❗️Отчет Магнита — тихий громкий ужас!

❌✔️ Выручка 2025 = 3 509,2 млрд руб. (+15,3%), темпы роста ниже Ленты и X5.

❌ EBITDA 2025 = 169,3 млрд руб. (год к году -1,5% за счет опережающего роста операционных расходов)

❌ Рентабельность по EBITDA снизилась до 4,82% (!). Худший результат среди всех публичных ритейлеров.

❌ Скор. прибыль 2025 = -8,8 млрд руб. (убыток), в 2024 была прибыль 57,1 млрд руб.

Ключевая причина убытка — серьезный рост финансовых расходов.

❌ Чистые финансовые расходы в 2025 году = 82,3 млрд руб. (в 2024 = 24,5 млрд руб.).

Они в свою очередь выросли из-за роста долга.

❌ Чистый финансовый долг Магнита за год вырос вдвое! — с 252,4 до 501,2 млрд руб.

Причина этого — отрицательный денежный поток (-228,9 мдрд руб. в 2025 году): высокий капекс, покупка Азбуки Вкуса и потеря 90 млрд руб. на оборотном капитале.

➡️ Прогнозы 2026

Я не жду ни существенной прибыли, ни положительного денежного потока в 2026 году.

Прогноз по прибыли 2026 = 2,3 млрд руб.
Прогноз по FCF 2026 = -30,9 млрд руб.

И то, чтобы прийти к такому денежному потоку, нужно существенно снизить CAPEX (на 50 млрд руб. г/г).

Маржа по EBITDA в модели на 2026 год = 5,3%.

💸Дивиденды

Ждать дивидендов при текущем уровне долга (ND / EBITDA = 2,96) нереалистично.

📊 Оценка компании

Прибыли у Магнита в 2025 году нет, в 2026 компания будет оценена в 100+ прибылей.

EV (капитализация + долг) Магнита без учета выкупленных акций = 672 млрд руб., EV X5 = 910 млрд руб.

При этом, у X5 прибыль 96,8 млрд руб. в 2025 году, а у Магнита убыток.

Я считаю, что с акциями Магнита необходимо быть аккуратным даже на текущих уровнях. В ритейле есть другие интересные идеи.

Друзья, если взяли пользу – поставьте лайк! 🤝

🏦#MOEX #RU
Еще один интересный график для инвесторов в российские акции: рост денежной массы и динамика индекса Мосбиржи полной доходности.

Как видим, в последние 3 года индекс начал сильно отставать от денежной массы, хотя раньше они шли рука об руку. Похожая аномалия наблюдалась в 2014-2015 годах - в период первой геополитической напряженности между Россией и Западом.

Сейчас вырисовывается похожий сценарий: рынок на фоне геополитики отстает, в то время как денежная масса растет. Если проводить аналогии, то рано или поздно акции могут начать догонять денежную массу.

Произойдет ли это на фоне геополитической разрядки, инфляции или девальвации - пока неизвестно. Но если не случится чего-то крайне негативного, текущая ситуация может выглядеть как возможность для постепенного набора позиций.

Не является инвестиционной рекомендацией. Просто размышления на основе данных.

💡Аналитика | Академия | канал в MAX

💿#CHMF #RU
Северсталь обновляет минимумы с 2022 года на фоне общего обвала рынка сегодня на торгах на Мосбирже.

"Чует моё сердце, мы на кануне градиозного шухера" (С)- Попандопуло

💡Аналитика | Академия | канал в MAX

🏦#MOEX #RU
Индекс Мосбиржи обновляет минимум года сегодня на торгах. Опять

💡Аналитика | Академия | канал в MAX

🍏#LENT #RU
Один слабый отчет и Лента растеряла весь рост 2026 года, хотя глобально ничего страшного не случилось

💡Аналитика | Академия | канал в MAX

🏛#TAX #RU
Повышение налогов для россиян не рассматривается, заявил Силуанов

Глава Минфина рассказал, что новые налоговые изменения для граждан сейчас не обсуждаются. По его словам, слухи о повышении налогов и заморозке банковских вкладов — это фейки.

💡Аналитика | Академия | канал в MAX

⏺На Мосбирже впервые с 8 февраля 2023 года поставили на падение доллара ниже ₽71

📊Вечный фьючерс на доллар (USDRUBF) во вторник, 19 мая, снизился на 2,22% и на 18:26 мск составил ₽70,75

❗️Валютная аномалия 28 апреля — вечный фьючерс рухнул до ₽68
В то же время стоит отметить, что 28 апреля 2026 года наблюдалось аномальное падение вечного фьючерса на доллар даже ниже ₽74, однако оно длилось всего лишь одну минуту. В 09:04 мск USDRUBF резко рухнул с уровня ₽74,82 до ₽68,64. Но уже в 09:05 мск инструмент вернулся на уровень, близкий к тому, который был до обвала, — ₽74,37. Чаще всего такие аномалии эксперты объясняют невысокой ликвидностью рынка или ошибкой толстого пальца.

✔️Вечный фьючерс не имеет даты экспирации (исполнения). Это однодневный контракт, каждый день он автоматически продлевается на один день. Фактически вечный фьючерс является аналогом спотового инструмента.

Данные: TradingView

💱Подписаться на канал | Мы в «Максе»

💵 Доллар за полторы недели упал на 4%. Уйдет ли валюта ниже ₽70?
Курс доллара в мае — на минимальном за три года уровне. Американская валюта упала ниже ₽72 впервые с февраля 2023 года и движется к отметке ₽70 или даже ниже, считают эксперты.

Укрепление рубля сейчас поддерживается:

🟠Высокими ценами на нефть;

🟠Большими объемами продаж валюты экспортерами.

☝️По оценкам ЦБ и экспертов, приток валюты в мае только увеличится — это должно поддержать рубль еще сильнее. И хотя считалось, что цены на нефть теперь имеют все меньшее влияние на рубль, геополитические потрясения опровергли эту теорию.

В то же время возвращение Минфина к покупкам валюты в ближайшие месяцы может постепенно нейтрализовать положительный эффект ситуации для рубля.

Что еще будет поддерживать рубль, когда ждать минимальных уровней доллара и что может ослабить российскую валюту — читайте на РБК 💱Доллар по ₽70: почему эксперты ждут дальнейшего укрепления рубля

Артур Новосильцев / АГН «Москва»

💱Подписаться на канал | Мы в «Максе»

🟠Цены на нефть Brent впервые более чем за месяц обвалились ниже $95 за баррель

📊 На минимуме котировки августовского контракта на нефть Brent падали на 9,11%, до $94,11 за баррель, свидетельствуют данные торгов биржи ICE на 6:35 мск. Ниже $95 за баррель нефть торгуется впервые с 21 апреля текущего года

Стоимость менее активно торгуемого — июльского — контракта, который истекает 28 мая, опускалась до $97,1 за баррель. В последний раз ниже $98 за баррель контракт торговался 7 мая.

Нефть дешевеет, так как Иран и США приблизились к подписанию рамочного соглашения, которое откроет Ормузский пролив для судоходства

Данные: TradingView

💱 Подписаться на канал | Мы в «Максе»

🔔 Индекс Мосбиржи опустился ниже 2 600 пунктов на фоне заявлений МИД РФ

➡️ Министерство иностранных дел России сообщило, что ВС РФ планируют атаковать Киев. Удары будут наноситься по центрам принятия решений, предприятиям ВПК и командным пунктам. Власти РФ рекомендуют иностранцам как можно скорее покинуть Киев, а его жителям — не приближаться к объектам военной и административной инфраструктуры.

На фоне данных заявлений главный российский бенчмарк ускорил падение до 1,46%, опустившись ниже 2 600 пунктов впервые с 8 мая.

@tb_invest_official

⚠️ В акциях ВТБ -8,5% и нижняя планка!

Дело в том, что:

1️⃣Банк объявил дивиденды в размере 25% от чистой прибыли за 2025 год (многие участника рынка, вдохновленные словами менеджмента, ждали больше).

Напомню слова Д. Пьянова о дивидендах в феврале: «Менеджмент сохраняет свою приверженность предыдущим обещаниям по 50%-му коэффициенту выплат. Это обещание давалось при SPO, поэтому такая приверженность сохраняется»

9,71 руб. на 1 акцию, доходность к текущей цене 12,14%, дата отсечки 20 июля.

2️⃣ ВТБ объявил дополнительную эмиссию по открытой подписке по 87 руб. за 1 акцию на 6,3 млрд акций, то есть в 1,5 раза размывающую акционеров (!).

Капитал банка Вайлдберриз, с которым ВТБ объявил о сотрудничестве — 63,5 млрд руб., а допка будет на 550 млрд руб. (!).

Кстати, не знаю, кто купит акции по 87 руб. по открытой подписке, если в стакане раздают по 79.

У меня нет позиции в ВТБ, я неоднократно предупреждал вас, что стоит быть аккуратным. Вот мой пост о компании от 25 февраля с говорящим заголовком:

«⚠️ ВТБ не заплатит больше 25% прибыли без доп эмиссий»:
https://t.me/Vlad_pro_dengi/2176 .

У банка нет запаса, чтобы платить более 25% от прибыли на дивиденды в условиях растущих нормативов капитала. В итоге банк платит 25% с допэмиссией.

Будьте осторожны даже по текущим ценам.

📲#DIAS #RU
Акции Диасофта с момента последней дивотсечки упали на 42%. То есть капитализация почти уполовинилась за 2,5 месяца, хотя тогда казалось, что уже дно. Может пора уже прикупить, что думаете?


💡Аналитика | Академия | канал в MAX

💸 Летний дивидендный сезон 2026 года

Друзья, собрал для вас в одну таблицу информацию по дивидендам компаний летом 2026 года. Важно: это УЖЕ объявленные дивиденды. Поэтому, например, в этой таблице нет Транснефти, хотя дивиденд по ней, конечно, будет.

Составляя таблицу, с удовлетворением отметил, что по большинству компаний, дивиденды были в рамках моих прогнозов.

Кто удивил?

🚢 НМТП. Решили заплатить 55% от прибыли вместо 50%, молодцы, хорошая доходность в 13%.

✈️ Аэрофлот. Выплатят 100% скор. прибыли по МСФО, доходность 11%. Мой друг Артем Маскадов (Небаффет) отлично просчитал такое решение компании и купил акции под объявление дивидендов. Я Аэрофлот не покрываю, поэтому делюсь постом Артема: https://t.me/thefinansist/5617

💵 Займер. Платят 2 квартала подряд 100% прибыли, при этом, есть высокие риски регуляторики, я был бы очень аккуратен.

🍏 X5. 245 руб. для меня были неожиданными. Я ждал общий дивиденд +-330 руб. в 2 выплаты, поэтому рассчитывал на 150-170 руб. в первую выплату, дали больше.

🔌 Россети Центр. Эти удивили в минус, я ждал 0,093 руб. на 1 акцию, по ИПР было 0,107 руб. на 1 акцию. Акции упали на 30% после решения.

⚓️ Совкомфлот. Дали дивиденды авансом. 2025 год был слабый, в 1 кв. 2026 уже заработали больше прибыли, чем во всем 2025, но идеи все равно нет.

⛽️ Газпромнефть. Решили заплатить 140% прибыли за 2 пол. 2025 года.

💿 В таблице нет Норникеля, потому что дивиденды за 2025 компания решила не платить при наличии FCF, жаль.

В целом, больше без сюрпризов.

🏦 ВТБ все-таки дал 25% от прибыли, одновременно объявив о допэмиссии, размывающей акционеров в 1,5 раза, поэтому соблазняться 12% доходности, на мой взгляд, не стоит (Сбер дает +- столько же без доп эмиссий и с прогнозируемым ростом прибыли).

Друзья, если вам полезна эта табличка, дайте мне знать лайком или комментарием! И приглашаю вас подписаться на мой канал, если вы читаете этот пост без подписки на мой канал.

Даю много полезной аналитики по российским компаниям 🤝

🌾#PHOR #RU
Совет директоров «ФосАгро» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год.

Для многих инвесторов это стало неожиданностью, ведь цены на удобрения находятся на высоких уровнях. Однако решение было вполне предсказуемым.

Несколько недель назад компания опубликовала отчетность по МСФО, из которой было видно, что свободного денежного потока практически нет. Капитальные затраты растут, а значит платить дивиденды просто не из чего. Фактически компании пришлось бы занимать деньги для выплат акционерам.

Именно поэтому мы закрыли позицию в «ФосАгро» в портфеле «Россия-2033» еще в середине мая.

Причин было две:
▪️ ухудшение финансовых показателей и отсутствие свободного денежного потока;
▪️практически полное прекращение коммуникации компании с рынком и миноритарными акционерами.

Чтение отчетности позволяет увидеть многие проблемы заранее. Именно поэтому мы стараемся разбирать подобные истории до того, как они становятся очевидны для большинства участников рынка.

💡Аналитика | Академия | канал в MAX