Как инвестировать через призму экономических циклов?

Экономика никогда не растёт по прямой. Она движется волнами, и каждая фаза цикла диктует свои правила игры. Те, кто это понимает, не паникуют на спаде и не эйфорят на пике. Они просто перекладываются.

Вот четыре фазы и что делать в каждой из них:

📉 Сжатие. Экономика падает, корпоративные прибыли снижаются. Время уходить в защиту.
Фокус на: потребительские товары первой необходимости, коммунальные услуги. Люди едят и платят за свет даже в кризис.

🌱 Восстановление. Экономика стабилизируется и начинает оживать. Ранние сигналы разворота.
Фокус на: технологии, промышленность, потребительские товары. Рынок начинает закладывать будущий рост.

🚀 Расширение. Экономика ускоряется, прибыли компаний растут. Лучшее время для циклических ставок.
Фокус на: промышленность, финансы, материалы, технологии. Всё, что чувствительно к росту, опережает рынок.

📊 Замедление. Рост ещё есть, но темпы снижаются. Пора постепенно снижать риск.
Фокус на: финансы, здравоохранение, потребительские товары. Переход от агрессии к устойчивости.

Главное, что нужно понять:

Рынок всегда смотрит вперёд. Он начинает переоценивать следующую фазу за несколько месяцев до её наступления. Поэтому ротация работает только тогда, когда вы действуете чуть раньше толпы, а не вместе с ней.

Цикл повторяется. Меняются только сроки.​​​​​​​​​​​​​​​​ Важно понимать «где мы сейчас» и выстраивать структуру портфеля 💼 💹

Пользователь Polymarket заработал около $60 000, правильно предсказав 46 исходов подряд.

С 14 января по 23 февраля он делал ставки на то, что атаки США на Иран не произойдет, рискуя сотнями тысяч долларов, после чего зафиксировал прибыль.

Суд США отклонил обвинения Binance в финансировании терроризма

Федеральный суд США в Южном округе Нью-Йорка отклонил все претензии к Binance в рамках иска, обвиняющего криптовалютную биржу в предоставлении поддержки, связанной с террористической деятельностью.

Иск был подан 535 истцами, которые утверждали, что Binance оказывала материальную поддержку в связи с 64 террористическими атаками, ссылаясь на положения Закона о борьбе с терроризмом (ATA).

В решении на 62 страницах суд установил, что истцы не смогли обосновать ключевые обвинения против компании. Суд заявил, что истцы не доказали, что Binance помогала террористам, ассоциировала себя с террористическими актами, участвовала в таких атаках или вступала в сговор с террористическими организациями.

«Это отклонение является полным опровержением всех ложных обвинений», — заявила в своем заявлении генеральный юрисконсульт Binance Элеонор Хьюз. «Суд однозначно отверг ложное и порочащее утверждение о том, что Binance помогала террористам».

Хьюз добавила, что компания с самого начала утверждала, что претензии не имеют оснований, и заявила, что Binance продолжит защищаться от того, что она описывает как неточные утверждения о своей деятельности.

Хотя суд отклонил все претензии, он предоставил истцам 60 дней для подачи исправленного иска после недавнего решения апелляционного суда. Binance заявила, что остается уверенной в том, что любая пересмотренная подача не устранит недостатки, выявленные в решении суда.

Компания заявила, что решение подтверждает ее позицию о том, что ее платформа не поддерживает и не способствует терроризму, и указала на продолжающиеся инвестиции в системы соблюдения требований, взаимодействие с регуляторами и юридический надзор.

Binance добавила, что продолжит работу с регуляторами по всему миру, при необходимости принимая правовые меры для оспаривания претензий, которые она считает вводящими в заблуждение.

Нефть по 100 долларов. Ждать ли нового энергетического кризиса?

Конфликт на Ближнем Востоке снова заставил рынок говорить о нефти по 100 долларов за баррель. Думаю эти уровни мы уже увидим в начале новой недели. И главный фактор риска сейчас связан с Ормузским проливом. Через него проходит около 20 процентов мировых поставок нефти. Это главный энергетический «чокпоинт» планеты.

При этом полная блокировка пролива маловероятна, потому что она ударит и по самому Ирану. Однако даже частичное нарушение судоходства, рост страховых ставок и задержки танкеров уже создают напряжение на рынке. Для нефтяного рынка важен не только факт закрытия пролива, а сама угроза. Если поставки через Ормуз будут затруднены хотя бы на несколько недель, рынок может быстро увидеть нефть в диапазоне 100-120 долларов. При более длительной эскалации аналитики допускают уровни 120-150 долларов за баррель. А это уже серьезно!

Дополнительный риск еще создаёт ситуация в Красном море. Вмешательство йеменских хуситов и атаки на суда уже осложнили прохождение танкеров через Суэцкий канал. Часть судов начинает обходить регион через мыс Доброй Надежды, что увеличивает время доставки на 10-15 дней и фактически снижает доступное предложение нефти на рынке.

Именно такие логистические сбои часто толкают цены быстрее, чем реальные перебои в добыче.

Что это значит для мировой экономики?

Высокая нефть действует как дополнительный налог на экономику. Дорожает топливо, растёт стоимость логистики, усиливается инфляционное давление. Центральные банки в такой ситуации могут отложить снижение ставок, а значит период дорогих денег для экономики может затянуться.

Именно поэтому нефть выше 100 долларов исторически сопровождается ростом волатильности на фондовых рынках.

Как это отразится на фондовом рынке США?

Для американского рынка эффект будет смешанным. С одной стороны, энергетический сектор выигрывает. Нефтяные компании получают рост прибыли. С другой стороны, высокая нефть усиливает инфляцию и может давить на технологический сектор. Если доходности облигаций начнут расти, Nasdaq может столкнуться с серьезной коррекцией ниже 20к.

Исторически такие периоды приводят к ротации капитала из технологических компаний в сырьевые и энергетические.

Что это значит для российского рынка?

Для российского рынка высокая нефть традиционно является позитивным фактором. Растёт экспортная выручка, усиливается поддержка бюджета, а нефтегазовый сектор показывает более сильные финансовые результаты.

Но если глобальные рынки перейдут в режим risk off, краткосрочная волатильность может затронуть и российские акции. Тем не менее структура российского индекса делает его более устойчивым к росту цен на энергоресурсы.

Ждать ли мировой энергетический кризис?

Нефть по 100 долларов сама по себе не означает энергетический кризис. Но это сигнал о повышенном геополитическом риске и возможном возвращении инфляционного давления. А вот если нефть долгое время будет выше 120-150 долларов за баррель, то мы можем легко повторить историю 80х годов прошлого века.

Для инвесторов это означает три вещи:

1) Энергетический сектор снова становится одним из главных бенефициаров, проверьте их долю в ваших портфелях. Сырьевые компании могут стать ключевым драйвером рынков.

2) К перегретым акциям роста стоит относиться осторожнее и обязательно захеджировать возможное падение.

Инвестируйте грамотно!

Нефть выше $150: что будет с инфляцией и рынком США?

Решил немого поармагедонить. Нефть по $150+ это примерно в 1,5-2 раза выше от уровней прошлого месяца.

Исторический ориентир: в 2008 году нефть достигала $147, и инфляция в США тогда разогналась до 5,6%.

Прямой эффект на инфляцию:

Энергия занимает около 7-8% в корзине CPI напрямую. Но через транспорт, производство, логистику косвенный эффект втрое больше.

Грубая модель: каждые +$10 к цене нефти добавляют ~0,2-0,3% к CPI. При переходе с $80 к $150 это +$70, то есть прямой вклад около +1,5-2% к инфляции.

С косвенными эффектами реалистичная цифра: инфляция разгоняется до 7-9% годовых при условии что нефть держится выше $150 больше 6 месяцев.

Что будет с фондовым рынком США?

Фаза 1: Падение рынка

Почему падает:
ФРС вынуждена реагировать и поднимает ставки агрессивно, как в 2022 году, только сильнее. При инфляции 8%+ ставка может уйти к 6-7%. Это убивает оценки роста: дисконтирование будущих денежных потоков по высокой ставке режет мультипликаторы P/E. Компании с высокой долговой нагрузкой начинают испытывать стресс. Потребительский спрос падает, так как люди тратят больше на бензин и меньше на всё остальное.

Масштаб падения: исходя из аналогий 1973-74 (нефтяное эмбарго) и 2022 года, реалистичное падение S&P 500 составит 35-45% от пика за 12-18 месяцев.

Сектора под наибольшим ударом: технологии (длинные денежные потоки), потребительский дискреционный, авиация, транспорт.

Фаза 2: Абсорбция и восстановление

Почему рынок в итоге отрастает:

Первое. Нефтяные компании и весь энергетический сектор становятся машинами по генерации прибыли. Exxon, Chevron, Schlumberger растут на 100-200%. Они тянут индекс вверх.

Второе. Компании адаптируются. Исторически через 2-3 года после нефтяного шока бизнес переходит на энергоэффективные технологии, меняет логистику, частично перекладывает издержки в цены.

Третье. Номинальный рост прибылей. При инфляции 7-8% выручка компаний в номинальном выражении растет даже если реальные объемы стагнируют. S&P 500 это номинальный индекс, он абсорбирует инфляцию через рост номинальных доходов.

Четвертое. ФРС рано или поздно побеждает инфляцию и начинает снижать ставки. Это дает новый импульс для переоценки активов вверх.

Рынок восстанавливается не потому что проблема решена, а потому что инфляция обесценивает само падение. Если индекс упал на 40%, а потом вырос на 70% в номинале за 5 лет при инфляции 7% годовых, реальный инвестор вышел в ноль или даже в минус. График покажет “восстановление”, но покупательная способность портфеля может быть ниже.

Именно поэтому в итоге выиграют те, кто был в рынке в разные фазы рынка, а значит горизонт инвестиций должен быть минимум 8 лет.

Всем выдержки!

Доходность вкладов продолжает снижаться

Средние ставки по вкладам в топ-20 российских банков опустились ниже 14%. Это произошло впервые почти за два года.

Фактически рынок уже закладывает дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Банки начинают постепенно снижать доходность по депозитам, даже до того как ЦБ сделает следующие шаги по ключевой ставке.

Что это означает для инвесторов?

Во-первых, эпоха сверхдоходных вкладов постепенно заканчивается. В 2024–начале 2025 депозиты давали исторически высокую доходность, но этот период не может длиться бесконечно.

Во-вторых, деньги постепенно начнут искать альтернативы. Часть капитала может перетекать в облигации, фондовый рынок, недвижимость и другие инструменты с более высокой доходностью.

И в-третьих, важно помнить одну простую вещь. Вклады почти всегда дают максимальную доходность на пике ставок, когда экономика уже начинает разворачиваться.

А значит сейчас начинается тот период, когда инвесторы начинают постепенно перестраивать портфели в пользу более рискованных инструментов. Но и конечно не забывайте про ОФЗ, там еще можно найти доходность близкой к 15%!