Если оставить в стороне все технические детали, тренд на лицо:

«Индонезия и ОАЭ проявляют интерес к использованию рупии в качестве торговой единицы, что потенциально снижает зависимость от доллара».
https://economictimes.indiatimes.com/news/economy/foreign-trade/more-asian-countries-interested-in-rupee-trade-central-bank-executive/articleshow/98189304.cms

«Центральный банк Ирака планирует впервые разрешить торговлю с Китаем напрямую в юанях в попытке улучшить доступ к иностранной валюте. ЦБ предпринимает срочные шаги, чтобы компенсировать нехватку доллара на местных рынках, исключение нефти упростило этот шаг».
https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3211288/iraqs-trade-china-may-be-settled-yuan-oil-exclusion-seen-trivialising-move

«Россия ускоряет переход на рубль и юань из-за санкций: по данным ЦБ, на доллар и евро приходилось 34% и 19% соответственно экспортных платежей России по состоянию на сентябрь, по сравнению с 52% и 35% в январе 2022, до вступления санкций в силу. 47% платежей осуществляется в юанях и рублях».
https://asia.nikkei.com/Business/Markets/Currencies/Russia-speeds-shift-to-ruble-and-yuan-as-sanctions-bite

@MarketHeart

Базовый индекс личных потребительских расходов [PCE за январь] в Штатах показал повторное ускорение в месячном и годовом исчислении. Две проблемки для #ФРС:

1. Повышение ставок приводит к ужесточению кредитной среды: https://t.me/MarketHeart/1905 / падению заимствований: https://fred.stlouisfed.org/series/DRTSCILM.

Последствия шока, в свою очередь, сокращают эффективную эмиссию денег за счет кредитования и приводит к дезинфляционному разрушению спроса: https://t.me/MarketHeart/2131.

2. При высоком уровне госдолга повышение ставок также увеличивает процентные расходы на его обслуживание: https://t.me/MarketHeart/2128.

Это приводит к увеличению бюджетного дефицита, который является источником продолжающегося инфляционного стимулирования экономики: https://t.me/MarketHeart/2110.

В 1940-х годах инфляция была вызвана факторами стимулирования экономики (госрасходами), а государственный долг был высоким. В 1970-х годах инфляция была в основном обусловлена фактором кредитования экономики банками, а государственный долг был низким. В настоящее время ФРС использует сценарий 1970-х годов для борьбы с инфляцией-мутантом 2023 года: https://t.me/MarketHeart/2114 + обещает мягкую посадку экономики: https://t.me/MarketHeart/1963.

@MarketHeart

#МВФ тут свои пять копеек вставил:

«Мы должны различать цифровые валюты центрального банка, поддерживаемые государством, и стейблкоины, и криптоактивы, выпущенные в частном порядке», — Кристалина Георгиева.

«Должен быть очень сильный толчок к регулированию. Если регулирование не сработает, если вы будете медлить с этим, то мы не должны отказываться от запрета этих активов, потому что они могут создать риск для финансовой стабильности». Речь не прямом запрете криптовалютной деятельности, но важно создать сильную нормативно-правовую базу».
https://www.reuters.com/world/imf-flags-debt-disagreements-says-banning-crypto-should-not-be-off-table-2023-02-25/

@MarketHeart

Номинальный ВВП (без поправки на инфляцию) и госдолги крупнейших экономик Европы. Все нормально: https://t.me/MarketHeart/2118

#Инфляция — самый лучший друг ЦБ, но это временно.

@MarketHeart

BofA констатирует

Китай, долг и «развод» с Западом, который может быстро перерасти в очередную перепалку.

Попалось тут на глаза:

1. «Хедж-фонды США увеличили продажи китайских акций в феврале — настроения инвесторов к активам остыли после стремительного трехмесячного ралли, вызванного открытием экономики: Morgan Stanley сообщил о продаже китайский АДР на $5.7 млрд в феврале по сравнению с $300 млн в январе».
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-02-28/us-hedge-funds-selling-of-chinese-stocks-picks-up-in-february

2. «Всего через два месяца после начала 2023 года ралли китайских активов застопорилось после быстрого легкого роста. Хедж-фонды, которые влились в ралли в конце прошлого года, быстро снижают риски».
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-02-26/mistrust-of-xi-endangers-one-of-wall-street-s-favorite-trades

3. «JPMorgan предлагает новый кредитный индекс Азии с более низким весом Китая на фоне растущей геополитической напряженности и снижения аппетита к активам. Для нового индекса банк предложил сократить вес Китая почти до 30% по сравнению с уровнем около 43% в его существующем кредитном индексе JPMorgan Asia — источники Reuters».
https://www.reuters.com/markets/asia/jpmorgan-proposes-new-asia-credit-index-with-lower-china-weighting-sources-2023-02-27/

4. Многие крупные управляющие капиталом избегают китайских активов, упуская ралли национального фондового рынка открытия страны. «Управляющие долгосрочным капиталом несколько не решаются использовать свежий капитал для работы», — Goldman Sachs, со ссылкой на «неопределенную геополитическую обстановку между США и Китаем».
https://www.reuters.com/world/china/investors-wary-chinese-assets-political-risk-ramps-up-2023-02-24

@MarketHeart

#вестисполейАрмагеддонщины
США тем временем переводят торговую войну с Китаем (в которой они мягко говоря, не преуспели) на рынок капитала:
⚡️во-первых, водятся ограничения на инвестиции в хайтек
⚡️во-вторых, реализуются провокации, как, например, с Тик-Током
Китай, кстати, в долгу не остается - Марк Мебиус намедни жаловался что не может вывести средства.
Так что и тут гибридная война на марше.
Кто тут первый начал - не суть важно, но похоже 2024-го, 2025-го и любого другого года мирного/немирного присоединения Тайваня уже ждать никто не будет.

​​На конец прошлого года работали еще японский и китайский печатные станки, но ситуация быстро меняется: самураи уже сдаются. Краники дешевых денег = т.н. ликвидности на которой растут рынки, перекрыли в середине 2022 на Западе: жалкие потуги QT от ФРС и позже ЕЦБ [в форме TLTRO]. В целом и Азия чувствует себя плохо, экспорт обваливается, дефициты растут.

Звоночки на рынке были уже в феврале:
https://t.me/MarketHeart/2124

Теперь на сцену выходят китайские товарищи:

«Китай установил скромную цель экономического роста в размере около 5% на год, при этом высшее руководство страны избегает каких-либо крупных стимулов для ускорения восстановления, все еще отягощенных слабым деловым доверием и неопределенностью на рынке недвижимости».
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-05/china-sets-modest-growth-target-as-economic-risks-persist

#MarketHeart

Китай заявил в воскресенье, что расходы на оборону в этом году будут расти самыми быстрыми темпами с 2019 года на уровне 7.2%. В Азии готовятся:

«Последние семь-восемь десятилетий мирных дивидендов после Второй мировой войны закончились, и вы увидите увеличение расходов на оборону буквально во всем мире», — Министр иностранных дел Сингапура Вивиан Балакришнан заявил, что растущие расходы на оборону, в том числе со стороны Китая и всей Азии, свидетельствуют об изменении старого миропорядка.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-06/singapore-top-diplomat-says-peace-dividend-after-wwii-is-over

«Моя цель состоит в том, чтобы признать причины этого. Миропорядок, основанный на правилах, упор на экономическую интеграцию, либеральную экономику, свободную торговлю, все это было формулой мира и процветания, и теперь вера в эти столпы пошатнулась».

@MarketHeart

Ребята из #ФРС нервничают и не хотят быть крайними — хорошо. Часики по потолку долга тикают.

Январь 22:
«Мы находимся на неустойчивом пути», — говорит председатель ФРС Джером Пауэлл. «Долг не находится на неустойчивом уровне, но путь является неустойчивым, что означает, что он растет быстрее, чем экономика. Мы решим это со временем».
https://twitter.com/YahooFinance/status/1480942313174089732

Март 23:
«Конгрессу действительно необходимо поднять потолок госдолга… если мы этого не сделаем, я думаю, что последствия трудно оценить, но они могут быть чрезвычайно неблагоприятными и могут причинить долговременный вред», — Пауэлл Банковскому комитету Сената в рамках полугодового отчета по экономике и денежно-кредитной политике.
https://www.youtube.com/live/5hrcZJTLfCE?feature=share&t=6127
_____________________
Пауэлл не тупой — повышение процентных ставок действуют с временным лагом на экономику: https://t.me/MarketHeart/2131
Его аргумент о том, что процентные ставки должны быть выше на основе «недавних показателей инфляции», — откровенная ложь, все уже понимают — обвала не избежать.

@MarketHeart

Красиво, кстати, ведь сегодня юбилей как раз — 10.03.2000

https://en.m.wikipedia.org/wiki/Dot-com_bubble

Бодро начали банковский кризис, но это всё цветочки: ягодки увидим, когда ФРС не выдержит и начнёт снижать ставку / лупить QE.

Можно, конечно, ставки и дальше поднимать, но тактика 1970-х не сработает сегодня: https://t.me/MarketHeart/2135

@MarketHeart

Вопрос от читателей по посту выше:

«А почему? ведь если опять начнут печатать то банки имею шанс выжить».

@MarketHeart: Не то пальто — в рецессию, которую усугубят монетарной инфляцией, всем будет хреново: экономическая депрессия, банкротства, безработица и т.д. Не зря они про консолидацию запели и судорожно начали фонды спасения искать, нагоняя больше страху:
https://www.reuters.com/markets/us-weighs-new-fund-backstop-deposits-if-more-banks-fail-bloomberg-news-says-2023-03-12/

Уже в понедельник мы будем с интересом наблюдать за развитием заражения: какой из региональных банков следующим столкнётся с бегством вкладчиков?

​​#ПузырьВсехПузырей (aka The Everything Bubble) легким движением руки превращается в #СпасениеВсехСтанком

ФРС и Ко официально сдулись. После банкротства Signature Bank из топ-30 (связан с криптой) пошли по варианту «лупить QE» + вероятность тормоза процентной ставки резко подскочила. Разворот инверсии кривой доходности станет «триггером» для обвала рисковых активов: https://t.me/MarketHeart/2131

Ниже официальные пресс-релизы. Картина маслом: учитывая, что ЦБ торчит бабки Минфину и по каналу отрицательной процентной прибыли:

«Вкладчики получат доступ ко всем своим деньгам, начиная с понедельника, 13 марта. Никаких убытков, связанных с санацией Silicon Valley Bank и Signature Bank, налогоплательщики нести не будут».
https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1337

«Федеральная резервная система готова решить любые проблемы с ликвидностью, которые могут возникнуть. С одобрения министра финансов Казначейство предоставит до $25 млрд в качестве поддержки Программы банковского срочного финансирования (BTFP)». 
https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20230312a.htm

Что за зверь — экстренное кредитование от ФРС? Там интересное: льготные кредиты для финсектора до одного года в обмен на казначейские облигации, MBS и т.д. по номинальной стоимости. Это фактически лазейка для сокрытия нереализованных убытков банковской системы Штатов на $600 млрд (см. приложение).
_________________________
Еще веселых новостей? Сегодня в Японии акции банка Mizuho обвалились на 5%, несмотря на падение доходности госбондов.

Банковский кризис в США может показать легкой прогулкой по сравнению с проблемами банков с высокой долей заемных средств у самураев и ЕС.

@MarketHeart

Итальянскому UniCredit на бирже уже поплохело, надо срочно скорую помощь из #ЕЦБ вызывать.

В моменте:

Credit Suisse −8,8%
Deutsche Bank −4,7%
Société Générale −4%

@MarketHeart

Мощный финал с сегодняшнего обращения Байдена по банкам

Печатный станок навсегда: QE от самураев, опять.

«В понедельник вечером Банк Японии сообщил, что впервые с начала декабря 2022 года вернулся к интервенциям на фондовом рынке Токио, купив биржевые фонды на $5.2 млрд. Фондовый индекс Topix Banks во вторник упал на 7.6%».
https://www.ft.com/content/8a26a0fa-59a9-4b7c-a86c-38bfa1bcc047

@MarketHeart

​​Интересные дела: системные банки потирают ладошки, фонды истерят, блэкроковцы упорствуют, а ФРС и Казначейство умывают руки:

1. Крупные банки США, такие как JPMorgan Chase и Citigroup, сообщают о крупнейшим движением депозитов за более чем 10 лет на фоне перетока средств вкладчиков от мелких кредиторов.
https://www.ft.com/content/2b580939-a4b6-48d2-8eb6-629b4cb1e06c

2. «США должны быть капиталистической экономикой, и она рушится на наших глазах. Произошла потеря финансовой дисциплины, когда правительство полностью спасало вкладчиков», — Кен Гриффин, основатель хедж-фонда Citade, на следующий день после того, как регулирующие органы США пообещали защитить всех вкладчиков обанкротившихся банков.
https://www.ft.com/content/aeb9ef58-6fc1-45af-88b2-b46a2a532b3f

3. BlackRock: «Мы видим эффект домино для экономики, усиливающий наши ожидания рецессии: финансовые условия и предложение кредита ужесточаются, особенно в таких секторах, как технологии. Эти события также могут подорвать доверие и усилить неприятие риска. Более того, мы не видим, чтобы эти события [банковский кризис] позволили ФРС приостановить цикл по повышению процентной ставки – ситуация сильно отличается от условий 2008 года, когда для поддержки экономики использовались все рычаги ДКП. Вместо этого, укрепляя банковскую систему, ФРС может сосредоточить денежно-кредитную политику на снижении инфляции до целевого уровня в 2%.
https://www.blackrock.com/corporate/insights/blackrock-investment-institute/publications/financial-cracks-rate-hikes-2023

4. ФРС сейчас на развилке: поднимать ставки дальше прямо в банковский кризис или делать резкую паузу и ждать широкого обвала, но вот торговать нарративом о мягкой посадке уже получается с трудом: https://t.me/MarketHeart/2135

UPD: Минфин выделил пока порядка $40 млрд наличных, чтобы справиться с банковскими рисками на выходных + ликвидности на 25$ из резервного фонда. Тут ключевое, что денег для оплаты расходов до поднятия потолка долга становится все меньше: общий счет Казначейства США (TGA), с которого правительство производит все свои официальные платежи, опустился до $208 млрд: https://fsapps.fiscal.treasury.gov/dts/files/23031000.pdf

Решить эту проблему без печатного станка не представляется возможным.

@MarketHeart

Заголовки достойные 2023 года:

«Банкротство SVB разоблачает «ленивые» #ESG, поскольку сотни зацикленных на климатических целях фондов, упустили из виду риски управления. Очередной обвал рынка преподнес еще один дорогостоящий урок для ESG».
https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-14/svb-exposes-lazy-esg-funds-as-hundreds-bought-into-doomed-bank

Около 915 фондов, зарегистрированных в соответствии с правилами Евросоюза либо как «продвигающие» ESG, либо объявляющие это своей «целью», прямо или косвенно подвержены влиянию обанкротившегося Silicon Valley Bank.

Согласно подсчетам Bloomberg, которые включают прямое и косвенное участие среди управляющих активами с наибольшим количеством средств ESG, подверженных краху SVB, числится французские Amundi и BNP Paribas. BlackRock, второй по величине акционер SVB в целом, напрямую владеет почти 380 тыс. акций через специальные фонды ЕС и фонды ESG, не относящиеся к юрисдикции ЕС, на сумму чуть менее $100 млн. Данные не включают вторичное влияние других инвестиций BlackRock в фонды ESG, имеющих связи с SVB.

@MarketHeart

Вот и приплыли:

«Центральный банк Японии может отложить любые изменения в своей ультра-голубиной ДКП на 12 месяцев из-за банковского кризиса на финансовых рынках», — экономист исследовательского института Nomura Такахиде Киучи, работал в правлении Банка Японии с 2012 по 2017 год.
https://www.cnbc.com/2023/03/15/svb-crisis-could-prompt-boj-to-delay-changes.html

@MarketHeart

Новый дивный мир: акционерам Credit Suisse теперь достаточно продать 1 акцию банка, чтобы позволить себе приличную чашку кофе в Цюрихе.

@MarketHeart