📊 За чем следить инвестору на этой неделе (27–31 июля)

Главное событие уже состоялось — Банк России снизил ключевую ставку до 14%, что поддержало российский рынок акций. Теперь внимание инвесторов переключается на сезон корпоративной отчетности.

На этой неделе финансовые и операционные результаты представят Positive Technologies, Норникель, ВТБ, Сбер, Яндекс, Ozon, РусГидро, Аэрофлот и другие крупные компании. Кроме того, пройдут собрания акционеров Акрона и Т-Технологий, где будут обсуждаться дивидендные выплаты.

Именно корпоративные отчеты и дивидендные решения могут стать главными драйверами движения отдельных акций в ближайшие дни.

Мы будем активно следить за новостями и искать интересные идеи на рынке.

Telegram | Max | VK

👿 А цены на нефть-то ненастоящие

В последнее время в сети хайпует мнение Такера Карлсона о том, почему нефть так странно реагирует на войну с Ираном.

💁‍♂️ Теория красивая. Около 70% торговли нефтяными фьючерсами якобы ведёт ИИ. Американские чиновники рассказывают, что Ормузский пролив не так важен, ситуация под контролем, а энергия дешевеет.

Алгоритмы читают эти заявления и удерживают «бумажную» нефть внизу. Затем Белый дом смотрит на искусственно заниженные котировки и решает: раз нефть не улетела на $150, войну можно продолжать.

➡️ Получается опасная петля, в которой власти сначала создают иллюзию, а потом сами в неё верят.

Самое интересное, что база под этой теорией есть. Весной физическая нефть действительно доходила до $150, тогда как фьючерсы стоили заметно дешевле. Бензин в США за год подорожал на 26,7%, энергия — на 15,7%.

👨‍💻 Доказательств того, что Белый дом обманывает алгоритмы, нет. Хотя совпадение любопытное: с февраля Трамп постоянно обещает скорый мир. После провала меморандума он снова начал наносить удары и был довольно смелым, пока Brent не достиг $100, а бензин — $4,11 за галлон. После этого Трамп объявил паузу в ударах ради дипломатии.

Но это доказывает лишь чувствительность Белого дома к дорогой нефти, а не манипуляцию рынком.

🤷‍♂️ Вспомните апрель 2020 года, когда нефть упала ниже нуля. На деле рухнул конкретный истекающий фьючерс WTI с поставкой в Кушинге, где почти не осталось свободных хранилищ. Brent и более дальние контракты оставались положительными. Трейдеры платили, лишь бы не принимать ненужную им нефть. Именно так это объясняло Минэнерго США.

Короче, самое скучное объяснение пока выглядит самым убедительным: физический рынок оценивает дефицит сегодня, а фьючерсы ставят на скорое окончание войны. Спекуляции разрыв усиливают, но это не делает цену ненастоящей. Рынок всего лишь поверил Трампу — возможно, в очередной раз зря.

Евген

Telegram | Max | VK

🤓 Акции Сбера или вклад в Сбере?

Допустим, у нас есть ₽100 тыс. и горизонт инвестирования — один год.

Вклад. Сейчас Сбер предлагает новым клиентам и на новые деньги до 10% годовых. Доход составит ₽10 тыс., без налога — сумма не превышает необлагаемый лимит.

Акции. По текущей цене около ₽270 можно купить примерно 370 акций.

В 2026 году Сбер выплатил рекордные дивиденды — ₽37,64 на акцию, но уже в следующем году рекорд может быть обновлен. Компания уже несколько лет подряд стабильно улучшает финансовые результаты.

❗ За первое полугодие 2026 года чистая прибыль по РСБУ выросла на 20,4%.

Если в 2025 году Сбер заработал ₽1,7 трлн чистой прибыли, а в 2026 году увеличит этот показатель хотя бы на 6%, то прибыль составит ₽1,8 трлн.

В этом случае дивиденд может составить ₽40 на акцию.

При цене ₽270 это дает дивидендную доходность около 14,8%.

➡️ После налога владелец 370 акций получит примерно ₽12,9 тыс. — почти на 3 тыс. больше, чем от депозита.

Да, акции могут временно просесть, а дивиденды не гарантированы — примером остается 2022 год. Но в базовом сценарии Сбер продолжит увеличивать прибыль и выплаты, особенно если цикл снижения ключевой ставки сохранится.

Ничего не имеем против депозитов: некоторые краткосрочные вклады и сейчас приносят до 25% годовых.

Держите Сбер?
👍 Да
🌚 Нет

Telegram | Max | VK

💳 ВТБ: прибыль снижается, но фундаментальные показатели улучшаются

ВТБ представил отчетность по МСФО за первое полугодие 2026 года. На первый взгляд результаты выглядят неоднозначно:

➖ чистая прибыль составила ₽225,2 млрд (-19,8% г/г)
➖ рентабельность капитала (RoE) снизилась до 16,1% против 20,7% годом ранее

Основная причина сокращения прибыли — снижение на 64% прочих операционных доходов, что связано с рядом факторов: непростые макроусловия, слабая конъюнктура рынка акций (все же помнят падение индекса 19 недель подряд?) и разовые расходы, например, технический убыток от продажи «Галс-Девелопмент», связанный с особенностью оплаты сделки.

Но традиционно вторая половина года у банков сильнее, плюс мы уже сейчас видим, как фондовый рынок разворачивается, ставка снижается, а значит можно ожидать и улучшения динамики результатов банка в будущем. Кроме того разовый эффект от продажи «Галс-Девелопмент» должен полностью исчезнуть уже во втором полугодии.

Если посмотреть внимательно, то мы видим, что основные операционные показатели выглядят сильнее. Активы группы с начала года выросли на 4,4%, до ₽38,5 трлн, а кредитный портфель увеличился на 4,5%.

Главный позитив отчета в уверенном росте профильного банковского бизнеса:

🟣 чистые процентные доходы выросли до ₽405,6 млрд (+176% г/г)
🟣 комиссионные — до ₽175,8 млрд (+20,7%)
🟣 чистые операционные доходы до резервов увеличились на 17,1%, достигнув ₽689,7 млрд
🟣 чистая процентная маржа восстановилась до 2,6% против 0,9% год назад, что говорит о нормализации бизнеса после сложного периода высоких ставок.

При этом рост резервов оказался умеренным — всего 12% год к году, до ₽123,3 млрд, а стоимость риска сохранилась на комфортном уровне 0,9%. Качество кредитного портфеля даже улучшилось: доля проблемных кредитов снизилась до 3,5%, причем абсолютный объем проблемной задолженности за квартал не вырос.

Банк продолжает придерживаться консервативной стратегии. Корпоративный кредитный портфель вырос на 7,9%, тогда как розничный сократился на 3,6% — в том числе из-за секьюритизации части потребительских кредитов. Это позволило нарастить запас капитала: норматив Н20.0 повысился с 9,8% до 10,7%.

Менеджмент подтвердил прогноз по чистой прибыли на 2026 год на уровне не менее ₽600 млрд и целевой ROE около 20%.

➡️ Несмотря на снижение прибыли, отчет скорее выглядит сильным. Основной банковский бизнес ускоряет рост, качество активов остается высоким, капитал укрепляется, а менеджмент сохраняет уверенность в достижении годовых целей даже в условиях непростой рыночной конъюнктуры.

Telegram | Max | VK

✍️ Что происходит внутри "Летней Перезагрузки Инвестора"?

Первые задания уже опубликованы:
Участники провели оценку личного финансового положения и перешли к анализу и оптимизации расходов.

В ближайшие 5 дней:
🔹 Разбор психологических ловушек в финансовом планировании;
🔹 План формирования подушки безопасности;
🔹 Стратегия погашения кредитов из текущего дохода;
🔹 5 главных ошибок, которые мешают накоплению капитала.

Программа идёт две недели, и войти можно прямо сейчас — задания короткие, догнать несложно за один вечер.

Напоминаем программу:
🔸 Каждый день - одно небольшое задание на три-пять минут.
🔸 Первая неделя - финансовая ревизия и оценка собственного капитала и обязательств.
🔸 Вторая неделя - создание фундамента для инвестиций и выбор инструментов для инвестиций.

Кому это особенно нужно
➡️ Если вы уже инвестируете, но не можете с ходу назвать, сколько у вас всего денег с учётом всех счетов, вкладов и долгов — это ваш случай. Такая цифра есть далеко не у всех, и без неё любые решения по портфелю принимаются на ощупь.
➡️ Если откладывать получается, но непонятно, что дальше. Вопрос «у меня остаётся десять-двадцать тысяч в месяц, что с ними делать» мы слышим чаще всех остальных, и вторая неделя посвящена именно ему.

🎁 Бонус: практикум с экспертом Подписки IF+ по построению пассивного дохода в 100 000 рублей в месяц.

➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПЕРЕЗАГРУЗКЕ

😱 «Зумеры ленивые». «Альфа вообще не будут работать»

Кажется, разговоры о новых поколениях давно превратились в набор стереотипов. Но если посмотреть шире, становится понятно: дело вообще не в том, кто лучше или хуже.

Каждое поколение меняет мир под себя. После войны миллионы семей мечтали о собственном жилье — экономика начала массово строить дома. Миллениалы выросли в эпоху интернета и сделали цифровые сервисы частью повседневной жизни.

Теперь взрослеют зумеры и поколение Альфа. И они тоже меняют правила.

➖ Для них владеть чем-то уже не так важно, как пользоваться.

➖ Работа — не смысл жизни, а одна из ее частей.

➖ Вместо одной профессии на всю жизнь — постоянное обучение.

➖ Вместо вопроса «сколько ты зарабатываешь?» все чаще звучит другой: «Как ты вообще живешь?»

И вот что интересно.

Многие считают, что молодые поколения разрушат привычную экономику. Хотя история говорит об обратном: новые поколения редко что-то уничтожают. Они заставляют рынок перестраиваться.

Банки становятся цифровыми.
Университеты меняют подход к обучению.
Работодатели пересматривают отношение к сотрудникам.
Даже рынок жилья постепенно адаптируется к новым запросам.

Есть и еще один любопытный момент. Исследования показывают, что с возрастом люди становятся более прагматичными. Поэтому сегодняшние ценности двадцатилетних совсем не обязательно останутся такими же через 15–20 лет.

Так что главный вопрос не в том, какими будут зумеры. Главный вопрос — каким станет мир, который они построят.

И, похоже, эти изменения уже начались.

📺 В новом выпуске разбираемся, как смена поколений меняет образование, рынок труда, потребление, пенсии и экономику в целом.

СМОТРЕТЬ ВЫПУСК

Telegram | Max | VK

💬 Мы всё-таки останемся без Telegram?

После того как ФАС отложила штрафы за рекламу в Telegram до конца 2026 года, страсти вокруг будущего мессенджера немного улеглись. Казалось, появилась надежда: а вдруг ситуация изменится…

Но последние новости снова напомнили: давление на платформу никуда не исчезло.

В СМИ появились сообщения о том, что Павлу Дурову предъявили обвинения по статье о содействии террористической деятельности. При этом, как уточнили в ФСБ, решение о его международном розыске пока не принято — этот вопрос находится в процессе рассмотрения. Ранее в Кремле заявляли, что контакты с руководством Telegram продолжаются.

По версии ФСБ, мессенджер не принял меры против каналов, чатов и ботов, которые, как утверждает ведомство, использовались для подготовки диверсий и других преступлений.

Также в ФСБ заявили, что Telegram активно используется кибермошенниками, а отдельные боты — для вовлечения молодых людей в противоправную деятельность.

При этом аудитория Telegram уже давно сформировалась. Те, кого могли отпугнуть ограничения и разговоры о запретах, либо ушли, либо адаптировались.

Для остальных Telegram остался основным мессенджером, источником новостей, работы, помощником в бизнесе, клиентским сервисом и профессиональным сообществом.

➡️ Но главный риск для платформы — деньги, которые уже начинают перераспределяться.

По данным ЕРИР, в первом полугодии 2026 года рекламные бюджеты в Telegram составили 7,9 млрд рублей — на 22% меньше, чем годом ранее. При этом MAX уже привлек около 1 млрд рублей, а «ВКонтакте» — 8,8 млрд рублей.

Проблема вполне осязаема: платформа существует не только благодаря аудитории, но и авторам. Крупные каналы, медиа и экспертные проекты зависят от рекламы. Если рекламодатели начнут уходить, владельцы каналов могут задуматься о полной смене площадки.

И тогда мы столкнемся с очередным сужением нашего информационного пространства: меньше независимых источников информации, меньше экспертных мнений и меньше площадок для общения.

➡️ Потому что судьбу Telegram определяют не столько технические ограничения, сколько экономика.

Telegram | Max | VK

🤖 ИИ может стать эффективнее?

Яндекс отчитался за II квартал 2026 года. Выручка направления «Поисковые сервисы и ИИ» выросла на 9% — до 137,4 млрд рублей. Выручка от рекламы и услуг продвижения прибавила 10,3%, а рекламные бюджеты иностранных компаний на Яндексе в России выросли на 55%.

Но самое интересное — не только рост доходов. По данным компании, за первое полугодие Яндекс сэкономил 9,2 млрд рублей благодаря оптимизации вычислительной инфраструктуры. Высвободившиеся ресурсы направили на развитие ИИ.

🤷‍♂ Как это работает? ИИ-сервисы используют тысячи дорогих процессоров. Днём они обслуживают пользователей, а ночью нагрузка снижается. Теперь свободные мощности автоматически переключаются на обучение нейросетей и почти не простаивают.

Сами модели тоже сделали экономнее: при ответе включается не вся нейросеть, а только нужная её часть. Кроме того, инженеры ускорили работу обычных серверов и навели порядок в хранилищах — сократили дублирование и удалили неиспользуемые данные.

🙄 Почему это важно? Вычислительные мощности — одна из главных статей расходов при развитии ИИ. Поэтому конкурируют не только те, кто может купить больше серверов, но и те, кто лучше использует уже имеющиеся.

По сути, компания увеличивает отдачу от уже имеющейся инфраструктуры вместо того, чтобы просто наращивать объемы оборудования.

Telegram | Max | VK

🙂 Евген почитал отчёт Сбера. Хорошее о банке вы уже прочитали во всех Telegram-каналах и у брокеров. Поэтому я здесь, чтобы немного побыть токсиком и рассказать, что в отчёте мне не понравилось.

На вид всё прекрасно: 511 млрд рублей прибыли за квартал, рост на 21%. Кажется, что банк стал гораздо больше зарабатывать на кредитах. Но нет.

Процентные доходы Сбера почти не изменились. Главный эффект пришёл с другой стороны: банк стал меньше платить за привлечённые деньги — вклады населения и средства бизнеса. Процентные расходы сократились на 231 млрд рублей, а чистый процентный доход вырос на 225 млрд. Почти один к одному.

Если совсем просто: Сбер берёт деньги у вкладчиков и бизнеса, а затем выдаёт их в виде кредитов. Во втором квартале ему удалось брать эти деньги дешевле, тогда как доходность кредитов снижалась медленнее. Это и есть суперсила Сбера — огромная и относительно дешёвая база клиентов.

🤷‍♂️ Но вопрос в том, как долго это продлится. Средства бизнеса с начала года сократились на 7,9%. Сам Сбер уже говорит о дефиците денег в банковской системе и возможном усилении борьбы за вклады. Поэтому сегодняшняя высокая маржа совсем не обязательно останется такой же во втором полугодии.

Есть вопросы и к кредитам. Доля проблемных займов за квартал выросла с 4,8% до 5,5%. Особенно тревожно выглядит корпоративный сегмент: стоимость риска там фактически утроилась. Причём руководство само предупреждает, что во втором полугодии ситуация может стать хуже.

Про отчёт ещё одного крупного банка вчера отдельно написать не успел 😬. Ничего страшного — всему своё время.

🙇‍♂️ И да, пост получился странным. Евген покупал Сбер и продолжает брать его в портфель. Для меня это всё ещё, возможно, самая логичная бумага на сегодняшнем российском рынке. Но хорошее о Сбере сегодня скажут абсолютно все. А моя задача — напомнить, что даже у отличного банка есть неприятные цифры.

Евген

Telegram | Max | VK