Forwarded from 신영증권 박소연 (박소연 신영증권 전략)
(아래) 캐시 우드, 투자자 레터 - "통화정책 충격에서 혁신경제로의 여정(The Journey From Monetary Shock To An Innovation-Led Economic Boom)"
1000달러 고지를 눈앞에 두고 NVIDIA가 돌연 5% 급락 마감했습니다.
마침 NVIDIA에 부정적 견해를 지속적으로 표출했던 Cathie Wood가 3월 7일 ARK Invest 홈페이지에 투자자 레터를 올렸는데, 한번 읽어보실만 해서 전문 요약을 올려드립니다.
1990년대 Cisco와 비교한 것이 흥미롭습니다. 일독을 권해드립니다.
===========
- Bloomberg Commodity 지수를 CPI로 조정해보면 현재 인플레이션 압력이 허상이라는 것을 잘 알수 있음 (위 차트)
- 그런데도 연준은 2008년 이미 끝나버린 '인플레이션과의 전쟁'을 아직도 치르고 있음. 허상과 싸우는 꼴. 이에 연준의 실수가 조만간 부메랑으로 다가올 것 (상업용 부동산, 지역은행 사태 등은 이미 시작)
- S&P500 매출 총이익률은 지난 5년간 34.8%였으나 2022년 4Q에 34.6%, 2023년 4Q 33.5%로 하락
- 앞으로 마진이 약화되면 기업들의 해고는 빨라질 수 있고, 경기가 위축되면 가격은 하락할 것임. 재고도 더 많이 조정되어야 함. 2009년 매출 총이익률은 30.1%이었는데 이 수준까지 조정이 필요함
- 월스트리트는 연착륙을 주장하지만 이미 글로벌 업체들의 4분기 매출 감소가 눈에 보이기 시작. 3M(-1.8%), UPS(-7.8%), 크래프트-하인즈(-7.1%), 엑슨 모빌(-12.3%), 써모 피셔(-4.9%), 홈디포(-2.9%), 시스코(-5.9%), 텍사스 인스트루먼트(-12.7%) 등등
- 유럽, 영국, 일본, 중국은 이미 침체에 진입했껀 침체에 직면한 상황. 이렇게 되면 기업의 의사결정권자들은 AI 관련 CAPEX 계획도 조정에 나설 될 가능성이 있음
- AOL이 1993년 이메일을 인터넷에 연결한 그 순간이 technology 역사에서는 Aha moment였음. 투자자들은 ChatGPT를 보며 비슷한 상상을 펼치며 너도나도 뛰어들고 있음
- 그러나 이제는 reality check이 필요함. 앞으로는 winner와 loser가 극명하게 갈릴 것이고 기업들도 전략적 접근을 시작할 것이기 때문
- 우리 ARK가 보기엔, 경영진들은 몇 가지 중요한 결정에 직면하게 될 것.
1) 클라우드 회사들과 AI 회사들간의 경쟁구도를 파악해야 하고
2) 각 부서의 구체적인 데이터를 유기적으로 통합하고 매핑하는 작업도 필요. 이는 시간도 많이 걸리고 어려운 일. 그러다 마진에 문제가 생기면 경영진들은 압박을 느끼게 될 것. 의사결정은 지연될 수밖에 없음
- Cisco가 딱 그러했음. 1994년 3월 9일까지 3년간 Cisco는 0.07달러에서 2.24달러(액분 반영)로 31배나 올랐음. Cisco의 라우터, 스위치 등 통신장비들이 인터넷의 전세계적 확대에 필수적이었기 때문
- 이에 자본시장은 Cisco의 경쟁자에 돈을 몰아주기 시작. Cisco보다 시스템이나 장비가 열위에 있었지만
- 결국 4개월 후인 1994년 7월 15일까지 Cisco는 51%나 급락했음. 기업들이 Capex 계획을 재검토하고 재정비하면서 매출 둔화 우려가 확산되었기 때문
- 물론 이후 Cisco는 2000년 인터넷 버블 정점까지 추가로 73배나 급등하는 기염을 토했지만, 중간중간 이러한 굴곡이 있었음을 잊으면 안됨
- 우리는 지금의 Nvidia가 비슷한 상황에 놓여 있다고 생각. 애널리스트들이 Deep Learning이 어떻게 AI 혁명과 GPU 수혜를 가져올지 인지하게 된 2015년 2월 8일 이후 딱 9년만에 Nvidia는 무려 117배나 상승했음
- 2018년 10월 Crypto winter가 불거닥치면서 재고조정이 시작되었는데, 당시 Nvidia는 3개월만에 56% 급락했고, 이후 5년에 걸쳐 다시 23배 상승했음
- 2022년 11월 ChatGPT가 세상에 알려진 후 Nvida는 또 한 번의 기록적인 분기를 보내고 있음. 클라우드 업체들과 인터넷 업체, 자금력 있는 스타트업들이 GPU 주문량을 2배, 3배씩 늘려가고 있음
- 그러나 Nvidia는 가이던스에서 GPU 리드타임이 8-11개월에서 3-4개월로 하락했음을 시인한 바 있음. 공급이 수요를 초과하기 시작했음을 암시
- 만약 소프트웨어 수요가 이러한 GPU 과잉 투자를 합리화시키지 못한다면 CAPEX가 둔화된다 해도 놀랄 일이 아닐 것. Nvidia의 데이터센터 매출의 절반 이상이 바로 클라우드 업체들이기 때문
- 장기적으로는 과거 Cisco 사례와 달리 경쟁이 격화될 가능성도 있음. AMD가 맹추격을 해오고 있기 때문이기도 하지만, Nvidia의 주요 고객들 - 테슬라나 클라우드 회사들이 자체적으로 AI 칩을 디자인하고 있기 때문
- 2019년 일반 인공지능이라고 불리는 AGI가 도래하려면 80년이 걸린다고 했지만, 이것이 몇년만에 8년으로 단축되었음. 불가능이란 없음
- 사이클상의 순환적 조정(cyclical correction)이 마무리되면 AI는 다시 날아오를 것임. 로봇, 에너지저장, 블록체인, 유전자 개량 등이 융합되어 다시 폭발적 상승을 구가할 것으로 믿어 의심치 않음
- GDP 성장률은 지난 세기 평균 3%에서 2.6%까지 둔화된다는 것이 컨센서스지만, 우리는 6~8% 이상의 성장을 전망함. 우리가 보고 있는 5가지 혁신 플랫폼과 14가지 기술이 향후 7년간 본격 개화한다면 주식시장의 시가총액은 연율로 40%까지 커질 수 있음.
https://www.ark-invest.com/articles/market-commentary/The-Journey-From-Monetary-Shock-To-An-Innovation-Led-Economic-Boom
1000달러 고지를 눈앞에 두고 NVIDIA가 돌연 5% 급락 마감했습니다.
마침 NVIDIA에 부정적 견해를 지속적으로 표출했던 Cathie Wood가 3월 7일 ARK Invest 홈페이지에 투자자 레터를 올렸는데, 한번 읽어보실만 해서 전문 요약을 올려드립니다.
1990년대 Cisco와 비교한 것이 흥미롭습니다. 일독을 권해드립니다.
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- Bloomberg Commodity 지수를 CPI로 조정해보면 현재 인플레이션 압력이 허상이라는 것을 잘 알수 있음 (위 차트)
- 그런데도 연준은 2008년 이미 끝나버린 '인플레이션과의 전쟁'을 아직도 치르고 있음. 허상과 싸우는 꼴. 이에 연준의 실수가 조만간 부메랑으로 다가올 것 (상업용 부동산, 지역은행 사태 등은 이미 시작)
- S&P500 매출 총이익률은 지난 5년간 34.8%였으나 2022년 4Q에 34.6%, 2023년 4Q 33.5%로 하락
- 앞으로 마진이 약화되면 기업들의 해고는 빨라질 수 있고, 경기가 위축되면 가격은 하락할 것임. 재고도 더 많이 조정되어야 함. 2009년 매출 총이익률은 30.1%이었는데 이 수준까지 조정이 필요함
- 월스트리트는 연착륙을 주장하지만 이미 글로벌 업체들의 4분기 매출 감소가 눈에 보이기 시작. 3M(-1.8%), UPS(-7.8%), 크래프트-하인즈(-7.1%), 엑슨 모빌(-12.3%), 써모 피셔(-4.9%), 홈디포(-2.9%), 시스코(-5.9%), 텍사스 인스트루먼트(-12.7%) 등등
- 유럽, 영국, 일본, 중국은 이미 침체에 진입했껀 침체에 직면한 상황. 이렇게 되면 기업의 의사결정권자들은 AI 관련 CAPEX 계획도 조정에 나설 될 가능성이 있음
- AOL이 1993년 이메일을 인터넷에 연결한 그 순간이 technology 역사에서는 Aha moment였음. 투자자들은 ChatGPT를 보며 비슷한 상상을 펼치며 너도나도 뛰어들고 있음
- 그러나 이제는 reality check이 필요함. 앞으로는 winner와 loser가 극명하게 갈릴 것이고 기업들도 전략적 접근을 시작할 것이기 때문
- 우리 ARK가 보기엔, 경영진들은 몇 가지 중요한 결정에 직면하게 될 것.
1) 클라우드 회사들과 AI 회사들간의 경쟁구도를 파악해야 하고
2) 각 부서의 구체적인 데이터를 유기적으로 통합하고 매핑하는 작업도 필요. 이는 시간도 많이 걸리고 어려운 일. 그러다 마진에 문제가 생기면 경영진들은 압박을 느끼게 될 것. 의사결정은 지연될 수밖에 없음
- Cisco가 딱 그러했음. 1994년 3월 9일까지 3년간 Cisco는 0.07달러에서 2.24달러(액분 반영)로 31배나 올랐음. Cisco의 라우터, 스위치 등 통신장비들이 인터넷의 전세계적 확대에 필수적이었기 때문
- 이에 자본시장은 Cisco의 경쟁자에 돈을 몰아주기 시작. Cisco보다 시스템이나 장비가 열위에 있었지만
- 결국 4개월 후인 1994년 7월 15일까지 Cisco는 51%나 급락했음. 기업들이 Capex 계획을 재검토하고 재정비하면서 매출 둔화 우려가 확산되었기 때문
- 물론 이후 Cisco는 2000년 인터넷 버블 정점까지 추가로 73배나 급등하는 기염을 토했지만, 중간중간 이러한 굴곡이 있었음을 잊으면 안됨
- 우리는 지금의 Nvidia가 비슷한 상황에 놓여 있다고 생각. 애널리스트들이 Deep Learning이 어떻게 AI 혁명과 GPU 수혜를 가져올지 인지하게 된 2015년 2월 8일 이후 딱 9년만에 Nvidia는 무려 117배나 상승했음
- 2018년 10월 Crypto winter가 불거닥치면서 재고조정이 시작되었는데, 당시 Nvidia는 3개월만에 56% 급락했고, 이후 5년에 걸쳐 다시 23배 상승했음
- 2022년 11월 ChatGPT가 세상에 알려진 후 Nvida는 또 한 번의 기록적인 분기를 보내고 있음. 클라우드 업체들과 인터넷 업체, 자금력 있는 스타트업들이 GPU 주문량을 2배, 3배씩 늘려가고 있음
- 그러나 Nvidia는 가이던스에서 GPU 리드타임이 8-11개월에서 3-4개월로 하락했음을 시인한 바 있음. 공급이 수요를 초과하기 시작했음을 암시
- 만약 소프트웨어 수요가 이러한 GPU 과잉 투자를 합리화시키지 못한다면 CAPEX가 둔화된다 해도 놀랄 일이 아닐 것. Nvidia의 데이터센터 매출의 절반 이상이 바로 클라우드 업체들이기 때문
- 장기적으로는 과거 Cisco 사례와 달리 경쟁이 격화될 가능성도 있음. AMD가 맹추격을 해오고 있기 때문이기도 하지만, Nvidia의 주요 고객들 - 테슬라나 클라우드 회사들이 자체적으로 AI 칩을 디자인하고 있기 때문
- 2019년 일반 인공지능이라고 불리는 AGI가 도래하려면 80년이 걸린다고 했지만, 이것이 몇년만에 8년으로 단축되었음. 불가능이란 없음
- 사이클상의 순환적 조정(cyclical correction)이 마무리되면 AI는 다시 날아오를 것임. 로봇, 에너지저장, 블록체인, 유전자 개량 등이 융합되어 다시 폭발적 상승을 구가할 것으로 믿어 의심치 않음
- GDP 성장률은 지난 세기 평균 3%에서 2.6%까지 둔화된다는 것이 컨센서스지만, 우리는 6~8% 이상의 성장을 전망함. 우리가 보고 있는 5가지 혁신 플랫폼과 14가지 기술이 향후 7년간 본격 개화한다면 주식시장의 시가총액은 연율로 40%까지 커질 수 있음.
https://www.ark-invest.com/articles/market-commentary/The-Journey-From-Monetary-Shock-To-An-Innovation-Led-Economic-Boom
Ark Invest
The Journey From Monetary Shock To An Innovation-Led Economic Boom
The Journey From Monetary Shock To An Innovation-Led Economic Boom: A Letter from Cathie Wood
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Forwarded from 바람의서
<그레이엄도드마을 스터디원 모집>
14년 전통의 그레이엄도드마을 스터디가 신규회원을 모집합니다.
우리모임은 투자자문사 대표, 수퍼개미, 스타트업 대표등을 다수 배출하였으며
현재 전업투자자와 직장인 투자자들이 함께 열심히 공부하고 있습니다.
매월 2째주 토요일 오후 4시, 사당역에서 모임을 하고 있습니다. 현재 15명이 활동하고 있으며
새로 3~5명정도를 충원예정입니다.
가치투자자, 모멘텀/성장주 투자자, 해외주식 전문 투자자를 가리지 않습니다.
열심히, 그리고 꾸준히 활동하실 분들을 모십니다.
1. 기한: 3월 24일(일) 24시, erdia92@naver.com
2. 제출내용
가. 직업, 나이, 이름, 전화번호, 이메일, 투자관 등
나. 4월 13일(토) 오후 4시모임에서 발표할 분석 자료
다. (나)와 별개로 과거에 분석한 자료 1개이상
라. 자신이 활동하는 블로그 URL, 카페글 URL(필수는 아님)
14년 전통의 그레이엄도드마을 스터디가 신규회원을 모집합니다.
우리모임은 투자자문사 대표, 수퍼개미, 스타트업 대표등을 다수 배출하였으며
현재 전업투자자와 직장인 투자자들이 함께 열심히 공부하고 있습니다.
매월 2째주 토요일 오후 4시, 사당역에서 모임을 하고 있습니다. 현재 15명이 활동하고 있으며
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가치투자자, 모멘텀/성장주 투자자, 해외주식 전문 투자자를 가리지 않습니다.
열심히, 그리고 꾸준히 활동하실 분들을 모십니다.
1. 기한: 3월 24일(일) 24시, erdia92@naver.com
2. 제출내용
가. 직업, 나이, 이름, 전화번호, 이메일, 투자관 등
나. 4월 13일(토) 오후 4시모임에서 발표할 분석 자료
다. (나)와 별개로 과거에 분석한 자료 1개이상
라. 자신이 활동하는 블로그 URL, 카페글 URL(필수는 아님)
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캬오의 공부방
<그레이엄도드마을 스터디원 모집> 14년 전통의 그레이엄도드마을 스터디가 신규회원을 모집합니다. 우리모임은 투자자문사 대표, 수퍼개미, 스타트업 대표등을 다수 배출하였으며 현재 전업투자자와 직장인 투자자들이 함께 열심히 공부하고 있습니다. 매월 2째주 토요일 오후 4시, 사당역에서 모임을 하고 있습니다. 현재 15명이 활동하고 있으며 새로 3~5명정도를 충원예정입니다. 가치투자자, 모멘텀/성장주 투자자, 해외주식 전문 투자자를 가리지 않습니다.…
좋은분들이 많은 모임입니다 회장님도 좋은 분이시고 스타일별로 실력있으신분들이 이끌어주실겁니다
👍6
Forwarded from 야자반 - Y.Z. stock
cmp 방향성
-HBM 제한된 규격내에서 메모리단수 증가
-BSPDN 웨이퍼 후면 cmp 필수
-하이브리드 본딩시에도 필수
-HBM 제한된 규격내에서 메모리단수 증가
-BSPDN 웨이퍼 후면 cmp 필수
-하이브리드 본딩시에도 필수
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“인생은 무거운 짐을 지고 먼 길을 가는 것과 같다, 서두르지 마라.
무슨 일이든 내 마음대로 되는 게 아니란 걸 알게 되면, 불만은 사라진다.
마음에 욕망이 일거든 곤궁할 때를 생각하라.
인내는 무사장구(無事長久)의 근원이요,
노여움은 적이라 생각하라.
이기는 것만 알고 지는 일을 모르면 해(害)가 그 몸에 미치게 된다.
자신을 책망할지언정 남을 책망하지 말라.
미치지 못함은 지나침보다 낫다.
풀잎 위의 이슬도 무거우면 떨어지게 마련이다.”
- 도쿠가와 이에야스
무슨 일이든 내 마음대로 되는 게 아니란 걸 알게 되면, 불만은 사라진다.
마음에 욕망이 일거든 곤궁할 때를 생각하라.
인내는 무사장구(無事長久)의 근원이요,
노여움은 적이라 생각하라.
이기는 것만 알고 지는 일을 모르면 해(害)가 그 몸에 미치게 된다.
자신을 책망할지언정 남을 책망하지 말라.
미치지 못함은 지나침보다 낫다.
풀잎 위의 이슬도 무거우면 떨어지게 마련이다.”
- 도쿠가와 이에야스
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Forwarded from 플렉서블 리서치
▶️https://cafe.naver.com/visitavatar
제가 탐방 다녀오거나 컨퍼런스콜 정리 올리는 카페 운영중입니다.
아이디어는 있는데 여건상 탐방이 어려우시면
이 카페에 아이디어를 적어주시면 대신 다녀와서 공유 드리겠습니다.
많은 참여 부탁 드립니다.🫰
제가 탐방 다녀오거나 컨퍼런스콜 정리 올리는 카페 운영중입니다.
아이디어는 있는데 여건상 탐방이 어려우시면
이 카페에 아이디어를 적어주시면 대신 다녀와서 공유 드리겠습니다.
많은 참여 부탁 드립니다.🫰
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Forwarded from 야자반 - Y.Z. stock
어제 반도체 좀 올랐다고 냅다 까고 다른거 사러가는모양인데
시장 단기수급 쫒아가봐야 결국 남좋은일 시켜주는꼴,
매번 사고팔면서 손해보고, 확신없는 배팅에 급락오면 손절쳐야하고,
매번 처맞더라도 버티는게 수익이 누적된다는 생각&경험
귀신같은 타이밍에 4848 잘해서 연 300%이상 내는 극소수는 해당안됨
반도체 사란 얘기가 아님, 자기가 잘알고 확신있는곳에서 버티는 이야기
시장 단기수급 쫒아가봐야 결국 남좋은일 시켜주는꼴,
매번 사고팔면서 손해보고, 확신없는 배팅에 급락오면 손절쳐야하고,
매번 처맞더라도 버티는게 수익이 누적된다는 생각&경험
귀신같은 타이밍에 4848 잘해서 연 300%이상 내는 극소수는 해당안됨
반도체 사란 얘기가 아님, 자기가 잘알고 확신있는곳에서 버티는 이야기
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Forwarded from 한걸음_적자생존 기록실
항상 흥미로운 주제로 레포트를 내주시는
신한금융투자 투자전략부
이번에는 <추세 추종 투자전략 백서> 라는 내용의 레포트를 발간해주셨습니다.
1. 추세추종이 필요한 이유 (feat. 미국시장)
2. 윌리엄 오닐의 방식
3. 스텐와인스타인 방식
4. 마크 미너비니 방식
기존 추세추종을 공부했던 분들이라면
대부분 아는내용이겠지만ㅎㅎ
- 다시한번 복습한다는 마음 & 현재 위치 정리
개념으로 읽어보시면 될 듯 합니다.
물론 새로 관심 가질 분들에게는
기초 공부용으로 아주 좋은 레포트
https://m.blog.naver.com/lhd1371/223380604684
신한금융투자 투자전략부
이번에는 <추세 추종 투자전략 백서> 라는 내용의 레포트를 발간해주셨습니다.
1. 추세추종이 필요한 이유 (feat. 미국시장)
2. 윌리엄 오닐의 방식
3. 스텐와인스타인 방식
4. 마크 미너비니 방식
기존 추세추종을 공부했던 분들이라면
대부분 아는내용이겠지만ㅎㅎ
- 다시한번 복습한다는 마음 & 현재 위치 정리
개념으로 읽어보시면 될 듯 합니다.
물론 새로 관심 가질 분들에게는
기초 공부용으로 아주 좋은 레포트
https://m.blog.naver.com/lhd1371/223380604684
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추세 추종 투자전략 백서 (신한투자증권)
항상 흥미로운 주제로 레포트를 내주시는 신한금융투자 투자전략부 (김성환 수석연구원 외) 이번에는 <...
👍13
#독서하는투자자님
정말 큰 아이디어는 별로 분석할것도 없이 1분안에 모든 사람을 설득할 수 있는 아이디어인 경우가 많았구나 하는 이야길 후배와 했었는데 마침 이주제로 글을 써주셨네요
https://blog.naver.com/kp_soonhwan/223382547584
정말 큰 아이디어는 별로 분석할것도 없이 1분안에 모든 사람을 설득할 수 있는 아이디어인 경우가 많았구나 하는 이야길 후배와 했었는데 마침 이주제로 글을 써주셨네요
https://blog.naver.com/kp_soonhwan/223382547584
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최근 느낀점
10개 이하는 고르고 골라서 하나만 해도 될 것 같음
👍12