 경제脈_2026.2.2(월)
<Kevin Warsh 의장 지명 이후 점검할 사안들>
- 트럼프 대통령은 차기 연준 의장 후보로 Kevin Warsh 전 연준 이사를 낙점
- 이사 재임 당시 QE를 반대해 온 전력은 그를 매파로, 정부(재정정책)에 독립적 인사로 프레임했음. 지명 배경은 금리인하와 금융개혁 옹호일 것
- 취임 이후 B/S 축소, 금리인하, 금융개혁을 전면에서 강행하기 보다는 시스템 순응적이거나 점진적 개혁을 도모하는 방향으로 갈 가능성이 높다는 판단
(자료) https://tinyurl.com/pztbwytb
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
에세이 경제脈_2026.2.2(월)
<Kevin Warsh 의장 지명 이후 점검할 사안들>
- 트럼프 대통령은 차기 연준 의장 후보로 Kevin Warsh 전 연준 이사를 낙점
- 이사 재임 당시 QE를 반대해 온 전력은 그를 매파로, 정부(재정정책)에 독립적 인사로 프레임했음. 지명 배경은 금리인하와 금융개혁 옹호일 것
- 취임 이후 B/S 축소, 금리인하, 금융개혁을 전면에서 강행하기 보다는 시스템 순응적이거나 점진적 개혁을 도모하는 방향으로 갈 가능성이 높다는 판단
(자료) https://tinyurl.com/pztbwytb
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.02.03(화)
[신흥국 투자전략 최설화] 중국 AI 반도체 국산화의 길(2): CXMT와 YMTC
- 중국 AI 반도체 국산화에 힘입어 25년 주요 기업들 실적 뚜렷한 개선세
- 중국 반도체 밸류체인의 남은 퍼즐: CXMT와 YMTC IPO 예정
- CXMT 상장 전까지 중국 반도체/과창50 ETF 투자 유망, 중장기 로컬 장비기업에 긍정적
https://tinyurl.com/34bjkr4j
[투자전략 이수정] 오늘의 차트: 펀더멘털은 변치 않았다
[유틸리티/건설 문경원] 칼럼의 재해석: BYOG(Bring Your Generation)의 시대, 수혜는 항공 터빈까지 확산
https://tinyurl.com/bdz6kf6j
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
[신흥국 투자전략 최설화] 중국 AI 반도체 국산화의 길(2): CXMT와 YMTC
- 중국 AI 반도체 국산화에 힘입어 25년 주요 기업들 실적 뚜렷한 개선세
- 중국 반도체 밸류체인의 남은 퍼즐: CXMT와 YMTC IPO 예정
- CXMT 상장 전까지 중국 반도체/과창50 ETF 투자 유망, 중장기 로컬 장비기업에 긍정적
https://tinyurl.com/34bjkr4j
[투자전략 이수정] 오늘의 차트: 펀더멘털은 변치 않았다
[유틸리티/건설 문경원] 칼럼의 재해석: BYOG(Bring Your Generation)의 시대, 수혜는 항공 터빈까지 확산
https://tinyurl.com/bdz6kf6j
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
📮 [메리츠증권 투자전략팀]
메리츠센스 2월호: 가격 상승 vs 비용 우려 2026.2.3(화)
- AI 3대 병목(반도체, 원자재, 전력) 가격 상승의 명과 암: 단가 상승 수혜 vs 비용 상승 우려
- AI 대형 주도주 주가 키팩터가 성장(매출, CapEx)에서 수익성(마진)으로 이동
- 미국 시장 모멘텀 둔화에도 상승 추세는 유지될 전망, 종목별 접근 유효
(자료) https://tinyurl.com/2jcexs7a
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
메리츠센스 2월호: 가격 상승 vs 비용 우려 2026.2.3(화)
- AI 3대 병목(반도체, 원자재, 전력) 가격 상승의 명과 암: 단가 상승 수혜 vs 비용 상승 우려
- AI 대형 주도주 주가 키팩터가 성장(매출, CapEx)에서 수익성(마진)으로 이동
- 미국 시장 모멘텀 둔화에도 상승 추세는 유지될 전망, 종목별 접근 유효
(자료) https://tinyurl.com/2jcexs7a
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 ESG 이진아] 2026.2.4(수)
[The ESGverse]
The Great Transition: 굴뚝 산업에 흐르는 금빛 혈맥
(요약본) https://tinyurl.com/2myar54a
Part 1. 왜 지금 전환금융인가?
- 2026년은 Gartner ESG Hype Cycle 상 현실화(Climbing the Slope) 국면에 진입했다고 판단. 단순한 녹색 자산 선별을 넘어 실물 경제의 실질적 감축 성과를 중시하는 기조로 전환
- 글로벌 상장 기후 테마 펀드 AUM은 약 6,250억달러로 성장했으나, 자금의 대부분은 저탄소와 청정에너지 솔루션 분야에 편중. 고배출 산업의 전환과정에 대한 배분은 여전히 제한적
- Green Taxonomy 중심의 투자 범위를 Amber Zone까지 확장 → 고배출 산업의 체질 개선 과정에서 초과수익 선점 기회
- 상반기 발표 예정인 ‘대한민국 녹색전환 K-GX’ 정책이 전환금융 활성화의 마중물 될 것. 강력한 제도적 드라이브 예상
Part 2. 전환금융이란? Green과 Brown 사이의 자본 재배치
- 전환금융 = Green과 Brown 사이의 공백을 메우는 금융
- Hard-to-Abate 산업을 배제하는 네거티브 스크리닝 대신, 기술적 전환(Transition Phase) 지원 → 좌초자산 리스크 방어
- 이미 완성된 그린 기업, Aligned 자산보다 전환 속도가 가속화되는 정렬 중인(Aligning) 기업에서 밸류에이션 리레이팅 기회
- 기술 확산 단계에서 ROE가 COE를 추월하는 구간이 전환금융의 핵심 투자 타이밍
Part 3. 전환이 밸류에이션을 바꾸는 방식
- 전환금융은 실물 감축을 가능하게 하는 CapEx 전환 메커니즘. 감축 실행이 가시화될수록 장기적으로 그린 프리미엄 형성
- 전환의 평가는 2050년 선언이 아니라 2030년까지의 감축 경로와 속도가 중요. 경로의 신뢰도와 CapEx 집행 여부가 핵심
- 전환 성공 시 리스크 프리미엄 하락 → WACC 하락 → 멀티플 확장으로 연결
- 시장이 평가하는 구조는 전략, KPI, CapEx 실행, 외부 검증의 4단계
Part 4. 전환금융 ESG 투자 전략: Backbone과 First mover
- 전환 자본은 ① 계통 병목을 해소하는 전력 인프라(Grid, HVDC), ② 탈탄소를 가능하게 하는 CCUS EPC, ③ 규제 압력이 높은 고배출 산업의 선도적 전환 기업으로 집중될 전망
- LS ELECTRIC: 북미 노후 전력망 교체 및 HVDC 시장 확대를 통해 신재생 에너지 수용성을 높이는 필수 인프라 전환 주도. 초고압 변압기 수주 확대 및 수주잔고 기반 중기 실적 가시성 확보
- Siemens Energy: Grid Technologies를 통한 계통 안정화와 가스 서비스의 수소 전환을 결합하여 에너지 믹스 재편 주도
- Technip Energies: 저자본 EPC 모델을 기반으로 LNG, CCUS EPC, FEED 파이프라인 확대. 고배출 산업이 탄소 중립으로 가기 위한 필수 공정 솔루션 제공
- ArcelorMittal: Xcarb 판매 확대 및 DRI-EAF 전환 가시화, 정책과 CBAM 기반 탄소 프리미엄 기대
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
[The ESGverse]
The Great Transition: 굴뚝 산업에 흐르는 금빛 혈맥
(요약본) https://tinyurl.com/2myar54a
Part 1. 왜 지금 전환금융인가?
- 2026년은 Gartner ESG Hype Cycle 상 현실화(Climbing the Slope) 국면에 진입했다고 판단. 단순한 녹색 자산 선별을 넘어 실물 경제의 실질적 감축 성과를 중시하는 기조로 전환
- 글로벌 상장 기후 테마 펀드 AUM은 약 6,250억달러로 성장했으나, 자금의 대부분은 저탄소와 청정에너지 솔루션 분야에 편중. 고배출 산업의 전환과정에 대한 배분은 여전히 제한적
- Green Taxonomy 중심의 투자 범위를 Amber Zone까지 확장 → 고배출 산업의 체질 개선 과정에서 초과수익 선점 기회
- 상반기 발표 예정인 ‘대한민국 녹색전환 K-GX’ 정책이 전환금융 활성화의 마중물 될 것. 강력한 제도적 드라이브 예상
Part 2. 전환금융이란? Green과 Brown 사이의 자본 재배치
- 전환금융 = Green과 Brown 사이의 공백을 메우는 금융
- Hard-to-Abate 산업을 배제하는 네거티브 스크리닝 대신, 기술적 전환(Transition Phase) 지원 → 좌초자산 리스크 방어
- 이미 완성된 그린 기업, Aligned 자산보다 전환 속도가 가속화되는 정렬 중인(Aligning) 기업에서 밸류에이션 리레이팅 기회
- 기술 확산 단계에서 ROE가 COE를 추월하는 구간이 전환금융의 핵심 투자 타이밍
Part 3. 전환이 밸류에이션을 바꾸는 방식
- 전환금융은 실물 감축을 가능하게 하는 CapEx 전환 메커니즘. 감축 실행이 가시화될수록 장기적으로 그린 프리미엄 형성
- 전환의 평가는 2050년 선언이 아니라 2030년까지의 감축 경로와 속도가 중요. 경로의 신뢰도와 CapEx 집행 여부가 핵심
- 전환 성공 시 리스크 프리미엄 하락 → WACC 하락 → 멀티플 확장으로 연결
- 시장이 평가하는 구조는 전략, KPI, CapEx 실행, 외부 검증의 4단계
Part 4. 전환금융 ESG 투자 전략: Backbone과 First mover
- 전환 자본은 ① 계통 병목을 해소하는 전력 인프라(Grid, HVDC), ② 탈탄소를 가능하게 하는 CCUS EPC, ③ 규제 압력이 높은 고배출 산업의 선도적 전환 기업으로 집중될 전망
- LS ELECTRIC: 북미 노후 전력망 교체 및 HVDC 시장 확대를 통해 신재생 에너지 수용성을 높이는 필수 인프라 전환 주도. 초고압 변압기 수주 확대 및 수주잔고 기반 중기 실적 가시성 확보
- Siemens Energy: Grid Technologies를 통한 계통 안정화와 가스 서비스의 수소 전환을 결합하여 에너지 믹스 재편 주도
- Technip Energies: 저자본 EPC 모델을 기반으로 LNG, CCUS EPC, FEED 파이프라인 확대. 고배출 산업이 탄소 중립으로 가기 위한 필수 공정 솔루션 제공
- ArcelorMittal: Xcarb 판매 확대 및 DRI-EAF 전환 가시화, 정책과 CBAM 기반 탄소 프리미엄 기대
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.