■ 이번주 미국쪽은 세개만 보면 되겠습니다.
서클 실적, CPI, PPI

-CPI : 8/12(화) 21:30
-PPI : 8/14(목) 21: 30

CPI가 컨센(2.8%)보다
높게 나오면, 9월 금리인하 잠시 후퇴
낮게 나오면, 9월 금리인하 기대 증폭

미국 7월 코어 CPI 전월대비 +0.3% MoM으로 예상 부합

구우욷

언

화장품 ODM 질주에 '급브레이크' 건 JP모건:

"과열된 파티는 끝났다"

8월 13일, J.P. Morgan은 한국 화장품 ODM(제조업자 개발 생산) 대표 기업인 코스맥스와 한국콜마에 대한 냉정한 평가를 내놓았습니다. 80%가 넘는 주가 랠리를 이끌었던 뜨거운 기대감은 실망스러운 2분기 실적 앞에서 힘을 잃었고, 이제는 3년 내 최고 수준까지 치솟은 밸류에이션을 정당화하기 어렵다는 분석입니다. 이에 따라 J.P. Morgan은 두 기업의 투자의견을

'중립(Neutral)'으로 하향 조정했습니다.


무엇이 시장의 기대를 무너뜨렸나?

2분기 실적 발표 전, 시장은 '선케어(Sun care)' 제품의 폭발적인 성장에 힘입어 ODM 기업들이 역대급 수익성을 기록할 것이라는 장밋빛 기대감에 부풀어 있었습니다. 하지만 막상 뚜껑을 열어본 결과는 실망스러웠습니다.


기대만 못 한 수익성: 선케어 제품 믹스 개선에 대한 희망에도 불구하고, 국내 공장의 영업이익률(OPM) 확대는 제한적이었습니다. 코스맥스는 일회성 충당금 환입 효과에 힘입어 OPM이 소폭 개선되었지만, 한국콜마는 국내 OPM이 제자리에 머물렀습니다.

엇갈린 해외 성적표: 해외 실적 역시 기대에 미치지 못했습니다. 한국콜마는 미국 법인의 최대 고객사 주문이 줄어들며 성장 전망치를 낮췄고 , 코스맥스는 중국 실적이 부진했으며 인도네시아에서는 매출 감소가 시작되었습니다.


수익성 악화 우려: 앞으로의 전망도 밝지 않습니다. 코스맥스는 상대적으로 마진이 낮은 페이셜 마스크 수주가, 한국콜마는 색조 화장품 비중이 늘어나면서 높은 마진의 선케어 효과를 상쇄하고 수익성 악화를 불러일으킬 수 있다는 우려가 제기되었습니다.


"밸류에이션, 너무 비싸다"

J.P. Morgan은 실적에 대한 기대치가 낮아진 상황에서, 현재의 높은 밸류에이션은 정당화되기 어렵다고 결론 내렸습니다.

과도한 주가 수준: 3년 내 최고 수준인 20배 이상의 주가수익비율(P/E)은 과도하며, 선케어 열풍이 불기 전인 작년 최고점 수준의 15~16배가 더 적절하다고 평가했습니다.

투자의견 '중립' 하향: 추가적인 실적 상향 조정의 동력이 보이지 않는 한, 주가의 재평가는 어렵다고 보고 코스맥스와 한국콜마의 투자의견을 '중립'으로 낮췄습니다.


다시 상승하기 위한 조건은?

다만 J.P. Morgan은 다음과 같은 '업사이드 리스크(Upside risks)'가 현실화될 경우, 투자의견이 다시 긍정적으로 바뀔 수 있다고 덧붙였습니다.

더 많은 '히어로 제품'의 등장으로 국내 영업이익률이 뚜렷하게 상승하는 경우

선케어 제품의 성장이 다른 카테고리를 압도하며 수익성 높은 제품 믹스가 개선되는 경우

중국 사업이 의미 있는 턴어라운드를 보이는 경우

기대감 충만할땐 미친 분석력이 있는것처럼 오를거임~ 이러고,
몇달지나 미스나면 제3자화법, 비싸다 ㅇㅈㄹ

기대감 자체가 그대들이 쓴 보고서로부터 오는 것이 아닌감

(참고로 본인은 2Q부터 화장품주 없었음, 그냥 꼴보기 싫어서..)

ㅋㅋㅋㅋㅋ 시장 잘~돌아간다

그나저나 암호화폐가 폼이 좋아서.. 5월에 썼던 글을 재공유 해봄
이더리움, 솔라나, 그리고 그 다음에 대해 끄적여본 글이니 읽어보시는 것도..

https://blog.naver.com/pengu_ho/223874639820

풀레버 뱃팅중인 크립토 시장

1. 바이낸스의 스테이블코인 예치이율 증가중
2. 마지막으로 봤을때가 2~3%대였는데, 지금은 4~11% ㅋㅋㅋ
3. 사람들이 돈빌려 코인사려고 스테이블코인 씨가 마르는 중이고, 거래소는 돈을 빌려주기위해 예치 이율을 높여 유동성을 확보하는중
(신용잔고 증가랑 비슷한 지표)

ㄷㄷㄷㄷ

일단 국장 존야 ㅅㅅ

스승님과의 실시간 대화
pov: 무논리 쌉소리도 받아주시는 스승님

철강관세 - 25. 08. 17

https://www.hankyung.com/article/2025081744991

- 소형 변압기 / 차단기 (850421 / 853529) 는 제외.
- 초고압 변압기 / 가스엔진 / 건설기계 (850423 / 840790 / 842952) 는 포함.

주말에 이게 뭔 난리인지...

삼성전자 평택 P5 공장 건설 규모 축소 및 HBM 생산 준비

• 삼성전자가 평택캠퍼스 5공장(P5)의 건설 규모를 기존 4층에서 3층으로 축소하는 방안을 검토하며, 10월부터 사전 준비에 돌입하여 내년 초 본격적인 착공을 목표로 하고 있습니다.

• P5는 메모리 반도체 라인 구축을 중심으로 HBM 램프업에 대비하고, 메모리 수요에 따라 일부는 파운드리 라인으로 혼용될 예정이며, 총 70조 원의 투자비가 예상됩니다.

• P5 공사 축소는 4층 팹 건설 경험 부족과 용인 시스템반도체 국가산단 건설 등 다른 대규모 투자 계획을 고려한 결정으로 보이며, 3층 규모로 클린룸 6개가 설치될 예정입니다.

• 삼성전자는 6세대 10나노급(1c) D램 양산 준비와 함께 HBM 생산량 확대를 위한 설비 구축에 속도를 내고 있으며, P5 부지에서 칼럼 정리 등 사전 준비 작업이 진행 중입니다.

https://dealsite.co.kr/articles/146607

OpenAI’s Sam Altman warns AI market is in a bubble

• 샘 올트먼 OpenAI CEO, AI 시장이 과열돼 버블 상태라고 경고함
• 닷컴 버블과 비슷하게 ‘핵심은 있지만 투자자들이 지나치게 들떠 있다’고 설명함
• 일부 스타트업은 인력 3명에 아이디어만 있어도 과도한 밸류를 받는 건 비이성적이라 언급함
• “누군가는 큰 손해 볼 것”이라며 투자자 손실 가능성 경고함
• 그러나 AI 기술 자체는 실체가 있으며 장기적으로 경제에 순이익이 될 것이라 긍정 평가함
• OpenAI는 수조 달러 규모 데이터센터 투자 계획을 준비 중이라고 밝힘

https://www.cnbc.com/2025/08/18/openai-sam-altman-warns-ai-market-is-in-a-bubble.html

* (로이터 단독) 엔비디아, 중국수출용 'B30A' 칩 개발 중


- 블랙웰 아키텍쳐 기반
- B300 대비 절반의 컴퓨팅 성능, 그러나 H20보다 뛰어남
- HBM, NVLink 포함
- 빠르면 9월 중 중국에 샘플 제공


https://www.reuters.com/world/china/nvidia-working-new-ai-chip-china-that-outperforms-h20-sources-say-2025-08-19/