Teletype
Портфель - первый пост
Решил записывать свои действия на рынке, фиксировать мысли и ожидания, чтобы потом сверяться с фактом + было что вспомнить. Помимо рынка...
Мой портфель
Давно хотел начать записывать свои мысли и действия на рынке, чтобы была возможность к ним вернуться в будущем и проанализировать
Попробую на ежемесячной основе, а там как пойдет)
В этом посте моя предистория, результаты за последние 6 лет + немного про текущую жизнь и события в ней
Постскриптум: у каждого из нас своя стадия накопления капитала, риск-аппетит и цели в инвестициях. Одному комфортно иметь 3-5 акций, а для другого даже 10 покажется мало. То что я делаю в своем портфеле, порой не готов советовать другим. Это важно иметь в виду)
Давно хотел начать записывать свои мысли и действия на рынке, чтобы была возможность к ним вернуться в будущем и проанализировать
Попробую на ежемесячной основе, а там как пойдет)
В этом посте моя предистория, результаты за последние 6 лет + немного про текущую жизнь и события в ней
Постскриптум: у каждого из нас своя стадия накопления капитала, риск-аппетит и цели в инвестициях. Одному комфортно иметь 3-5 акций, а для другого даже 10 покажется мало. То что я делаю в своем портфеле, порой не готов советовать другим. Это важно иметь в виду)
2👍46🔥13🥰2🤯1🐳1
Смартлаб 2025
Третий год посещаю крупнейшую конференцию по фондовому рынку. Отличное место встреч с коллегами по цеху и друзьями. Правда полезную информацию нужно выискивать, просеивая через сито)
Общение с компаниями не особо интересно (слишком много людей, сложно задать вопрос, ответы на публику витиеватые), зато интересные мысли можно найти у частных инвесторов с большим опытом
Небольшой конспект и впечатления от меня:
- Залы про акции полупустые, залы с облигациями битком (что в моменте растет - там и интерес большинства)
- Рынок акций недорогой, но большинство компаний будут показывать еще 3-4 квартала плохие результаты. Хорошие отчеты ожидаются лишь в точечных именах
- Искать идеи нужно там, где минимум конкуренции и где появляются неэффективности. Сейчас большинство сосредоточено на идеях 1-3 месяца, там максимальная конкуренция, мало кто мыслит горизонтом хотя бы полгода-год
- Компании как люди - проецируют текущее положение дел в будущее и на основе этого строят ожидания. Это было основной причиной завышенных прогнозов компаний на текущий год. Это не плохо и не хорошо, все мы ошибаемся, а прогнозировать будущее крайне сложно. Мой вывод - любой прогноз нужно пропускать сквозь свое видение ситуации и брать ответственность на себя в своих инвестиционных решениях, а не перекладывать их на менеджмент
- В банковском секторе нарастают проблемы (дефолты, резервы, токсичные кредиты), но вероятность, что ЦБ допустит выход ситуации из под контроля низкая
- Снижение ставки - это уже консенсус, вопрос лишь в скорости. Управляющий директор Совкомбанка допускает 17% в июле и 10% в 2026. На мой взгляд, это крайне оптимистично и возможно только в случае "выхода ситуации из под контроля"
- Максим Орловский отметил финансы, лизинг и сети как сектора, которые с высокой вероятностью покажут рост прибыли в следующем году. Дальше уже вопрос предпочтений в конкретных именах
Третий год посещаю крупнейшую конференцию по фондовому рынку. Отличное место встреч с коллегами по цеху и друзьями. Правда полезную информацию нужно выискивать, просеивая через сито)
Общение с компаниями не особо интересно (слишком много людей, сложно задать вопрос, ответы на публику витиеватые), зато интересные мысли можно найти у частных инвесторов с большим опытом
Небольшой конспект и впечатления от меня:
- Залы про акции полупустые, залы с облигациями битком (что в моменте растет - там и интерес большинства)
- Рынок акций недорогой, но большинство компаний будут показывать еще 3-4 квартала плохие результаты. Хорошие отчеты ожидаются лишь в точечных именах
- Искать идеи нужно там, где минимум конкуренции и где появляются неэффективности. Сейчас большинство сосредоточено на идеях 1-3 месяца, там максимальная конкуренция, мало кто мыслит горизонтом хотя бы полгода-год
- Компании как люди - проецируют текущее положение дел в будущее и на основе этого строят ожидания. Это было основной причиной завышенных прогнозов компаний на текущий год. Это не плохо и не хорошо, все мы ошибаемся, а прогнозировать будущее крайне сложно. Мой вывод - любой прогноз нужно пропускать сквозь свое видение ситуации и брать ответственность на себя в своих инвестиционных решениях, а не перекладывать их на менеджмент
- В банковском секторе нарастают проблемы (дефолты, резервы, токсичные кредиты), но вероятность, что ЦБ допустит выход ситуации из под контроля низкая
- Снижение ставки - это уже консенсус, вопрос лишь в скорости. Управляющий директор Совкомбанка допускает 17% в июле и 10% в 2026. На мой взгляд, это крайне оптимистично и возможно только в случае "выхода ситуации из под контроля"
- Максим Орловский отметил финансы, лизинг и сети как сектора, которые с высокой вероятностью покажут рост прибыли в следующем году. Дальше уже вопрос предпочтений в конкретных именах
1👍18❤7🔥2
Ставки по депозитам продолжают активно снижаться
По данным ЦБ максимальная % ставка по вкладам у крупнейших банков в начале июня составила 18,4%
Активное снижение пассивов (депозиты / накопительные счета) должно привести к росту процентной маржи. Если резервы не вырастут, можно ожидать роста чистой прибыли в июне/июле
Сегодняшние комментарии в совокупности с вышедшими ранее данными по недельной инфляции существенно увеличивают вероятность снижения ставки в июле
ЦБ РФ МОЖЕТ РАССМОТРЕТЬ НА ЗАСЕДАНИИ В ИЮЛЕ БОЛЕЕ ЗНАЧИМЫЙ ШАГ ИЗМЕНЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ, ЧЕМ В ИЮНЕ ПРИ ЗАМЕДЛЕНИИ ИНФЛЯЦИИ - ЗАБОТКИН — ТАСС
ЦБ РФ ДОПУСКАЕТ ПЕРЕСМОТР ПРОГНОЗА ТРАЕКТОРИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ВНИЗ ПРИ СООТВЕТСТВУЮЩЕМ УТОЧНЕНИИ ПРОГНОЗА ПО ИНФЛЯЦИИ В ИЮЛЕ - ЗАМПРЕД — ТАСС
Полагаю, что на июльском заседании на столе будет вопрос о снижении на 1% / 1,5% / 2%. К концу года пока ожидания не меняю - 16%
По данным ЦБ максимальная % ставка по вкладам у крупнейших банков в начале июня составила 18,4%
Активное снижение пассивов (депозиты / накопительные счета) должно привести к росту процентной маржи. Если резервы не вырастут, можно ожидать роста чистой прибыли в июне/июле
Сегодняшние комментарии в совокупности с вышедшими ранее данными по недельной инфляции существенно увеличивают вероятность снижения ставки в июле
ЦБ РФ МОЖЕТ РАССМОТРЕТЬ НА ЗАСЕДАНИИ В ИЮЛЕ БОЛЕЕ ЗНАЧИМЫЙ ШАГ ИЗМЕНЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ, ЧЕМ В ИЮНЕ ПРИ ЗАМЕДЛЕНИИ ИНФЛЯЦИИ - ЗАБОТКИН — ТАСС
ЦБ РФ ДОПУСКАЕТ ПЕРЕСМОТР ПРОГНОЗА ТРАЕКТОРИИ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ВНИЗ ПРИ СООТВЕТСТВУЮЩЕМ УТОЧНЕНИИ ПРОГНОЗА ПО ИНФЛЯЦИИ В ИЮЛЕ - ЗАМПРЕД — ТАСС
Полагаю, что на июльском заседании на столе будет вопрос о снижении на 1% / 1,5% / 2%. К концу года пока ожидания не меняю - 16%
1👍12🔥4
Прибыль банков - май
Продолжаю ежемесячно следить за основными банками, которые так или иначе представлены на бирже
Отчетность ЦБ показывает результаты близкие к отчетности по стандарту РСБУ (ядро банка, классический бизнес без дочек типа страхования, лизинга, брокера и т.д). Наиболее близкие результаты к стандарту МСФО (результаты всей группы), на основе которого платят дивиденды, будут у БСП, Сбера и МТС-Банка
В любом случае, полезно смотреть как чувствует себя основной бизнес компании помимо дочек
- Сбер и БСП публикуют ежемесячную отчетность самостоятельно, поэтому тут без сюрпризов - идут стабильно с ростом к прошлому году на уровне инфляции
- У Т-Банка что-то пошло не так
- Совкомбанк второй месяц подряд показывает отличные результаты после трех убыточных месяцев в начале года
- ВТБ "то густо, то пусто", сказать что-то дельное сложно
- МТС-Банк результаты пока не радуют
- Озон Банк идет очень хорошо, стабильные 2 млрд в месяц
- У Яндекс Банка сильнейший май и в целом уверенный рост относительно прошлого года
Продолжаю ежемесячно следить за основными банками, которые так или иначе представлены на бирже
Отчетность ЦБ показывает результаты близкие к отчетности по стандарту РСБУ (ядро банка, классический бизнес без дочек типа страхования, лизинга, брокера и т.д). Наиболее близкие результаты к стандарту МСФО (результаты всей группы), на основе которого платят дивиденды, будут у БСП, Сбера и МТС-Банка
В любом случае, полезно смотреть как чувствует себя основной бизнес компании помимо дочек
- Сбер и БСП публикуют ежемесячную отчетность самостоятельно, поэтому тут без сюрпризов - идут стабильно с ростом к прошлому году на уровне инфляции
- У Т-Банка что-то пошло не так
- Совкомбанк второй месяц подряд показывает отличные результаты после трех убыточных месяцев в начале года
- ВТБ "то густо, то пусто", сказать что-то дельное сложно
- МТС-Банк результаты пока не радуют
- Озон Банк идет очень хорошо, стабильные 2 млрд в месяц
- У Яндекс Банка сильнейший май и в целом уверенный рост относительно прошлого года
2👍13🤝3🤔1
Винлаб отчет МСФО
Винлаб впервые раскрыл отчетность. Во-первых, теперь можно детальнее оценить "бизнес внутри бизнеса". Во-вторых, факт публикации отчетности говорит о подготовке к IPO
Что видим?
1. Выручка последние два года растет темпом выше 30%
2. Операционная прибыль - темпом 22%
3. Прибыль до налогов, амортизации и % в 2024 году составила 9,9 млрд (+19%)
4. Рентабельность EBITDA 11% (у крупных ритейлеров она 8-10%)
5. Чистая прибыль в 2024 не выросла из-за роста расходов на долг почти в 1,5 раза (эффект высокой ставки и развития в кредит)
6. Чистый долг (без аренды) на конец 2024 - 8,2 млрд (с арендой 19 млрд)
Хорошие результаты растущего бизнеса, который попал под эффект высокой ставки, из-за чего прибыль 2024 не выросла. Снижение КС приведет к снижению % по долгу - это должно восстановить прибыль в 26 году
Так как компанию готовят к IPO, можно прикинуть оценку
Во сколько оценить растущего ритейлера алкоголя с повышенной рентабельностью?
Считаю, что EV/EBITDA = 5 справедливо. Это та цена, по которой я бы сам рассмотрел участие в IPO, если бы не было Белуги на бирже
Значит, капитализация Винлаб на IPO будет около 35 млрд
Сейчас вся капитализация Новабев 53 млрд рублей. Помимо этого компания владеет своими же акциями в размере 27% и при выплате дивидендов их не учитывает. Получается, реальная капитализация Новабев сейчас 39 млрд рублей
Думаю в рынок могут продать 10-15% Винлаб (т.е 3,5-5 млрд) по формату «кэш ин» - деньги пойдут в компанию. Они могут быть направлены на развитие бизнеса, либо на гашение долга, что существенно сократит % по долгу (больше денег останется для выплаты дивидендов в обоих сценариях)
Также предполагаю, что рынок наконец-то начнет оценивать саму Новабев через оценку Винлаб на бирже по примеру SFI и Европлана
Винлаб впервые раскрыл отчетность. Во-первых, теперь можно детальнее оценить "бизнес внутри бизнеса". Во-вторых, факт публикации отчетности говорит о подготовке к IPO
Что видим?
1. Выручка последние два года растет темпом выше 30%
2. Операционная прибыль - темпом 22%
3. Прибыль до налогов, амортизации и % в 2024 году составила 9,9 млрд (+19%)
4. Рентабельность EBITDA 11% (у крупных ритейлеров она 8-10%)
5. Чистая прибыль в 2024 не выросла из-за роста расходов на долг почти в 1,5 раза (эффект высокой ставки и развития в кредит)
6. Чистый долг (без аренды) на конец 2024 - 8,2 млрд (с арендой 19 млрд)
Хорошие результаты растущего бизнеса, который попал под эффект высокой ставки, из-за чего прибыль 2024 не выросла. Снижение КС приведет к снижению % по долгу - это должно восстановить прибыль в 26 году
Так как компанию готовят к IPO, можно прикинуть оценку
Во сколько оценить растущего ритейлера алкоголя с повышенной рентабельностью?
Считаю, что EV/EBITDA = 5 справедливо. Это та цена, по которой я бы сам рассмотрел участие в IPO, если бы не было Белуги на бирже
Значит, капитализация Винлаб на IPO будет около 35 млрд
Сейчас вся капитализация Новабев 53 млрд рублей. Помимо этого компания владеет своими же акциями в размере 27% и при выплате дивидендов их не учитывает. Получается, реальная капитализация Новабев сейчас 39 млрд рублей
Думаю в рынок могут продать 10-15% Винлаб (т.е 3,5-5 млрд) по формату «кэш ин» - деньги пойдут в компанию. Они могут быть направлены на развитие бизнеса, либо на гашение долга, что существенно сократит % по долгу (больше денег останется для выплаты дивидендов в обоих сценариях)
Также предполагаю, что рынок наконец-то начнет оценивать саму Новабев через оценку Винлаб на бирже по примеру SFI и Европлана
2👍12🔥4
Цены на нефть - июнь
Цены развернулись несмотря на укрепление рубля после пяти месяцев снижения в основном на фоне конфликта на Ближнем Востоке
Средние цены:
1 полугодие 2024 - 6 285
1 полугодие 2025 - 5 174
-21% год к году
Отчеты нефтяников за первое полугодие будут слабые, что по большей части уже в цене акций, на мой взгляд. Сейчас Brent торгуется около 70$ (в июне средняя 60$). Восстановление $ до 90 вернет рублевые цены на уровень 2024 года, где тот же Лукойл зарабатывал 1000+ дивиденд на акцию
Цены развернулись несмотря на укрепление рубля после пяти месяцев снижения в основном на фоне конфликта на Ближнем Востоке
Средние цены:
1 полугодие 2024 - 6 285
1 полугодие 2025 - 5 174
-21% год к году
Отчеты нефтяников за первое полугодие будут слабые, что по большей части уже в цене акций, на мой взгляд. Сейчас Brent торгуется около 70$ (в июне средняя 60$). Восстановление $ до 90 вернет рублевые цены на уровень 2024 года, где тот же Лукойл зарабатывал 1000+ дивиденд на акцию
👍7🤝1
БСПБ - отчет за июнь
Основные моменты:
- Выручка 8,5 млрд (8,3 в мае)
- Операционные расходы 2,4 млрд (1,9 в мае)
- Расходы на резервы 3,3 млрд (0,1 в мае)
- Чистая прибыль 1,7 млрд (5,4 в мае)
Резервы в июне сильно выросли, в прошлом году было тоже самое при дефолте Роснано. Либо банк перестраховывается, либо у кого-то из заемщиков случился дефолт. Если бы резервы остались без изменений, то чистая прибыль была бы как и прежде 5 млрд
Кредитный портфель с начала года +12%
Почему это важно? В начале года БСП делал прогноз по росту кредитного портфеля на 9-10%. Банк закладывал в свою модель среднюю ставку ЦБ 21% на весь 2025 год. Изменение ситуации послужило сменой стратегии на активный рост. Для понимания, кредитные портфели почти всех банков снижаются в этом году
За полугодие заработали 27,2 млрд чистой прибыли. Банк платит дивиденды дважды в год по полугодиям в размере 50% от чистой прибыли по МСФО. Предварительно выходит 30,5 рублей (7,6% доходность к текущей цене)
Основные моменты:
- Выручка 8,5 млрд (8,3 в мае)
- Операционные расходы 2,4 млрд (1,9 в мае)
- Расходы на резервы 3,3 млрд (0,1 в мае)
- Чистая прибыль 1,7 млрд (5,4 в мае)
Резервы в июне сильно выросли, в прошлом году было тоже самое при дефолте Роснано. Либо банк перестраховывается, либо у кого-то из заемщиков случился дефолт. Если бы резервы остались без изменений, то чистая прибыль была бы как и прежде 5 млрд
Кредитный портфель с начала года +12%
Почему это важно? В начале года БСП делал прогноз по росту кредитного портфеля на 9-10%. Банк закладывал в свою модель среднюю ставку ЦБ 21% на весь 2025 год. Изменение ситуации послужило сменой стратегии на активный рост. Для понимания, кредитные портфели почти всех банков снижаются в этом году
За полугодие заработали 27,2 млрд чистой прибыли. Банк платит дивиденды дважды в год по полугодиям в размере 50% от чистой прибыли по МСФО. Предварительно выходит 30,5 рублей (7,6% доходность к текущей цене)
👍14
Депозиты, ставка и взгляд в 2026 год
Средняя ставка по депозитам снизилась до 17,9%. Если смотреть вклады на год, то цифра уже 14-16%. Двухлетние вклады и вовсе 10-11%
На рынке облигаций "голод" - сметают все первичные размещения с переподпиской, компании активно этим пользуются и понижают % ставку. Абрау-Дюрсо на днях разместила облигации на 1,5 года под 15,5% (изначальный ориентир был до 20%), Х5 вчера вышла на 2 года 14,1%
На мой взгляд, это уже излишний оптимизм
С учетом всех вводных по кредитованию, динамики денежной массы и инфляции, сегодня жду снижение ставки -2%. Тем не менее, на конец года ожидания не меняются и остаются на уровне 15-16%, а дальше "давайте посмотрим"
Интересны ли в таком сценарии облигации с доходностью 15-16%? На мой взгляд у акции, которые особо и не выросли, намного больше потенциал роста
Что касается взгляда на будущий год в части ставки, то мне видится важным вот этот комментарий от ВВП в части бюджета. Если все будет действительно так, то это должно позитивно сказаться на инфляции и можно ожидать ставку ниже 15%, но пока об этом рано говорить
Да, у нас немаленькие расходы сегодня. Это 6,3 процента ВВП. Много это или мало? Я считаю, что много. Это, конечно, одна из проблем, в том числе для бюджета, которую мы должны
решать, и мы решаем её достойно. Кстати говоря, я сейчас не хочу проводить политических аналогий, потому что причины конфликта совершенно разные. Но только с финансово-экономической точки зрения, скажем, во время войны в Корее, которую США вели, они тратили 14 процентов бюджета на это. А во время войны во Вьетнаме — 10 процентов. Решали, правда, эти проблемы в основном за счёт увеличения налогообложения лиц с большими доходами. Причём в первом случае не обращали внимания на макроэкономику, во втором уже относились к этому более здраво. Но мы боремся за здоровую макроэкономику.
6,3 процента — много это или мало? 6,3 процента ВВП России на нужды обороны — это 13,5 триллиона рублей. А весь наш ВВП — 223 триллиона рублей. 13,5 от 223 — много или мало? Немало. Мы заплатили за это инфляцией. Но мы сейчас боремся с этой инфляцией. Да, целенаправленно идём к тому, чтобы «мягкую посадку» экономика в чём-то осуществила.
Но теперь самое главное. Мы-то планируем сокращение расходов на оборону, и в следующем году, и через год, и на ближайшую трёхлетку мы планируем. Пока нет
договорённостей окончательно между Минобороны, Минфином,
Минэкономразвития, но в целом все думают именно в этом направлении.
Средняя ставка по депозитам снизилась до 17,9%. Если смотреть вклады на год, то цифра уже 14-16%. Двухлетние вклады и вовсе 10-11%
На рынке облигаций "голод" - сметают все первичные размещения с переподпиской, компании активно этим пользуются и понижают % ставку. Абрау-Дюрсо на днях разместила облигации на 1,5 года под 15,5% (изначальный ориентир был до 20%), Х5 вчера вышла на 2 года 14,1%
На мой взгляд, это уже излишний оптимизм
С учетом всех вводных по кредитованию, динамики денежной массы и инфляции, сегодня жду снижение ставки -2%. Тем не менее, на конец года ожидания не меняются и остаются на уровне 15-16%, а дальше "давайте посмотрим"
Интересны ли в таком сценарии облигации с доходностью 15-16%? На мой взгляд у акции, которые особо и не выросли, намного больше потенциал роста
Что касается взгляда на будущий год в части ставки, то мне видится важным вот этот комментарий от ВВП в части бюджета. Если все будет действительно так, то это должно позитивно сказаться на инфляции и можно ожидать ставку ниже 15%, но пока об этом рано говорить
Да, у нас немаленькие расходы сегодня. Это 6,3 процента ВВП. Много это или мало? Я считаю, что много. Это, конечно, одна из проблем, в том числе для бюджета, которую мы должны
решать, и мы решаем её достойно. Кстати говоря, я сейчас не хочу проводить политических аналогий, потому что причины конфликта совершенно разные. Но только с финансово-экономической точки зрения, скажем, во время войны в Корее, которую США вели, они тратили 14 процентов бюджета на это. А во время войны во Вьетнаме — 10 процентов. Решали, правда, эти проблемы в основном за счёт увеличения налогообложения лиц с большими доходами. Причём в первом случае не обращали внимания на макроэкономику, во втором уже относились к этому более здраво. Но мы боремся за здоровую макроэкономику.
6,3 процента — много это или мало? 6,3 процента ВВП России на нужды обороны — это 13,5 триллиона рублей. А весь наш ВВП — 223 триллиона рублей. 13,5 от 223 — много или мало? Немало. Мы заплатили за это инфляцией. Но мы сейчас боремся с этой инфляцией. Да, целенаправленно идём к тому, чтобы «мягкую посадку» экономика в чём-то осуществила.
Но теперь самое главное. Мы-то планируем сокращение расходов на оборону, и в следующем году, и через год, и на ближайшую трёхлетку мы планируем. Пока нет
договорённостей окончательно между Минобороны, Минфином,
Минэкономразвития, но в целом все думают именно в этом направлении.
🔥7❤2👍2
Teletype
Портфель - июнь
В июне портфель имел следующую структуру:
Портфель - июнь
В июне почти без сделок, была одна точечная рокировка. Стройка постепенно движется, дом на финальной стадии. Были с семьей в непродолжительном отпуске)
Продолжаю позитивно смотреть на рынок акций. Не как спекуляция на 2-3 месяца под снижение ставки (облигации лучше подойдут), а с горизонтом лето-конец 2026 года. Стоимость денег будет существенно ниже, все качественные активы - дороже
Угадывать идеальный момент покупки акций не стремлюсь, но в процессе меняю одни компании на другие, если вижу более привлекательные цены
В июне почти без сделок, была одна точечная рокировка. Стройка постепенно движется, дом на финальной стадии. Были с семьей в непродолжительном отпуске)
Продолжаю позитивно смотреть на рынок акций. Не как спекуляция на 2-3 месяца под снижение ставки (облигации лучше подойдут), а с горизонтом лето-конец 2026 года. Стоимость денег будет существенно ниже, все качественные активы - дороже
Угадывать идеальный момент покупки акций не стремлюсь, но в процессе меняю одни компании на другие, если вижу более привлекательные цены
12👍27🔥7❤1⚡1
Занимательная картина произошла в пятницу
Рынок ждал ставку -2% и вот это самое что ни на есть "начало цикла снижения" подумали любители острых ощущений, накупив самых пострадавших и закредитованных в расчете перепродать другим подороже
Ставку снижают -2%, но вот незадача, оказывается, все уже купили тоже самое и продавать некому. Вот и парадоксальный результат - на снижении ставки сильнее всего упали закредитованные компании
По-прежнему считаю, что такие "идеи" сейчас не работают. Все хотят срубить денег в короткую, мыслят однотипно, что приводит к обратному результату. Горизонт год/полтора - вот где минимальная конкуренция, а значит, и возможность заработать
Рынок ждал ставку -2% и вот это самое что ни на есть "начало цикла снижения" подумали любители острых ощущений, накупив самых пострадавших и закредитованных в расчете перепродать другим подороже
Ставку снижают -2%, но вот незадача, оказывается, все уже купили тоже самое и продавать некому. Вот и парадоксальный результат - на снижении ставки сильнее всего упали закредитованные компании
По-прежнему считаю, что такие "идеи" сейчас не работают. Все хотят срубить денег в короткую, мыслят однотипно, что приводит к обратному результату. Горизонт год/полтора - вот где минимальная конкуренция, а значит, и возможность заработать
2👍16❤3
Стоимость денег теперь 18% - что дальше?
Сам факт снижения -2% был в рынке. Интересен обновленный среднесрочный прогноз до конца 2025 и на 2026 год
До конца года:
В самом оптимистичном сценарии мы придем к ставке 14-15%, в худшем - ставка останется на уровне 18%, что крайне маловероятно
На 2026:
Прогноз по средней ставке снижен с 13-14% до 12-13%. Если мы войдем в 2026 год со ставкой 15%, а средняя должна быть на уровне 12-13%, это означает, что к концу 2026 года ставка может быть ниже 12%
Прогноз на год вперед - это набросок, не более. Ситуация меняется, прогноз ЦБ следом. Так, например, в июле 2024 ЦБ ждал среднюю ставку в 2025 14-16%. В итоге средняя ставка ЦБ за первые семь месяцев 20,8%
Ориентироваться можно только на прогноз текущего года с учетом реалий "на земле". Да, сейчас дефляция, реальная ставка 9% - это все еще очень много, но над нами висит риск новых санкций, которые могут снизить валютную выручку и, как следствие, привести к девальвации, а это в свою очередь - к росту инфляции
Исходя из этих ожиданий, можно смотреть облигации с доходностью 18-20%, валютные облигации как страховка от девальвации, акции само собой, но не все. Финансовый сектор и сетевые компании сейчас основные сектора, в которых вижу наибольший потенциал роста, правда в сетях он последние недели активно сокращается)
Сам факт снижения -2% был в рынке. Интересен обновленный среднесрочный прогноз до конца 2025 и на 2026 год
До конца года:
В самом оптимистичном сценарии мы придем к ставке 14-15%, в худшем - ставка останется на уровне 18%, что крайне маловероятно
На 2026:
Прогноз по средней ставке снижен с 13-14% до 12-13%. Если мы войдем в 2026 год со ставкой 15%, а средняя должна быть на уровне 12-13%, это означает, что к концу 2026 года ставка может быть ниже 12%
Прогноз на год вперед - это набросок, не более. Ситуация меняется, прогноз ЦБ следом. Так, например, в июле 2024 ЦБ ждал среднюю ставку в 2025 14-16%. В итоге средняя ставка ЦБ за первые семь месяцев 20,8%
Ориентироваться можно только на прогноз текущего года с учетом реалий "на земле". Да, сейчас дефляция, реальная ставка 9% - это все еще очень много, но над нами висит риск новых санкций, которые могут снизить валютную выручку и, как следствие, привести к девальвации, а это в свою очередь - к росту инфляции
Исходя из этих ожиданий, можно смотреть облигации с доходностью 18-20%, валютные облигации как страховка от девальвации, акции само собой, но не все. Финансовый сектор и сетевые компании сейчас основные сектора, в которых вижу наибольший потенциал роста, правда в сетях он последние недели активно сокращается)
👍3👏2🤝2❤1
Транснефть - РСБУ за 1 полугодие
Стандарт РСБУ не учитывает дочерние компании холдинга, но смотреть его все равно полезно, так как это основная часть бизнеса Транснефти
Порадовал рост операционной прибыли. Процентные доходы выросли почти на 50%, процентные расходы снизились - кубышка дает свои плоды. Чистая прибыль показала рост на 40%
По РСБУ все идет хорошо, жду МСФО и можно будет прикинуть дивиденд за полугодие
Стандарт РСБУ не учитывает дочерние компании холдинга, но смотреть его все равно полезно, так как это основная часть бизнеса Транснефти
Порадовал рост операционной прибыли. Процентные доходы выросли почти на 50%, процентные расходы снизились - кубышка дает свои плоды. Чистая прибыль показала рост на 40%
По РСБУ все идет хорошо, жду МСФО и можно будет прикинуть дивиденд за полугодие
👍8🤝4
Лукойл - РСБУ за 1 полугодие
У Лукойла РСБУ интересен только с точки зрения поднятия денег на материнскую компанию для формирования базы под выплату дивидендов
Это не гарантия, что сумма будет такой, но ранее была хорошая корреляция между прибылью по РСБУ и дивидендами
Чистая прибыль 473 рубля на акцию
К текущей цене это почти 8% див. доходность - меньше, чем в том году, но на фоне слабого первого полугодия у нефтяников это будет отличный дивиденд
Жду МСФО, посмотрим, как Лукойл справился с низкими ценами на нефть, крепким рублем и выкупил ли он свои акции
У Лукойла РСБУ интересен только с точки зрения поднятия денег на материнскую компанию для формирования базы под выплату дивидендов
Это не гарантия, что сумма будет такой, но ранее была хорошая корреляция между прибылью по РСБУ и дивидендами
Чистая прибыль 473 рубля на акцию
К текущей цене это почти 8% див. доходность - меньше, чем в том году, но на фоне слабого первого полугодия у нефтяников это будет отличный дивиденд
Жду МСФО, посмотрим, как Лукойл справился с низкими ценами на нефть, крепким рублем и выкупил ли он свои акции
👍8❤3🔥1🤝1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Когда прочитал новости и зашел в приложение брокера
25😁24❤2🤝1
Средняя ставка по депозиту 16,4%
Уверенно едем вниз
Почему слежу за этим показателем?
Нет, не потому что я жду приток депозитных денег на рынок акций. Как раз этого я совсем не жду. Обычно депозитные деньги приходят на рынок, когда "в небе ни облачка", а за последние пару лет акции выросли +50-100%
Динамика снижения ставок по депозитам помогает понять как быстро банки уменьшают стоимость своих пассивов (депозиты, накопительные счета)
Разница между доходностью активов (кредитов) и пассивов будет определять чистую процентную маржу. Например, для Сбера и БСП процентные доходы - это основа выручки и прибыли, а они для меня в основном фокусе
Здесь, несомненно, важна еще длина этих пассивов и активов. Если большинство пассивов короткие (накопительные счета и вклады 1-3 мес.), то текущая динамика поможет банкам нарастить/удержать маржу, что должно поддерживать чистую прибыль
Уверенно едем вниз
Почему слежу за этим показателем?
Нет, не потому что я жду приток депозитных денег на рынок акций. Как раз этого я совсем не жду. Обычно депозитные деньги приходят на рынок, когда "в небе ни облачка", а за последние пару лет акции выросли +50-100%
Динамика снижения ставок по депозитам помогает понять как быстро банки уменьшают стоимость своих пассивов (депозиты, накопительные счета)
Разница между доходностью активов (кредитов) и пассивов будет определять чистую процентную маржу. Например, для Сбера и БСП процентные доходы - это основа выручки и прибыли, а они для меня в основном фокусе
Здесь, несомненно, важна еще длина этих пассивов и активов. Если большинство пассивов короткие (накопительные счета и вклады 1-3 мес.), то текущая динамика поможет банкам нарастить/удержать маржу, что должно поддерживать чистую прибыль
1👍10🤝2❤1
Прибыль банков - июнь
Так как банки - это основная и наиболее понятная идея на снижение ставки, продолжаем смотреть у кого как идут дела на уровне ядра (отчетность без дочек)
Сбер и БСПБ - все стабильно хорошо, но оба могут прибавить во второй половине года. Сбер за счет роста % доходов и снижения резервов, БСПБ за счет роста кредитного портфеля
Т-Банк - ударный июнь, а если добавить, что Т быстрее остальных снижал стоимость пассивов, можно ожидать ускорения роста % доходов и маржи
Совкомбанк - июнь в норме, второй квартал в прибыли, МСФО должен быть неплохим
ВТБ - как и говорил ранее, тут то густо, то пусто...в июне очень густо. Рынок в ожидании параметров допэмиссии
МТС Банк - хороший июнь, полугодие хуже прошлого года, но в МСФО могут что-нибудь переоценить. Ранее были новости о покупке большого пакета ОФЗ без параметров самой сделки
Озон Банк - ударные результаты. За полугодие прибыль почти как за весь прошлый год. Выжимают селлеров и крутят деньги пользователей под высокую ставку - все во благо акционеров
Яндекс Банк - июнь хороший, в целом идут уверенно лучше прошлого года
Так как банки - это основная и наиболее понятная идея на снижение ставки, продолжаем смотреть у кого как идут дела на уровне ядра (отчетность без дочек)
Сбер и БСПБ - все стабильно хорошо, но оба могут прибавить во второй половине года. Сбер за счет роста % доходов и снижения резервов, БСПБ за счет роста кредитного портфеля
Т-Банк - ударный июнь, а если добавить, что Т быстрее остальных снижал стоимость пассивов, можно ожидать ускорения роста % доходов и маржи
Совкомбанк - июнь в норме, второй квартал в прибыли, МСФО должен быть неплохим
ВТБ - как и говорил ранее, тут то густо, то пусто...в июне очень густо. Рынок в ожидании параметров допэмиссии
МТС Банк - хороший июнь, полугодие хуже прошлого года, но в МСФО могут что-нибудь переоценить. Ранее были новости о покупке большого пакета ОФЗ без параметров самой сделки
Озон Банк - ударные результаты. За полугодие прибыль почти как за весь прошлый год. Выжимают селлеров и крутят деньги пользователей под высокую ставку - все во благо акционеров
Яндекс Банк - июнь хороший, в целом идут уверенно лучше прошлого года
5👍5🤝3