美 FCC, 휴머노이드·4족 로봇 수입 금지…中 겨냥
https://n.news.naver.com/mnews/article/030/0003451985?rc=N&ntype=RANKING&sid=105
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✅[LS증권 자동차 이병근] 현대오토에버 - 하반기 집중된 로봇 모멘텀 기대
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▶️2Q26 Review
현대오토에버는 2Q26P 매출액 12,507억원(+20.0% YoY, +33.7% QoQ), 영업이익 905억원(+11.2% YoY, +326.9% QoQ, OPM 7.2%)을 기록, 컨센서스를 상회했다.
▶️Enterprise IT 수익성 개선 지속
Enterprise IT의 부문별 매출액은 SI와 ITO는 각각 YoY 31.6%/24.5% 증가했다. 1) 1분기 이연 프로젝트 매출 반영, 2) 현대차그룹의 차세대 ERP 전환 지속으로 Enterprise 부문 수익성이 개선됐다. ITO와 SI의 GPM은 각각 10.3%(+2.1%p YoY)/11.8%(+1.7%p YoY)를 기록했다.
자동차 판매량 감소와 네비게이션 채택률 하락으로 차량SW 매출액은 YoY -7.8% 감소했다. GPM은 8.2%(-5.9%p YoY)를 기록했다. 네비게이션 수익성은 하락하는 반면, 전장SW는 15% 수준의 GPM을 유지하고 있다. 인포테인먼트 소프트웨어로 다변화하는 과정에 있어, 하반기로 갈수록 믹스 개선 효과가 본격화될 전망이다.
▶️투자의견은 Buy를 유지하고 목표주가를 540,000원으로 하향
이 현재 주가는 12M Fwd P/E 기준 41배 수준으로 밸류에이션 부담이 존재한다. 다만, 그룹사 로보틱스 사업에 있어 동사의 역할은 명확하다는 점에서, 하반기 로봇 모멘텀 본격화에 따른 중장기 밸류에이션 리레이팅이 기대된다. RMAC과 RA(로보틱스 아메리카) 등 신규 공장 증설과 AI 데이터센터 구축 사업에서 동사의 IT 시스템 구축 역할은 필연적이다. 아틀라스 연간 생산량을 3만대로 가정할 때, 동사의 로봇 관련 매출은 약 1.6조원, 매출총이익은 1,940억원 수준으로 추정된다.
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▶️2Q26 Review
현대오토에버는 2Q26P 매출액 12,507억원(+20.0% YoY, +33.7% QoQ), 영업이익 905억원(+11.2% YoY, +326.9% QoQ, OPM 7.2%)을 기록, 컨센서스를 상회했다.
▶️Enterprise IT 수익성 개선 지속
Enterprise IT의 부문별 매출액은 SI와 ITO는 각각 YoY 31.6%/24.5% 증가했다. 1) 1분기 이연 프로젝트 매출 반영, 2) 현대차그룹의 차세대 ERP 전환 지속으로 Enterprise 부문 수익성이 개선됐다. ITO와 SI의 GPM은 각각 10.3%(+2.1%p YoY)/11.8%(+1.7%p YoY)를 기록했다.
자동차 판매량 감소와 네비게이션 채택률 하락으로 차량SW 매출액은 YoY -7.8% 감소했다. GPM은 8.2%(-5.9%p YoY)를 기록했다. 네비게이션 수익성은 하락하는 반면, 전장SW는 15% 수준의 GPM을 유지하고 있다. 인포테인먼트 소프트웨어로 다변화하는 과정에 있어, 하반기로 갈수록 믹스 개선 효과가 본격화될 전망이다.
▶️투자의견은 Buy를 유지하고 목표주가를 540,000원으로 하향
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✅[LS증권 자동차 이병근] 넥센타이어 - 좋아질 일만 남았다
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▶️2Q26 Review
넥센타이어는 2Q26P 매출액 8,913억원(+10.8% YoY, +6.3% QoQ), 영업이익 343억원(-19.5% YoY, -36.7% QoQ, OPM 3.8%)을 기록, 시장 컨센서스를 하회했다. 한국과 유럽 중심 판매량 증가로 외형 성장이 지속되고 있으나, 원재료비 및 해상 운임 확대로 영업이익은 감소했다. 글로벌 최저한세 도입에 따른 유럽 법인 이연법인세 회계 적용이 237억원 반영되면서 순이익이 크게 감소했으나, 이는 현금 유출이 없는 회계적 인식이다.
▶️판가 인상과 원가 하락의 하모니
3분기는 마진율이 높은 원터 타이어의 성수기 진입으로 실적 개선이 예상된다. 비록 이전의 원재료 가격 상승분이 3분기 실적부터 점진적으로 반영되며 원가 부담이 있을 것이지만, 6월(유럽)부터 5% 수준의 판가 인상을 진행했기에 일부 상쇄가 가능할 전망이다. 최근 하락세로 돌아선 원재료 가격은 4분기부터 점차 반영되기 시작, 온기 반영 시점은 1분기가 될 것으로 예상된다.
EU가 중국산 타이어에 부과하는 반덤핑 관세에서 동사는 최종 24.4%의 관세율을 확정 받았다. 다만, 동사는 작년 EU의 중국산 반덤핑 조사 시작과 함께 중국 공장 유럽 수출 물량을 재배치했기에, 실질 영향은 약 60억원 수준으로 크지 않을 전망이다. 현재 유럽 내 중국산 비중은 4% 수준이다.
▶️투자의견 Buy와 목표주가 9,400원을 유지
현재 주가는 12M Fwd P/E 기준 4.2배로 글로벌 Peer Group 평균인 9.0배임을 감안하면 저평가 구간에 머물러있다. 고무가는 하향 안정화되고 있으며, 내년에는 선제적으로 올려둔 판가와의 스프레드가 극대화되며 이익 레버리지 효과가 본격화될 전망이다.
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▶️판가 인상과 원가 하락의 하모니
3분기는 마진율이 높은 원터 타이어의 성수기 진입으로 실적 개선이 예상된다. 비록 이전의 원재료 가격 상승분이 3분기 실적부터 점진적으로 반영되며 원가 부담이 있을 것이지만, 6월(유럽)부터 5% 수준의 판가 인상을 진행했기에 일부 상쇄가 가능할 전망이다. 최근 하락세로 돌아선 원재료 가격은 4분기부터 점차 반영되기 시작, 온기 반영 시점은 1분기가 될 것으로 예상된다.
EU가 중국산 타이어에 부과하는 반덤핑 관세에서 동사는 최종 24.4%의 관세율을 확정 받았다. 다만, 동사는 작년 EU의 중국산 반덤핑 조사 시작과 함께 중국 공장 유럽 수출 물량을 재배치했기에, 실질 영향은 약 60억원 수준으로 크지 않을 전망이다. 현재 유럽 내 중국산 비중은 4% 수준이다.
▶️투자의견 Buy와 목표주가 9,400원을 유지
현재 주가는 12M Fwd P/E 기준 4.2배로 글로벌 Peer Group 평균인 9.0배임을 감안하면 저평가 구간에 머물러있다. 고무가는 하향 안정화되고 있으며, 내년에는 선제적으로 올려둔 판가와의 스프레드가 극대화되며 이익 레버리지 효과가 본격화될 전망이다.
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[삼성전자 "해외 유망 로봇 스타트업 투자·M&A 확대"]
삼성전자가 30일 2분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 "로봇을 인공지능(AI)과 함께 미래를 이끌 핵심 사업으로 판단하고 있다"며 "해외 유망 로봇 스타트업 투자와 M&A를 지속 확대해 미래 성장동력을 확보하겠다"고 밝혔다.
최근 로봇 조직인 '로보틱스경험(RX) 사업추진실'을 노태문 대표이사(CEO) 겸 완제품(DX) 부문장 직속으로 격상했다. 삼성전자는 "전략 수립부터 하드웨어, 소프트웨어 기술, 상품 개발까지 로봇 관련 역량을 하나로 결집하기 위한 조직 개편"이라고 설명했다.
북미를 중심으로 로봇 생산 파일럿 라인을 구축하고 제조·물류 등 기업간거래(B2B) 현장에 로봇을 우선 적용할 계획이다. 이를 추진하기 위해 현대자동차그룹 산하 보스턴다이내믹스 출신인 이동건 부사장을 영입했다고 밝혔다.
https://www.inews24.com/view/1990237
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북미를 중심으로 로봇 생산 파일럿 라인을 구축하고 제조·물류 등 기업간거래(B2B) 현장에 로봇을 우선 적용할 계획이다. 이를 추진하기 위해 현대자동차그룹 산하 보스턴다이내믹스 출신인 이동건 부사장을 영입했다고 밝혔다.
https://www.inews24.com/view/1990237
아이뉴스24
삼성전자 "해외 유망 로봇 스타트업 투자·M&A 확대"
2분기 실적발표 컨퍼런스콜 삼성전자가 30일 2분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 "로봇을 인공지능(AI)과 함께 미래를 이끌 핵심 사업으로 판단하고 있다"며 "해외 유망 로봇 스타트업 투자와 M&A를 지속 확대해 미래 성장동력을 확보하겠다"고 밝혔다. 이를 위해 삼성전자는 최근 로봇 조직인 '로보틱스경험(RX) 사업추진실'을 노태문 대표이사(CEO) 겸 완제품(DX) 부문장 직속으로 격상했다. 삼성전자는 "전략 수립부터 하드웨어, 소프트웨어 기술, 상품 개발까지…
[삼성전자 "구미에 로봇 파일럿라인…B2B서 B2C로 확장"]
"구미를 중심으로 로봇 생산 파일럿 라인과 데이터 팩토리를 구축해 생산 및 현장 적용 기반을 마련하겠다. 제조·물류 등 B2B 현장 중심으로 데이터를 확보해 고지능 다목적 휴머노이드로 발전시키고, 단계적으로 B2C 영역으로 확장할 계획"
https://n.news.naver.com/mnews/article/119/0003116517?sid=101
"구미를 중심으로 로봇 생산 파일럿 라인과 데이터 팩토리를 구축해 생산 및 현장 적용 기반을 마련하겠다. 제조·물류 등 B2B 현장 중심으로 데이터를 확보해 고지능 다목적 휴머노이드로 발전시키고, 단계적으로 B2C 영역으로 확장할 계획"
https://n.news.naver.com/mnews/article/119/0003116517?sid=101
Naver
[컨콜] 삼성전자 "구미에 로봇 파일럿라인…B2B서 B2C로 확장"
삼성전자는 30일 2분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 로봇 사업과 관련해 "로봇을 AI와 함께 미래 산업을 이끌 핵심 분야로 판단하고 중장기 관점에서 사업 경쟁력 확보를 진행해왔다. RX사업추진실 신설은 로봇 조직을 CE
✅[LS증권 자동차 이병근] 금호타이어 - 좋은 실적에 향후 배당도 기대
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▶️2Q25 Review
금호타이어는 2Q26P 매출액 1.3조원(+9.1% YoY, +14.1% QoQ), 영업이익 1,835억원(+4.0% YoY, +23.9% QoQ, OPM 13.7%)을 기록, 시장 컨센서스를 상화했다. 북미 및 유럽 중심 외형 성장과 고인지 제품 확대에 따른 믹스 개선으로 전분기 대비 수익성이 개선됐다.
▶️점차 회복하는 중
3분기는 마진율이 높은 원터 타이어의 성수기 진입으로 양호한 실적이 예상된다. 비록 이전의 원재료 가격 상승분이 3분기 실적부터 점진적으로 반영되며 원가 부담이 있을 것이지만, 신흥국 및 유럽에서 3~5% 수준의 판가 인상을 진행했기에 일부 상쇄가 가능할 전망이다. 최근 하락세로 돌아선 원재료 가격의 온기 반영 시점은 1분기가 될 것으로 예상된다. 2분기 18인치 이상 비중은 47%(+4%p YoY)로 믹스 개선이 지속되고 있으며, EU가 중국산 타이어에 부과하는 반덤핑 관세 대응을 위해 고마진 제품 위주로 베트남 및 한국 공장으로 이전할 계획이다.
광주 공장 화재로 인한 생산 손실 1,100만본 중 고인치/LTR 중심으로 300만본까지 회복하여 안정적으로 가동되고 있다. 저인치/저수익 물량은 중국 외주로 전환 중이며 올해 200만본, 내년 400만본까지 확대할 계획이다.
▶️투자의견 Buy와 목표주가 7,600원 유지
동사는 최근 2~3년간 지속적인 수익성 개선과 재무구조 안정화가 진행되고 있다. 내년에는 선제적으로 올려둔 판가와의 스프레드가 극대화되며 이익 레버리지 효과가 본격화될 전망이기에, 배당 등 주주환원 역시 기대를 할 수 있는 상황이다. 현재 주가는 12M Fwd P/E 기준 4.2배로 글로벌 Peer Group 대비 저평가 구간에 머물러 있기에, 주주환원 확대 시 Value Re-rating이 나타날 것이다.
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▶️2Q25 Review
금호타이어는 2Q26P 매출액 1.3조원(+9.1% YoY, +14.1% QoQ), 영업이익 1,835억원(+4.0% YoY, +23.9% QoQ, OPM 13.7%)을 기록, 시장 컨센서스를 상화했다. 북미 및 유럽 중심 외형 성장과 고인지 제품 확대에 따른 믹스 개선으로 전분기 대비 수익성이 개선됐다.
▶️점차 회복하는 중
3분기는 마진율이 높은 원터 타이어의 성수기 진입으로 양호한 실적이 예상된다. 비록 이전의 원재료 가격 상승분이 3분기 실적부터 점진적으로 반영되며 원가 부담이 있을 것이지만, 신흥국 및 유럽에서 3~5% 수준의 판가 인상을 진행했기에 일부 상쇄가 가능할 전망이다. 최근 하락세로 돌아선 원재료 가격의 온기 반영 시점은 1분기가 될 것으로 예상된다. 2분기 18인치 이상 비중은 47%(+4%p YoY)로 믹스 개선이 지속되고 있으며, EU가 중국산 타이어에 부과하는 반덤핑 관세 대응을 위해 고마진 제품 위주로 베트남 및 한국 공장으로 이전할 계획이다.
광주 공장 화재로 인한 생산 손실 1,100만본 중 고인치/LTR 중심으로 300만본까지 회복하여 안정적으로 가동되고 있다. 저인치/저수익 물량은 중국 외주로 전환 중이며 올해 200만본, 내년 400만본까지 확대할 계획이다.
▶️투자의견 Buy와 목표주가 7,600원 유지
동사는 최근 2~3년간 지속적인 수익성 개선과 재무구조 안정화가 진행되고 있다. 내년에는 선제적으로 올려둔 판가와의 스프레드가 극대화되며 이익 레버리지 효과가 본격화될 전망이기에, 배당 등 주주환원 역시 기대를 할 수 있는 상황이다. 현재 주가는 12M Fwd P/E 기준 4.2배로 글로벌 Peer Group 대비 저평가 구간에 머물러 있기에, 주주환원 확대 시 Value Re-rating이 나타날 것이다.
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✅[LS증권 자동차 이병근] HL만도 - 부담없이 사도 되는 구간
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▶️2Q26 Review
HL만도는 2Q26P 매출액 2.5조원(+3.9% YoY, +7.9% QoQ), 영업이익 1,070억원(+2.8% YoY, +14.3% QoQ, OPM 4.3%)을 기록, 컨센서스를 소폭 상회했다. 전장 제품(IDB2, R-EPS 등) 믹스 개선 및 전기차 물량 확대로 양호한 실적을 기록했다.
▶️중국이 끌고 북미가 민다
지역별 매출액을 살펴보면, 유럽(+17% 이하 YoY)/중국(+10%)/인도(+18%) 매출액이 증가했다. 현대차그룹 물량 감소로 북미(-1%)와 국내(-2%) 매출액은 감소했다. 하반기에는 현대차그룹의 생산 정상화 및 미국 내 HEV 생산량 증가에 따른 믹스 개선이 나타날 전망이다. 또한 1) 북미 EV선도업체의 중국 물량 확대, 2) 중국 로컬 NEV(동풍, 니오) 생산량 증가, 3) IDB, MSC 등의 전장 제품 수주 증가로 중국 법인 성장은 지속될 것이다.
관세는 약 138억이 발생했으나, 고객사 환급금 상쇄로 약 45억원 반영됐다. 자동차 부품 외 제품들(상호 관세 대상 약 41%)에 대해 세율이 낮아진 부분에 있어 환급액은 하반기에 반영될 전망이다.
▶️투자의견은 Buy를 유지하고 목표주가는 59,000원으로 하향
동사는 1분기에 이어 중국 IT 선도 기업으로부터 전장 부품을 수주하는데 성공했다. 로봇 택시분야의 수주 잔고가 지속적으로 확대되고 있다. 향후 현대차그룹 SDV Pace Car 양산에 따라 전장 제품 수주는 점차 확대될 전망이다. 현재 주가는 12M Fwd P/E 기준 8.3배로 역사적 밴드 하단이다. 향후 로봇 택시 수주 확대와 휴머노이드향 액추에이터 수주 확보로 인한 밸류에이션 재평가가 점차 나타날 것으로 예상된다.
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▶️2Q26 Review
HL만도는 2Q26P 매출액 2.5조원(+3.9% YoY, +7.9% QoQ), 영업이익 1,070억원(+2.8% YoY, +14.3% QoQ, OPM 4.3%)을 기록, 컨센서스를 소폭 상회했다. 전장 제품(IDB2, R-EPS 등) 믹스 개선 및 전기차 물량 확대로 양호한 실적을 기록했다.
▶️중국이 끌고 북미가 민다
지역별 매출액을 살펴보면, 유럽(+17% 이하 YoY)/중국(+10%)/인도(+18%) 매출액이 증가했다. 현대차그룹 물량 감소로 북미(-1%)와 국내(-2%) 매출액은 감소했다. 하반기에는 현대차그룹의 생산 정상화 및 미국 내 HEV 생산량 증가에 따른 믹스 개선이 나타날 전망이다. 또한 1) 북미 EV선도업체의 중국 물량 확대, 2) 중국 로컬 NEV(동풍, 니오) 생산량 증가, 3) IDB, MSC 등의 전장 제품 수주 증가로 중국 법인 성장은 지속될 것이다.
관세는 약 138억이 발생했으나, 고객사 환급금 상쇄로 약 45억원 반영됐다. 자동차 부품 외 제품들(상호 관세 대상 약 41%)에 대해 세율이 낮아진 부분에 있어 환급액은 하반기에 반영될 전망이다.
▶️투자의견은 Buy를 유지하고 목표주가는 59,000원으로 하향
동사는 1분기에 이어 중국 IT 선도 기업으로부터 전장 부품을 수주하는데 성공했다. 로봇 택시분야의 수주 잔고가 지속적으로 확대되고 있다. 향후 현대차그룹 SDV Pace Car 양산에 따라 전장 제품 수주는 점차 확대될 전망이다. 현재 주가는 12M Fwd P/E 기준 8.3배로 역사적 밴드 하단이다. 향후 로봇 택시 수주 확대와 휴머노이드향 액추에이터 수주 확보로 인한 밸류에이션 재평가가 점차 나타날 것으로 예상된다.
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李 대통령 “로봇 구매 대폭 늘려라”… 피지컬 AI 초기 시장 조성 나서
정부는 2030년까지 휴머노이드 700대와 4족보행 로봇 등 1,000대 이상을 구매해 피지컬 AI 초기 수요를 창출할 계획.
이재명 대통령은 기존 구매 계획만으로 시장 형성이 어렵다고 판단해 공공 구매 규모의 대폭 확대를 지시.
액추에이터·센서·로봇손 등 핵심 부품 전용 R&D를 신설하고, 새만금에는 스타트업의 양산을 지원할 ‘로봇 파운드리’ 구축 예정.
공공 조달을 기반으로 국내 기업의 개발·실증·양산·수출을 연결하는 생태계 조성이 핵심이며, 향후 구체적인 추가 구매 물량이 관건.
https://n.news.naver.com/mnews/article/138/0002237303?rc=N&ntype=RANKING&sid=101
정부는 2030년까지 휴머노이드 700대와 4족보행 로봇 등 1,000대 이상을 구매해 피지컬 AI 초기 수요를 창출할 계획.
이재명 대통령은 기존 구매 계획만으로 시장 형성이 어렵다고 판단해 공공 구매 규모의 대폭 확대를 지시.
액추에이터·센서·로봇손 등 핵심 부품 전용 R&D를 신설하고, 새만금에는 스타트업의 양산을 지원할 ‘로봇 파운드리’ 구축 예정.
공공 조달을 기반으로 국내 기업의 개발·실증·양산·수출을 연결하는 생태계 조성이 핵심이며, 향후 구체적인 추가 구매 물량이 관건.
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李 대통령 “로봇 구매 대폭 늘려라”… 피지컬 AI 초기 시장 조성 나서
정부가 휴머노이드와 4족보행 로봇을 직접 구매하며 피지컬 인공지능(AI) 초기 시장 조성에 나선다. 이재명 대통령은 정부가 제시한 2030년까지 휴머노이드 700대, 4족보행 로봇 등 1000대 이상 구매 계획도 부
[단독] 롯데, 1.3조에 렌터카 판다…美 TPG, 전량 자기자본으로 인수
글로벌 사모펀드(PEF) 미국 텍사스퍼시픽그룹(TPG)이 국내 렌터카 1위 롯데렌탈을 1조3000억원에 인수한다. TPG는 롯데그룹에서 독립하는 롯데렌탈의 재무적 부담을 덜어주기위해 인수금융 없이 전액 자기자본으로 인수 자금을 마련했다.
11일 렌털업계 등에 따르면 호텔롯데와 부산롯데호텔은 각각 이날 이사회를 열고 보유한 롯데렌탈 지분 61.18%를 TPG에 약 1조3000억원에 매각하는 주식매매계약(SPA)체결을 승인할 예정이다.
어피니티가 시가보다 낮은 가격에 신주를 인수하는 방식으로 평균 매입단가를 낮추려다 소액주주 반발을 샀던 것과 달리, 이번 TPG와의 거래는 신주 발행 없이 구주 매입만으로 진행되는 점도 이러한 논란을 사전에 차단하려는 포석으로 해석된다.
https://www.hankyung.com/article/202608115994r
글로벌 사모펀드(PEF) 미국 텍사스퍼시픽그룹(TPG)이 국내 렌터카 1위 롯데렌탈을 1조3000억원에 인수한다. TPG는 롯데그룹에서 독립하는 롯데렌탈의 재무적 부담을 덜어주기위해 인수금융 없이 전액 자기자본으로 인수 자금을 마련했다.
11일 렌털업계 등에 따르면 호텔롯데와 부산롯데호텔은 각각 이날 이사회를 열고 보유한 롯데렌탈 지분 61.18%를 TPG에 약 1조3000억원에 매각하는 주식매매계약(SPA)체결을 승인할 예정이다.
어피니티가 시가보다 낮은 가격에 신주를 인수하는 방식으로 평균 매입단가를 낮추려다 소액주주 반발을 샀던 것과 달리, 이번 TPG와의 거래는 신주 발행 없이 구주 매입만으로 진행되는 점도 이러한 논란을 사전에 차단하려는 포석으로 해석된다.
https://www.hankyung.com/article/202608115994r
✅[LS증권 자동차 이병근] 한국타이어앤테크놀로지 - 내년이 더 기대되는 회사
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▶️2Q26 Review
한국타이어앤테크놀로지는 2Q26P 매출액 5.7조원(+5.8% YoY, +6.9% QoQ), 영업이익 5,591억원(+58.1% YoY, +10.3% QoQ, OPM 9.8%)을 기록, 시장 컨센서스를 상했다. 1) 달러/유로 환율 효과, 2) 고인치 타이어 비중 확대를 통한 믹스 개선으로 수익성이 개선됐다.
▶️유럽 중심 믹스 개선 지속
타이어 사업부의 매출액 증감 요인은 중량(+2.2% YoY), 판가(+2.1%), 환율(+7.4%) 등으로 모두 긍정적으로 기여했다. 18인치 이상 비중은 49.5%(+2.3%p YoY)로 믹스 개선이 지속되고 있다. 상반기 원재료 가격 상승분이 3분기 실적부터 점진적으로 반영되며 원가 부담이 있을 것이지만, 9월까지 2~4% 수준의 가격 인상을 통해 상쇄가 가능할 것이다. 최근 하락세로 돌아선 원재료 가격은 4분기부터 점차 반영되기 시작, 온기 반영 시점은 1분기가 될 것으로 예상된다. 테네시 신공장은 2026년 말~ 2027년 초 Full Capacity 도달 목표로 램프업 진행 중이다. 테네시 신공장 물량이 증가함에 따라 한국에서 미국으로 수출하는 물량을 수익성이 높은 유럽 시장으로 전환 배치하면서, 내년에는 유럽 시장에서의 믹스 개선이 더 커질 전망이다.
▶️투자의견 Buy와 목표주가 93,000 유지
동사의 2026년 중간 배당금 900원으로 전년 대비 100원 증가했다. 배당 성향 확대(2025년 25.8% → 2027년 35%)로 인해 동사의 밸류에이션 디스카운트는 점차 해소될 것으로 예상되며, 미국 테네시와 헝가리 생산법인 증설 투자 마무리 이후 배당 성향 확대가 기대된다. 12M Fwd P/E 기준 4.9배로 저평가 받고 있다. 고무가는 하향 안정화되고 있으며, 내년에는 선제적으로 올려둔 판가와의 스프레드가 극대화되며 이익 레버리지 효과가 본격화될 전망이다.
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▶️유럽 중심 믹스 개선 지속
타이어 사업부의 매출액 증감 요인은 중량(+2.2% YoY), 판가(+2.1%), 환율(+7.4%) 등으로 모두 긍정적으로 기여했다. 18인치 이상 비중은 49.5%(+2.3%p YoY)로 믹스 개선이 지속되고 있다. 상반기 원재료 가격 상승분이 3분기 실적부터 점진적으로 반영되며 원가 부담이 있을 것이지만, 9월까지 2~4% 수준의 가격 인상을 통해 상쇄가 가능할 것이다. 최근 하락세로 돌아선 원재료 가격은 4분기부터 점차 반영되기 시작, 온기 반영 시점은 1분기가 될 것으로 예상된다. 테네시 신공장은 2026년 말~ 2027년 초 Full Capacity 도달 목표로 램프업 진행 중이다. 테네시 신공장 물량이 증가함에 따라 한국에서 미국으로 수출하는 물량을 수익성이 높은 유럽 시장으로 전환 배치하면서, 내년에는 유럽 시장에서의 믹스 개선이 더 커질 전망이다.
▶️투자의견 Buy와 목표주가 93,000 유지
동사의 2026년 중간 배당금 900원으로 전년 대비 100원 증가했다. 배당 성향 확대(2025년 25.8% → 2027년 35%)로 인해 동사의 밸류에이션 디스카운트는 점차 해소될 것으로 예상되며, 미국 테네시와 헝가리 생산법인 증설 투자 마무리 이후 배당 성향 확대가 기대된다. 12M Fwd P/E 기준 4.9배로 저평가 받고 있다. 고무가는 하향 안정화되고 있으며, 내년에는 선제적으로 올려둔 판가와의 스프레드가 극대화되며 이익 레버리지 효과가 본격화될 전망이다.
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✅[LS증권 자동차 이병근] 롯데렌탈-TPG와 새로운 시작
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▶️TPG 인수금융 없이 전액 자기자본으로 인수
8월 11일 TPG는 롯데렌탈 지분 61.17%를 인수하는 주식매매계약(SPA)을체결했다. 인수 대상은 호텔 롯데 보유 지분 38.14%, 부산롯데호텔 보유 지분 23.0%다. 인수가격은 59,000원으로 11일 종가 대비 30%의 프리미엄이 붙었다. 이번엔 전량 구주 매각으로 EPS 희석은 제한적이다.
TPG가 인수금융 없이 전액 자기자본으로 인수대금을 조달하는 것은 롯데렌탈의 신용 등급과 조달 경쟁력을 유지하기 위한 선택으로 판단된다. 렌터카 사업은 차량 매입을 위해 지속적으로 대규모 자금조달이 필요한 만큼, 신용 등급과 조달 금리가 수익성에 직접적인 영향을 미친다. 대주주가 롯데그룹에서 PEF로 변경되면서 계열 신용지원 효과가 약화될 수 있는 상황에서 인수금융까지 추가될 경우 레버리지 확대와 신용등급 하락 가능성이 높아질 수 있다. 이는 향후 차량 구매를 위한 회사채, 차입금 조달비용 상승으로 이어져 수익성에 부담으로 작용할 수 있다. 이에 TPG는 인수 초기부터 추가 차입을 최소화해 재무구조와 신용등급을 방어하고, 안정적인 차량 조달 여력을 유지하려는 것으로 판단된다.
▶️불확실성 해소에 따른 배당 확대 기대
롯데렌탈은 그동안 롯데그룹의 보수적인 재무 가이던스 아래 경쟁사 대비 낮은 부채비율을 유지해온 만큼, 인수 이후에는 안정적인 현금흐름과 신용등급을 훼손하지 않는 범위 내에서 레버리지를 점진적으로 활용할 것으로 예상된다. 여기에 장기간 주가에 부담으로 작용했던 매각 불확실정까지 해소된 만큼, 향후 배당, 자사주 매입/소각 등 주주환원 정책 역시 재차 확대될 가능성이 있다.
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TPG가 인수금융 없이 전액 자기자본으로 인수대금을 조달하는 것은 롯데렌탈의 신용 등급과 조달 경쟁력을 유지하기 위한 선택으로 판단된다. 렌터카 사업은 차량 매입을 위해 지속적으로 대규모 자금조달이 필요한 만큼, 신용 등급과 조달 금리가 수익성에 직접적인 영향을 미친다. 대주주가 롯데그룹에서 PEF로 변경되면서 계열 신용지원 효과가 약화될 수 있는 상황에서 인수금융까지 추가될 경우 레버리지 확대와 신용등급 하락 가능성이 높아질 수 있다. 이는 향후 차량 구매를 위한 회사채, 차입금 조달비용 상승으로 이어져 수익성에 부담으로 작용할 수 있다. 이에 TPG는 인수 초기부터 추가 차입을 최소화해 재무구조와 신용등급을 방어하고, 안정적인 차량 조달 여력을 유지하려는 것으로 판단된다.
▶️불확실성 해소에 따른 배당 확대 기대
롯데렌탈은 그동안 롯데그룹의 보수적인 재무 가이던스 아래 경쟁사 대비 낮은 부채비율을 유지해온 만큼, 인수 이후에는 안정적인 현금흐름과 신용등급을 훼손하지 않는 범위 내에서 레버리지를 점진적으로 활용할 것으로 예상된다. 여기에 장기간 주가에 부담으로 작용했던 매각 불확실정까지 해소된 만큼, 향후 배당, 자사주 매입/소각 등 주주환원 정책 역시 재차 확대될 가능성이 있다.
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