📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 통화정책 표류기, 채권시장 정체 2026.1.19(월)
- 미국 금리인하 기대 후퇴와 일본 금리인상 압력 증대
- 사즉생(死卽生), 기대의 소멸에서 시작(1월 금통위)
(자료) https://tinyurl.com/2b8fw9dp
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.me/bondasset
The Bond Weekly: 통화정책 표류기, 채권시장 정체 2026.1.19(월)
- 미국 금리인하 기대 후퇴와 일본 금리인상 압력 증대
- 사즉생(死卽生), 기대의 소멸에서 시작(1월 금통위)
(자료) https://tinyurl.com/2b8fw9dp
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.me/bondasset
📮[메리츠증권 신흥국 투자전략 최설화]
최설화의 Real China, 2026.01.19(월)
<홍콩 부동산 경기 회복이 본토에 주는 시사점>
- 홍콩 부동산 경기는 모기지 금리 대비 임대수익률이 더 높은 'Positive Carry' 구간
- 26년 미 연준의 금리 인하와 우수인재 유치 프로그램까지 더해지며 상승세 유지 예상
- 중국 본토도 모기지금리를 적극 인하해 'Positive Carry' 구간을 만들어준다면 대도시 중심의 회복이 가능해질 수 있을 것. 3월 양회 이후의 세부 정책에 주목 필요
(보고서) https://tinyurl.com/33ywwwhy
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
최설화의 Real China, 2026.01.19(월)
<홍콩 부동산 경기 회복이 본토에 주는 시사점>
- 홍콩 부동산 경기는 모기지 금리 대비 임대수익률이 더 높은 'Positive Carry' 구간
- 26년 미 연준의 금리 인하와 우수인재 유치 프로그램까지 더해지며 상승세 유지 예상
- 중국 본토도 모기지금리를 적극 인하해 'Positive Carry' 구간을 만들어준다면 대도시 중심의 회복이 가능해질 수 있을 것. 3월 양회 이후의 세부 정책에 주목 필요
(보고서) https://tinyurl.com/33ywwwhy
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠 선진국 전략 황수욱]
2026.1.19
트럼프 유럽 추가 관세 부과 예고
(자료) https://tinyurl.com/ehpv9krw
주말 사이 트럼프 대통령이 SNS에 그린란드 영토를 구매할 수 있을때까지 유럽 8개국에 2/1부터 추가 관세를 부과하겠다고 언급했습니다.
당연히 유럽의 반발이 있었고 보복 관세나 군사적 움직임 등 대응 방안이 거론되고 있으며 기존의 관세 합의까지도 차질을 빚을 수 있다는 이야기가 나오고 있습니다.
일단 주말 사이 위험자산(코인 등) 가격 움직임은 제한적입니다. 관세는 협상의 도구라는 인식에 내성이 있을 수도 있지만, '영토 문제'라는 또다른 프레임으로 전개된다면 계속 주시할 필요가 있겠습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.1.19
트럼프 유럽 추가 관세 부과 예고
(자료) https://tinyurl.com/ehpv9krw
주말 사이 트럼프 대통령이 SNS에 그린란드 영토를 구매할 수 있을때까지 유럽 8개국에 2/1부터 추가 관세를 부과하겠다고 언급했습니다.
당연히 유럽의 반발이 있었고 보복 관세나 군사적 움직임 등 대응 방안이 거론되고 있으며 기존의 관세 합의까지도 차질을 빚을 수 있다는 이야기가 나오고 있습니다.
일단 주말 사이 위험자산(코인 등) 가격 움직임은 제한적입니다. 관세는 협상의 도구라는 인식에 내성이 있을 수도 있지만, '영토 문제'라는 또다른 프레임으로 전개된다면 계속 주시할 필요가 있겠습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.1.20(화)
[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: 외강내유(外剛內柔) 미국 고금리 스트레스
- 11월 중간선거를 앞두고 트럼프 민심잡기 행보, MBS 매수 및 카드론 금리상한 제시
- 외형적으로 양호한 미국경제, 속으로는 고금리 장기화에 따른 스트레스 누적되었다는 판단
- 당장 금리인하는 힘들지만, 하반기로 갈수록 금리를 낮춰야 할 필요성 증대되며 채권 관심
(자료)https://tinyurl.com/yjv5dtuy
[경제분석RA 박민서] 오늘의 차트: 엔화의 향방, 조기 총선과 BOJ
[인터넷/게임 이효진] 칼럼의 재해석: 채팅 플랫폼 업체 디스코드, 미국 내 비공개 IPO신청
(자료) https://tinyurl.com/erc6bmwc
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
[채권전략 윤여삼] Strategy Idea: 외강내유(外剛內柔) 미국 고금리 스트레스
- 11월 중간선거를 앞두고 트럼프 민심잡기 행보, MBS 매수 및 카드론 금리상한 제시
- 외형적으로 양호한 미국경제, 속으로는 고금리 장기화에 따른 스트레스 누적되었다는 판단
- 당장 금리인하는 힘들지만, 하반기로 갈수록 금리를 낮춰야 할 필요성 증대되며 채권 관심
(자료)https://tinyurl.com/yjv5dtuy
[경제분석RA 박민서] 오늘의 차트: 엔화의 향방, 조기 총선과 BOJ
[인터넷/게임 이효진] 칼럼의 재해석: 채팅 플랫폼 업체 디스코드, 미국 내 비공개 IPO신청
(자료) https://tinyurl.com/erc6bmwc
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.1.22(목)
[퀀트 이상현] Strategy Idea: ETF 테마장: KOSDAQ 숨겨진 기회 찾기
- '23년 9월 이후 KOSDAQ 상대적 약세 지속
- ETF Trend로 보는 시장은 대형주/테마 선호. 패시브 수급 속에서 숨겨진 기회 찾을 수 있음
- 다만 개별 종목에서 높은 ETF 투자 비중 경계
(자료) https://tinyurl.com/yc5u7v8t
[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: 대외역풍 속 버티고 있는 길트채
[주식전략 이수정] 칼럼의 재해석: Retail Crowd’s Buying Power Signals More Gains for Stocks
(자료) https://tinyurl.com/y5532emp
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[퀀트 이상현] Strategy Idea: ETF 테마장: KOSDAQ 숨겨진 기회 찾기
- '23년 9월 이후 KOSDAQ 상대적 약세 지속
- ETF Trend로 보는 시장은 대형주/테마 선호. 패시브 수급 속에서 숨겨진 기회 찾을 수 있음
- 다만 개별 종목에서 높은 ETF 투자 비중 경계
(자료) https://tinyurl.com/yc5u7v8t
[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: 대외역풍 속 버티고 있는 길트채
[주식전략 이수정] 칼럼의 재해석: Retail Crowd’s Buying Power Signals More Gains for Stocks
(자료) https://tinyurl.com/y5532emp
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2026.1.23(금)
<한국 4Q GDP: 아직 회복 기조에 있다>
- 한국 4Q25 GDP는 전분기비 0.3% 역성장하며 시장 예상을 크게 하회
- 2026년 한국 GDP성장률 전망은 기존 2.2%에서 2.1%로 소폭 하향 조정
- 수출 전망은 오히려 상향 조정. 민간소비 순환적 회복에 대한 긍정적 견해 유지
- 한은보다 높은 성장률/물가 전망 제시하나, 연내 기준금리 동결 시각 유지
(자료) https://tinyurl.com/3p84h6rz
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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데이터 경제脈_2026.1.23(금)
<한국 4Q GDP: 아직 회복 기조에 있다>
- 한국 4Q25 GDP는 전분기비 0.3% 역성장하며 시장 예상을 크게 하회
- 2026년 한국 GDP성장률 전망은 기존 2.2%에서 2.1%로 소폭 하향 조정
- 수출 전망은 오히려 상향 조정. 민간소비 순환적 회복에 대한 긍정적 견해 유지
- 한은보다 높은 성장률/물가 전망 제시하나, 연내 기준금리 동결 시각 유지
(자료) https://tinyurl.com/3p84h6rz
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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
에세이 경제脈_2026.1.23(금)
<지정학: 2026년 그린란드 - 사건의 재구성>
- 트럼프의 그린란드 편입 명분은 1) 북극 방위, 2) 서반구 영향력, 3) 중-러 견제, 4) 자원 확보 등. NATO와의 합의로 1), 3), 4)를 얻어 냈음
- 합의가 아니더라도 채권금리 급등이나 미 의회/법원 견제로 무력 옵션, 관세 카드 사용하기 어려웠을 것. 앞으로 관세는 문제해결의 옵션이 되지 못할 가능성
- 긴장 완화일 뿐 사태 종결 아님. 예를 들어 EU는 여전히 무역 합의 추인 보류 중
(자료) https://tinyurl.com/yzre7vdc
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에세이 경제脈_2026.1.23(금)
<지정학: 2026년 그린란드 - 사건의 재구성>
- 트럼프의 그린란드 편입 명분은 1) 북극 방위, 2) 서반구 영향력, 3) 중-러 견제, 4) 자원 확보 등. NATO와의 합의로 1), 3), 4)를 얻어 냈음
- 합의가 아니더라도 채권금리 급등이나 미 의회/법원 견제로 무력 옵션, 관세 카드 사용하기 어려웠을 것. 앞으로 관세는 문제해결의 옵션이 되지 못할 가능성
- 긴장 완화일 뿐 사태 종결 아님. 예를 들어 EU는 여전히 무역 합의 추인 보류 중
(자료) https://tinyurl.com/yzre7vdc
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📮[메리츠증권 신흥국 투자전략 최설화]
최설화의 Real China, 2026.01.26(월)
<중국도 전기가 부족할까요?>
- 중국 전력 수급의 역설, 앞으로 5년간 전력 시스템에 4조 위안(800조원) 투자
- 전력 요금의 압도적 비용 우위는 미·중 AI 패권전쟁에서 중국의 핵심 동력
- 중국 전력 투자의 최종 승자는 빅테크: 저렴한 에너지 비용 + 생산성 극대화
(보고서) https://tinyurl.com/3wv97x8f
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
최설화의 Real China, 2026.01.26(월)
<중국도 전기가 부족할까요?>
- 중국 전력 수급의 역설, 앞으로 5년간 전력 시스템에 4조 위안(800조원) 투자
- 전력 요금의 압도적 비용 우위는 미·중 AI 패권전쟁에서 중국의 핵심 동력
- 중국 전력 투자의 최종 승자는 빅테크: 저렴한 에너지 비용 + 생산성 극대화
(보고서) https://tinyurl.com/3wv97x8f
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 일본은 없다? 흔들리는 신뢰 회복하기 2026.1.26(월)
- 1월 FOMC 결과보다 신임 연준의장 선임이 더 중요할 것
- 일본금리 급등, 취약한 국내 채권시장이 참고할 함의
(자료) https://tinyurl.com/mna9r2br
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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The Bond Weekly: 일본은 없다? 흔들리는 신뢰 회복하기 2026.1.26(월)
- 1월 FOMC 결과보다 신임 연준의장 선임이 더 중요할 것
- 일본금리 급등, 취약한 국내 채권시장이 참고할 함의
(자료) https://tinyurl.com/mna9r2br
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.me/bondasset
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
Policy 경제脈_2026.1.26(월)
<1월 BOJ: 매파인듯 매파 아닌>
- BOJ는 1월 금정위에서 콜금리 목표를 0.75%에서 동결하고 경제전망을 상향 조정
- 기자회견은 매파적이지 않음. 다음 인상 6월일 것이라는 기존 견해 유지
- 환율에 대해 BOJ가 독자적으로 할 수 있는 것 없음. 기자회견 직후 160엔 육박.
결국 외환당국 공조 개입 있고 난 다음에야 달러/엔 155엔대에서 안정화
(자료) https://tinyurl.com/jcw7xjrw
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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Policy 경제脈_2026.1.26(월)
<1월 BOJ: 매파인듯 매파 아닌>
- BOJ는 1월 금정위에서 콜금리 목표를 0.75%에서 동결하고 경제전망을 상향 조정
- 기자회견은 매파적이지 않음. 다음 인상 6월일 것이라는 기존 견해 유지
- 환율에 대해 BOJ가 독자적으로 할 수 있는 것 없음. 기자회견 직후 160엔 육박.
결국 외환당국 공조 개입 있고 난 다음에야 달러/엔 155엔대에서 안정화
(자료) https://tinyurl.com/jcw7xjrw
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 황수욱/문경원]
2026.1.27(화)
[After AI 시리즈 6] AI DC, Rush to 800VDC
(요약본) https://tinyurl.com/3mcuwmjp
안녕하세요 메리츠증권 황수욱, 문경원입니다. 이번 자료 핵심은 'AI 서버랙 전력 밀도 상승'에 대응하는 '아키텍처 전환과 투자 기회'입니다.
AI 모델과 연산이 고도화되면서 높은 '전력 밀도'의 AI 인프라가 요구됩니다. 문제는 지금 아키텍처에서는 구리 등 원자재 사용량 급등, 전력 손실 등의 비효율이 발생합니다.
이를 타개하기 위해 AI 서버랙 내 전압을 높이는 아키텍처 전환이 진행 중입니다(800VDC). 2027년 이후 본격 도입을 앞두고 올해는 하반기부터 본격적인 기자재 수주가 예상되는 주식 투자 시계에 있어서 중요한 시기입니다.
여러 투자 기회가 포착되는데, 저희는 먼저 가장 큰 변화가 예상되는 '전력반도체'와 '연료 전지' 산업에 주목했습니다. 미국 종목으로는 Navitas(NVTS), Bloom Energy(BE), 국내 종목으로는 두산퓨얼셀(336260), 비나텍(126340)을 주목합니다.
자세한 내용은 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.1.27(화)
[After AI 시리즈 6] AI DC, Rush to 800VDC
(요약본) https://tinyurl.com/3mcuwmjp
안녕하세요 메리츠증권 황수욱, 문경원입니다. 이번 자료 핵심은 'AI 서버랙 전력 밀도 상승'에 대응하는 '아키텍처 전환과 투자 기회'입니다.
AI 모델과 연산이 고도화되면서 높은 '전력 밀도'의 AI 인프라가 요구됩니다. 문제는 지금 아키텍처에서는 구리 등 원자재 사용량 급등, 전력 손실 등의 비효율이 발생합니다.
이를 타개하기 위해 AI 서버랙 내 전압을 높이는 아키텍처 전환이 진행 중입니다(800VDC). 2027년 이후 본격 도입을 앞두고 올해는 하반기부터 본격적인 기자재 수주가 예상되는 주식 투자 시계에 있어서 중요한 시기입니다.
여러 투자 기회가 포착되는데, 저희는 먼저 가장 큰 변화가 예상되는 '전력반도체'와 '연료 전지' 산업에 주목했습니다. 미국 종목으로는 Navitas(NVTS), Bloom Energy(BE), 국내 종목으로는 두산퓨얼셀(336260), 비나텍(126340)을 주목합니다.
자세한 내용은 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2026.01.27(화)
[투자전략 이수정] NASDAQ보다 KOSDAQ?
- 미국∙일본 장기 금리 상승: 장기 듀레이션의 빅테크 부담 요인
- Earnings Momentum: EM > DM
- 한국 ROE > COE의 투자 적격 자산으로 변모: 레버리지 ETF 등 FOMO 신호
(자료) https://tinyurl.com/2v2ma729
[투자전략 이수정] 오늘의 차트: Baron’s Big Bet on SpaceX
[자동차/모빌리티 RA 배현서] 칼럼의 재해석: CES 2026의 열기 속 진정한 승자, Nvidia CEO 젠슨 황
(자료) https://tinyurl.com/tnuc64ks
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
2026.01.27(화)
[투자전략 이수정] NASDAQ보다 KOSDAQ?
- 미국∙일본 장기 금리 상승: 장기 듀레이션의 빅테크 부담 요인
- Earnings Momentum: EM > DM
- 한국 ROE > COE의 투자 적격 자산으로 변모: 레버리지 ETF 등 FOMO 신호
(자료) https://tinyurl.com/2v2ma729
[투자전략 이수정] 오늘의 차트: Baron’s Big Bet on SpaceX
[자동차/모빌리티 RA 배현서] 칼럼의 재해석: CES 2026의 열기 속 진정한 승자, Nvidia CEO 젠슨 황
(자료) https://tinyurl.com/tnuc64ks
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
Policy 경제脈_2026.1.27(화)
<FX: An intervention, not an accord>
- 23일 미-일 공조개입 이후 외환시장 양상이 변화
- 일부에서 언급하는 플라자 합의(Accord) 형태일 가능성은 낮아 보임
- 이번 조치는 ’25.9월 미-일 합의에 근거한 통상적 개입
- 한국 원화의 경우, 엔화 동조화 유지 +약세 진정 재료 추가 출현
(자료) https://tinyurl.com/ymzkvuu4
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Policy 경제脈_2026.1.27(화)
<FX: An intervention, not an accord>
- 23일 미-일 공조개입 이후 외환시장 양상이 변화
- 일부에서 언급하는 플라자 합의(Accord) 형태일 가능성은 낮아 보임
- 이번 조치는 ’25.9월 미-일 합의에 근거한 통상적 개입
- 한국 원화의 경우, 엔화 동조화 유지 +약세 진정 재료 추가 출현
(자료) https://tinyurl.com/ymzkvuu4
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📮 [메리츠 선진국 전략 황수욱]
2026.1.28
미국 증시 추세 유지 조건
(자료) https://tinyurl.com/4fcyhcvr
어제 오랜만에 대형 기술주가 주도하며 S&P500이 종가 기준 신고가를 경신했습니다.
이 추세가 유지되기 위한 핵심 조건으로 '가격 전가력'을 봅니다. 당장 이번주 확인될 빅테크 실적부터 이 징후들를 확인하는 게 중요하다고 보는데요.
어제 구글의 클라우드 데이터 전송료 인상이 그 실마리처럼 보입니다. 향후 다른 동종 업종(AWS, Azure 등), 클라우드 요금으로의 확산 여부 등까지 확인할 수 있다면 좋을 듯 합니다.
비용을 전가할 수 있는 기업과 없는 기업간 차별화가 나타날 수 있습니다. 전반적인 분위기가 가격 전가를 못시키는 쪽으로 흐른다면 전방산업까지 추세에 영향을 받을 수 있는 변수기에 주시할 필요가 있겠습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.1.28
미국 증시 추세 유지 조건
(자료) https://tinyurl.com/4fcyhcvr
어제 오랜만에 대형 기술주가 주도하며 S&P500이 종가 기준 신고가를 경신했습니다.
이 추세가 유지되기 위한 핵심 조건으로 '가격 전가력'을 봅니다. 당장 이번주 확인될 빅테크 실적부터 이 징후들를 확인하는 게 중요하다고 보는데요.
어제 구글의 클라우드 데이터 전송료 인상이 그 실마리처럼 보입니다. 향후 다른 동종 업종(AWS, Azure 등), 클라우드 요금으로의 확산 여부 등까지 확인할 수 있다면 좋을 듯 합니다.
비용을 전가할 수 있는 기업과 없는 기업간 차별화가 나타날 수 있습니다. 전반적인 분위기가 가격 전가를 못시키는 쪽으로 흐른다면 전방산업까지 추세에 영향을 받을 수 있는 변수기에 주시할 필요가 있겠습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
Policy 경제脈_2026.1.29(목)
<1월 FOMC: 관세 영향 완화가 인하 재개 신호>
- 1월 FOMC: 예상대로 금리동결. 경제전망 개선
- 재화물가에 반영되는 관세 효과 정점 찍고 내려오는 것=완화 재개 조건
- 관세의 인플레이션 영향은 올해 중반 경 완화되기 시작할 가능성을 언급
- 당사는 6월 인하 재개, 연내 2회 인하, Terminal rate 3.25% 견해를 모두 유지
(자료) https://tinyurl.com/2s4a7ncw
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
Policy 경제脈_2026.1.29(목)
<1월 FOMC: 관세 영향 완화가 인하 재개 신호>
- 1월 FOMC: 예상대로 금리동결. 경제전망 개선
- 재화물가에 반영되는 관세 효과 정점 찍고 내려오는 것=완화 재개 조건
- 관세의 인플레이션 영향은 올해 중반 경 완화되기 시작할 가능성을 언급
- 당사는 6월 인하 재개, 연내 2회 인하, Terminal rate 3.25% 견해를 모두 유지
(자료) https://tinyurl.com/2s4a7ncw
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
Policy Watcher: 미국 FOMC (1월): 후임자는 휘둘리지 마라(할말 하않) 2026.1.29(목)
- 우리는 기존 연간전망에서 제시한 2026년 미국 통화정책은 파월 퇴임 이후인 6월에나 인하 가능할 것과 연내 2차례 3.25%까지 인하 전망 유지
- 비둘기파인 월러와 마이런의 인하 소수의견(2명) 불구, 고용관련 하방위험이 낮아졌고, 물가 역시 관세발 충격이 일시적일 강조. 경제평가 완만한(moderate) 개선 → 견고한(solid) 수준으로 바뀌었다고 긍정적 평가
- 트럼프 연준 압박(검찰 조사 및 소송) 및 파월의장 퇴임 후 남은 이사임기 관련 ‘할말이 없다’고 했지만, 차기 의장은 ‘선출된 권력에 휘둘려서는 안된다’ 강조
(자료) https://tinyurl.com/27u2r4s7
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://t.me/bondasset
Policy Watcher: 미국 FOMC (1월): 후임자는 휘둘리지 마라(할말 하않) 2026.1.29(목)
- 우리는 기존 연간전망에서 제시한 2026년 미국 통화정책은 파월 퇴임 이후인 6월에나 인하 가능할 것과 연내 2차례 3.25%까지 인하 전망 유지
- 비둘기파인 월러와 마이런의 인하 소수의견(2명) 불구, 고용관련 하방위험이 낮아졌고, 물가 역시 관세발 충격이 일시적일 강조. 경제평가 완만한(moderate) 개선 → 견고한(solid) 수준으로 바뀌었다고 긍정적 평가
- 트럼프 연준 압박(검찰 조사 및 소송) 및 파월의장 퇴임 후 남은 이사임기 관련 ‘할말이 없다’고 했지만, 차기 의장은 ‘선출된 권력에 휘둘려서는 안된다’ 강조
(자료) https://tinyurl.com/27u2r4s7
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.1.29(목)
[선진국 투자전략 황수욱] 미국 주식시장 단기 판단 기준
- 연초 이후 1/23까지 빅테크 부진 + S&P500 동일가중지수 아웃퍼폼, 이번주부터 반대 현상
- 바뀐 추세가 유지되기 위한 키 팩터는 '마진'. 일부 기업에서 비용전가 징후 확인
- 3가지 시나리오 예상
1) 기술기업 전반에서 비용 전가 확인. 대형 기술주 중심 랠리로 회귀
2) 일부 대형 기술주만 차별화된 비용 전가, 반도체/소재 중심 랠리 지속, 기술주 내 차별화
3) 전반적으로 낮은 비용 전가력과 마진 우려 확대(낮은 확률), 시잔 전반 조정
https://tinyurl.com/ycxk6sau
[글로벌 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: Russell2000 아웃퍼폼의 진실
[반도체/디스플레이 김선우] 칼럼의 재해석: AI, 연산에서 메모리로
https://tinyurl.com/3mu9nds9
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* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
[선진국 투자전략 황수욱] 미국 주식시장 단기 판단 기준
- 연초 이후 1/23까지 빅테크 부진 + S&P500 동일가중지수 아웃퍼폼, 이번주부터 반대 현상
- 바뀐 추세가 유지되기 위한 키 팩터는 '마진'. 일부 기업에서 비용전가 징후 확인
- 3가지 시나리오 예상
1) 기술기업 전반에서 비용 전가 확인. 대형 기술주 중심 랠리로 회귀
2) 일부 대형 기술주만 차별화된 비용 전가, 반도체/소재 중심 랠리 지속, 기술주 내 차별화
3) 전반적으로 낮은 비용 전가력과 마진 우려 확대(낮은 확률), 시잔 전반 조정
https://tinyurl.com/ycxk6sau
[글로벌 투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: Russell2000 아웃퍼폼의 진실
[반도체/디스플레이 김선우] 칼럼의 재해석: AI, 연산에서 메모리로
https://tinyurl.com/3mu9nds9
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://t.me/Meritz_strategy
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2026.1.30(금)
2월: 아쉬운 미국 주가 지수, 개별 종목의 기회
(요약본) https://tinyurl.com/2ppj73kr
- 대형주 부진으로 미국의 글로벌 언더퍼폼, S&P500 동일가중지수 > S&P500
- 3대 쇼티지의 가격 상승이 마진 우려로 귀결. 비용 전가나 효율화의 문제에 직면
- 비용 문제가 AI 산업 전반의 문제라기 보다 기업별 차별화. CapEx 기대는 여전히 유효. 2월도 非빅테크 주도주가 이끄는 EM > DM의 완만한 상승세 예상
- 메모리, 원자재, 전력 and 전력반도체, 연료전지, 우주/드론 등 성장산업 초점
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2026.1.30(금)
2월: 아쉬운 미국 주가 지수, 개별 종목의 기회
(요약본) https://tinyurl.com/2ppj73kr
- 대형주 부진으로 미국의 글로벌 언더퍼폼, S&P500 동일가중지수 > S&P500
- 3대 쇼티지의 가격 상승이 마진 우려로 귀결. 비용 전가나 효율화의 문제에 직면
- 비용 문제가 AI 산업 전반의 문제라기 보다 기업별 차별화. CapEx 기대는 여전히 유효. 2월도 非빅테크 주도주가 이끄는 EM > DM의 완만한 상승세 예상
- 메모리, 원자재, 전력 and 전력반도체, 연료전지, 우주/드론 등 성장산업 초점
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://t.me/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Monthly 2월: 통화정책 중립에서 캐리를 외치다 2026.1.30(금)
국외) 연준 통화정책 휴지기 파월 임기인 5월까지 유지, 1분기 미국채10년 4% 하단 돌파 쉽지 않은데다 일본 등 주요국 확대재정 여파까지 점검 필요
- 미국 2%대 성장과 물가 부담, 파월 퇴임까지 금리인하 쉽지 않다는 인식으로 미국채 매수세 약화. 트럼프 과도한 정책부담 역시 미국채 매수에 부정적
- 일본 확대재정으로 글로벌 금융시장 부담 확산되었으나 조치 안정조치 및 2월 8일 총선 이후 추가로 안정심리 회복될 것으로 기대
- 2분기 통화정책 완화 여력 및 경기개선 탄력 둔화 등을 기반으로 연내 2차례 미국 금리인하 전망 가능, 이를 현실화할 경우 미국채10년 3.8% 타겟 전망 유지
국내) 국내 채권시장 저평가 영역임에도 불구 매수재료 부재 및 일부 악재 소화 과정에서 상단 테스트. 그럼에도 금리인상 없다면 캐리 감안 매수영역 추천
- 환율과 부동산의 금융안정 이외 경기와 물가상향으로 금리인하 기대는 금통위 통방문구 상으로도 소멸. 그렇지만 인상을 고민해야 할 정도의 펀더멘탈도 아님
- 그럼에도 기준금리 2.50% 감안 적정금리 국고3년 2.8%와 국고10년 3.2%대비 높은 금리. 올해 추경 실시 가능성 존재해도 적자국채 아닌 세계잉여 활용할 것
- 2026년 하반기 이후 한국 장기성장성에 대한 고민, 2027년부터는 재정정책 약화를 지원할 수 있는 통화정책 다시 필요할 것. 나이스한 일드커브 기반 캐리장
(자료) https://tinyurl.com/3h9cw5cm
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크: t.me/Meritz_strategy
The Bond Monthly 2월: 통화정책 중립에서 캐리를 외치다 2026.1.30(금)
국외) 연준 통화정책 휴지기 파월 임기인 5월까지 유지, 1분기 미국채10년 4% 하단 돌파 쉽지 않은데다 일본 등 주요국 확대재정 여파까지 점검 필요
- 미국 2%대 성장과 물가 부담, 파월 퇴임까지 금리인하 쉽지 않다는 인식으로 미국채 매수세 약화. 트럼프 과도한 정책부담 역시 미국채 매수에 부정적
- 일본 확대재정으로 글로벌 금융시장 부담 확산되었으나 조치 안정조치 및 2월 8일 총선 이후 추가로 안정심리 회복될 것으로 기대
- 2분기 통화정책 완화 여력 및 경기개선 탄력 둔화 등을 기반으로 연내 2차례 미국 금리인하 전망 가능, 이를 현실화할 경우 미국채10년 3.8% 타겟 전망 유지
국내) 국내 채권시장 저평가 영역임에도 불구 매수재료 부재 및 일부 악재 소화 과정에서 상단 테스트. 그럼에도 금리인상 없다면 캐리 감안 매수영역 추천
- 환율과 부동산의 금융안정 이외 경기와 물가상향으로 금리인하 기대는 금통위 통방문구 상으로도 소멸. 그렇지만 인상을 고민해야 할 정도의 펀더멘탈도 아님
- 그럼에도 기준금리 2.50% 감안 적정금리 국고3년 2.8%와 국고10년 3.2%대비 높은 금리. 올해 추경 실시 가능성 존재해도 적자국채 아닌 세계잉여 활용할 것
- 2026년 하반기 이후 한국 장기성장성에 대한 고민, 2027년부터는 재정정책 약화를 지원할 수 있는 통화정책 다시 필요할 것. 나이스한 일드커브 기반 캐리장
(자료) https://tinyurl.com/3h9cw5cm
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크: t.me/Meritz_strategy