Сжигание перспектив
#теория_власти
Основание моего спокойного отношения к оставлению, отводу войск из Лимана объяснял ранее, стратегически ничего не изменилось. Много опаснее публичная реакция Рамзана Кадырова, который серьёзно себя подставил, раскачивая лодку, вынеся сор из избы и фактически объявив внутреннюю войну при сложной внешней обстановке, вне зависимости прав или нет. Это уже вызвало радость в Киеве и на Западе, так как там наконец-то увидели шанс для раскачивания ситуации в России и запуска народных волнений, мятежа, раз уж надежда на либералов не оправдалась.

Сегодняшнее высказывание – нарушение правил и субординации, единых и универсальных для всех иерархических систем, вне зависимости – консерваторы или либералы внутри. Представьте, что один из зам. директоров большого завода, в сложное время, собрал толпу рабочих и начал апеллировать к ним, объясняя, что другой его коллега «нехороший человек». Добавьте к этому высокий шанс ошибочности обвинения, много информации, что как раз к генералу Александру Лапину данные обвинения неприменимы, упоминание непотизма / фаворитизма – отдельная песня.

Бывают ситуации, когда для достижения цели, человек идет на сознательное сжигание своего будущего, нарушая принципы и правила. Вот примерно такое мы и наблюдаем, но призыв про ядерное оружие, после вчерашней речи Владимира Путина… Если в ближайшие недели будет наступление и перелом ситуации, на что очень похоже, и ограниченное использование сил исключительно для сдерживания и уничтожения противника издали, окажется сознательным и верным решением, многие вещи раскроются по-другому.

И, да, есть ситуации, когда сжигание / жертвование своих перспектив является болезненным, но верным решением, проходил через такое, но это явно не тот случай…

Шведы порадовали — стратеги SEB собрали несколько графиков под заголовком «Во все тяжкие: ранние сигналы глобального кредитного шока / кризиса ликвидности. Рынки облигаций, кредита и валют не выдерживают неустанного давления центральных банков».

Все основные тренды в долларовой системе:

1. Обвал долгового рынка Британии
2. Скачок ипотечных ставок в США
3. Девальвация юаня в Китае
4. Долговой кризис в ЕС

Паника финансовых властей Британии и Японии наглядно показывает тщетность усилий по подавлению инфляции и усиливает хаос на финансовых рынках.

Если один крупный банк или пенсионный фонд обанкротятся начнется масштабный эффект домино. За примерами далеко ходить не надо. Единственная причина, по которой в 2008 году не разорилось больше банков, заключается в том, что центральные банки вмешались, чтобы спасти их .

2008 год — глобальный финансовый кризис, спровоцированный частным сектором.
2022 год — глобальный финансовый кризис, вызванный государственным сектором.

@MarketHeart

В одну реку нельзя войти дважды?

«Регуляторы забили на рынок», — очень четкое определение настроений. Тем не менее банковский кризис вряд ли повторится и станет триггером обвала.

Хотя бы потому, что с 2008 года там активно затыкали дыры, в частности в США (за исключением отдельных персонажей).

Европейский банковский сектор имеет множество структурных проблем и обеспечивает низкую рентабельность капитала для своих инвесторов. Но после GFC им также удалось почистить свой баланс и значительно улучшить позиции по ликвидности.

Настоящие проблемы в 2022 году связаны с рынками суверенных облигаций, пенсионных фондов, валютой и энергетическим шоком — долбанет оттуда.

@MarketHeart

Приколы нашего городка — ООН призывает #ФРС и остальные мировые ЦБ остановить поднятие процентных ставок. Такой вот дружелюбный намек на страницах WSJ.

Доклад никому неизвестных ребят из ЮНКТАД начинается оптимистично, — «Мир движется к глобальной рецессии и длительной стагнации , если мы быстро не изменим нынешний курс монетарной и бюджетной политики ужесточения в странах с развитой экономикой».
__________________________________
В своем ежегодном отчете о мировых финансовых перспективах ЮНКТАД (Конференция ООН по торговле и развитию — орган Генассамблеи) подсчитала, что повышение уровня ключевой процентной ставки ФРС снижает финансовый результат в различных богатых странах мира на 0.5%, а финансовый результат в бедных странах мира — на 0.8% ($360 млрд) в течение следующих трех лет.

Мировой экономический рост замедлится до 2.5% в 2022 году и снизится до 2.2% в 2023 году. Глобальный спад оставит реальный ВВП ниже его допандемического тренда, что обойдется миру более чем в $17 трлн или 20% мирового дохода.

Ситуация в развивающихся странах хуже, чем признается Группой 20 крупнейших экономик (G20) и другими международными финансовыми форумами. В этом году развивающиеся страны уже потратили примерно $379 млрд резервов на защиту своих валют, что почти вдвое превышает сумму новых специальных прав заимствования (SDR), недавно выделенных им Международным валютным фондом (#МВФ).

@MarketHeart

Деглобализация, дедолларизация, многополярность, депрессия западных экономик — понятные тренды.

Учитывая структуру глобального долга, проблемой являются не только более высокие ставки, но и беспрецедентная скорость их повышения. В результате экономический рост замедляется, а мировая финансовая система демонстрирует нестабильность. Следовательно, #ФРС придется замедлить темпы ужесточение ДКП, сделать паузу и провести QE, обеспечив тем самым устойчивую инфляцию в долларе (для поддержания долговой пирамиды).

На этом фоне важно посмотреть на символизм встречи ОПЕК+ в Вене 5 октября, где решаются вопросы ключевого для мира рынка — энергии (#нефть):

1. Изначально планировалась видеосвязь, но в итоге встречу решили организовать в центре ЕС с потенциальным участием вице-премьера Александра Новака (на днях США внесли его в санкционный список).

2. Личный формат министерской встречи породил слухи о вероятности значительного сокращения картелем добычи нефти — на 1 млн барр./сутки и более. Информации будет ли разовая или поэтапное снижение, включая односторонние, нет.

3. Ключевой момент — Россия и Саудовская Аравия должны продлить «Декларацию о сотрудничестве» («плюс» в ОПЕК+) до конца 2023 года.

@MarketHeart

BlackRock, как говорят в народе, молодцы.

Буквально сегодня ребята из Федерального резервного банка Нью-Йорка #ФРС назначили Ричарда Острандера, управляющего директора #BlackRock, своим новым генеральным юрисконсультом.

https://www.newyorkfed.org/newsevents/news/aboutthefed/2022/20221003

В этой роли Острандер также будет членом исполнительного комитета банка и будет выполнять функции заместителя генерального юрисконсульта Федерального комитета по открытым рынкам.

В настоящее время он является управляющим директором по правовым вопросам и соблюдению нормативных требований в крупнейшей инвестиционной компании, является членом нескольких комитетов BlackRock по рискам и надзору, а также является активным руководителем «инициатив по разнообразию, справедливости и инклюзивности».

@MarketHeart

Коллеги фиксируют новое назначение человека из Блекрока в официальную финансово-административную систему США

https://t.me/MarketHeart/1881

Напомню, что еще в апреле ходили разговоры о фильтрации в администрацию Байдена еще одного бывшего топа этой фирмы:
https://t.me/Cringedaily/1167

А не так давно, в сентябре, с главной Блекрока общался Зеленский:
https://t.me/Cringedaily/1505

График производительности труда в UK — аналогичные данные будут по США и ЕС.

Обращает на себя внимание переломный момент — 2007 год.

Эра нулевых процентных ставок и неограниченного денежного принтера разрушила реальную экономику.

Капиталистическая система управления без оглядки на последствия использовала виртуальные деньги для безрисковой финансиализации рынков (#пузырь) и обогащения, а не для инвестиций в людей, технологии следующего поколения и энергию.

@MarketHeart

​​Текущее

1. Где там европейское единство?

Хендрик Нойманн, главный технический директор крупнейшей в Германии сетевой компании Amprion, заявил FT, что разрабатывает планы временных приостановок экспорта энергии в качестве «последнего средства», чтобы избежать узких мест и нехватки электроэнергии, если внутренний спрос на энергию резко возрастет во время холодов. «Мы предполагаем, что грядущей зимой будет очень напряженная ситуация», — Нойманн.

2. ОПЕК+ рассматривает возможность крупнейшего сокращения добычи с 2020 года — группа намерена обсудить сокращение до 2 млн барр./сутки [против значительного сокращения добычи выступают ОАЭ и Кувейт].

3. Блэкаут в 140 млн Бангладеш — из-за масштабной аварии в энергосистеме почти все граждане страны остались без электричества. 

4. «Обсуждается идея возможности и перспективы общей единой валюты, расчётной [резервной] валюты на основе стран БРИКС. Идет проработка темы механизмов обмена финансовой информацией и финансовых расчетов между странами», — заявление посла по особым поручениям и представителя России в БРИКС Павла Князева.

5. Акции европейского сектора недвижимости достигли уровней финансового кризиса 2008 года — дисконт вырос до 40% к оценочной балансовой стоимости.

6. Еще один фраер сдал назад. Резервный банк Австралии (РБА) объявил о повышении процентной ставки на 25 б.п.вместо прогнозных 50 б.п. КС сейчас на уровне 2.6% при официальной инфляции около 7%.

7. МВФ очнулся и поддержал ООН. «#ФРС должна быть предельно осмотрительной в своей политике и помнить о побочном воздействии на остальной мир», — заявление директора-распорядителя МВФ Кристалины Георгиевой во время визита в Саудовскую Аравию.

8. Государственный долг США впервые превысил 31 триллион долларов — https://fiscaldata.treasury.gov/national-debt/

@MarketHeart

#вестисполейАрмагеддонщины
Рубини опять пугает почтенную ппублику долговым кризисом и рецессией. Статья посвящена текущей возне "вокруг мягкой посадки" (хотя ясно, что стиль нынешней администрации совершенно такого не предполагает, да и вообще Зигзаг Мак Кряк - уже давно американский архетип).

Но бог с ней с рецессией, давайте взглянем на долговой кризис.
Вне зависимости от того, как именно стартует новый раунд ускорения инфляции (сразу будет супер-QE или сначала отрастят ставки и обвалят рынки) он неизбежен. Иного способа сжечь долги по сути нет, потому что на 2/3 они государственные.
Соответственно, на рынке облигаций мы видим следующее
❗️высокая инфляция;
❗️отрицательные реальные ставки;
❗️при этом крупных дефолтов нет, за исключением HY и сакральных жертв вроде Credit Suisse или Deutsche Bank)

Но самое главное - "разрушается спрос" (термин из другой оперы, но здесь вполне уместен). Потому что крупным заемщикам брать деньги становится не особо и нужно (развития нет, инвестировать некуда плюс инфляция частично закрыла дыры в балансах у кого они были), а инвесторам неохота давать под отрицательные ставки. Таким образом, объемы драматично падают.

Мы кстати это видим прямо сейчас на нашем рынке, хотя и по другим причинам: в этом году первичка считай что умерла, а ряд корпоративных эмитентов просто ушли с рынка, потому что у них либо все хорошо, либо все плохо.
А если повспоминать 90-е годы, когда инфляция была выше 50% годовых, то можно вспомнить, что тогда длинные деньги - это были инвестиции на год, или даже полгода.
Собственно, в условиях высокой инфляции облигационные рынки становятся мало интересными. Там остаются стервятники и совсем крупные институционалы, которые просто не могут никуда выйти.
Так что грядущий долговой кризис - это не только и даже не столько потери денег инвесторами на первом этапе, а невозможность отыграться на втором. Ибо не на чем.

Источники FT сообщают, что к России и Саудовской Аравии по вопросу сокращения добычи нефти присоединятся ОАЭ.

ОПЕК расправляет плечи

Новак прибыл в Вену.

Ожидаемое сокращение добычи ОПЕК+ связано не только с рыночными условиями — многие члены организации и так не способны выполнить квоты.

Картель прекрасно осознаёт, что если хоть одного производителя прогнут (ввод ограничений цен на российскую нефть), то такая же участь постигнет и остальных.

G7 своими руками стимулировала сближение позиций внутри ОПЕК, как результат:

1. Картель оказывает политическую поддержку России на фоне истеричных воплей из Вашингтона.

2. Согласовано превентивное ограничение добычи, носящее символический характер, в ответ на попытки установить внешнее регулирование рынка.

@MarketHeart

Совместный министерский мониторинговый комитет ОПЕК+ (JMMC) рекомендовал сократить квоты по добыче на ноябрь 2022 г. на 2 млн барр./сутки по сравнению с октябрем - Reuters

Существенное сокращение производства нанесет удар по администрации Байдена, которая лоббировала саудовцев увеличить производство.
Саудовские чиновники выразили обеспокоенность тем, что спрос на нефть может ослабить из-за ослабления мировой экономики.

Если мировая цена на нефть останется высокой, это осложнит усилия Европейского союза по введению ценового ограничения на российскую нефть.

Группа также может объявить о продлении общего соглашения о сотрудничестве между ОПЕК, Россией и другими странами-производителями, срок действия которого истекает в декабре.

Эффективное сокращение из 2 млн будет примерно на 900-1100 тыс. баррелей в сутки, плюс-минус.

Оно затронет только те страны, где производство соответствует или близко к целевому показателю: Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт, Южный Судан, Алжир, Габон, Ирак и Оман.

Вашингтон в истерике, уже написали, что на всех обиделись, — «Ясно, что ОПЕК+ решил поддержать Россию».

@MarketHeart

23 мая 2022 года: шедоубанкинг — это, конечно, хорошо, но на самом деле нет. И всем будет от этого очень плохо.

https://t.me/Cringedaily/1229


6 октября 2022 года, шедоубанкинг:
а что такое происходит, нам что-то нехорошо

https://www.cnbc.com/2022/10/06/britains-shadow-banking-system-is-raising-serious-concerns-after-bond-market-storm.html

В фонде Рокфеллер Интернешнл не наврали

Российская экономика не стояла на коленях, она просто завязывала шнурки перед забегом… Именно такая картина вырисовывается после прослушивания речи президента на совещании по экономическим вопросам и выступлении Мишустина на полях Каспийского экономического форума.

За счет оборонки экономика вылезает из промышленного спада последних 4 месяцев. На осеннем урожае инфляция замедлилась с 17,8 до 13,5%, пошли позитивные прогнозы про рост ВВП в 2024–2025 годах. Но проблема со сменой рынков, на которые ориентируется Россия, остается.

С учетом того, как российская экономика «разворачивается на Восток», выгодным видится прикаспийское направление. Статистика говорит сама за себя: за последние 5 лет доля стран Каспийского региона в мировом ВВП выросла до 3,6%, а взаимный товарооборот «каспийской пятерки» вырос в 1,5 раза.

Концепция Каспия как нового торгового и культурного перекрестка — крайне заманчива, это поняли и в нашем кабмине. Уже хотят синхронно со странами-соседями снимать ограничения на сети железных дорог, облегчать логистику, развивать культурные связи и т. д.

Но за красивыми словами должны стоять реальные дела и нужен комплексный подход — от решения проблем с туризмом в Дагестане до промышленности в Астраханской области, где стоило бы поддержать судостроительство. К тому же надо выстраивать систему взаимоотношений и со странами региона: если Иран — наш стратегический союзник, что показал и ОПЕК+, и поставки дронов, то вот к Азербайджану, тяготеющему к Турции, есть некоторые вопросы. А сотрудничать придется со всеми, железных занавесов хватает на западе от России.

@russianeconomism

Shadow banking — теневая банковская деятельность и финансовая нестабильность.

Небанковские финансовые посредники выполняют многие из тех же основных функций, что и регулируемые банки, однако они остаются за рамками официальной системы. Вселенная небанковских финансовых учреждений и поставщиков кредитов, известная как теневая банковская система, оказалась в центре внимания во время финансового кризиса 2007-2008 гг. Она включала рынки коммерческих бумаг, обеспеченных активами, сделки обратного выкупа (РЕПО), продукты секьюритизации, фонды денежного рынка, частные валютные свопы и другие внебиржевые (OTC) операции и внебалансовая деятельность, часто спонсируемая или принадлежащая официальным банкам.

Незаметно для общественности и властей обширная сеть нерегулируемых кредитных посредников, их непрозрачные связи с официальными банками и скрытые риски таких связей оказались в эпицентре глобального финансового кризиса. Начав с относительно изолированного сегмента ипотечного рынка США, финансовый кризис, распространившийся по теневым банковским каналам, усугублялся спекуляциями хедж-фондов и другими операциями, связанными со сложными, нерегулируемыми финансовыми продуктами — поставив под угрозу жизнеспособность официального банковского сектора.

Система теневого банкинга не только угрожала коммерческим банкам, но и создала дополнительный спрос на меры государственной финансовый поддержки, предоставленную правительствами, пытающимися предотвратить банкротство системных банков с 2007 по 2008 год.

Несмотря на некоторые усилия по сдерживанию и регулированию части небанковского финансирования, за последние десятилетие глобальная теневая банковская деятельность увеличилась в размерах, географии и разнообразии:

– Доля мировых финансовых активов, хранящихся в теневых банковских учреждениях, увеличились во всем мире с 42% в 2008 году до 50% на конец 2019 года.
– В 2020 году теневые банковские учреждения выдали почти 70% всех ипотечных кредитов в США.
– Доля кредитов предприятиям, которыми они владеют, почти равна доле принадлежащих официальным банкам.
– Теневой сектор в 2021 году контролировал $226.6 трлн мировых активов из общей суммы $468.7 трлн.
– В странах с развитой экономикой на долю теневой банковской деятельности приходится в среднем 56% всех финансовых активов по сравнению с 27% на развивающихся рынках.
– Более $57 трлн активов, контролируемых теневыми банковскими структурами, являются результатом выданных кредитов.

В то же время темпы роста теневого банковского сектора в странах с формирующимся рынком были быстрее, чем в странах с развитой экономикой, особенно в части кредитования небанковских организаций, зависящих от краткосрочного финансирования. Это постоянное расширение создает системные риски и риски для финансовой стабильности в развитых и развивающихся странах.

В США во время кризиса 2008 г. и снова во время пандемии 2020 г. #ФРС вмешалась с триллионами долларов в качестве поддержки практически для каждого класса активов. Это сделало ФРС «маркет-мейкером первой инстанции» и покупателем активов, обеспеченных рынком ценных бумаг. Сегодня аналогичное давление усиливается в финансовой системы в Китае, где более ранние попытки сократить теневой банковский сектор не привели к стабильности финансовой системы. Долги, накопленные местными банками через теневой сектор внутри страны, а также долговые обязательства на международном уровне угрожают перспективам роста Китая в 2022–2023 годах.

Другими словами, не были устранены не только риски нерегулируемой системы теневой банковской деятельности, после мирового финансового кризиса, но в последующее десятилетие они усилились. Сегодня теневой банкинг создает новые проблемы для финансовой стабильности и, вероятно, потребует нового вмешательства центральных банков в 2022-2023 гг. В условиях неопределенности перспектив глобального роста и высоких инфляционных ожиданий такие интервенции могут быть не такими ожидаемыми, как во время двух предыдущих финансовых кризисов. Ситуация намного опаснее в развивающихся странах. /Доклад ЮНКТАД 2022 г./

#ShadowBanking

@MarketHeart

Интересный взгляд на соотношение долларовых цен — серебро / медь.

Цена меди зависит на 99% от промышленного спроса, а золота — на 95% от денежного. Серебро балансирует между ними.

Если серебро дорожает к меди — это может быть сигналом к началу цикла перетока активов в драгоценные металлы. Правда, есть нюанс — бумажными ценами на серебро и золото сильно манипулируют.

Или в этот раз все будет по другому?

@MarketHeart

Специальная финансовая операция 22.

«В кругах Центральных банков хорошо известно, что мировые долговые рынки, какими мы их знаем, могут поддерживаться только дешевой (и продолжающей дешеветь) нефтью! Без дешевой нефти [энергии] вся система дает сбой и возвращается к модели «жить по средствам».

Обеспечьте доллар нефтью [ресурсами] и валютная система будет работать. Если механизм перестанет работать, то доллар оторвется от нефтяного стандарта, а Банк международных расчётов сбросит цену на золото до $10 000 и выше со всеми вытекающими». [Анонимный финансовый блогер «ANOTHER», ноябрь 1997 года]

@MarketHeart