🔽 Доллар резко упал до отметки 76 рублей.

👑#BTC
Ну что? Биток уже нормально свозили вниз, или еще есть запас ходу?


👉 Все о том, как получать доход в DeFi

Обзор МТС Банка — пора рисковать или много НО?

❓Чистая прибыль 3 кв. 2025 = 6 млрд руб.

1 кв. = 0,97 млрд руб.
2 кв. = 2,50 млрд руб.

В 3 кв. 2025 мы увидели лучший квартальный результат по прибыли МТС Банка за все время.

В чем причины?

🟢 Расширение процентной маржи и рост ЧПД, в 3 кв. 2025 ЧПМ = 6,6% (в 1 кв. = 5,8%; во 2 кв. = 6,4%). Чистые процентные доходы в 3 кв. 2025 = 12,03 млрд руб. (в 1 кв. = 8,67 млрд руб.; во 2 кв. = 10,68 млрд руб.)

🟢 Резервы чуть выше уровня 2 кв. 2025, но ниже уровня 1 кв. 2025 = 5,96 млрд руб. в 3 кв. (6,76 млрд в 1 кв., 5,71 млрд в 3 кв.)

🔴 Разовые доходы от валюты в 3 кв. 2025 = 2,32 млрд руб. (за 1 пол. 2025 напротив был расход -2,46 млрд руб.). Если я правильно понимаю, часть валютных доходов МТС Банка – разовая, часть – постоянная (комиссионные доходы от валютных операций).

🔴 Недоплатили налоги — налоговая ставка в 3 кв. 2025 = 18,11%

Если мы скорректируем прибыль на валютные доходы/расходы и налоги, то рост будет не таким сильным.

✔️❌Скор. прибыль 3 кв. 2025 = 3,75 млрд руб.

1 кв. = 3,17 млрд руб.
2 кв. = 3,22 млрд руб.

Акции МТС Банка не отреагировали на отчет, на мой взгляд, как раз потому, что часть доходов банка разовая.

При этом, важными тенденциями в отчете являются расширение маржи и снижение резервов. Если скор. прибыль 3 кв. умножить на 4, это 15 млрд руб. годовой прибыли и P/E = 3,75. Адекватная оценка.

При этом, самое интересное для МТС Банка будет происходить в 2026 году, если тенденции по росту маржи и снижению резервов продолжатся дальше.

Это вероятно, потому что на снижении ставки будет дешеветь фондирование (а, как минимум по части портфеля активов — ОФЗ, ставки зафиксированы). Значит, маржа должна расти.

Ситуация с резервами более неоднозначная — на истории уровень резервирования выше текущего.

➡️Мои прогнозы на 2025 и 2026 годы

Прибыль 2025 = 13,4 млрд руб.
ROE 2026 = 13,4%

Прибыль 2026 = 20,7 млрд руб.
ROE 2026 = 16,9%

💸Дивиденды

Дивидендная политика допускает выплату от 25 до 50%. С учетом достаточности капитала = 11,34% и вероятного роста портфеля, думаю, будет ближе к нижней границе. Считаю дивиденды как 25% от ЧП.

Жду 89,28 руб. по итогам 2025 года, доходность 7%, и 138 руб. по итогам 2026 года, доходность 10,8%.

📊Оценка компании

В 2025 оценка МТС Банка = 3,6 P/E и 0,45 P/BV, в 2026 оценка съезжает до 2,3 P/E и 0,39 P/BV.

2,3 прибыли — выглядит дешево. 3,5-3,7 прибыли стоить могут, когда Сбер будет стоить 5 и Т — 7.

⚠️Какие препятствия вижу для переоценки?

🔴 Низкий payout на дивиденды. 25% от прибыли — мало, и низкая оценка связана с этим (Интер РАО тоже стоит около 2 прибылей при 25% payout). Платить 25% от прибыли, но инвестировать с ROE 30% как Т, это одно. Не отдавать деньги инвесторам и вкладывать под 15% ROE – другое.

🔴 Низкий исторический ROE. С 2017 по 2024 средний ROE ниже 8%. Вопросы к исторической эффективности кредитного бизнеса банка есть.

🔴 Корпоративное управление. Компания из периметра АФК Системы, уже повод поставить крестик, потому что финансовое состояние компании «бабушки» («мама» - МТС), оставляет желать лучшего, как и ряда ее активов. В 2024 году меня напрягают 3,35 млрд руб. выплат акциями менеджменту (не повторится ли история в 4 кв.?) + дивиденды через допэмиссию летом 2025.

🔴Расходы по субордам в P&L отражены ниже прибыли. За 9 мес. прибыль на 1 акцию = 252,3 руб., если поделить прибыль = 9,47 млрд руб. на кол-во акций 0,03753 млрд штук. НО — в отчете 227 руб. (!). И чтобы понять почему, необходимо залезть в примечание 17. При этом, платят дивиденды от ЧП из P&L (до расходов на суборды), то есть от 252,3 руб., поэтому для оценки беру ее, но еще один крестик тут поставил.

❗️В банковском секторе сейчас огромная конкуренция идей. Альтернативы в лице Т, Совкомбанка и Сбера не хуже по текущим оценкам, а то и лучше.

Поддержите мой труд лайком, друзья, мне будет приятно! И подпишитесь, чтобы экономить время на анализ фондового рынка РФ 👍

🏘 ЦБ беспокоит сохраняющийся разрыв цен на первичное и вторичное жилье. Регулятор «часто дискутирует» на эту тему с банками, сообщил замдиректора департамента финансовой стабильности регулятора Евгений Румянцев.

🔊 «Здесь риск в чем? Если человек не сможет обслуживать ипотеку, он-то рассчитывает, что сможет тогда продать жилье и свой долг перед банком выплатить. Но та цена, по которой он будет продавать жилье, а он на вторичном рынке будет это делать, может оказаться ниже той цены, по которой он это жилье покупал», – сказал Румянцев (цитата по «Интерфаксу»).

⏩По оценке Центробанка, разница в ценах между жильем в новостройках и «относительно новыми» квартирами на вторичном рынке составляет примерно 20%.

📰 Подпишитесь на «Ведомости»

⏺Курс юаня на Мосбирже впервые с 16 октября опустился ниже ₽11

📊 На минимуме пара CNY/RUB теряла 0,69% или 8 копеек, до ₽10,9955 за юань

Главной опорой рубля остается налоговый период. Экспортеры активизировали продажи валютной выручки перед крайним сроком уплаты платежей в бюджет 28 ноября, пишет старший трейдер УК «Альфа-Капитал» Владислав Силаев.

«Однако в декабре мы ждем снижения курса российской валюты. В конце года бюджет традиционно завершает расчеты со своими контрагентами, что неизбежно приводит к увеличению денежной массы, а это негативно для рубля», — прогнозирует аналитик «Алор Брокер» Игорь Соколов.

По мнению эксперта, снизить «китайскую ликвидность» на отечественном рынке также должно размещение Минфином юаневых бондов. Кроме того, возрастет спрос на доллары и юани со стороны тех, кто предпочтет провести длинные новогодние каникулы за рубежом

Подробнее💱Курс юаня на Мосбирже упал ниже ₽11 впервые с середины октября

Данные: TradingView

💱 Подписаться на «Сам ты инвестор!»

🏛#RUB #RU
Пришло время признать то, что в России сложилась серьезная проблема с формированием курса рубля, актуальные в прошлом методики уже не работают, в результате чего публикуемый ЦБ курс воспринимается как «ненастоящий».

Такое мнение высказал РБК первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов в комментарии к подготовленной им к форуму «Россия зовет»

——

💬А курс-то ненастоящий!

💡Аналитика Блокчейн Global Market

🏛 Тем временем, индекс Мосбиржи снова вблизи 2700п. Выше уйти пока не удается.

Также было и 1 декабря, и 25 ноября, да и до этого выше 2700п. задерживались совсем ненадолго. Пробить этот уровень на данный момент тяжело, но главное — попытки продолжаются 👀

Правда, конкретно сегодня на сравнительно небольших объемах…

Когда уже наконец выше то пройдем?

📱 Вход в приложение «Госуслуги» можно подтвердить разными способами

Двухфакторная аутентификация эффективно защищает информационные ресурсы от несанкционированного доступа. На Госуслугах можно выбрать один из нескольких вариантов подтверждения входа.

Из-за растущего числа случаев мошенничества, когда пользователи Госуслуг непреднамеренно передают СМС-коды для входа на портал, было принято решение постепенно отказаться от подтверждения входа на портал через СМС — пока это решение касается только входа на «Госуслуги» через мобильные устройства.

Варианты второго фактора защиты
➖ с помощью одноразового кода в мессенджере МАХ
➖ с помощью одноразового кода из специального приложения
➖ по биометрии
➖ СМС — только для пользователей десктопной версии Госуслуг

Преимущества кода в МАХ
Этот способ имеет дополнительную защиту от социальной инженерии — перед получением кода чат-бот задаст вопросы, которые помогут выявить злоумышленника. Если ответы вызовут подозрение — он не выдаст код и предупредит об опасности. Подключить в качестве второго фактора защиты одноразовый код в МАХ можно на баннере при входе на портал или в приложение «Госуслуги».

В разделе «Безопасность» можно выбрать другие варианты дополнительной защиты вместо кода в Max — одноразовый код из приложения на вашем устройстве или вход по биометрии.

❗️ Обратите внимание, вводить логин, пароль и второй фактор защиты при каждом входе в мобильное приложение «Госуслуги» не нужно — сессия длится 6 месяцев.

🟪 Подписывайтесь на Минцифры в MAX

@mintsifry #госуслуги