#вестисполейАрмагеддонщины
Сопоставляя следующие события:
1) античиповый закон Байдена
2) новости о создании паназиатской крипты
3) внезапные проблемы с ликвидностью на рынке трежерей
Мне представляется, что открытая экономическая война США и Китая началась.

Что происходит?
Если вкратце - Китай хотел по тихой выйти из трежерей, что и делал с марта месяца, стараясь не раздражать США яркими заявлениями в поддержку РФ. Но в в ФРС сидят тоже не дураки и в качестве ответной "любезности" летом в том числе и для этого началось QT - не слишком активно, но достаточно для того, чтобы создать проблемы с выводом. Но с какой то момент завибрировали все остальные азиаты в том числе и Япония и тоже стали продавать трежеря.
После чего США активировали режим "все возвращаемся в доллар" и крупные фонды капитал стали выводить вообще отовсюду, попутно уронив рынки Европы, Англии и Швейцарии. Трежеря при этом никто все равно не покупает, поэтому иностранным держателям их трудно продать. А ФРС берет только у своих и то понемногу.
Однако, долго изображать свободный рынок в таком режиме невозможно, поэтому в ход пошли санкции на чипы (это уже полноценная торговая война) а Китай заговорил о паназиатской криптовалюте. Будет ли это валюта БРИКС как хотел Путин или что-то иное - не суть важно. Важен сам факт перехода конфликта в открытую фазу.

Что дальше?
Вариант первый - начнутся жестки и взаимные заморозки активов по образу и подобию ситуации с РФ. Это правда скорее всего возможно вкупе с политическим обострением чего-нибудь на Тайване (повод найдется или придумают), поэтому наверное прямо завтра это будет сделать сложно. Надо подготовиться, бабушке Пелоси еще куда-нибудь слетать и т .д. QE в этом случае включать быстро не будут - пусть посидят запертые.
Вариант второй - договориться все же удастся и размежевание пойдёт без жесткача и битья тарелок. Но тогда ФРС надо будет выпускать китайцев из тержерей и включать QE прямо в ноябре-декабре.

Ответом Китая может быть исполнение старой угрозы ограничения экспорта редкоземельных элементов, критичных для оборонки США.

В феврале 2021 года FT, со ссылкой на советника правительства Китая, сообщило об изучении возможности ограничения экспорта редкоземельных минералов, которые имеют решающее значение для оборонных подрядчиков США, включая Lockheed Martin, производящих сложное оружие и истребители F-35.

В отчете Исследовательской службы Конгресса США отмечалось, что для каждого F-35 требуется 417 кг редкоземельного сырья.

@MarketHeart

Тем временем за океаном общественность перенастраивают по отношению к России. Вот на американском NBC вышло интервью вице-премьера Новака, где тот ничего нового американцам не говорит, зато ведущий активно интересуется «что там в голове у Путина, вы же с ним близки»…

В Штатах как обычно политиков интересует чисто визуальная история, особенно, когда до промежуточных выборов в Конгресс остается чуть более трех недель. Демократы, контролирующие сейчас и Конгресс, и Белый дом не могут позволить себе проигрыша. Образ «войны на окраине НАТО» очень выгоден американским внешнеполитическим стратегам, особенно Демпартии, которая может только хвастаться «успехами» во внешней политике.

Есть, чем пугать «внутряк», а республиканцев можно и дальше давить расследованием против Трампа (фарс с «секретными» документам на его «даче во Флорде» и комиссией о событиях 6 января продолжается уже несколько месяцев). Правда ставка на внешнюю политику проваливается, а полеты Нэнси на острова в Китае — уже не демонстрация былой силы и мощи Штатов, а способ заработать денежек для любимого супруга.

Рядовых американцев (не тех, которые, как сказали бы в России, живут в городах-миллионниках), а тех, кто растит детей в пригородах и видит цены на газ и бензин пугалами о России не взять. И в Демпартии это начинают понимать, но выхода пока не видят. А общественное мнение меняется, вот и Маск в Твиттере прокидывает провокационные идеи относительно Украины.

Конечно, кинуть Европу в энергетическом плане и Украину в военно-политическом Штаты сейчас себе позволить не могут. А вот перехватывать волну у республиканцев с помощью мейнстримных медиа (которые еще в 2016 показали свою неэффективность) уже слишком поздно. Ждем традиционного для первых «мидтермов» проигрыша партии действующего президента, да и раскола в обеих партиях. Что у республиканцев некоторые уходят от Трампа, что у демократов уходят от Байдена.

@russianeconomism

​​Давайте взглянем на индекс глобальной ликвидности (GLI) — он наглядно демонстрирует цикличность мировой финансовой системы (65 месячные волны).

GLI отражает доступность финансирования на мировых рынках. Кредит входит в число ключевых индикаторов глобальной ликвидности. Мы уже отмечали ряд факторов, говорящих в пользу предельной нагрузки на систему:

1. Последствия роста процентных ставок и укрепления доллара для долговых суверенных и валютных рынков.

2. Ранние сигналы глобального кредитного шока / кризиса ликвидности.

3. Продажи SPR — стратегических резервов нефти в США — механизм защиты рынка казначейских облигаций. 

4. ФРС фиксирует отрицательную прибыль из-за роста ставок.

5. Вынужденное переобувание западных центральных банков на фоне рекордной инфляции.

6. Суверены с наибольшим общим (частным + государственным) долгом в процентах от ВВП. 
  
7. Credit Suisse и другие европейские банки, вероятно, испытывают проблемы с ликвидность.

8. Йеллен заявляет о рисках неликвидности рынка казначейских облигаций. 

9. Казначейство США обсуждает поддержку ликвидности долгового рынка

10. Беспрецедентные потери с начала года на мировых рынках облигаций инвестиционного грейда.

Косвенные макроэкономические сигналы скорой реализации сценариев «торговая война» и «валютные зоны». 

@MarketHeart

Our economy is great as hell — Biden

Развитые страны могут потерять 2% своего ВВП, развивающиеся - от 10% до 15% в результате фрагментации мировой экономики


Директор-распорядитель Международного валютного фонда (МВФ) Кристалина Георгиева на пресс-конференции в рамках осенней сессии руководящих органов МВФ и Всемирного банка (ВБ), завершающейся в Вашингтоне.
Она подчеркнула, что возможность фрагментации мировой экономики "вызывает [у фонда] серьезную обеспокоенность". "Существует риск геополитической фрагментации, а затем превращения ее в геоэкономическую с негативными последствиями", - отметила Георгиева.
По ее словам, во время встречи представителей руководства МВФ и ВБ "преобладало мнение, согласно которому нельзя допускать фрагментации, потому что все станут беднее". "Это будет разрушительно не только для стран с низким уровнем дохода, но и для стран с формирующейся рыночной экономикой и развивающихся стран", - подчеркнула глава фонда.

Георгиева рассказала об одном из экономических сценариев, в рамках которого рассматривались последствия фрагментации мировой экономики. "Для стран с развитой экономикой это будет потеря 2% ВВП, для стран с формирующейся рыночной экономикой и развивающихся экономик [потеря] может составить от 10% до 15% [ВВП]. Это не научное исследование, это всего лишь один из сценариев. <...> Если мы хотим иметь надежное будущее, нам необходимо сохранить ту эффективность, которую дает интегрированная экономика", - подчеркнула она.

Восстановление мировой экономики замедляется на фоне значительной неопределенности. Подверженная многочисленным потрясениям, мировая экономика сталкивается с серьезными проблемами, и перспективы ее развития являются более сложными, чем в апреле (на прошлой сессии), и подвержены рискам снижения.

Замедление мировой экономики может перерасти в более резкий спад из-за сильной инфляции, высоких цен на энергоносители и растущих процентных ставок.

Еще один плохой отчет об инфляции в США на прошлой неделе, вероятно, сохранит подъем Федеральной резервной системы процентных ставок в быстром темпе. Это может помочь укрепить доллар США, еще больше повысив стоимость импорта и обслуживания долга для многих стран.

#угар_киберпанка
Все в принципе настроились на рецессию: в Германии, в США да и по всему миру. И только МВФ бодро рапортует о том, что по прогнозу в 2023 году рост должен быть 2,7%. Правда Кристалина Георгиева позже поняла что это слишком, и оговорилась, что вообще то в результате фрагментации мировой экономики развитые страны могут потерять аж 2% ВВП, правда не понятно за какой срок и при каких условиях.
Но это в принципе всё, на что может пойти МВФ, а то и партбилет на стол можно положить могут найти и других директоров, более аккуратных.
Ну что ж подождем, когда и МВФ будет можно про рецессию.

Всё хорошо, здесь не на что смотреть.

«Китай отложит публикацию макроэкономических данных за 3 кв., включая ВВП, в октябре», — Reuters

http://www.stats.gov.cn/tjsj/xxgbrc/202210/t20221017_1889319.html

Китай прекращает поставки (реэкспорт) СПГ иностранным покупателям (ЕС)

«Казалось бы, при чëм тут Украина?»

@MarketHeart

Почему неликвидность суверенных облигаций вызывает полномасштабную панику на мировых финансовых рынках?

Депозиты коммерческих банков (кэш граждан) долларовой системы обеспечены резервами центрального банка и государственными облигациями. Госдолг, в свою очередь, обеспечивается доверием к ЦБ суверена и его способности формировать резервы — включая выкуп госдолга, если это необходимо.

В основе всей финансовой системы лежит долговой рынок суверенных облигаций, который уже фактически не функционирует.

Каковы последствия? Гиперинфляция валюты и спад экономики до равновесных значений — т.н. сдувание пузыря.

@MarketHeart

#угар_киберпанка
В Deutsche Bank тем временем пришли следователи с многообещающими перспективами перекинуться на другие кредитные организации. Но я бы обратил внимание на то, что буквально в это же день банк заявил о недооценке рынками рисков для экономики США. Не факт что эти два события напрямую связаны, но кто ж это доподлинно знает.
Кстати, само дело о незаконном возврате налогов по делу Cum Ex тянется уже несколько лет, но периодически обостряется, затрагивая даже Шольца.
Цитато:
——————-
В 2016 году, когда нынешний канцлер Шольц был бургомистром и председателем партии СДпГ в Гамбурге, налоговая инспекция потребовала взыскать с гамбургского частного банка M.M.Warburg & CO 47 миллионов евро, которые банк получил в результате налоговой схемы за один лишь 2009 год, однако по непонятным причинам не соблюла исковую давность. Незадолго до этого Шольц принял у себя акционеров упомянутого банка — частного банкира Кристиана Олеариуса и совладельца Банка Макса Варбурга. Позже Шольц заявит следственному комитету, что "не помнит" содержания состоявшейся беседы.
———————-
В общем боевые говнометы заправлены и готовы в любой момент к залповому огню.
По Credit Suisse похоже ситуация аналогичная. Он кстати раздумал экстренно умирать, видимо выжидает более подходящего с драматургической точки зрения момента.

Сообщение президента ЮАР, что саудиты подают заявку на вступление в БРИКС — не новость, ранее желание присоединиться к группе выразили также Египет, Турция, Иран и Аргентина.

Но тайминг однозначно хороший: после очередного истеричного наезда США на фоне сокращения добычи, весь ОПЕК поголовно заявил о своем единстве, а тут еще и главный нефтяной союзничек отваливается.

Весной саудиты активизировали переговоры с Китаем о переходе в расчетах на юань.

Осенью БРИКС обсуждал создание резервной валюты на основе стран группы.

@MarketHeart

Предсказуемый результат — экстренные интервенции Банка Англии возмещаются Казначейством, поэтому конечные убытки будут нести налогоплательщики.

Казначейство Великобритании намерено перевести Банку Англии более 11 млрд фунтов стерлингов ($12.4 млрд) для покрытия убытков от количественного смягчения в этом финансовом году.

Новое вливание указано в разделе «помощь финансовым учреждениям — платеж Банку Англии». Британское правительство уже перевело ЦБ авансом (пока платеж не одобрит парламент) £828 млн.

Банк Англии начал покупать облигации в 2009 году и на данный момент перевел в Казначейство около £120 млрд прибыли от этой схемы. В период с 2009 по 2021 год ЦБ скупил на свой баланс государственные и корпоративные облигации на сумму £895 млрд.

Обвал долгового рынка привел к рыночным убыткам в размере около £200 млрд от оставшегося баланса объемом £838 млрд.
___________________
«Только на самом деле убытки не будут убытками ЦБ. Они лягут на плечи налогоплательщиков, поскольку Министерство финансов возместит Банку Англии любое падение стоимости покупаемых им облигаций».

@MarketHeart

Коллапс суверенного долга в прямом эфире продолжается.

Доходность по широкому спектру казначеек США перевалила за 4%. 10-летние бумаги дают 4.1%. Курс доллара к йене вот-вот достигнет 150 = новые продажи долговых бумаг из резервов.

Кто будет покупать весь этот мусор?

@MarketHeart

Показатели неликвидности на рынках суверенных долгов зашкаливают — в Японии обновлены максимумы мирового финансового кризиса 2008 года.

Один долг, чтобы править ими всеми? Финал будет печальным.

@MarketHeart

Обращаем внимание на важный вброс BlackRock через Reuters.

17 октября агентство опубликовало статью под заголовком «Государственные облигации не являются безопасным убежищем в рецессию, вызванной центральными банками».

«Инвесторы традиционно ищут защиту в суверенных облигациях, но мы считаем этот сценарий рецессии устаревшим. Если инфляция останется высокой, а центральные банки будут вынуждены поддерживать высокие процентные ставки, распродажа долгов продолжится», — стратеги BlackRock Investment Institute.

https://www.reuters.com/markets/us/government-bonds-no-safe-haven-central-bank-driven-recession-blackrock-2022-10-17/

5 октября, из объяснительной записки Банка Англии, стало известно, что BlackRock и другие управляющие фондами LDI угрожали ЦБ продать британские гособлигации на сумму 50 млрд фунтов.

https://committees.parliament.uk/publications/30136/documents/174584/default/

Ранее BlackRock усилила своё присутствие в ФРС и администрации.

https://t.me/MarketHeart/1882

@MarketHeart

Сегодня курс иены таки пробил уровень 150 к баксу и это не предел.

Банк Японии традиционно [экстренно] выкупает гособлигации на свой баланс, при доходности выше 0.25% (YCC). При отрицательном торговом балансе и минимальных интервенциях [читай не трогать UST резервы] курс будет падать до бесконечности, ввиду разницы ставок с ФРС.

Для наглядности приводим диаграмму держателей японских госбондов на март 2022: почти 50% на балансе ЦБ, остальное в основном у банков, пенсионных и страховых фондов.

Если начать повышать доходность (убирать контроль кривой), то повторится кейс англичанки — кто-то крупный обязательно дефолтнется, а за ним и вся финансовая система.

Доходности в ЕС также резко подскочили — долговой кризис никто не отменял.

@MarketHeart

Дедушка Шифф сильно воодушевлен нарастающими темпами кризиса. Видимо, получил прямой сигнал от Всевидящего Глаза и уже натирает золотые слитки.

«Может быть, они даже попытаются обвинить меня. Кто знает?!».

Доходность по долгу улетает в космос, что же делать?

Срочно вбросить статью в WSJ, где главный сливщик «инсайдов» от ФРС Ник Тимираос намекает на замедление цикла ужесточения ставок:

«#ФРС готовится к четвертому подряд повышению ставки на 75 базисных пунктов на ноябрьском заседании. Эта встреча может послужить важной отправной точкой для будущих планов, в том числе , следует ли и как перейти к 50 б.п. в декабре. Некоторые чиновники все больше стремятся откалибровать ставки, чтобы снизить риск чрезмерного ужесточения».

@MarketHeart

Последний бросок ФРС.

Глава ФРБ Сан-Франциско Дейли — «Вмешательства [интервенции] для стаблизациии дислокации рынка очень отличаются от количественного смягчения».

Внесем ясности в происходящее. ФРС, прежде чем делать паузу в цикле ужесточения, готова немножко сломать рынки.

Проблема, с которой они столкнулись, это побочка статуса резервной валюты = тесная взаимосвязь с глобальными финансовыми и долговыми рынками, включая суверенные долги и валютные резервы.

Растущая беспрецедентными темпами доходность облигаций, которую мы наблюдаем в последние месяцы — эффект долларового «Уробороса» (подробнее). Страны вынуждены избавляться от долгосрочных казначейских облигаций США (в обмен на долларовый кэш), в попытках защитить свои национальные валюты от обесценивания.

Данные по объемам держателей долговых бумаг США вот здесь — https://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt
Мы видим снижение объема уже в августе, но подтверждением распродаж станет обновление статистики за сентябрь и октябрь.

Важно будет посмотреть на Японию (сейчас держит $1.2 трлн UST резервов). Из-за распродаж иностранцами, разница в доходностях долгового рынка США и *остального мира* растут. В Японии все усугубляется контролем кривой доходности, который довел эту разницу до исторического максимума — японский долг токсичен, доходность по нему падает и приходится бесконечно монетизировать долг, печатая деньги. Сегодня, после пролета иены за уровень 150, была также проведена объемная валютная интервенция.

В Англии кризис долгового рынка привел к отставке очередного правительства, только молодцы там ЦБ и Минфин — главные виновники того, что пенсионная система была закредитована и чуть не обвалилась.

Платят за все граждане — либо через налоги, либо через инфляцию / обесценивание активов.

@MarketHeart