[하나증권/화학/윤재성] Weekly Monitor: 전쟁 1년 만의 회귀, 그리고 그 상흔(Feat. BASF)

▶ 보고서: https://bit.ly/3EGSNiG


[총평]
▶ 전쟁 발발 이후 정확히 1년이 지난 현 시점에서 대부분 에너지 가격은 1년 전으로 회귀했습니다. 심지어 미국 천연가스, 아시아 LNG, 호주/미국 석탄은 1년 전보다 더 하락한 상태입니다.


▶ EU의 러시아 금수조치의 실효성도 없고, 중국도 경기하강 압력을 피하기 위해 탈탄소 정책을 후퇴하면서 나타나는 일입니다.


▶ 다만, 아직 제자리로 회귀하지 못한 2가지가 있습니다. 1) 미국 태양광 모듈 가격과 2) 중국 석유화학 설비 가동률 입니다. 하지만, 한국의 미국향 1월 모듈 수출 판가가 MoM -14%로 약 7개월 만에 뚜렷한 하락세를 보이고 있고, 중국 석유화학 설비 가동률은 1월을 바닥으로 뚜렷한 회복세에 있으므로 향후 지켜볼 포인트입니다.


▶ 2/24일 BASF의 설비 폐쇄 발표는 전쟁 이후의 상흔이며, 유럽 경쟁력 쇠퇴의 상징적인 사건이라 판단됩니다. 석유화학 설비 경쟁력 측면에서 아시아 Long-미국/유럽 Short이 유효한 국면입니다.


▶ 이번주에는 에틸렌/PP +4%, SBR/MEG +3%, 아세톤/천연고무 +2% vs. 가성소다 -8%, ABS/PVC -1%가 눈에 띕니다. Top Picks는 LG화학, 금호석유, KCC, 효성티앤씨입니다.


[아시아 석유화학 설비가 유리해지는 국면]
▶ Brent 대비 30$이 저렴한 러시아 원유가 인도/중국으로 대거 유입되면서 사우디의 OSP도 구조적으로 낮아질 수 밖에 없는 환경. 유럽/미국은 러시아의 빈자리와 Shale Boom 종료를 겪는 중. 즉, 아시아의 에너지 가격 부담이 미국/유럽 대비 크게 낮아지고, 제조업 측면에서 원가경쟁력이 부각될 수 있는 국면


▶ 향후에도 유럽 석유화학 설비의 합리화 이슈는 지속될 전망. 반사 수혜는 Upstream 보다 Downstream에 집중. 유럽의 에틸렌 설비는 글로벌 M/S 11%에 불과하기 때문. MMA, 페놀/아세톤, PTA, AA, CPL, TDI 등은 전체 유럽 설비의 40~60%가 가동률을 하향했거나 Capa를 축소한 상황


[EU의 러시아 제재 10차 패키지. 합성고무 관련 제재가 포함]
▶ 2021~22년 기준 EU의 러시아산 합성고무 수입 비중은 30~50%. 러시아의 SBR 생산 비중은 글로벌에서 7%



** 하나증권 첨단소재

https://t.me/joinchat/AAAAAEecImKoJBorcHRPWQ

#피엔티
발간날짜 : 2023.02.27
발간사 : 미래에셋증권
기업명 : 피엔티
제 목 : 올해는 실적 대장
목표주가 : 76,500원
투자의견 : 매수
내 용 : 마진 개선 지속. 일시적인 비용 반영에 따른 NP 감소- 4Q22 연결 매출액 893억(-2.5% YoY), 영업이익 250억원(+18.5 YoY), OPM 28%- 일시적인 비용 반영에 따른 NPM은 5.3% 기록. 외화환산차손 약 150억원 (vs. 3Q22 외환환산차익 104억원)과 명성티엔에스의 감가상각 비용 반영이 주 요인- 4Q22 별도 기준 매출액 1,200억원 수준이며 2차전지 부문 매출액은 900억원(+35% YoY), 소재 사업부문은 300억원(-44% YoY) 예상. 3Q22부터 빨라지는 매출 인식 기조- 일시적 비용 제외 시 마진은 지속적으로 개선. 동사의 대형 프로젝트 기반 커스터마이징 코터와 롤 프레스 등 매출 인식 본격화. 개별 OPM은 21% (vs. 3Q 18%, 2Q 20%)- 23년 매출액 6,883억원(+65% YoY), 영업이익 1,141억원(+47% YoY) 전망
PDF_Link - https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1677452502002.pdf

테슬라가 목표하는 기술트렌드 중 하나가 드라이코팅 기술인데(현재 양극, 음극 활물질 액체상태 -> 고체상태로), 작년 인터배터리 행사 당시 피엔티 부스 인터뷰를 떠올리면 장비 부문에서는 개발을 지속 하고 있고 적용이 가능한 기술력인데 소재 쪽 기술 난이도가 어렵다고..

“더이상 특혜는 없다”… 美 제재에 삼성전자·SK하이닉스, ‘탈중국’ 시나리오 고심

삼성전자와 SK하이닉스에 대해서는 1년간 수출을 포괄적으로 허용한 바 있으며, 한국 정부와 두 기업은 현재 반도체 수출통제 유예를 연장해 달라고 요구해왔다.

하지만 전날 앨런 에스테베스 미 상무부 산업안보 차관은 한국국제교류재단(KF)과 전략국제문제연구소(CSIS)가 워싱턴DC에서 개최한 한미 경제안보포럼에서 삼성전자·SK하이닉스에 제공한 대중 반도체 수출통제 1년 유예가 끝난 후 “기업들이 생산할 수 있는 반도체 수준에 한도를 둘 가능성이 크다”고 말했다. 이는 그간 예외적으로 한국 기업들에 부여했던 특혜를 중단하고 명확한 가이드라인을 제시할 것이라는 얘기다.

실제 미국 정부와 의회를 대상으로 역대급 로비를 펼쳐온 삼성전자, SK하이닉스의 노력에도 불구하고 중국 반도체 산업에 강력한 브레이크를 걸겠다는 미 당국의 입장은 꿈쩍도 하지 않는 분위기다. 삼성전자 고위 관계자는 “합법적인 선에서 할 수 있는 모든 수단을 동원했는데도 전혀 통하지 않는 분위기”라며 “중국 반도체 산업의 첨단화를 차단하겠다는 미 정부, 의회의 방침이 너무 견고하다”고 설명했다.

https://biz.chosun.com/it-science/ict/2023/02/24/OEWQSD7CTRFERDRXSMW76LINWU/

세아베스틸지주 산하 자회사

중국 가전 소비진작 관련해서 에스피지 업데이트 중이었는데.. 오늘 (주)두산의 자회사 두산로보틱스의 상장 계획으로 로봇주 테마가 움직이네요

에스피지 매출 비중에서 중국 가전향 매출이 40% 정도 되고 고객사로는 하이얼, 하이센스, 미디어, TCL, 그리 등으로 알려져 있습니다

#루트로닉
발간날짜 : 2023.02.28
발간사 : 미래에셋증권
기업명 : 루트로닉
제 목 : 소모품 비중보다 중요한 브랜드 가치 증가
목표주가 : 원
투자의견 : 없음
내 용 : 매출액 및 영업이익 시장기대치 상회하며 사상최대 분기실적 경신- 매출액 46% YoY(시장기대치 상회), 영업이익 133% YoY(시장기대치 상회, OPM 26%)- 내수 -11% YoY, 미국 108% YoY, 아시아 15% YoY, 유럽 및 기타 34% YoY
PDF_Link - https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1677541136422.pdf

#TYM
발간날짜 : 2023.02.28
발간사 : 신한투자증권
기업명 : TYM
제 목 : 한해 농사의 시작
목표주가 : 3,900원
투자의견 : 매수
내 용 : 4Q22 Re: 비수기를 극복한 수출 실적4Q22 잠정실적은 매출액 2,403억원(+33.9% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 59억원(흑자전환)을 기록했다. 북미 수출이 국내 시장의 비수기를 극복했다. 2022년 연결 매출액은 1조 1,672억원(+38.7%), 영업이익 1,234억원(+250.2%)으로 잠정실적을 발표했다. 1) 북미 수출 비중 증가와 우호적인 환율효과 (2021년 1,144원 vs. 2022년 1,293원 추정), 2) 북미 유통망 확대와 안정적인 원가 관리로 매출과 수익성 두 마리 토끼를 다 잡은 한해를 보냈다.
PDF_Link - https://ssl.pstatic.net/imgstock/upload/research/company/1677540077015.pdf

어제 고려아연 계열사들의 지분매입 공시가 있어서 정리해봤습니다.

2월 초에는 장씨 일가 계열사 에이치씨에서 약 7,443주, 2월 말 최씨 일가 계열사 유미개발, 종친회에서 135,625주 장내매수

[엘앤에프 수주 공시 - 하나증권 2차전지/디스플레이 김현수, 위경재]

공시 링크 : https://bit.ly/3Z4jo16

- 수주액 : 3조8,347억원
- 계약 상대 : Tesla
- 계약 기간 : 2024.01.01~2025.12.31 (2년)
- 계약 내용 : 하이니켈 양극재 공급 계약 체결

상기 수주 관련 코멘트 드립니다.

수주액 3.8조원 고려, 하이니켈 양극재 약 7.7만톤 규모의 계약으로 해당 양극재는 총 54.8GWh 수준(전기차 약 78.3만대)입니다. 계약 기간 2년 감안 시, 엘앤에프는 Tesla에 연평균 27.4GWh(전기차 약 39.1만대) 수준의 하이니켈 양극재 공급하게 될 것으로 판단됩니다.
* 주요 가정 : 하이니켈 양극재 판가 50,000원, 양극재 사용량 1.4kg/kWh

22Y01M: 17,092,725,815
22Y02M: 18,369,185,340 ,MoM >> 7%
22Y03M: 19,763,713,793 ,MoM >> 8%
22Y04M: 20,516,518,118 ,MoM >> 4%
22Y05M: 23,929,738,722 ,MoM >> 17%
22Y06M: 20,263,825,323 ,MoM >> -15%
22Y07M: 22,767,058,144 ,MoM >> 12%
22Y08M: 23,458,318,451 ,MoM >> 3%
22Y09M: 22,374,923,231 ,MoM >> -5%
22Y10M: 22,984,576,559 ,MoM >> 3%
22Y11M: 21,366,183,966 ,MoM >> -7%
22Y12M: 20,880,804,998 ,MoM >> -2%
23Y01M: 19,391,747,538 ,MoM >> 8% , ,YoY >> 13%
23Y02M: 19,551,963,926 ,MoM >> 1% , ,YoY >> 6%
#수출입데이터 #반도체용_포토레지스트 #2023년03월01일

22Y01M: 2,665,462,773,215
22Y02M: 2,571,501,115,382 ,MoM >> -4%
22Y03M: 2,965,366,729,960 ,MoM >> 15%
22Y04M: 2,646,419,854,746 ,MoM >> -11%
22Y05M: 3,103,795,178,357 ,MoM >> 17%
22Y06M: 3,129,661,603,955 ,MoM >> 1%
22Y07M: 3,056,790,027,285 ,MoM >> -2%
22Y08M: 2,602,739,580,591 ,MoM >> -15%
22Y09M: 2,485,921,418,712 ,MoM >> -4%
22Y10M: 2,231,133,969,372 ,MoM >> -10%
22Y11M: 1,938,324,728,325 ,MoM >> -13%
22Y12M: 1,858,865,689,714 ,MoM >> -4%
23Y01M: 1,117,828,908,030 ,MoM >> 66% , ,YoY >> -58%
23Y02M: 1,188,739,027,335 ,MoM >> 6% , ,YoY >> -54%
#수출입데이터 #D램 #2023년03월01일

22Y01M: 616,361,181,762
22Y02M: 757,793,151,427 ,MoM >> 23%
22Y03M: 898,494,060,883 ,MoM >> 19%
22Y04M: 899,977,067,309 ,MoM >> 0%
22Y05M: 1,009,740,924,768 ,MoM >> 12%
22Y06M: 988,451,221,358 ,MoM >> -2%
22Y07M: 953,291,446,436 ,MoM >> -4%
22Y08M: 802,832,453,035 ,MoM >> -16%
22Y09M: 918,925,081,620 ,MoM >> 14%
22Y10M: 807,873,789,261 ,MoM >> -12%
22Y11M: 715,741,885,021 ,MoM >> -11%
22Y12M: 455,530,160,044 ,MoM >> -36%
23Y01M: 457,909,426,432 ,MoM >> -1% , ,YoY >> -26%
23Y02M: 620,274,925,340 ,MoM >> 35% , ,YoY >> -18%
#수출입데이터 #낸드 #2023년03월01일

22Y01M: 1,420,503,102,610
22Y02M: 1,560,798,449,655 ,MoM >> 10%
22Y03M: 1,708,888,626,560 ,MoM >> 9%
22Y04M: 1,753,041,888,810 ,MoM >> 3%
22Y05M: 1,761,755,751,700 ,MoM >> 0%
22Y06M: 1,699,383,302,843 ,MoM >> -4%
22Y07M: 1,126,783,922,371 ,MoM >> -34%
22Y08M: 1,265,001,043,094 ,MoM >> 12%
22Y09M: 1,682,231,268,326 ,MoM >> 33%
22Y10M: 1,056,350,493,151 ,MoM >> -37%
22Y11M: 924,880,972,852 ,MoM >> -12%
22Y12M: 1,018,201,828,704 ,MoM >> 10%
23Y01M: 399,268,018,443 ,MoM >> 155% , ,YoY >> -72%
23Y02M: 463,159,382,758 ,MoM >> 16% , ,YoY >> -70%
#수출입데이터 #SSD #2023년03월01일