Зарплатный разрыв между отраслями растёт, а в среднем по экономике уменьшается

Эксперты аудиторско-консалтинговой сети FinExpertiza проанализировали зарплаты россиян в первом полугодии 2024 г. и сравнили их с предыдущим периодом. Разберём ключевые наблюдения.

🟢Зарплатное неравенство по отраслям увеличивается. В прошлом году разница в средних зарплатах самой высокооплачиваемой отрасли (нефтегазовой) и самой низкооплачиваемой (производство одежды) была 5,2 раза, а в этом году уже 6 раз.

🟢Коэффициент индексации зарплат в этих отраслях различается в два раза. Зарплаты занятых в производстве одежды в первом полугодии 2024 г. выросли на 12,7%, в нефтегазовой – на 25%. Для сравнения, в среднем заработки россиян увеличились на 19%.

🟢Если взглянуть на ситуацию не в разрезе отраслей, а сравнить доходы 10% работников с наибольшим заработком и 10% граждан с наименьшим, то зарплатный разрыв сокращается. По итогам 2023 г. он составлял 13 раз, в 2021 г. – 13,5 раза, в 2017 г. – 14 раз, в 2005 г. – 25 раз, а в 2001 г. разница достигала 40 раз.

🟢 Будет ли снижаться зарплатный разрыв, единого мнения нет. С одной стороны, дефицит кадров приводит к зарплатной гонке. Но не все отрасли могут себе это позволить, что приведёт к перетоку кадров из низкооплачиваемых отраслей в более высокооплачиваемые.

Людей не хватает, поэтому соискатели диктуют свои условия. Многие люди пошли работать на заводы, оборонные предприятия, где сейчас достаточно высокие зарплаты. Существенно снизилось количество мигрантов, многие из которых были задействованы на стройке. В результате дефицит кадров стал причиной серьезного разрыва зарплат по ряду специализаций, – гендиректор компании «Вектор Проект» Антон Баксараев.

🟢 Какие перспективы. Если зарплатный разрыв сохранится на таком уровне, это приведёт к постепенной деградации отраслей с хронически низкой зарплатой. Если разрыв будет увеличиваться, это может привести к социальной напряженности и ослаблению потребительского спроса, особенно в регионах, где доля традиционных отраслей высока.

Беспокоит дефицит рабочих рук. Ничего хорошего в этом, конечно же, нет. Отрадно, что зарплаты растут, но если бы мы видели такой же бурный рост выпуска товаров народного потребления, видели настоящее импортозамещение, видели рост экспорта этих товаров, тогда и зарплатам можно было бы порадоваться. А пока из-за инфляции это больше похоже на перекладывание из одного кармана в другой, – член «Деловой России», гендиректор группы компаний «Далпорт» Олег Николаев.

🟥19% ИГРА В САМОМ РАЗГАРЕ

RUSFAR 3M не зря показывал 19% перед заседанием, рынок ощущал ЗАБОТУ и не промахнулся. И впереди теперь будет страх увидеть 20%

А бояться то надо того, что у компаний куча долга, который придется рефинансировать в течение 12 месяцев по высоким ставкам. Это уже происходит! А ведь впереди еще рост налоговой нагрузки...

‼ Не ждите быстрого снижения ключевой ставки!

Зарплаты растут, компании поднимают ценники на продукцию, спираль пытается раскрутиться. Но все же ЦБ уже в команде с Минфином ударил по тормозам.

Но прихода к 4% инфляции с текущих 9% за год или даже два ждать очень и очень наивно! Этот поезд хорошо разогнался и будет тормозить еще пару километров, снося всех, кто сдуру встал на рельсы.

⚡️ Пока СВО будет идти, в ДКП все будет делаться жестко. А после СВО все еще будет загрузка производственных мощностей пополнить запасы. И штат ВС РФ тоже будет больше, и далеко не все участники СВО вернутся в экономику.

А тем, кто наслушался задач Президента о росте фондового рынка к 2030 году, напомню, что до него еще 5+ лет, за которые можно нырнуть в глубокую яму и вылезти из нее как раз к сроку. А еще можно дать эту цифру ростом М2, инфляцией и в итоге вырасти номинально, но даже подрастеряв покупательную способностью капитала.

🎤 Ждем пресс-конференцию и оценим риторику ЦБ.

#ЦБ #ставка #макро #риски

@igorshimko | мой YouYube | аналитика NZT Rusfond

Самая масштабная SMART-LAB CONF!

Эмитенты, институциональные и частные инвесторы, брокеры и трейдеры — 26 октября 2024 года все участники конференции снова соберутся в залах кинотеатра "Октябрь"!

В ТРЁХ залах по долгосрочным инвестициям, трейдингу и облигациям выступят эксперты фондового рынка, а в ЧЕТЫРЁХ эмитентских залах можно будет задать свои вопросы топ-менеджменту компаний.

🔥Уже подтвердили свое участие:

🏦 СОВКОМБАНК
📱 Яндекс
✈️ АЭРОФЛОТ
📱 Positive Technologies
🏠 Самолет
🍏 X5
📦OZON
🛴 Whoosh
📲 Diasoft
🏠 Эталон
🏦 SFI
🍅 Русагро
⛏ Селигдар
💿 Северсталь
💻 Элемент
🧬 IVA
🚗 Делимобиль
🧰 ВИ.РУ
🩺 Мать и Дитя
🪙 Go Invest
и другие компании, всего более 50 эмитентов!

Для подписчиков канала — скидка 20% на любой тип билетов:
ПРОМОКОД nztrusfond

Принять участие в конференции:
conf.smart-lab.ru

@igorshimko

💯 ЦБ И СТЕРИЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ

Писал ранее пост про рост денежной массы и ключевую задачу ЦБ сейчас:

‼ Задача - отправить максимум денег в стойло, стерилизуя денежную массу.

Вот читаю свежий материал ЦБ РФ Основные направления развития
финансового рынка Российской Федерации на 2025 год и период 2026 и 2027 годов. Очередные 100 страниц, чтобы я не скучал вечером).

1️⃣ ЦБ пишет нам про народную любовь - депозиты:

💬 В условиях привлекательных процентных ставок по вкладам продолжился приток средств на вклады и депозиты в банках. Средства населения за 12 месяцев выросли на 26% (до 50,4 трлн рублей). Средства юридических лиц за аналогичный период выросли на 16,5% (до 54,8 трлн рублей).💬

2️⃣ Про рынок облигаций, сильно менее популярный у народа, но важный для компаний:

💬 Рынок капитала, второй по значимости источник рыночного финансирования экономики, продолжил расти. К началу августа 2024 года суммарный объем облигаций в обращении достиг 46,6 трлн рублей, увеличившись за год на 11,4%. 💬

3️⃣ И про смешной сегодня пункт - про выросшие акции:

💬 Рынок акций продолжает восстанавливаться, бизнес проявляет интерес к долевому финансированию. Капитализация рынка акций к началу августа 2024 года возросла на 11,2%, до 54,6 трлн рублей, но пока все еще находится ниже уровней на начало 2022 года
(62,6 трлн рублей). [это лучше не читать, а то глаз дергается]

При этом увеличилось число компаний, осуществивших публичное размещение акций. Если в 2023 году произошло 12 размещений, то за 8 месяцев 2024 года данный показатель достиг 15, что стало рекордным значением за последние 10 лет.💬

4️⃣ Бонус для тех, кто мечтает о хатке бобра:

💬 Продолжится также реализация проекта по созданию в России системы жилищных сбережений, которая предоставит гражданам возможность накопления первоначального взноса на специальном счете жилищных сбережений с правом последующего заключения
договора ипотечного кредита на специальных условиях. 💬

❓ К чему все это ведет:

🟡 Все программы заточены под ДОЛГОСРОЧНОЕ поглощение денег от тех, кто склонен потреблять много в моменте к тем, кто перераспределит это более спокойным субъектам экономики. Они же часть средств спустят на CAPEX, часть на траты и производство и часть профукают (как всегда).

🟡 Главное - чтобы деньги потребителей покинули их руки, а покупательная способность упала. Рынки акций и облигаций отлично справляются с этим, особенно, если люди выкупают не на вторичном рынке из рук в руки, а идут в IPO и первичные размещения облигаций.

🟡 Пока что рынок IPO замер. Никто не хочет выходить на дне, хотят идти подороже, раздавая доли на пиках рынка и ажиотаже. Но это обязательно будет, потому что кредит на КС 19%у тебя в первый год стоит 22-26% годовых (и второй год тоже надо платить проценты), а IPO на широкую ногу выйдет разово 17-18% от привлекаемой суммы, а дальше можно обещать дивидендную сказку годика через 3.

🟡 Читая сейчас тех, кто говорит, зачем вам вкладываться куда-то, когда есть депозит под 19%, думайте, что вы сегодня зайдете в этот депозит, через год получите свои 19% минус налог, а то, на что вы копили вырастет на 25%.

🟡 А идея с целевой программой под ипотеку нужна, чтоб в пути накопления не выскочила хотелка новый айфон купить или в отпуск скататься. Нечего тут инфляцию греть - сиди и копи на квартиру.

⚖ В сухом остатке - четко формулируйте, какие цели у вас есть, зачем вы копите и куда инвестируете. Вся финсистема вас сейчас будет тащить в ловушку долгосрочных инвестиций, и далеко не всегда они будут отвечать вашим целям.

И я вам еще выложу видео, которое вы явно очень хотите, судя по 5 сотням лайков под постом. Думаю, в субботу сделать его на Youtube, если продакшн успеет.

#ЦБ #инфляция #акции #рынки

@igorshimko

❇️ ЦБ РАССКАЗАЛ ПРО ЗДОРОВЬЕ БАНКОВ

Ставка 19%, ЦБ давит на сектор, денежная масса растет +18.3% г/г - заемщики страдают, вроде бы все тяжело, но... ожидаемая прибыль банковского сектора растет в новом прогнозе! Как?!

➡️Давайте немного разберемся:

1️⃣ Поднятие ставок само по себе может быть даже неплохим источником дохода для банков, особенно при агрессивном росте денежной массы. Для понимания - чистая процентная маржа 2 кв 2023 была 4.6%, а стала 4.4% (спад на 4.3% если мерять процент к проценту).

Если мы берем 100 рублей с 4.6% маржи в 2023 году, то получим 4.6 рублей, а вот в 2024 за счет прироста денежной массы мы работаем уже со 118.3 рублей и 4.4% маржи дают 5.2 руб или 12.8% прироста в абсолюте.

Незначительное сокращение маржи вызвано опережающим ростом стоимости фондирования над доходностью активов. Об этом, кстати говорили и CEO Совкомбанка и с СЕО Т-Банка, тут ничего необычного.

Старая добрая традиция - добей дельту комиссиями - никуда не делась. И легкая балансировка тарифов + тот же рост денежной массы сразу помогают. Видим это в графике к посту.

2️⃣ Банковский сектор сильно неоднороден. И игроки ощущают себя по-разному:

🏦 Вот тот же пример Сбера, о котором я говорю часто, что он это лучшая половина сектора. Чистая процентная маржа %, без Банка непрофильных активов со Сбером это 4.4%, а без него это 3.9%.

🏦 Т-Банк с его моделью работы с розницей (мелкий чек, короткие сроки и изначально высокая маржа и такие же высокие резервы) продолжает расти с высоким ROE. Из Росбанка высосут капитал, отправив его работать с ROE 30% и выше.

🏦 Совкомбанк в условиях внешнего стресса продавливает продавца Хоум банка уже на неприлично низкие мультипликаторы. Таков путь. Но сам бизнес хорошо ориентирован на розничных клиентов с плюсами, которые похожи на Т-банк.

🏦 ВТБ - может реально в этом году отрисовать неплохой финансовый результат, но дивидендов не будет. Впереди сложный путь для многих корпоративных заемщиков, а еще и госзадачи. Весь сок может реально быть в 2025 году, если КС будет высокой.

🏦 Санкт-Петербург - универсальный игрок с жирным капиталом. Аналитики насчитали хорошие потенциальные дивиденды, а вот сектор видит риски и оценивал бы их ниже капитала. Но сам банк готов к поездке по ухабам.

📱 МТС Банк - еще одна разница, которой так же будет попроще. ЦБ своим давлением на лимиты для физиков наоборот делает хорошо таким банкам. Не будет людей, которые отдают 80% зарплаты на кредиты банкам.

📈 А широкий спектр универсальных банков как раз и будет под риском. Чем больше в портфеле заемщиков - юрлиц средней руки, тем сложнее будет путь 2024-2026.

3️⃣ Ложка дегтя - это грядущее перекредитование и риски невозврата кредитов.

Суммарный объем проблемных кредитов (включая
реструктурированные), не покрытых резервами или качественным
залогом, составил 3,1 трлн руб. (~40% запаса капитала).

Показатели качества потребительских кредитов сохраняются на приемлемом уровне: доля NPL 90+ за 2к24 7,6%). В абсолютном выражении объем NPL 90+ продолжил расти (+52 млрд руб., или 4,8%). Проблемные кредиты при этом достаточно покрыты резервами (93% на 01.07.24).

Рискованные реструктуризации зарезервированы на 14%, еще 27%имеют хорошее обеспечение. Риски по непокрытой части (1,7 трлн руб., или ~22% запаса капитала банков до нормативов).

ЦБ указывает на то, что риски распределены по банкам неравномерно, при этом основная часть сосредоточена у крупных игроков. Банки могут столкнуться с проблемами в случае одновременного дефолта таких заемщиков, но это маловероятно: скорее всего, вызревание таких кредитов будет постепенным, а часть заемщиков смогут улучшить свое положение.

4️⃣ Если свести все воедино, то понятно, что в 2024 году банкам помогает выросшая денежная масса, способность удерживать процентную маржу даже при росте ставок, плюс возможность поиграть комиссиями. Инфляция затрат и рост резервов давят, но пока что не сильно, и чистая прибыль сектора выглядит хорошо.

Риски роста резервов это уже история 2025 года.

#SBER #TCSG #ROSB #VTBR #BSPB #MBNK #Банки #риски

@igorshimko