[하나금투 퀀트 이경수] 배당락 = Reset, '22년도 수익률 레이스 시작!

△ '21년 리뷰 및 '22년 스타일 전략 요약
> 지난 하반기는 이익모멘텀 및 가격모멘텀, 목표주가 괴리율 상위, 업종내 저PER 등의 팩터 성과 높아(종목 장세에 좋은 환경)
> 그 배경에는 코스피 이익모멘텀 둔화로 인한 지수 상승 제한, 외인 수급 유출 등이 있음
> 올해 당사 퀀트 모델 포트폴리오에서도 가장 관심을 두었던 팩터는 이익모멘텀과 중기 가격모멘텀, 단기 역가격모멘텀(주가 눌림목 전략) 등, 올해 MP 성과는 코스피대비 +5%p 아웃퍼폼한 +9.4%의 성과를 시현(Fnguide 기준, 증권사 2위)
> 앞으로도 코스피 이익모멘텀과 외인 수급 환경이 급변하지 않는다면 현재 유망 스타일을 유지
> 단 반도체 업종의 이익을 예의주시, 전세계 반도체 업종 이익이 대체로 바닥을 다지는 모습
> 국내 증시 내 절대적인 영향력을 미치는 반도체 업종의 이익 반등세가 극적으로 성공하게 되면 국내 기업이익모멘텀이 역시 반등세가 나타날 것이고 당사의 스타일 전략은 수정될 필요
> 다만 현재로는 여타 제조업 부분에서 원가 상승에 따른 실적 하향 영향력을 더 크게 보고 있으며 반도체 업종의 영업이익률 역시 강하게 상승하지 못하고 있어 결국 글로벌 매크로 생태계와 원가를 근본으로 하는 ‘제조업’의 태생적인 한계에 봉착(추가적인 이익 개선은 ‘서비스업’에서 나와야 가능하다는 힌트)

△ 배당락 직후 전략
> 배당락일(12.29일)부터는 현물 배당권리를 챙긴 기관(금융투자)들의 배당 차익거래 시작(여파는 1월달까지)
> 기관은 현물 인덱스(지수)를 팔고 선물을 매수하지만 주식에 포커스를 두는 일반 투자자들은 인덱스의 비중이 큰 대형주의 매도세로 보일 것
> 반면 대주주 양도세를 회피한 개인 투자자들은 재차 실적개선 개별종목을 재매수로 대응하는 경향
> 배당락 이후 기관 및 외인의 대형주 현물 매도, 개인들의 중소형 및 코스닥 매수 등은 개별종목 장세 분위기로 연출
> 이를 이용한 알파 아이디어로 승화가능, 작년(20년도) 대주주 요건 기준인 배당락일 D-3일(’20.12.23일)부터 전일(‘20.12.28일)까지 개인 순매도가 가장 높았던 50개 종목군은 배당락전일(’20.12.28일)부터 다음해 1월(’21.1.30일)까지 평균 +6.2%를 기록해 시총 3,000억원 이상 샘플 평균 +2.0%에 비해 높은 성과
> ‘21.12.24, 27, 28일 개인 순매도 많고 내년 실적 증가율 높은 기업 본문 (그림 6) 참고

△ 링크: https://bit.ly/3pxJni7

과거 대주주 요건 기준 배당락일 D-3일부터 D-1일까지 개인 순매도가 높았던 종목, 다음해 1월까지 좋은 성과를 보였다는 아이디어를 올해 기준으로 쏘팅한 종목군이네요.

YTD(연 수익률)를 살펴보면
큐브엔터 167.69%
컴투스홀딩스 479.02%
에스엠 164.30%
인텍플러스 81.06%
엘앤에프 206.76%
선데이토즈 58.69%
서울옥션 388.05%
이수페타시스 87.01%
위메이드 864.61%
루트로닉 90.92%
노바텍 7.43%
이엠텍 133.73%
데브시스터즈 494.63%

공통적으로 YTD가 높았던 종목들입니다. 향후 성장성이 훼손되지 않는다면 수급상으로 개인의 재매수가 충분히 일어날 수 있다고 판단됩니다.

다우 +0.26%, S&P 500 -0.10%, 나스닥 -0.56%
MSCI 한국지수 ETF -0.34%, MSCI 이머징지수 ETF -0.33%
필라델피아 반도체 -1.17%, 마이크론 -1.58%
나스닥 바이오테크놀로지 -0.73%
다우존스는 5거래일 연속으로 상승했지만 나스닥과 S&P는 반도체 중심의 기술주와 백신 관련주의 차익실현으로 5거래일 만에 하락
CDC에서 코로나 격리 기간을 10일에서 5일로 단축하면서 리오프닝 관련주들 강세
미 정부는 치료제에 대한 믿음으로 격리기간을 단축 하고 있으나 애플은 뉴욕 매장의 영업을 중단 하고 온라인 구매 고객들에게 제품 수령만 가능하도록 함
어제 우리시장은 예상밖의 큰 폭 강세로 마감 했으나 금일부터 쏟아질 금융투자의 매도를 개인들의 매수세가 어느정도로 받아낼 수 있느냐에 달려 있다고 봄
개인들은 종목별로 선별 매수할 것으로 예상되며, 기관의 차익거래는 종목에 상관없이 매물이 나올 걸로 예상되어 심한 변동성을 나타낼 것으로 예상됩니다. 코스피보다는 코스닥이 유리한 형국으로 판단됨

이엔드디, 소입경 전구체 매출 본격 반영될 2022
출처: IBK증권

고성능 양극재에 대한 시장 니즈 지속 증가
양극재는 2차전지 제작 원가의 40% 차지하는 핵심 소재, 하이 니켈 개발에 글로벌 전기차 기업들의 관심 집중.

국내 최고의 소입경 전구체 생산기업
동사의 경쟁력은 내재화된 글로벌 수준의 촉매기술, 이러한 기술을 통해 2차전지에 활용되는 소입경 전구체 개발에 성공, 현재 생산시설 확충에 총력 다하는 중.

소입경 전구체는 기존 중국에서 수입해오는 대입경 전구체와 혼합해 사용할 경우 높은 에너지 밀도의 2차전지를 제작 가능하게 함.

동사, 최근 정정공시 통해 소입경 전구체 생산시설 CAPEX 투자금액 150억 -> 210억원으로 초기 계획보다 40% 증액. 1Q22 이후부터 시설 안정화 단계를 거쳐 3Q22부터 본격적인 소입경 전구체 매출 반영 예상

인텍플러스 탐방노트
출처: 하나금융투자 김경민 연구위원

반도체, 디스플레이, 2차전지용 검사장비 공급하는 회사. 2021년 매출은 컨센서스(1,126억원) 소폭 상회 전망.

1사업부(반도체 패키징 검사장비), 2사업부(대부분 FC-BGA 외관 검사장비), 4사업부(2차전지 검사장비) 매출이 3분기 누적 기준으로 각각 362억, 197억, 199억원으로 탄탄한 수준.

반도체 서플라이체인 검사장비 공급사로서 연간 매출 1000억원 달성 여부 중요. 검사장비 공급사(고영, 파크시스템스, 넥스틴, 인텍플러스, 오로스테크놀로지) 중 상대적으로 대규모 매출 시현하는 기업은 고영 뿐. 전방 산업이 다양한 만큼 고객사도 다양.

2022년 매출 컨센서스 1,372억, 반도체와 관련된 1, 2사업부 사업계획은 각각 20~30%, 15~25% 성장 목표

이 외 3사업부(디스플레이), 4사업부(2차전지) 매출 추정은 2021년 대비 증가할 것으로 전망.

동사는 2021년 6월에 본사 사옥 증축, 증설 전개하고 있으며 2020년 말 200명 초반이던 인원은 2021년 말 300명 초반까지 늘어남.

앞으로 투자자들은 2사업부(대부분 FC-BGA 외관 검사장비)에 관심을 가질 것으로 전망. 기존 고객사로부터의 수주와 더불어 신규 FC-BGA 기판 분야 증설 흐름이 동사의 수주 기회 확대하기 때문.

휠라홀딩스, 실적 회복을 위한 담금질 한창
출처: 대신증권 유정현 연구위원

투자의견 BUY 유지하며 목표주가 53,000원으로 하향(-16%)

동사, 글로벌 브랜드로서 가치가 매우 저평가 된 상태, 코로나 상황에 불가피하게 mid-tier 브랜드들의 피해가 컸던 점 현실적으로 반영.
목표 P/E 12배로 하향 조정에 따른 TP 하향

4Q21 프리뷰
[국내/중국]
중국 수수료를 제외한 순수 국내 매출액 YoY +6%, 영업이익 YoY +118% 증가 전망. 올해 국내 소비 회복세와 반대로 부진한 성장 보였던 상황 점차 벗어나는 양상. 전년동기 발생한 재고처분손실 60억원 영향으로 국내 영업이익 급증 전망. 이를 제거한 실질 영업이익 개선폭은 YoY +3% 추정. 중국 수수료 수입 증가율 4분기 소폭 역성장 전망.

[미국/로열티/Acushnet]
미국법인 매출액 글로벌 공급망 붕괴 영향으로 저가 제품 소싱에 어려움 겪음. 그러나 고단가 제품 매출 비중 상승하면서 YoY +4% 성장 전망. 영업이익 지난 해 4분기 발생한 물류센터 셧다운에 따른 일회성 비용 발생 이슈 없어 흑자전환 예상. 로열티 경우 오미크론 여파로 4분기 소비 심리 위축, YoY -3% 역성장 전망. Acushnet은 4분기 골프 비수기 시즌임에도 불구 수요 양호, 그러나 전년도 호실적으로 인한 기저 부담 영업이익 YoY -8% 역성장 전망

2022년 예상 매출액 3.94조, 영업이익 4830억원, 지배지분순이익 2700억원 전망.

#배터리3사 #LGES #SKOn #삼성SDI #배터리점유율

3사의 성장세는 각 사의 배터리를 탑재하고 있는 모델들의 판매 증가에 따랐다. LG에너지솔루션은 주로 테슬라 모델Y(중국산), 폭스바겐 ID.4, 포드 머스탱 마하-E 등의 판매 호조가 주로 작용했다. SK온은 현대 아이오닉 5와 기아 니로 EV, EV6 등의 판매 증가로 고성장세를 나타냈다. 삼성SDI는 피아트 500과 지프 랭글러 PHEV, 아우디 E-트론 EV 등의 판매 증가가 성장세를 견인했지만, 폭스바겐 e-골프 판매 급감이 전체 증가분을 대거 상쇄시켰다.

SK On의 점유율이 삼성SDI를 앞서는 점은 꽤나 고무적입니다.

SK On의 전략은 Capa 공격적 증설, 삼성SDI의 전략은 Capa를 증설하되, 수익성 관리에 초점이 맞혀져 있습니다. ex.) 배터리 원재료 인상분 판가 보전받는 계약 진행

https://www.etoday.co.kr/news/view/2091347

#자율주행 #도요타 #전장화

닛케이는 미국 테슬라가 이미 레벨2 수준을 신차에 기본 기능으로 탑재하는 등 일본 차 업체들이 미국이나 중국 기업들에 비해 고도의 자율주행 기술을 실용화하는데 뒤져 있다며 보급형 차종을 앞세워 반격에 나선다는 계획이라고 전했다.

일본 야노(矢野)경제연구소는 2030년이 되면 레벨2 수준이 자율주행 차량의 62%를 점유해 가장 일반적인 모델이 될 것으로 전망하고 있다.
———————————————————————————
전기차 침투율이 올라가면서 차량의 전장화 속도도 빨라지고 있습니다. 완성차 입장에서 자율주행은 또 하나의 옵션 추가로 이어질 수 있고 이는 ASP 상승을 의미합니다.

[테슬라의 완전자율주행 - NoA(Navigation on Autopilot)]
모든 테슬라 차량에 장착된 오토파일럿과는 달리 추가 900만원을 지불해야 구매할 수 있는 옵션. Full Self Driving 구현 기능이라는 정식 명칭과 함께 아래의 사항이 적용.

1. 네비게이트 온 오토파일럿(네비게이션을 따라 자율주행 하는 기능)
-> 실제로 인터체인지 및 고속도로 진출입로 알아서 주행.

2. 자동 차선변경 -> 조건 필요없이 언제든 옆차선의 차량을 인식, 안전하게 차선 변경

3. 자동주차 기능

4. 차량호출 - 멀리서 호출 시 자율주행으로 호출위치로 운전.

이외에 추가예정 기능으로는
1. 교통 신호등 및 정지 표시판 제어 (시내에서 신호등 인식, 정차 및 출발)

2. 시내에서 자동주행 (네비게이션으로 목적지 설정 시 목적지까지 손 한번 안대고 갈수있게끔 하는 기능)

위와 같은 기능들은 테슬라의 Dojo라는 슈퍼컴퓨터를 활용, 반자율 주행을 하면서 수집되는 주행데이터를 분석하여 지속적인 업데이트를 통해 구현합니다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/215/0001006320?sid=104

#LG디스플레이 #OLED #OLEDEX

LG디스플레이가 화면 밝기를 30% 개선한 차세대 TV 패널 'OLED.EX'를 29일 처음으로 공개했다.

OLED.EX는 스스로 빛을 내는 유기발광 소자에 중(重) 수소 기술과 개인화 알고리즘 기술을 적용, 기존 OLED 대비 화면 밝기(휘도)를 30% 높이고, 자연의 색을 보다 정교하게 재현한다.

또 기술적 한계로 여겨졌던 OLED 패널의 베젤을 65인치 기준으로 기존 6밀리미터(mm) 대에서 4밀리미터 대로 30%나 줄여, 심미적으로 뛰어난 디자인과 더욱 몰입감 있는 화면을 제공한다.

LG디스플레이는 내년 2분기부터 OLED.EX를 파주와 중국 광저우에서 생산하는 OLED TV 패널 전 시리즈에 적용할 계획이다.

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4191159

#자율주행 #지리 #웨이모 #전기택시

지리 산하 전기차 브랜드 지커가 설계-개발해 웨이모 자율주행 기술 접목
외신 "지리 전기차 미국 비즈니스에도 도움"

외신이 29일 전한 바로는 지리는 전날 성명에서 완전 자율주행 택시를 공동 개발해 미국에 내놓기로 했다고 밝혔다. 지커의 스웨덴 공장에서 설계와 개발이 이뤄지고 여기에 웨이모의 자율주행 기술이 접목된다고 지리 성명이 전했다.

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4191092

"넷플릭스 등 미 OTT, K드라마 사냥 전쟁" WSJ
출처 : 파이낸셜뉴스 | 네이버
- http://naver.me/52MREtmj

연말 인사💌

오늘 관세청 HS 2022 개정사항 설명회를 들었습니다. 인상 깊었던 내용 중 하나가 있었는데, 그동안 '기타'로 분류되어 있던 스마트폰의 HS CODE가 2022년 1월 1일부터 신설된다는 점이었습니다. 스마트폰의 기능이 많다 보니 그동안엔 '기타'로 분류되었는데, 드디어 단독 기계로 분류되어 새로운 코드가 생겼다고 합니다. 사실 그동안 스마트폰의 수출 데이터를 찾아볼 때도 명확히 명명되어 있지 않아 어려움이 있었는데, 오늘큰 수확을 얻은 것 같습니다. 신설되는 스마트폰의 HS CODE는 8517130000입니다. 설명회를 듣지 않았다면 알기 어려웠을 정보이니 잘 정리해두시면 좋을 것 같습니다.

세종기업데이터는 데이터 품질 관리를 최우선 순위에 두고 있습니다. 기본적인 재무정보 뿐 아니라 수출입 데이터 역시 시장의 모습을 왜곡 없이 전달해드리기 위해 변화에 예의주시하고 있습니다. 그동안 보안 요청 주신 점들, 내부적으로 추가로 발견한 코드들, 오늘 들은 설명회 내용도 잘 참고하여 서비스에 녹아내볼테니 내년에도 많은 기대 부탁드립니다.

1년 동안 세종기업데이터의 텔레그램 채널을 그리고 당사 서비스를 이용해주신 모든 분들께 감사드립니다. 가끔 전화주시어 서비스 잘 이용하고 계시다 말씀주시는 분들, 정말 큰 힘이됩니다.

2022년에는 코로나 상황이 진정되어 예전처럼 설명회도 열고 강의도 진행해서 얼굴 보고 이야기할 수 있는 날이 오면 좋겠습니다. 2021년 한해동안 너무너무 고생 많으셨습니다! 내년에 더 좋은 모습으로 인사드리겠습니다. 새해 복 많이 받으세요 :)

https://sejongdata.co.kr/archives/50040

[글로벌 반도체 업종 이슈]
2019년 6월의 기시감(旣視感) 느껴지는 시안 봉쇄

하나금융투자 반도체 애널리스트
김경민, 변운지

12월 29일, Western Digital과 Micron의 주가는 전일 대비 각각 5.24%, 3.48% 상승했다. 삼성전자의 중국 시안 반도체 사업장에서 코로나 확산세가 지속됨에 따라, 생산설비의 탄력적 조정을 진행 중이라는 삼성전자 측의 발표 때문이다.

이러한 소식은 NAND Flash 업종의 호재로 받아들여지며, Western Digital과 Micron의 주가에 긍정적 영향을 끼쳤다. Western Digital의 주가 상승률이 Micron보다 상대적으로 높았던 이유는 Western Digital의 매출에서 NAND Flash가 차지하는 비중이 상대적으로 높기 때문이다.

가장 최근에 메모리 반도체 업종에서 천재지변이나 갑작스러운 이벤트로 인해 생산설비의 가동률 조정이 대규모로 발생했던 시기는 2019년 6월 15일이다. 당시에 NAND Flash 시장에서 2위를 차지하고 있던 Toshiba Memory Corporation(Kioxia)에서 전원공급장치가 제대로 작동하지 않았고 2019년 9월까지 웨이터 출하가 제한적이었다. 무역 분쟁 직후, 공급 과잉 상황이던 NAND Flash 산업은 정전 사고 이후 과잉 재고가 정리되는 수혜를 입었다.

2019년 6월 15일 이후 NAND Flash 업종의 시총은 어땠을까? 정전 사건의 당사자였던 Toshiba Memory Corporation(Kioxia)은 비상장기업이라 기업가치가 어떻게 변했는지 추적하기 힘들지만, 동종 업종의 Western Digital, Micron, SK하이닉스, 삼성전자, Silicon Motion의 시총은 6월 15일 정전 직후부터 상승하기 시작해, 그다음 해인 2020년 1월 말에 우한 폐렴이 발발하기 전까지 유의미하게 올라갔다. (본문 그림 3 참고)

정전 사건을 계기로 공급 과잉이 빠르게 해소됐다. 반도체 시장 조사 기관 DRAMeXchange의 발표 자료에 따르면 공급 과잉률은 정전 사건 직전인 2019년 2분기에 +1.6%였는데(수요 대비 공급이 많았다는 의미) 정전 사건 이후인 2019년 3분기에 -8.5%까지 내려가며 공급 부족 상태로 빠르게 바뀌었다.

공급 부족 상태에서 NAND Flash 공급사의 위상은 올라간다. 어버이날에 카네이션을 사려는 수요보다 꽃의 공급이 부족해 카네이션이 귀하신 몸이 되는 것과 유사한 상황이다.

2019년 6월 15일에 정전이 발생했던 Toshiba Memory Corporation(Kioxia)의 NAND Flash 생산설비는 500K/월 규모로 전 세계 최대 규모의 생산설비였다. 삼성전자 중국 시안 반도체 사업장의 NAND Flash 생산능력은 260K/월 수준이다. 전 세계 NAND Flash 생산설비에서 차지하는 비중은 15%로 적지 않다. (본문 그림 1, 2 참고)

2022년 1분기와 2분기에 중국 시안에서의 가동률 조정 영향으로 글로벌 NAND Flash 출하량이 종전 예상 대비 각각 6%, 2% 감소한다면 NAND Flash 업종은 공급 과잉 국면에 진입하지 않고 수급 균형을 6개월 동안 유지할 가능성이 크다. (본문 그림 4, 5, 6 참고)

따라서 2019년 6월 15일의 정전 사건과 마찬가지로, 이번 시안 봉쇄와 삼성전자 생산설비의 탄력적 조정은 [1] NAND Flash 업종의 수급 균형을 유발할 가능성이 크고, [2] NAND Flash 공급사의 주가에 긍정적 영향을 끼칠 것으로 전망된다.

특히 12월 21일 마이크론 실적 발표와 12월 22일 SK하이닉스의 인텔 NAND 사업 승인 소식 발표 이후 이미 한 차례 상향 조정된 목표주가 컨센서스가 다시 한번 상향 조정될만한 모멘텀이 발생했다고 판단된다.

노스볼트향 소재업체로는 동진쎄미켐이 있습니다. CNT도전재와 독자개발 음극재로 알려져있습니다.

지난 5월 기사입니다. 참고하시기 바랍니다

Dow 36,488.63(+0.25%)
S&P500 4,793.06(+0.14%)
Nasdaq 15,766.22(-0.10%)
Russell2000 2,249.11(+0.12%)
필라델피아 반도체 3,999.35(+0.18%)
VIX 16.78(-4.33%)
iShares MSCI South Korea ETF 78.88 (+0.09%)
삼성전자 시안 낸드 플래시 공장
생산조절에 따라 마이크론 3.48%
웨스턴 디지털 5.24%
바이오젠 9.46%
삼성그룹 인수 논의.


미 시장은 거래가 지지부진한 가운데 S&P 지수는 사상 최고치로 마감 하였고 다우도 장중 사상 최고치를 기록하는 등 산타랠리가 이어졌고 나스닥은 약보합을 기록
마이크론테크놀러지는 삼전 시안공장 문제로 낸드 가격 하락폭이 축소 될 것이라는 기대감에 3%대 상승
바이오젠도 삼성그룹과 인수진행 중이라는 소식에 10% 가까이 상승