Константин Двинский
32.3K subscribers
2.05K photos
1.27K videos
4 files
3.99K links
Политика и экономика России во всех их проявлениях
Связь - @k_dvinsky
Канал по инвестициям - https://t.me/dvinsky_invest
Max - https://max.ru/dvinsky
Дзен - https://dzen.ru/dvinsky

Регистрация в РКН № 4776825746
Download Telegram
На днях прогремела новость о бедственном положении РЖД — долг 4 трлн рублей. Экономисты обсуждают фактическое банкротство РЖД. Это все, конечно, бред. На этом фоне государство одобрило внеплановую надбавку к тарифам на грузоперевозки с 1 марта этого года: плюс 1% на целый год. На наш взгляд, это даст незначительный финансовый эффект для компании, зато гарантированно усложнит жизнь бизнесу при сниженном спросе на перевозки и повышении НДС.

А вот продать башню в Москва-Сити, которая в 2024 РЖД купила за 193 млрд - идея как-то получше. Зачем, спрашивается, покупали при таком растущем долге? Но все равно распродажа имущества - временная мера, а нужно бороться с первопричиной кризиса.

Главная проблема для РЖД даже не огромном долге, а в стоимости его обслуживания. В итоге инфраструктурные проекты компании режутся в финансировании. В этом году РЖД на развитие Восточного полигона направлено всего 33,8 млрд руб. Для сравнения: в 2024 году на БАМ и Транссиб выделили 366 млрд, в 2025-м - 116,9 млрд. А ведь это, без преувеличений, транспортный каркас нашей страны.

И, к сожалению, символическое снижение ключевой ставки едва ли меняет картину. Значит, нужно искать кредит дешевле. И кто в этом должен помочь? Конечно, банки!

Ведь известны случаи, когда критически значимые компании спасали через реструктуризацию долга под процент ниже ключевой ставки. К примеру, пару лет назад ВТБ так спасал Объединённую судостроительную корпорацию (ОСК), не говоря о том, что даже взял компанию под временное управление.

И, кстати, за возможностями ходить далеко не придется. Буквально сегодня «Альфа-банк» и инвесткомпания «А1» анонсировали фонд для вложений в стрессовые активы. Пока сумма небольшая - 30 млрд. Но в перспективе сумму можно увеличить и помогать хотя бы с краткосрочным долгом, который составляет почти половину от общего у РЖД.

Такая помощь от финансового сектора дала бы РЖД возможность хотя бы немного "отдышаться" и избежать излишнего давления на инфраструктурные проекты. И не придется лишний раз потрошить ФНБ или бюджетные средства.
🤔170👍11746🔥5👎2😁1
🙏 Рекомендую всем, кто инвестирует в облигации подписаться на отдельный канал. Создан специально для Вас.

Вход: https://t.me/+WNw3VGUKfX05OGFi

👆Пожалуй, это лучший источник по облигациям, не упустите!

#промо
🙏7222👎17😁16🤔12🔥9
Чёрный Лебедь
На днях прогремела новость о бедственном положении РЖД — долг 4 трлн рублей. Экономисты обсуждают фактическое банкротство РЖД. Это все, конечно, бред. На этом фоне государство одобрило внеплановую надбавку к тарифам на грузоперевозки с 1 марта этого года:…
Пост в небольшую защиту РЖД

Основная проблема компании — чрезмерно высокая долговая нагрузка, которая по всей группе составляет более 4 трлн рублей. На головной компании на 30.09.25 было 3,352 трлн.

Сейчас многие говорят о долге, но мало кто задается вопросом: а почему такое произошло?

В предыдущие годы РЖД один за другим получали госзаказы от правительства на строительство новой инфраструктуры. Подходы к морским портам, развитие Восточного полигона, закупки отечественных локомотивов, вагонов и т.д.

Разумеется, все это нужно было делать. Благодаря большим инвестициям в рекордно короткие сроки (всего за четыре года) был завершен второй этап расширения БАМа и Транссиба, который увеличил пропускную способность Восточного полигона со 155 млн до 180 млн тонн.

Однако основной объем финансирования долгоокупаемых (15-25 лет) вешали на РЖД. За счет ФНБ в качестве вложения в капитал приобретались лишь акции на пару сотен миллиардов рублей. Остальное — рыночный долг. Понятно, что с ростом ключевой ставки процентные расходы улетели в космос.

Но нельзя сказать, что на операционном уровне РЖД работает неэффективно. За три квартала 2025 года выручка выросла на 10,2%, а операционная прибыль — на 16,8%. Да, во многом за счет роста тарифов, однако рентабельность по операционной прибыли увеличилась с 13,1% до 13,8%. Значит, руководство монополии смогло эффективно поработать над оптимизацией расходов.

Впрочем, операционной прибыли сейчас все равно не хватает даже на выплату процентов (319 млрд против 346 млрд). Отсюда и кризисная ситуация.

Не знаю, чем думали те, кто загружал РЖД госзаказами, не предоставляя адекватных источники финансирования. Причем в случае с "Автодором" и строительством автомобильных магистралей ситуация была совершенно иной. На реализацию проектов из ФНБ выделялись средства под 6-8% или же с привязкой к уровню инфляции. Поэтому даже на пике росстатовской инфляции процентная ставка для "Автодора" не превышала 10-10,5%. В результате и магистрали построены, и "Автодор" не находится в тяжелом положении.

Что теперь делать? Вариант один — рефинансирование долга под низкую ставку. Иначе проценты так и будут уходить вовне, а не идти на инвестиции.

Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍232🤔69💯3619🔥5😁3
Вторую неделю подряд продолжают приходить хорошие данные по инфляции.

С 10 по 16 февраля рост цен составил 0,12%. С начала года — 1,95%. В годовом выражении — 5,85%. Причем, без плодоовощной продукции, которую ЦБ учитывает лишь косвенно при принятии решений по ключевой ставке, недельная инфляция ушла ниже 0,1%.

Следующее заседание ЦБ уже 20 марта. Вероятность снижения "ключа" практически стопроцентная. Помешать могут разве что форс-мажорные факторы. Теперь основной вопрос заключается в том, будет ли минус 0,5% или минус 1%.

Константин Двинский в Max. Подписаться.
🙏185👍60😁24🤔196
VK официально закроет "убийцу Телеграма" мессенджер "ТамТам" с 27 февраля 2026 года.

Мессенджер разработали в компании Mail.ru Group в июле 2016 года. Его запустили под названием "ОК сообщения", а после переименовали в "ТамТам".

С августа 2018-го сервис стало возможно использовать независимо от "Одноклассников". В 2022 году Минцифры включило "ТамТам" в список российских аналогов иностранных мессенджеров.

Против Max не может устоять никто: ни WA, ни Telegram, ни теперь "ТамТам".

Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤣362🤔54👍208🔥8🫡5
Правительство отказало группе "Самолет" в предоставлении льготного кредита, за которым застройщик обращался ранее.

Финансовое положение у девелопера не настолько критическое, чтобы предоставить ему прямую господдержку, но косвенная помощь все же будет оказана.

Это к вопросу о "бедственном положении" строительной отрасли. Дела у застройщиков для текущей ситуации обстоят неплохо.

Зато скольких людей напугали нерадивые СМИ и блогеры, предрекая девелоперам банкротство. Ведь миллионы граждан ждут ключи от квартир. Пусть и в человейниках. Но это уже вопрос к государственной жилищной политике.

Застройщики же, как и любой другой бизнес, просто зарабатывают деньги, работая по тем законам и правилам, которые определяют власти.

Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍148💯79🤔388🤣7
Объявлено о запуске проекта новой "Волги".

Серийное производство начнется уже во втором квартале. Выпуск будет осуществляться на мощностях ГАЗа в Нижнем Новгороде. Максимальная мощность — 110 тысяч автомобилей в год.

На первом этапе модельный ряд будет представлен кроссоверами сегментов C-SUV и D-SUV, а также среднеразмерным седаном.

Технологическим партнером выступает Geely. Судя по всему, на первом этапе будет осуществляться крупноузловая сборка Monjaro, Atlas и Preface с дальнейшей локализацией. Ничего страшного в таком нет.

Наоборот, это единственный верный путь, чтобы увеличить доступность покупки автомобилей для наших граждан. Но главное — цена.

В итоге получается интересный расклад:

Москвич - JAC
Tenet - Chery
Волга - Geely

Что же. В добрый путь!

Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍263🤔111🤣5218👎12🔥11
Доля российской нефти в индийском импорте в январе упала до самого низкого уровня с октября 2022 года - до 1.1 млн б/с

Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤔201👎38🤣17👍7🤬3
Русский Starlink готов к запуску.

16 спутников новой российской системы связи "Рассвет" готовы к запуску в первом квартале 2026 года.

На первом этапе планируется развернуть группировку низкоорбитальных аппаратов в количестве 300 единиц, затем нарастить до 950 спутников.

"Рассвет", как заявлено, обеспечит скорость передачи данных до 1 Гбита/сек.

Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍433🔥136🙏60🤣39🤔3016
В связи с возможной блокировкой телеграм, создан резервный канал в MAX.

Канал в MAX - гарантия связи, на случай блокировки тг.

Время от времени там будет публиковаться эксклюзивный контент.

Подписывайтесь — ссылка

Реклама ИП Дидескуль Мирослав Денисович. ИНН 911006078246. Erid: 2Vtzqv2dBRv
👎93🤣28👍25🤔209🔥3
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Сегодня в подкасте "Без цензуры" обсуждали перспективы БРИКС.

К сожалению, организация так и осталась дискуссионной площадкой и клубом по интересам, а не стала геоэкономическим союзом, влияющим на мировую повестку.

На мой взгляд, России лучше делать упор на развитие двусторонних отношений с другими странами, а не уповать на то, что все получится в рамках БРИКС.

Видеозапись прикрепляю к этому посту. Аудио эфира доступно здесь: https://t.me/Uncensored_komarov/284

Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤔98👍62💯138
Олег Дерипаска пишет, что государство должно дать "Самолету" 50 млрд рублей на три года в обмен на долю в компании:

Кабальная банковская реструктуризация «Самолёта» обернётся миллиардными потерями для бюджета и экономики. Гораздо разумнее дать им 50 млрд рублей на три года в обмен на 25-30% доли. И не запускать цепную реакцию проблем, решение которых обойдется гораздо дороже.


Очень странное заявление сразу по нескольким причинам.

1. Сам "Самолет" опроверг информацию об обращении в правительство за 50 млрд рублей. Компания просила субсидировать проценты по займу, как это происходит в некоторых других отраслях с системообразующими компаниями.

2. Правительство не считает, что "Самолет" находится в критическом положении и способен выполнять свои обязательства.

3. Банк Дом.РФ, который обладает самой оперативной информацией о состоянии строительной отрасли, не видит никаких проблем с обслуживанием займов у крупных застройщиков.

4. Я общался с представителем одного из банков, который обслуживает "Самолет". Тоже никаких проблем они не видят.

5. Даже если представить, что девелопер на самом деле находится в предбанкротном состоянии, то спасать его таким способом не нужно. Оптимальный вариант — взять компанию под внешнее управление, чтобы исполнить обязательства перед дольщиками. Далее — национализация и распродажа активов, раз нынешние акционеры допустили такую ситуацию, перегрузив компанию долгом.

Но здесь же возникает вопрос. Зачем Дерипаска призывает к спасению "Самолета" за счет государственного бюджета, когда и спасать никого не надо? Не верю, что бизнесмен такого уровня просто не разобрался в ситуации.

Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍160🤔15419🤬14🤣10💯4
Доля потребления электроэнергии центрами обработки данных и майнерами криптовалют в общем потреблении России составляет примерно 2,4%.

В целом мощность существующих ЦОД в России составляет 4,3 ГВт, отмечается в презентации. При этом мощность планируемых к вводу ЦОД, которые находятся в высокой степени готовности, составляет еще около 4ГВт.

Примечательно, что еще несколько месяцев назад оценивалось, что доля потребления ЦОДов достигнет 2% только к 2030 году. Однако такое предположение строилось на устаревших данных 2024 года. Потенциал роста вычислительных мощностей очень часто упускается из вида.

Проблема в том, что строительство ЦОДов занимает значительно меньше времени, чем генерирующих мощностей. Проектов по ТЭС и ГРЭС, которые закладываются сейчас с вводом в 2030-2035 гг., может оказаться недостаточно.

В этом есть серьезный риск. А без ЦОДов говорить о развитии в шестом технологическом укладе нельзя.

Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤔128👍2317💯14
Ещё один хороший пример локализации китайских автомобилей на российских заводах.

В Алабуге стартовало производство семиместных минивэнов Sollers SF1.

Причем уже с самого начала налажены все ключевые этапы производства микроавтобуса. Сначала происходит сварка кузова с последующей антикоррозионной катафорезной обработкой методом погружения, а далее следуют окраска и финальная сборка автомобиля. Специально для выпуска микроавтобусов был модернизирован участок вклейки боковых стекол.

Кроме того, внедрены дополнительные операции по сборке пассажирского салона: установка сидений, климатической системы и элементов интерьера. Каждый выпущенный автомобиль подвергается комплексному контролю качества изготовления, а также проверке ездовых свойств на специальном треке с искусственными неровностями.

Sollers SF1 — изначально китайский JAC Refine M3. Но какая разница, если все больше добавленной стоимости остается в России?

Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍234🤔3429👏9👎1😱1
Более четверти граждан России уже применяют ИИ для рабочих задач

Среди них:
▪️40% используют ИИ ежедневно,
▪️43% — несколько раз в неделю,
▪️16% — несколько раз в месяц.

Еще 45% респондентов пока не используют нейросети, но хотели бы начать,

ИИ используют представители всех возрастных групп:
▪️30% среди молодежи до 24 лет,
▪️33% в группе 25–34 лет,
▪️26% среди 35–44 лет.

ИИ не заменит человека, но человек, который использует ИИ заменит человека, который его не использует.

Поэтому советую всем учиться пользоваться инструментами искусственного интеллекта вне зависимости от возраста и профессии. Это тот редкий случай, когда консерватизм не идет на пользу.

Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍82🤔54👎134🤣2
Нынешняя история с развитием и массовым внедрением искусственного интеллекта во многом повторяет общественные мифы и опасения, которые сопровождали становление интернета в 1990-е годы. Тогда технология находилась в стадии ранней адаптации: отсутствовала устойчивая бизнес-модель, нормативная база формировалась постфактум, а массовый пользователь только осваивал новый инструмент. В переходный период действительно возникали перекосы и издержки. Однако по мере институционализации и технологической доработки общество и экономика адаптировались значительно быстрее, чем предполагали скептики.

Первый устойчивый миф того времени — "интернет уничтожит рабочие места". В середине 1990-х звучали прогнозы о массовом вытеснении занятости автоматизацией и цифровыми сервисами. Фактическая динамика оказалась иной. Возникли новые отрасли — электронная коммерция, цифровой маркетинг, облачные сервисы, кибербезопасность. Один из показательных примеров — Amazon, который начинал как онлайн-магазин книг, а сегодня является одним из крупнейших работодателей частного сектора в мире с численностью персонала свыше 1,5 млн человек. Произошла не ликвидация рабочих мест, а их трансформация.

Второй миф — "интернет останется нишевой технологией". В 1995 году проникновение сети в домохозяйствах США — самой развитой на тот момент крупной интернет-страны — не превышало 15%, а в большинстве стран мира было близко к статистической погрешности. Скепсис строился на предположении, что массовый потребитель не станет использовать сложные цифровые инструменты. Однако к 2025 году проникновение интернета в большинстве стран превышает 90%. Цифровая инфраструктура стала базовым элементом экономической системы, от логистики до финансовых расчётов.

Третий миф — "от интернета тупеют". В конце 1990-х и начале 2000-х активно продвигался тезис о том, что доступ к быстрым источникам информации приведёт к снижению когнитивных способностей, деградации памяти и утрате навыков глубокого анализа. Аргументация строилась на предположении, что при наличии поисковых систем человеку больше не потребуется запоминать информацию. По факту же напротив, за последние десятилетия в том числе за счет цифровизации вырос охват высшего образования, расширился доступ к научным публикациям, онлайн-курсам и профессиональным базам данных. Интернет изменил структуру работы с информацией — акцент сместился с запоминания ограниченной информации на навигацию, отбор и критическую оценку широких данных. Это трансформация когнитивных навыков, а не их обнуление.

Четвёртый миф — социальная деградация и изоляция. В 1990-е годы активно обсуждался сценарий разрушения "живых" коммуникаций. Однако эмпирически пользователи интернета чаще поддерживают широкие социальные сети контактов, поскольку могут общаться с кратно большим количеством знакомых, в том числе из разных регионов. Показательно, что в кризисные периоды, включая пандемию 2020 года, цифровая инфраструктура обеспечила непрерывность социальной активности и общения.

Пятый миф — утрата государственного контроля. В 1996 году в США был принят Communications Decency Act, отражавший обеспокоенность нерегулируемостью онлайн-пространства. Распространялись тезисы о "конце суверенитета" в цифровую эпоху. На практике государства выстроили системы регулирования данных, цифрового налогообложения и кибербезопасности. Интернет не разрушил институты, а сделал взаимодействие государства с гражданами более удобным и эффективным.

Исторический цикл развития технологии выглядит предсказуемо: первоначальный ажиотаж, затем фаза страха и критики, после — адаптация общества и нормативной среды, и в конечном итоге — интеграция в качестве базовой инфраструктуры. Интернет прошёл этот путь за 15–20 лет.

Сегодня в отношении искусственного интеллекта воспроизводится аналогичная логика опасений: массовая безработица, деградация компетенций, вытеснение целых отраслей. Но на деле речь идет всего лишь о трансформации рынка труда, социальных связей и государственного управления.

Константин Двинский в Max. Подписаться.
🤔109👍5421👎10🤣8💯2
Мощность ЦОДов "Яндекса" составляет 200 МВт.

Для сравнения. У Nebius Воложа, которая еще не имеет устойчивой бизнес-модели и находится на ранней стадии роста, 170 МВт. План на 2026 год — 800-1000 МВт. Цель на среднесрочную перспективу — 3 ГВт.

Льготные кредиты и субсидии от государства должны направляться не угольщикам и девелоперам, а тем, кто уже работает в шестом технологическом укладе. В противном случае мы отстанем от передовых стран так же, как безнадежно отстали в пятом ТУ.

Константин Двинский в Max. Подписаться.
👍109🤔53🤣75🤬5💯3