* (iM 이상헌) 미 하원, 예산안 가까스로 가결...트럼프 감세 추진 길 열어

- 미 연방 하원이 10일(현지시간) 도널드 트럼프 미국 대통령의 대규모 감세를 추진하기 위한 공화당의 예산안을 통과시켰다.

- 이날 찬성 216표 대 반대 214표로 마무리된 표결은 예비 단계이지만 공화당이 민주당의 반대를 피해 올해 말 추진하는 감세 법안의 통과에 필수적인 절차다. 하원 민주당 전원은 이번 법안에 반대표를 던졌고 공화당에서도 2명이 반대 의견을 냈다.

- 이번에 통과된 예산안에는 향후 10년간 약 5조 달러의 감세와 약 5조7000억 달러의 연방 정부 부채 증액안이 담겼다.

- 앞서 미 상원은 이 같은 예산안을 통과시키면서 최소 40억 달러의 지출 삭감을 요구했다. 이는 하원이 승인한 1조5000억 달러에서 크게 후퇴한 지출 삭감 목표다. 다만 상원 공화당은 40억 달러가 최소 수치로 이보다 큰 규모의 지출 삭감안 처리도 가능하다고 강조했다

- 트럼프 대통령은 자신의 소셜미디어 트루스 소셜에 "우리 역사에서 가장 위대하고 가장 위대한 법 중 하나를 위한 무대를 마련하는 법안이 하원에서 통과된 것을 축하한다"며 "여러 가지 중 이는 역대 최대 규모의 세금 및 규제 삭감이 될 것"이라고 강조했다.

https://m.newspim.com/news/view/20250411000002

* (iM 이상헌) 트럼프 2.0 시대의 에너지 정책이 LNG 르네상스를 이끌 것이다.

- 트럼프 2.0시대 에너지정책은 환경규제 완화 등을 통하여 에너지 산업의 경쟁력을 강화함으로써 자국 내 에너지 비용을 줄이려는 의도다.

- 이와 같은 화석연료 활성화 계획에 따라 대대적인 석유∙천연가스 개발과 생산에 나서면서 LNG 수출이 확대될 것이다.

- 이에 따라 미국산 LNG 수입 증가로 트레이딩 등으로 비즈니스를 확대할 수 있는 기업이나 LNG 관련 프로젝트 증가로 신규수주가 확대될 수 있는 기업에 주목해야 한다.

- LNG
동성화인텍(033500), 
오리엔탈정공(014940),
STX엔진(077970),
SNT에너지(100840),
성광벤드(014620),
비에이치아이(083650)
한국가스공사(036460), 포스코인터내셔널(047050)

https://lrl.kr/y9p1

* (iM 이상헌) 트럼프 2.0 시대 규제완화 및 패권전쟁으로 AI, 로봇 산업이 뜰 것이다.

- AI 투자가 인프라 단계에서 플랫폼과 애플리케이션 단계로 전환되면서 시장규모를 더욱 더 키울 수 있을 것이다. 즉, 이러한 AI의 진화가 애플리케이션 확장과 솔루션, 서비스, 콘텐츠로의 이동으로 이어질 것으로 예상된다.

- 무엇보다 헬스케어 부문의 경우 AI 접목이 빠르게 이뤄지고 있다. AI로 인하여 방대한 양의 데이터를 분석 및 해석함으로써 각종 질병의 예방, 진단, 치료, 관리 등 의료서비스의 전주기에 걸쳐서 혁신적인 변화가 일어나고 있다.

- 다른 한편으로는 트럼프 2.0 시대에는 전 세계적인 노동력 부족, 인건비 상승 및 고령화 등 사회구조적 변화, 리쇼어링 등 글로벌 공급망 재편으로 인하여 로봇 도입이 점차 가속화되는 추세가 될 것이다.

- 이렇듯 트럼프 2.0 시대에는 금융, 제조, 소매, 자율주행, 헬스케어, 로봇, 온디바이스 AI, 보안 등 글로벌 산업 전반에 걸쳐 AI 등의 도입이 본격화 되면서 산업구조의 혁신적인 변화 뿐만 아니라 AI 및 로봇 성장세에 불을 당길 것이다.

- AI 및 로봇 대중화로 시장규모가 본격적으로 커질 것으로 예상됨에 따라 이러한 성장세에 수혜 받을 수 있는 기업에 주목해야 할 것이다.

- AI∙로봇
고영(098460), 
루닛(328130),
더존비즈온(012510),

https://lrl.kr/y9p1

* (iM 이상헌) DOE, HALEU 첫 수혜자 선정

- 미국 에너지부는 HALEU 가용성 프로그램을 통해 고농축 저농축 우라늄의 첫 번째 할당을 받기 위해 5개의 첨단 원자로 개발업체와 조건부 약속을 했습니다

- HALEU(우라늄-235 함량 5%~20%로 농축된 우라늄)는 미국의 청정 에너지 미래와 청정 에너지 및 기후 목표 달성에 필수적인 것으로 여겨지는 여러 첨단 원자로에서 사용될 것입니다. 그러나 미국은 현재 첨단 원자로 배치를 지원할 상업용 HALEU 농축 역량을 갖추고 있지 않습니다. 이러한 계약은 미국 행정부가 안전한 국내 HALEU 공급망을 구축하기 위한 노력의 일환이며, 최근 HALEU 탈환 서비스 지원 계약 발표에 따른 것입니다.

- 에너지부는 15개 회사로부터 HALEU(고온원자력연료) 공급 요청을 받았다고 밝혔습니다. 이번 1차 사업에서 에너지부는 "우선순위 기준"을 충족하는 5개 회사를 선정했으며, 그중 3개 회사는 2025년에 연료 공급이 예정되어 있습니다. 선정된 회사는 Kairos Power, Radiant Industries, TerraPower, TRISO-X, Westinghouse입니다.

- 크리스 라이트 에너지 장관은 "트럼프 행정부는 저렴하고 안정적이며 안전한 미국 에너지원을 모두 활용하고 있으며, 여기에는 첨단 원자로 배치 가속화도 포함됩니다. 이 HALEU 원자로를 할당함으로써 미국 원자력 개발업체들이 안전한 공급망에서 조달된 원자로를 활용하여 첨단 원자로를 배치하는 데 도움이 될 것입니다. 이는 트럼프 대통령의 미국 원자력 부문 활성화 계획에 중요한 진전을 의미합니다."라고 말했습니다.

- X-에너지의 자회사이자 최초 수혜 기업 중 하나인 TRISO-X는 테네시주 오크리지에 건설될 연료 제조 공장의 연료 제조에 필요한 원자재를 공급받을 것이라고 밝혔습니다.

- 카이로스 파워는 로스앨러모스 국립연구소와 협력하여 헤르메스 저전력 실증로용 HALEU TRISO(삼중 구조 등방성) 연료 자갈을 생산하기 위해 DOE가 제공한 재료를 사용할 것이라고 밝혔습니다. 

https://www.world-nuclear-news.org/articles/doe-selects-first-recipients-of-haleu

* (iM 이상헌) 대만, 무역협정의 일환으로 미국으로부터 2000억 달러 추가 구매 및 LNG 수입 확대 가능성

- 대만 경제부 장관은 목요일에 대만의 국영 기관들이 향후 10년 동안 미국으로부터 2,000억 달러를 추가로 구매하고, 대만에서 수입하는 LNG 비율을 3분의 1로 늘려 무역 적자를 줄일 수 있다고 밝혔습니다.

- 경제부 장관인 궈지후이는 의회에서 의원들의 관세에 대한 정부 대응에 대한 질문에 대해, 정부와 국영 기업이 향후 10년간 약 2,000억 달러를 구매하는 계획이 논의되고 있다고 말했습니다.
그는 여기에는 민간기업의 구매는 포함되지 않는다고 덧붙였다.

- 대만이 미국에서 수입하는 액화천연가스(LNG) 비중을 전체의 10%에서 30%로 늘리는 방안에 대한 질문에 궈 씨는 그것이 우리가 주목하고 있는 "방향"이라고 답했다.
현재 대만의 LNG 대부분은 호주와 카타르에서 수입됩니다.

- 그는 대만이 여전히 외환보유액의 80% 이상을 미국 국채로 보유하고 있다고 덧붙였다.

- 양 씨는 "현재 80% 이상이 이상적이며, 이를 늘릴지 여부를 평가할 것"이라고 말했다.

https://www.reuters.com/world/asia-pacific/taiwan-says-trump-tariff-pause-gives-breathing-room-more-detailed-talks-2025-04-10/

* (iM 이상헌) KIEP "미국산 LNG 702만t 수입시 상호관세 1.4%p 인하 예상"

- 한국이 미국산 액화천연가스(LNG)를 702만t 추가 수입할 경우 현행 25%인 상호관세율을 1.4%포인트(p) 낮출 수 있다는 국책연구기관의 분석이 나왔다.

- KIEP는 25%로 설정된 상호관세율을 낮추기 위해 협상 테이블에 올릴 의제를 제시했다.

- 우선 미국산 LNG를 대량으로 수입하면 상호관세율을 최대 1.4%p 낮출 수 있을 것으로 분석했다.

- 내년까지 종료 예정인 카타르산 LNG 수입 계약 물량 총 702만t을 미국산으로 대체할 경우 2024년 기준 한국의 대미 무역수지 적자 비율은 -47.1%로 하락해서 상호관세율은 23.6%까지 떨어질 수 있을 것으로 판단했다.

https://naver.me/xKESeHsM

* (iM 이상헌) 한수원, ‘SMR 도입 추진’ 요르단서 i-SMR 알리기 나서

- 한수원은 지난 9일(현지시간) 요르단 암만에서 한-요르단 기술 컨퍼런스를 열고 요르단원자력위원회(JAEC)와 요르단 왕립과학원(RSS), 요르단 우라늄 채광회사(JUMCO) 등 현지 주요기관 관계자에게 i-SMR 개발 현황을 소개했다고 밝혔다.

- 한수원도 정부와 함께 2028년까지 i-SMR이란 독자 상용모델을 개발해 국내외에 보급할 계획이다. 정부는 최근 11차 전력수급기본계획을 통해 2034년까지 총 0.7기가와트(GW) 규모의 SMR 4개 모듈 1개 세트를 국내에 짓는 계획을 확정했다.

- 요르단은 SMR 도입을 적극적으로 검토 중이다. 중동에선 이례적으로 자원이 없는 나라여서 오래전부터 원전 도입을 검토해 왔다. JAEC도 2008년 설립됐다. 요르단엔 화석연료 자원은 없지만 원전 원료인 고품질 우라늄은 다량 매장돼 있기도 하다.

- 요르단은 그러나 내륙국인 탓에 충분한 냉각수 공급이 필요한 대형 원전 건설에 어려움을 겪어 오던 차에 최근 SMR가 등장하며 다시 원전 도입에 희망을 품게 된 상황이다. JAEC는 지난해 12월부터 한수원과 함께 요르단 현지 i-SMR 운영이 가능한지를 확인하기 위한 예비타당성 조사도 진행하고 있다.

- 한수원은 이날 컨퍼런스에서 i-SMR 주요 기술 특성과 함께 i-SMR의 안정적 무탄소 전력 공급에 기반을 둔 스마트 넷제로 시티 개념을 소개했다. 또 JAEC는 자국 SMR 도입 계획을, JUMCO는 요르단의 우라늄 자원 개발 계획을 각각 소개했다. 전날 한수원과 현지 지하수 내 우라늄 자원화 공동연구 협약을 맺은 RSS도 함께 했다.

https://naver.me/xOxL8YnM

* (iM 이상헌) 트럼프 2.0 시대의 에너지 정책이 원자력 르네상스를 이끌 것이다.

- 트럼프 2.0 시대에서는 미국우선 에너지 정책에 따라 원전에 대한 정부 지원 증가가 예상될 뿐만 아니라 재생에너지 관련 예산 조정 과정 속에서 원전의 수혜 가능성도 존재한다.

- 무엇보다 빅테크들이 데이터 센터 가동을 위해 원전을 선택하고 있다는 점 등을 고려할 때 원전의 지속적인 호황이 예상된다.

- 이러한 글로벌 원전 수요 증가로 신규수주 등이 확대될 수 있는 기업에 주목해야 할 것이다.

- 원전
두산에너빌리티(034020),
비에이치아이(083650),
SNT에너지(100840),
콘스텔레이션(CEG),
비스트라에너지(VST),
뉴스케일파워(SMR),
플로우서브(FLS)

https://lrl.kr/y9p1

* (iM 이상헌) 트럼프 2.0 시대 각자도생 정책이 글로벌 자주국방 강화 추세로 이어지면서 방산 부흥을 이끌 것이다.

- 트럼프 2.0 시대에는 미국 우선주의에 입각한 안보 무임승차 불가론을 내세워 NATO 회원국들을 향해 대대적인 방위비 증액 압박에 돌입할 것이다.

- 이와 더불어 미국이 중국 견제에 집중하기 위해 유럽의 방위는 NATO 동맹국들이 보다 적극적으로 책임지라고 압박할 가능성이 크다.

- 이와 같이 트럼프 2.0 시대에는 동맹국과의 안보 협력보다는 자국 우선주의에 기반한 각자도생 정책 등이 글로벌 자주국방 강화 추세로 이어질 가능성이 높아질 수 있을 것이다.

- 이렇듯 국방비 지출 확대가 예상되는 지역인 유럽, 중동, 동남아, 미국 등으로 방산수출이 가능한 기업들을 주목해야 할 것이다.

- 안보
현대로템(064350), SNT다이내믹스(003570), STX엔진(077970), 
아이쓰리시스템(214430), 엠앤씨솔루션(484870),
라인메탈(RHMG),
RYX(RTX)


https://lrl.kr/y9p1

* (iM 이상헌) 자회사 동시 상장 ‘제동’··· 제노스코 상장 결국 불발

- 11일 한국거래소 상장심사위원회는 제노스코의 상장을 승인하지 않는 쪽으로 결론을 냈다.

- 상장심사위원회가 상장을 승인하지 않으면 결정은 코스닥 시장위원회로 넘어가게 되는데 통상적으로 기업들이 상장을 자진철회하게 된다.

- 한국거래소 관계자는 “제노스코는 ‘동시상장’을 넘어 사업구조, 수익원 측면에서 모회사와 자회사가 거의 동일한 ‘복제상장’으로 볼 수 있어 상장을 미승인했다”고 말했다.

- 오스코텍 소액주주들은 제노스코 상장으로 오스코텍의 알맹이만 빠진다고 상장 철회를 주장해왔다. 여기에 창업주 김정근 회장의 아들이 제노스코 주식을 보유하고 있어 승계 작업의 일환이 아니냐는 비판까지 나오고 있는 상황이다.

- 이번 상장 미승인이 다른 기업들의 자회사 상장에도 제동이 걸리는 신호탄이 될 것이란 전망이 나온다.

- 바이오기업들의 자금 조달을 위해 그간 물적분할 동시상장이 수차례 이뤄져왔으나 제노스코와 같은 ‘복제상장’은 최근 강해진 소액주주들의 영향력을 감안할 때 거래소 상장심사위원회의 문턱을 넘기는 쉽지 않을 전망이다.

https://naver.me/FdCAj27B

* (iM 이상헌) 중국, 4월 4일부터 희토류 수출 중단”…미국 기업에 직격탄

- 13일 뉴욕타임스(NYT)에 따르면 자동차와 드론에서 로봇과 미사일에 이르기까지 첨단 제품을 만드는 데 필수적인 희토류와 자석의 선적이 중국 정부가 새로운 규제 시스템을 마련할 때까지 중단됐다. 새로운 시스템은 미국 군사업체를 포함한 미국 회사에 공급품이 도달하는 것을 영구적으로 막을 수 있다.

- 이같은 조치는 지난 2일 도널드 트럼프 미국 대통령이 중국 등 전 세계에 상호 관세를 부과한 데 대한 보복으로 보인다. 중국 당국은 지난 4일, 중국에서 정제된 6가지 희토류와 희토류 자석의 수출 제한을 명령했다. 이에 따라 희토류와 자석은 이제 특별 수출 허가가 있어야만 중국 밖으로 나갈 수 있다.

https://naver.me/I55R0KXa

* (iM 이상헌) SNT에너지(100840)
★ LNG 프로젝트 본격화⇒에어쿨러 수요 급증으로 동사 수혜

▶️ 트럼프 2.0 시대 LNG 수출 확대를 위한 규제 완화 가속화 ⇒ LNG 수출 터미널 허가 승인 가시화로 LNG 인프라 관련 기자재 수요 본격화
- 트럼프 2.0 시대 에너지 정책이 LNG 르네상스를 이끌 것이다. 즉, 트럼프 2.0시대 에너지정책은 환경규제 완화 등을 통하여 에너지 산업의 경쟁력을 강화함으로써 자국 내 에너지 비용을 줄이려는 의도다. 이와 같은 화석연료 활성화 계획에 따라 대대적인 석유∙천연가스 개발과 생산에 나서면서 LNG 수출이 확대될 것이다.
- 무엇보다 트럼프 2.0 시대 미국의 경우 글로벌 에너지 시장에서의 영향력 강화를 위한 핵심수단을 LNG에 두고 수출 확대를 위한 규제 완화를 가속화 하고 있다.
- 이에 따라 올해 1월 트럼프 대통령 취임과 동시에 미국 에너지 해방 행정명령을 발표하면서 바이든 정부 시절 중단되었던 신규 LNG 수출 허가를 전면 재개할 것을 에너지부(DOE)에 지시하였다. 이어 2월과 3월에는 커먼웰스(Commonwealth) LNG 수출 터미널 프로젝트와 CP2 LNG 수출 터미널 프로젝트에 대한 허가를 승인하였다.
- 무엇보다 LNG 수출 터미널 프로젝트에 대한 FID에서의 핵심 선결조건은 에너지부(DOE)의 수출 승인이다. 따라서 이와 같은 LNG 수출 터미널 프로젝트에 대한 허가 승인은 프로젝트의 상업성 확보로 인한 금융 조달, EPC 계약 체결 등 실질적인 사업 추진을 가능하게 하는 신호탄이 될 것이다.
- 다수의 프로젝트들이 향후 2~3년 내 FID 후 본격 투자 집행 단계에 진입할 것으로 예상됨에 따라 LNG 터미널 인프라를 중심으로 한 기자재 수요 등이 본격화 될 것이다.

▶️ 중동에서 LNG 생산능력 확대 프로젝트 본격화로 관련 기자재 수요 증가
- 사우디아라비아의 국영석유회사 아람코의 경우 2030년까지 판매 가스 생산량을 2021년 대비 60% 이상 늘리는 것을 목표로 하는 가스 확장 전략을 펼치고 있다. 이에 따라 자푸라 가스전 2단계 개발 뿐만 아니라, 마스터 가스 시스템 3차 확장, 기존 파딜리 가스 플랜트(Fadhili Gas Plant) 등을 증설하는 사업 등을 진행하고 있다.
- 또한 UAE의 아부다비 국영석유회사(ADNOC)의 경우 2028년까지 LNG 생산량 2배 이상 증대를 목표로 하고 있다. 즉, 4.8mmtpa LNG 액화 트레인 2기로 구성된 총 9.6mmtpa 용량의 ADNOC의 저탄소 루와이스(Ruwais) LNG 수출 터미널 프로젝트가 2028년부터 LNG 공급을 본격적으로 시작되면서 ADNOC의 LNG 생산 능력이 두 배 이상 증가할 전망된다. 이와 더불어 UAE 북부 페르시아만의 해일(Hail) 가스전과 가샤(Ghasha) 가스전을 개발하는 사업 등도 진행되고 있다.
- 무엇보다 2019년 카타르 국영기업 QE는 북부가스전(North Field)전에서 생산되는 연간 LNG 생산 규모를 7,700만 톤에서 2027년 까지 1억 2,600만 톤으로 확대하는 증산 계획을 발표함에 따라 현재 LNG 트레인 등을 증설하는 프로젝트가 진행 중에 있다.

▶️ 미국, 중동 등에서 LNG 인프라 프로젝트 등 본격화 ⇒ 에어쿨러 수요 급증으로 미국 등 커버리지 지역이 확대되면서 동사 최대 수혜
- 동사 에어쿨러의 경우 LNG 액화공정에서 냉매로 사용되는 Propane∙Mixed Refrigerant를 응축∙냉각하는 핵심기기 등으로 채택되어 사용되고 있다.
- 미국, 중동 등에서 LNG 인프라 프로젝트 등이 본격화 되면서 동사 신규수주의 경우도 22년 2,430억원, 23년 2,264억원, 24년 7,423억원 등으로 급속하게 증가되고 있는 중이다. 이러한 신규수주 증가에 힘입어 2024년 말 기준 수주잔고도 8,199억원 수준에 이르고 있다. 이러한 수주잔고를 기반으로 향후 실적향상이 예상된다.
- 무엇보다 중동 뿐만 아니라 미국 등으로 커버리지 지역이 확대되면서 지속적인 신규수주 증가가 가능할 것으로 전망됨에 따라 성장성 또한 가속화 될 것이다.

https://lrl.kr/cWQGJ

[iM증권 이상헌(지주/Mid-Small Cap)]
[SNT에너지(100840)/NR]
★ LNG 프로젝트 본격화⇒에어쿨러 수요 급증으로 동사 수혜

▶️ 트럼프 2.0 시대 LNG 수출 확대를 위한 규제 완화 가속화 ⇒ LNG 수출 터미널 허가 승인 가시화로 LNG 인프라 관련 기자재 수요 본격화
- LNG 수출 터미널 프로젝트에 대한 FID에서의 핵심 선결조건은 에너지부(DOE)의 수출 승인이다. 따라서 이와 같은 LNG 수출 터미널 프로젝트에 대한 허가 승인은 프로젝트의 상업성 확보로 인한 금융 조달, EPC 계약 체결 등 실질적인 사업 추진을 가능하게 하는 신호탄이 될 것이다.
- 다수의 프로젝트들이 향후 2~3년 내 FID 후 본격 투자 집행 단계에 진입할 것으로 예상됨에 따라 LNG 터미널 인프라를 중심으로 한 기자재 수요 등이 본격화 될 것이다.

▶️ 중동에서 LNG 생산능력 확대 프로젝트 본격화로 관련 기자재 수요 증가
- 사우디아라비아의 국영석유회사 아람코의 경우 2030년까지 판매 가스 생산량을 2021년 대비 60% 이상 늘리는 것을 목표로 하는 가스 확장 전략을 펼치고 있다. 또한 UAE의 아부다비 국영석유회사(ADNOC)의 경우 2028년까지 LNG 생산량 2배 이상 증대를 목표로 하고 있다.
- 무엇보다 2019년 카타르 국영기업 QE는 북부가스전(North Field)전에서 생산되는 연간 LNG 생산 규모를 7,700만 톤에서 2027년 까지 1억 2,600만 톤으로 확대하는 증산 계획을 발표함에 따라 현재 LNG 트레인 등을 증설하는 프로젝트가 진행 중에 있다.

▶️ 미국, 중동 등에서 LNG 인프라 프로젝트 등 본격화 ⇒ 에어쿨러 수요 급증으로 미국 등 커버리지 지역이 확대되면서 동사 최대 수혜
- 이러한 신규수주 증가에 힘입어 2024년 말 기준 수주잔고도 8,199억원 수준에 이르고 있다. 이러한 수주잔고를 기반으로 향후 실적향상이 예상된다.
- 무엇보다 중동 뿐만 아니라 미국 등으로 커버리지 지역이 확대되면서 지속적인 신규수주 증가가 가능할 것으로 전망됨에 따라 성장성 또한 가속화 될 것이다.

https://lrl.kr/cWQGJ

* (iM 이상헌) SNT다이내믹스(003570)
★ 동사 변속기 첨병 역할로 K2ME 중동수출 탄력 받을 듯

▶️ 동사의 변속기 튀르키예 알타이전차에 이어 우리나라 K2 전차 4차 양산에 적용⇒ 현대로템의 K2 전차 향후 수주 예상 물량에 적용 가능성 높아짐
- 지난 2022년 동사의 변속기를 튀르키예 알타이전차에 탑재해 아나톨리아 고원지대 등 현지의 험난한 사막지형과 환경에서도 하루에 200km 야지주행을 완료하는 등 가혹한 시험평가를 완벽하게 통과하였다.
- 이러한 성과를 바탕으로 2023년 1월에 동사는 튀르키예 전차체계업체인 BMC와 오는 2027년까지 약 921억원, 이후 추가 옵션구매 계약조항으로 2030년까지 약 1,750억원 등을 포함하여 총 2,671억원 규모로 수출계약을 체결하였다.
- 다른 한편으로 우리나라 K2 전차 사업의 경우 1차 100대, 2차 106대, 3차 54대의 K2 전차가 생산 완료되었으며, 2024~2028년 사이에 K2 전차 150여 대를 추가로 생산하는 4차 양산사업이 올해부터 본격화 될 것이다.
- K2 전차 2∙3차 양산에서는 국산 엔진에 독일 RENK사 변속기를 결합한 파워팩을 적용하였다. 그러나 지난해 10월 방위사업추진위원회에서 K2전차 4차 양산에 동사의 1,500마력급 변속기 적용이 결정되었다.
- 이에 따라 올해 2월 동사는 K2전차 4차 양산과 관련하여 방위사업청과 1,337억원 규모로 1,500마력급 변속기를 공급하는 계약을 체결하였다.
- 이와 같이 동사 변속기가 K2 전차 4차 양산에 적용됨에 따라 향후 수주가 예상되는 현대로템의 폴란드향, 루마니아향 등 수출물량에도 적용될 가능성 등이 높아질 수 있을 것이다.

▶️ 중동형 K2전차(K2ME)의 핵심적인 세일즈 포인트는 동사 변속기 장착으로 인한 국산 파워팩 사용 ⇒ K2ME 중동수출 보다 더 탄력을 받을 듯
- 현대전에서 전차는 돌파 임무를 맡고 있기 때문에 판세를 결정짓는 지상전의 핵심 전력이다. 종전하기 위해서는 전차 중심의 지상부대가 투입돼 지역 장악력을 확보해야 한다. 또한 상실된 영토 회복을 위한 공세에도 전차가 주축이 되고 있다.
- 이러한 환경하에서 현재 사우디아라비아와 UAE 등 중동국가들은 노후화된 전차를 교체하기 위한 대규모 사업을 추진 중이다. 이에 따라 사우디아라비아와 UAE 두 나라에서만 18조원 규모의 전차 교체 시장이 형성될 것으로 전망한다.
- 그런데 독일 전차 뿐만 아니라 독일산 부품이 들어간 전차의 경우 독일정부에서 중동국가로의 수출 승인을 제한하였기 때문에 그동안 중동국가들의 전차 수입이 원활하지 못하였다.
- 이러한 환경하에서 현대로템의 중동형 K2전차(K2ME)는 사막 환경에 최적화된 맞춤형 전차로서 섭씨 50도를 웃도는 중동의 폭염에서도 운용이 가능하도록 국산 파워팩(엔진+변속기)의 냉각성능을 향상시켜 중동의 고온 환경에서도 기동성능을 확보한 것이 특징이다.
- 이러한 중동형 K2전차(K2ME)의 핵심적인 세일즈 포인트는 동사 변속기 장착으로 인하여 국산 파워팩이 사용되고 있다는 점이다.
- 이와 같이 동사의 변속기가 첨병역할을 하면서 중동형 K2전차(K2ME)의 중동수출이 보다 더 탄력 받을 것으로 예상된다.
- 한편, K2 전차 4차 양산 물량 뿐만 아니라 한화에어로스페이스의 폴란드향, 이집트향 등 K9 자주포 물량 본격화로 인하여 동사의 실적 개선이 가속화 될 것이다. 무엇보다 향후 방산 관련 수주의 지속성을 기반으로 실적 개선 지속성도 높아질 수 있을 것이다.

https://lrl.kr/cgTeo

[iM증권 이상헌(지주/Mid-Small Cap)]
[SNT다이내믹스(003570)/NR]
★ 동사 변속기 첨병 역할로 K2ME 중동수출 탄력 받을 듯

▶️ 동사의 변속기 튀르키예 알타이전차에 이어 우리나라 K2 전차 4차 양산에 적용⇒ 현대로템의 K2 전차 향후 수주 예상 물량에 적용 가능성 높아짐
– 올해 2월 동사는 K2전차 4차 양산과 관련하여 방위사업청과 1,337억원 규모로 1,500마력급 변속기를 공급하는 계약을 체결하였다.
- 이와 같이 동사 변속기가 K2 전차 4차 양산에 적용됨에 따라 향후 수주가 예상되는 현대로템의 폴란드향, 루마니아향 등 수출물량에도 적용될 가능성 등이 높아질 수 있을 것이다.

▶️ 중동형 K2전차(K2ME)의 핵심적인 세일즈 포인트는 동사 변속기 장착으로 인한 국산 파워팩 사용 ⇒ K2ME 중동수출 보다 더 탄력을 받을 듯
- 독일 전차 뿐만 아니라 독일산 부품이 들어간 전차의 경우 독일정부에서 중동국가로의 수출 승인을 제한하였기 때문에 그동안 중동국가들의 전차 수입이 원활하지 못하였다.
- 중동형 K2전차(K2ME)의 핵심적인 세일즈 포인트는 동사 변속기 장착으로 인하여 국산 파워팩이 사용되고 있다는 점이다. 이와 같이 동사의 변속기가 첨병역할을 하면서 중동형 K2전차(K2ME)의 중동수출이 보다 더 탄력 받을 것으로 예상된다.
-  K2 전차 4차 양산 물량 뿐만 아니라 한화에어로스페이스의 폴란드향, 이집트향 등 K9 자주포 물량 본격화로 인하여 동사의 실적 개선이 가속화 될 것이다. 무엇보다 향후 방산 관련 수주의 지속성을 기반으로 실적 개선 지속성도 높아질 수 있을 것이다.

https://lrl.kr/cgTeo

* (iM 이상헌) 바이넥스(053030)
★ 상업생산 본격화 되면서 수익성 개선 및 수주 확대

▶️ 올해부터 바이오의약품 상업생산 본격화 ⇒ 지속적인 가동률 상승으로 인한 매출확대로 수익성 개선 가속화 될 듯
- 동사 바이오 CMO Capa의 경우는 송도공장(동물세포: 4 X 1,000ℓ, 1 X 500ℓ/ 미생물: 1 X 500ℓ) 및 오송공장(동물세포: 1 X 5,000 ℓ, 2 X 1,000ℓ) 등이다.
- 이러한 환경하에서 동사 바이오 사업부의 수주 잔고가 2021년말 619억 원, 2022년말 667억 원으로 600억원 규모 수준을 유지하였지만 동사 주요 고객인 바이오텍의 부진 등으로 2023년말 기준 수주 잔고가 284억원으로 급격히 감소하였다. 이에 따라 지난해 매출이 부진하면서 실적이 저조하였다.
- 그러나 동사 바이오 사업부의 2024년말 수주잔고가 643억 원에 이르고 있어서 올해 실적향상을 기대할 수 있을 것이다.
- 먼저 2021년 11월 동사와 셀트리온은 CMO 국산화를 위한 업무협약을 체결함에 따라 셀트리온이 바이오시밀러 생산 및 공급을 동사에 위탁하고, 관련 생산기술을 공유하는 등 위탁생산 협력 관계 구축에 나서기로 하였다.
- 이러한 환경하에서 셀트리온 자가면역질환 치료제 앱토즈마(악템라 바이오시밀러)의 경우 올해 1월과 2월에 미국 식품의약국(FDA)과 유럽의약품청(EMA)으로부터 각각 판매 승인을 획득하였다. 이러한 셀트리온의 앱토즈마 생산을 동사가 맡았기 때문에 올해부터 미국, 유럽 등에서 수주가 크게 증가할 것으로 예상된다.
- 동사는 송도 공장 1000ℓ 규모 2개 라인을 활용하여 셀트리온의 앱토즈마 상업생산 등이 올해부터 본격화 되면서 가동률 상승에 크게 기여할 것이다. 이와 같은 가동률 상승으로 인한 매출확대로 수익성 개선 등이 가속화 될 것이다.

▶️ 글로벌 바이오시밀러 개발사와 PPQ 공급 계약 체결 ⇒ 내년 하반기부터 상업생산이 본격화 되면서 해를 거듭할수록 지속적인 수주확대 가능할 듯
- 동사는 지난해 9월과 11월 글로벌 바이오시밀러 개발사와 각각 174억원, 158억원 규모로 상용화 규모 시험 생산(PPQ) 공급 계약을 체결하였다. 이러한 PPQ 공급 계약은 지난해 8월 양사가 체결한 포괄적 협력 계약(Master Service Agreement) 일환으로, 동사는 바이오 의약품에 대한 PPQ 생산을 조속히 완료하고, 상업용 바이오 의약품을 생산하여 글로벌 바이오시밀러 개발사에 지속적으로 공급할 예정이다.
- 이러한 상용화 규모 시험 생산(PPQ)의 경우 그동안 가동률이 미미하였던 오송공장 5000ℓ 라인에서 올해부터 이뤄질 예정으로 가동률 상승에 기여할 것이다. 상용화 규모 시험 생산(PPQ) 완료 이후에는 2026년과 2027년에 각각의 바이오의약품 품목에 대하여 상업생산이 본격화 될 수 있을 것이다.
- 무엇보다 글로벌 바이오시밀러 개발사의 경우 다수의 바이오 의약품을 개발하고 있기 때문에 이와 같은 위탁 생산 협력 관계 구축을 통해 동사는 지속적인 수주확대가 가능할 것이다.

▶️ 미국 생물보안법 통과 가능성 ⇒ 동사 신규고객 확보 등 수주확대로 이어질 수 있으므로 가동률 상승의 기반 마련되면서 수혜 가능할 듯
- 미국 생물보안법 통과 가능성 등으로 인하여 글로벌 CDMO 기업인 중국 우시바이오로직스 등을 통해 위탁생산을 하던 많은 해외 글로벌 기업들이 미국의 제재를 의식해 새로운 대안을 찾고 있는 상황이다.
- 이러한 Mega Scale CMO의 풍선효과로 인하여 임상, 샘플, 권역별 상용화 생산 등이 가능한 Small & Medium CMO 등이 부각될 수 있을 것이다. 이는 곧 동사 신규고객 확보 등 수주확대로 이어지면서 CMO 가동률 상승에 기반을 마련해줄 것이다.

https://lrl.kr/UYjJ

[iM증권 이상헌(지주/Mid-Small Cap)]
[바이넥스(053030)/NR]
★ 상업생산 본격화 되면서 수익성 개선 및 수주 확대

▶️ 올해부터 바이오의약품 상업생산 본격화 ⇒ 지속적인 가동률 상승으로 인한 매출확대로 수익성 개선 가속화 될 듯
- 셀트리온 자가면역질환 치료제 앱토즈마(악템라 바이오시밀러)의 경우 올해 1월과 2월에 미국 식품의약국(FDA)과 유럽의약품청(EMA)으로부터 각각 판매 승인을 획득하였다. 이러한 셀트리온의 앱토즈마 생산을 동사가 맡았기 때문에 올해부터 미국, 유럽 등에서 수주가 크게 증가할 것으로 예상된다.
- 동사는 송도 공장 1000ℓ 규모 2개 라인을 활용하여 셀트리온의 앱토즈마 상업생산 등이 올해부터 본격화 되면서 가동률 상승에 크게 기여할 것이다. 이와 같은 가동률 상승으로 인한 매출확대로 수익성 개선 등이 가속화 될 것이다.

▶️ 글로벌 바이오시밀러 개발사와 PPQ 공급 계약 체결 ⇒ 내년 하반기부터 상업생산이 본격화 되면서 해를 거듭할수록 지속적인 수주확대 가능할 듯
- 이러한 상용화 규모 시험 생산(PPQ)의 경우 그동안 가동률이 미미하였던 오송공장 5000ℓ 라인에서 올해부터 이뤄질 예정으로 가동률 상승에 기여할 것이다. 상용화 규모 시험 생산(PPQ) 완료 이후에는 2026년과 2027년에 각각의 바이오의약품 품목에 대하여 상업생산이 본격화 될 수 있을 것이다.
- 무엇보다 글로벌 바이오시밀러 개발사의 경우 다수의 바이오 의약품을 개발하고 있기 때문에 이와 같은 위탁 생산 협력 관계 구축을 통해 동사는 지속적인 수주확대가 가능할 것이다.

▶️ 미국 생물보안법 통과 가능성 ⇒ 동사 신규고객 확보 등 수주확대로 이어질 수 있으므로 가동률 상승의 기반 마련되면서 수혜 가능할 듯
- 미국 생물보안법 통과 가능성 등으로 인하여 글로벌 CDMO 기업인 중국 우시바이오로직스 등을 통해 위탁생산을 하던 많은 해외 글로벌 기업들이 미국의 제재를 의식해 새로운 대안을 찾고 있는 상황이다.
- 이러한 Mega Scale CMO의 풍선효과로 인하여 임상, 샘플, 권역별 상용화 생산 등이 가능한 Small & Medium CMO 등이 부각될 수 있을 것이다. 이는 곧 동사 신규고객 확보 등 수주확대로 이어지면서 CMO 가동률 상승에 기반을 마련해줄 것이다.

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* (iM 이상헌) 트럼프 2.0 시대 규제완화 및 패권전쟁으로 AI, 로봇 산업이 뜰 것이다.

- AI 투자가 인프라 단계에서 플랫폼과 애플리케이션 단계로 전환되면서 시장규모를 더욱 더 키울 수 있을 것이다. 즉, 이러한 AI의 진화가 애플리케이션 확장과 솔루션, 서비스, 콘텐츠로의 이동으로 이어질 것으로 예상된다.

- 무엇보다 헬스케어 부문의 경우 AI 접목이 빠르게 이뤄지고 있다. AI로 인하여 방대한 양의 데이터를 분석 및 해석함으로써 각종 질병의 예방, 진단, 치료, 관리 등 의료서비스의 전주기에 걸쳐서 혁신적인 변화가 일어나고 있다.

- 다른 한편으로는 트럼프 2.0 시대에는 전 세계적인 노동력 부족, 인건비 상승 및 고령화 등 사회구조적 변화, 리쇼어링 등 글로벌 공급망 재편으로 인하여 로봇 도입이 점차 가속화되는 추세가 될 것이다.

- 이렇듯 트럼프 2.0 시대에는 금융, 제조, 소매, 자율주행, 헬스케어, 로봇, 온디바이스 AI, 보안 등 글로벌 산업 전반에 걸쳐 AI 등의 도입이 본격화 되면서 산업구조의 혁신적인 변화 뿐만 아니라 AI 및 로봇 성장세에 불을 당길 것이다.

- AI 및 로봇 대중화로 시장규모가 본격적으로 커질 것으로 예상됨에 따라 이러한 성장세에 수혜 받을 수 있는 기업에 주목해야 할 것이다.

- AI∙로봇
고영(098460), 
루닛(328130),
더존비즈온(012510),

https://lrl.kr/y9p1

*(iM 이상헌) 이노스페이스(462350) 상승

- 위성 소형화와 상업적 활용 증가 등으로 초소형 위성 발사 수요 급증

- 올해 7월 첫 상업발사를 시작으로 해를 거듭할수록 발사횟수가 증가하면서 수주확대로 매출성장 가속화 될 듯

- 트럼프 2.0 시대 각자도생 정책으로 글로벌 자주국방 강화 추세 가속화⇒ 동사 방산분야 수주 확대로 이어질 듯

*(iM 이상헌) 이노스페이스(462350)
★ 초소형 위성 발사 수요 급증⇒시장 진입으로 성장성 가속화
https://lrl.kr/UUwE

* (iM 이상헌) 트럼프 2.0 시대 각자도생 정책이 글로벌 자주국방 강화 추세로 이어지면서 방산 부흥을 이끌 것이다.

- 트럼프 2.0 시대에는 미국 우선주의에 입각한 안보 무임승차 불가론을 내세워 NATO 회원국들을 향해 대대적인 방위비 증액 압박에 돌입할 것이다.

- 이와 더불어 미국이 중국 견제에 집중하기 위해 유럽의 방위는 NATO 동맹국들이 보다 적극적으로 책임지라고 압박할 가능성이 크다.

- 이와 같이 트럼프 2.0 시대에는 동맹국과의 안보 협력보다는 자국 우선주의에 기반한 각자도생 정책 등이 글로벌 자주국방 강화 추세로 이어질 가능성이 높아질 수 있을 것이다.

- 이렇듯 국방비 지출 확대가 예상되는 지역인 유럽, 중동, 동남아, 미국 등으로 방산수출이 가능한 기업들을 주목해야 할 것이다.

- 안보
현대로템(064350),
SNT다이내믹스(003570),
아이쓰리시스템(214430),
엠앤씨솔루션(484870),  STX엔진(077970), 
라인메탈(RHMG),
RYX(RTX)


https://lrl.kr/y9p1

(유가)한진 - 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250414800593
2025-04-14