‼️🤔 Вырисовывается очень интересное IPO — ВсеИнструменты.ру

🗿 Цена акции составит 200-210 руб., что соответствует капитализации в 100-105 млрд руб. Free-float составит 12%. Весьма немало, значит торги будут относительно ликвидными. Видна перспектива по росту в котировальных списках.

👉 Кто не в курсе, что это за компания: «Всеинструменты.ру» является одним из ведущих участников на российском DIY-рынке, предлагая товары для строительства, ремонта и обустройства дома и дачи. Сеть компании включает более 300 пунктов выдачи заказов, распределенных по более чем 1000 объектам по всей России.

Участвуете?

INSpace | Инвестиции

🚀 🔵🔵🔵🔵🔵🔵🔵

👇 Название акции по кнопке снизу

🟣 Точки выхода:
1️⃣ 84 (+6,80%)
2️⃣ 87 (+10,62%)
3️⃣ 93 (+18,25%)
4️⃣ 97 (+23,33%)

❗️ На сделку суммарно задействую 8% от капитала.

🚀 🔵🔵🔵🔵🔵🔵🔵

👇 Название акции по кнопке снизу

🟣 Точки выхода:
1️⃣ 26,5 (+11,58%)
2️⃣ 29,5 (+24,22%)
3️⃣ 33,5 (+41,06%)
4️⃣ 38,5 (+62,11%)

❗️ На сделку суммарно задействую 8% от капитала.

👋 Сегодня 1 июля, а это значит, что сегодня мы проснулись без ипотек под 8%.

• Программа льготной ипотеки, запущенная в апреле 2020 г., официально завершилась

• Тарифы на ЖКХ в среднем вырастут на 10%

• Передать в ФНС уведомление о зарубежных счетах теперь можно через посредника

• Накопительную пенсию можно получить одной суммой, если ее расчетный размер составляет менее 10% от прожиточного минимума пенсионера

• ЦБ установил надбавки по автокредитам для заемщиков с ПДН от 50%

😒 Льготно жилье можно теперь можно взять только семьям с 2 детьми и еще с доп условиями, IT - еще работает, но много где лимиты порезали и остается арктическая и дальневосточная)

🫡 Льготные ипотеки 4 года поддерживали застройщиков, сейчас же им придется придумывать новые схемы.

😉 Сворачивание льготных ипотечных программ не станет шоком для акций застройщиков. Важно помнить, что строительные компании учитывают в финансовых результатах выручку со значительным временным лагом, например, у «Самолета» — до двух лет, у ПИК — до девяти лет. Даже после исчезновения льгот девелоперы будут обеспечены поступлением денег по мере завершения строительства ранее начатых проектов, поэтому нет оснований ждать существенного упадка в отрасли.

А вы воспользовались ипотекой с гос. поддержкой?
👍 - да
👀 - не успел

⚡️ Очередное дно в ОФЗ

С начала года ОФЗ показывают крайне слабую динамику из-за разрушенных ожиданий о снижении ставки, но можно ли на этом заработать?

📉 Почему падают ОФЗ?

Обратите внимание на дюрацию (средняя срочность потока платежей): чем она выше – тем выше влияние изменения ставки на цену. Т.е. 10-15-летние облигации всегда будут резко реагировать на изменение ключевой ставки. Многие участники рынка ждали снижения с середины 24 года, но эти ожидания не сбудутся – теперь на повестке рост КС

Дюрация индекса ОФЗ — 4,6 лет, корп.облигаций — 1,8. Так у ОФЗ еще и доходность ниже, т.к. высокий кредитный рейтинг. Поэтому индексы полной доходности падают. Корп.облигации держатся, но инвестицией года их тоже не назвать

💸 Это доходно?

Тут смотря от ваших ожиданий: краткосрочная спекуляция длинными ОФЗ оказалась плохой идеей. Покупка ОФЗ с расчетом на погашение обеспечит среднегодовую доходность выше 15% в рублях. За прошедшие 20 лет – это лучшая среднегодовая доходность среди всех классов активов, кроме крипты.

⚠️ Риски?

Доходность в прошлом – не гарантирует доходность в будущем. Более высокая инфляция, или запуск печатного станка могут снизить доходность, или даже обесценить ее. Но подобных возможностей фиксации ставки на десятилетия в корп.облигациях нет. 98% всех облигаций – сроком до 5 лет, а дюрация за счет купона и амортизации – меньше.

😎 Что делать?

Обычно ОФЗ дают доходность ниже ключевой, но сейчас уникальная ситуация:
• ЦБ заявил что будет рассматривать повышение КС в июле
• рынок уже прайсит 17-18%
• корп.облигации торгуются от 20%

Поэтому, ОФЗ временно на уровне КС, а по факту – снова отстающие

Смысл брать длинные ОФЗ есть на ожиданиях снижения КС: длинные ОФЗ вырастут быстрее акций. Но угадать дно рынка сложно. Можно брать 10-15-летки после первого снижения ключевой – дно не угадаешь, зато статистика будет за нас: после начала снижения/увеличения ставки – цикл продолжается

INSpace | Инвестиции

🤑 2 недели, 2 позиции, +20%

👏 Вчера закрыл шорты по АФК и Сегеже. Идеи давал сюда, в открытый канал.

😈 - я заходил с тобой
👀 - я тут просто наблюдаю

INSpace | Инвестиции

👀 Газпром ВСЕ?

Газовый бизнес компании остается убыточным, а всё, что зарабатывает компания на уровне скорректированной прибыли - это заслуга Газпромнефти.

👆 Из-за негатива вокруг дивидендов, Газпром стал стоить дешевле своей дочерней компании Газпромнефть (капитализация 3,3 трлн р). Конечно, Газпромнефть оценена сейчас дорого, но это не отменяет того факта, что газовый бизнес Газпрома сейчас оценивают < 0.

👉 Помимо огромных налогов и капитальных затрат, которые нависли над Газпромом, у компании есть чистый долг больше 5,2 трлн р.

📈 Однако, есть и положительные моменты.

Оптовые регулируемые цены на газ «Газпрома» для всех категорий потребителей с 1 июля 2024 года вырастут на 11,2% в рамках макропрогноза. Скорее всего, проблемы компании будут постепенно перекладывать на потребителей, что вполне выгодно государству.

💸 Если бы не повышенный НДПИ, Газпром бы заработал почти 1,4 трлн р за 2023й год.

С 1 января 2026 этот навес перестанет работать, а финансовые результаты вполне могут немного восстановиться. При прочих равных, fwd P/E 2026 вполне может быть около 2, ну и дивиденды 25% к текущей цене, при распределении 50% от скор. прибыли по МСФО.

💡 Что делать то?

Худшее, что могло произойти с компанией - реализовалось. Кроме каких-то глобальных экономических и геополитических рисков уже просто нечему реализоваться.

Думаю все добавили бумаги в портфель по 118р, теперь остается только ждать. Дисконты на нашем рынке уже крайне редкое явление.

INSpace | Инвестиции

😕 Годовая инфляция уже составляет 4,5% при прогнозе ЦБ 4,-4,8% в 2024 г.

👀 Росстат вчера опубликовал ряд данных за май.

Они показали замедление роста розничных продаж с 8,2% г/г до 7,5% г/г (прогноз 9,3% г/г) и сохранение уровня безработицы у исторического минимума в 2,6%. С другой стороны, рост реальных зарплат в РФ замедлился с 12,9% г/г до 8,5% г/г (прогноз 9,7% г/г)./

📊 Впрочем, в центре внимания рынка сейчас находятся прежде всего недельные данные по инфляции. Они вчера указали на рост цен на 0,66% н/н против 0,22% н/н на прошедшей неделе. В первую очередь ускорение роста цен связано с индексацией тарифов ЖКХ, из-за которой удорожание услуг составило сразу 5,9% н/н по сравнению с 0,3% н/н неделей ранее.

🔼 При этом рост цен и на продовольственные, и на непродовольственные товары замедлился в недельном выражении. В прошлом году индексация тарифов не проводилась, из-за чего инфляция год к году ускорилась с 8,6% до 9,2% г/г, и может ускориться еще, учитывая, что эффект от индексации обычно затрагивает несколько недель.

📈 Накопленная с начала года инфляция уже составляет 4,5%, а текущие прогнозы ЦБ предполагают инфляцию в 4,3-4,8% по итогам всего года при среднегодовой ставке в 15-16%.

🤷‍♂️ Таким образом, 26 июля регулятор должен существенно поменять свои прогнозы и, вероятно, повысить ключевую ставку до 18% годовых.

INSpace | Инвестиции

😭 Требуемый доход для оформления ипотеки после 1 июля.

💬 Для одобрения ипотечного кредита по ставке от 18% рекомендуемая зарплата в Москве должна быть не менее 233,9 тыс. руб., в Питере — не менее 164,8 тыс. руб., во всех остальных регионах в среднем потребуется зарабатывать в месяц от 77,6 тыс. руб., подсчитали в редакции РБК.

🛍 Ежемесячный платеж в городах-миллионниках по ипотеке под 18% годовых вырастет на 96,6% по сравнению с льготной ипотекой под 8%.

INSpace | Инвестиции

😭 Когда думал, что всё под контролем, а рынок решил иначе.

Кто тоже прошёл все эти этапы - 🔥

INSpace | Инвестиции

🇷🇺 МВидео - допэмиссия?

⚡️ 3.07 вышла новость, что ЦБ зарегистрировал допэмиссию "М.Видео" на 17% от УК. Если допка будет реализована по текущей цене, то компании удастся привлечь финансирование в 5 млрд рублей.

Независимо от того, всю допку выкупит "ЭсЭфАй" (SFI) или будет открытая подписка - это большой позитив для держателей облигаций МВидео.

👆 Однако, глобально картина не меняется. Без учёта обязательств по аренде, чистый финансовый долг компании 67,8 млрд р. В 2024м году нужно перезанимать 74,5 млрд р, т.е. практически все кредиты и облигации, а делать это придется под ставку минимум 21%, судя по доходностям облигаций компании. Процентные расходы в 2023м году были 16,2 млрд р, а в этом году, если повезет, вырастут до 18 млрд р + не забываем о % расходах по аренде около 8,1 млрд р в 2023м году.

❗️ Очевидно, что привлечение 5 млрд р не решит всех проблем, но позволит избежать дефолта по 2-му выпуску облигаций.

📈 Чтобы выйти в 0, компании нужно будет еще нарастить операционную прибыль примерно на 18,3 млрд р (при прочих равных). В 2024м году это вряд ли возможно, а вот в 2025м - всё может пойти по позитивному сценарию, особенно, если будет снижение ставки, падение % расходов и выручка за 1,5 года вырастет на 25-30%.

Выводы:
Проще купить облигации МВидео, которые дадут за год 23% доходности, чем 2 года ждать раскрытия идеи, которая вполне может не раскрыться + все равно для погашения долга потребуется несколько лет, даже если компания выйдет в прибыль в следующем году, поэтому на щедрые дивиденды как раньше тут не рассчитывал бы.

INSpace | Инвестиции

⚡️ ВИ.ру провал?

🕯 Первый день биржевых торгов акциями компании ВИ.ру подтвердил тезис о том, что середина лета не лучшее время для выхода на фондовый рынок.

📊 В пятницу, 5 июля, котировки Всех инструментов, стартовав с отметки 200 руб. (цена размещения), большую часть времени торговались возле отметки 195 руб.

➡️ «ВИ.ру» заявила, что «книга заявок была переподписана в несколько раз по верхней границе ценового диапазона».
На институциональных инвесторов пришлось 79% аллокации. Это один из самых высоких показателей для российских эмитентов, проводивших IPO в последние два года. По данным ЦБ, в 2023 году средняя аллокация на физлиц составляла 73%, а в первом полугодии 2024 года — 55%. У «ВИ.ру»доля розничных инвесторов составила около 15%, на сотрудников и партнеров компании пришлось еще 6%.

⭐️ Несмотря на слабую конъюнктуру фондового рынка, фармацевтическая компания «Промомед» решила проводить IPO, открыв в пятницу книгу заявок. В отличие от «ВИ.ру», где продавцом выступал один из собственников, «Промомед» привлекает средства в компанию. К выходу на рынок готовится и девелопер АПРИ.

📌 Исторически компании выходят на IPO группами, формируя определенный бум на фондовом рынке, отмечают в «Солид Брокере».

❓ Ключевые риски для инвесторов в акции «Промомеда» — это соотношение поставленных компанией целей по выпуску новых препаратов, вакцин и проведению новых исследований и их достижения в реальность.

А вы что думаете?

INSpace | Инвестиции

❗️ 3 пятницы нас отделяют от заседания ЦБ

26 июля решится судьба ключевой ставки. Со всех углов трезвонят об агрессивном повышении (на пару пунктов) и вероятно, оно будет.

❌ Инфляция ни в какую не хочет тормозить, а значит есть чёткий сигнал для Центробанка. Уже сейчас годовой рост цен составляет 4.5%, при прогнозе на 2024 максимум в 4.8%. Об этом уже писал тут — https://t.me/INSpac3/4178.

🔔 Банки тоже не спят. За июнь максимальные процентные ставки по вкладам в среднем достигли 16.09%. Часть даже крупных банков повышает ставки заранее, что свидетельствует об уверенной готовности к росту ключевой ставки.

Нас по большей части интересует фондовый рынок. Выше ставка — хуже рынку. НО! Коррекция уже была и мы готовились к ней. Повышение заложено и это хорошо, ведь колоссального давления не будет.

✅ Не паникуем и пользуемся всеми плюшками процентных ставок. ОФЗ по уникальным ценам, вклады и облигации с привязкой к ставке или близкому к ней показателю RUONIA.

Будете пользоваться вышеописанными плюшками?

👍 — Воспользуюсь по полной
👀 — Буду и дальше сидеть в акциях

INSpace | Инвестиции

⛽️ Лукойл затягивает с закрытием гэпа

➡️ Цена закрытия акций нефтяника 6 мая составила 8026.5 руб. На следующий день было падение, а после вообще коррекция.

Лукойл выплатил тогда 498 руб., а если учесть промежуточные дивы, то за 2023 вышло 945 руб.

🕯 Обычно, гэп закрывался за 1-2 месяца, но сейчас конъюнктура не та, чтобы был нескончаемый рост - всему есть предел. И всё же акции идеально подходят в ЛОНГ. Поспособствуют росту высокие цены на нефть, следующая дивидендная рекомендация и развитие плана по выкупу нерезидентов, если его Лукойл ещё не забросил.

👍 — Лукойл только в ЛОНГ
👀 — Ещё будет коррекция

INSpace | Инвестиции

🍏 FIx Price — Полиметалл 2.0?

Акции падают на 24% за полгода, это практически четверть. Дело тут пахнет жареным, а сама история сильно схожа с Полиметаллом.

📀 #POLY совершит делистинг в конце сентября. Fix Price такие новости ещё не подбрасывал и вся надежда строится на том, чтобы #FIXP не пошёл по пути золотодобывающей компании.

Ритейлер завершил переезд в Казахстан, один в один, как Полиметалл, но ключевое различие заключается в географии активов. У #POLY треть активов была в Казахстане, у Fix Price же куда больший % активов в России. Если покидать данный рынок, то бизнес кратно уменьшится в масштабах, чего ритейлеру точно не нужно.

🟢 #FIXP — самый эффективный бизнес в секторе, но значимый риск это уход с Московской Биржи, ведь Полиметалл явно был не первым и не последним. Дивиденды обещают выплатить позже, но вот их размер скорее не превзойдёт конкурентов.

⚠️ По итогу, либо это история кратного роста, в которой многие ошибаются. Либо же, делистинг это вопрос времени. А какие мысли у вас?

👍 — Нагоняют панику, делистинга не будет
👀 — Всё может быть, я бы не рисковал/а

🏦 Дивидендный сюрприз от ВТБ. Снова обманут?

Банк заявил, что ждёт роста рыночной капитализации, которая на текущий момент равна 1 067 млрд руб. Но и самое интересное - дивидендный сюрприз. Надеемся, что это будет не рекомендация СД по отмене выплат за 2024 год:)

✅ "Сюрпризов" от ВТБ было уже немало и наступать на те же грабли снова никто не хочет. Сколько допэмиссий провёл банк уму непостижимо. 11 числа акции уйдут в спящий режим в связи с обратным сплитом (кол-во акций станет меньше, а стоимость каждой увеличится).

Интересно, для чего же банку обратный сплит? Может, чтобы снова размыть акционеров позже? А что, получалось неплохо.

👉 Дивидендный сюрприз, в теории, может означать выплату по итогам 2024, но даже если она будет, то размер её окажется сильно ниже конкурентных банков.

И даже тёмное прошлое ВТБ не преграда для роста акций. 2023 год вышел показательным (рекордная прибыль и ROE), а 2024, на удивление, может быть ещё мощнее. Тем более грядёт интеграция Почта Банка.

⚡️ ВТБ сейчас выглядит очень дёшево. Брать банк в долгую опасно, но вот поймать пару десятков % на смягчении монетарной политики можно. Продолжаем внимательно следить за новостями.

INSpace | Инвестиции

🏦 Сбербанк "гэпнется" уже послезавтра.

✔️ 33.3 рубля заплатит крупнейший банк страны по обоим типам акций. Дивидендная доходность будет идентичной.

На падении цена вновь перейдёт рубеж в 300₽, но это нисколечко не страшно. Сбер в этом году уже зарабатывает больше, что подведёт нас к наиболее щедрым дивидендам, а также окажет поддержку в закрытии гэпа.

‼️ Паника нарастает вокруг достаточности капитала, ведь она уже перешла нижний порог, который даёт сигнал Набсовету о рекомендации или не рекомендации выплат. Все же помнят про дефицит бюджета? Сбер - крупнейший налогоплательщик среди банков, поэтому сомневаться в дивидендах за 2024 попросту глупо.

‼️ Коррекция прекратилась? Или это не конец?

Вчера рынок столкнулся с новой коррекцией. #IMOEX просел до 3054 пунктов. Падение берёт своё начало 17 мая, с тех пор индекс потерял 12.9%, вернувшись на уровень декабря. Вплоть до 26 июля можем находиться ниже 3100 пунктов.

📈 Но вспомним. В декабре 2023 ставку повысили до уже привычных 16%, однако рынок отреагировал бодро и именно с того момента начался рост. Отмечу, что тогда, ровно за месяц до заседания была похожая коррекция.

Ситуация повторяется. Рынок снова закладывает всё самое плохое перед решением ЦБ, чтобы после него падать было некуда. Для нас это хорошо — можно докупить акции, которые давно хотели, но цены были непозволительно дорогими. Также, глобальной причиной распродаж на РФ рынке выступают повышенные объёмы продаж со стороны нерезидентов. Исторически, они сильно давят на индекс в моменте.

🛡 У всех сжимаются портфели, но реагировать не нужно. Закрывать позиции в убыток, выводить деньги с фонды станет ошибкой. Можно сказать, что вклады показывают себя в разы лучше, но поймите, что вклады это полгода - максимум год, после чего ставка по ним начнёт уменьшаться. Терпение, Господа, терпение. К тому же времени настанет дивидендный сезон: Сбер, Лукойл, ФосАгро и другие дивидендные аристократы объявят триллионные дивиденды.

💸 Сколько реально приносят флоатеры?

Одна из плюшек в текущих реалиях - облигации с привязкой к ключевой ставке. Как много приносит данный инструмент?

❗️ Всё зависит от формулы купона, а если быть точнее, от спреда. Компании размещают флоатеры с некой премией, чтобы на облигацию был повышенный спрос. Так, например, выпуск от Газпромнефти (RU000A102L95) имеет следующую формулу расчёта купона: значение ключевой ставки + 0.5%.

Данная облигация появилась на бирже в январе 2021 и на тот момент, купон составлял смешных 5.98 руб. Ситуация резко изменилась с повышением ставки (с 4.25% до 16%). Сейчас купон выше 41 руб. Будет больше, если когда ставку повысят.

🔥 Эффективная доходность = 17.3%. Это, если что, далеко не лучший выпуск, но заработать с него можно на уровне вклада, даже немного больше. Погашение назначено на октябрь этого года, из-за чего отсутствует какой-либо дисконт в цене.

🔖 Отличительной особенностью флоатеров является их завышенная цена в период высоких ставок, а также риск смягчения риторики ЦБ. Ниже ставка = меньше доход.