روايت #شاخص كل در سال هاي اخير ، ريزش يا صعود؟!

@Marketerchnl

🎯 #وصندوق

وقتی در قیمت های ۱۵۰ تومان قبل از مجمع صحبت ازین سهم کردیم شاید کسی باورش نمیشد که طی ۲ ماه به راحتی بیش از ۶۵٪ بازدهی ثبت کنه. جلسات متعددی با برخی حقیقی ها و حقوقی های بازار برگزار شد و درمورد ارزندگی سهم فایل های تحلیلی متعددی ارایه شد . حقوقی معروف بازار که چادر ملوی ۱۷۰ تومانی هم میلیون میلیون میفروخت ، وصندوق رو هم دقیقا روی ۱۷۰ تومان میلیون میلیون فروخت !

اما الان بازار در حال پی بردن به ارزش سهم هست. سهمی که یکی از با ارزش ترین سبد سرمایه گذاری ها رو داره و واقعا مارکت کپ ۴۵۰۰ میلیاردی برای این سهم خنده دار بود. کم کم با گذر از ۲۰۰ تومان قیمت های جالبی برای این سهم ثبت خواهد شد و به جایگاه واقعی خودش خواهد رسید.

آپدیت تحلیل فولاد ارفع با فرض فروش 900 هزار تن شمش فولاد به قیمت هر تن 3.600.000 تومان و خرید گندله به قیمت هر تن 770.000 تومان .
قیمت شمش 3.600.000 تومانی بر اساس قیمت 520 دلار جهانی و دلار 7000 تومانی محاسبه گشته است.
ریسک تحریم و کاهش فروش احتمالی در تحلیل در نظر گرفته نشده است .

آپدیت تحلیل کچاد با در نظر گرفتن فروش شمش فولاد به قیمت هر تن 3.600.000 تومان و کنستانتره هر تن 500.000 تومان و گندله 770.000 تومان به ازای هر تن برای 7 ماهه باقی مانده از سال .
با توجه به داخلی بودن مواد اولیه کچاد . رشد قیمت فروش نه تنها مبلغ فروش را افزایش میدهد بلکه موجب رشد حاشیه سود شرکت نیز میگردد . گرچه بهره مالکانه معادن سنگ آهن بر اساس درصدی از قیمت فروش کنستانتره می باشد و افزایش آن در تحلیل لحاظ گشته است.
سود سال بعد کچاد با فرض فروش تمام سال با قیمت های در نظر گرفته شده و تولید فول ظرفیت آهن اسفنجی و فولاد شرکت میتواند تا بالای 230 تومان رشد نماید .
با توجه به فروش داخلی تمامی محصولات شرکت و تامین داخلی مواد اولیه . شرکت از تحریمها تاثیر منفی چندانی نمیپذیرد مگر برای تامین الکترود گرافیتی و یک سری مواد اولیه کمکی. یا کاهش قیمتهای داخلی به دلیل کاهش فروش صادراتی شرکتها و افزایش عرضه فولاد در داخل.

🎯 #فولاد

✍️🏽نرخ جدید محصولات فولادی و معدنی در بورس کالا با فرض دلار ۷۰۰۰ تومانی و شمش ۵۲۵ دلاری به شرح زیر خواهد بود :

▪️شمش : ٣.٦٧٥ ميليون تومان
▪️اسفنجي : ١.٨٣٧ ميليون تومان
▪️ گندله : ٧٩٠ هزار تومان
▪️ كنستانتره : ٥٠٧ هزار تومان

نرخ هاي فوق ، قيمت هاي جديد بورس كالا ( محتاطانه ) خواهد بود كه اختلاف بيش از ٤٠٪؜ با نرخ هاي فعلي بودجه فروش شركت ها دارد.

✍🏽 بازار ثانويه تا حدود ١ ساعت آينده آغاز به كار خواهد كرد و طبق صحبت هايي كه مطرح هست ، نرخ ٨ تا ٨٥٠٠ تومان براي آغاز فعاليت اين بازار مد نظر هست كه به مرور بعد از كاهش التهاب بازار به سمت ٧٥٠٠ تومان در ماه هاي آينده حركت خواهد كرد.
بنابراين بازار در گروه فلزات اساسي و معدني ، منتظر نرخ بازار ثانويه است و احتمالا با مشخص شدن اين نرخ ، وضعيت بازار بهبود خواهد يافت.
باز هم تاكيد مي شود ، بايد تحت هر شرايطي تابع اعداد و ارقام ، مباني تحليلي و استراتژي معاملاتي بود.

@Marketerchnl

🎯 #مانیتور

✍️🏽محدودیت های زمستانی جدید چین در صنایع #فولاد از ابتدای اکتبر ، یعنی ۴۵ روز زودتر از تاریخ شروع محدودیت های زمستانی سال ۲۰۱۷ ، آغاز خواهد شد.
پیش بینی می شود با شروع محدودیت های زمستانی ، سطح تولید کوره های ذوب در شهر های صنعتی چین مانند تانگشان ، تیانجین ، هاندان و آنیانگ ۵۰٪ کاهش یابد. سطح تولید در سایر شهر های چین نیز بر اساس آمار وزارت صنعت و محیط زیست چین ، حداقل ۳۰٪ کاهش خواهد یافت.همچنین در قوانین جدید ، مدیران و شهرداران در ایالت های چین اختیار کاهش بیشتر را در صورت صلاح دید خواهند داشت.سال گذشته در ۲۸ شهر بزرگ چین ظرفیت تولید ۵۱٪ کاهش یافت و موجب تقویت قیمت ها در فصل پاییز و زمستان شد.

✍️🏽 بهای #میلگرد در چین به بالاترین سطح طی ۶ سال گذشته رسید. دلیل رشد قابل توجه میلگرد و سایر محصولات فولادی ، نگرانی ها در مورد کاهش سطح عرضه به دلیل مشکلات تامین برق واحدهای تولید کننده و کاهش تولید فولادسازان به دلیل محدودیت های جدیدی که از ابتدای ماه اکتبر اعمال خواهد شد ، بوده است.

▪️در بازار بورسی شانگهای ، بهای میلگرد تحویل ماه اکتبر به سطح ۴۲۶۶ یوان ( 624.2 $ )‌ بر هر تن رسید که بالاترین سطح از ماه ایپریل سال ۲۰۱۲ می باشد.

مشکل تامین برق موجب افت ۳۰٪ تولید فولادسازان در برخی ایالت های چین مانند هبی شده است . دولت چین نیز در این ایالت ها ، فعالیت واحدهای تولیدی را محدود به ساعات خارج از پیک مصرف کرده است اما کماکان بازار فولاد چین با مشکل کمبود عرضه رو به روست.

✍️🏽 پس از کاهش سطح تقاضای #متانول به دلیل آغاز فصل گرما و همچنین خروج بسیاری از واحدهای MTO از مدار تولید به دلیل کاهش شدید حاشیه سود ( افزایش بهای متانول )‌و همچنین فصل تعمیرات و نگهداری این واحدها ، از ماه جولای سطح تقاضای وارداتی چین تقویت شده و این امر موجب تقویت بهای متانول در بازارهای چین گردیده است.
ضریب فعالیت واحدهای MTO چین در ماه جولای در سطح ۶۹٪ قرار داشته است که این رقم به سطح ۷۳٪ افزایش یافته است.
به گزارش ICIS سطح واردات متانول چین تا انتهای ماه اکتبر به سطح بیش از ۷۵۰ هزار تن در ماه خواهد رسید. این رقم در انتهای ۳ ماهه اول سال ۲۰۱۸ در سطح ۷۳۰ هزار تن ، و در انتهای سه ماهه دوم سال ۲۰۱۸ تا سطح ۶۱۰ هزار تن کاهش یافته بود.

@Marketerchnl

برآورد سود #شپنا از روش کرک اسپرد ، نیمه نخست سال با دلار ۴۲۰۰ تک نرخی و نیمه دوم سال با دلار ۸۵۰۰ تومانی برای فروش و خوراک لحاظ گردیده است
@Marketerchnl

🎯 #شپنا

✍️🏽 با فرض دلار تک نرخی برای کل سال ۱۳۹۷ ، قبلا تحلیل کاملی ارایه شد و پیش بینی میشد این پالایشگاه در سال ۱۳۹۷ ۱۲۴ تومان سود محقق نماید. اما درصورتی که نرخ دلار برای پالایشگاه ها ، هم برای نرخ فروش و هم برای نرخ خوراک (‌نفت خام ، نفتا و ... )‌بر مبنای دلار بازار ثانویه ۸۵۰۰ تومان لحاظ شود ، شپنا توان تحقق ۱۸۵ تومان سود را خواهد داشت.
کرک اسپرد محصولات برای نیمه دوم سال نیز دقیقا مطابق کرک اسپرد نیمه نخست سال لحاظ گردیده است که در صورت هرگونه تغییر قابل توجه در بهای نفت یا کرک اسپرد فرآورده های نفتی و همچنین مداخله پالایش و پخش در تعیین نرخ محصولات ، سود شرکت دستخوش تغییرات خواهد شد.

لذا اگر فرض کنیم بهای نفت در محدوده قیمتی ۶۰ تا ۷۵ دلار تا انتهای سال نوسان کند و از ثبات نسبی برخوردار باشد‌( که موجب افزایش کرک فرآورده های نفتی می شود ) میتوان در قیمت های امروز (‌۵۱۰ تومان )‌این سهم را یکی از گزینه های کم ریسک با پی بر ای تحلیلی ۲.۷ واحدی در نظر گرفت.

@Marketerchnl

#شاراک ، با فرض نرخ دلار 8500 تومان برای فروش و خوراک ( آزادسازی نرخ خوراک ) و با لحاظ نفتا 620 دلاری و نرخ فروش ماه جولای نشریه پلتس ، @Marketerchnl

#پارس ، با فرض آزاد سازی نرخ خوراک و فروش و دلار 8500 تومانی ، 5 ماه نخست سال بر مبنای دلار تک نرخی 4200 تومانی و 7 ماه بر اساس نرخ دلار 8500 تومانی ( میانگین نرخ دلار 6750 تومان ) ، @Marketerchnl

🎯 #مبین

✍️🏽 در مورد پتروشیمی مبین و فجر ، قبلا تحلیل ارایه شد، مبین بزرگترین یوتیلیتی متمرکز دنیا هست که خوراک و خدمات تعداد زیادی از واحدهای پتروشیمی رو تامین میکنه. نرخ گذاری محصولات و خدمات این شرکت ها بجز گاز‌( که حکم واسطه را دارند و بجز چند درصد سود و هزینه های انتقال و ... )‌ نرخ سایر محصولات در کمیته مشترک و بر اساس نرخ تورم و دلار تعیین میشه.
مبین به راحتی میتونه تا ۱۸۴ تومان سود محقق کنه که در قیمت های زیر ۵۰۰ تومان در موردش مطالبی ارایه شد. بنظر میرسه منفی های مبین و فجر میتونه برای خرید جذاب و منطقی باشه ، حدود ۵۴۰ تومان و کمتر اگر فرصت خرید ایجاد بشه ارزنده هست. مبین هم میتونه جایی در محدوده ۶۵۰ تومان تا ۷۰۰ تومان آرام بگیره.

🎯 #وسپه

✍️🏽 سرمایه گذاری سپه یکی از سهم های جا مانده از رشد بازار هست. بخشی از پرتفوی سرمایه گذاری های شرکت به شرح زیر است :

▪️ مالک ۲.۸٪ از چادرملو با بهای تمام شده ۱۲۸ تومان
▪️مالک ۱.۵۱٪ از گل گهر با بهای تمام شده ۱۷۸ تومان
▪️ مالک ۱.۴۹٪ از سرمایه گذاری امید با بهای تمام شده ۱۷۰ تومان
▪️مالک ۰.۸۲٪ از نفت و گاز پارسیان با بهای تمام شده ۲۰۹ تومان
▪️مالک ۱.۳۹٪ پتروشیمی پردیس با بهای تمام شده ۶۵۴ تومان

و مالکیت شرکت هایی مانند پتروشیمی جم ، زاگرس ، مبین ، فجر ، فن آوران ، خارک ، تاپیکو ، مبارکه ، ملی مس ، سرمایه گذاری غدیر و بسیاری از ارزنده ترین شرکت های بورسی است که عمده سرمایه گذاری های شرکت نیز در بخش شرکت های بورسی قرار گرفته است بنابراین رشد قیمت سهام و درآمد شرکتهای فلزی ، معدنی و پتروشیمی تاثیر قابل توجهی بر ارزش سهام شرکت خواهد داشت.
در بخش پرتفوی غیر بورسی هم یکی از لیکوید ترین پرتفو های غیر بورسی را در بین شرکت های سرمایه گذاری دارد زیرا بخش قابل توجهی از این سرمایه گذاری ها در اوراق خزانه و اوراق اجاره است.

✍️🏽 ساختار سرمایه گذاری های سپه عمدتا پتروشیمی ، معدنی و فلزی است که نکته جالب در مورد این شرکت حفظ ترکیب ارزنده سبد سرمایه گذاری ها است. با وجود تنوع و دایورسیفیکیشن بالای سرمایه گذاری ها ، سطح دارایی های At Risk در ساختار سرمایه گذاری های شرکت به شدت پایین است. نکته مثبت دیگر در مورد سرمایه گذاری سپه ، پتانسیل رشد درآمد سهام شرکت به واسطه افزایش چشمگیر سودآوری شرکت های زیر مجموعه در کنار درآمدقابل توجه سال جاری از محل معاملات سهام و واگذاری دارایی هاست که میتواند سود شرکت را تا سطح ۵۰ تا ۵۵ تومان افزایش دهد. سرمایه گذاری سپه در دوره ۶ ماهه موفق به تحقق ۱۵ تومان سود شده که نسبت به دوره مشابه سال گذشته ۲۹٪ افزایش داشته است و هنوز بخش عمده ای از درآمد شرکت های سرمایه پذیر را شناسایی نکرده است !

✍️🏽 خالص ارزش دارایی های ( NAV) سرمایه گذاری سپه در حال حاضر در سطح ۱۶۵۸.۸ میلیارد تومان قرار دارد بنابراین NAV هر سهم شرکت در سطح ۲۶۴۴ ريال قرار ميگيرد و در حال حاضر در سطح ۵۴.۵٪ از NAV خود معامله می شود ، اما با لحاظ سود ۵۰ تومانی برای سال جاری ، سطح NAV شرکت به ۳۰۰ تومان افزایش خواهد یافت !
با توجه به پتانسیل ها و طرح های توسعه شرکت های زیر مجموعه و چشم انداز سودآوری این شرکت ها با دلار بازار ثانویه ، وسپه گزینه جذابی درقیمت های حال حاضر به حساب می آید.این سهم مدتهاست در محدود ۱۳۰ تا ۱۶۰ تومان در حال نوسان است و عملا از رشد سود و NAV خود جا مانده است.

@Marketerchnl

🎯 #وصندوق #وامید #تاپیکو

✍️🏽 اگر بر زیر مجموعه ها و اتفاقاتی که طی ماه های آینده قرار هست برای صندوق بازنشستگی ، امید و تامین اتفاق بیوفته ، بررسی داشته باشیم متوجه فروش های بی منطق در این قیمت ها میشیم.

▪️ ارزش حدودی گهر زمین با وضعیت دلار فعلی چیزی بالغ بر ۱۱۸۰۰ میلیارد تومان هست. گهر زمین ۱.۶ میلیارد تن ذخایر نهایی داره که فعلا بیش از ۴۰۰ میلیون تن از اون به بهره برداری میرسه و عملیاتی خواهد شد. با تولید سالانه ۱۰ میلیون تن ، همین ۴۰۰ میلیون تن دیپازیت قابل برداشت برای حدود ۴۰ سال فعالیت کفایت میکند ! #امید مالک ۲۷.۵٪ از گهر زمین هست یعنی به عبارتی ۳۲۴۵ میلیارد تومان فقط بابت گهرزمین در NAV امید وجود دارد که این مجموعه به زودی IPO خواهد شد.

▪️ ستاره خلیج فارس با سرمایه گذاری بیش از ۳۸۰۰ میلیون یورو در حال احداث هست که ظرفیت تولید روزانه ۳۶۰ هزار بشکه میعانات و بنزین و گازوییل و ... را خواهد داشت ! یک فاز از ستاره خلیج به بهره برداری رسیده و فاز دو امسال به بهره برداری خواهد رسید. بهره برداری از فاز ۳ هم به نیمه نخست سال ۹۸ موکول خواهد شد. ارزش مارکت این پروژه عظیم چیزی حدود ۱۱۱۸۰ میلیارد تومان خواهد بود. وام های یورویی این پروژه هم در مسیر ریالی شدن هست و این پروسه انجام خواهد شد. در نظر گرفتن کش اوت وام های یورویی و زیان تسعیر ارز این واحد باعث میشد که خالص ارزش این دارایی در محاسبه NAV تاپیکو کمتر دیده شود اما در صورت نهایی شدن این پروسه ، اتفاق بزرگی برای #تاپیکو رقم خواهد خورد. ستاره خلیج هم طی ماههای آینده در بازار IPO خواهد شد. لازم به ذکر است ، به دلیل موقعیت جغرافیایی ستاره خلیج ، خوراک این واحد از پارس جنوبی و آب مورد نیاز برای فعالیت آن از طریق دریا تامین می شود. بنابراین ریسک واحدهای پالایشی واقع در بخش های مرکزی ایران مثل پالایش نفت اصفهان را نیز نخواهد داشت. خوراک این واحد هم طی قرارداد ۳۰ ساله و قابل تمدید تا ۳۵ سال بر اساس ۹۵٪ از قیمت محموله های صادراتی فوب و اروپا تعیین شده (‌۵٪ دیسکانت )

▪️ صبا فولاد یکی از ارزشمند ترین زیرمجموعه های #وصندوق است که ظرفیت حدود ۱.۵ میلیون تن آهن اسفنجی دارد که این زیرمجموعه در حال واگذاری به فولاد هرمزگان است. با رشد نرخ دلار عملا نرخ اسفنجی از ۱.۱-۱.۲ میلیون تومان به ۱.۷-۱.۸ میلیون تومان خواهد رسید که مارجین حدود ۲۵٪ برای تولیدکننده خواهد داشت. بنابراین ارزش یک واحد ۱.۵ میلیون تنی اسفنجی در حدود ۱۹۲۵ تا ۲۲۵۰ میلیارد تومان خواهد بود . صندوق بازنشستگی مالک ۷۵٪ از صبا فولاد است که بهای تمام شده این زیرمجموعه برای وصندوق ۴۲۰ میلیارد تومان بوده. با فرض ارزش ۱۹۲۵ میلیارد تومانی برای صبا فولاد ، حدود ۱۰۰۰ میلیارد تومان ارزش افزوده برای صندوق بازنشستگی ایجاد خواهد شد ، چه معامله نقدی انجام شود و چه بصورت جا به جایی دارایی صورت بگیرد ! به عبارت ساده تر به ازای هر سهم۳۵ تا ۳۷ تومان ارزش افزوده به ازای هر سهم صندوق بازنشستگی ! در مورد سایر زیر مجموعه ها و پرتفوی ارزشمند وصندوق هم قبلا بطور مفصل تحلیل ارایه شده.

@Marketerchnl

#شسپا ، برآورد سود نفت سپاهان با فرض آزادسازی نرخ خوراک ( نرخ فرآورده های نفتی ) و همچنین نرخ فروش با دلار 8500 تومانی برای 7 ماه باقی مانده سال ، @Marketerchnl

🎯 #شسپا

✍🏽 نفت سپاهان به عنوان تولیدکننده روانکار ، محصولاتی نظیر روغن موتور بنزینی ، دیزلی و گازسوز ، روغن دنده خودرو ، گریس و ضدیخ را به عنوان محصولات داخلی و محصولاتی نظیر روغن پایه ، اکسترکت و اسلاک واکس را به عنوان محصولات صادراتی تولید و به فروش می رساند. حدود 75% بودجه شرکت به فروش محصولات صادراتی و 25% به فروش داخلی اختصاص یافته است که نرخ فروش محصولات داخلی بر مبنای نرخ گذاری سازمان حمایت از مصرف کننده تعیین می گردد.

✍🏽 نفت سپاهان طی 5 ماه نخست ملزم به ارایه ارز حاصل از صادرات با نرخ 4200 تومان بود که به همین دلیل فروش داخلی با نرخ بالاتری صورت می پذیرفت. نرخ فروش روانکار داخلی در 5 ماه نخست در سطح 46.9 میلیون ریال قرار داشته است در حالی که نرخ فروش صادراتی به دلیل نرخ ارز 4200 تومانی در سطح 36.9 میلیون قرار داشته است.
در مورد سایر محصولات نیز همین رویه برقرار بوده است و میانگین نرخ سایر محصولات فروش داخلی با رقم 25.9 میلیون ریال فروخته شده است. در حالی که نرخ فروش محصولات صادراتی در سطح 25.7 میلیون ریال قرار داشته است.

✍🏽 عمده بخش ساختار بهای تمام شده شرکت مربوط به مواد مستقیم مصرفی است که از لوبکات و آی سایکل تشکیل شده است. لوبکات مصرفی عمدتا از سوی پالایش نفت اصفهان و بخش اندکی از سایر مواد مستقیم مصرفی از سایر تولیدکنندگان داخلی و بخشی از طریق تولید کنندگان خارجی بر مبنای کمیسیون معاملات تعیین میگردد. نرخ تامین لوبکات طی سه ماهه نخست 18.7 میلیون ریال و آی سایکل 24.06 میلیون ریال بوده است که بر مبنای دلار 4200 تومانی تامین گردیده است. همچنین 23 هزار تن موجودی لوبکات و 2500 تن موجودی آیسایکل با نرخ 4200 تومانی وجود دارد که در بهای تمام شده محصول تولیدی تاثیر گذار خواهد بود.

✍🏽 با فرض آزاد سازی نرخ فروش و نرخ خوراک ( دلار 8500 تومانی برای نرخ فروش محصولات صادراتی و نرخ خوراک ) برای 7 ماهه باقی مانده سال و محاسبه نرخ 4200 تومانی برای 5 ماهه ابتدایی سال ، سطح فروش شرکت به 3525 میلیارد تومان افزایش خواهد یافت و در مقابل ، بهای تمام شده محصولات نیز به رقم 2533 میلیارد تومان افزایش خواهد یافت. لذا برای سال 1397 با فرض آزاد سازی نرخ خوراک و دلار 8500 تومانی برای محصولات صادراتی طی 7 ماه باقی مانده ، میتوان انتظار تحقق سود خالص 725 تومانی را برای نفت سپاهان داشت که با در نظر گرفتن قیمت تابلو 1946 تومانی ، پی بر ای تحلیلی سهم در سطح 2.68 واحر قرار خواهد گرفت که گزینه کم ریسکی برای سرمایه گذاری محسوب می شود.

@Marketerchnl

🎯 #فارس #تاپیکو #وصندوق

✍️🏽 پتروشیمی برزویه ( نوری ) در حال طی کردن مراحل عرضه در بورس هست. این واحد ظرفیت ۴.۴۶۰ میلیون تنی دارد و بزرگترین واحد آروماتیکی کشور هست و در اسکیل جهانی هم با ظرفیت تولید ۷۵۰ هزارتن پارازایلین ( به عنوان مهم ترین محصول مجتمع های آروماتیکی ) رتبه نخست را دارد. سایر محصولات شرکت هم متشکل است از : بنزن ، ارتوزایلین ، برش های سبک و سنگین و رافینیت ، همچنین حجم پایینی از LPG و پنتان و اروماتیک سنگین هم در سبد محصولات شرکت وجود دارد.

✍️🏽 برزویه در سال ۹۶ موفق به ثبت ۱۵۳۳.۸ میلیارد تومان سود خالص (‌۵۱۲ تومان به ازای هر سهم )‌شد که نسبت به سال ۹۵ جهش ۱۰۰٪ داشته و رقم سود انباشته این واحد ۲۰۸۷ میلیارد تومان است ! شرکت اخیرا واحد LTE Splitting را افتتاح کرده و ازین پس با راه اندازی این واحد به ظرفیت۱.۲ میلیون تن در سال ، برش های سبک به دو محصول HLTE و LLTE تبدیل خواهد شد که ارزش افزوده بالاتر و قابلیت حمل راحت تر را خواهد داشت.
فروش محصولات شرکت حدودا ۷۵٪ صادراتی و ۲۵٪ داخلیست که در بخش داخلی عمده محصولات شرکت بصورت ثابت به پتروشیمی جم و پارس فروخته می شود که با فرمول ۹۵٪ از محموله های صادراتی منهای ۵ دلار نرخ گذاری می شود. خوراک واحد عمدتا میعانات و بخش اندکی بنزین پیرولیز است که از طریق شرکت نفت و از طریق حوزه پارس جنوبی بر اساس ۹۵٪ میانگین وزنی قیمت های فروش تامین می گردد.

✍️🏽 پتروشیمی برزویه از معافیت مالیاتی ۲۰ ساله بهره مند است و تنها تسهیلات مالی شرکت ، وام ۲۸۰ میلیارد تومانی است که با نرخ بهره ۱۸٪ کوتاه مدت تامین شده و بدون وثیقه است.

✍️🏽 این واحد در سال ۱۳۹۷ بدون در نظر گرفتن دلار بازار ثانویه توان تحقق ۷۲۰ تومان سود خالص به ازای هر سهم را داشت که با ازاد سازی نرخ ارز صادراتی ، سود شرکت میتواند به سطح ۱۰۰۰ تومان دستیابد. سهامدار عمده پتروشیمی برزویه #فارس است اما ۱۷٪ از این واحد تحت تملک #تاپیکو و ۶.۵٪ آن تحت تملک #وصندوق است که بهای تمام شده این شرکت برای تاپیکو و وصندوق بسیار ناچیز است. بنابراین عرضه اولیه این شرکت تاثیر چشمگیری بر #فارس ، #وصندوق و #تاپیکو خواهد داشت.

@Marketerchnl

🎯 #شرانل

✍️🏽 در گروه روانکارها یکی از سهم های کم ریسک نفت ایرانول هست. این شرکت حدودا ۵۰٪ صادراتی و ۵۰٪ داخلیست که فروش صادراتی شرکت تا مرداد ماه بر مبنای دلار ۴۲۰۰ تومانی نرخ خورده است.

✍️🏽با افزایش نرخ دلار صادراتی بر مبنای بازار ثانویه ، فروش صادراتی شرکت از ۴۳۸ میلیارد سال گذشته به سطح ۱۰۰۰ میلیارد افزایش خواهد یافت که مجموع درآمدهای شرکت را به رقم ۲۱۰۰ تا ۲۲۰۰ میلیارد تومان میرساند.

▪️نکته قابل توجه شرکت ، کاهش سطح صادرات روغن پایه از سال ۹۶ و تبدیل آن به روغن موتور و صنعتی است که ارزش افزوده ، حاشیه سود و تقاضای مصرفی بالاتری دارد. در سال ۹۶ معادل ۲۰٪ از صادرات روغن پایه شرکت تبدیل شده و در سال جاری نیز ۲۰٪ دیگر تبدیل خواهد شد.

✍️🏽در طرف بهای تمام شده محصولات ، عمده ماده مصرفی تولید لوبکات و وکیوم باتوم است که با توجه به باقی ماندن نرخ ۴۲۰۰ تومانی دلار در مبنای نرخ گذاری محصولات در بورس کالا ، افزایش خاصی در اقلام مصرفی بهای تمام شده ایجاد نمیشود. نرخ لوبکات مصرفی تا به امروز در سال ۱۳۹۷ برابر با ۱.۵ میلیون تومان و نرخ وکیوم مصرفی ۱.۱ میلیون تومان بوده است که اختلاف خاصی با نرخ ۱.۸ میلیون تومان و ۱.۳ میلیون تومان احتمالی در ماه های آینده نخواهد داشت.

✍️🏽 لذا با افزایش نرخ دلار صادراتی به نرخ ۸۰۰۰ تومان و افزایش ۲۰٪ بهای لوبکات و وکیوم باتوم تا انتهای سال ،۶۰۰ میلیارد تومان به سود ناخالص شرکت افزوده خواهد شد. لذا میتوان انتظار داشت که سود خالص شرکت حداقل در سطح ۱۶۰ تومان و در حالت تحلیل توان تحقق ۱۸۷ تومان سود خالص را خواهد داشت. ایرانول در سال ۱۳۹۶ افزایش سرمایه ۱۰۰٪ را ثبت کرده است که با لحاظ سرمایه جدید در سال ۱۳۹۶ سود خالص ۱۰۶ تومانی را به ازای هر سهم محقق کرده است ( سود ۲۱۲ تومانی با سرمایه قبلی ). لذا با درنظر گرفتن قیمت ۶۶۴ تومانی تابلو ، پی بر ای تحلیلی سهم در سطح ۴.۱۵ تا ۳.۵۵ قرار دارد.

@Marketerchnl

🎯#تاپيكو

تاپيكو در گزارش ١٢ ماهه ، موفق به ثبت ١٨٥٤.٨ ميليارد تومان درامد عملياتي ، ١٥٣٩ ميليارد تومان سود خالص و در نهايت ٣٥٤ ريال سود خالص به ازاي هر سهم (با سرمایه 4350 میلیارد تومانی)شد !لازم به ذكر است به دليل عدم تحقق واگذاري برخي از دارايي هاي شركت ، سود حاصل از معاملات سهام نسبت به سال گذشته ٥٥٠ ميليارد تومان كاهش داشته است اما با اين وجود رشد ٣٢٪؜ درامد زيرمجموعه ها و تحقق ١٨٢٦ ميليارد تومان درامد حاصل از سود زير مجموعه ها موجب افزايش سود شركت شده است !

تاپيكو به راحتي توان تحقق ٥٠ تا ٥٥ تومان سود خالص به ازاي هر سهم را خواهد داشت.