🟥19% ИГРА В САМОМ РАЗГАРЕ

RUSFAR 3M не зря показывал 19% перед заседанием, рынок ощущал ЗАБОТУ и не промахнулся. И впереди теперь будет страх увидеть 20%

А бояться то надо того, что у компаний куча долга, который придется рефинансировать в течение 12 месяцев по высоким ставкам. Это уже происходит! А ведь впереди еще рост налоговой нагрузки...

‼ Не ждите быстрого снижения ключевой ставки!

Зарплаты растут, компании поднимают ценники на продукцию, спираль пытается раскрутиться. Но все же ЦБ уже в команде с Минфином ударил по тормозам.

Но прихода к 4% инфляции с текущих 9% за год или даже два ждать очень и очень наивно! Этот поезд хорошо разогнался и будет тормозить еще пару километров, снося всех, кто сдуру встал на рельсы.

⚡️ Пока СВО будет идти, в ДКП все будет делаться жестко. А после СВО все еще будет загрузка производственных мощностей пополнить запасы. И штат ВС РФ тоже будет больше, и далеко не все участники СВО вернутся в экономику.

А тем, кто наслушался задач Президента о росте фондового рынка к 2030 году, напомню, что до него еще 5+ лет, за которые можно нырнуть в глубокую яму и вылезти из нее как раз к сроку. А еще можно дать эту цифру ростом М2, инфляцией и в итоге вырасти номинально, но даже подрастеряв покупательную способностью капитала.

🎤 Ждем пресс-конференцию и оценим риторику ЦБ.

#ЦБ #ставка #макро #риски

@igorshimko | мой YouYube | аналитика NZT Rusfond

Самая масштабная SMART-LAB CONF!

Эмитенты, институциональные и частные инвесторы, брокеры и трейдеры — 26 октября 2024 года все участники конференции снова соберутся в залах кинотеатра "Октябрь"!

В ТРЁХ залах по долгосрочным инвестициям, трейдингу и облигациям выступят эксперты фондового рынка, а в ЧЕТЫРЁХ эмитентских залах можно будет задать свои вопросы топ-менеджменту компаний.

🔥Уже подтвердили свое участие:

🏦 СОВКОМБАНК
📱 Яндекс
✈️ АЭРОФЛОТ
📱 Positive Technologies
🏠 Самолет
🍏 X5
📦OZON
🛴 Whoosh
📲 Diasoft
🏠 Эталон
🏦 SFI
🍅 Русагро
⛏ Селигдар
💿 Северсталь
💻 Элемент
🧬 IVA
🚗 Делимобиль
🧰 ВИ.РУ
🩺 Мать и Дитя
🪙 Go Invest
и другие компании, всего более 50 эмитентов!

Для подписчиков канала — скидка 20% на любой тип билетов:
ПРОМОКОД nztrusfond

Принять участие в конференции:
conf.smart-lab.ru

@igorshimko

💯 ЦБ И СТЕРИЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ

Писал ранее пост про рост денежной массы и ключевую задачу ЦБ сейчас:

‼ Задача - отправить максимум денег в стойло, стерилизуя денежную массу.

Вот читаю свежий материал ЦБ РФ Основные направления развития
финансового рынка Российской Федерации на 2025 год и период 2026 и 2027 годов. Очередные 100 страниц, чтобы я не скучал вечером).

1️⃣ ЦБ пишет нам про народную любовь - депозиты:

💬 В условиях привлекательных процентных ставок по вкладам продолжился приток средств на вклады и депозиты в банках. Средства населения за 12 месяцев выросли на 26% (до 50,4 трлн рублей). Средства юридических лиц за аналогичный период выросли на 16,5% (до 54,8 трлн рублей).💬

2️⃣ Про рынок облигаций, сильно менее популярный у народа, но важный для компаний:

💬 Рынок капитала, второй по значимости источник рыночного финансирования экономики, продолжил расти. К началу августа 2024 года суммарный объем облигаций в обращении достиг 46,6 трлн рублей, увеличившись за год на 11,4%. 💬

3️⃣ И про смешной сегодня пункт - про выросшие акции:

💬 Рынок акций продолжает восстанавливаться, бизнес проявляет интерес к долевому финансированию. Капитализация рынка акций к началу августа 2024 года возросла на 11,2%, до 54,6 трлн рублей, но пока все еще находится ниже уровней на начало 2022 года
(62,6 трлн рублей). [это лучше не читать, а то глаз дергается]

При этом увеличилось число компаний, осуществивших публичное размещение акций. Если в 2023 году произошло 12 размещений, то за 8 месяцев 2024 года данный показатель достиг 15, что стало рекордным значением за последние 10 лет.💬

4️⃣ Бонус для тех, кто мечтает о хатке бобра:

💬 Продолжится также реализация проекта по созданию в России системы жилищных сбережений, которая предоставит гражданам возможность накопления первоначального взноса на специальном счете жилищных сбережений с правом последующего заключения
договора ипотечного кредита на специальных условиях. 💬

❓ К чему все это ведет:

🟡 Все программы заточены под ДОЛГОСРОЧНОЕ поглощение денег от тех, кто склонен потреблять много в моменте к тем, кто перераспределит это более спокойным субъектам экономики. Они же часть средств спустят на CAPEX, часть на траты и производство и часть профукают (как всегда).

🟡 Главное - чтобы деньги потребителей покинули их руки, а покупательная способность упала. Рынки акций и облигаций отлично справляются с этим, особенно, если люди выкупают не на вторичном рынке из рук в руки, а идут в IPO и первичные размещения облигаций.

🟡 Пока что рынок IPO замер. Никто не хочет выходить на дне, хотят идти подороже, раздавая доли на пиках рынка и ажиотаже. Но это обязательно будет, потому что кредит на КС 19%у тебя в первый год стоит 22-26% годовых (и второй год тоже надо платить проценты), а IPO на широкую ногу выйдет разово 17-18% от привлекаемой суммы, а дальше можно обещать дивидендную сказку годика через 3.

🟡 Читая сейчас тех, кто говорит, зачем вам вкладываться куда-то, когда есть депозит под 19%, думайте, что вы сегодня зайдете в этот депозит, через год получите свои 19% минус налог, а то, на что вы копили вырастет на 25%.

🟡 А идея с целевой программой под ипотеку нужна, чтоб в пути накопления не выскочила хотелка новый айфон купить или в отпуск скататься. Нечего тут инфляцию греть - сиди и копи на квартиру.

⚖ В сухом остатке - четко формулируйте, какие цели у вас есть, зачем вы копите и куда инвестируете. Вся финсистема вас сейчас будет тащить в ловушку долгосрочных инвестиций, и далеко не всегда они будут отвечать вашим целям.

И я вам еще выложу видео, которое вы явно очень хотите, судя по 5 сотням лайков под постом. Думаю, в субботу сделать его на Youtube, если продакшн успеет.

#ЦБ #инфляция #акции #рынки

@igorshimko

❇️ ЦБ РАССКАЗАЛ ПРО ЗДОРОВЬЕ БАНКОВ

Ставка 19%, ЦБ давит на сектор, денежная масса растет +18.3% г/г - заемщики страдают, вроде бы все тяжело, но... ожидаемая прибыль банковского сектора растет в новом прогнозе! Как?!

➡️Давайте немного разберемся:

1️⃣ Поднятие ставок само по себе может быть даже неплохим источником дохода для банков, особенно при агрессивном росте денежной массы. Для понимания - чистая процентная маржа 2 кв 2023 была 4.6%, а стала 4.4% (спад на 4.3% если мерять процент к проценту).

Если мы берем 100 рублей с 4.6% маржи в 2023 году, то получим 4.6 рублей, а вот в 2024 за счет прироста денежной массы мы работаем уже со 118.3 рублей и 4.4% маржи дают 5.2 руб или 12.8% прироста в абсолюте.

Незначительное сокращение маржи вызвано опережающим ростом стоимости фондирования над доходностью активов. Об этом, кстати говорили и CEO Совкомбанка и с СЕО Т-Банка, тут ничего необычного.

Старая добрая традиция - добей дельту комиссиями - никуда не делась. И легкая балансировка тарифов + тот же рост денежной массы сразу помогают. Видим это в графике к посту.

2️⃣ Банковский сектор сильно неоднороден. И игроки ощущают себя по-разному:

🏦 Вот тот же пример Сбера, о котором я говорю часто, что он это лучшая половина сектора. Чистая процентная маржа %, без Банка непрофильных активов со Сбером это 4.4%, а без него это 3.9%.

🏦 Т-Банк с его моделью работы с розницей (мелкий чек, короткие сроки и изначально высокая маржа и такие же высокие резервы) продолжает расти с высоким ROE. Из Росбанка высосут капитал, отправив его работать с ROE 30% и выше.

🏦 Совкомбанк в условиях внешнего стресса продавливает продавца Хоум банка уже на неприлично низкие мультипликаторы. Таков путь. Но сам бизнес хорошо ориентирован на розничных клиентов с плюсами, которые похожи на Т-банк.

🏦 ВТБ - может реально в этом году отрисовать неплохой финансовый результат, но дивидендов не будет. Впереди сложный путь для многих корпоративных заемщиков, а еще и госзадачи. Весь сок может реально быть в 2025 году, если КС будет высокой.

🏦 Санкт-Петербург - универсальный игрок с жирным капиталом. Аналитики насчитали хорошие потенциальные дивиденды, а вот сектор видит риски и оценивал бы их ниже капитала. Но сам банк готов к поездке по ухабам.

📱 МТС Банк - еще одна разница, которой так же будет попроще. ЦБ своим давлением на лимиты для физиков наоборот делает хорошо таким банкам. Не будет людей, которые отдают 80% зарплаты на кредиты банкам.

📈 А широкий спектр универсальных банков как раз и будет под риском. Чем больше в портфеле заемщиков - юрлиц средней руки, тем сложнее будет путь 2024-2026.

3️⃣ Ложка дегтя - это грядущее перекредитование и риски невозврата кредитов.

Суммарный объем проблемных кредитов (включая
реструктурированные), не покрытых резервами или качественным
залогом, составил 3,1 трлн руб. (~40% запаса капитала).

Показатели качества потребительских кредитов сохраняются на приемлемом уровне: доля NPL 90+ за 2к24 7,6%). В абсолютном выражении объем NPL 90+ продолжил расти (+52 млрд руб., или 4,8%). Проблемные кредиты при этом достаточно покрыты резервами (93% на 01.07.24).

Рискованные реструктуризации зарезервированы на 14%, еще 27%имеют хорошее обеспечение. Риски по непокрытой части (1,7 трлн руб., или ~22% запаса капитала банков до нормативов).

ЦБ указывает на то, что риски распределены по банкам неравномерно, при этом основная часть сосредоточена у крупных игроков. Банки могут столкнуться с проблемами в случае одновременного дефолта таких заемщиков, но это маловероятно: скорее всего, вызревание таких кредитов будет постепенным, а часть заемщиков смогут улучшить свое положение.

4️⃣ Если свести все воедино, то понятно, что в 2024 году банкам помогает выросшая денежная масса, способность удерживать процентную маржу даже при росте ставок, плюс возможность поиграть комиссиями. Инфляция затрат и рост резервов давят, но пока что не сильно, и чистая прибыль сектора выглядит хорошо.

Риски роста резервов это уже история 2025 года.

#SBER #TCSG #ROSB #VTBR #BSPB #MBNK #Банки #риски

@igorshimko

⛽️🔋 Любителям ТЭК

Наш подписчик в NZT, работающий с газовиками таки решился сделать себе небольшой канал.

Сны интересные, но теперь надо набирать не более 9999 читателей 😅. Ну и чтоб сны и мечты сбывались.

Решили чуть помочь ГазХабу на старте 🚀. Вдруг расскажет про реальный старт Арктик СПГ 3

#газ #gazp #nvtk

@nztrusfond_official

🗣 у нас ДЕЖАВЮ в лимитах!

Традиционно - ✅ первый пошел. Значит, скоро у всех горшочки опустеют.

⚡️А потом будет поднятие ставки по программе семейной ипотеки. Это очень логично.

На следующей неделе с коллегами сделаем тематический эфир на тему акций и облигаций в секторе.

#ипотека #девелоперы #стройка

@igorshimko