港股招股书链接：
  

      www1.hkexnews.hk
  

  
    

sehk25121901699_c.pdf

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智谱即将在港股上市，19日晚港交所披露了招股书，以下是我爆肝对整个招股书的解读：
钱从哪来？增长快吗？
2025年上半年收入1.91亿，绝大部分收入(84.8%)来自本地化部署。2022-2024年收入复合增长率超130%，增速较快。
本地化部署的毛利率较高（59.1%），但云端部署（卖API）的毛利率为-0.4%，用户调用一次 API，智谱就亏一笔钱。
为什么亏？亏在哪了？
2024年公司智谱收入3.12亿，但研发开支是21.95亿，超过收入的7倍。2025年上半年，智谱收入1.91亿，但研发开支是15.94亿，超过收入的8倍。研发烧钱的速度比赚钱的速度更快。
研发开支里算力是大头，2024年是15.52亿，2025年上半年是11.45亿，钱都被云厂商和显卡厂商赚走了。
公司稳不稳？欠债多吗？
公司账上现金25.51亿，银行贷款有1.37亿，租赁负债6亿。
但应收账款有1.52亿，收不回来的有2500万，回款周期从2024年的58天上涨到112天。本地化部署的虽然毛利高，但这钱不好挣。
钱能撑多久？
公司2025年上半年经营现金流为-13.27亿，光账上的现金还能烧一年以上。
未来能不能赢？
按2024年的统计，智谱在大模型厂商中排名第二，独立大模型公司中排名第一。
目前公司机构客户数八千多家，关联的设备数（手机/电脑/汽车）八千万左右。
2025年6月，日均tokens消耗量为4.6万亿。作为对比，字节火山引擎在同期的日均tokens消耗量是16.4万亿，是智谱的3.56倍。
但AI的商业化之路漫漫，未来行业竞争会变成什么样谁也好不说。
总结
智谱华章正处于“以亏损换规模”的深水期。营收虽翻倍增长，但研发开支是收入的8倍，算力成本高企且API业务毛利转负。现金储备尚能支撑一年，未来胜负取决于上市融资后，能否在算力枷锁下跑通高毛利的标准化模型之路。

许个愿，祝佬友们都身体健康，平安喜乐，财源广进！

佬们，我在cherry studio中使用anyrouter，一直报404的错误。是anyrouter只能在claude code中使用吗？

github.com
  

  
    
  

  GitHub - programming666/online-jduge: 一个在线OJ框架

    一个在线OJ框架


  

  
    
    
  

  


ACK专门使用了中英文混合注释以降低可读性（bushi）

成分十分复杂的说ww

这几天在 L 站真给我逛爽了，之前看的都是些啥呀  
初识 L 站
第一次遇见 L 站可以说是一场意外，  不过也真是幸运——在 GPT-5.1 回复中的参考资料
问 GPT 问题时，它回复的消息会标明参考资料及其网址。当时看到某一段内容时，感觉写的特别好，非常符合我的需求，然后就点进了那个网站。第一眼，诶，居然还是中文网站；第二眼，我去，这文章写得可以啊；第三眼，看了看其他帖子，这是天堂吗？说真的，当时看到互联网上还有这种社区，直接看立了   （咳咳）
在此之前，我基本是一个对中文互联网内容失望的状态  ，有问题都是问 AI，不期望百度/CSDN 能给我解答。L 站真的是个例外，像插在牛粪上的花（）
反正当时惊为天人，直接就开始注册了  。半小时不到，一口气写下的100多字的入站申请。可能因为是真情实感吧，审核很快就放我进来的

2025-12-17 站长 Neo 宣布关闭公开注册  。现在看来，我上的还是末班车了

自我介绍与入站小作文
先简单介绍一下自己：

国内在读计算机本科生
技术栈较浅，python+前端，目前研究方向为传统机器学习方法
热衷于 AI 技术，包括 AI 编程、创意内容生产（小说、图片、视频）、辅助学习，期待 AI 技术的发展能够落地，造福大众   
尊重且向往开源理念，认为这是一种跨越分歧的宝贵精神，希望为开源社区做贡献
我的博客园主页，这里发布了一些我整理好的笔记分享，内容再充实一点后会搬运到 L 站来（因为 L 站三级以下不能编辑话题，担心发布在这里的话题出现笔误等）

这里摘取一段入站小作文的内容：

我热衷于学习各种知识，在学习过程中有很多个人博客的文章让我受益匪浅。我希望在未来，自己消化这些知识后，能用自己的语言为后来者撰写更加通俗易懂的教程。目前已经在博客园发了一些非常基础的教程，希望后续可以发布更多

在我的技术学习过程中，确实得到了各种博客文章、视频分享等免费内容很大帮助。所以在我会想学习这些先驱者，无私分享自己的教程；并且，我对自己的笔记内容有较高的要求，需要确保逻辑合理、内容准确、通俗易懂等，而非简

最近打算好好整理一下自己的知识库，主要想用来记录平时的一些碎片化想法以及技术学习笔记。
目前刚下载了obsidian正在学习使用，求佬友推荐一些主题和插件

大佬们，如题所示，我最近有好多水的选修课要结课了，使用哪个ai模型，可以更好更快的生成差不多3000＋字的小论文

给大家抽20个 7sAPI 兑换码
 奖品详情：
7sAPI 兑换码50刀
 活动时间：
开始时间：发帖时间
截止时间：2026 年 1 月 1 日 23:59
 参与方式：
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 抽奖规则：
每位用户仅允许参与一次。
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 注意事项：
本活动将在活动截止时间后关闭回帖，以确保公正性。
中奖者将在活动结束后 12 小时内在本帖公布，并通过私信通知领奖方式。
所有规则及抽奖结果由活动发起人和论坛 管理团队 最终解释。
期待您的积极参与，祝您好运！如有任何疑问，欢迎随时联系抽奖发起人。

程序员到底是怎么样的呢？
我是一名交叉学科的大学生，本科专业和计算机沾一点点边，但是实际上没教什么，身边同学也都是商科方向。
我的code能力是从力扣刷题学的，自己没有动手写过完整的项目，需要cc进行辅助，现在觉得自己的知识框架特别不成体系，在l站看大家的讨论经常云里雾里。我很好奇大家都是怎么学到的这些知识呢？是自己在工作中积累的吗，抑或是科班出身有系统学习过吗？
我现在非常想知道一个正统的或者说经典的学习路径是怎么样的？有热心佬友可以给我指点迷津吗？

主路由，所以两个网口是必需的。目前用的JCG Q30 Pro，存储空间太小了，想换一个好一点的软路由设备。

我想要快速用自然语言编写小工具，能跑就行的那种，用过的大佬说说哪个好？
我现在是有 Trae 的Solo模式。在官方买了买了GLM Coding Lite-包年套餐，打算对接Cline用，现在听说Kiro好像也有类似的模式。有没有用过这些工具的大佬说一说哪个好用？