📉 Падение продолжается, докупил еще 2 компании в портфель, теперь акций у меня чуть больше 50% в российском портфеле. Получилось почти как планировал, может немного поторопился, но причин не покупать не вижу.
Что касается причин падения, скорее всего, это геополитика, однако RGBI стоит как вкопанный, поэтому может просто уходят неэффективности, которые копились почти 2 года. То, что я весь 2023 год писал о дорогом рынке, оказалось не таким уж и бредом.
👆В общем работаем. Почти все компании, которые хотел купить - я купил. Портфель формирую диверсифицированный. Пока не закончится СВО брать 1 компанию на большую долю смысла не вижу (риски по аналогии с Газпромом или Транснефтью никто не отменял).
Астра, Фосагро, Алроса, Татнефть, Лукойл, Сурпреф - здесь пока жду момента для покупки.
Всем хорошего дня ❤️
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Что касается причин падения, скорее всего, это геополитика, однако RGBI стоит как вкопанный, поэтому может просто уходят неэффективности, которые копились почти 2 года. То, что я весь 2023 год писал о дорогом рынке, оказалось не таким уж и бредом.
👆В общем работаем. Почти все компании, которые хотел купить - я купил. Портфель формирую диверсифицированный. Пока не закончится СВО брать 1 компанию на большую долю смысла не вижу (риски по аналогии с Газпромом или Транснефтью никто не отменял).
Астра, Фосагро, Алроса, Татнефть, Лукойл, Сурпреф - здесь пока жду момента для покупки.
Всем хорошего дня ❤️
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Бакс по 113… По поводу слабеющего рубля, буду краток. Просто о сути происходящего.
Вообще, у РФ ориентированная на экспорт экономика с глубоко положительным сальдо торгового баланса и рубль сильно слабеть вообще не должен, если специально его не топить. Ранее на рубль сильно давили покупки валюты в рамках бюджетного правила (абсолютно бесполезного, на мой взгляд, инструмента, как показывает практика) и нерезы, но сейчас ситуация немного другая.
Началось СВО, что требует много триллионов рублей в год. В первой половине 2022 было всё супер: огромные цены на нефть и разовый сбор налогов с Газпрома закрыли все потребности на 2022й год. Настолько все было хорошо, что даже существенных ограничений на вывод капитала из РФ для резидентов к концу года не стало.
Потом, в 2023 году, после мобилизации, начался активный прием добровольцев на контракты, это потребовало еще дополнительных расходов и требует до сих пор, но нефть и газ подешевели. Вместо повышения налогов был выбран путь девальвации рубля, это быстро и удобно, но разгоняет инфляцию, с которой, следом за доходами, растут и расходы бюджета… И так по спирали.
В итоге, в 2024 году все равно пришлось повышать налоги, причем для всех и довольно сильно. Самые жирные компании (нефтянку) снова оставили без отдельного внимания, хотя только оттуда можно достать дополнительные триллионы, не нанеся ущерб экономике. Под конец года добрались до Транснефти, но сумма там несущественная в масштабах страны.
Бюджет снова не сходится, нефтянку также доить не хотят, зато продолжить топить рубль - это просто и быстро.
Я, конечно, не считаю себя выдающимся макроэкономистом, но мне вообще непонятно, для чего так старательно убивают мотивацию инвестировать в рублях😅
Понятно, что на СВО нужны большие ресурсы, но сделали бы также как с Газпромом еще с парой крупных нефтяных компаний и всё было бы круто, ограничения на вывод капитала можно было с 2022 не снимать и поднять импортные пошлины, если уж сильно бы рос импорт при крепеньком рубле. Сидели бы сейчас при низких ставках и МСП бы чувствовали себя лучше. Ну, из минусов, Роснефть только стоила бы как Газпром.
И ведь, вообще не исключаю, что через полгода придут к тому, что поднять налоги нефтянке таки придется…
Это так, мысли вслух. Нам все-равно работать с тем, что есть. Но, такая ситуация с рублем точно ничего хорошего не несет для экономики.
Вообще, у РФ ориентированная на экспорт экономика с глубоко положительным сальдо торгового баланса и рубль сильно слабеть вообще не должен, если специально его не топить. Ранее на рубль сильно давили покупки валюты в рамках бюджетного правила (абсолютно бесполезного, на мой взгляд, инструмента, как показывает практика) и нерезы, но сейчас ситуация немного другая.
Началось СВО, что требует много триллионов рублей в год. В первой половине 2022 было всё супер: огромные цены на нефть и разовый сбор налогов с Газпрома закрыли все потребности на 2022й год. Настолько все было хорошо, что даже существенных ограничений на вывод капитала из РФ для резидентов к концу года не стало.
Потом, в 2023 году, после мобилизации, начался активный прием добровольцев на контракты, это потребовало еще дополнительных расходов и требует до сих пор, но нефть и газ подешевели. Вместо повышения налогов был выбран путь девальвации рубля, это быстро и удобно, но разгоняет инфляцию, с которой, следом за доходами, растут и расходы бюджета… И так по спирали.
В итоге, в 2024 году все равно пришлось повышать налоги, причем для всех и довольно сильно. Самые жирные компании (нефтянку) снова оставили без отдельного внимания, хотя только оттуда можно достать дополнительные триллионы, не нанеся ущерб экономике. Под конец года добрались до Транснефти, но сумма там несущественная в масштабах страны.
Бюджет снова не сходится, нефтянку также доить не хотят, зато продолжить топить рубль - это просто и быстро.
Я, конечно, не считаю себя выдающимся макроэкономистом, но мне вообще непонятно, для чего так старательно убивают мотивацию инвестировать в рублях😅
Понятно, что на СВО нужны большие ресурсы, но сделали бы также как с Газпромом еще с парой крупных нефтяных компаний и всё было бы круто, ограничения на вывод капитала можно было с 2022 не снимать и поднять импортные пошлины, если уж сильно бы рос импорт при крепеньком рубле. Сидели бы сейчас при низких ставках и МСП бы чувствовали себя лучше. Ну, из минусов, Роснефть только стоила бы как Газпром.
И ведь, вообще не исключаю, что через полгода придут к тому, что поднять налоги нефтянке таки придется…
Это так, мысли вслух. Нам все-равно работать с тем, что есть. Но, такая ситуация с рублем точно ничего хорошего не несет для экономики.
⚡️ IPO дочек Софтлайн (SOFL) | оценка может составить 40-50 млрд руб.
Буквально недавно мы с вами разбирали отчет компании за 3кв2024 года. С финансовыми результатами всей Группы компаний всё +/- понятно - нужно ждать роста чистой прибыли без учета единоразовых доходов. Это произойдет за счет переориентации Софтлайн на маржинальные собственные решения.
👆 Однако, еще одним потенциальным драйвером роста является возможное IPO дочек. Уже есть предпосылки: ранее менеджмент заявлял о таких планах, а последнее время стало больше новостей о дочерних компаниях - такое часто бывает перед подготовкой к IPO.
Наиболее вероятным видится сценарий объединения нескольких наиболее быстрорастущих и маржинальных бизнесов в субхолдинг, который и будет выведен на IPO.
📊 По итогам 2025 года сегмент разработки внутри Софтлайн вполне может принести порядка 5 млрд EBITDA. Такой субхолдинг в силу более высокой рентабельности мог бы иметь мультипликаторы выше, чем у всей Группы, и оцениваться в 40-50 млрд руб. или 100-125 руб./акцию Софтлайн.
IPO дочернего субхолдинга стоимостью, почти как вся компания, будет предполагать потенциал роста акций SOFL почти 2х от текущих. Скорее всего, это может произойти вместе с первыми снижениями ставки ЦБ уже в следующем году, но не при текущих оценках на рынке.
При этом, первые шаги к IPO дочек компания может начать уже скоро — это послужит дополнительным драйвером роста. Благодаря этому, потенциал роста, о котором писал ранее, вполне может реализоваться немного раньше. Продолжаю держать Софтлайн.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Буквально недавно мы с вами разбирали отчет компании за 3кв2024 года. С финансовыми результатами всей Группы компаний всё +/- понятно - нужно ждать роста чистой прибыли без учета единоразовых доходов. Это произойдет за счет переориентации Софтлайн на маржинальные собственные решения.
👆 Однако, еще одним потенциальным драйвером роста является возможное IPO дочек. Уже есть предпосылки: ранее менеджмент заявлял о таких планах, а последнее время стало больше новостей о дочерних компаниях - такое часто бывает перед подготовкой к IPO.
Наиболее вероятным видится сценарий объединения нескольких наиболее быстрорастущих и маржинальных бизнесов в субхолдинг, который и будет выведен на IPO.
📊 По итогам 2025 года сегмент разработки внутри Софтлайн вполне может принести порядка 5 млрд EBITDA. Такой субхолдинг в силу более высокой рентабельности мог бы иметь мультипликаторы выше, чем у всей Группы, и оцениваться в 40-50 млрд руб. или 100-125 руб./акцию Софтлайн.
IPO дочернего субхолдинга стоимостью, почти как вся компания, будет предполагать потенциал роста акций SOFL почти 2х от текущих. Скорее всего, это может произойти вместе с первыми снижениями ставки ЦБ уже в следующем году, но не при текущих оценках на рынке.
При этом, первые шаги к IPO дочек компания может начать уже скоро — это послужит дополнительным драйвером роста. Благодаря этому, потенциал роста, о котором писал ранее, вполне может реализоваться немного раньше. Продолжаю держать Софтлайн.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
⛏️ Селигдар (SELG) | Обзор отчетности по МСФО за 3кв2024г
◽️ Капитализация: 38,5 млрд ₽ / 37,4₽ за акцию
◽️ Выручка ТТМ: 61,8 млрд ₽
◽️ скор. EBITDA ТТМ: 22,2 млрд ₽
◽️ Чистый убыток ТТМ: 11,8 млрд ₽
▫️ скор. ЧП TTM: 4,6 млрд ₽
▫️ скор. P/E ТТМ: 8,4
▫️ P/B: 4,1
👉 Выделю результаты отдельно за 3 квартал 2024г:
◽️ Выручка: 22,1 млрд ₽ (+36,9% г/г)
◽️ скор. EBITDA: 9,6 млрд ₽ (+40,5% г/г)
◽️ скор. ЧП: 6 млрд ₽ (+102% г/г)
✅ За 9м2024г Селигдар нарастила реализацию золота на 18% г/г до 5485 кг, а средняя цена реализации золота подскочила на 26% г/г с 5374 до 6761 рублей за грамм. В совокупности это обеспечило рост выручки от реализации золота на 49% г/г до 37 млрд рублей.
👆 Результаты 4кв2024 должны быть намного лучше, учитывая текущие цены на золото и девальвацию рубля.
❗️ В прошлом году компания активно занималась перепродажей золота от 3 лиц, что обеспечило 6,2 млрд выручки (16,7% выручки по итогам 2023г). В этом году таких операций уже нет, за исключением реализации концентрата олова на 255,8 млн рублей. В целом, это хоть и отражается на замедлении темпов выручки, но это вряд ли приносило значительную прибыль.
⚠️ В августе 2024г был завершен договор подряда и иные сопутствующие договоры, заключенные с АО «Лунное». За 9м2023г компания получила 1,4 млрд прочей выручки, большая часть которой приходилась на «Лунное», сейчас эта часть бизнеса выпадает.
❌ С 2025 года вводится надбавка к НДПИ на золото в размере 10% от превышения мировой цены над уровнем $1900 за унцию вместо действующей с 1 июня до конца 2024 года надбавки в 78 000 рублей на один килограмм. В целом, эффект от обновления схемы расчета НДПИ будет терпимым (при цене в $2700 за унцию налог съедает 80$).
❌ Селигдар по-прежнему инвестирует весь доступный денежный поток в расширение производства. За последние 12М убыток на уровне FCF — 331 млн рублей (с учетом выдачи и возврата займов). Все дивиденды компания выплачивает в долг.
❌ На конец 3кв2024г чистый долг компании составлял 65 млрд рублей при ND / EBITDA = 2,94 (против 46,4 млрд на конец 2023г). Но в целом даже такая долговая нагрузка особых проблем не составляет, т. к. ставка по займам относительно комфортная благодаря «Золотым облигациям» и займам фиксированной ставке от ноября 2022г. Долг растет в основном за счет переоценки.
Выводы:
Рост цены золота очевидно даёт свой положительный эффект, а в 4кв2024г к этому ещё прибавляется девальвация. На этом фоне золотой дивизион продолжит и дальше наращивать прибыль, что более чем компенсирует слабые результаты по олову и меди. Новые налоги на золото принципиально ничего не меняют, что позитивно для всего сектора. В 2025г компания планирует начать вводить крупные проекты, что поможет наращивать добычу.
📊 Не знаю кто и зачем пампил эту компанию с 2020 года, но сейчас пожалуйста: золото на заях, рубль слабый, а акции стоят как в сентябре 2022 года. Компания далеко не самая качественная, но уже дешевая.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #селигдар #SELG
◽️ Капитализация: 38,5 млрд ₽ / 37,4₽ за акцию
◽️ Выручка ТТМ: 61,8 млрд ₽
◽️ скор. EBITDA ТТМ: 22,2 млрд ₽
◽️ Чистый убыток ТТМ: 11,8 млрд ₽
▫️ скор. ЧП TTM: 4,6 млрд ₽
▫️ скор. P/E ТТМ: 8,4
▫️ P/B: 4,1
👉 Выделю результаты отдельно за 3 квартал 2024г:
◽️ Выручка: 22,1 млрд ₽ (+36,9% г/г)
◽️ скор. EBITDA: 9,6 млрд ₽ (+40,5% г/г)
◽️ скор. ЧП: 6 млрд ₽ (+102% г/г)
✅ За 9м2024г Селигдар нарастила реализацию золота на 18% г/г до 5485 кг, а средняя цена реализации золота подскочила на 26% г/г с 5374 до 6761 рублей за грамм. В совокупности это обеспечило рост выручки от реализации золота на 49% г/г до 37 млрд рублей.
👆 Результаты 4кв2024 должны быть намного лучше, учитывая текущие цены на золото и девальвацию рубля.
❗️ В прошлом году компания активно занималась перепродажей золота от 3 лиц, что обеспечило 6,2 млрд выручки (16,7% выручки по итогам 2023г). В этом году таких операций уже нет, за исключением реализации концентрата олова на 255,8 млн рублей. В целом, это хоть и отражается на замедлении темпов выручки, но это вряд ли приносило значительную прибыль.
⚠️ В августе 2024г был завершен договор подряда и иные сопутствующие договоры, заключенные с АО «Лунное». За 9м2023г компания получила 1,4 млрд прочей выручки, большая часть которой приходилась на «Лунное», сейчас эта часть бизнеса выпадает.
❌ С 2025 года вводится надбавка к НДПИ на золото в размере 10% от превышения мировой цены над уровнем $1900 за унцию вместо действующей с 1 июня до конца 2024 года надбавки в 78 000 рублей на один килограмм. В целом, эффект от обновления схемы расчета НДПИ будет терпимым (при цене в $2700 за унцию налог съедает 80$).
❌ Селигдар по-прежнему инвестирует весь доступный денежный поток в расширение производства. За последние 12М убыток на уровне FCF — 331 млн рублей (с учетом выдачи и возврата займов). Все дивиденды компания выплачивает в долг.
❌ На конец 3кв2024г чистый долг компании составлял 65 млрд рублей при ND / EBITDA = 2,94 (против 46,4 млрд на конец 2023г). Но в целом даже такая долговая нагрузка особых проблем не составляет, т. к. ставка по займам относительно комфортная благодаря «Золотым облигациям» и займам фиксированной ставке от ноября 2022г. Долг растет в основном за счет переоценки.
Выводы:
Рост цены золота очевидно даёт свой положительный эффект, а в 4кв2024г к этому ещё прибавляется девальвация. На этом фоне золотой дивизион продолжит и дальше наращивать прибыль, что более чем компенсирует слабые результаты по олову и меди. Новые налоги на золото принципиально ничего не меняют, что позитивно для всего сектора. В 2025г компания планирует начать вводить крупные проекты, что поможет наращивать добычу.
📊 Не знаю кто и зачем пампил эту компанию с 2020 года, но сейчас пожалуйста: золото на заях, рубль слабый, а акции стоят как в сентябре 2022 года. Компания далеко не самая качественная, но уже дешевая.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #селигдар #SELG
⚡️Кратко об отчете Газпрома
При капитализации в 2944 млрд р, компания только за 3кв2024 получила 400,2 млрд р прибыли от продаж (+55,8% г/г).
👆 Это одновременно является эффектом ослабления рубля, индексации внутренних тарифов и роста объема высокомаржинальных поставок газа в Европу более чем на 10% (≈ на 2 млрд м3 больше, чем за 9м2024). За 11м2024 поставки в Европу выросли вообще на 15% г/г (больше, чем за весь 2023).
✅ Без корректировок 3кв2024 закончился с убытком в 52,9 млрд р, однако, с корректировкой на курсовые разницы чистая прибыль составила 177,9 млрд р (частично на прибыль повлияла переоценка налоговых обязательств). За 9м2024 скор. прибыль вообще вышла 1128,9 млрд р.
❗️ Дивидендная база, по которой Газпром считает дивы, чуть меньше (842 млрд р), но если вдруг компания решит выплатить дивиденды, то доходность только за 9м2024 должна быть около 14,3%. За весь 2024й год расчетный дивиденд будет около 20% к текущей цене.
👆Кстати, fcf компании мизерный, но в положительной зоне. Отмена повышенного НДПИ на год раньше сэкономит компании еще 600 млрд в 2025м году, так год этот год хороший, а следующий будет еще намного сильнее.
❌ Единственная проблема - это большой чистый долг, почти 6 трлн р и высокие капексы.
Вывод:
В общем жду больших дивидендов за 2024й год или за 2025й год. Весь негатив цена акций в себя уже впитала.
Газпром тоже купил на коррекции и держу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #GAZP #газпром
При капитализации в 2944 млрд р, компания только за 3кв2024 получила 400,2 млрд р прибыли от продаж (+55,8% г/г).
👆 Это одновременно является эффектом ослабления рубля, индексации внутренних тарифов и роста объема высокомаржинальных поставок газа в Европу более чем на 10% (≈ на 2 млрд м3 больше, чем за 9м2024). За 11м2024 поставки в Европу выросли вообще на 15% г/г (больше, чем за весь 2023).
✅ Без корректировок 3кв2024 закончился с убытком в 52,9 млрд р, однако, с корректировкой на курсовые разницы чистая прибыль составила 177,9 млрд р (частично на прибыль повлияла переоценка налоговых обязательств). За 9м2024 скор. прибыль вообще вышла 1128,9 млрд р.
❗️ Дивидендная база, по которой Газпром считает дивы, чуть меньше (842 млрд р), но если вдруг компания решит выплатить дивиденды, то доходность только за 9м2024 должна быть около 14,3%. За весь 2024й год расчетный дивиденд будет около 20% к текущей цене.
👆Кстати, fcf компании мизерный, но в положительной зоне. Отмена повышенного НДПИ на год раньше сэкономит компании еще 600 млрд в 2025м году, так год этот год хороший, а следующий будет еще намного сильнее.
❌ Единственная проблема - это большой чистый долг, почти 6 трлн р и высокие капексы.
Вывод:
В общем жду больших дивидендов за 2024й год или за 2025й год. Весь негатив цена акций в себя уже впитала.
Газпром тоже купил на коррекции и держу.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #GAZP #газпром
Удивляют люди, которые сейчас называют Газпром и другие госкомпании «помойками» и рекомендуют вообще не лезть в рынок РФ… Хотя, буквально полгода-год назад у них было совсем другое мнение и рынок был сказочно дешевым😅
Зато, сейчас актуально покупать стало биткоин по 95к и альты с капитализацией в сотни млрд $. Прям самое время, после взлета в 5-10 раз🤣
✅ Вообще не спорю, что наш рынок полон рисков и наши компании по доходности в долгосроке с треском проигрывают тупому инвестированию в индекс s&p500, так как там сверхмаржа технологических компании, байбэки и туда стекается капитал со всего мира. Я сам до 2022 года много инвестировал в американские бумаги, даже сейчас часть капитала находится в IB (баксы, акции, опционы).
Только вот инвестировать на зарубежные рынки сейчас проблема. Элементарное пополнение зарубежного счета превратилось в ребус (хотя, до сих пор возможно). Есть брокеры, через которых легко инвестировать на американском рынке и легко пополнить счет, но я не уверен, что юрисдикция Казахстана или Армении - эталон надежности и защиты от санкций. Не сегодня, так завтра, РФ запросит помощь по ОДКБ и санкции будут там (это просто как пример риска).
👆В общем, основной фокус сейчас на российский рынок, который как раз стал стоить дешево, особенно при текущем курсе.
Я осознаю, что с любой компанией в РФ может произойти что угодно, начиная с 2022 года, об этом постоянно пишу. Налоговый риск может настигнуть любую компанию в любой день, а Газпром и Транснефть - этому примеры.
Инвестировать в наш рынок однозначно есть смысл просто вопрос цены и всё. Лично я много чего купил на этой коррекции, но без фанатизма. Затарил российский портфель более чем на 50% акциями. Беру ИТ-сектор и нефтегаз, так как один сектор растущий, а второй защищает от девальвации. Не покупаю дорого, не беру одну компанию на 20%+ от депозита (до 2022 года такое можно было себе позволить, но не сейчас).
🤝 В общем, каждый решает сам. У Газпрома почти все худшее реализовалось, поэтому я не вижу оснований не добавить 3% в портфель по 120-130 рублей. Не нравится Газпром - берите другие компании вместо него, нет проблем. Только без госкомпаний тяжело будет собрать портфель и риски будут такими же.
Как-то так.
Зато, сейчас актуально покупать стало биткоин по 95к и альты с капитализацией в сотни млрд $. Прям самое время, после взлета в 5-10 раз🤣
✅ Вообще не спорю, что наш рынок полон рисков и наши компании по доходности в долгосроке с треском проигрывают тупому инвестированию в индекс s&p500, так как там сверхмаржа технологических компании, байбэки и туда стекается капитал со всего мира. Я сам до 2022 года много инвестировал в американские бумаги, даже сейчас часть капитала находится в IB (баксы, акции, опционы).
Только вот инвестировать на зарубежные рынки сейчас проблема. Элементарное пополнение зарубежного счета превратилось в ребус (хотя, до сих пор возможно). Есть брокеры, через которых легко инвестировать на американском рынке и легко пополнить счет, но я не уверен, что юрисдикция Казахстана или Армении - эталон надежности и защиты от санкций. Не сегодня, так завтра, РФ запросит помощь по ОДКБ и санкции будут там (это просто как пример риска).
👆В общем, основной фокус сейчас на российский рынок, который как раз стал стоить дешево, особенно при текущем курсе.
Я осознаю, что с любой компанией в РФ может произойти что угодно, начиная с 2022 года, об этом постоянно пишу. Налоговый риск может настигнуть любую компанию в любой день, а Газпром и Транснефть - этому примеры.
Инвестировать в наш рынок однозначно есть смысл просто вопрос цены и всё. Лично я много чего купил на этой коррекции, но без фанатизма. Затарил российский портфель более чем на 50% акциями. Беру ИТ-сектор и нефтегаз, так как один сектор растущий, а второй защищает от девальвации. Не покупаю дорого, не беру одну компанию на 20%+ от депозита (до 2022 года такое можно было себе позволить, но не сейчас).
🤝 В общем, каждый решает сам. У Газпрома почти все худшее реализовалось, поэтому я не вижу оснований не добавить 3% в портфель по 120-130 рублей. Не нравится Газпром - берите другие компании вместо него, нет проблем. Только без госкомпаний тяжело будет собрать портфель и риски будут такими же.
Как-то так.
⚡️ Мосгорломбард (MGKL) завершил сделки по приобретению 26 ломбардов и комиссионных магазинов в Москве и МО
ℹ️ Общая сумма сделок составила 750 млн рублей (т.е. средняя цена 1 объекта вышла около 28,8 млн р). Компания ожидает синергетический эффект от приобретений. В результате сделки компания получила следующее:
👉 Теперь розничная сеть компании включает 135 отделений (+24%), а доля на ломбардном рынке региона выросла с 11% до 14%.
👉 Общий портфель залоговых займов увеличился до 1,85 млрд (+17%).
👉 Совокупное количество розничных клиентов увеличилось до 239 тысяч (+20%).
—
✅ Ранее компания хорошо отчиталась за 11м2024, показав рост общей выручки до 7,4 млрд ₽ (х4,5 г/г), если исключить низкомаржинальные продажи драгоценных металлов, то высокомаржинальные направления (ресейл и ломбардная деятельность) вместе выросли на 70% г/г.
С учетом приобретений, немного повышаю прогноз по прибыли на 2024й год. Думаю, вполне возможно, что МГКЛ заработает около 600 млн р, что предполагает fwd p/e 2024 около 4,3.
🤔 Если подобные темпы роста сохранятся, то компания стоит недорого. Компания небольшая, поэтому добавил немного в портфель и понаблюдаю. Жду отчета за 2024й год по МСФО, там будут видны предварительные финансовые результаты сделки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ℹ️ Общая сумма сделок составила 750 млн рублей (т.е. средняя цена 1 объекта вышла около 28,8 млн р). Компания ожидает синергетический эффект от приобретений. В результате сделки компания получила следующее:
👉 Теперь розничная сеть компании включает 135 отделений (+24%), а доля на ломбардном рынке региона выросла с 11% до 14%.
👉 Общий портфель залоговых займов увеличился до 1,85 млрд (+17%).
👉 Совокупное количество розничных клиентов увеличилось до 239 тысяч (+20%).
—
✅ Ранее компания хорошо отчиталась за 11м2024, показав рост общей выручки до 7,4 млрд ₽ (х4,5 г/г), если исключить низкомаржинальные продажи драгоценных металлов, то высокомаржинальные направления (ресейл и ломбардная деятельность) вместе выросли на 70% г/г.
С учетом приобретений, немного повышаю прогноз по прибыли на 2024й год. Думаю, вполне возможно, что МГКЛ заработает около 600 млн р, что предполагает fwd p/e 2024 около 4,3.
🤔 Если подобные темпы роста сохранятся, то компания стоит недорого. Компания небольшая, поэтому добавил немного в портфель и понаблюдаю. Жду отчета за 2024й год по МСФО, там будут видны предварительные финансовые результаты сделки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🇷🇺 Немного рисках заморозки вкладов в РФ, текущей ситуации на рынке и ставке ЦБ
Сейчас очень многих волнует происходящее на российском фондовом рынке, поэтому напишу еще пост на актуальные темы, несмотря на то, что последнее время намного чаще пишу о своих действиях.
❗️ По поводу вкладов. Последние месяцы, почему-то стала обсуждаемой тема заморозки/изъятия вкладов. Честно говоря, вообще не понимаю, кто этот бред выдумал и зачем. Конечно, в мире подобные вещи происходили (заморозки, лимиты или ограничения на снятие наличных), но это, как правило, касается иностранной валюты, чтобы предотвратить её отток. Зачем нужно уничтожать экономику замораживая рублевые вклады, если государство может достичь любых своих целей более щадящими методами? Если вдруг заморозка будет, то это будет своего рода диверсией, так как это моментально уничтожит инвестклимат и доверие к национальной валюте. В общем, я считаю это нереалистичным, поэтому спокойно использую вклады для хранения части кэша.
👆 На самом деле, просто задумайтесь, что будет, если вклады заморозят. Нельзя будет платить по кредитам и рассрочкам, платить налоги, делать крупные покупки и т.д. и т.п. Бред же полный и крах всех отраслей без исключения.
📉 Что касается нашего рынка, то он дешев, но расти пока не торопится. Всё зависит от геополитики. Когда закончится СВО - тогда начнется резкое снижение ставки ЦБ, вряд ли раньше. Мой прогноз таков, что ждать еще около полугода, логику описывал ранее неоднократно. Напомню, что Путин 6 декабря примет участие в заседании высшего Госсовета России и Беларуси, может там будут какие-то новые громкие объявления/заявления на этот счет.
📊 Сейчас российская часть публичного портфеля занимает 56% долю. После небольшого отскока, доля акций в портфеле акций РФ выросла примерно до 58%. Позиции в акциях по убыванию долей: Роснефть, Новатэк, Газпром, Позитив, Яндекс, Хэдхантер, Софтлайн, МТС Банк, Элемент, ИВА, МГКЛ.
👆Экспортеры защищают от девальвации, а ИТ-сектор - чуть ли не единственный, который может дальше активно расти и масштабироваться, поэтому в портфеле именно такие компании.
Высокие ставки (как сейчас) - это уже сейчас проблема для банков и застройщиков, а в среднесроке и для металлургов. Более того, когда закончится СВО, у банков будет непростое время, так как платежеспособность заемщиков ухудшится, поэтому у меня в портфеле только 1 банк, который не завязан на ипотечных кредитах и держу всего на 1,2% портфеля.
В вышеперечисленные отрасли бы не лез, но а там решайте сами 🤝
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сейчас очень многих волнует происходящее на российском фондовом рынке, поэтому напишу еще пост на актуальные темы, несмотря на то, что последнее время намного чаще пишу о своих действиях.
❗️ По поводу вкладов. Последние месяцы, почему-то стала обсуждаемой тема заморозки/изъятия вкладов. Честно говоря, вообще не понимаю, кто этот бред выдумал и зачем. Конечно, в мире подобные вещи происходили (заморозки, лимиты или ограничения на снятие наличных), но это, как правило, касается иностранной валюты, чтобы предотвратить её отток. Зачем нужно уничтожать экономику замораживая рублевые вклады, если государство может достичь любых своих целей более щадящими методами? Если вдруг заморозка будет, то это будет своего рода диверсией, так как это моментально уничтожит инвестклимат и доверие к национальной валюте. В общем, я считаю это нереалистичным, поэтому спокойно использую вклады для хранения части кэша.
👆 На самом деле, просто задумайтесь, что будет, если вклады заморозят. Нельзя будет платить по кредитам и рассрочкам, платить налоги, делать крупные покупки и т.д. и т.п. Бред же полный и крах всех отраслей без исключения.
📉 Что касается нашего рынка, то он дешев, но расти пока не торопится. Всё зависит от геополитики. Когда закончится СВО - тогда начнется резкое снижение ставки ЦБ, вряд ли раньше. Мой прогноз таков, что ждать еще около полугода, логику описывал ранее неоднократно. Напомню, что Путин 6 декабря примет участие в заседании высшего Госсовета России и Беларуси, может там будут какие-то новые громкие объявления/заявления на этот счет.
📊 Сейчас российская часть публичного портфеля занимает 56% долю. После небольшого отскока, доля акций в портфеле акций РФ выросла примерно до 58%. Позиции в акциях по убыванию долей: Роснефть, Новатэк, Газпром, Позитив, Яндекс, Хэдхантер, Софтлайн, МТС Банк, Элемент, ИВА, МГКЛ.
👆Экспортеры защищают от девальвации, а ИТ-сектор - чуть ли не единственный, который может дальше активно расти и масштабироваться, поэтому в портфеле именно такие компании.
Высокие ставки (как сейчас) - это уже сейчас проблема для банков и застройщиков, а в среднесроке и для металлургов. Более того, когда закончится СВО, у банков будет непростое время, так как платежеспособность заемщиков ухудшится, поэтому у меня в портфеле только 1 банк, который не завязан на ипотечных кредитах и держу всего на 1,2% портфеля.
В вышеперечисленные отрасли бы не лез, но а там решайте сами 🤝
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
⚡️ МВидео запустила сервис выдачи денежных займов до 100 т.р. своим клиентам на срок до 12 месяцев, интересно, что эти деньги клиенты могут использовать не только для покупок в М.видео и Эльдорадо, но и для других целей. Фактически, компания начала развивать новое направление бизнеса, так как услуги предоставляются через собственную микрофинансовую компанию.
👆 В дополнение к этому, компания объявила о выходе на высокомаржинальный вторичный рынок смартфонов, запустив новые сервисы traid in (когда можно сдать один или несколько смартфонов и купить любой товар в магазине со скидкой), а также услугу выкупа смартфонов с их последующей сервисной подготовкой и перепродажей.
Судя по таким новостям, компания развивать новые более маржинальные направления бизнеса, повысить трафик клиентов и рассчитывает на снижение ставки в среднесрочной перспективе, так как в других сценариях тратить кэш на выкуп техники и выдачу микрозаймов довольно рискованно.
✅ Когда ЦБ начнет снижать ставку, от этого больше всего выиграют все компании с большим долгом, за счет снижения % расходов, а большие убытки могут быстро перерасти в прибыль. Мое мнение по поводу ставки ЦБ особо не меняется, жду её сильного снижения не раньше, чем завершения СВО, а СВО имеет все шансы закончиться уже в 1п2025, причины описывал ранее неоднократно.
👆 В дополнение к этому, компания объявила о выходе на высокомаржинальный вторичный рынок смартфонов, запустив новые сервисы traid in (когда можно сдать один или несколько смартфонов и купить любой товар в магазине со скидкой), а также услугу выкупа смартфонов с их последующей сервисной подготовкой и перепродажей.
Судя по таким новостям, компания развивать новые более маржинальные направления бизнеса, повысить трафик клиентов и рассчитывает на снижение ставки в среднесрочной перспективе, так как в других сценариях тратить кэш на выкуп техники и выдачу микрозаймов довольно рискованно.
✅ Когда ЦБ начнет снижать ставку, от этого больше всего выиграют все компании с большим долгом, за счет снижения % расходов, а большие убытки могут быстро перерасти в прибыль. Мое мнение по поводу ставки ЦБ особо не меняется, жду её сильного снижения не раньше, чем завершения СВО, а СВО имеет все шансы закончиться уже в 1п2025, причины описывал ранее неоднократно.
ММЦБ Обзор..pdf
348.3 KB
📊 Подробный анализ компании ПАО "ММЦБ" (Гемабанк)
Сделал подробный анализ одной из компаний биотехнологического сектора, которая входит в холдинг ПАО "Артген". Биотехнологический сектор тоже является перспективным на российском рынке, однако там нет моментального финансового эффекта импортозамещения, так как для внедрения любой технически сложной услуги или запуска препарата требуются годы работы.
👉 ММЦБ сейчас не производит никакие препараты, а оказывает услуги персонального хранения стволовых клеток пуповинной крови и ткани пупочного канатика в целях биологического страхования жизни. Этот бизнес очень стабилен и практически не подвержен негативному влиянию внешних факторов.
👆 В начале 2024 года «Гемабанк» и «Свифтген» заключили договор о совместных проектах, целью которых является разработка и внедрение в практику генотерапевтических препаратов для пациентов с заболеваниями гемофилия А, гемофилия В и ВИЧ-инфекцией.
Сделал подробный анализ одной из компаний биотехнологического сектора, которая входит в холдинг ПАО "Артген". Биотехнологический сектор тоже является перспективным на российском рынке, однако там нет моментального финансового эффекта импортозамещения, так как для внедрения любой технически сложной услуги или запуска препарата требуются годы работы.
👉 ММЦБ сейчас не производит никакие препараты, а оказывает услуги персонального хранения стволовых клеток пуповинной крови и ткани пупочного канатика в целях биологического страхования жизни. Этот бизнес очень стабилен и практически не подвержен негативному влиянию внешних факторов.
👆 В начале 2024 года «Гемабанк» и «Свифтген» заключили договор о совместных проектах, целью которых является разработка и внедрение в практику генотерапевтических препаратов для пациентов с заболеваниями гемофилия А, гемофилия В и ВИЧ-инфекцией.
🤔 Многие вот ругают ЦБ за высокую ставку, но какие есть альтернативы повышению ставки?
Как я уже написал постом выше, сейчас выбран путь наполнения бюджета постепенной девальвацией и небольшим ростом налогов, но для всех. Учитывая то, что с начала года только бакс вырос на 15%, а инфляция в нем около 3%, инфляция почти гарантированно догонит показатель 18% и выше.
ЦБ правильно делает что повышает ставку в таком случае, так как ЦБ не занимается наполнением бюджета, ему приходится работать с тем, что есть. В текущих условиях им главное сделать так, чтобы народ не набрал непосильных кредитов, которые нечем будет выплачивать после того, как рост денежной массы замедлится (после СВО), а доходы населения в моменте снизятся + одновременно это сдерживает спрос и инфляция растет медленнее, чем могла бы. Поэтому, сейчас для бюджета реализуется самый простой сценарий (девальвация), но он не самый лучший для бизнеса.
Какая альтернатива?
Сценарий, который реализовывался практически весь 2022й год - это альтернатива. Т.е. сделать так, чтобы рубль не девальвировался, а инфляция была небольшой.
👆 РФ экспортирует больше, чем импортирует, поэтому, если запретить утечку сальдо торгового баланса из РФ, рубль не будет падать по отношению к баксу, а наоборот будет укрепляться как в 2022м, только вот тогда неэффективные компании будут работать в минуса, им придется повышать эффективность производства и т.д. и т.п., а это сложно, долго и не факт, что получится. Вспомните 2022й год, как многие топили за то, что 60р за бакс это смертный ужас для экономики...
📊 Если сильного обесценения рубля не будет, а деньги не "печатать", то наполнять бюджет можно только за счет повышения налогов, причем намного более сильного. Фактически, в таком сценарии, судьбу Газпрома унаследовали бы все голубые фишки рынка РФ (или хотя бы все крупные госкомпании).
Где был бы рынок в таком сценарии и какие бы компании платили дивы? Посмотрите на 2022й год и найдете ответ. Только в 2022м году нефть была намного дороже и можно было ограничиться обложением налогами только Газпрома.
✅ В общем, для рынка текущая ситуация - это меньшее из зол. А вот для остальной экономики и бизнеса высокая ставка создает проблемы.
Если вдруг будет решено (например) ввести 100% налог на прибыль всех крупных госкомпаний, что обеспечит все потребности бюджета (и СВО), то ЦБ, думаю, с радостью перекроет отток капитала из РФ и снизит ставку до 7,5% как в 2022м году... Только потом будете еще более недовольны Индексом Мосбиржи по 1000 😁 Однако, ЦБ не может повысить налоги, у него другая функция.
📈 Так что если вы в акциях на всю котлету, то радуйтесь, что все так как есть, а не иначе.
Как я уже написал постом выше, сейчас выбран путь наполнения бюджета постепенной девальвацией и небольшим ростом налогов, но для всех. Учитывая то, что с начала года только бакс вырос на 15%, а инфляция в нем около 3%, инфляция почти гарантированно догонит показатель 18% и выше.
ЦБ правильно делает что повышает ставку в таком случае, так как ЦБ не занимается наполнением бюджета, ему приходится работать с тем, что есть. В текущих условиях им главное сделать так, чтобы народ не набрал непосильных кредитов, которые нечем будет выплачивать после того, как рост денежной массы замедлится (после СВО), а доходы населения в моменте снизятся + одновременно это сдерживает спрос и инфляция растет медленнее, чем могла бы. Поэтому, сейчас для бюджета реализуется самый простой сценарий (девальвация), но он не самый лучший для бизнеса.
Какая альтернатива?
Сценарий, который реализовывался практически весь 2022й год - это альтернатива. Т.е. сделать так, чтобы рубль не девальвировался, а инфляция была небольшой.
👆 РФ экспортирует больше, чем импортирует, поэтому, если запретить утечку сальдо торгового баланса из РФ, рубль не будет падать по отношению к баксу, а наоборот будет укрепляться как в 2022м, только вот тогда неэффективные компании будут работать в минуса, им придется повышать эффективность производства и т.д. и т.п., а это сложно, долго и не факт, что получится. Вспомните 2022й год, как многие топили за то, что 60р за бакс это смертный ужас для экономики...
📊 Если сильного обесценения рубля не будет, а деньги не "печатать", то наполнять бюджет можно только за счет повышения налогов, причем намного более сильного. Фактически, в таком сценарии, судьбу Газпрома унаследовали бы все голубые фишки рынка РФ (или хотя бы все крупные госкомпании).
Где был бы рынок в таком сценарии и какие бы компании платили дивы? Посмотрите на 2022й год и найдете ответ. Только в 2022м году нефть была намного дороже и можно было ограничиться обложением налогами только Газпрома.
✅ В общем, для рынка текущая ситуация - это меньшее из зол. А вот для остальной экономики и бизнеса высокая ставка создает проблемы.
Если вдруг будет решено (например) ввести 100% налог на прибыль всех крупных госкомпаний, что обеспечит все потребности бюджета (и СВО), то ЦБ, думаю, с радостью перекроет отток капитала из РФ и снизит ставку до 7,5% как в 2022м году... Только потом будете еще более недовольны Индексом Мосбиржи по 1000 😁 Однако, ЦБ не может повысить налоги, у него другая функция.
📈 Так что если вы в акциях на всю котлету, то радуйтесь, что все так как есть, а не иначе.
🏗 Самолет (SMLT) | Итоги дня инвестора. Сможет ли компания пройти волну оферт по облигациям в 2025?
▫️ Капитализация: 51,3 млрд ₽ / 832,5₽ за акцию
▫️ Новые продажи ТТМ: 1618 тыс. кв. м
▫️ Новые продажи в денежном выражении ТТМ: 331,7 млрд рублей
▫️ fwd дивиденд 2024: 0%
👉 Операционные результаты отдельно за 3кв2024:
▫️Объём продаж (в кв. м): 233,9 тыс. кв. м. (-45% г/г)
▫️Объём продаж (денежный): 50,2 млрд ₽ (-37% г/г)
▫️Кол-во заключенных контрактов: 6,8 тыс. штук (-40% г/г)
▫️Доля ипотеки: 74% (против 88% годом ранее)
▫️Средняя цена за квадратный метр: 212,4 т.р. (+13% г/г)
✅ В 2024г продажи компании составят порядка 1,3 млн кв. м, т. е. примерно на 17% ниже результатов 2023г. В следующем году прогнозируются сопоставимые продажи, что позитивно на фоне падающего рынка (только не факт что прогноз действительно реализуется). Объём строительства наращивать не планируется.
✅ Менеджмент уверяет, что в текущих условиях потребности в дополнительной эмиссии нет, компания вполне справляется с обслуживанием долга и не нуждается в дополнительной ликвидности ликвидности.
❌ В феврале компанию ожидает оферта по облигация на 20 млрд рублей + оферта на 22,5 млрд в мае следующего года. Сейчас на счетах компании чуть больше 30 млрд рублей, чего должно хватить на обслуживание долга (с учетом ближайших поступлений) + не факт, что все облигации будут предъявлены к погашению.
❌ Так или иначе, значительную часть долга придётся перезанимать и ставки по новым обязательствам будут кратно выше текущих 12% (средневзвешенная ставка по долговому портфелю).
👉 Самолет по-прежнему держит крупнейший земельный банк среди застройщиков, который сейчас составляет 46,5 млн м2 и оценивается в 848 млрд рублей. В этом году компания уже пробовала выставить на торги участок за 8 млрд. Как альтернатива допке - компания всегда может продать часть земельного банка.
❌ Компания ожидает, что рынок в следующем году будет только сложнее: общий объём продаж сократится на 11% г/г, доля ипотеки вернется к 65% (на уровень 2021г). При этом, менеджмент рассчитывает сохранить динамику продаж лучше рынка без использования широких «скидок».
Вывод:
На фоне замедления первичного рынка недвижимости и роста стоимости долга, на рынке начали закладывать риски потенциального банкротства Самолёта (как минимум широко обсуждается возможный технический дефолт на ближайших офертах). Этому также способствует смена менеджмента и уход ряда ключевых акционеров. Проблемы внутри компании есть, но во многом это уже в цене. Запаса ликвидности на балансе хватит чтобы пройти ближайшие 2 погашения. Далее будем смотреть по ситуации.
Если ещё год назад Самолёт торговался неадекватно дорого, то сейчас это один из самых дешёвых застройщиков. Правда и ситуация в секторе не дает права прогнозировать существенную прибыль компании в ближайшие пару лет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Самолёт #SMLT
▫️ Капитализация: 51,3 млрд ₽ / 832,5₽ за акцию
▫️ Новые продажи ТТМ: 1618 тыс. кв. м
▫️ Новые продажи в денежном выражении ТТМ: 331,7 млрд рублей
▫️ fwd дивиденд 2024: 0%
👉 Операционные результаты отдельно за 3кв2024:
▫️Объём продаж (в кв. м): 233,9 тыс. кв. м. (-45% г/г)
▫️Объём продаж (денежный): 50,2 млрд ₽ (-37% г/г)
▫️Кол-во заключенных контрактов: 6,8 тыс. штук (-40% г/г)
▫️Доля ипотеки: 74% (против 88% годом ранее)
▫️Средняя цена за квадратный метр: 212,4 т.р. (+13% г/г)
✅ В 2024г продажи компании составят порядка 1,3 млн кв. м, т. е. примерно на 17% ниже результатов 2023г. В следующем году прогнозируются сопоставимые продажи, что позитивно на фоне падающего рынка (только не факт что прогноз действительно реализуется). Объём строительства наращивать не планируется.
✅ Менеджмент уверяет, что в текущих условиях потребности в дополнительной эмиссии нет, компания вполне справляется с обслуживанием долга и не нуждается в дополнительной ликвидности ликвидности.
❌ В феврале компанию ожидает оферта по облигация на 20 млрд рублей + оферта на 22,5 млрд в мае следующего года. Сейчас на счетах компании чуть больше 30 млрд рублей, чего должно хватить на обслуживание долга (с учетом ближайших поступлений) + не факт, что все облигации будут предъявлены к погашению.
❌ Так или иначе, значительную часть долга придётся перезанимать и ставки по новым обязательствам будут кратно выше текущих 12% (средневзвешенная ставка по долговому портфелю).
👉 Самолет по-прежнему держит крупнейший земельный банк среди застройщиков, который сейчас составляет 46,5 млн м2 и оценивается в 848 млрд рублей. В этом году компания уже пробовала выставить на торги участок за 8 млрд. Как альтернатива допке - компания всегда может продать часть земельного банка.
❌ Компания ожидает, что рынок в следующем году будет только сложнее: общий объём продаж сократится на 11% г/г, доля ипотеки вернется к 65% (на уровень 2021г). При этом, менеджмент рассчитывает сохранить динамику продаж лучше рынка без использования широких «скидок».
Вывод:
На фоне замедления первичного рынка недвижимости и роста стоимости долга, на рынке начали закладывать риски потенциального банкротства Самолёта (как минимум широко обсуждается возможный технический дефолт на ближайших офертах). Этому также способствует смена менеджмента и уход ряда ключевых акционеров. Проблемы внутри компании есть, но во многом это уже в цене. Запаса ликвидности на балансе хватит чтобы пройти ближайшие 2 погашения. Далее будем смотреть по ситуации.
Если ещё год назад Самолёт торговался неадекватно дорого, то сейчас это один из самых дешёвых застройщиков. Правда и ситуация в секторе не дает права прогнозировать существенную прибыль компании в ближайшие пару лет.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #Самолёт #SMLT
📉 Цель по Индексу достигнута, сейчас он ниже 2400
Многие из тех, кто считал это бредом в июне, сейчас почему-то ждут дальнейшего падения, хотя с тех пор фундаментал для рынка улучшился ослаблением рубля. Почти все пузыри, о которых писал с середины 2023 года, сдулись.
Высокая ставка - временное явление, поэтому покупать однозначно нужно. Лично я в кэше по российскому портфель только на 40% (в совокупности с иностранными бумагами и баксами кэша, конечно, больше).
Интересных компаний много. Что сейчас не купи - оно через годик будет стоить дороже (скорее всего). А если закончится СВО, то намного дороже. Главное, поменьше берите застройщиков, банков и металлургов, а экспортеров и ИТ - побольше 😉.
🇺🇸 Очень жду, когда здравый смысл вернется еще и на американский рынок, держу $ и путы. Видимо, это произойдет тогда, когда избыточная ликвидность в обратном РЕПО закончится и институционалы начнуть лить рынок (осталось 118 млрд против 2553 млрд в декабре 2022). Видимо, это совпадет с инаугурацией Трампа (будет кульминация очередного предвыборного спектакля, после которого ничего во внешней политике не изменится).
👆 Возможно я еще подберу на 10-15% депозита РФ некоторые компании типа Астры (которая, кстати, достигла справедливой цены в 415р), но оставшиеся 25-30% кэша растрачу только на коррекции амеров. Когда штаты будут падать, нас тоже поштормит, почти гарантированно.
Всем хорошего дня! Держитесь, покупайте и не унывайте. Надеюсь, что мало кто из вас закупился на хаях в июне. ❤️
Многие из тех, кто считал это бредом в июне, сейчас почему-то ждут дальнейшего падения, хотя с тех пор фундаментал для рынка улучшился ослаблением рубля. Почти все пузыри, о которых писал с середины 2023 года, сдулись.
Высокая ставка - временное явление, поэтому покупать однозначно нужно. Лично я в кэше по российскому портфель только на 40% (в совокупности с иностранными бумагами и баксами кэша, конечно, больше).
Интересных компаний много. Что сейчас не купи - оно через годик будет стоить дороже (скорее всего). А если закончится СВО, то намного дороже. Главное, поменьше берите застройщиков, банков и металлургов, а экспортеров и ИТ - побольше 😉.
🇺🇸 Очень жду, когда здравый смысл вернется еще и на американский рынок, держу $ и путы. Видимо, это произойдет тогда, когда избыточная ликвидность в обратном РЕПО закончится и институционалы начнуть лить рынок (осталось 118 млрд против 2553 млрд в декабре 2022). Видимо, это совпадет с инаугурацией Трампа (будет кульминация очередного предвыборного спектакля, после которого ничего во внешней политике не изменится).
👆 Возможно я еще подберу на 10-15% депозита РФ некоторые компании типа Астры (которая, кстати, достигла справедливой цены в 415р), но оставшиеся 25-30% кэша растрачу только на коррекции амеров. Когда штаты будут падать, нас тоже поштормит, почти гарантированно.
Всем хорошего дня! Держитесь, покупайте и не унывайте. Надеюсь, что мало кто из вас закупился на хаях в июне. ❤️
ℹ️ С 11 по 13 декабря в Москве прошла Международная конференция, посвященная искусственному интеллекту «AI Journey», организатором которой был Сбер. В конференции приняли участие представители РФ, Китая, Индии, ОАЭ и ряда других стран.
Сбер является одним из главных бенефициаром развития и внедрения ИИ в России и странах БРИКС. Компания обладает большой ресурсной базой для обучения ИИ-моделей + уже имеет собственные активно используемые нейросети (GigaChat, GigaCode, Kandinsky). В этом году GigaChat даже использовался и в прямой линии с Путиным.
👆 Шанхайский исследовательский институт в сфере ИИ планирует подписать меморандум о сотрудничестве со Сбером для продвижения китайско-российских технологических исследований в области ИИ. Это может ускорить внедрение ИИ и также говорит о выходе компании на международный уровень разработок.
Пока всё только начинается, но вполне возможно, что скоро в Сбере ИИ-направление обретет намного более существенный масштаб и, возможно, в долгосроке это положительно отразится на бизнесе компании, который сейчас на бирже торгуется с приличным дисконтом к своим справедливым значениям (оценка развитие этого направления вообще не учитывает).
✅ Сам Сбербанк заявил, что вклад искусственного интеллекта в ВВП России может достичь 11,2 трлн рублей к 2030 году. Нельзя объективно сказать, насколько адекватна эта цифра, но внутри РФ среди крупных конкурентов у Сбера в области ИИ есть только Яндекс. Даже если рынок будет существенно меньше, то вероятность того, что существенная его доля достанется Сберу - довольна высока.
Сбер является одним из главных бенефициаром развития и внедрения ИИ в России и странах БРИКС. Компания обладает большой ресурсной базой для обучения ИИ-моделей + уже имеет собственные активно используемые нейросети (GigaChat, GigaCode, Kandinsky). В этом году GigaChat даже использовался и в прямой линии с Путиным.
👆 Шанхайский исследовательский институт в сфере ИИ планирует подписать меморандум о сотрудничестве со Сбером для продвижения китайско-российских технологических исследований в области ИИ. Это может ускорить внедрение ИИ и также говорит о выходе компании на международный уровень разработок.
Пока всё только начинается, но вполне возможно, что скоро в Сбере ИИ-направление обретет намного более существенный масштаб и, возможно, в долгосроке это положительно отразится на бизнесе компании, который сейчас на бирже торгуется с приличным дисконтом к своим справедливым значениям (оценка развитие этого направления вообще не учитывает).
✅ Сам Сбербанк заявил, что вклад искусственного интеллекта в ВВП России может достичь 11,2 трлн рублей к 2030 году. Нельзя объективно сказать, насколько адекватна эта цифра, но внутри РФ среди крупных конкурентов у Сбера в области ИИ есть только Яндекс. Даже если рынок будет существенно меньше, то вероятность того, что существенная его доля достанется Сберу - довольна высока.
⏰ Доброе утро: 16 февраля
🔹 Чистая прибыль банка «Санкт-Петербург» по РПБУ в январе 2026 года снизилась на 29%. Это связано с сокращением дохода от операций на финансовых рынках на 68% год к году. Показатели эффективности (ROE =19,7%, CIR=28,2%) остаются на высоких уровнях. Менеджмент рассматривает возможность выплаты 50% чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов за 2025 год.
🔹 США могут ввести антидемпинговые пошлины в размере 133% на палладий из РФ. Мы не ожидаем негативного эффекта на ГМК «Норникель», так как поставки компании в США сократились практически до нуля. В то же время, введение пошлин способно поддержать мировые цены палладия.
☕ Мысли с утра
"Решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 б.п. стало положительным сюрпризом для большинства участников рынка."
Доходности ОФЗ сегодня утром доотыгрывают пятничное решение — снижение доходностей на дальнем конце кривой уже порядка 40 б.п.
Реакция рынка акций оказалась менее выраженной: индекс Мосбиржи вырос менее чем на 1%, а динамика лидеров рынка не превысила 3%.
Полагаем, что чувствительные к изменению процентных ставок компании способны показать опережающую динамику на этой неделе. Потенциальные бенефициары: «Ростелеком», АФК «Система», Совкомбанк, «Самолет», МТС.
$BSPB $GMKN
#МыслиСУтра
🔹 Чистая прибыль банка «Санкт-Петербург» по РПБУ в январе 2026 года снизилась на 29%. Это связано с сокращением дохода от операций на финансовых рынках на 68% год к году. Показатели эффективности (ROE =19,7%, CIR=28,2%) остаются на высоких уровнях. Менеджмент рассматривает возможность выплаты 50% чистой прибыли по МСФО в качестве дивидендов за 2025 год.
🔹 США могут ввести антидемпинговые пошлины в размере 133% на палладий из РФ. Мы не ожидаем негативного эффекта на ГМК «Норникель», так как поставки компании в США сократились практически до нуля. В то же время, введение пошлин способно поддержать мировые цены палладия.
☕ Мысли с утра
"Решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 б.п. стало положительным сюрпризом для большинства участников рынка."
Доходности ОФЗ сегодня утром доотыгрывают пятничное решение — снижение доходностей на дальнем конце кривой уже порядка 40 б.п.
Реакция рынка акций оказалась менее выраженной: индекс Мосбиржи вырос менее чем на 1%, а динамика лидеров рынка не превысила 3%.
Полагаем, что чувствительные к изменению процентных ставок компании способны показать опережающую динамику на этой неделе. Потенциальные бенефициары: «Ростелеком», АФК «Система», Совкомбанк, «Самолет», МТС.
$BSPB $GMKN
#МыслиСУтра
🏁Итоги дня: 17 февраля
🔹 Акции «ВУШ Холдинга» во вторник показали впечатляющий рост – целых 9%, превысив отметку в 103! 🚀 Причины такого скачка пока неясны, но, возможно, это начало отскока от дна в преддверии сезона. Наша цель по акциям «ВУШ Холдинга» на ближайшие 12 месяцев – ₽129.
🔹 Появились новости из мира политики: делегация Ирана на переговорах с США заявила о готовности приостановить обогащение урана до трех лет, передать часть запасов другой стране, включая Россию, и начать сотрудничество с американской стороной. 🤝 В связи с этим цена нефти Brent снизилась на 2,2%, опустившись ниже $67. Мы по-прежнему считаем, что стабилизация ситуации вокруг Ирана может привести к снижению цены нефти ниже $60.
🔹 Нефть подешевела, но курс CNY/RUB во вторник снизился на 1,21%, достигнув отметки в 10,99. 📉 Индекс Мосбиржи оказался под давлением и закрылся на уровне 2765, снизившись на 0,62%. В лидерах дня среди акций индекса: «Юнипро» (+2,3%), «ФосАгро» (+2,1%), МКБ (+1,5%), АФК «Система» (+1,4%), «Эн+ Груп» (+1,0%).
$WUSH
#СольДня
🔹 Акции «ВУШ Холдинга» во вторник показали впечатляющий рост – целых 9%, превысив отметку в 103! 🚀 Причины такого скачка пока неясны, но, возможно, это начало отскока от дна в преддверии сезона. Наша цель по акциям «ВУШ Холдинга» на ближайшие 12 месяцев – ₽129.
🔹 Появились новости из мира политики: делегация Ирана на переговорах с США заявила о готовности приостановить обогащение урана до трех лет, передать часть запасов другой стране, включая Россию, и начать сотрудничество с американской стороной. 🤝 В связи с этим цена нефти Brent снизилась на 2,2%, опустившись ниже $67. Мы по-прежнему считаем, что стабилизация ситуации вокруг Ирана может привести к снижению цены нефти ниже $60.
🔹 Нефть подешевела, но курс CNY/RUB во вторник снизился на 1,21%, достигнув отметки в 10,99. 📉 Индекс Мосбиржи оказался под давлением и закрылся на уровне 2765, снизившись на 0,62%. В лидерах дня среди акций индекса: «Юнипро» (+2,3%), «ФосАгро» (+2,1%), МКБ (+1,5%), АФК «Система» (+1,4%), «Эн+ Груп» (+1,0%).
$WUSH
#СольДня
«ФосАгро» выходит на рынок юаневых облигаций! 🚀
«ФосАгро» – один из лидеров мирового рынка фосфорных удобрений и безусловный лидер в производстве высококачественного фосфатного сырья. Компания обладает высокими кредитными рейтингами: AАA(RU) от АКРА и ruААA от Эксперт РА.
Инвесторам предлагаются облигации со следующими характеристиками:
🔵 Номинал: ¥1000
🔵 Объём выпуска: от ¥2 млрд
🔵 Срок обращения: 3,2 года
🔵 Купон: фиксированный (окончательная ставка будет объявлена позже)
🔵 Купонный период: 91 день
Расчёты по облигациям можно будет производить как в юанях, так и в рублях по курсу ЦБ РФ:
➡️ при первичном размещении – в день сделки,
➡️ при выплате купона и погашении – в рабочий день, предшествующий дате выплаты,
➡️ при вторичном обращении – в режиме основных торгов Т+, РПС и РПС с ЦК.
Не пропустите старт размещения! Книга заявок будет открыта 26 февраля с 11:00 до 15:00 мск. Предварительная дата размещения – 3 марта 📅 Следите за новостями, чтобы не упустить выгодную возможность!
«ФосАгро» – один из лидеров мирового рынка фосфорных удобрений и безусловный лидер в производстве высококачественного фосфатного сырья. Компания обладает высокими кредитными рейтингами: AАA(RU) от АКРА и ruААA от Эксперт РА.
Инвесторам предлагаются облигации со следующими характеристиками:
🔵 Номинал: ¥1000
🔵 Объём выпуска: от ¥2 млрд
🔵 Срок обращения: 3,2 года
🔵 Купон: фиксированный (окончательная ставка будет объявлена позже)
🔵 Купонный период: 91 день
Расчёты по облигациям можно будет производить как в юанях, так и в рублях по курсу ЦБ РФ:
➡️ при первичном размещении – в день сделки,
➡️ при выплате купона и погашении – в рабочий день, предшествующий дате выплаты,
➡️ при вторичном обращении – в режиме основных торгов Т+, РПС и РПС с ЦК.
Не пропустите старт размещения! Книга заявок будет открыта 26 февраля с 11:00 до 15:00 мск. Предварительная дата размещения – 3 марта 📅 Следите за новостями, чтобы не упустить выгодную возможность!
💡 Кто станет бенефициаром снижения ключевой ставки?
Решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 б.п. — до 15,5% — стало неожиданностью для многих инвесторов. Однако рынок отреагировал сдержанно: индекс Мосбиржи остался ниже 2800.
Похоже, рынок недооценивает и прошедшее снижение, и возможность его повторения. Сигнал последнего заседания ЦБ был намекающим: можно ожидать снижений ставки в марте и апреле. Аналитики ВТБ Мои Инвестиции прогнозируют, что к концу 2026 года ключевая ставка достигнет 12% или даже ниже.
На этом фоне ожидается рост индекса Мосбиржи до уровня 3200 в первом полугодии. Но некоторые компании, особенно те, у кого большая долговая нагрузка и кто чувствителен к изменениям процентных ставок, могут показать более значительный рост, чем рынок в целом.
Начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин считает, что потенциальными бенефициарами снижения ключевой ставки станут «Ростелеком», МТС, АФК «Система», Совкомбанк, «Мечел», ТМК и «Самолет».
#ТорговаяИдея
Решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 б.п. — до 15,5% — стало неожиданностью для многих инвесторов. Однако рынок отреагировал сдержанно: индекс Мосбиржи остался ниже 2800.
Похоже, рынок недооценивает и прошедшее снижение, и возможность его повторения. Сигнал последнего заседания ЦБ был намекающим: можно ожидать снижений ставки в марте и апреле. Аналитики ВТБ Мои Инвестиции прогнозируют, что к концу 2026 года ключевая ставка достигнет 12% или даже ниже.
На этом фоне ожидается рост индекса Мосбиржи до уровня 3200 в первом полугодии. Но некоторые компании, особенно те, у кого большая долговая нагрузка и кто чувствителен к изменениям процентных ставок, могут показать более значительный рост, чем рынок в целом.
Начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин считает, что потенциальными бенефициарами снижения ключевой ставки станут «Ростелеком», МТС, АФК «Система», Совкомбанк, «Мечел», ТМК и «Самолет».
#ТорговаяИдея
🏁Итоги дня и недели: 16-20 февраля
🔹 ВТБ планирует конвертацию привилегированных акций в обыкновенные по средневзвешенной цене за 2025 год — ₽82,67 за акцию. Это связано с принятием соответствующего закона. В результате доля государства в обыкновенных акциях ВТБ вырастет с 50,1% до 74,45%. Общая сумма капитала банка не изменится — изменится лишь его форма.
Доля миноритариев в дивидендном потоке останется прежней, хотя их доля в обыкновенных акциях уменьшится: дивиденды продолжат распределяться на обыкновенные акции, включая те, что получены в результате конвертации.
🔹 Акционеры «Мосэнерго» снова проголосовали против выплаты дивидендов за 2024 год. Акции отреагировали снижением более чем на 7% до ₽2,275. 📉
🔹 В пятницу были опубликованы данные по ВВП США в 4-м квартале. Рост составил 1,4% годовых против прогноза в 2,8% годовых и 4,4% годовых в 3-м квартале 2025 года. Данные, вероятно, отражают последствия шатдауна в экономике США, но могут быть пересмотрены вверх. Дефлятор ВВП составил 3,7% против прогноза в 2,8%, что говорит о росте инфляционного давления.
Одновременно вышли данные по ценам на расходы на личное потребление (PCE) в США в декабре. Базовый PCE — главный индикатор инфляции, на который опирается ФРС при принятии решений — показал рост на 0,4% м/м, с 2,8% г/г до 3,0% г/г (прогноз — 2,9% г/г). Инфляция в США все дальше отодвигается от цели в 2%. 📈
После выхода данных вероятность понижения ставки ФРС в июне упала до 55%. Мы по-прежнему полагаем, что статистика не позволит ФРС проводить снижение ставки на ближайших заседаниях и, возможно, весь 2026 год, даже несмотря на предстоящую смену главы ФРС.
🔹 Верховный суд США признал пошлины Дональда Трампа незаконными. Это событие позитивно для глобальных аппетитов к риску. С другой стороны, именно объявленная Дональдом Трампом в апреле 2025 года торговая война всему миру привела к значительному ослаблению курса американской валюты — от 1,10 до 1,20 против евро. Мы по-прежнему ожидаем, что курс EUR/USD упадет до 1,10 в ближайшие месяцы. 💰
🔹 Индекс Мосбиржи по итогам недели вырос на 0,1% и закрылся на отметке в 2780. Лучшими по динамике среди ценных бумаг, входящих в базу расчёта, стали акции «Группы Позитив» (+6,1%), банка «Санкт-Петербург» (+5,0%), «ФосАгро» (+4,3%), «Т-Технологий» (+3,8%), «Ренессанс Страхования» (+3,6%). Индекс RGBI показал за неделю рост на 0,9%, закрывшись на отметке в 118,45. 🚀
$VTBR $MSNG
#СольДня
🔹 ВТБ планирует конвертацию привилегированных акций в обыкновенные по средневзвешенной цене за 2025 год — ₽82,67 за акцию. Это связано с принятием соответствующего закона. В результате доля государства в обыкновенных акциях ВТБ вырастет с 50,1% до 74,45%. Общая сумма капитала банка не изменится — изменится лишь его форма.
Доля миноритариев в дивидендном потоке останется прежней, хотя их доля в обыкновенных акциях уменьшится: дивиденды продолжат распределяться на обыкновенные акции, включая те, что получены в результате конвертации.
🔹 Акционеры «Мосэнерго» снова проголосовали против выплаты дивидендов за 2024 год. Акции отреагировали снижением более чем на 7% до ₽2,275. 📉
🔹 В пятницу были опубликованы данные по ВВП США в 4-м квартале. Рост составил 1,4% годовых против прогноза в 2,8% годовых и 4,4% годовых в 3-м квартале 2025 года. Данные, вероятно, отражают последствия шатдауна в экономике США, но могут быть пересмотрены вверх. Дефлятор ВВП составил 3,7% против прогноза в 2,8%, что говорит о росте инфляционного давления.
Одновременно вышли данные по ценам на расходы на личное потребление (PCE) в США в декабре. Базовый PCE — главный индикатор инфляции, на который опирается ФРС при принятии решений — показал рост на 0,4% м/м, с 2,8% г/г до 3,0% г/г (прогноз — 2,9% г/г). Инфляция в США все дальше отодвигается от цели в 2%. 📈
После выхода данных вероятность понижения ставки ФРС в июне упала до 55%. Мы по-прежнему полагаем, что статистика не позволит ФРС проводить снижение ставки на ближайших заседаниях и, возможно, весь 2026 год, даже несмотря на предстоящую смену главы ФРС.
🔹 Верховный суд США признал пошлины Дональда Трампа незаконными. Это событие позитивно для глобальных аппетитов к риску. С другой стороны, именно объявленная Дональдом Трампом в апреле 2025 года торговая война всему миру привела к значительному ослаблению курса американской валюты — от 1,10 до 1,20 против евро. Мы по-прежнему ожидаем, что курс EUR/USD упадет до 1,10 в ближайшие месяцы. 💰
🔹 Индекс Мосбиржи по итогам недели вырос на 0,1% и закрылся на отметке в 2780. Лучшими по динамике среди ценных бумаг, входящих в базу расчёта, стали акции «Группы Позитив» (+6,1%), банка «Санкт-Петербург» (+5,0%), «ФосАгро» (+4,3%), «Т-Технологий» (+3,8%), «Ренессанс Страхования» (+3,6%). Индекс RGBI показал за неделю рост на 0,9%, закрывшись на отметке в 118,45. 🚀
$VTBR $MSNG
#СольДня
📅 #Календарь недели: 23-27 февраля
🔹 Понедельник, 23 февраля
— День защитника Отечества! День защитника Отечества – отличный повод поздравить близких.
🔹 Вторник, 24 февраля
— «Газпром» проведет заседание совета директоров. Совет директоров обсудит развитие минерально-сырьевой базы и перспективы добычи газа в РФ.
🔹 Среда, 25 февраля
— ГК «Базис» опубликует финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал и весь 2025 год.
— Группа ВТБ опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Следите за важными финансовыми отчетами!
🔹 Четверг, 26 февраля
— Сбербанк опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год.
— «Ростелеком» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год.
— МКПАО «Озон» опубликует финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал 2025 года.
— ММК опубликует операционные и финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал 2025 года. Финансовые результаты – важный индикатор!
🔹 Пятница, 27 февраля
— «Интер РАО» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год.
— «Европлан» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год.
— «ТГК-1» опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2025 год.
— «Алроса» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие 2025 года.
— США: индекс цен производителей за январь. Индекс цен – важный экономический показатель.
🔹 Понедельник, 23 февраля
— День защитника Отечества! День защитника Отечества – отличный повод поздравить близких.
🔹 Вторник, 24 февраля
— «Газпром» проведет заседание совета директоров. Совет директоров обсудит развитие минерально-сырьевой базы и перспективы добычи газа в РФ.
🔹 Среда, 25 февраля
— ГК «Базис» опубликует финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал и весь 2025 год.
— Группа ВТБ опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Следите за важными финансовыми отчетами!
🔹 Четверг, 26 февраля
— Сбербанк опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год.
— «Ростелеком» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год.
— МКПАО «Озон» опубликует финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал 2025 года.
— ММК опубликует операционные и финансовые результаты по МСФО за 4-й квартал 2025 года. Финансовые результаты – важный индикатор!
🔹 Пятница, 27 февраля
— «Интер РАО» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год.
— «Европлан» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2025 год.
— «ТГК-1» опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2025 год.
— «Алроса» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2-е полугодие 2025 года.
— США: индекс цен производителей за январь. Индекс цен – важный экономический показатель.
🪙 Инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Алексей Михеев:
🔹 В понедельник цена нефти Brent открылась около $80, показав рост примерно на 8%. Это связано с геополитическими событиями на Ближнем Востоке.
🔹 Пока что стороны воздерживаются от атак на нефтяную инфраструктуру в регионе. Если конфликт завершится при текущих условиях, мировой баланс на рынке нефти не пострадает существенно.
В этом случае вся 20-долларовая премия в цене нефти быстро исчезнет, как это было летом 2023 года, когда цена Brent упала с $80 до $65 всего за два дня.
🔹 Через Ормузский пролив проходит 20% мировой нефти, и сейчас трафик через него снизился. Если он уменьшится в два раза, возникнет краткосрочный дефицит поставок в 10 млн барр./сутки. Важно помнить, что мировой рынок нефти сейчас в профиците – добыча превышает спрос на 2 млн барр., и есть значительные запасы нефти на море. К тому же, страны ОПЕК+ решили увеличить добычу нефти на 206 тыс. барр./сутки, начиная с апреля. Поэтому нефтяной шок в ближайшее время маловероятен.
🔹 Мы считаем, что если нефтяная инфраструктура в регионе останется неповрежденной, то цена нефти вернется к $60, когда геополитическая напряженность снизится. До этого момента стоит ожидать высокой волатильности и возможного дальнейшего роста. 📈
🔹 В понедельник цена нефти Brent открылась около $80, показав рост примерно на 8%. Это связано с геополитическими событиями на Ближнем Востоке.
🔹 Пока что стороны воздерживаются от атак на нефтяную инфраструктуру в регионе. Если конфликт завершится при текущих условиях, мировой баланс на рынке нефти не пострадает существенно.
В этом случае вся 20-долларовая премия в цене нефти быстро исчезнет, как это было летом 2023 года, когда цена Brent упала с $80 до $65 всего за два дня.
🔹 Через Ормузский пролив проходит 20% мировой нефти, и сейчас трафик через него снизился. Если он уменьшится в два раза, возникнет краткосрочный дефицит поставок в 10 млн барр./сутки. Важно помнить, что мировой рынок нефти сейчас в профиците – добыча превышает спрос на 2 млн барр., и есть значительные запасы нефти на море. К тому же, страны ОПЕК+ решили увеличить добычу нефти на 206 тыс. барр./сутки, начиная с апреля. Поэтому нефтяной шок в ближайшее время маловероятен.
🔹 Мы считаем, что если нефтяная инфраструктура в регионе останется неповрежденной, то цена нефти вернется к $60, когда геополитическая напряженность снизится. До этого момента стоит ожидать высокой волатильности и возможного дальнейшего роста. 📈